期权、期货及其他衍生品阅读笔记

导言

衍生品：远期合约、互换、期权等。可用于对冲风险、投机、套利。规模远大于基本产品。衍生品标的变量：通常是某种交易资产的价格。

1.1交易所市场

交易所中的衍生品，经过交易所标准化之后的衍生产品。

1.2场外市场

规模远大于场内。场外交易缺点：交易会产生对手信用风险。

1.3远期合约

远期合约：在将来某一指定时刻以约定价格买入或卖出某一产品的合约。（场外的）是场外交易市场中金融机构之间或金融机构与客户之间的交易。

多头（长头寸）：在将来某一时刻以某一约定价格买入资产的一方。成交时，执行价格低于市场价格，则有收益。

空头（短头寸）：在将来某一时刻以某一约定价格卖出资产的一方。成交时，执行价格高于市场价格，则有收益。

远期价格和即期价格。

1.4期货合约

期货合约：在将来某一指定时刻以约定价格买入或卖出某一产品的合约。（场内的）是在交易所进行，交易所指定了一些标准特性。

标的：广泛的商品资产和金融资产。

如果较多的交易员想买入资产，价格会上涨；如果较多的交易员想卖出资产，价格会下跌。

1.5期权合约

在交易所市场以及场外市场均有买卖。分为：看涨期权和看跌期权。期权费。数量通常为100股。

看涨期权的持有者有权在将来某一特定时间以某一确定价格买入某种资产；

看跌期权的持有者有权在将来某一特定时间以某一确定价格卖出某种资产；

1.6交易员的种类

分为：对冲者、投机者、套利者。

1.7对冲者

远期对冲：可减少风险，盈利效果不一定；可降低风险

期权对冲：可保证持有的最小价值。可降低风险

1.8投机者

采用期货投机：更大的收益，更小的损失。有杠杆效应。

采用期权投机：更大的收益，更大的损失。但有最小的损失。有杠杆效应。

1.9套利者

期货、远期、期权，包括同时进入两种或更多的交易来锁定无风险盈利。

由于套利的存在，使得实际中大多数金融市场的报价中只会存在很小的套利机会。

第2章期货市场的运作机制

2.1背景知识

期货合约的平仓：进入一个与初始交易头寸相反的头寸。

2.2期货合约的规定

2.2.1资产

长期国债期货，标的是期货到期期限大于15年的美国国债；

中期国债期货，标的是期货到期期限不少于6.5年但不超过10年的国债。

2.2.2合约的规模——合约的规模定义了每一合约中交割资产的数量。

2.2.3交割的安排——交割地点必须由交易所指定。

2.2.4交割月份——交易所指定特定月份合约开始交易，也指定这一合约的最后交易日。

2.2.5报价——交易所定义报价的方式各不相同。

2.2.6价格和头寸的限额

价格限额，每天价格的变动限额由交易所规定。

头寸限额，是一个投机者可持有的最大合约的数量。控制投机者过分操作。

2.3期货价格收敛到即期价格的特性

2.4保证金的运作

避免违约的产生。

每日结算——每个交易日结束时，保证金账户的金额数量将得到调整以反映投资者的盈亏。

结算中心保证交易双方履行合约，拥有一定数量的会员，会员需在结算中心开设保证金账户。保证金账户余额必须等于初始保证金*正在流通的合约的数量。总值和净值。大部分采用净值（长头寸和短头寸相抵）。

信用风险——设定保证金降低风险。

2.5场外市场

信用风险是场外市场的一个特征。

抵押制度