5 金融市场

交易价格
❖ 金融市场的交易价格有不同的表现形式 ❖ 借贷市场上，借贷资金的价格就是借贷利率； ❖ 在专门的证券市场上，金融工具的价格通常
表现为它的总值即本金加收益； ❖ 在外汇市场则通常用汇率反映货币的价格。
❖ 有形市场 ❖ 无形市场
组织形式
三、金融市场的功能
❖ 金融市场具有集中和分配资金功能 ❖ 为投资者分散风险提供了一个合理的机制 ❖ 金融市场的存在和发展则为国家调节、控制
❖ 债务市场：通过发行债券或抵押票据等债务工具
筹集资金的市场。
❖ 股权市场：通过发行股票（如普通股）的方式融
通资金及股票流通转让的市场。
现货市场和期货市场
现货交易 ：是指即期买卖，采用现货交易方式，买卖双方成
交后立即交割（一般在成交当日或 3日内进行） ，钱货两清。 T+0 T+1 T+2
期货交易：先行成交，在以后某一约定时间、按契约中规定
❖ 金融工具是能够证明债权债务或所有权关系并据以 进行货币资金交易的合法凭证。
❖ 四个基本特征：期限性、流动性、风险性和收益性
期限性是指一般具有规定的偿还期限； 流动性是指在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的
能力； 风险性是指购买的本金和预定收益遭受损失可能性的大
小； 收益性则是指能够带来价值增值的特性。
market）,它是由自营商通过计算机、电话、电传、报 刊等通信工具建立起来的一个无形交易网络。
证券交易所组织形式
❖ 大致可分为公司制和会员制 ❖ 证券交易所的管理
注册制 特许制或许可制 认可制
场外交易市场
❖ (1)店头交易市场(OTC市场)。店头交易市场又称证 券商柜台市场，是指在金融机构开设的柜台上进行 交易活动。
如美国有2家全国性的证券交易所——纽约证券交易所（NYSE）和美国 证券交易所(AMEX) 和7家主要的地区性证券交易所。中国也有两家全国 性的证券交易所，上海证券交易所（成立于1990.11.26）和深圳证券交 易所（成立于1991.7）。
❖ 场 外 交 易 市 场 ： 又称店头交易市场 （over-the-counter
❖ (2)第三市场。第三市场是指在证券商柜台上从事已 在证券交易所上市证券的交易。
❖ (3)第四市场。第四市场是通过电子计算机网络 (ECNs)相联系的证券投资者直接接洽成交的场所。 最大的电子通信网络公司是Instinet公司，主要为机 构投资者服务；旗下的Island公司主要为个人交易 者提供服务。此外，Archipelago(简称ArcaEx) 发展 良好。
经济提供极好的场所和途径 ❖ 金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”
和“气象台”，是公认的国民经济信号系统。
四、金融市场的分类
1.货币市场与资本市场——依据金融交易的期限作为标准的，是
金融市场最基本的划分方法。
2.发行市场与流通市场——依据金融交易的层次 3.直接金融市场与间接金融市场——依据金融交易的方式 4.债务市场与股权市场——依据资金融通双方资金要求权的性质 5.现货市场与期货市场——依据金融交易的交割期限标准 6.证券交易所与场外交易市场——依据证券交易市场的组织形式
非专门从事金融活动的主体主要由个人、企业和政府部 门构成，它们不以金融交易为主，参与交易是为了自身 在资金供求方面的需要
专门从事金融活动的主体则主要由以金融活动为主的机 构或个人组成，包括各类银行和各种非银行金融机构等。
交易客体
❖ 也称交易对象，是指金融市场的参加者进行交易的 标的物——金融工具。
的价格和数量进行远期交割。期货交易市场分为商品期货和金 融期货交易市场。如大连商品交易所、郑州商品交易所、上海 期货交易所、中国金融期货交易所（2006.9.8）；芝加哥期货 交易所
证券交易所与场外交易市场
❖证券交易所：是集中交易已发行证券的场所，发达国
家或经济高速发展的发展中国家普遍都有证券交易所。
发行市场与流通市场
❖ 按金融市场交易的性质不同划分，分为发行市场和流通市场。 ❖ 发行市场（primary market）：也称为初级市场或一级市场，
是指新发行的金融工具第一次出售的金融市场。 股票首次公开发行，简称IPO(initial public offering)，是股票公募 发行的主要方式
❖ 流通市场（secondary market）：也称次级市场或二级市场，
是已发行金融工具转手买卖的金融市场。各类市场参与主体因为 各种交易对象的创生、流通和清算而进入金融市场。
❖ 二级市场的重要性：二级市场的存在提供了流动性；二级市场
上已发行证券的价格表现对证券发行单位具有监督作用。二级市 场只改变证券的所有权（赋予证券的流动性），并不增加社会资 金量；二级市场的流动性激活一级市场，从而增加社会资金的资 本化水平。二级市场的效率影响交易成本。
❖ 狭义：特指证券 市场，即股票和 债券的发行与流 通市场。
❖ 广义：一切从事货币 资金借贷的场所，包 括货币的借贷、票据 的承兑与贴现、有价 证券的买卖、黄金和
外汇的交易。
二、金融市场的要素
包括交易主体、交易客体、交易价格、组织形式等基 本要素
❖ （1）交易主体包括任何参与交易的个人、企业、 各级政府和金融机构。
此外，金融市场还有外汇、黄金和保险等几个重要的子市场。
货币市场与资本市场
❖ 按融资的期限划分，可分为货币市场和资本 市场，这是金融市场最重要的分类方法。
货币市场又称短期资金市场，是指融资期限在一 年以内的金融市场，其中包括同业拆借市场、商 业票据市场、回购市场以及短期证券市场等。
资本市场又称长期资金市场，是指融资期限在一 年以上或未规定期限的金融市场，主要有股票市 场和债券市场。
直接金融市场和间接金融市场
❖ 按金融交易的方式不同划分，可分为直接金 融市场和间接金融市场。
直接金融市场是指资金供给者和资金需求者不通 过任何金融中介机构直接进行融资的金融市场。 如企业之间赊销商品、预付货款，企业直接发行 股票、债券。
间接金融市场是指资金供给者和资金需求者通过 金融中介机构进行融资的金融市场，如银行信贷 市场。
第五章 金融市场
5.1 金融市场概述 5.2 货币市场 5.3 资本市场 5.4 外汇市场 5.5 金融衍生工具 5.6 黄金市场
5.1 金融市场概述
一、金融市场的含义
金融市场是市场体系的一个重要组成部分。简单地说，金 融市场是资金融通的场所。
金融市场是指金融交易的场所、机制和融资活动的总
和。