第5讲基金投资
第5讲(4) 企业家ppt课件
• “中心签约人”：描述性定义
企业家：中心签约人
人力
管理
技术
中心签约人
股权 资本
债权 资本
土地
产品 或 服务
包含中心签约人的合约
• 企业家是钱财不够用之辈 • 企业合约首先具有“债”的性质：待兑
付的承诺 • 合同性收益和非合同性收益 • 剩余索取权和剩余控制权 • 利润与企业家的剩余索取权 • 对付风险和不确定性的制度安排
二、企业家精神
• 事业心：某些事业的实施者(Cantillon) • “天命”和“神召”(Weber) • 生命冲动 (“animal spirit”, Keynes) • 诚信 • 实业首领的“军国主义价值观” • 创新、敬业与合作精神 • 警觉和敬畏之心
企业家的选择理论
• 企业家潜能的分布 • 挑选企业家：看得见的手和看不见的手 • 投资人挑选企业家？ • 用企业合约的集合或合约网的观点来看，
• 耐特(1921): 决策包含的不确定性，不可 能用保险机制来加以平滑处理；在不确定 性环境中作决策，必须自己承担决策的全 部后果。企业家=业主
• Casson (1982): 企业家是就稀缺性资源的 配置作出判断性决策的人。
• 判断性决策：不是根据公共信息进行公共 运算，而是根据部分的公共信息、部分私 人信息和直觉，作出的企业家判断。
企业家特质：创新
• 熊彼特 (1936)为什么看重“ 创新”？ • 突破“周而复始的市场经济” • 五种创新类型
• 引入新的产品(或改变现有产品质量) • 引入新的生产方法 • 开辟新市场 • 夺取原料和半成品的新来源 • 创立新的创业组织
• 创新与发明、风险承担
企业家特质：决策和提供 “企业家判断”
第五讲作业-风险与收益入门及历史回顾(含答案)
第五讲-风险与收益入门及历史回顾1.短期国库券的收益现在为4.80%。
已经建立了一个最优风险投资组合O—即把30%资金投入到开放式基金A，把70%的资金投入到开放式基金B。
基金A的预期收益为9%，基金B的预期收益为15%。
1）投资组合O的预期收益是多少？2）假定你设计了一个投资组合，其中40%的资金投资到无风险资产，其余的投资到资产组合O中。
这个新的投资组合的预期收益又是多少？3）如果投资组合O的标准差是20%，这个新的投资组合的标准差为多少？4）投资组合O的风险溢价是多少？答：1、30%*9%+70%*15%=13.2%2、0.4*4.8%+0.6*13.2%=9.84%3、（1-40%）*20%=12%4、13.2%-4.8%=8.4%2.使用下列信息回答下列各题。
股票A和股票B的概率分布如下：状态概率 A股票的收益率(%) B股票的收益率(%)1 0.10 10 82 0.20 13 73 0.20 12 64 0.30 14 95 0.20 15 81）A股票的期望收益率为，B股票的期望收益率为。
2）A股票的标准差为，B股票的标准差为。
3）A股票和B股票的协方差是4）如果你将投资的40%购买股票A，60%用于购买股票B，那么这个资产组合的期望收益率为，它的标准差将是。
5）假设有最小方差资产组合G，股票A和股票B在资产组合G中的权重分别为、。
6）假设有最小方差资产组合G，则它的期望收益率和标准差分别为、。
答：1.0.132 0.0077 2．0.0147 ~~~ 3.12．一投资者税收等级为28%，如果公司债券收益率为9%，则要使市政债券更吸引投资者，其收益率至少应为多少？答： 6.48%14．假设投资者卖空100股FAN的股票，每股的现价为70美元。
投资者的最大可能损失是多少？如果投资者同时下了78美元的限价买入指令，那么最大的损失又是多少？答：无限大；80015．使用下列信息回答下列各题。
第五讲国际直接投资理论
区位优势是指投资的国家或地区对投资者来说在投资 环境方面所具有的优势。它包括直接区位优势，即东 道国的有利因素；和间接区位优势，即投资国的不利 因素。 形成区位优势的三个条件： （1）劳动力成本。直接投资把目标放在劳动力成 本较低的地区,为寻求成本优势； （2）市场潜力。即东道国的市场必须能够让国际 企业进入，并具有足够的发展规模； （3）贸易壁垒。包括关税与非关税壁垒，这是国 际企业选择出口抑或投资的决定因素之一； （4）政府政策。是直接投资国家风险的主要决定 因素。
实际利率
实际利率是指物价水平不变，从而货币购买力不变 条件下的利息率。
名义利率与实际利率
名义利率与实际利率的关系
1 r i 1 1 p 或i r p
其中：
i——实际利率； r——名义利率； p——价格指数。
基本原理
R3 R1 R2 V 2 3 1 r 1 r 1 r
3、机构投资者成为国际资金流动的主体 机构投资者包括共同基金、对冲基金、养老基金管理 的基金、保险公司、信托公司、基金会、捐款基金， 以及投资银行、商业银行和证券公司。 对冲基金：一是它主要活动于离岸金融市场，从而可 以回避大部分管制与约束。二是它在市场交易中负债 比率非常高。三是它大量从事衍生金融工具交易。
2、国际直接投资的两种主要形式 （1）绿地投资（新建投资） （2）跨国并购（兼并和合并）
没有统一的最低股份标准
3、国际直接投资的流量和总量
4、国际直接投资的模式
（1）自然资源导向型 原材料、低廉的非熟练劳动力、熟练劳动力、包括内含于个人、企 业和群体之中的技术、革新和其他创造资产（如商标名称）、物质 基础设施（港口、公路、电力、通讯） （2）市场导向型 市场规模和人均收入、市场增长、区域性和全球性市场准入、一国 特定的消费者偏好、市场结构 （3）劳动力导向型 （4）战略导向型 经劳动生产率调整后的B中所列的资源和资产的成本，其他投入的 成本，如至东道国或东道国国内的运输和通讯成本、其他中间产品 的成本 拥有有利于建立地区性公司网络的地区性一体化协定的 成员资格
个人理财第5讲
5.2 个人保险理财产品的种类和特点
分红保险
风险与收益相结合 灵活性较差 红利的分配方式
现金红利（美式）
增额红利（英式）
5.2 个人保险理财产品的种类和特点
投资连接保险（保险中的基金）
投资连结保险是保险费固定、保险金额可以变 动的长期性人寿保险，即死亡保险金额随着投 资账户中投资结果变动不断调整的保险产品。 20世纪50年代首先在荷兰诞生 投连险市场整顿“警报” ： 2009年3月15日，保监会《关于进一步加强 投资连接保险销售管理的通知》
与发达国家相比，目前我国的非寿险保险理财产 品还很不成熟，处于初创阶段
5.2 个人保险理财产品的种类和特点
寿险类 分红保险 投资连接保险 万能人寿保险 年金保险
非寿险类 家庭财产保险
5.3 个人保险理财规划
保险理财规划顺序
分 析 个 人 资 产 确 定 保 险 金 额 确定 保费 支出 额及 缴费 期限 评 估 风 险 偏 好
制定 保险 理财 方案
5.3 个人保险理财规划
保险品种与投保顺序
投资理财型保险
保障型保险 少儿保险 养老保险 健康保险
意外伤害保险
课 间 休 息
个人理财
5.2 个人保险理财产品的种类和特点
投资连接保险
① 设置独立投资账户。 ② 投资回报取决于投资业绩。 ③ 具有保障和投资双重功能。 ④ 由保险人与被保险人分别承担不同的风险 责任。 ⑤ 可有效地消除通货膨胀的影响。 ⑥ 具有很高的透明度。
泰康人寿“e理财C款”投资连接保险
达到合同约定的年龄、期限时给付保险金责任
的商业保险行为。
5.1 保险理财概述
保险的分类
《金融资产定价》第5讲-CAPM模型及应用II
Asset
Pricing
尽管如此，持批评态度的研究人员还在继续 考察CAPM模型的实证有效性，即使他们所使 用的市场投资组合指标是错误的。 这是因为，人们仍然感兴趣的是，一个特殊 的实证模型——即使不完美——在多大程度 上能解释均衡收益。我们始终可以考察，对 市场投资组合的各种选择而言，第二阶段的 回归结果是否稳健。
Asset
Pricing
CAPM：横截面分析
Ri − r = α + β ( R m − r ) + ε i
2）beta的度量误差问题存在，由此可能导致“变量误差” 问题。 如何使beta度量误差所带来的影响最小呢？ 解决方法：分组。使用上述几个“投资组合的”beta，但研 究所有的资产。与此同时，考虑beta时变的滚动技巧。由 此方向的发展，也是线性因子模型应用时的主要技巧。 例子：两阶段回归中的“变量误差”问题
Rit − rt = α i + βi ( ERm − r )t + ε it ˆ R =λ +λ β +v
i 0 1 i i
3）非正态分布所带来的问题：错误推断
西南财经大学金融学院
朱波
zhubo@
Asset
Pricing
CAPM：横截面分析——解决方法1 Black、Jensen和Scholes（1972）
根据beta进行分组，构造10个投资组合，在对10个投资 组合进行横截面回归。 由此可以使得异方差问题和变量误差误差问题的影响达到 最小
西南财经大学金融学院
朱波
zhubo@
Asset
Pricing
CAPM：横截面分析——解决方法2 Cochrane（2001）
私募股权基金概念与运作
私募股权基金概念与运作第5讲私募股权基金概念与运作1 私募股权基金概念与运作1.1 私募股权资本的概念界定1 私募股权基金概念与运作1 私募股权基金概念与运作1.2 私募股权融资1.3私募股权投资的概念1.4 私募股权基金的概念一．定义1：依照欧洲私募股权资本与创业投资协会(EVCA)的定义，私募股权资本包括一切非上市的权益资本。
它可用于研发新产品和新科技，添加运营资本，展开收买或改善企业的财务状况；它还可以处置一切权与管理层方面的效果，如家族的继续运营，或外部管理层收买与外部管理层收买。
«亚洲风险投资»〔AVCJ)杂志也运用这定义。
二．定义2：Lemer(2002)以为，所谓私募股权资本就是指为那些高风险且潜在高收益的项目提供的股权资本，市场投资主体在投资决策前执行失职调查，并在投资后保管强有力的影响来维护自己的权益价值。
从EVCA定义看，它说的是非上市买卖的权益资本均来自于私募的股权资本，包括自然形状的私募股权资本和组织形状的私募股权资本。
而从Lemer的定义看，私募股权资本是特指那些拟经过直接投资非上市企业的股权，在企业生长或重整为更有价值时参与的情愿承当高风险，追求高收益的临时投资资金。
二．定义3：〔国际学者朱奇峰以为〕私募股权资本的概念界定为那些直接或委托私募股权投资机构对非上市企业的股权停止投资或许对上市企业经过私募方式发行的股权性凭证停止投资有组织形状的资本。
1.2 私募股权融资私募股权投资----私募股权融资私募股权融资主体：企业企业在其设立、生长、上市、重整、收买、堕入财务困境或股东退休等阶段或状况时都会遇到融资效果。
1.2.1 募集资金的方式分类：一．〔1〕从企业募集资金的方式分，分为公募和私募。
(2)从企业融资的性质分，可分为债务性融资和股权性融资。
公募债务性融资指企业向不特定对象地下发企业债券等债务性凭证募集营运周转资金或项目树立缺口资金。
公募性股权融资是指企业在资本市场上向不特定对象地下发行股票等股权性凭证募集开展所需的资本金。
第五讲 均值-方差偏好下的投资组合选择
2.收益正态分布的局限性 （1）资产收益的正态分布假设与现实中资产收益往往偏 向正值相矛盾。收益的正态分布意味着资产收益率可取负 值，但这与有限责任的经济原则相悖（如股票的价格不能 为负）。 （2）对于密度函数的分布而言，均值-方差分析没有考 虑其偏斜度。概率论中用三阶矩表示偏斜度，它描述分布 的对称性和相对于均值而言随机变量落在其左或其右的大 致趋势。显然，正态分布下的均值-方差分析不能做到这一 点。
但是，如果财富的高阶矩为0或者财富的高阶矩可用财 富的期望和方差来表示，则期望效用函数就仅仅是财富的
期望和方差的函数。
（三）均值—方差分析的基本假设 定理一：在经济主体的未来收益或财富为任意分布的情 况下，如果经济主体的效用函数为二次效用函数
b 2 u (W ) W W 2
那么，期望效用仅仅是财富的期望和方差的函数。
证明：
定理二：在经济主体的偏好为任意偏好的情况下，如果资 产收益的分布服从正态分布，则期望效用函数仅仅是财富 的期望和方差的函数。 在收益分布为正态分布的情况下，上述展开式中，三阶 以上的中心矩中，奇数项为零，偶数阶的中心矩可写成 均值和方差的函数。
0 ~ ~ ~ j j! [Var (W )]1/ 2 E[W E[W ]] 1/ 2 j 2 ( )! 2 j为奇数 j为偶数
（3）用均值-方差无法刻画函数分布中的峭度。概率论 中用四阶矩表示峭度。但这一点在正态分布中不能表达。 实际的经验统计表明，资产回报往往具有“尖峰”“胖尾” 的 特征。这显然不符合正态分布。
尽管均值-方差分析存在缺陷，且只有在严格的假设条 件下才能够与期望效用函数的分析兼容，但由于其分析上 的灵活性，相对便利的实证检验以及简洁的预测功能，使 其成为广泛运用的金融和财务分析手段。
投资学讲义目录
投资学(现代投资理论)前言我们先考虑如下三个问题1Finance是什么？2Finance金融体系内容是什么？3投资学(现代投资理论)是什么？Finance，在中文中有这么几个意思：理财（对个人、家庭、企业、公司）、财务（企业或公司）、金融（投融资机构：基金公司，银行等）、财政（国家）等意思所以把Finance仅仅翻译成金融是不恰当的。
有三本著名的金融财务杂志(1)JFE(Journal of Financial Economics)(2)JF(Journal of Finance这是美国金融学会的)(3)RFS(Reviews of Financial Studies)有三个国际性的证书考试：(1) CFA(Chartered Financial Analyst特许金融分析师：是证券投资与管理界的一种职业资格称号，由美国“特许金融分析师学院”(ICFA)发起成立，每年在全球范围内举行资格考试。
CFA 协会主办的CFA 课程和考试被认为全球投资专业里最为严格的考试，在投资知识、专业标准及道德操守方面制定了全球准则。
CFA特许状持有人可以向其客户、雇主和同事表明他已经修读了一套严谨的专业课程，知识涵盖了广泛的投资领域，并且承诺遵守最高的职业道德准则。
因此，CFA特许状被投资业看成一个“黄金标准”，投资者也希望找到那些持有CFA特许状的专业人士，因为这一资格被认为是投资业界中具有专业技能和职业操守的承诺。
)要上万美元的考试费。
特许金融分析师 (CFA)报考条件：大四学生及以上。
取得资格所需时间(平均)：3-4 年。
取得资格所需费用（不含培训）：RMB18,000。
国际认可程度：高，全球投资领域通行证。
国内认可程度：高，是高端金融领域“王牌”认证，目前12000 名考生，800-1000 名持证人，2007 年考生增长57%。
薪酬水平：对投资行业薪酬状况的调查表明，雇主愿意提供高额奖金给拥有CFA特许资格认证的投资专业人士。
投资理财知识讲座
投资理财知识讲座投资理财一直以来都是人们关注的热门话题之一。
在如今经济发展迅速的时代，掌握一些投资理财的知识和技巧对于个人财务的健康状况至关重要。
为了帮助大家更好地理解投资理财，今天我将为大家带来一场关于投资理财的知识讲座。
1. 投资理财的意义投资理财是指通过购买证券、基金、房地产等金融工具，以获取回报并增加财富的行为。
投资理财的意义在于优化个人财务状况，提高财务收入，并为未来的生活做好规划。
正确的投资理财可以实现财务自由，让个人财富稳步增长。
2. 投资理财的基本原则在进行投资理财时，我们需要坚守一些基本原则，以确保自己的投资能够获得良好的回报：(1) 分散投资：不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，分散投资可以降低风险。
(2) 长期投资：投资需要时间来成长，不要贪图短期暴利，要持续不断地进行长期投资。
(3) 知识储备：投资并非一蹴而就的过程，我们需要不断学习和积累知识来提高自己的投资能力。
(4) 风险控制：合理评估投资风险，并采取相应的风险控制措施，以降低投资风险。
3. 投资理财的常见方式投资理财有多种方式可供选择，以下是一些常见的投资方式：(1) 股票投资：购买上市公司的股票，通过股价上涨和股息分红获得回报。
(2) 基金投资：购买基金份额，由基金经理管理投资组合，分散风险。
(3) 房地产投资：购买房产，通过租金收益和房价上涨获得回报。
(4) 理财产品投资：购买银行或其他金融机构发行的理财产品，获得固定收益。
(5) 外汇投资：通过购买和卖出外汇，进行汇率波动的投资。
(6) P2P网络借贷：通过投资借款人的贷款，获得一定的利息收益。
这些投资方式各有特点，需要根据自身的风险承受能力和投资目标做出选择。
4. 投资理财的技巧和策略在进行投资理财时，我们需要掌握一些技巧和策略，以提高投资的成功率：(1) 审慎选择投资对象：在投资前，要对投资对象进行充分的调研和分析，确保其具有良好的前景和回报能力。
(2) 投资组合管理：合理配置不同种类的投资资产，分散风险，并根据市场情况及时调整投资组合。
第5讲：容斥原理——总结容斥原理中最常考的几种题型(小升初计数重点考查内容)练习题补充包
第5讲：容斥原理——总结容斥原理中最常考的几种题型（小升初计数重点考查内容）练习题补充包【习题1】三位基金经理投资若干只股票．张经理买过其中66只，王经理买过其中40只，李经理买过其中23只．张经理和王经理都买过的有17只，王经理和李经理都买过的有13只，李经理和张经理都买过的有9只，三个人都买过的有6只．请问：这三位经理一共买过多少只股票？【习题2】五年级共110人，其中92人参加了语文小组，51人参加了英语小组，58人参加了数学小组，至少参加两个小组的有80人，参加了三个小组的有20人，那么五年级有多少人没有参加小组？【习题3】培英学校有学生1000人，其中有500人订阅了《中国少年报》，有350人订阅了《少年文艺》，有250人订阅了《数学报》，至少订阅两种报刊的有400人，订阅了三种报刊的有100人．请问：培英学校有多少人没有订报？【习题4】光明小学组织棋类比赛，分成围棋、中国象棋和国际象棋三个组进行，参加围棋比赛的有42人，参加中国象棋比赛的有55人，参加国际象棋比赛的有33人，同时参加了围棋和中国象棋比赛的有18人，同时参加了围棋和国际象棋比赛的有10人，同时参加了中国象棋和国际象棋比赛的有9人，其中三种棋赛都参加的有5人，问参加棋类比赛的共有多少人？【习题5】甲、乙、丙三个小组学雷锋，为学校擦玻璃，其中68块玻璃不是甲组擦的，52块玻璃不是乙组擦的，且甲组与乙组一共擦了60块玻璃．那么，甲、乙、丙三个小组各擦了多少块玻璃？【习题6】五年级2班有46名学生参加三项课外兴趣活动，其中24人参加了数学小组，20人参加了语文小组，参加文艺小组的人数是既参加数学小组又参加文艺小组人数的3.5倍，又是三项活动都参加人数的7倍，既参加文艺小组又参加语文小组相当于三项活动都参加人数的2倍，既参加数学小组又参加语文小组的学生有10人。
请问：参加文艺小组的学生有多少人？【习题7】唐僧西天取经共经历了81难，其中单独渡过了3难，与孙悟空一起渡过了77难，与猪八戒一起渡过了65难，与沙和尚一起渡过了62难，同时与孙悟空和猪八戒一起渡过了64难，同时与孙悟空和沙和尚一起渡过了61难，同时与猪八戒和沙和尚一起渡过了60难。
第5讲 均值方差分析 (《金融经济学》PPT课件)
经
济 学
过将彼此之间不完全正相关的资产组合
二
五 讲 》
在一起，可以有效地降低回报的波动率
配
套 课
如果把市场上所有可得的资产都放在一起，
件
能在E ( 最r ) 大程度上ρ =实-0.5现ρ风= +险0.5 的分散资产1
分散化ρ = 投-1 资的好处能有多大，取决于资产之
间的相关性
ρ = +1
资产2 σ
rp 无 E风(1险 w资)r产f rwf，rs 风 (险1资w)产rf rsw（rs 均 r值f 与w(r标s 准rf )差为͞rs与σs）
p2组 E合(的1均w)值rf 和w方rs 差(1 w)rf
2
wrs
E w2 (rs
rs )2
w2
2 s
– 在均值—标准差平面上组合画出 一条直线
E ( rp )
课 件
份额分别为w与1-w
组合的预期回报为
2 p
w
0
w*
12
2 2
12
2 2
212
rp*
w*r1 (1 w*)r2
12r2
2 2
r1
12
12 (r1
2 2
212
r2
)
组合的回报率方差
最小方差组合
7
5.3 资产组合的均值方差特性
分散化投资
《
金 融
分散化投资（diversification）的好处：通
第5讲 均值方差分析
5.1 引言
《
金
融
经
济
学
二 五 讲
资产定价的关键问题：贴现率该如何确定？
》
配 套 课
证券价值估算讲义
2
❖2.金融资产投资的目的 ❖充分利用闲置资金，增加企业收益 ❖与筹集长期资金相配合 ❖满足未来的财务需求 ❖满足季节性经营对现金的需求 ❖获得对相关企业的控制权
3
❖3.金融资产投资的风险与收益 ❖1.金融资产投资的风险
32
❖例：R股票价格为20元，预计下期股利为1元，预期股票股 利以5%的速度持续增长，该股票的期望报酬率为多少？
K 1 5% 10% 20
33
❖（二）股票投资收益率的计算 ❖1.不考虑资金时间价值
持有期收益率
股票年股利 股票卖出价 股票买入价 持有年限
股票买入价
34
❖2.考虑资金时间价值
=1004.54 × 0.9906=995.10(元)
10
❖ （三）贴现发行债券的估价模型
债券以贴现方式发行，没有票面利率，到期按面值 偿还，也称为零票面利率债券。 债券价值=债券面值×复利现值系数
V
M
1 k n
M
P
/
F,k,n
11
❖ 某债券面值为1000元，期限为5年，以贴现 方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还 ，当时的市场利率为8%。
❖ V＝2×(P／A，10%，3)+16×(P／F，10%， 3)
❖ ＝2×2.4869+16×O.7513=6.99(元)
25
▪2.长期持有、股利稳定不变股票的价值 VD K
例：某公司股票每年分股利2元/股，投资人要 求的最低报酬率为10%，该股票值多少钱？
V 2 20元
10%
26
▪3.长期持有、股利固定增长股票的价值
金融市场学复习资料
⾦融市场学复习资料第⼀讲⾦融市场概述1. 现代经济体系中，有三类市场对经济运⾏起着主导作⽤，它们分别是要素市场、产品市场和⾦融市场。
2. ⾦融市场：指以⾦融资产为交易对象⽽形成的供求关系及其机制的总和。
三层含义：它是交易⾦融资产的⼀个有形和⽆形的市场；它反映⾦融资产的供求关系；它包含⾦融资产交易过程中所产⽣的运⾏机制，主要是价格机制。
3. ⾦融市场与要素市场、产品市场的差异：（1）市场参与者间是⼀种借贷关系或委托代理关系，是以信⽤为基础的资⾦的使⽤权和所有权的暂时分离或有条件让渡；（2）交易对象为货币基⾦；（3）⾦融机构扮演者⼗分关键的⾓⾊；（4）现代⾦融市场⼤部分是⽆形市场。
4.从动机看，⾦融市场的主体，即⾦融市场的参与者，可分为筹资者、投资者（投？机者）、套期保值者、套利者和监管者五类。
从⾃⾝特性看，可分为⾮⾦融中介的市场主体（政府部门& ⼯商企业& 居民个⼈）和⾦融中介性市场主体（存款类⾦融机构& ⾮存款类⾦融机构& ⾦融监管机构：中央银⾏）。
5. ⾦融市场的分类（1）按要求权期限划分：货币市场（以期限在⼀年或⼀年以内的⾦融资产为交易对象的短期⾦融市场）& 资本市场（以期限在⼀年以上的⾦融资产为交易对象的中长期⾦融市场）。
（2）按要求权种类划分：固定收益证券市场（投资者拥有固定收益要求权，即投资者不仅可在特定时间取得固定的收益，还可预先知道取得收益的数量和时间）& 股权（股票）市场（投资者对残值或权益拥有要求权）。
（3）按⾦融⼯具是否⾸次发⾏划分：发⾏市场（⼀级市场）（资⾦需求者⾸次将⾦融产品出售给投资者时形成的市场）&流通市场（⼆级市场）（各种证券在不同投资者间买卖流通所形成的市场）。
流通市场可分为场内市场（证券交易所）和场外市场（柜台交易市场）（在证券市场外进⾏证券买卖的市场）。
场外市场包括第三市场（已在证券交易所上市的证券移到证券交易所外进⾏交易的市场）和第四市场（机构投资者为降低风险，避开经纪⼈直接进⾏交易的市场）。
初级会计实务第一轮资产第五讲：交易性金融资产(一)
第三节交易性金融资产★★★关键考点（10分左右）1.交易性金融资产取得时的初始入账金额。
（理解掌握）2.交易性金融资产后续计量的会计处理。
（熟练掌握）3.交易性金融资产处置时的会计处理。
（理解掌握）金融资产概述持有至到期投资可供出售金融资产长期股权投资一、交易性金融资产的内容★交易性金融资产主要是指企业为了近期内出售而持有的资产。
如企业以赚取差价为目的从二级市场购入的股票、债券、基金等。
知识链接：交易性金融资产的特点①股票、债券等②近期内出售、赚取差价（可能赚也可能赔）③交易性金融资产的报表项目为：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产干扰的报表项目为：×以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（判断）二、交易性金融资产的科目设置★典型例题【单选题】（2018）下列各项中，资产负债表日企业计算确认所持有交易性金融资产的公允价值低于账面余额的金额应借记的会计科目是（）A.营业外支出B.投资收益C.公允价值变动损益D.其他业务成本【答案】C三、交易性金融资产的账务处理1.取得交易性金融资产（1）初始入账金额：企业取得交易性金融资产时，应当按照该金融资产取得时的公允价值作为其初始入账金额。
（2）已宣告但尚未发放的现金股利取得交易性金融资产所支付价款中包含了已宣告但尚未发放的现金股利或已到付息期尚未领取的利息,单独确认为应收项目。
（3）交易费用及增值税取得交易性金融资产所发生的相关交易费用应当在发生时计入当期损益，作为投资收益进行处理。
交易费用取得增值税专用发票的，进项税额经认证后可从当月销项税额中扣除。
交易费用是指可直接归属于购买、发行或处置金融工具的增量费用。
增量费用是指企业没有发生购买、发行或处置相关金融工具的情形就不会发生的费用，包括支付给代理机构、咨询公司、券商、证券交易所、政府有关部门等的手续费、佣金、相关税费以及其他必要支出。
不包括债券溢价、折价、融资费用、内部管理成本和持有成本等与交易不直接相关的费用。
《证券投资基金》授课教案
四、证券投资基金运作关系图
第三节证券投资基金的法律形式
一、契约型基金
二、公司型基金
三、契约性基金与公司型基金的区别
第四节证券投资基金的运作方式
一、封闭式基金
二、开放式基金。
三、封闭式基金与开放式基金的区别
6.教学方法
辅助手段
课堂教学
7.小结、作业
本章考核要求：
1、证券投资基金的运作机理
6.教学方法
辅助手段
实验教学
7.小结、作业
本章考核要求：
货币市场基金的意义
复习思考题：
货币市场基金包涵的容
1.章节题目
第二章证券投资基金的分类
2.授课方式
（讲课、实验）
讲授、实验
3.教学目标
掌握混合基金在投资组合中的作用，了解混合基金的类型，了解混合基金的投资风险。了解保本基金的特点，掌握保本基金的保本策略，了解保本基金的类型，了解保本基金的投资风险，掌握保本基金的分析方法。
二、优化金融结构，促进经济增长
三、有利于证券市场的稳定和健康发展
四、完善金融体系和社会保障体系
6.教学方法
辅助手段
课堂教学
7.小结、作业
本章考核要求：
基金业在金融体系中的地位与作用。
复习思考题：
1、证券投资基金的是如何起源与发展的？
2、我国证券投资基金业的发展现状如何？
1.章节题目
第二章证券投资基金的分类
4.重点、难点
重点容：货币市场基金在投资组合中的作用，货币市场工具与货币市场基金的投资对象。
难点容：货币市场基金包涵的容
5.授课容
时间安排
学时安排：2学时
教学容：
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2020/11/26
第5讲基金投资
一.基金及其分类
• 1.基金定义 • 2.基金的特征 • 3.基金的分类
第5讲基金投资
1.基金是什么
• 我国的证券投资基金，是一种利益共享、风 险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位， 集中投资者手中的资金，由基金托管人托管， 由基金管理人管理和运用资金，以获得投资收 益和资本增值的投资方式。
第5讲基金投资
6.投资基金投资的几个误区
• 1）买基金不会亏？基金是储蓄的好替代品吗？ 风险和收益，一个铜板的两面。
• 2）是否应该喜新厌旧？是否应该喜低厌高？ • 3）经常分红的基金就是好基金？ • 4）长期持有还是波段操作？股票思维做基金？ • 5）别人走我也跑，怕被套？ • 6）买基金的目标不明确？（何时走，目标多
第5讲基金投资
2.投资基金的优越性
• 资金优势：规模经营，提高效益 组合投资，分散风险
• 专业优势：专业知识，丰富经验 专业人士，资深顾问
• 安全优势：财产经营与保管公开 • 收益优势：收益和风险的最佳组合
第5讲基金投资
3.基金的分类
• 公司型基金 • 契约型基金 • 开放式基金
– ETF
– LOF
(162207)，万家公用(161903)，融通巨潮(161607)， 广发小盘(162703)，景顺鼎益(162605)，南方积配 (160105)，华夏蓝筹(160311)，长盛同智(160805)， 融通领先(161610)，巨田资源(163302)，鹏华价值 (160607)，招商成长(161706)，中欧趋势(166001)， 鹏华动力(160610)，鹏华治理(160611)，景顺资源 (162607)，中银中国(163801)，博时主题(160505)， 富国天惠(161005)，兴业趋势(163402)，天治核心 (163503)，长城久富 (162006)。
•
预期收益：每年10％～20％
•
出击方向：股票 +基金
• 进取型投资组合，追求的目标是相对稳健的投资，在 降低风险的基础中获得良好收益。可以设计的进取型 投资组合以基金产品为主体，在进取型基金和稳健型 基金中进行投资组合，并少量配置大盘蓝筹股。
• 基金：ETF、上投、华夏、南方、广发、富国等
第5讲基金投资
基金等。计划每月扣款数量； • 2、量力而行。定期定额投资一定要做得
轻松、没负担，
• 3、选择有上升趋势的市场。 • 4、投资期限决定投资对象。 • 5、持之以恒。 • 6.适当的 波段操作
• 7.可作基金转换
第5讲基金投资
5.固定比例投资
• 选择一种组合，比如股票型的、配置型 的 和债券型的基金进行搭配，保持固定 比例投资。
• 封闭式基金 • 收入型基金 • 成长型基金 • 平衡型基金
• 股票基金 • 债券基金 • 货币市场基金 • 混合型基金 • 主动型基金 • 被动型基金 • 私募基金 • 公募基金
第5讲基金投资
公司型和契约型基金的区别
资金的性质 投资者地位 资本结构 融资渠道
公司型基金
资金则成为公司法人的资本
契约型基金
• 货币市场基金是指投资于各类货币市场工具的基金，如大额定期存单， 银行承兑汇票，商业票据，短期国债等。由于货币市场工具期限短风险 低，收益相对较为稳定。
• 指数基金是一种为使投资者能获取与市场平均收益相接近的投资回报而 设立的功能上近似或等于某种证券市场指数的基金。该类基金的收益随 当期的某种价格指数上下波动，始终保持当期的市场平均收益水平，不 会过高也不会过低，故这类基金适合稳健的投资者。
第5讲基金投资
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/11/26
第5讲基金投资
金。平衡型基金在以取得收入为目的的债券及优先股和以资本增值为目的的普通股之间 进行权衡，这类基金稳定性较好，股利和股息都较高，但成长潜力不大。
第5讲基金投资
按照投资对象划分
• 股票基金是指以股票为投资对象，投资目标以追求资本成长为主，投资 收益较高但风险也较大，风险主要来自所投资股票的价格波动。
• 债券基金是指以债券为投资对象的投资基金。这类基金能保证投资者获 得稳定的投资收益，而且风险较小。一般情况下定期派息，回报率较稳 定，适合长期投资。
第5讲基金投资
契约型基金各关系人之间的关系
• 基金关系人之间的关系是由基金契约所确立。 • 基金投资者是基金资产的所有者，是基金信托资产的委托人又是基
金信托资产的受益人。他的利益始终是第一位的，别的当事人都是 为了基金投资者的收益而服务着，各方当事人努力的目标就是使投 资人的利益最大化。 • 基金管理人处于日常经营管理活动的中心，负责基金的日常投资决 策与管理，它不仅发起设立基金而且负责基金投资的决策，他们是 专注于投资的专业人士，通过管理投资者的资金而获得报酬。 • 基金托管人与基金管理人之间是一种相互监督和分工协作的关系。 它们之间的相互监督与相互制衡体现了保护投资者利益的内在要求。 • 基金承销人承担了一个代理人的角色，他作为管理人的代理人与投 资人进行基金单位的买卖活动，方便基金的销售和赎回。
开放式基金
封闭式基金
单位价格等于资产净值。
单 需要交纳一定比例的手 转换费、红利再投资费等。 续费及证券交易税
如果业绩不好就会面临着被赎 回的危险，对基金经理的经营 业绩会有很强的约束
由于没有赎回的威胁， 基金收取固定的管理费， 对基金经理的约束就不 是很强
第5讲基金投资
4.基金定投业务
• “定期定额投资业务”是指投资者可通 过本公司指定的基金销售机构提交申请， 约定每月扣款时间和扣款金额，由销售 机构于每月约定扣款日在投资人指定资 金账户内自动完成扣款和基金申购申请 的一种长期投资方式。（战胜人性的弱 点）
第5讲基金投资
• 定期定额投资基金的几条建议 • 1、设定理财目标。退休基金或子女教育
第5讲基金投资
第5讲基金投资
ETF与LOF
• 交易型开放式指数基金（Exchange Traded Fund），也称交易所交 易基金，简称ETF。上市交易型开放式基金（Listed Open-end Fund），简称LOF。
产品类型 管理费用 投资组合透明度 申购赎回
申购赎回费用 两个交易渠道之 间的连通
– 选择不同投资风格的基金进行组合 – 选择不同投资对象的基金进行组合
第5讲基金投资
4.基金投资风险
• 市场风险 • 流动性风险 • 管理运作风险 • 道德风险
第5讲基金投资
三.基金投资的策略与技巧
• 1选择好的基金管理公司 • 在相同的市场环境下，不同基金公司的
经营水平也可能相差悬殊。基金的业绩 表现、服务的好坏与基金管理公司的经 营效率息息相关，好业绩、好服务是投 资者取得好回报的前提。
– 积极成长型基金追求资本的最大增值，把基金的资产投资于有高成长潜力的股票或其他 证券，这种基金的投机性相当高，适合愿意承担高风险的投资者。
– 收益型基金以追求为投资者带来高水平的当期收人为目的，投资于各种可带来
收入的有价证券。它可分为固定收入型基金和股票收入型基金。
– 平衡型基金是指以支付当期收入和追求资本的长期成长作为共同目的的投资基
第5讲基金投资
• 2.选择适当的基金组合 • 投资者应该进行分散投资。分散投资的
含义在于投资于不同市场，比方说债券 基金、指数基金、红利基金等。进行多 样化配置，才有可能避免股票市场系统 性风险。
第5讲基金投资
• 3.选择长线投资策略，以期降低交易成 本
• 基金不像股票，不宜适合短期炒作，买 基金要树立成熟理财观念，长期持有。 国外的研究表明，不论在哪个阶段投资 基金，其长期收益基本没有太大区别。
少？是否要进行组合）
第5讲基金投资
四.四套组合应对股市
• 资产配置是根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分 配.
• 股票、基金和债券。也就是通常所说的将资产在低风险低收益证 券与高风险高收益证券之间进行分配。
第5讲基金投资
1.投资组合之一——激进组合 龙头行业选龙头
把所以鸡蛋放在一只篮子里，然后看好它 适宜人群：激进型投资者 • 预期收益：每年25％以上 • 出击方向：金融、地产、消费概念、机械制造等
第5讲基金投资
• 目前我国证券市场的ETF共有5家，它们 是华夏上证50ETF（510050），易方达深 100ETF（159901），华安180ETF （510180），华夏中小板ETF（159902） 和上证红利ETF（510880）。
第5讲基金投资
• 目前市场上有24支LOF基金，分别是 • 南方高增(160106)，嘉实300(160706)，荷银效率
资金是信托资产
投资者是投资公司的股东
投资者则是信托契约中规 定的受益人
除向投资者发行普通股外还可 只能面向投资者发行受益
以发行公司债和优先股
凭证
在资金运用状况良好，业务开 展顺利又需要增加投资时可以 向银行借款
一般不向银行举债。
第5讲基金投资
开放式与封闭式基金的区别
买卖价格
买卖费用
对基金经 理的约束
公司三个渠道进行销售。
第5讲基金投资
2.基金投资选择应考虑的主要 因素
• 基金管理公司和基金经理 • 过往业绩和风险 • 基金投资组合 • 费用和税收
第5讲基金投资
3.如何管理基金投资
• 关注基金变化
– 风格变化 – 公司管理层变化 – 基金经理变化 – 规模变化 – 费用变化 – 持股变化
• 申购和赎回时机的选择 • 选择基金构造投资组合
ETF
绝大多数为指数型股票基金 低，如国外指数型ETF产品 费率多为0.1%~0.6% 高，每日公告投资组合 采用组合证券换取基金份额 的方式