外汇管理制度和政策调节PPT参考幻灯片

▪ 单独浮动汇率制度(Independent floating)， 则指本国货币汇率由市场决定，货币当局偶尔 进行干预，这种干预旨在缓和汇率的波动，防 止不适当的波动(undue fluctuations)，而不 是设定汇率的水平。
▪ 钉住水平带的钉住汇率制度(Pegged exchange rates within horizontal bands)，其与第三类 汇率制度的区别在于，波动的幅度宽于1%的区间。
▪ 爬行钉住汇率制度(Crawling pegs)，是指一国货 币当局以固定的、事先宣布的值，对汇率不时进行 小幅调整；或根据多指标对汇率进行小幅调整。
➢ 钉住浮动：将本国货币与某一种或某几种货币挂钩， 采取钉住的办法，随被钉住货币的汇率变动而浮动。
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表4-1 1981-1998 年间各国（地区）汇率制度选择情况
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（三）汇率制度类型的新划分
▪ 传统的汇率制度的分类存在较大缺陷，主要表现 为国际货币基金组织各成员国所汇报的汇率制度 类型往往名不符实，或者说并未能准确地反映其 汇率制度的实际内容。亚种金融危机后，国际货 币基金组织加强了对成员国汇率制度安排问题的 研究、监督和指导。1999年，国际货币基金组 织对汇率制度进行了重新分类。
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一、固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较
（一）固定汇率制 ▪ 是指政府用行政或法律手段确定、公布和维持本
国货币与某种参考物之间的固定比价的汇率制度。 充当参考物的东西可以是黄金，也可以是某一种 外国货币或一组货币。 ▪ 从历史上看，固定汇率制又分为两种类型：
➢ 金本位制下的固定汇率制 ➢ 纸币流通条件下的固定汇率制
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▪ 1.金本位制下的固定汇率制度
➢ 此时两国货币间的金平价为铸币平价（由两 国货币所具有的黄金量所决定），而黄金输 送点则保证了现实汇率的相对稳定。
➢ 黄金输出点是外汇汇率波动的上限，黄金输
入点是外汇汇率波动的下限。（为什么？）
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▪ 2.纸币流通条件下的固定汇率制度
➢ 主要是布雷顿森林体系下的固定汇率制度。
➢ 金本位制度下各国货币的金平价一般不会轻易变动， 故汇率能够保持真正的稳定；而纸币流通制度下的金 平价可经常调整，所以汇率的决定基础是不稳定的。
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▪ （二）浮动汇率制度
▪ 定义：浮动汇率制是指汇率水平完全由外 汇市场上的供求决定，政府不加任何干预 的汇率制度。
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▪ 浮动汇率制的类型： ▪ 1.按政府是否干预可分为：自由浮动和管理浮动
➢ 自由浮动(Free Floating)：又称清洁浮动(Clean Floating)，指货币当局对外汇市场不加任何干预，
完全听任汇率随市场供求的变动而自由涨落。
➢ 管理浮动(Managed Floating)：又称肮脏浮动 （Dirty Floating），指货币当局对外汇市场进行干
预，以使汇率朝着有利于本国经济发展的方向浮动 （目前各主要工业国都是实行管理浮动）。
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▪ 2.按汇率浮动的形式可分为：
➢ 单独浮动：指一国货币不与其他国家的货币发生固定 联系，而是单独根据外汇市场的供求情况进行浮动。
➢ 联合浮动：又称“共同浮动”或“集体浮动”，是指 一些参加经济联合体的国家，在联合体内的成员国之 间实行固定汇率，而对联合体之外的非成员国货币则 实行共升共降的浮动汇率。
▪ 货币局制度(Currency board arrangements)，是指货币当局作出明确 的、法律上的承诺，以一固定的汇率在本国 （地区）货币与一指定外币间进行兑换，并 且对货币发行当局确保其法定义务的履行施 加限制。
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▪ 传统的固定钉住汇率制度(Conventional fixed peg arrangements)，是指一国将其货币以一固 定的汇率钉住某一外国货币或外国货币篮子，汇率 在1%的狭窄区间内波动。
➢ 1973年后，仍然有些国家实行固定汇率制度，却并 不规定金平价。
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▪ 3.两种本位制下固定汇率制的异同
▪ 共同之处：
➢ 各国都规定有金平价，中心汇率按两国货币的金平价 来确定；
➢ 外汇市场的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小 的范围内波动。
▪ 不同之处：
➢ 金本位制度下的固定汇率制度是自发形成的，而纸币 流通制度下的固定汇率制度则是人为建立的；
➢ 此时两国货币间的金平价为法定平价（由两国货币所 代表的黄金量所决定）。这一法定平价是人为规定的， 并且在经济形势发生较大变化时可以进行调整。因此 这种汇率制度实际上是一种可调整的固定汇率制，称
为可调整的钉住汇率制（Adjustable Pegging System）。
➢ 一般认为，固定汇率制是从19世纪中末期金本位制 实行以来，一直持续到1973年；1973年以后，世界 主要工业国实行的是浮动汇率制。
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表4-2 2001年各国（地区）汇率制度选择情况
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▪ 无独立法定货币的汇率制度(Exchange arrangements with no separate legal tender)，是指一国不发行自己的货币，而 是使用他国货币作为本国惟一法定货币；或 者一个货币联盟中，各成员国使用共同的法 定货币。
第五章 外汇管理制度和政策调节
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第一节 汇率制度及其效率分析
▪ 汇率制度(Exchange Rate Regime)是指一国货 币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等 问题所作的一系列安排或规定。
▪ 按照传统汇率变动的方式，汇率制度主要分为两 大类型：
▪ 固定汇率制（Fixed Exchange Rate System） ▪ 浮动汇率制（Floating Exchange Rate System）
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▪ 爬行带内浮动汇率制度(Exchange rates within crawling bands)，是指一国货币汇率 保持在围绕中心汇率的波动区间内，但该中心 汇率以固定的、事先宣布的值，或根据多指标， 不时地进行调整。 ※“蜜月效应”和“离婚效应”
▪ 不事先宣布干预方式的管理浮动汇率制度 (Managed floating with no preannounced path for exchange rate)，是指一国货币当局 在外汇市场进行积极干预以影响汇率，但不事 先承诺或宣布汇率的轨迹。