第四章 证券交易程序

整。
三、股指期货交易的特定程序
我国股指期货与股票交易的某些主要区别 P138 我国股指期货与权证交易的某些主要区别 （一）投资者参与股指期货交易前的准备 心理准备 资金准备 交易策略准备 （二）股指期货交易的开户
（三）股指期货的委托交易
每次最小下单数量是1手。市价指令每次下单数量 上限是50手，限价指令每次下单数量上限是200手 。 交易时间： 普通交易日9:15～11:30；13:00～15:15 最后交易日9:30～11:30；13:00～15:00 最后交易日为合约到期月份的第三个星期五 合约月份：当月、下月和随后两个季月 价格限制制度:涨跌停板制度和熔断制度 强制平仓的情形：P142
（三）主板市场证券申报与竞价（一） 集合竞价：在每个交易日上午9:25，证券交易所 电脑主机对9:15至9:25接受的全部有效委托进行 一次集中撮合处理，产生开盘价。（此期间不可 撤单） 连续竞价：每个交易日9:30至11:30、13:00至 15:00为连续竞价时间。 开盘价与收盘价：
深交所收盘前最后三分钟为收盘集合竞价时间
（四）可转换公司债券的回售 为了保护投资者的利益，可转换公司债券一般 还设计有回售条款，即发行人股票价格在一段时间 内连续低于转股价格后达到一定的幅度时，转债持 有人按事先约定的价格将所持有的债券卖给发行人 步骤：P135
二、权证交易的特定程序
权证与股票交易的主要区别P136 股票交易 权证交易
二、开放式基金的场外交易程序
（一）开放式基金场外交易的开户 （二）开放式基金的认购、申购和赎回 认购新基金：单位基金面值+销售费用 “金额申购、份额赎回”以当日的基金单位净资 产值为基础。P130计算公式 赎回申请之日起3个工作日内确认有效性，7个工 作日内支付赎回款项。
三、债券的场外交易程序
三、股票首次公开发行的申购程序P118-123
（一）投资者参与网下发行的特别程序 1、投资者参与网下发行的特别程序
2、询价对象与申购 （二）投资者参与IPO网上发行
1、参与网上发行的委托申购 2、投资者获配IPO网上发行股票数量的确定。
第二节
证券场外票交易程序
一、股票的场外交易程序
（一）证券公司代办股份转让的交易程序 开立非上市公司股份转让账户，签订委托协议 代办股份转让的委托交易 代办股份转让的撮合成交 代办股份转让的清算、交收 （二）中关村科技园区非上市公司股份代办转让系 统的交易程序 P126
（四）股指期货交易的竞价与撮合成交
开盘集合竞价：开盘前5分钟内进行，开盘后实行 竞价交易。未产生价格的，以集合竞价后第一笔成 交价为当日开盘价。当日最后一笔成交价格为收盘 价。 集合竞价遵循最大成交量原则 市价指令的成交价格等于即时最优限价指令的限 定价格。 限价指令：按照“价格优先、时间优先”的原则 自动撮合成交。当买入价大于等于卖出价时，成交 价为买入价、卖出价和前一成交价三者中在大小上 居于中间水平的一个价格。
限价指令下的集合竞价
第1～3号买单与第1～10号卖单配对成交，共计21100股，1，
2号全部成交，3号成交1100股。 9.19～9.20元的价位均可以使第1～10号卖盘全部成交，最大 成交量价位为9.195元（上海）
连续竞价
左图显示的是正在等待成交 的委托买入和委托卖出的订 单。在这样的委托单队列顺 序下，如果此时有一个新的 委托输入交易所撮合主机， 该委托为卖出200手、委托 价 49.02 元 ， 请 问 图 中 哪 些 委托可以成交，成交价是多 少，顺序如何，等待成交的 队列有什么变化。
（五）股指期货交易的结算 结算的过程就是根据交易结果和有关规定对会 员或投资者的交易保证金、盈亏、手续费及其它 有关款项进行计算、划拨。 当日无负债结算制度和会员分级结算制度 当日结算价：期货合约最后一小时按成交量进 行加权平均得出价格 基准合约：当日有成交的离交割月最近的合约
（六）股指期货交易的交割 采取现金交割方式：每一未平仓合约将于到期日 结算时，股指期货的买方即多方无需交付合约总 价值的资金，卖方即空方无需交付股票组合，只 是根据交割结算价计算双方的盈亏金额，通过将 盈亏直接在盈利方和亏损方的保证金账户之间划 转，以此完成交易。交割后多空双方的头寸自动 平仓。 我国股指期货交割结算价为最后交易日标的指数 最后2小时的算术平均价，但交易所可根据情况进行调
（二）可转换公司债券转换为股票 步骤： P132 类型： 自愿转股 强制性转股 转换期内有条件强制性转股 到期无条件强制性转股
（三）可转换公司债券的赎回
可转债发行人为保护自身利益，可以在发行时设 计赎回条款，即当发行人股票价格在一段时期内连续 高于转股价格达到某一幅度时，发行人可按事先约定 的价格买回未转股的可转换公司债券。 作用：迫使持有人提前将可转债转换成公司股票； 发行人可以增加股本、降低负债，避免若利率下调而 导致的利率损失。 类型：无条件赎回和有条件赎回 步骤：P135
证券投资学
第四章 证券交易程序
金融学院金融投资教研室
亓晓
第一节 证券场内交易程序
一、沪、深主板市场上市证券一般交易程序
开户
委托买卖 成交 清算与板市场证券交易的开户 开设证券账户 开设证券交易结算资金账户 开设银行账户 第三方存管 P111 考察证券公司的标准 P111
（一）债券场外交易的一般程序 自营买卖和代理买卖 （二）国债场外交易的特别程序 无记名式国债的场外交易 凭证式国债的场外交易 记账式国债的场外交易
第三节
衍生证券交易的特定程序
一、可转换公司债券交易的特定程序
（一）可转换公司债券的申购 全部通过上网定价向社会公众发行可转换公司 债券 P132 向原股东配售与上网定价相结合发行可转换公 司债券 P133
（三）主板市场证券申报与竞价（二） 不同证券的交易采用不同的计价单位 P114： 申报数量： 股票、基金、权证——买入为100股的整数倍， 卖出证券余额不足100股时应一次性卖出 债券——1000元面值为1手。具体规定 P114。 涨跌幅限制：
（四）主板市场证券的定价与成交
“价格优先、时间优先”的原则 集合竞价的价格确定原则 连续竞价的价格确定原则
（五）主板市场证券的清算与交收
清算：算出在某一个交易日证券交易所与证券公 司之间、证券公司与投资者之间所有买入、卖出 的证券数量和买入、卖出证券的价款，对成交的 证券数量和价款分别予以轧抵，对证券和资金的 应收或应付净额进行计算。 交收：就是买卖双方在事先约定的时间内履行合 约，卖方向买方交付证券而获得相应价款，买方 向卖方支付价款而获得相应的证券。方式T+1、 T+2、T+3
证券账户实图
（二）主板市场证券的委托交易 主要委托方式： 书面、自助终端、电话委托、网上委托 委托内容： 证券账户号码、证券代码、买卖方向、委托数量、 委托价格等 委托价格：限价委托/市价委托
海尔认沽权证市价委托成就1天700倍神话
2007年2月28日一南京股民以1 厘钱的价格，买到收盘价近0.70 元的82万份海尔认沽权证。
（六）过户
证券交易完成后，原有投资者持有证券的 情况记录必须变更在新投资者的名下，这就是 过户的过程。目前证券交易成交后的过户通过 电脑自动完成。
二、中小企业板市场证券交易的某些特殊规定
开放式集合竞价制度 P117 有效竞价范围：连续竞价期间为最近成交价的 上下3%。开盘集合竞价期间没有产生成交的， 连续竞价开始时有效竞价范围调整为前收盘价 的上下3%。
交割时间安排
涨跌限制规定 可交易期限规 定
T+1
±10%的涨跌停 板
T+0 据权证以及标的证 券的价格等因素计 算涨跌幅
无限期（除非因 有期限（只在权证 不满足上市条件 存续期内可交易） 而退市）
（一）投资者参与权证交易前的准备 （二）进行权证交易
申报价格最小变动单位为0.001元人民币 权证价格涨跌幅限制的计算方法： 权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋（标的证 券当日涨幅价格－标的证券前一日收盘价） ×125%×行权比例； 权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格＋（标的证 券前一日收盘价－标的证券当日跌幅价格 )×125%×行权比例。
（三）权证的行权
行权是指权证持有人要求发行人按照约定的时间 、价格和方式履行权证约定的义务，买入或卖出标 的证券。 当日的行权申报指令当日有效，可当日撤销。当 日买进的权证，当日可以行权。 结算方式：现金方式结算和证券给付方式结算 价内权证是指权证行权价格与行权费用之和低于 （高于）标的证券结算价格的认购（认沽）权证 。 （反之则被称为价外权证）。出现价内权证时，投资者 行权可以获利。