公司资本结构的影响因素
我国上市公司资本结构的影响因素分析--以海亮集团为例
我国上市公司资本结构的影响因素分析--以海亮集团为例
资本结构是企业的财务结构之一，是指企业资本的组成、规模
及其分配的比例。
资本结构的优化对于企业的发展具有非常重要的
意义。
海亮集团是我国知名的上市公司之一，其资本结构的影响因
素主要包括以下几方面：
1. 行业属性：海亮集团主营业务涵盖多个行业领域，包括电子
信息、新能源、医疗器械等。
这些产业的资本需求、成长周期等因
素都会对企业的资本结构产生影响。
2. 经营模式：海亮集团的经营模式较为多样化，包括产品销售、技术服务、研发等，其盈利能力和现金流状况会对公司的债务规模
和财务结构产生影响。
3. 市场因素：海亮集团所处的市场环境是一个不确定的因素，
涉及到利率、货币政策、市场变化等，这些都会影响企业的融资成
本和资本结构。
4. 管理水平：海亮集团的管理水平会对企业的财务结构产生影响，公司的财务团队能否有效的管理公司的资本运营和风险控制等，都会影响企业的投融资决策和资本配置。
总之，对于海亮集团来说，行业属性、经营模式、市场因素和
管理水平等方面的影响因素都会对其资本结构产生影响，公司应该
根据实际情况进行科学合理的债权和股权融资，以优化资本结构，
提高财务健康水平。
我国创业板上市公司资本结构的影响因素分析
我国创业板上市公司资本结构的影响因素分析1. 行业因素：不同行业的创业板公司资本结构可能存在差异。
一般来说，在资本密集型行业，公司往往需要大量的资金来购买设备和扩大生产规模，因此可能会倾向于使用更多的债务融资。
而在技术创新和研发投入较多的行业，例如高新技术和生物医药行业，由于投资风险较高，公司可能更倾向于使用股权融资。
2. 公司规模：公司规模大小也是影响资本结构的因素之一。
一般来说，规模较大的公司更容易获取银行贷款和债券融资，因为它们具有更多的抵押品和较高的还款能力。
相反，规模较小的公司往往更依赖于股权融资。
3. 盈利能力：创业板上市公司的盈利能力是影响资本结构的重要因素。
盈利能力强的公司更容易通过内部积累获得自有资金，减少对外债务的依赖。
而盈利能力较差的公司可能需要更多的债务融资来满足资金需求。
4. 税收政策：税收政策对资本结构也有一定的影响。
国家可能对债券利息和股权利润征收不同的税率，这会影响公司选择债务融资还是股权融资的情况。
5. 法律制度：法律制度对创业板公司的资本结构也具有重要影响。
法律规定和监管政策对股权融资和债务融资的限制不同，这会影响公司的融资选择和资本结构。
6. 市场条件：市场条件也会对创业板公司的资本结构产生影响。
当市场利率较低时，公司更倾向于选择债务融资，而市场利率较高时，公司可能更倾向于选择股权融资。
创业板上市公司的资本结构受到行业因素、公司规模、盈利能力、税收政策、法律制度和市场条件等多个因素的综合影响。
不同的公司在选择资本结构时需要综合考虑各种因素，以满足自身的资金需求和风险承受能力。
上市公司资本结构影响因素简述
上市公司资本结构影响因素简述资本结构是指企业在融资活动中选择融资工具、融资方式，组成其资本结构，并对其经营和融资活动长期形成的一种资金结构。
资本结构的好坏，对上市公司的发展和稳健经营至关重要。
一、内部因素1. 公司规模和经营业绩：企业规模和经营业绩是资本结构的内部基础因素，企业规模越大、经营业绩越好，就越有能力通过发行股票和债券等融资工具，增加自有资本、债务资本和股东权益等各种资本，形成厚重的资本结构。
2. 盈利能力和稳定性：公司盈利能力和未来发展前景是吸引投资者参与企业发行股票和债券的最主要因素之一。
盈利能力越强，公司财务状况越好，就越容易吸引投资者的眼球，有利于在市场上顺利融资。
3. 可预测性和稳定性：对上市公司而言，最大的风险就是市场风险、经济风险和业绩风险。
如果企业能够具有较强的可预测性和稳定性，那么其融资能力就会更强。
公司的稳定性可以体现在净利润的稳定性、经营现金流的稳定性、存货周转率等各个方面。
1. 利率水平和货币政策：上市公司融资的成本主要取决于市场上的利率水平。
如果市场利率水平降低，那么企业通过债券融资的成本将会降低，并且对股票融资的需求也会相应减少。
此外，货币政策的稳定与否，也会对企业融资结构的选择产生一定影响。
2. 税收政策：税收政策对企业融资结构也有一定影响。
一些国家和地区的税收政策对于企业债券和股票的各种利息和分红的税收优惠，将对企业的融资结构形成一定影响。
3. 行业特征：不同的行业所处的市场环境、竞争格局和特征也会影响企业的融资结构。
例如，规模较大的制造业公司可以利用资产负债表结构调整，通过借贷和大宗资产的变现来融资；而规模较小、发展前景广阔的科技公司，则可以通过股权融资快速扩张经营规模。
总体而言，上市公司的资本结构是多方面因素综合影响后的结果，因此，只有具有很好的运营、财务管理、营销策略和资本市场操作策略等多方面的综合实力，才能够保持资本结构的良好和合理。
上市公司的资本结构
上市公司的资本结构作为现代企业的重要组成部分，资本结构直接关系到上市公司的经营状况和发展前景。
本文将重点探讨上市公司的资本结构，分析其特点和影响因素，并探讨优化资本结构的方法。
一、上市公司资本结构的概念与特点上市公司的资本结构是指公司在筹资过程中所形成的不同资本性质的比例关系。
它主要由股东权益和债权资本构成，反映了公司的债务承受能力和盈利能力。
上市公司资本结构的特点如下：1. 资本结构多样性：上市公司可以通过发行股票、债券、吸收社会公众资金等多种方式融资，从而形成多样性的资本结构。
2. 资本成本的重要性：上市公司需要考虑融资成本对股东利益的影响，合理选择融资方式，平衡融资成本和资本回报率。
3. 投资者关注度高：作为上市公司的重要指标之一，资本结构受到投资者的高度关注。
投资者倾向于选择负债比例适度的公司，以降低投资风险。
二、上市公司资本结构的影响因素1. 行业特征：不同行业的上市公司由于经营特点和风险程度不同，对资本结构要求也会有所差异。
比如，资本密集型行业对债务承载能力要求更高。
2. 盈利能力：上市公司的盈利水平影响其资本结构的选择。
盈利能力较强的公司可能更倾向于通过内部积累获得融资。
3. 资产结构：公司的资产构成对资本结构的选择也有一定影响。
如果公司拥有稳定且具有较高价值的资产，可能更容易通过债务融资。
4. 国家法律法规和政策：不同国家对上市公司的资本结构有规定要求，例如，一些国家限制上市公司的负债比例。
三、优化为了优化上市公司的资本结构，以下几个方面值得注意：1. 合理选择融资方式：根据公司的盈利能力、资产结构和市场需求等因素，在股权和债权之间取得平衡，选择适合的融资方式。
2. 控制负债风险：合理控制负债比例，避免过度依赖债务融资，以降低公司的财务风险。
3. 维持稳定的盈利水平：提高公司的盈利能力，通过内部积累获得融资，减少对外部融资的需求。
4. 加强公司治理：建立健全的公司治理结构，提高公司透明度和信誉度，增加投资者对公司的信任。
影响公司资本结构的因素
影响公司资本结构的因素在企业运营过程中，资本结构的选择和管理是至关重要的。
一个合理的资本结构可以帮助企业降低财务风险、提高盈利能力并获得更多的发展机会。
但是，影响公司资本结构的因素却多种多样。
本文将探讨一些重要的影响因素，并分析它们对公司资本结构的影响。
一、盈利能力公司的盈利能力是决定其资本结构的一个重要因素。
盈利能力越强，公司可以通过自身的内部融资能力来满足资金需求，降低对外债务的依赖。
此外，高盈利能力还可以提高公司的信誉度和市场价值，为公司融资提供更多选择。
二、行业特性不同行业的特性对公司资本结构的影响也各有不同。
一般来说，行业的资本密集度越大，资金需求越高，公司的资本结构就越倾向于债务。
而对于技术密集型企业，由于资金需求较低，其资本结构则更多地依赖于权益融资。
三、公司规模公司规模对资本结构的影响也不容忽视。
大型公司由于具有更高的信誉度和更稳定的现金流，更容易获得债务融资。
相对而言，中小型企业可能更多地依赖于自有资本或股权融资。
四、税收政策税收政策是影响公司资本结构的一个重要因素。
在某些国家或地区，政府会通过税收优惠政策鼓励企业进行债务融资。
这是因为企业支付利息所产生的财务费用可以抵扣企业所得税，从而降低企业的纳税负担。
这种情况下，公司更倾向于通过债务融资来优化其资本结构。
五、资本市场条件资本市场的状况和发展对公司的资本结构也具有重要影响。
当股票市场繁荣时，公司更容易通过发行股票来筹集资金，降低债务比例。
相反，当债券市场较为活跃时，公司更可能选择通过债务融资来满足资金需求。
六、经济周期经济周期的变化也会对公司的资本结构产生影响。
在经济增长期，公司更容易获得融资且更愿意承担更多的债务。
相反，在经济衰退期，公司往往会减少债务比例，并加大自有资本的投入。
综上所述，影响公司资本结构的因素是多样的，并且在不同情况下起到不同的作用。
公司在选择和管理资本结构时，应综合考虑以上因素，并根据具体情况做出合理的决策。
上市公司资本结构的主要影响因素分析
上市公司资本结构的主要影响因素分析上市公司的资本结构是指企业在融资过程中，各种融资资金的比例以及债务和权益资本的结构组成。
资本结构的良好与否直接影响着企业的稳定性、盈利能力和可持续发展。
所以，分析上市公司资本结构的主要影响因素对于投资者和企业经营者具有重要的意义。
1.盈利能力：盈利能力是上市公司吸引投资者资金的重要因素之一、当一家上市公司具有稳定的、可预见的盈利能力时，投资者更愿意将资金投入到该公司。
良好的盈利能力可以提高公司信用，有利于公司融资时获得更好的融资条件，从而影响资本结构的优劣。
2.税收政策：税收政策对于上市公司资本结构的影响不容忽视。
不同的税收政策对债务融资和权益融资的税收优惠程度不同，会对企业的资本结构选择产生影响。
如果债务融资能够享受更多的税收优惠，企业可能更倾向于选择债务融资，从而影响资本结构。
3.法律环境：法律环境对资本结构的影响主要表现在融资成本和融资渠道的选择上。
一些国家或地区的法律环境对于债务融资的约束较多，债务融资成本较高，可能使得企业更倾向于选择权益融资，资本结构向权益方向倾斜。
而一些国家或地区法律环境对债务融资的约束较少，债务融资成本较低，可能使得企业更倾向于选择债务融资，资本结构向债务方向倾斜。
4.市场环境：市场环境也是影响资本结构的重要因素之一、市场的资金供求状况会影响企业的融资成本和融资渠道的选择。
当资金供给充足时，企业可能更容易获得债务融资，并选择债务来进行融资，从而增加了债务资本在资本结构中的比重。
而当资金供给紧缺时，企业可能更倾向于权益融资，以吸引更多的投资者资金。
除了上述因素外，还有一些其他因素也会对上市公司的资本结构产生影响，如行业特性、公司规模、公司治理结构等。
不同行业的资本结构可能会存在一定的差异，一些资本密集型行业可能更多地依赖债务融资，而一些技术创新型行业可能更多地依赖权益融资。
公司规模和公司治理结构也会对资本结构产生影响，比如规模较大的企业可能更容易获得债务融资。
我国上市公司资本结构影响因素的实证分析
我国上市公司资本结构影响因素的实证分析随着市场经济的发展，上市公司的资本结构也发生了许多变化，成为影响企业经营运营状况的重要因素。
因此，了解上市公司资本结构的影响因素，对于提高企业的经营效率、提升企业的市场价值，以及把握企业的发展趋势具有重要的现实意义。
本文以实证分析的方式，结合我国历史上的上市公司资本结构数据，探究上市公司资本结构影响因素，以期为投资者和企业提供理论支持和分析参考。
一、上市公司资本结构影响因素简介上市公司资本结构，是指上市公司拥有的资本财产（股权和债务）的结构构成，是企业决定资本结构的因素。
资本结构是一个举足轻重的概念，它影响着企业的价值管理、投资决策、未来发展等方面。
一般来说，上市公司资本结构的影响因素主要有以下几个方面：（1）上市公司经营状况：上市公司的经营状况对资本结构会产生显著影响，它可以影响企业的财务和运营状况，从而影响资本结构的变化。
（2）政府政策：国家为了调节资本市场环境，会通过税收、资金利率、汇率等政策来影响上市公司资本结构。
（3）市场环境：市场环境也会影响上市公司资本结构，如经济增长形势、货币政策及资本市场等。
（4）行业情况：行业的发展水平及其影响的行业经济环境，也会直接影响上市公司资本结构。
（5）行为因素：上市公司的股东、管理者及外部机构，会根据自身利益出发，采取不同行为，对上市公司资本结构也会产生影响。
二、我国上市公司资本结构影响因素实证分析以我国实际的上市公司资本结构为分析对象，从上述的影响因素出发，对影响上市公司资本结构的有关因素进行实证分析。
（1）上市公司经营状况：从我国上市公司的实际情况来看，资本结构的变动及不断调整，往往与上市公司的经营状况有着密切的联系。
一般来说，若上市公司经营状况良好，它更容易融资，从而可能会通过更多的债务和股权融资来改善资本结构。
然而，当上市公司经营状况不佳时，它可能只能依靠股权融资，从而导致资本结构的变化。
（2）政府政策：政府的政策也会影响上市公司资本结构。
论资本结构优化的影响因素-会计专业
论资本结构优化的影响因素-会计专业资本结构是指企业的资金来源及其组成形式，主要包括债务资本和股权资本两个方面。
资本结构优化的主要目标是实现最大化股东收益和企业价值的平衡，并达到长期稳定的资本结构。
资本结构对企业的经营和发展具有重要的影响，因此要考虑以下因素。
（一）企业规模企业规模是影响资本结构的重要因素。
企业规模越大，资金需求量越高，资本结构也会越来越复杂。
在这种情况下，企业需要更多的股权资本和债务资本来支持其发展，实现资本结构优化。
（二）企业业务性质企业的业务性质是影响资本结构的另一个重要因素。
不同的行业和业务性质对资本结构的要求不同，因此企业必须根据自身的业务性质和需求来选择适合自己的资本结构。
一般而言，高技术产业、信息技术产业、金融业等需要更多的股权资本，而传统制造业、房地产业等更需要债务资本。
（三）企业盈利水平企业盈利水平是影响资本结构的关键因素之一。
当企业盈利水平较高时，公司可以通过发行股权来获得资金，而不需要承担太多的负债。
相反，当企业盈利水平较低时，企业应该考虑增加债务资本，以获得更多的资金支持企业发展。
（四）股东要求股东是决定企业资本结构的重要利益相关者。
一般而言，股东更倾向于选择股权融资，因为这可以带来更高的股东收益，同时也可以增加企业的价值。
因此，当股东要求更高的收益时，企业应该适度增加股权资本。
（五）信贷市场环境信贷市场环境是影响资本结构的另一个重要因素。
当信贷市场环境良好时，企业可以通过发行债券等方式获得更多的债务资本，而当信贷市场环境较为紧张时，企业可以选择股权融资来获得资金。
因此，企业必须密切关注信贷市场环境的变化，以选择最合适的资本结构。
综上所述，企业在进行资本结构优化时，需要考虑到企业规模、业务性质、盈利水平、股东要求以及信贷市场环境等多个因素。
只有综合考虑这些因素，并根据企业的实际情况来选择适合自己的资本结构，才能实现资本结构优化的目标，获得最大化的股东收益和企业价值。
试论上市公司资本结构的影响因素
试论上市公司资本结构的影响因素随着市场经济体制的深入发展,我国的资本市场环境得到了很大程度的改进,对促进我国国民经济体制的发展起到了巨大的推进作用。
在全国经济和资本市场发展背景下,决定了国民经济命脉的企业发展显得尤为重要。
在经济体制变革的前提下,上市公司的资本结构是否合理是决定企业未来发展的重要因素。
资金结构是企业各种资金的构成及其比例关系的总称,包括广义和狭义两个层次。
广义的资本结构是指公司所有长期资本和短期资本所构成的资本及其比例关系,狭义的资本结构是指股权资本与债权资本等长期资本所构成的资本及其比例关系。
如果资本结构不合理,将直接影响上市公司的偿债能力与筹资能力。
由于我国国情的特殊性,我国的经济体制还不够完善,导致我国很多上市公司都存在负债结构低、重股权轻债权、股权高度集中等资本结构不合理的现象,这些问题一方面影响了企业自身的财务管理活动;另一方面也导致我国的上市公司在与国外上市公司竞争中长期处于劣势,严重阻碍了企业的长远发展。
因此,对上市公司资本结构进行优化势在必行。
1 我国上市公司资本结构现状及特点我国经济环境的特殊性决定了我国的上市公司与国外成熟的市场经济体制下的上市公司存在较大的差异,主要体现在以下几个方面。
1.1 外部融资与股权融资比重较大我国上市公司近几年的财务报告显示,内部融资在上市公司资本结构中所占的比例非常小,上市公司大多数都是依靠外部融资来解决其资金问题,而在外部融资中,股权融资的比重平均达到了55%～60%,而发达国家上市公司的资金来源主要是依靠内部资金(约50%～97%),其次是负债(约11%～57%),最后才是发行新股(约3．3%～9%),这与我国上市公司的资本结构显然有着较大的差异。
外部融资与股权融资在资本结构中所占的的比例较大,虽然在一定程度上有利于公司规模的扩大,但给公司的财务增加了不少的风险,不利于公司长久稳定的发展。
1.2 留存收益率偏低我国多数企业正处于发展时期,企业需要扩张,而企业本身的资金却不多,需要大量的外部资金来支撑,这就使得企业不得不更多地依靠银行等金融中介,最终致使债务融资的比率较高。
上市公司资本结构影响因素简述
上市公司资本结构影响因素简述随着经济的发展和市场的变化，上市公司的资本结构也会受到影响。
资本结构是指公司融资和债务资本与所有者权益之间的比例关系，它对公司的运作和效益有着深刻的影响。
下面是一些影响上市公司资本结构的主要因素。
1. 行业特征不同行业的公司对资本结构的需求是不同的。
一般来说，资本密集型行业如能源、原材料等因为固定资产的要求较高，债务比重较大；而技术密集型行业如信息技术、互联网等，则更倾向于使用股权融资。
2. 公司规模大型公司通常比小型公司更倾向于使用债务融资，因为它们有更多的抵押品和更可靠的收入来源，可以获得更有利的贷款条件。
而小型公司可能因为资产质量较差，发行股票的成本更低，倾向于使用股权融资。
3. 公司稳定性公司稳定性是指公司经营业绩的稳定程度。
对于业绩稳定的公司，债务负担比例可以更高，因为公司有稳定的现金流入，能够保证还款能力。
对于经营不稳定的公司，股权融资可能更为适合。
例如，初创公司通常需要股权融资，因为他们没有稳定的业绩和抵押品来提供给债权人。
4. 利率环境当利率较低时，公司倾向于使用债务融资，因为他们可以以低于市场利率的价格获得资金，降低财务成本。
而当利率较高时，公司倾向于使用股权融资，尽可能减少财务成本。
5. 股权市场情况如果股权市场处于波动状态，公司需要考虑公司的股价变化，这可能对公司的资本结构产生影响。
如果公司的股价处于下降状态，公司可能需要选择股权融资，以避免质押出来的股票价值被抵消或超过了贷款。
而股票价格上涨时，公司可以更倾向于使用债务融资。
6. 其他因素除了上述因素，公司的盈利能力、财务定位、管理层风格、公司治理等因素也可能对资本结构产生影响。
总之，上市公司的资本结构会受到多方面的影响，需要公司根据自身情况进行合理的选择。
正确的资本结构可以帮助公司获得更低的融资成本和更好的财务收益，提高公司的竞争力和价值。
上市公司资本结构影响因素简述
上市公司资本结构影响因素简述公司的资本结构指的是公司资本的组成形式，即公司的资本来源和资本形态。
资本结构是公司经营管理中的一个重要方面，对公司的运营和发展具有重要影响。
下面简述上市公司资本结构的影响因素。
1. 盈利能力：公司的盈利能力是影响资本结构的重要因素。
盈利能力强的公司可以通过内部积累的利润增加自有资本的比重，减少债务或其他外部资金的依赖程度。
相反，盈利能力弱的公司往往需要更多的债务来满足资金需求，导致资本结构偏向债务。
2. 行业特征：不同行业的公司面临不同的市场环境和风险，因此其资本结构也会有所差异。
资本密集型行业（如制造业）通常需要巨额投资，因此更倾向于采用债务融资，而知识密集型行业（如科技、互联网等行业）则更倾向于采用股权融资。
3. 地区特征：不同地区的经济发展水平、金融市场条件等因素也会对资本结构产生影响。
发达地区的公司通常更容易通过股权融资获取资金，而发展中国家或地区的公司则更倾向于债务融资。
4. 公司规模：公司规模对资本结构产生重要影响。
大型公司通常拥有更多的融资渠道和更高的市场信誉，因此可以更容易地通过股权融资获取资金，而小型公司可能更依赖于债务融资。
5. 税收政策：税收政策对公司资本结构有直接影响。
一些国家或地区对债务利息支付提供税收减免，使得公司更倾向于使用债务融资。
而对股权融资可能提供激励政策，以吸引更多的资本进入市场。
6. 法律法规：不同的法律法规对资本结构的限制也会产生影响。
一些国家或地区规定公司有最低资本金的要求，公司必须满足一定比例的股权融资要求。
一些国家或地区的法律会对公司的债务承担予以限制，影响公司倾向于采用债务融资或股权融资的比例。
公司的盈利能力、行业特征、地区特征、公司规模、税收政策以及法律法规都是影响上市公司资本结构的重要因素。
了解并合理把握这些因素，对于公司制定合理的融资策略和资本结构具有重要的意义。
上市公司资本结构影响因素简述
上市公司资本结构影响因素简述上市公司的资本结构是指公司融资的组成部分及其占比，也是公司财务管理的重要内容之一。
资本结构的优化对于公司的经营活动和发展战略起着至关重要的作用。
资本结构的形成受到多种因素的影响，这些因素包括公司自身的特点、行业环境、宏观经济环境等。
本文将从多个角度简述上市公司资本结构的影响因素。
一、公司自身的特点1. 公司规模公司的规模对资本结构有很大的影响。
一般来说，规模较大的公司会更多地注重债务融资，因为规模较大的公司有更多的经营项目和资产支持，债务融资成本相对更低，并且规模较大的公司更容易被资本市场接受。
而规模较小的公司则更多地依赖股权融资，因为规模较小的公司往往缺乏足够的抵押品和信用担保，债务融资成本相对较高。
2. 盈利能力盈利能力是公司资本结构的重要影响因素之一。
盈利能力越强的公司在融资时更容易取得债务融资，并且承担较少的风险。
相反，盈利能力较差的公司更多地依赖股权融资，因为这样可以减少其财务风险。
3. 成长性成长性强的公司更多地依赖债务融资，因为未来的盈利能力可以支持公司偿还债务。
而成长性较弱的公司更多地依赖股权融资，因为这样可以降低公司的财务风险。
4. 资产结构资产结构的不同也会对资本结构产生影响。
如果公司的资产主要以不动产、设备等有形固定资产为主，那么债务融资相对更容易；如果公司的资产主要是以无形资产和知识产权为主，那么股权融资可能更合适。
二、行业环境1. 行业特点不同行业的特点对资本结构的影响也很大。
一般来说，对于稳定盈利的行业，公司更倾向于使用债务融资，因为这样可以降低成本；而对于高增长性行业，公司更倾向于使用股权融资，因为这样可以降低财务风险。
三、宏观经济环境1. 利率水平利率水平对资本结构有很大的影响。
通常情况下，利率较低时，公司更倾向于使用债务融资；利率较高时，公司更倾向于使用股权融资。
3. 政策和法律环境政策和法律环境对资本结构的影响也很大。
不同国家和地区的政策法规对企业融资有不同的限制和要求，对资本结构有很大的影响。
影响资本结构决策的因素分析
影响资本结构决策的因素分析一、企业的外部影响因素1．经济政策环境;一个国家的体现了国家在一定时期对某项经济活动所持的态度,比方说我们国家开始对西部进行大开发,那么就会有一些优惠政策出台,这就对西部企业及投资者起到了很大的积极作用,在其他条件相似的情况下,一个国家中平均资本负债率的大小取决于该国家规定的破产标准的严格程度即企业所能承担的最大的;同时各国所采取的不同的会计制度和,对资本负债比率影响也不同;2. 行业状况及竞争程度;在实际工作中,不同行业的企业以及同一行业的不同企业,在运用债务的策略和方法上大不相同,从而也会使资本结构产生差别;企业管理者在进行资本结构决策时,必须考虑到行业水平及行业竞争程度;企业利用负债的能力受到其和利润的影响,而销售状况与利润的高低与企业所处行业的竞争程度密切相关;如果企业所处行业的竞争程度较弱,或具有垄断性,则会有较稳定的销售利润水平;在这种情况下,公司可以大量举债,以提高资本结构中的负债比重;如果企业所处行业竞争较强或处于完全自由竞争的,各企业的利润水平会趋于平均化,企业就应降低负债,较多地使用权益性资本;3. 金融市场环境;金融市场的长短期融资变化对资本结构有很大影响,如在一定时期市场资金很紧时,往往会使评估等级在同级以下的长期债券无市场可言;长期借款困难,又如当今金融市场利率偏高,而预期有下降趋势时,则企业不便发长期高利率的债券,而拟发行;如此时稳定,则企业可以保留一定的负债能力,采用的方式筹资,当下降时,再采用或的方式进行筹资;4. ;企业必须交纳．但发生的利息费用以及的可以抵税,这就为企业带来一部分额外收益．那么固定资产折旧期限越短;折旧额越大,企业抵税收益越大、筹资需要量就少;同时如果所得税税率越高;企业举债的好处就越大,当然,我这里并不是提倡提高企业的所得税税率,这只是相对发行股票融资而言,因为是不具有抵税功能的,而且还应交税;国家应该按不同的企业规定不同档次的税率为宜;5. 贷款人与信用等级评定机构的态度;虽然企业总是希望通过来获取收益,但贷款人与信用等级评定结构的态度是不容忽视的,它在企业负债筹资中往往起着决定性作用;通常企业都会与贷款人共同商讨其资本结构,并且对他们提出的意见予以充分重视,如果企业过度的利用负债资本,贷款人未必会接受超额贷款的要求,或者只在相当高的下才同意增加贷款;同时,信用等级评定机构的态度;该机构对企业的等级评定往往在企业扩大和选择融资种类方面产生重大的影响;6. 法律环境;的发展需要有一个健全的法律环境作为保障;随着企业筹资自主权不断扩大,日益发展完善,企业筹资渠道和不断增多;在这种情况下,管理企业的不仅要依靠行政手段,更重要的是要借助法律即这一有力工具;企业在筹资过程中,需要依靠健全的金融法制维护资金供应者,需求者以及中介人的合法权益,并对其筹资加以约束规范;二、企业的内部影响因素1．企业的商业风险;实际上企业资本结构决策中,包含两层含义,那就是企业盈利能力以及它的经营风险,一般我们获得的都是企业的历史资料,当然也可以从市场调查中获取现在的情况,以便作为预测将来的决策依据;一般讲,销售收人稳定性受着市场竞争,企业的行业状况等等多方面因素影响,而企业的销售收人增长率除上述类似一些因素影响外,更在于企业的发展趋势影响;企业未来率是衡量企业受影响的主要指标：如果销售收入和收益的超过一定限度,当一定时,负债筹资对股票报酬有扩大效应;而同时,销售收入和收益增长率达到一定水平时,普通股价格也会上涨,这就为权益资本筹资创造了有利的条件;因此,在资本结构决策时需要管理者在权益和负债筹资之间进行权衡;企业销售收入及收益越稳定,其承受低风险负债的固定费用的能力就越强,其要大于销售收人波动较大的企业或行业．可以适当提高：2．企业规模大小;企业规模的大小会影响企业筹资,如果企业规模大、其经济实力、竞争能力和相对来说略强于小规模的企业,其就相{立较强,资本负债率就可能高些;从贷款人的心理来讲,他宁愿把钱贷给规模大的企业,也不愿借给小企业,就假如双方都破产的话,前者的资产也会大于后者,俗话说瘦死的骆驼比马大;3. 企业的抵押价值;一个企业的抵押价值越大,破产变卖资产时的资产重估的损失就越小,就会减少;另外在以取得负债资金时,抵押价值大的企业无疑容易得到资金,并且较小,信誉较高;比方说那些资产适用于的企业的负债额较大,如的抵押贷款相当高,而以技术研究开发为主的企业则负债较少,另外比例大的企业,其破产的风险较大,资产负偾率要低,无形资产比例小的企业,其可适当提高些,总之,抵押价值大的企业具有较高负债率的可能性大;4. 企业的财务弹性;是指在不利经济条件下,在适当期限内提高企业资本比例的能力;企业在确定时,必须对资金潜在的未来需求以及的后果作出正确的分析和判断;企业产生现金的能力强,未来现金流人、流出在数量上和时间上比较均衡,财务状况稳定,则债务还本付息时支付现金的压力就小,其举债筹资能力强,资本结构中的比例相应就可以较大;5. 企业的增长速度;企业的增长速度是表明企业整体实力的重要标志,是资本结构决策的重要前提;改革开放以来,经济增长速度快,企业需要大量的资金投入,为了满足资金需要,企业不得不对外负债,因为仅靠内部资金已不能满足需要;经济增长速度慢,资金需要量小,则可能只用来补充资本就足够了;6. 企业的控制权;对于企业发行债券,只要到期还本付息就可以了,除非还不起债,企业与达成协议,把转为,而发行股票,这里指的是,会稀释原来股东的权利,就普通股股东或管理者而言,总希望维持对企业的,当企业以发行普通股方式筹资时,由于新股东的加入,有可能改选董事更换企业管理人员,从而影响对企业的控制;7. 企业的资产结构;企业资本结构的稳定性和安全性,取决于与资本结构的对称性,即通过分析资产的流动性或变现能力与负债的偿还压力的对称性,判断现有资本结构是否合理;一旦结合资产结构分析资本结构就会发现单独分析资本结构时的既定风险的稀释或加强;例如分析资本结构特有的比率可能表现为存在较小风险,如长期资本比重大但长期资产比重大且超出负债的偿还期限,企业面临的财务风险会加大;所以必须结合资产结构与资本结构的对称性来分析资本结构;8. 企业承担的社会责任;大中型企业,尤其是人们生活密切相关的企业,有责任持续地向社会提供产品和服务,因此,它们比较注重企业经营的长期稳定性,在确定资本结构时常采取限制负债增加的策略,以确保企业经营的长期稳定,更好地履行其社会职责,而对于小企业,承担的社会责任小,就会冒一定财务风险加大,只要大于,他就会去做;9. 企业的经营周期;企业的经营周期包括投入、成长、成熟、衰退四个阶段;在企业的投入期,产品刚刚打人市场,生产销售受限制,这时负债比率应低一些；在企业的成长期,产品占有了小部分市场,企业生产销售扩大,有发展前景,应适当扩大负债比率；当企业处于成熟阶段,产品渐渐趋于饱和,生产销售状况稳足,但预期的销售会有所下降,所以企业应该适当下调；当企业处于衰退期,产品开始渐渐失去市场,生产销售滑坡,应压缩负债规模,寻找新的产品,重新开出一条路;10. 企业所有者和经营者的态度;主要表现在对两个因素的态度上,一是对公司控制权的态度,另一个是对风险的态度;因此,公司所有者和经营者的态度及管理风格对公司筹资的选择会产生直接的影响,从而也影响到公司资本结构决策;。
上市公司资本结构影响因素简述
上市公司资本结构影响因素简述资本结构是指企业融资的方式和比例，即资产负债表中长期资本（包括债务和股本）与资产的比例。
一般而言，有无债务、债务规模和股本结构等都会对资本结构产生影响。
而对于上市公司而言，资本结构对于公司的投资者和融资环境等方面都具有重要影响因素，下面简要介绍影响资本结构的几个因素。
1.公司规模和盈利能力公司规模和盈利能力是影响资本结构的重要因素。
一般而言，规模较大、盈利能力较高的公司更容易获取债务融资，因为持有人和贷款方相对都更愿意放贷给这类公司，这就使得这类公司的债务比例较高。
而盈利能力差的公司往往会更加依赖股权融资，这就使得这类公司的股本占比相对较高。
2.行业特点和周期性不同行业的特点和周期性也对资本结构的构成产生的影响。
一方面，比如房地产等土地和物业性质较大的企业，倾向于资本结构中的负债占比较高，这对于风险分摊有着积极作用。
同时还有一部分行业存在较高的资本需求以应对周期性上的风险，这导致了企业更倾向于进行大规模的融资活动。
3.融资成本和方便性融资成本和方便性对于企业资本结构的选择也有一定影响。
借款融资的成本一般较低，但对于债务偿付能力下降的企业来说，则可能存在很大的问题。
另一方面，股权融资可能更加方便，但对于极端情况下的股本稀释等问题存在风险。
因此，企业需要根据自身的特点寻找合适的融资方式从而影响资本结构的构成。
4.货币和信贷市场状况货币和信贷市场的变化也会对于资本结构的选择产生重要影响。
比如，当货币市场宽松的情况下，企业会倾向于通过债务融资降低成本，从而增加负债比例；反之，当货币市场紧缩，企业则可能会更依赖股本融资来减少负债压力。
总的来说，上市公司资本结构的构成取决于多方面的因素，包括企业规模、盈利能力、行业特点、融资成本和方便性以及货币和信贷市场状况等。
企业需要对这些因素进行综合考虑，从而制定适合自己的资本结构方案。
上市公司资本结构影响因素简述
上市公司资本结构影响因素简述资本结构是指企业通过资产的融资方式来组成的一种财务结构。
在上市公司中，良好的资本结构有助于支持企业的发展和增强其抗风险能力，提高投资者的信心和公司的价值。
以下是影响上市公司资本结构的主要因素。
货币政策和利率水平。
货币政策和利率水平是影响企业融资成本和资本结构的重要因素。
通货膨胀、通胀等宏观经济因素对于企业融资成本和负债偿还期限有着重要影响。
当货币政策过紧制约了企业的融资渠道和融资成本时，公司倾向于通过股份发行增加股本，并降低负债比例来调整资本结构。
行业特性和经营规模。
行业特性和经营规模也是影响上市公司资本结构的关键因素。
不同行业、不同规模的企业在融资渠道、资本结构和财务风险管理方面都有着不同的特点。
一些高技术企业、新兴产业领域的上市公司偏向于增发股份并充分利用股本来补充资金，以应对业务扩展带来的高负债压力。
中小型上市公司容易在获得融资方面面临较高的难度，其资本结构通常会偏向于短期债务，以减轻融资成本压力。
企业盈利状况和经营风险。
企业盈利状况和经营风险也是影响上市公司资本结构的主要因素。
资本结构的健康与否与企业实际盈利水平和经营风险紧密相关。
当企业的经营风险较大，债务过重，财务成本过高时，经常选择发行股份来减轻财务风险。
此外，上市公司从事的经营业务的盈利能力也是影响其资本结构的重要因素。
投资者信心和市场需求。
投资者信心和市场需求也对上市公司资本结构产生影响。
当市场对企业产生信心，认为其业务发展前景良好，并且将在未来获得高收益时，股东会调整企业的资本结构，以获得更多资产扩展机会。
另一方面，当市场需求下降时，企业的融资渠道收窄，上市公司的资本结构也会受到压力。
政策和环境因素。
政策和环境因素也是上市公司资本结构的重要影响因素。
在政策和环境友好的情况下，企业更容易获得财务支持，采取适当的资本结构调整，促进企业的稳定发展。
但是，当政策和环境不利于企业的融资和发展时，企业容易拥有较高的负债比例。
中国上市公司资本结构影响因素
汇报人： 2023-12-25
目录
• 公司规模 • 盈利能力 • 成长性 • 行业因素 • 资本成本
01
公司规模
公司规模与资本结构
总结词
公司规模对资本结构具有显著影响，规模较大的公司通常具有更稳定的现金流和较低的财务风险，因此更倾向于 采用多元化融资策略，以降低资本成本和分散风险。
成长性较高的企业通常需要更 多的外部融资来支持其扩张和 投资，而债务融资具有相对较 低的融资成本和税收优惠，因 此这些企业更倾向于采用高负 债的资本结构。
成长性与财务杠杆
总结词
成长性对财务杠杆具有显著影响，成长性较高的 企业通常具有更高的财务杠杆。
总结词
成长性对财务杠杆具有显著影响，成长性较高的 企业通常具有更高的财务杠杆。
05
资本成本
资本成本与资本结构
资本成本是公司筹资和投资决策的重要依据，对资本结构的选择具有重要影响。
资本成本与资本结构之间的关系主要体现在公司的融资方式和融资渠道上，资本成 本越低，公司越倾向于选择债务融资，反之则选择股权融资。
资本成本的变化也会导致资本结构的调整，公司需要不断优化资本结构以降低融资 成本，提高公司的市场竞争力。
详细描述
公司规模通常以总资产、营业收入等指标来衡量。规模较大的公司通常拥有更多的资源和市场份额，这使得它们 在融资时具有更强的议价能力，更容易获得低成本的债务融资。此外，规模较大的公司通常具有更稳定的现金流 和较低的财务风险，因此更倾向于采用多元化融资策略，以降低资本成本和分散风险。
公司规模与财务杠杆
详细描述
由于债务融资的成本相对较低，且具有税收优惠 ，因此成长性较高的企业更可能通过增加债务来 筹集资金，以支持其扩张和投资。这会导致这些 企业的财务杠杆增加。
上市公司资本结构影响因素简述
上市公司资本结构影响因素简述作者：陈丹来源：《商情》2019年第15期【摘要】资本机构指企业权益性资本与债务性资本的比例，纵观证券市场我们会发现风格各异的资本结构，基于此，关于资本结构的影响因素一直是各学者研究的重点。
合理的资本结构可以降低企业的融资成本，充分利用财务杠杆的作用，运用最少的成本获得更多的资金。
本文在综合前任学者研究结论的基础上对资本结构影响因素进行简要的阐述。
【关键词】资本结构影响因素资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时段筹资组合的结果。
广义的资本结构是指企业全部资本的构成及其比例关系。
企业一定时期的资本可分为债务资本和股权资本，也可分为短期资本和长期资本。
狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与长期股权资本之间的构成及其比例关系。
其作为企业运营管理的重要组成部分，资本结构一直为学术界所讨论研究，不同的学者依据各自的研究得出了各自的结论，其中较早的则是在1958年提出的早期资本结构理论，当时资本结构理论主要包括净收益理论、净经营收益理论和传统折衷理论。
一、成长性一个企业成长性的高低是与其自身的发展速度和发展前景息息相关的，进而直接关系到企业对资金需求的规模和紧迫性。
一般来讲成长性是指企业未来成长发展的能力，高成长性意味着企业未来的发展前景好预计会给所有者带来较好的经济收益，企业将会拥有可观的留存收益。
大家对该类企业有信心、相信其偿债能力，这样企业就能通过借入资金得到所需的经济支持;另一方面一般高成长性的企业是指那些高新技术企业，这类企业在可预见的期间内对外部资金的需求大，但同时又为了防止股权被稀释，企业可能更多会采取债权融资，进而企业的负债水平就会处于较高的位置，资产负债率也就会上升。
同时高负债率也在一定程度上向投资者传递着高质量低风险项目的信号。
二、非债务税盾非债务税盾是指企业的固定资产折旧，无形资产摊销和长期待摊费用等项目，可以在税前列支，可和债务利息一样具备抵税作用的因素，可以说是债务税盾的完全替代。
企业资本结构
企业资本结构企业的资本结构是指企业融资的方式和比例，它直接影响着企业的风险、成本和盈利能力。
一个合理的资本结构能够提高企业的竞争力，并为企业的稳定发展打下基础。
本文将探讨企业资本结构的重要性、影响因素以及如何优化资本结构。
一、企业资本结构的重要性企业资本结构的选择对企业的经营结果产生重要影响。
首先，资本结构直接关系到企业的债务水平。
通过适当的债务融资，企业可以降低财务成本，提高资金利用效率。
其次，资本结构还决定了企业的财务风险。
过高的债务比例会增加企业的偿债压力，容易导致财务危机。
再者，资本结构对企业的盈利能力和价值创造能力也有着直接影响。
定期及时的还本付息可以表明企业的良好信誉，提高企业的价值。
二、影响企业资本结构的因素1.行业特点不同行业的特点会直接影响企业的资本结构选择。
例如，技术创新型企业通常需要大量的资金用于研发和生产，这些企业往往会倾向于采用股权融资；而传统制造业企业由于较大的固定资产投资，更倾向于选择债务融资。
2.经济环境经济环境的变化对企业的资本结构选择有着重要的影响。
在金融市场利率较低时，企业更容易选择债务融资，因为借款利息较低。
而在经济不景气时，企业选择债务融资的风险增大，往往会采取更保守的融资方式。
3.公司规模和发展阶段企业的规模和发展阶段也会对资本结构产生影响。
规模较小的企业可能面临较高的融资难题，因此可能更倾向于选择内部融资或者较少的债务融资。
同时，发展阶段不同的企业可能对资金的需求也不同，有的企业需要大笔的资金进行扩张，这时候更容易选择股权融资，而成熟稳定的企业则可以选择债务融资。
三、优化企业资本结构的措施1.合理规划融资方式企业在选择融资方式时，应充分考虑自身的特点和需求，选择能够最大限度满足自身资金需求和降低财务风险的方式。
同时，要根据市场情况和经济环境的变动灵活调整融资方式，以适应外部环境的变化。
2.平衡债务和股权比例企业应该通过合理的债务和股权比例来平衡杠杆风险和股东权益，防止债务过高导致财务风险的增加。
影响公司资本结构的因素
影响公司资本结构的因素所谓资本结构即公司各资本构成与比例关系，主要包括资产负债比，负债权益比，资产权益比（权益乘数）。
根据资本结构相关理论（MM定理，权衡模型，最优资本结构理论，优序融资理论等）可以总结大部分与资本结构相关的因素，如税收，法律环境，财务困境成本，代理成本，信息不对称，交易成本，融资发行成本，经营收入的不确定性，资产的类型,市场的完善程度,公司规模,公司的股政策，公司的控制权，行业竞争状况等等。
企业外部环境因素a.法律法规的影响，如对留存收益的要求会影响公司的股利政策与资本结构b.市场环境，如在我国权益融资比债务融资更普遍，主要便是因为国有企业和市场规范不完善且不发达，债务融资成本高。
于此同时有严重的管理层〃内部控制人〃问题。
c.经济环境，如处于下行周期时，由于市场道德风险与逆向选择问题严重，融资普遍困难，管理层往往适时调整资本结构。
再比如国家出台某项政策扶持某项产业，该产业融资成本尤其是贷款成本降低的话，企业杠杆率会上升4.税收环境，由于利息支出是经营费用有抵税收益，企业有更多负债的动机,根据MM定理:有杠杆企业价值是无杠杆企业价值加税盾效应，负债可以增加企业的价值，因此税收因素是影响资本结构的关键因素之企业内部因素：5.财务困境成本:主要包括破产成本,存货及固定资产耗损,债务纠纷，诉讼费用，以及企业可能做出的各种短视行为的损失。
6.代理成本：财务风险上升，债权人与股东间存在利益冲突。
主要包括高风险投资动机，撇脂行为，放弃可能的投资机会，限制性条款等根据权衡模型：实际的有杠杆企业价值二无杠杆企业价值+税盾-财务困境成本现值-代理成本现值7.企业的经营风险，风险大的企业财务困境成本高，应保持较低的杠杆率8,企业的资产类型，固定资产（不动产设备资产较多的企业）比无形资产较多的企业更适合负债9.公司的股利政策：公司理财的目标是每股价值最大话，合适的股利政策有利股价的上涨，月密U本权益的支出，会直接影响资本结构10∙企业的规模：往往只有声名在外的大公司才能以更低廉的成本融入资金，规模小的企业在融资过程中往往受到各种限制，即便融资成功也伴随着诸多保护性条款，尤其是小公司难以筹集资金往往权益占比较大,杠杆较小。
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一、影响企业资本结构的外部因素 1. 宏观经济环境 企业能否盈利以及盈利多少在很大程度上受宏观经济环 境的制约，企业的生存和发展是由宏观经济环境决定的。国家 的中长期发展规划、产业结构政策、货币政策、税收政策等， 不但会影响企业当前的资本结构，而且也可以为企业确定今后 的资本结构提供指导。企业必须重视自身存在的问题，结合实 际，正视加入世界贸易组织带来的机遇和挑战，全面分析宏观 环境以及该行业为的相关政策对企业的影响，结合实际，正确 把握市场脉搏及发展方向，选准企业在市场中的定位，适应市 场变化。这也是企业经营者工作中的重中之重。 2. 经济周期因素 在市场经济条件下，任何国家的经济都既不会较长时间的 增长，也不会较长时间的衰退，而是在波动中发展。经济周期 即为这种波动大体上呈现复苏、繁荣、衰退和萧条的阶段性周 期循环。一般而言，在经济衰退阶段，由于宏观经济不景气， 企业经营举步维艰，财务状况陷入窘境，企业应尽可能压缩负 债，甚至采用“零负债”策略。而在经济复苏、繁荣阶段，市 场供求趋旺，大部分企业的销售顺畅，利润水平不断上升，企 业应增加负债，以利用财务杠杆效应迅速发展。 3. 行业因素 企业资本有机构成的高低，主要地取决于企业所处行业 生产经营业务的特点。资本有机构成高的企业，经济规模要求 的投入资本起点就较高；反之则相反。不同资产结构的企业利 用财务杠杆的能力不同，房地产公司的抵押贷款较多，而以技 术开发为主的公司则较少。例如房地产行业的资产负债率一般 较高，据有关数据统计显示，房地产行业的资产负债率一般在 70% 左右；而医药行业的资产负债率则一般在 40% 左右。 4. 市场竞争环境因素 即使处于同一宏观经济环境下的企业，因各自所处的市场 竞争环境不同，其负债水平也不能一概而论。在参照行业相关 的资产负债比之后，针对本企业进行合理安排。在市场竞争中 处于垄断性行业的企业，销售一般不会发生问题，生产经营不 会产生较大的波动，可适当提高负债比率，以利用债务资金， 提高生产能力， 巩固其垄断地位。 低于一般竞争力较强的企业， 其经营风险明显较大，投资者要求的投资回报率也较大，应该 根据行业格局以及企业的成长性做合理的安排。 二、影响企业资本结构的内部因素 1. 企业盈利能力 企业获利能力对资本结构的影响为负关系。具有较高获利 能力的企业可通过追加内部投资的方式解决筹资问题，其使用 的外债资本相对较少。企业融资的顺序是：保留盈余、长期借 贷、发行债券、发行股票。企业获利能力高，企业就有可能保 留较多的盈余，保留盈余可以满足企业对资金的部分需求，从 而减少负债；相反，若企业获利能力低，资金利润率低，使企 业难有留存收益，大部分企业只能通过负债筹集资金，从而刺 激负债增加。 2. 企业所处生命周期 企业在不同发展阶段，其筹资策略也有所不同。在其他因 素相同的情况下，发展速度较慢的企业可能会通过内部积累补 充资本，而发展速度较快的企业必须依赖于外部资本，特别是 负债资本。 一般而言，在创立期，企业在社会上还没有形成良好的声 誉，企业的资金主要来自股东。 到了生长期企业规模需要扩大，此时，企业除了靠靠留存 收益之外，还需要利用商业信用和对外贷款。成熟期的企业生 产水平以及销售水平成熟，一般已经达到较高水准，市场需求
经济管理|ECONOMIC MANAGEMENT
浅谈公司资本结构的影响因素
山东大学管理学院 袁卓君 杨 洋 王萌芽
摘 要：一个公司的资本结构是在其所处的内外部环境中长期逐渐形成的，要实现上市公司的资本结构优化，必须要了解企业所处的内部和 外部环境。从而企业资本结构的影响因可分为宏观外部因素和自身内部因素。 关键词：资本结构；企业资本；资本结构影响因素
也达到最大，这时的筹资策略有可能是大量地向银行贷款。至 衰退期，销售额下降，企业开 始缩减生产规模。因此，企业资本的来源取决于企业的发 展和成熟情况。 3. 企业偿债能力 偿债能力反映了企业按期还本付息的能力，体现了负债经 营的效率对资本结构稳定性的影响。但是，并不是偿债能力越 强，资本结构就越合理。因此，在用偿债能力来评价资本结构 时，应以资本成本为前提，当反映偿债能力的指标超出了合理 的范围时，说明此时的资本结构已不是最佳，就应及时考虑改 善资本结构。 4. 股东的投资比例，即企业控制权因素 股权结构具体包括两个方面：一是指公司的股份由哪些股 东持有，是股权结构质的体现；二是指各股东持有的股份占公 司总股份的比重有多大，是股权结构量的体现。 公司的股东一般分为个人股东和法人股东。个人股东的持 股动机是追求短期投资收益的最大化，缺乏对企业的经营者进 行监督与约束的激励，通常采取“搭便车”的行为，采用“用 脚投票” 的方式来参与公司治理。 法人股东则与个人股东不同， 他们一般是公司股份的长期持有者，注重公司业绩的长期稳定 与发展，通常采用“用手投票”的方式参与公司治理，对公司 的治理具有至关重要的作用。股权结构对公司治理效率的影响 不仅体现在股权结构的质上，还体现在股权结构的量上。即股 权集中或分散的程度。股权高度集中的情况下。能较好地解决 传统的代理问题。但这种类型的公司易产生大小股东之间的利 益冲突和代理问题。股权高度分散的情况下。经营者和股东之 间的代理问题较为严重，此外。分散的股东的“搭便车”动机 不利于对经营者进行有效监督，易出现内部人控制的问题。在 存在相对控股股东和其他大股东的情况下，有利于公司治理机 制的发挥。公司的资本结构优于其他两种，同时业绩也比其他 两种股权集中度情况下的公司业绩要好。 5. 管理人员持有的态度 管理者的态度包括对企业控制权以及对待风险的态度。企 业增加权益资本，有可能稀释原有所有者权益和分散经营权， 从而对企业所有权和经营权的控制造成影响 ； 但过多使用负债， 会增加企业财务风险。对我国的国有企业而言，其所有者是国 家，企业的资金来源不论是负债融资，还是权益融资，都不会 影响管理者对企业的控制权和经营权，因此管理者的态度一般 不会对资本结构产生影响。而其他的非国有企业，激进型的管 理者倾向于冒风险，权益性资本和负债都可能较多，使得企业 有较高的负债率；稳健型的管理者在负债以及权益性较为充足 时一般倾向于维持现状；而悲观型的管理者顾及借债产生的不 利于企业的形象及一定数额的财务费用，会选择少借款。