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高级财务管理-财务战略概述(ppt 47页)
高级财务管理-财务战略 概述(ppt 47页)
第一章 财务战略管理
第一节 财务战略概述 第二节 财务战略管理过程 第三节 财务战略决策方法
一、财务战略的含义
（一）公司战略、经营战略与 职能战略
公司战略是指一个公司为谋求竞争优势并
实现股东价值最大化目标所确立的资源配 置与未来发展必须遵循的总体思路、基本 方向与运行轨迹。 从战略的层次性分析，一个公司的战略体 系可以分为公司总体战略、战略经营单位 战略和职能战略三个层次。
三、波士顿矩阵与产品生命 周期理论相结合的分析法
引入期的产品视为幼童（问号） 产品
成长期的产品归于明星产品 成熟期的产品归于金牛产品 衰退期的产品归于瘦狗产品。
（一）引入期
引入期的产品用户很少，只有高收入的用 户在尝试新的产品
产品的独特性和高收入客户，使得价格弹 性较小，可以采用高价格、高毛利的政策， 但是销量小使得净利低。
（三）成熟期
成熟期开始的标志是竞争者之间出 现挑衅性的价格竞争。
企业战略的重点就应转向巩固市场 份额，提高投资报酬率，主要的战 略途径是提高效率，降低成本。
（四）衰退期
衰退期产品的客户大多很精明，对性 能价格比要求高。各企业的产品差别 小，因此价格差异也会缩小。
企业的经营战略目标首先是防御，获 取最后的现金流。
四、财务战略的意义
（一）明确投资方向，优化资金配置。 （二）筹集资金，支持公司战略的实施。 （三）改善财务状况，适应环境变化。 （四）发挥财务功能，确立财务优势。
五、财务战略的类型
（一）按照资金筹措与使用的角度分类
快速扩张型财务战略 是指以企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务
战略。 稳健发展型财务战略 是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的
第一章 财务战略管理
第一节 财务战略概述 第二节 财务战略管理过程 第三节 财务战略决策方法
一、财务战略的含义
（一）公司战略、经营战略与 职能战略
公司战略是指一个公司为谋求竞争优势并
实现股东价值最大化目标所确立的资源配 置与未来发展必须遵循的总体思路、基本 方向与运行轨迹。 从战略的层次性分析，一个公司的战略体 系可以分为公司总体战略、战略经营单位 战略和职能战略三个层次。
三、波士顿矩阵与产品生命 周期理论相结合的分析法
引入期的产品视为幼童（问号） 产品
成长期的产品归于明星产品 成熟期的产品归于金牛产品 衰退期的产品归于瘦狗产品。
（一）引入期
引入期的产品用户很少，只有高收入的用 户在尝试新的产品
产品的独特性和高收入客户，使得价格弹 性较小，可以采用高价格、高毛利的政策， 但是销量小使得净利低。
（三）成熟期
成熟期开始的标志是竞争者之间出 现挑衅性的价格竞争。
企业战略的重点就应转向巩固市场 份额，提高投资报酬率，主要的战 略途径是提高效率，降低成本。
（四）衰退期
衰退期产品的客户大多很精明，对性 能价格比要求高。各企业的产品差别 小，因此价格差异也会缩小。
企业的经营战略目标首先是防御，获 取最后的现金流。
四、财务战略的意义
（一）明确投资方向，优化资金配置。 （二）筹集资金，支持公司战略的实施。 （三）改善财务状况，适应环境变化。 （四）发挥财务功能，确立财务优势。
五、财务战略的类型
（一）按照资金筹措与使用的角度分类
快速扩张型财务战略 是指以企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务
战略。 稳健发展型财务战略 是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的
企业财务战略讲义课件(ppt 36页)
一、企业筹资战略类型
（一）按筹资的方式不同分类 1 资本积聚战略：企业依靠自身的留成利润转化为资本，用
于扩大再生产的战略，又称为企业自我积累的筹资渠道战 略。 特点： a 不用付出筹资的成本，风险较小 b 筹措到足够投资的资本数额所需时间较长，可能丧失市 场机会
一、企业筹资战略类型
（一）按筹资的方式不同分类 2 负债经营战略（借贷经营战略）：企业向商业银行等金融
关系也在发展变化，出现不平衡和不协调的现象，需要进 行调整和优化。 固定资产与流动资产的比例失调、非经营性固定资产与生 产经营性的固定资产的比例失调、储备资金和在制品资金 与成品资金的比例失调
一、资产（资本）运营战略类型
（一）资产（资本）重组战略 3 产权重组战略（改变产权关系） 调整产权结构的战略 企业扩大经营规模，去受制于资本严重不足的制约时，应
一、企业投资战略类型
（一）按投资方向不同分类 2 内涵型投资战略（质量型或效益型投资战略）：将投资主
要用于改造和更新产品，发展新产品，增加产品品种，提 高产品质量，使产品升级换代，技术上水平；改造和革新 设备，提高技术性能和生产效率；增加智力投资，进行人 才开发。
3 兼顾型投资战略：数量上和质量同时兼顾的投资战略。
一、资产（资本）运营战略类型
（二）企业资本形态战略类型 2 无形资本经营战略 无形资本指资本要素中变现为专利、技术、商标、品牌等
知识产权形态的非物质化的生产要素。 因为它是在企业不断投入货币资本，经过长期积累形成的
非物质化的生产要素之所以成为资本，因而具有巨大价值， 属于知识产权形态的资本。 利用无形资产作为生产要素投入或作为投资进行经营的战 略称为无形资本经营战略。 专利战略、商标战略或品牌战略、技术战略等。
《财务战略》PPT课件 (2)
主要措施有：通过消除法规和立法限制来 提高市场的自由化程度，减少政府在工 商方面的作用，简化税收体制以鼓励企 业的商业决策，国有资产私有化，开放 国家控股资产，鼓励竞争，消除或降低 进口限制等。
18.02.2021
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Advanced Financial Management
3．法律法规的约束 企业 需要了解涉及他们经营的相关法规，
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Advanced Financial Management
3、防御收缩型财务战略 它是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展
为目的的一种财务战略。 实施防御性财务战略，一般将尽可能减少现金流
出和尽可能增加现金流入作为首要任务。通过 财务削减分部和精简机构等措施，盘活存量资 产，节约成本支出，集中一切可以集中的人力， 用于企业的主导业务以增强企业主导业务的市 场竞争力。 "低负债、低收益、高分配"是实施这种财务战略 的企业的基本财务特征。
即不仅追求财务资本所有者的资本增 值最大化、债务人的偿债能力最大化、 政府的社会经济贡献最大化、社会公众 的社会经济责任和绩效最大化的财务管 理目标，更要追求人力资本所有者收入 的最大化。
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Advanced Financial Management
目前，美国已有29个州先后修订了《公司 法》，要求公司的经营不能只为公司的 股东服务，而必须为公司的相关利益主 体服务。美国的IBM公司把其目标提炼 为“为员工利益、为顾客利益、为股东 利益”三原则。
未来的现金流需要根据未来支付股利的需要来 进行计划。 (6)即将偿还债务的需要。 未来需要偿还的债务越多，企业需要保留的现金 就越多。 (7)股利对股东和整体金融市场的信号作用。
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3．法律法规的约束 企业 需要了解涉及他们经营的相关法规，
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Advanced Financial Management
3、防御收缩型财务战略 它是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展
为目的的一种财务战略。 实施防御性财务战略，一般将尽可能减少现金流
出和尽可能增加现金流入作为首要任务。通过 财务削减分部和精简机构等措施，盘活存量资 产，节约成本支出，集中一切可以集中的人力， 用于企业的主导业务以增强企业主导业务的市 场竞争力。 "低负债、低收益、高分配"是实施这种财务战略 的企业的基本财务特征。
即不仅追求财务资本所有者的资本增 值最大化、债务人的偿债能力最大化、 政府的社会经济贡献最大化、社会公众 的社会经济责任和绩效最大化的财务管 理目标，更要追求人力资本所有者收入 的最大化。
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Advanced Financial Management
目前，美国已有29个州先后修订了《公司 法》，要求公司的经营不能只为公司的 股东服务，而必须为公司的相关利益主 体服务。美国的IBM公司把其目标提炼 为“为员工利益、为顾客利益、为股东 利益”三原则。
未来的现金流需要根据未来支付股利的需要来 进行计划。 (6)即将偿还债务的需要。 未来需要偿还的债务越多，企业需要保留的现金 就越多。 (7)股利对股东和整体金融市场的信号作用。
企业财务战略PPT课件
——资源开发；技术开发；销售开发
• 外延发展型战略：以扩大企业生产规模、提高生产 能力的投资为重点。
——一体化发展；多-元化发展
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二、企业资金投放战略
3. 企业资金投放战略的类型
➢ 稳定型投资战略
• 适用于稳定或下降行业的企业。
• 企业在投资方向上不再将本企业的老产品作为重点， 不再追加设备投资，而是努力寻找新的投资机会。
4. 筹资结构决策类型
➢ 华润集团相对稳健的财务战略
净银行的负债相比股东资金不超过50%。 银行负债对总资产不超过30%。 总负债对总资产不大于40%。
-
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三、企业资金筹措战略
4. 资本结构的决策依据
可选择的资本结构 企业内外部环境因素
与企业战略的一致性
资金成本与财务风险 选定的资本结构
-
资本结 构理论
问题、产品滞销、财务状况恶化、企业规模不当等造 成企业无法占领一个有利的市场利基。 • 从现经营领域抽回投资，减少产量、削减研究和销售 人员，出售专利和业务以收回投资。
案例：格兰特公司的投资战略
-
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二、企业资金投放战略
4. 企业投资项目评价——评价方法
战略分析法
选择权定价模型
贴现现金流法
• 战略分析可以指导企业选好一片投资的“花园”
• 采用贴现现金流法对每种“花朵”进行财务研究
• 选择权定价模型研究每种“花朵”的战略选择权价
值
-
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二、企业资金投放战略
4. 企业投资项目评价——深层次的考虑
➢ 该项目所应用的折现率或肯定当量系数能否被证明 是合理的？
➢ 除了按实际假设进行计算分析外，对于“最好”或 “最坏”的情景是否进行了定量计算与分析？
《财务战略》PPT课件
A.优先股 B.普通股 C.银行借款 D.债券 【答案】D
【解析】在长期资金的筹资方式中，风险从债券、银行借 款、优先股到普通股依次下降。
h
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7.1 财务战略的确立及其考虑 因素
➢【例题2·单选题】相比较股权融资的方法而言，债权融资的优势 在于（ ）。
A.不需听取企业外部的组织和个人的意见 B.需要定期支付利息和本金 C.会导致企业控制权的变更 D.融资成本较低 【答案】D 【解析】不需听取来源于企业外部的任何组织和个人的意见是企业 内部融资的优势，债权融资需要向银行等披露自身的战略计划，因 此选项A是错误的；债权融资需要定期支付利息和本金，还款压力 大，属于债权融资的劣势，与题干问题不符，因此，选项B是错误 的；会导致企业控制权的变更属于股权融资方法的劣势，因此，选 项C是错误的；债权融资相对于股权融资而h 言，融资成本较低，融18 资速度较快，这是其优势，因此，选项D是正确的。
WACC=长期债务成本×长期债务总额/总资本＋权益资
本成本×权益总额/总资本
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7.1 财务战略的确立及其考虑
因素
➢六、决定资本结构的因素（了解）
➢资本结构是权益资本与债务资本的比例，分析资本成本
的最终目的是为企业做出最优的资本结构决策。影响资本
结构的因素主要有：
➢（1）价格、产品需求以及成本来源的变动都将对使
3
7.1 财务战略的确立及其考虑
限制性 因素
企业内 部约束
经济约 束
因素 具体影响
包括董事会对财务结构的看法、与投资者保持良好关系的必要性以及与整 体企业目标匹配的财务战略的必要性。
（1）通货膨胀。主要通过以下几种方式影响资产价值、成本和收入：①
由于非流动资产和存货的价值将会上升，因此获取相同数量的资产需要更
【解析】在长期资金的筹资方式中，风险从债券、银行借 款、优先股到普通股依次下降。
h
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7.1 财务战略的确立及其考虑 因素
➢【例题2·单选题】相比较股权融资的方法而言，债权融资的优势 在于（ ）。
A.不需听取企业外部的组织和个人的意见 B.需要定期支付利息和本金 C.会导致企业控制权的变更 D.融资成本较低 【答案】D 【解析】不需听取来源于企业外部的任何组织和个人的意见是企业 内部融资的优势，债权融资需要向银行等披露自身的战略计划，因 此选项A是错误的；债权融资需要定期支付利息和本金，还款压力 大，属于债权融资的劣势，与题干问题不符，因此，选项B是错误 的；会导致企业控制权的变更属于股权融资方法的劣势，因此，选 项C是错误的；债权融资相对于股权融资而h 言，融资成本较低，融18 资速度较快，这是其优势，因此，选项D是正确的。
WACC=长期债务成本×长期债务总额/总资本＋权益资
本成本×权益总额/总资本
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7.1 财务战略的确立及其考虑
因素
➢六、决定资本结构的因素（了解）
➢资本结构是权益资本与债务资本的比例，分析资本成本
的最终目的是为企业做出最优的资本结构决策。影响资本
结构的因素主要有：
➢（1）价格、产品需求以及成本来源的变动都将对使
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7.1 财务战略的确立及其考虑
限制性 因素
企业内 部约束
经济约 束
因素 具体影响
包括董事会对财务结构的看法、与投资者保持良好关系的必要性以及与整 体企业目标匹配的财务战略的必要性。
（1）通货膨胀。主要通过以下几种方式影响资产价值、成本和收入：①
由于非流动资产和存货的价值将会上升，因此获取相同数量的资产需要更
《财务战略》PPT课件
•
1.企业的内部约束
•
2.政府的影响
•
3.法律法规的约束
•
4.经济约束
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(1)通货膨胀
主要通过以下几种方式影响资产价值、成本和 收入：
①由于非流动资产和存货的价值将会上升，因 此获取相同数量的资产需要更大金额的融资；
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②通货膨胀意味着更高的成本和更高 的售价，从而产生一种螺旋式的成本和售 价的上升，并因此削弱境外对本国产品的 需求；
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(三)股利分配策略 1、决定股利分配的因素 决定盈余分配和留存政策也是财务战略 的重要组成部分。企业发放的股利可能被 投资者看作是一种信号。 留存盈余和发放股利的决策通常会受到 以下因素的影响:
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1.留存满足未来投资机会所需权益资本的 需要；
2.分配利润的法定要求； 3.债务契约中的股利约束； 4.企业的财务杠杆； 5.企业的流动性水平； 6.即将偿还债务的需要； 7.股利对股东和整体金融市场的信号作用。
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2、股利政策分类及特点
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34
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第二节 财务战略的选择（重点）
一、基于发展阶段的财 务战略选择
二、基于创造价值或增 长率的财务战略选择
37
一、基于发展阶段的财务战略选择
(一)产品生命周期 (二)投资组合计划 (三)波士顿矩阵 (四)生命周期理论与波士顿矩阵结合 (五)企业在不同发展阶段的财务战略 (六)财务风险与经营风险的搭配
资金的使用和管理的战略问题，并以此与其他性
质的战略相区别。财务战略主要考虑财务领域全
局的、长期发展方向问题，并以此与传统的财务
管理相区别。
•
财务战略概念的出现，使得企业战略分为:
财务战略管理概述PPT50页
因此，低经营风险与低财务风险搭配，不符合权 益投资人的期望，不是一种现实的搭配。
第三节 财务战配是 制定资本结构的一项战略性原则。
产品或企业的不同发展阶段有不同的经营风险，企 业应当采用不同的财务战略。
第三节 财务战略决策方法
五、不同发展阶段的财务战略
的风险因素,重视通过战略分析、战略选择及战略实施来实现 企业的长期发展。将战略管理理论引入财务管理领域,是财务 管理理论发展的必然趋势。
二、企业财务战略产生的必然性
❖ （二）企业理财实践和理财环境的客观需要
❖ 进入20世纪80年代以后,高科技产业迅猛发展,金融市场不断 完善,金融创新、市场创新和企业收购兼并等层出不穷,使企 业的理财活动和理财环境不断发生变化
一、财务管理理论发展的简要回顾
❖ （四）20世纪80年代至今 ❖ 企业投资管理范围扩大到期货、期权、股票指数与外汇指
数等方面 ❖ 风险投资管理成为财务管理中的重要内容 ❖ 国际财务管理成为企业财务管理的一个重要研究内容
二、企业财务战略产生的必然性
❖ （一）企业战略管理对财务管理理论的挑战 ❖ 20世纪50年代出现了战略管理理论。战略管理重视经营环境
第三节 财务战略决策方法
（三）成熟期
成熟期开始的标志是竞争者之间出现挑衅性的价 格竞争。成熟期虽然市场巨大，但是已经基本饱和。 新的客户减少，主要靠老客户的重复购买支撑。 既然扩大市场份额已经变得很困难，企业战略的重 点就应转向巩固市场份额，提高投资报酬率，主要 的战略途径是提高效率，降低成本。 成熟期的经营风险进一步降低，达到中等水平。
势
第三节 财务战略决策方法
❖ 通用电气矩阵：竞争地位行业吸引力
领先地位
高
不断进化
加速发展
第三节 财务战配是 制定资本结构的一项战略性原则。
产品或企业的不同发展阶段有不同的经营风险，企 业应当采用不同的财务战略。
第三节 财务战略决策方法
五、不同发展阶段的财务战略
的风险因素,重视通过战略分析、战略选择及战略实施来实现 企业的长期发展。将战略管理理论引入财务管理领域,是财务 管理理论发展的必然趋势。
二、企业财务战略产生的必然性
❖ （二）企业理财实践和理财环境的客观需要
❖ 进入20世纪80年代以后,高科技产业迅猛发展,金融市场不断 完善,金融创新、市场创新和企业收购兼并等层出不穷,使企 业的理财活动和理财环境不断发生变化
一、财务管理理论发展的简要回顾
❖ （四）20世纪80年代至今 ❖ 企业投资管理范围扩大到期货、期权、股票指数与外汇指
数等方面 ❖ 风险投资管理成为财务管理中的重要内容 ❖ 国际财务管理成为企业财务管理的一个重要研究内容
二、企业财务战略产生的必然性
❖ （一）企业战略管理对财务管理理论的挑战 ❖ 20世纪50年代出现了战略管理理论。战略管理重视经营环境
第三节 财务战略决策方法
（三）成熟期
成熟期开始的标志是竞争者之间出现挑衅性的价 格竞争。成熟期虽然市场巨大，但是已经基本饱和。 新的客户减少，主要靠老客户的重复购买支撑。 既然扩大市场份额已经变得很困难，企业战略的重 点就应转向巩固市场份额，提高投资报酬率，主要 的战略途径是提高效率，降低成本。 成熟期的经营风险进一步降低，达到中等水平。
势
第三节 财务战略决策方法
❖ 通用电气矩阵：竞争地位行业吸引力
领先地位
高
不断进化
加速发展
《财务战略与》PPT课件
动机：基本目的：为了自身的生存和发展。
1、扩张性筹资动机
2、调整性筹资动机
3、混合性筹资动机
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三、企业筹资的基本原则
1、效益性原则
通过投资收益与筹资成本的比较，使企业 筹资与投资在效益上权衡。
分析投资机会 不顾投资效益的盲目筹资
选择筹资方式 降低筹资成本
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2、合理性原则
确定合理的筹资数量 使所需筹资的数量与投资所需数量达到平衡。
目之间的比例关系，预测各项目短期资本需要
量的方法。
首先假设收入、费用、资产、负债与销
售收入存在稳定的百分比关系，再根据销售额
和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，
然后得用会计等式确定筹资需求。
16
方法：一种是先根据销售总额预计资产、负债 和所有者权益的总额，然后确定融资需求。
另一种是根据销售的增加额预计资
23
该公司为完成销售额4000万元，需要增加资金 666.66（2666.66－2000）万元，负债的自然 增长提供61.66万元（234.66＋12－176－9）， 留存收益提供126万元，本年应向外再筹资 479（666.66－61.66－126）万元
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根据销售增加量确定筹资需求
外部融资需求
5
SO 财务优势与财务机会 WO 财务机会与财务劣势 ST 财务优势与财务组合 WT 财务劣势与财务威胁
6
二、全面预算
1、定义 全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资
源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、 财务等一系列业务管理标准和行动计划，根据 以进行控制、监督和考核激励。
7
另一种是根据销售的增加额预计资
产、负债的所有者权益的增加额，然后确定筹
财务战略培训课件(ppt 35张)
计量
价值创造与价值实现的计量可通过资本增值来体现。由 于价值计量标准不同产生的价值计量不同，资本增值可 表现为经济增加值和市场增加值。
谈谈企业的价值
我们企业值多少钱？
谈谈企业的价值
我们企业值多少钱？ 一、成本法（会计思路） 1、账面价值法 2、重置成本法 3、清算价格法
谈谈企业的价值
我们企业值多少钱？ 二、市场法
优点
缺点
含义 稳健 型战 优点 略 缺点
含义 防御 型战 优点 略
缺点
2.1财务战略的选择
1.基于经济周期的财务战略选择 从财务的观点看，经济的周期性波动要求企业顺 应经济周期的过程和阶段，通过制定和选择富有弹性 的财务战略，来抵御大起大落的经济震荡，以减少它 对财务活动的影响，特别是减少经济周期中上升和下 降，抑制财务活动的负效应。 财务战略的选择必须与经济周期相适应。经济周 期通常要经历经济复苏期、经济繁荣期和经济衰退期， 不同经济周期企业应选择不同的财务战略。 总风险系数=经营风险系数*财务杠杆系数
1.1财务战略的内涵和特征
内涵 ①是对企业财务活动制定并实施的中长期目标和战略规划。 ②关注的焦点是企业资本资源的合理配置与有效使用。 ③作为职能战略，既为公司整体战略服务，又为公司经营战略服 务。 ①从属性。财务战略应体现企业整体战略的要求，为其筹集到适 度的资金并有效合理投放，以实现企业整体战略。 ②系统性。财务战略应当始终保持与企业其他战略之间的动态联 系，并努力使财务战略能够支持其他子战略 ③指导性。财务战略一经制订便应具有相对稳定性，成为企业所 有财务活动的行动指南 ④复杂性。财务战略的制订与实施较企业整体战略下的其他子战 略而言，复杂程度更大。
收益情况 投资回报 资金需求
现金流量
财务战略概述(PPT 69张)
成熟期
衰退期
……
资本结构 筹资来源
应扩大负债比例 钟情于股票的大众 投资者
股利分配政 提高股利支付率 策 股票回购
不同发展阶段的财务战略
1
2
3
4
5
初创期
成长期
成熟期
衰退期
……
资本结构 提高负债融资 的比例
筹资来源 利用现有资产 借钱
全部用来 分配股利
（3）
增长率—市场占有率矩阵法 BCG矩阵
2、低增长、强竞争地位的金牛业务
• 它能给企业带来巨大的利益，有高额利润和现金盈余。
• 这个单位的相对市场份额高，反映企业竞争地位强，有 优势；但市场增长率不高，表示处于成熟的、增长缓慢 的市场中。这是成熟市场中的领导者，它是企业现金的 来源。
•
•
先主曰：“善！”于是与亮情好日密。
关羽、张飞等不悦，先主解之曰：“孤之有孔明，犹鱼之有水也。愿诸君勿复言！”羽、飞乃止 。
隆中对分析
SWOT分析
除了对现状的描述外，作为一种战略分析方法，SWOT分析法还可以导出四种对策
1
SO对策 依靠内部优势 WO对策 克服内部劣势 利用外部机会
4
利用外部机会
• 当这类产品的市场年成长率下降到8％以下，而如果它继续 保持较大的市场份额，明星类业务就可能成了金牛类业务。 但这并不意味着明星业务一定可以给企业带来源源不断的现 金流，因为市场还在高速成长，企业必须继续投资，以保持 与市场同步增长，并击退竞争对手。 • 企业如果没有明星业务，就失去了希望，但群星闪烁也可能 会闪花企业高层管理者的眼睛，导致做出错误的决策。这时 必须具备识别行星和恒星的能力，将企业有限的资源投入在 能够发展成为现金牛的恒星上。
战略与财务战略概述(ppt 32页)
3．2 财务战略决策分析 3.2.2 投资战略决策分析方法
色织行业某企业所做的行业综合竞争力分析图
No Image
3．2 财务战略决策分析 3.2.2 投资战略决策分析方法
4．产品生命周期分析法
产品生命周期矩阵分析法是根据企业各项业务所处 的产品／市场生命周期阶段和业务的大致竞争地位决定 战略类型的方法。该方法如表3-5所示。
• KPI指标包括财务性业绩指标和非财务指标，财务指标一 般选用能够代表公司或部门获利能力的指标，是对公司战 略和经营策略的概括性衡量。低于预期水平的利润，表明 公司的战略或策略没有实现预计的结果，因而有可能是不 合适的。非财务性指标，如质量，不仅解释了目前的销售 水平，还可以用于预测未来的销售水平。
④确定相应的投资战略。根据该产业上面的矩阵定位(E— “密切关注”类)，应视为增长型产业。
3．2 财务战略决策分析 3.2.2 投资战略决策分析方法
3．波特行业结构分析法
• 根据波特的理论，特定产业的竞争性质可 由如图3-7中五种力量决定。
No Image
在与五种竞争力 量的抗争中，蕴 涵着三类成功战 略思想，这三种 思路是： ①总成本领先 ②差异化战略 ③专一化战略
的
使用年限决定
3．2 财务战略决策分析
3.2.3 筹资战略决策分析方法
3．筹资能力估算分析法 (1)内部资金筹措能力估算 (2)负债资金筹措能力估算 (3)权益资金筹措能力估算
3.3 财务战略执行 3.3.1 财务战略执行的管理控制系统
No Image
3.3 财务战略执行 3.3.2财务战略的执行过程
WI战略 1．停止在欧洲的不利经营业 务 (W3／T3／T5) 2．多元化经营，进入非汤料 食品 市场(W5／T1)
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商业毛利导向型零售商向供应商索取各种名目的费用，以增加 其商业利润；
商业毛利导向型零售商希望供应商进行大量促销活动，以此吸 引人流，增加其延展性项目的收入。
零售财务模式对零售价格的影
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响
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产品毛利导向的财务模式
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－“天天平价”
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1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
相对来讲，产品毛利导向型零售商向供应商 索取的费用名目不多：
以沃尔玛为例： 合同费用款项：储运费、返利、首单折扣、新
分销中心折扣； 通知形式费用款项：节庆、店庆、新店开张。
零售商两种主要财务模式
商业毛利导向的财务模式 家乐福、好又多是产品毛利导向模式的
典型；产品“低买高卖”中所获取的利润 空间并不是商业毛利导向型零售商最关 注的，比如家乐福的高低价格体系；
通过平米效率计算，会清楚地看到：有 的卖场空间虽然比较小，但是效率却高 ；而有的大卖场效率反而低迷。这对于 我们判断某一店铺在某商场或某地段是 否还有存在的必要？可以提供对比参考 数据。
平效”还可以在确定销售目标之后，可以 检查这一卖场是否可以实现制订的目标 ，方便指导销售目标或者是卖场商品展 示空间的调整。
因为它的竞争主要集中于价格，所以营 业利润率最低（5.6%）。但这种低毛利 可以其极高的资本周转率弥补，公司资 产的一半都是周转速度极快的商品存货 。公司最终获得了营业获利能力18%。
沃尔玛有240个物流中心，8000个司机为 6000家店送货。在每个物流中心有一半 的商品是越货处理，到达后24小时内转 运出去。入库的那一半中的85%是在纸箱 中通过自动传送带在货架和卡车中自动 处理，只有15%是由语音引导的叉车搬运 到卡车泊位。沃尔玛的供应链战略是，
商业毛利导向的财务模式 －“高低价格”
16 14 12 10
8 6 4
换取生产商支付店庆费用
2 0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
杜邦财务分析
资产收益率
净利润率 资产周转率
净利润 销售收入 总额
销售收入 资产
（Wal-Mart）零售连锁店
从“产品买入和卖出” 中赚取利润
零售商通过尽可能地
扩大产品采购价格和 零售(销售)价格之间 的差距, 而赚取更多 的毛利。
零售商获利方式的演变－ 零售商商业毛利最大化策略
商业毛利最大化策略 新进供应商费用 新进产品费用 产品组织费用
产品陈列费用
产品推广费用 新店开张费用 储运费用 节日赞助费用
商业毛利最大化策 略是指:零售商在
原有零售业务的范 畴内, 通过尽可能 地建立更多的产品
毛利以外的费用项
从提供“全面”服务 中赚取利润
目和提高费用比率, 而赚取更多的毛利
零售商获利方式的演变－
零售商业务延展性收入策略
业务延展性收入策略
零售商以原有的零售 业务为基础, 同时扩展
各类银行业务 房地产业务 综合商务中心
中赚取利润
中赚取利润
零售商两种主要财务模式
产品毛利导向的财务模式
商业毛利导向的财务模式
零售商两种主要财务模式
产品毛利导向的财务模式： 沃尔玛是产品毛利导向模式典型，易初莲 花也属于同派系；
产品毛利导向关注产品“低买高卖”中所获 取的利润空间；
产品毛利导向希望供应商对产品支持直接 反应供货价格上务
低买高卖 独特的产品
产品组织费用 房地产业务 产品陈列费用
自有发展产品
产品推广费用
综合商务中心
新产品
新店开张费用 储运费用
汽车美容服务
节日赞助费用
保险服务
从“产品买入和卖出” 中赚取利润
从提供“全面”服务 从提供“不同的业务”
库存增长速度是销售增长速度的一半。
福特汽车：
典型的资本密集型企业，仅为0.65的资 本周转率，公司的营业利润率相对较高 12%。它的营业获利能力7.8%。
净销售额=销售总额-顾客退款-顾客折让 毛利=净销售额-销货成本 净利润=毛利-费用
“平效”就是指终端卖场1平米的效率，一 般是作为评估卖场实力的一个重要标准 。
中国连锁经营协会昨日公布的2007年连 锁行业分析报告显示，在大卖场、超市 、百货店和便利店4种零售行业中，百货 店每平方米的销售额最低，超市比百货 店每平方米多卖3000元。
美邦直营店平效2011上半年增近30%， 预计2012继续提升。与ZARA、 H&M等 相比美邦平效提升空间还很大。ZARA、 H&M平效在5万-6万元左右，而美邦的平 效仅为1.8万-1.9万 元之间。
全国化妆品最高平效的成都王府井雅诗 兰黛2011年数据又出炉了：35平米7千6 百万! 平均月销售633万，日销售21万， 月平效18万/㎡。另外,成都王府井百货 2011年营业额预计实现3,300,000,000元 ,继续居内陆百货第一。
2010全国单体百货销售排名： 1.长春 欧亚商都74亿 2.杭州大厦53亿 3.新光 天地48亿 4.上海第一八佰伴39亿 5.南 京新街口金鹰31亿 6.成都王府井30亿 ，上海新世界城30亿 7.北京翠微28亿 8.杭州武林银泰27亿 9.沈阳卓展26亿， 武汉广场26亿 10.上海久光22亿
苹果在全球拥有数百家零售店，这些零 售店每平方英尺（约合0.093平方米）面 积每年平均销售4,709美元。相比之下， 白宫每平方英尺的价值是4,752美元。意
味着苹果零售店是美国最具价值的连锁 零售店。奢华珠宝蒂芙尼(Tiffany)零售 店每平方英尺平均销售额为2,974美元， 较苹果专卖店低40%。
到其他的业务领域, 比 如:房地产租赁业务,
汽车美容服务
汽车停放及美容服务
保险服务
等.
问: 零售商为什么要进行 业务延展?
从提供“不同的业务” 中赚取利润
参考：WM一年的纯利 润 仅有3%；
参看：Shell的经销商的
零售商获利方式的演变
商业毛利最大化策略 业务延展性收入策略
新进供应商费用
第七章 财务战略
零售商财务模式分析
零售商获利的方式
零售商利润的来源
产品毛利最大化 商业毛利最大化 业务延展性收入
产品毛利 商业毛利 会员费 财务杠杆利润 非产品毛利性利润
零售商获利方式的演变－ 零售商产品毛利最大化策略
产品毛利最大化策略 低买高卖 独特的产品 发展自有产品 新产品
产品毛利最大化策略 是指: