上市公司并购动机研究——以艾迪西收购申通快递为例

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上市公司并购动机研究——以艾迪西收购申通快递为例

上市公司并购动机研究上市公司并购动机研究————以艾迪西收购申通快递为例以艾迪西收购申通快递为例以艾迪西收购申通快递为例2019年03月27日一、引言引言上市公司的并购行为是资本市场的热点研究内容，并购行为的发生会对资本市场产生较大的影响，可能会损害投资者的利益。

并购行为的动机对影响资本市场稳定与投资者利益具有决定性意义，资本市场的监管层以及利益攸关的投资人都非常重视并购行为发生的动机。

提高公司业绩、改善财务现状等积极的并购动机对于投资者利益保护和树立资本市场良性发展都具有较好的示范价值和意义，相反，毫无价值的并购动机不利于保护投资者利益以及良好资本市场关系的确定。

本文以浙江艾迪西流体控制股份有限公司为研究对象，结合西方并购动机理论和我国现有的并购研究成果，从股东角度、财务状况、经营业绩、行业现状等方面分析上市公司并购行为的动机。

研究发现，样本案例的并购主要出于考虑缓解质押危机、实现财务业绩、维持上市资格以及公司业务转型等四个方面的动机。

通过研究，希望对资本市场监管、投资者利益保护等提供一定参考。

二、相关文献综述相关文献综述 (一)国外研究西方国家经历了五次并购热潮，国外学者研究发现，并购的动机主要是外部竞争因素带来的压力和实现内部利润最大化。

Coase(1937)认为并购的动机是避免和减少交易成本，Williamson(1968)、Hart(1986)分别将这一理论进一步深化，形成了垄断动机理论。

Fama 和Jensen(1983)认为并购的动因是为了降低代理成本。

威斯通(1998)对已有的并购理论作出归纳和总结，他认为不管是效率理论、代理理论，还是现金流量假说等因素都是企业并购的动因。

K. D. Brouthers(1999)认为并购动机可分为战略动机、经济动机和个人动机三种，其中，战略动机包括提高竞争力和市场势力等；经济动机包括扩大规模、增加利润和降低风险等；个人动机包括代理人管理权等。

申通快递借壳艾迪西上市的案例分析

申通快递借壳艾迪西上市的案例分析申通快递借壳艾迪西上市的案例分析随着资本市场的快速发展,各式各样的融资方式层出不穷,上市作为一种重要的融资方式,以其融资成本低、融资速度快等优势受到众多企业的青睐。

在证券市场上市主要有IPO和借壳上市两种途径,但由于我国采用的是审核制,对于IPO发行的门槛设置较高,审核过程复杂,导致许多新兴企业难以满足IPO发行条件,无法获得IPO发行资格。

而作为一种可以绕过IPO严格审查程序的上市方式,借壳上市为许多无法满足IPO 条件的非上市公司提供了上市的渠道。

非上市公司通过收购上市公司的股份,获得上市公司的控制权,并进一步将自身的优质资产注入上市公司,实现资源的优化整合,达到间接上市的目的。

企业成功借壳后,上市公司的主营业务和实际控制人都会发生根本性的改变。

因此,借壳上市实质上是一种特殊的并购交易。

越来越多的非上市公司通过借壳实现了间接上市,学术界对借壳上市的研究也成为了一个热点,尤其是对借壳的过程、借壳的原因以及借壳的模式的研究越来越多。

然而,现有的研究主要建立在并购的基础上,细分到借壳上市的研究并不多,且主要以宏观为主,是在大环境背景下的针对所有企业的笼统研究,仅有少量关于房地产行业和证券行业的专项研究,而其他行业的专项研究大多处于空白。

因此本文采用理论分析和案例分析相结合的方法对新兴行业中首家上市的快递公司进行分析,以申通快递借壳艾迪西为主要研究对象,分别从申通快递借壳上市的原因、艾迪西让壳的原因以及其借壳上市过程及成功原因等方面入手对案例进行分析。

同时,进一步对申通快递在借壳艾迪西成功上市后,借壳上市对申通快递的影响以及借壳上市对艾迪西的影响进行研究。

通过对申通快递借壳艾迪西在A股上市的案例进行分析,本文得出以下结论:(1)由于申通快递无法满足IPO发行条件转而通过借壳实现上市的目的,其上市的主要原因是为了融资扩大企业规模;(2)经营不善是艾迪西卖壳的主要原因,管理成本的上升以及海盐募投项目的投入导致其在2015年经营处于亏损状态,使其为了避免退市进行并购重组,引入优质资产实现企业的优化升级;(3)申通快递借壳上市引入了优质资产,有效提高了并购交易后企业的偿债能力、盈利能力以及发展能力,实现了资源的优化配置。

物流服务企业的盈利能力分析—以申通快递股份有限公司为例

物流服务企业的盈利能力分析——以申通快递股份有限公司为例摘要社会经济的不断发展和进步，加剧了物流服务企业之间竞争的激烈性。

市场错综复杂，且运营成本较高，所以提高盈利能力水平成了企业的重中之重。

以申通快递股份有限公司为例，运用结构分析法、比率分析法以及比较分析法，以近5年的财务数据进行纵向对比并且与3家公司进行横向对比，通过对比综合分析发现物流服务企业总体发展状况良好，但发现成本、费用支出的管控能力较弱；盈利能力不稳定；资产利用效率偏低，管理水平有待提高的问题。

提出了公司应严格控制成本费用的支出；增强盈利能力；提高资产利用效率，调整经营模式的改进措施，希望能为申通快递股份有限公司提供帮助。

关键词物流服务企业盈利能力申通快递股份有限公司一、绪论（一）研究背景电子商务是一种商业体系，大部分人通过电子商务在网络上进行诸多生意交易，为了扩大生意，物流是必不可少的。

随着电商发展的逐步扩大，以致快递单量持续增长，物流行业也占据了举足轻重的地位错误!未找到引用源。

但在错综复杂市场经济体制下运营，竞争日益加剧，出现“适者生存，优胜劣汰”的现实是不可避免的。

企业的盈利能力是投资人最关心的指标之一，因为它牵扯到投资人能够获得的回报，以及企业未来发展的资金来源问题。

同时盈利能力的高低也是衡量企业经营管理者水平的重要依据。

但由于我国物流行业处于尚未成熟的发展阶段，对于成本管理、盈利能力分析等方面上缺乏科学性和权威性分析，外资物流企业收购国内物流企业，对竞争对手不断打压，不择手段抢占中国市场，并形成垄断获取高额利润错误!未找到引用源。

，这与中国物流行业盈利能力水平偏低有着密不可分的联系。

因此物流企业想要在该行业中有立锥之地，首要问题是要提升其自身的盈利能力。

（二）研究意义我国关于盈利能力的研究大部分是以国外相关的研究为基础，且仍停留在理论层面，选取具体案例进行分析数量十分有限。

对物流行业中上市公司进行分析研究，有助于企业加强管理、不断改进，从而提高物流行业经营效率，促进行业第1页发展。

快递并购案例分析

快递并购案例分析中通快递在去年被“顺丰”收购后，又于今年5月被“申通”收购，目前申通的营收已经超过了顺丰快运，两家公司的业务结构也越来越接近。

快递行业企业兼并重组的案例其实并不鲜见，但是要真正从行业的整体格局来看这件事其实很难。

这是因为除了市场竞争激烈之外，快递企业还面临着利润空间受到挤压，毛利率下降等一系列问题。

快递公司要想实现盈利，除了要有较好的发展潜力之外，还必须要有良好盈利能力，以应对日益激烈的市场竞争和不断增加的业务量。

在这样一个竞争激烈和利润增长难以保证的环境下，顺丰想要实现快速发展并不容易，而对于一些已经存在很长时间并积累了大量用户和客户资源的快递公司来说，更是如此。

快递公司进行了并购重组之后才逐渐形成了现在这样一个比较完整而成熟的业务体系，那么如果想要进行更大规模的并购整合的话，有哪些选择呢？下面就让我们来分析一下吧。

一、并购整合快递物流服务首先，物流的效率和质量成为快递企业选择并购整合快递物流服务的重要因素。

因为只有这样才能满足用户不断增加的物流需求，并对快递行业的整体竞争力进行提高。

就目前来看，物流服务的竞争已经成为快递行业竞争的主要内容之一。

而快递公司如果想要在竞争中获得更大的优势的话，就必须以高品质服务来获得客户的认可，而客户对一个快递公司的认可程度也就决定了快递公司能否在激烈的市场竞争中胜出。

所以在目前来看，快递行业的竞争已经进入了激烈的阶段，随着市场环境变得更加复杂，快递行业也将面临着越来越多的新问题以及新挑战，而这一切的根源都是来源于物流方式、服务方式以及竞争方式中存在着极大的不合理性。

因此快递企业就需要进行整合来促进物流方式与竞争方式的创新、发展方式的创新等。

比如对申通进行整合之后将其定位为全球第一物流服务供应商；对顺丰快运进行整合之后将其定位为全球领先物流服务商等等。

二、并购整合快递末端网络在快递末端网络建设上，末端网点可以说是快递公司最为重要的一个环节。

快递公司通过并购将其原有的末端网点进行整合之后更有利于提高自己公司的服务质量和效率。

申通快递借壳上市的财务效应研究

申通快递借壳上市的财务效应研究近年来，随着电商行业的迅猛发展，快递行业也得到了迅速的发展和变革。

其中，申通快递作为快递行业领头羊之一，拥有着非常广阔的市场前景和发展潜力。

为了更好地融入市场和扩大自身规模，申通快递选择了借壳上市的方式。

本文将就申通快递借壳上市的财务效应进行研究和分析。

首先，申通快递借壳上市对公司的融资能力带来了巨大的提升。

作为借壳上市的被收购方，申通快递将原有资产注入至上市公司，形成新的上市实体。

而上市公司持有的股份将通过股权转让的方式进行转移，从而获得融资资金。

这对于申通快递来说，可以有效地解决资金问题，提高了其业务拓展的资金实力。

其次，申通快递借壳上市有利于公司提升知名度和盈利能力。

借壳上市后，公司将进入到资本市场中，不仅有了更多的融资机会，亦可以获取更多的投资者关注和舆论宣传。

在这样的背景下，申通快递可以更好地扩大自身的品牌知名度和业务范围，提高盈利能力。

此外，申通快递借壳上市还有利于优化公司的财务结构和提高企业的竞争优势。

通过借壳上市的方式，申通快递实现了更为优化的股权结构和岗位职责分配，使公司内部业务分工更加清晰，优势更加明显。

同时，申通快递可以借助上市公司的上市优势，引进更多的优质资源，快速提升公司竞争力。

与此同时，申通快递借壳上市也存在着一定的风险和挑战。

例如，借壳上市后，申通快递必须要面对上市公司的业务要求和规范，对公司内部管理水平和运营效率提出更高的要求。

另外，由于借壳上市牵涉到大量的股权转移和投资者关系，申通快递还需要完善投资者关系管理，防范潜在风险。

综上所述，申通快递借壳上市的财务效应主要表现在提升融资能力、提高知名度和盈利能力、优化财务结构和提高企业竞争优势等方面。

然而，借壳上市也有一定的风险和挑战需要申通快递积极应对，才能更好地实现企业发展和市场拓展。

申通快递借壳上市的案例分析

申通快递借壳上市的案例分析作者：***来源：《今日财富》2022年第01期2016年12月，艾迪西置出全部资产、负债，置入申通快递100%股权，此次重大资产重组实施后，德殷控股成为公司控股股东，陈德军、陈小英将成为公司实际控制人。

申通快递实现借壳上市，登陆A股。

本案例主要通过对申通快递借壳上市过程的梳理，了解申通快递实施“借壳上市”的动因、资产重组的具体内容以及“借壳上市”后对申通快递财务绩效的影响。

一、案例背景中国的快递行业产生于改革开放初期，至今仅有30多年的历史，网络购物规模为全球第一。

目前，中国快递企业的经营模式可以分直营模式和加盟模式。

EMS、顺丰、外资Fedex、DHL、UPS，TNT等实现直营，“四通一达”等品牌企业以加盟模式为主。

2016年12月30日申通快递实现借壳艾迪西上市，艾迪西置出全部资产、负债，置入申通快递100%股权，作价169亿元。

申通的借壳上市，引起社会的广泛关注，拉开了快递与资本结合的序幕，排名前十的快递公司开始争相登陆资本市场。

（一）借壳公司——申通快递简介申通快运全名申通快递有限公司，品牌始于1993年，公司致力于民族品牌的建设和发展，不断打造中转运输网络、终端网络和信息网络的立体运营体系，立足于传统快递业务，全面进入电子商务领域，以专业的服务和严格的质量管理推动中国快递产业的发展。

不仅如此，申通快递还积极建设海外仓服务体系，目前国际业务已经拓展至美国、俄罗斯、澳大利亚、加拿大、英国等近二十个国家。

二十余年的发展，让申通快递形成了完善、流畅的全国范围内的自营快递网络。

互联网革命以来电商在我国迅速发展，“桐庐系”和顺丰控股格局的出现催使快递行业的竞争进入白热化，作为“桐庐系”老大哥的申通快递，原处于行业领军地位的它如若不能尽快上市募集到更多资金用于发展，将很快被同派系的其他兄弟公司取代。

（二）申通快递借壳上市的动因分析1.行业竞争需求快递企业间的竞争一直以价格竞争为主，拥有价格优势的企业就能在市场上迅速占据有利位置，然而随着互联网的迅猛发展，大量资本涌入快递业，原本的价格竞争模式被破坏，开始转向资本竞争模式。

对申通快递借壳上市前两年及上市至今四年的财务绩效分析-金融学论文-经济学论文

对申通快递借壳上市前两年及上市至今四年的财务绩效分析-金融学论文-经济学论文——文章均为WORD文档，下载后可直接编辑使用亦可打印——借壳上市论文第四篇：对申通快递借壳上市前两年及上市至今四年的财务绩效分析摘要：文中选取申通快递借壳上市作为研究案例，首先对申通借壳上市的内外部动机进行了分析，接着以申通快递2014年至2019年的主要财务数据为样本，通过对偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力这四个方面指标的选取，对申通快递借壳上市前两年和上市至今四年的财务绩效进行了分析。

研究结果显示借壳上市这一行为对申通快递的企业财务绩效有积极的促进作用。

关键间:申通:僧壳上市财务缓效，Abstract：Choose STO express backdoor listings as study of STO express case,this article analyzes the internal and external motivation ofSTO backdoor listing first,then based on the main financial data from 2014 to 2019 as sample,through the indicator selection of debt paying ability,operation ability,profitability and development ability this research analyzes the financial performance of STO during a period of time from two years before its backdoor listing to four years after that. The results show that backdoor listing has a positive effect on financial performance of STO express.1 引言快递业发展十三五规划的出台，为我国快递行业的发展前路提供了指引，明确了快递企业在发展中的主体地位。

上市公司并购重组动因研究

上市公司并购重组动因研究随着经济全球化进程的加快，上市公司并购重组活动不断增加，成为当前市场经济中一个不可忽视的现象。

上市公司并购重组是企业通过兼并、收购、重组等方式实现战略性布局、资源整合和经营扩张的一种重要手段，对提高企业竞争力、增强市场影响力、创造更大价值具有重要意义。

探究上市公司并购重组的动因，对于了解企业行为和市场经济发展规律有着重要的意义。

一、动因分类上市公司并购重组的动因种类繁多，包括战略性动因、经济利益动因、市场调整动因等。

具体而言，可以分为以下几类：1.战略性动因战略性动因是指上市公司通过并购重组来实现战略目标和战略布局，进而获得长期发展优势。

通常情况下，这种动因包括扩大经营规模、优化产业结构、强化核心竞争力、拓展市场份额、占据先机等。

某家上市公司通过并购重组，实现了跨地区、跨行业的布局，进而形成了全球性的产业链布局和市场格局，为未来的发展奠定了良好的基础。

2.经济利益动因经济利益动因是指上市公司通过并购重组来实现经济效益，获得更大的盈利空间和经济利益。

通常情况下，这种动因包括降低成本、提高效率、优化资源配置、增加盈利等。

某家上市公司通过并购重组，整合了产业链上下游的资源，实现了成本的节约和效益的提升，从而为企业的盈利能力和竞争力提供了强大的支撑。

二、动因研究在分析上市公司并购重组的动因时，需要考虑多种因素的综合作用。

需要考虑市场环境、产业发展和企业自身状况对并购重组的影响，进而分析并归纳出各种动因的产生和发展规律。

需要考虑政策引导、法律规范和国际经济的影响，以及社会文化、历史传统和国际关系的影响，进而深入研究并发掘出上市公司并购重组的动因。

需要充分考虑企业管理、经营决策、风险评估和收益预期等方面的因素，以及股东利益、员工福利和社会责任等方面的影响，进而全面综合分析上市公司并购重组的动因。

三、动因影响上市公司并购重组的动因不仅对企业自身发展有着重要的影响，同时也对市场经济的稳定和发展有着深远的影响。

快递企业借壳上市动因与绩效研究

快递企业借壳上市动因与绩效研究近年来,“经济新常态”是我国经济发展的主旋律,随着经济增长进入增速换档期,快递企业的发展也走过黄金阶段,告别高速增长期而即将步入竞争愈发激烈的成熟期。

而国内多家快递企业在这种大环境下陆续选择借壳的途径实现上市,致力于借助资本市场促进其发展。

例如2015年底申通拟借壳艾迪西,2016年圆通、顺丰、韵达分别拟借壳大杨创世、鼎泰新材、新海股份登陆资本市场,而中通和百世快递也相继通过IPO进入资本市场融资。

快递企业扎堆选择借壳上市的动因是什么呢?快递企业借壳上市前后的绩效是否产生了变化呢?本文选取顺丰控股借壳鼎泰新材一案探究快递企业借壳上市的动因和借壳前后绩效变化。

首先,本文采用文献研究法梳理了国内外学者对借壳上市动因、绩效以及壳资源估值方面的研究成果,熟悉关于借壳上市的整体研究状况,塑造扎实的理论基础,构建本文研究的理论体系。

在研读文献时发现关于快递企业借壳上市动因与绩效方面的文献较少,进而锁定本文的研究价值。

其次,文章通过采用案例分析法研究快递企业借壳上市的动因和绩效,结合我国特殊时期快递行业发展的背景,分析出快递企业借壳上市的动因。

然后借鉴上述研究,重点分析了顺丰控股借壳鼎泰新材的动因以及借壳上市前后的绩效变化情况,运用事件研究法分析短期绩效,运用财务指标法和EVA评价法分析长期绩效。

研究发现,从整个快递行业的角度出发,其借壳上市动因包括改变行业竞争现状、发挥规模经济效应和协同效应、借壳上市门槛低、政府鼓励发展。

而对于顺丰控股借壳鼎泰新材这一案例,其借壳上市动因与快递行业类似;在绩效研究方面,在用事件研究法分析短期绩效发现,短期内顺丰控股股票收益较好,绩效明显增加。

在长期绩效方面,借壳上市后,借助资本市场的外力,顺丰控股的盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力都表现良好,EVA也大于0且明显增加,得出一致结论,即借壳上市促进了顺丰控股财富增加,长期绩效得到了改善。

最后本文还总结分析了关于顺丰控股借壳上市事件的启示,有助于为同行或其他企业在规划上市进度时提供有效建议。

申通快递借壳上市的财务效应研究

申通快递借壳上市的财务效应研究申通快递借壳上市是指申通快递选择通过收购一家已经在股市上市的公司的方式来实现自身的上市。

这种方式相对于传统的IPO（首次公开发行股票）的方式，可以加快上市进程，降低上市成本，并且不需要申报排队，在一定程度上可以避免市场的不确定性，因此得到了越来越多公司的青睐。

本文将主要研究申通快递借壳上市的财务效应。

申通快递借壳上市对申通快递公司本身的财务影响。

借壳上市可以快速获得资金，提高公司的资本实力，有利于公司进行扩张和发展。

由于上市公司需要符合一定的财务指标，如资产规模、净利润等，因此通过借壳上市，申通快递可以借助上市公司的财务状况，从而提升自身的上市成功率，并且减少上市审核过程中的风险和损失。

申通快递借壳上市对股东的财务影响。

一方面，借壳上市可以提高股东的股票流动性，增加投资者的参与度，提高公司的市值，有利于股东的股票价值增长。

由于上市公司的股东分散度较高，股东之间的分散风险降低，有利于降低股东对公司经营决策的干预和不确定性。

申通快递借壳上市对员工的财务影响。

借壳上市后，申通快递作为上市公司，会面临更多的发展机会和挑战，需要更多的人才来支持公司的运营。

通过借壳上市，申通快递可以提高员工的福利待遇，提高员工的工资和福利水平，提高员工的满意度和忠诚度，有利于公司人才的吸引和留存。

申通快递借壳上市对投资者的财务影响。

借壳上市可以增加公司的透明度和信任度，提高公司的市场认可度，从而吸引更多的投资者参与投资。

借壳上市后，投资者可以通过买卖上市公司的股票来实现投资回报，并且上市公司的股票流动性较高，有利于投资者进行投资组合的调整和优化。

申通快递借壳上市可以对申通快递本身、股东、员工和投资者产生一系列的财务影响，提高公司的资本实力和市值，增加股东的股票价值，提高员工的福利待遇和满意度，吸引更多的投资者参与投资。

申通快递在进行借壳上市时，需要注意合规性和透明度，遵守相关法律法规，确保市场的公平、公正和公开。

申通快递借壳上市的案例研究

关键词：申通快递；借壳上市；资产重组；动因分析
中图分类号：Ｆ２７５
１合并过程１．１合并方案
文献标志码：Ａ
文章编号：１６７１ — １６０２（２０１７）０４— ０１３７一Ｏ１的决定》（中国证券监督管理委员会令第１２７号）（下称《重组办法》）的相关规定，本次交易构成重大资产重组。狭义的借壳上市仅指母公司借壳，即公司已经拥有了对上市公司的控制权，通过将主要资产注入已上市的子公司而实现。而广义的借壳上市是指非上市公司通过控股重组一间市值较低的已上市公司，利用反向收购方式注入自己的有关业务和资而取得上市地位。但是，无论是子公司借壳还是非上市公司控股借壳，实质都是对上市公司壳资源进行重新配置而实现间接上市的活动，因此，从广义上讲都是借壳上市。在合并过程中，艾迪西公司拟向德殷控股、陈德军、陈小英发行股份及支付现金购买申通快递１００％股权。合并后艾迪西公司的股票代码依然是０ｏ２４６８。因此可以确定，艾迪西公司与申通快递的合并方式是借壳上市，艾迪西公司为壳公司，申通快递则为借壳方。
根据《浙江艾迪西流体控制股份有限公司重大资产出售并发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》，艾迪西公司本次交易方案包括三部分：１、重大资产出售；２、发行股份及支付现金购买资产；３、发行股份募集配套资金。本次交易方案的具体内容如下：１．１．１重大资产出售艾迪西公司拟将向Ｕｌｔｒａ出售艾迪西公司截至评估基准日２０１５年ｌ２月３１日所拥有的全部资产、负债；Ｕｌｔｒａ以现金方式收购。根据沃克森（北京）国际资产评估有限公司对拟置出资产出具的《资产评估报告》（沃克森评报字［２０１６］第００７１号），截至评估基准日，拟置出资产的评估价值为７２，９３５．３９万元。根据艾迪西公司２０１５年度股东大会审议通过的《关于公司２０１５年度利润分配的议案》，艾迪西公司以２０１５年１２月３１日总股本３３，１７７．６０万股为基数，向全体股东按每１０股派发现金股利０．１０元（含税），共计３３１．７８万元。经艾迪西公司与拟置出资产交易对方协商确定，参考拟置出资产的评估值及艾迪西公司分红情况，本次拟置出资产的交易作价为７２，６０３．６１万元。１．１．２发行股份及支付现金购买资产艾迪西公司拟向德殷控股、陈德军、陈小英发行股份及支付现金购买申通快递１００％股权。根据万隆评估出具的《资产评估报告》（万隆评报字（２０１６）第１２２８号），截至评估基准日，申通快递股东全部权益评估值为１，６９１。２１６．８８万元。以该评估值为基础经及交易各方协商确定，申通快递１００％股权作价１，６９０，０００．Ｏ０万元，其中，股份支付金额为１，４９０，０００．Ｏ０万元，现金支付金额为２００，０００．Ｏ０万元。

申通快递借壳上市交易结构及其绩效分析

申通快递借壳上市交易结构及其绩效分析借壳上市虽为申请IPO有难度的公司的次优化决策，但通过事件研究法及财务研究法分析此次A股中闹得沸沸扬扬的申通快递借壳艾迪西成为“民营快递第一股”发现，借壳上市的股东财富效应并不输于IPO。

标签：借壳上市；事件研究法；财务研究法doi：10.19311/ki.16723198.2017.15.0211案例基本情况2015年12月2日，停牌数月的艾迪西（SZ002468）发布公告称，将截至评估基准日2015年12月31日所拥有的全部资产负债作价72，603.61万元，出售给注册于香港的有限责任公司——Ultra Linkage Limited。

同时拟作价169亿置入100%申通快递股权。

这意味着申通快递即将借壳艾迪西上市，成为“民营快递第一股”。

图11.1“杉杉系”卖壳技2014年11月27日，杉杉股份董事局主席郑永刚以14.42元/股的价格受让艾迪西原控股股东26.98%的股份，成为艾迪西实际控制人。

郑永刚在成为艾迪西实际控制人后，并未把精力放在其主业经营的改善上。

艾迪西主要经营水暖器材的研发、生产和销售，近年来盈利能力并不理想。

且艾迪西在2015年先后于7月、8月两次宣告停牌重组，不过计划也先后流产。

直至12月发布公告拟将壳出售给申通快递。

1.2借壳方——申通快递基本情况及借壳动机申通快递成立于2007年，主营业务为快递服务。

目前其已经在全国范围内形成了完善的快递服务网络，包括独立网点及分公司1500余家，服务网点及门店1万余家，品牌总体从业人员超过20万人。

2015年度，申通快递完成业务量25.68亿件。

由于电子商务的飞速发展，加速快递行业的市场竞争，消费者对于快递服务的品质和速度的要求也日益提高。

申通快递因此急需资金用于拓展全国快递网络、扩大业务规模、提升经营业绩。

目前IPO暂停，何时再度开闸尚无具体日程。

即使IPO正常进行，排队过会的时间成本太高，此过程中也变数重重。

申通快递借壳上市的财务效应研究

申通快递借壳上市的财务效应研究随着电商的发展和物流业的快速增长，申通快递作为中国物流龙头企业，持续展现出强劲的财务业绩和市场竞争力。

在这个背景下，申通快递通过借壳上市的方式，进一步拓展其资本市场，提升公司在行业内的地位和品牌影响力。

本文将对申通快递借壳上市的财务效应进行研究，分析其对公司经营业绩、股价表现和投资者回报的影响。

首先，借壳上市对申通快递业绩的影响。

申通快递通过借壳上市，实现了公司从私有企业向上市公司的转型，这样可以获得更多的资本支持，强化其市场竞争力，提高营销、服务质量和运营效率。

借壳上市不仅有助于提升公司的资本实力和公众形象，同时也能够为公司扩大业务范围，提高市场占有率，并在未来的发展中提供更多的发展机遇和方向。

其次，借壳上市对申通快递股价表现的影响。

申通快递在借壳上市后，股价表现相对稳定，且在短期内实现了一定程度的上涨。

借壳上市为申通快递带来了更多的投资者和更高的品牌认可度，这些有利因素可能是股价上涨的重要原因。

但是，要注意的是，股价的短期波动是正常的现象，不能过分解读，还需要长期关注公司的财务状况和业绩变化，从而更为科学合理地判断股价的波动。

最后，借壳上市对投资者回报的影响。

借壳上市不仅有利于提高公司的资本实力和实现业绩增长，还可以为投资者带来更好的回报。

随着申通快递的业务发展和市场份额的提升，其未来的盈利能力和业绩表现将进一步得到提升。

这将促使公司在资本市场上获得更多的关注和认可，同时也有助于提高公司的市值和投资回报。

综合来看，申通快递借壳上市对公司的财务效应是积极的。

它为公司带来了更多的资本实力、更广阔的业务发展空间和更丰富的发展机会，同时也有利于提高公司的股价表现和投资者回报。

借壳上市是公司实现更好发展的一种策略，但是要注意在借壳上市的过程中，也要关注市场的反应和公司业绩的变化情况，以科学合理的方式进行决策和投资。

申通快递借壳上市的财务效应研究

申通快递借壳上市的财务效应研究申通快递在2019年选择了通过借壳上市的方式，成为了名为鸿路钢构的公司的子公司并成功在A股上市。

这种方式的上市方式被称为“反向收购”，其中借助于上市公司的资产化、规模化和资本化等优势，加速了上市公司的发展速度。

申通快递选择这种方式的原因有多重考虑。

首先是申通快递本身的财务状况不太稳定，采用这种方式可以避免公司短期内因经营问题而在IPO审核过程中被退市的风险。

其次，由于外界对于快递行业的认知普遍偏低，并且很难证明自己和其他同行竞争的竞争优势，借壳上市可以在一定程度上提高公司的投资价值。

借壳上市的财务效应主要体现在以下几个方面：1.规避IPO的高昂成本: 借壳上市可避免由于IPO的费用、管理成本和相应的法律责任等方面带来的高昂成本。

申通快递基于借助鸿路钢构的资产，使自身在IPO过程中避免了1000万到2000万的高额融资成本.2.扩大融资渠道: 申通快递以借壳上市的方式，可使公司进一步扩大其融资渠道，增加对外融资的信誉度，提高公司的融资效率。

虽然实际上申通快递并没有通过IPO的方式融资，但是通过借壳上市的方式，就可以吸引到更多的投资者，从而提升公司的整体财务实力。

3.增加资本市场的曝光度: 借壳上市过程中，申通快递的商誉得到了提高，并且进一步增加了资本市场的曝光度。

这给投资者更多的信心，使申通快递公司的声誉获得了提升，并有助于公司获得未来更多的商业合作机会。

4.加速扩张速度: 申通快递通过借壳上市，可以扩大其服务网络，提升其运营能力，加速其扩张速度，从而削弱其他竞争对手的市场地位，最终有助于公司在市场上获得更好地竞争优势。

综合来看，申通快递选择借壳上市之后，带来的财务效应应该说是不错的。

通过这种方式进行上市，不仅可以规避IPO的高昂成本，扩大融资渠道，还可以有效提升公司在资本市场的曝光度，同时也能够更好地扩大公司的服务网络，最终有助于提升公司的市场地位和竞争优势。

物流企业借壳上市的动因与效应分析

物流企业借壳上市的动因与效应分析物流业是把运输、仓储、信息等产业有机融合在一起的复合型服务业,对我国国民经济的发展起着基础性作用。

快递物流行业是物流的一个子行业。

近些年来,我国政府相关部门积极鼓励快递物流行业的发展,先后出台各项政策为快递物流行业快速发展提供政策支撑。

同时,继续推进“一带一路”的建设,积极开辟国际化的物流大通道,为快递物流企业布局国际市场提供了强大助力。

国家政策的鼓励和支持、互联网的普及以及科技进步带来的变革都推动着快递物流行业的转型升级。

当前,我国快递物流企业数量众多,发展迅速,由于门槛低,行业同质化竞争加剧,导致行业毛利率逐年下降。

许多快递物流企业都在寻求转型,向综合物流服务企业发展。

随着互联网+物流的发展,物流大数据又推动着产业智能变革。

如果要提高行业竞争力,就必须要加大IT技术的引进,完善基础设施网络建设。

但所有的变革和发展都不能离开资金的支持。

我国快递物流企业大多是民营性质的,它们的资金来源以内部积累为主,而内部积累的资金用来强化企业自身的基础设施网络都较为不足,向银行贷款又会由于所有制问题遭到歧视而不能获取较大额度的贷款。

因此,这类企业要获得发展所需资金比较困难。

2016年以来,我国的快递物流企业纷纷把目光转向借壳上市,希望通过上市获取企业转型所需资金,抢占发展的先机。

在申通借壳艾迪西上市、圆通借壳大杨创世上市以后,此前宣称过不会上市的顺丰也按捺不住了。

2016年5月,顺丰宣布借壳鼎泰新材上市。

作为快递物流行业的龙头企业,顺丰为何食言了?这些企业又为何选择借壳上市?它们借壳上市后效应如何?本文就是在此背景下对物流企业借壳上市的动因和效应展开讨论。

文章共五个章节,第一章是绪论,首先介绍了本文选题背景、研究意义、研究内容和方法,然后对与借壳上市相关的国内外文献进行了梳理,最后阐述了本文的创新之处;第二章是相关概念的界定及理论基础;第三章是对我国物流企业借壳上市的现状进行总结和分析;第四章回顾了顺丰借壳鼎泰新材上市的过程,结合相关理论对其借壳上市的动因进行分析,并从盈利能力、资产管理效率和融资能力三个方面对顺丰借壳上市的效应进行了分析;第五章是文章的研究结论和对策建议,为拟通过借壳上市登陆资本市场的企业提供借鉴。

申通快递借壳上市的财务效应研究

《申通快递借壳上市的财务效应研究》摘要：公司上市有利于规范公司的管理制度，优化公司组织架构，打破传统管理模式和经营机制，提高公司经营效率，借壳上市前，申通快递的资产负债率一直高于50%，特别是2015年末的资产负债率高达72.38%，长期偿债能力偏低，财务风险偏高，公司应结合自身实际发展状况，合理选择借壳上市时机，为公司整合资源、加速发展提供契机陈海建摘要随着电子商务在中国的快速发展，快递行业也经历了高速发展的10年。

如何顺应行业市场规模的快速扩张，并增强资源整合与管理能力，进一步扩大产能，是快递企业面临的问题。

在此过程中，快递行业的领头企业均通过借壳上市的方式，实现资产规模的快速扩大，稳定提升财务业绩。

本文以申通快递为对象，通过对比分析申通快递借壳上市前后各项主要财务指标变动情况，阐述借壳上市对公司的积极影响，并提出企业借壳上市后提升财务绩效的对策建议。

关键词申通快递借壳上市财务指标一、公司上市的路径比较公司在发展过程中会面临融资渠道单一、融资难度较大、生产规模扩张受限、内部管理制度不科学等问题。

公司上市有利于规范公司的管理制度，优化公司组织架构，打破传统管理模式和经营机制，提高公司经营效率。

公司上市后需接受公众监督，有利于科学化管理，保持公司长期稳定的发展。

上市后，公司价值可获得大幅度的提升，实现可量化，被市场认可，因此公司的融资能力可大幅度增强。

同时，上市公司的融资渠道多样化，有利于公司合理安排融资结构，有效控制融资成本。

公司上市有两种途径，一是首次公开发行股票（IPO），二是通过借壳方式上市。

企业需要对自身的发展现状进行综合分析，并考虑这两种方式的不同特点，选择更适合自己的上市路径。

IPO首发上市需要经过3年的辅导期，保持稳定经营业绩，持续不断地规范内部控制制度，完善公司治理结构，以符合首发上市规定。

借壳是一种反向收购的方式，壳公司向拟借壳的公司发行股份购买资产。

当注入资产的数量达到一定规模，借壳方的股东在新公司的持股比例达到一定的标准，足以成为控股股东时，非上市公司控制上市公司，上市公司再收购非上市公司，实现非上市公司上市的目的。