积极推进产融结合

积极推进产融结合

一、产融结合的涵义、模式及实现方式

（一）产融结合的涵义

通俗地讲，产融结合就是产业和金融的结合，表现为金融资本和产业资本相互渗透的一种经济现象。传统意义上和大家公认的产融结合是指产业部门和金融部门通过股权关系相互渗透，实现产业资本和金融资本的相互转化和直接融合。它是众多国内外大型企业发展的有效模式。

从全社会角度出发和更广义的理解，从充分利用国内国际两个金融市场（包括货币市场和资本市场）资源需要考虑，特别是从中国兵器工业集团公司的现实着眼，我们可以把产融结合涵义延伸为：产业部门和金融部门的内在联系和有机结合，以实现双赢的协同效应。具体地讲，包括产融结合和产融合作，主要有三种类型：一是以股权为纽带的股权型产融结合；二是以信用为纽带，通过债权债券关系相联系的信用型产融结合；三是产业和金融业之间以提供咨询、服务而彼此联系的咨询服务型产融结合。

（二）产融结合的模式

传统意义的产融结合主要有两种模式：

一是金融资本向产业渗透模式（亦称银行主导型模式）。这是国外大财团发展的主要模式之一。我国由于受长期计划经济及分业经营限制，很少采用这种模式，中信集团、光大集团等少数金融企业在稳固发展金融主业的情况下，向资源类、地产类产业发展应属个例。但随着股权分置改革和上市公司股票全流通后，不排除今后有金融企业通过资本市场直接或间接控股产业公司的模式出现。

二是产业资本向金融资本渗透模式（亦称企业主导型模式）。这是国内外普遍采用的一种模式。《财富》500强中80%以上的企业集团都在开展金融业务，以GE、西门子、沃尔沃为代表的大型国际化产业集团充分利用金融业务对其实业提供有力的战略支持；国家电网、中海油、招商局、宝钢、中石化、华能、海尔、联想等国内大型企业集团都积极搭建金融业务发展平台，推动企业可持续发展。

（三）产融结合的实现方式

产融结合的实现方式主要有：金融资本控股、参股产业公司；产业公司控股、参股金融机构；产业资本发起设立金融机构；产业资本和金融资本联合设立金融机构；由产业资本或金融资本设立控股公司，形成金融控股集团；人事派遣，密切合作和管理；战略合作。

从金融行业划分，我国由产业资本向金融资本渗透采取的方式有：一是设立财务公司。自1987年东风汽车财务公司成立至今，全国已有企业集团财务公司91家，外资企业集团财务公司4家，对促进集团公司发展和产融结合初见成效。二是入主银行业。目前我国已有中信、光大、招商、华夏四家企业集团控股商业银行，在各大国有商业银行股份制改制及上市融资过程中，也有大量产业资本以战略投资者身份进入，地方性及区域性商业银行更有大量产业资本融入。三是入主证券、期货业。四是入主投资基金业。包括证券投资基金、产业投资基金、风险投资基金三种。五是入主保险业。六是入主信托业。七是入主融资租赁。八是入主担保及保险经纪业。九是入主汽车金融服务业。

此外，象国外UPS的存货融资业务、沃尔玛的信用卡业务和马里奥特酒店管理集团（万豪）的资产证券化业务也非常有特点。

二、走产融结合发展道路的重大意义

集团公司提出“建设高科技国际化兵器事业，打造有抱负、负责任、受尊重兵器团队”的奋斗目标，在战略措施上，要走“军民结合、产研结合、产融结合”的发展新路，这是总结集团公司成立以来改革发展的经验教训，结合集团公司当前状况及未来发展需要提出的，是非常正确的选择。

资金是企业运行的血液，金融是现代经济的核心，走产融结合之路，是发达国家经济发展和世界500强成长发展的成功战略和有效方式。

（一）产融结合的本质

产融结合，从本质上讲是由资本的逐利性决定的。金融资本和产业资本增值的本质是相同的，都来源于产业生产过程中的剩余劳动所创造的价值。但是，现代市场经济的发展，特别是虚拟经济的出现，使得这一价值的创造和分配变得异常复杂和多变，资本在资本市场的增值往往比在实体运行中的增值更为明显和巨大。所以，作为现代产业，其资本价值的实现和增值不仅体现在科研开发和生产经营的过程中，而且在融资、物流及售后服务等环节和过程实现也非常重要。作为金融资本，只有和实体产业结合，才能实现和创造价值，最终稳定安全地实现增值。产融结合的理想结果是产业资本和金融资本双赢。

（二）产融结合的现实意义

产融结合对金融机构而言，可以实现投资多元化，保证获取稳定的投资回报；对企业而言，可以获取更好的金融支持，保证高效率低成本地获取资金和金融服务，并获取金融利润。通过产融结合可以实现优势互补，解决金融和产业双向信息不对称问题，降低交易成本，提高运行效率，这也是企业发展的必然要求。

（三）产融结合的根本意义

产融结合的根本意义在于转变企业的经营方式和发展模式，这一点对集团公司的意义非常重大。小企业经营产品，大企业经营产业，实施产融结合，不但要求做好产品、产业经营，更加注重资本经营；一般的经营是基于现实出发，实现日积月累式的渐进式发展，实施产融结合，可以基于战略和目标出发，创造条件，充分利用两个市场和广泛的社会资源，实现超常规的跨越式发展；一般意义的产业部门同金融部门的合作，金融部门分走了部分产业部门的利益，对产业部门是成本费用的付出，实施产融结合，发挥各自优势，相互依存，相互促进，可以实现利益共享。

（四）走产融结合之路正当其时

兵器工业集团公司虽然是中央掌控的特大型企业集团，但面对的现实是：产业结构、产品结构极其庞杂，规模小，分布散，不同程度地存在“先天不足”和重复建设，核心竞争力不强，面临大量艰难的并购重组、结构调整任务；由于受长期经营困难的影响，资金、资本积累严重不足，加上产业结构、资本结构、投资结构、融资结构极为不合理，债务性融资过大，权益性融资不足，使企业经营背上了沉重的包袱。一方面迫于形势、任务和竞争的压力，必须努力实现快速发展，另一方面又面临条件所限、能力不足和资金匮乏，单纯地依赖上级投资和拨款会令我们极其被动。因此，广泛利用社会金融资源、走产融结合之路，是我们的不二选择。

三、集团公司产融结合现状

产融结合的历史可以追溯到中世纪，伴随着银行业的诞生而诞生、资本主义的发展而发展，而在国外的迅猛发展还是二战以后。在我国产融结合的发展是在改革开放以后，特别是伴随着社会主义市场经济体制的建立以及经济体制改革、金融体制改革的深化，近十几年有了较大的发展。

集团公司在成立初期就提出产融结合的思路，最初成立财务公司的目标也是走产融结合之路。但由于各种主客观原因，没有更大的发展，作用和效果受到局限。从集团公司产融结合的发展过程来看，可以概括为以下几点：

（一）成立财务公司