资本收益分配1
第九章资本收益分配-PPT文档资料
股利分பைடு நூலகம்政策类型
类型1:剩余股利政策
公司家数 所占比率
88 49％ 35 21 36 19％ 12％ 20％
类型2:固定或持续增长股利政策 类型3:固定股利支付率政策 类型4:不分红(低分红)股利政策
第一节
资本收益分配的核心
资本收益分配的对象是息税前利润,包括税 后利润、所得税、利息支出。税后利润分配是 关键，因而它是资本收益分配的核心。
一、 利润分配顺序
1.弥补以前年度亏损 5年内税前利润弥补，5年后税后利润弥补 2.提取法定公积金 税后利润的10%，达到注册资本50%可不提取。 3.提取任意公积金 转增股本后留存公积金不得低于转增前注册资本的 25%。 4.向股东分配股利 回购后暂未转让或注销的股份不参与利润分配。
三、 股利分配政策的类型
（一）剩余股利政策 1、定义：是指在公司有着良好的投资机会时,根据一定的目标资本结构,测算出投 资所需的权益资本,先从盈余当中留用,然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 2、步骤： （1）设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率。在此资本 结构下，加权平均资金成本将达到最低水平； （2）确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额； （3）最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额； （4）投资方案所需权益，资本已经满足后若有剩余盈余，再将其作为股 利发放给股东。 3、理由 奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。这样做的 根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。
例11-1：2019年6月18日，青岛海尔股份有限公司董事会发布 了2019年度利润分配实施公告如下： 青岛海尔股份有限公司2019年度利润分配方案已经2019年5月 20日召开的公司2019年度股东大会审议通过，利润分配方案 为： (1)发放年度：2019年度。 (2)发放范围：截止到2019年6月24日下午上海证券交易所收 市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册 的全体股东。 (3)本次分配以1338518770股为基数，向全体股东每10股派发 现金红利2 00元(含税)，代扣个人所得税(税率为10%)后每 10股派发现金红利1 80元，共计派发股利267703754元。 (4)实施日期：股权登记日为2019年6月24日，除息日为2019 年6月25日，现金股利发放日为2019年7月1日。
资本收益分配
（三）税后利润的分配
税后利润的分配包括各种盈余公积的提留和 各种股利的分配两个部分。
其中，盈余公积的提留既包括国家政策规定 的法定公积金和法定公益金，也包括企业董 事会规定的任意盈余公积等。
第二节 资本收益分配核心
一、股利分配当事各方的利益要求
1．控股股东和关联股东的利益要求 2．零星股东的利益要求 （二）企业债权人的利益要求 1．短期债权人的利益要求 2．长期债权人的利益要求
第一节 资本收益分配基础
一、资本收益分配的对象 在实务中企业资本收益分配的对象主要包括息税
前利润。 二、资本收益分配的原则 （一）按顺序分配的原则 （二）按比例分配的原则 （三）按政策分配的原则
三、资本收益分配的顺序
（一）息税前利润的分配 息税前利润的分配主要包括支付债务资本的利息
和利润总额的计算两个部分。 其中，支付债务资本的利息应先于利润总额的计
算。
（二）利润总额的分配
利润总额的分配主要包括用税前利润弥补亏 损以及企业所得税和税后利润的计算三个部 分。
其中，所得税的计算虽然与企业的利润总额 有一定关系，但是，在企业存在永久性差异 和暂时性差异的情况下，计算企业所得税的 税基却不是利润总额，而是应税所得。
1．理论上，企业资本各组成要素带来的收 益之和应是企业资本收益分配的对象。实务 中，为什么主要将息税前利润作为企业资本 收益分配的对象。
2．在股利分配政策中如何体现当事各方的 利益要求？
3．试述制定股利政策时需要考虑的因素。
4．试述股利政策的主要类型及其适用对象。
5．公司实施股票分割和股票回购分别会产 生什么样的财务影响？
（二）大比例股票股利
【学习课件】第十章资本收益分配
（二）资本保全原则 收益分配是对资本增值部分的分配
（三）兼顾各方面利益原则
（五）分配与积累并重原则
（六）投资与收益对等原则 按投资比例分配
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课外阅读：股份制企业利润的特点
股份制企业的股利分配四大特点
1.应坚持公开、公平和公正的原则 2.应尽可能保持稳定的股利政策
宏观经济的波动性会引起企业经济的不稳定，应尽量避免股利的忽高忽 低对投资者信心的影响。
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利润分配表1-1
可供分配利润： 减： 计提法定盈余公积金
计提法定公益金 计提职工奖励及福利基金-外资投资企业 计提法定储备基金-外资投资企业 提取企业发展基金-外资投资企业 利润返还-中外合作经营 可供投资者分配的利润 减：应付优先股股利 提取任意盈余公积 应付普通股股利 转作资本（或股本）的普通股股利 未分配利润
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第二节 资本收益分配核心
一、收益分配政策概述 （一）概念
是指在法律允许的范围内，可供管理当局选择的， 有关净利润事项的方针及对策。
股份公司→股利政策 （二）意义 1.1 在一定程度上决定企业对外再筹资能力； 1.2 在一定程度上决定企业市场价值。
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二、确定股利政策应考虑的因素
（一）股利分配当事各方的利益要求 1、股东及其利益要求
股东利益要求： 现金股利收益→税负→风险 资本利得收益→税负→风险 投资目的：
控制股东及其利益要求——占股份较高 关联股东及其利益要求——占股份较低 零股东及其利益要求——获取投资收益
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2、债权人及利益要求——股利政策不能削弱企业偿债能力 短期债权人：短期偿债权能力、资产的流动性 长期债权人：发展前景、长期偿债权能力、经营风险、 财务风险
资本收益及其分配izbb.pptx
0 12 000
12 000一ຫໍສະໝຸດ 股利无关论ABC公司资产负债表（发放股利）
资产
现金（发行新股筹资） 固定资产 未来投资项目的NPV （投资额2 000元） 资产总额
负债和股东权益
2 000 公司债 9 000 新股东权益 1 000 老股东权益
12 000 公司价值
0 2000 10000
最优股利支付率是一个四因素函数：
投资者偏好 未来投资机会 目标资本结构 未来净收益
后三者确定剩余股利政策
（一）剩余股利政策
某公司现有盈利150万元,可用于发放股利,也 可用于留存。 假设该公司的最佳资本结构为30%的负债和70% 的股东权益。 根据公司加权平均的边际资本成本和投资机会计 划决定的最佳资本支出为120万元。该公司拟采取 剩余股利政策， 则该公司的股利发放额和股利支 付率为：
股票股利
（二）对股东的意义 1、可使股东得到股票价值相对上升的好处。 2、向股东传递信息，增强股东信心，稳定股价。 3、可取得节税利益。
（三）对公司的意义 1、可以控制现金流出 2、可以控制股票价格 但在某些情况下，也会被认为是公司资金周转不灵
的征兆，降低投资者对公司信心，引起股价下跌。
四、股票分割
老股东获得20%的现 金，新股东拥有20% 的公司股份，公司价 值保持不变
一、股利无关论
ACC公司目前有2 000元现金既可用于项目投资 （净现值为1 000元），也可用于支付股利。假设该公 司的投资决策和资本结构保持不变，那么，股利政策对 公司价值会产生什么影响？
为讨论方便，假设该公司面临两种选择：
（三）对公司的影响 1、降低股票市价。
2、为新股发行做准备。 3、有助于公司兼并、合并政策的实施。 （四）对股东的影响 1、可能会增加股东的现金股利。 2、会给投资人信息上的满足。
财务管理(分配)
二,股票分割 一) 概念:是企业管理当局将某一特定数额的新股按 一定比例交换一定数量的流通在外普通股的行为. 二) 动机: 1 降低股票市价,吸引更广泛的散户投资者. 2 促使企业兼并,合并政策的实施. 3 传递盈利能力增强的先导信号. 三,股票回购 一)概念:是指发行企业在二级市场上购回发行在外 的普通股.美国可购回发行在外的普通股的20%;英国 的普通股.美国可购回发行在外的普通股的20%;英国 以盈余公积作为回购的限额;我国不允许回购. 二)动机: 1 分配企业超额现金. 2 改善企业的资本结构. 3 满足认股权的行使. 4 满足企业兼并与收购的需要.
三)固定股利支付率政策 1 分配方案的确定:是公司确定一个股利占盈余的比率,长期按 此比率支付股利的政策. 2 采用本政策的理由:这样做能使股利与公司盈余紧密配合,以 体现多盈多分,少盈少分,无盈不分的原则,才算真正公平地对 待了每一位股东. 这种政策下各年的股利变动较大,极易造成公司不稳定的感觉, 对于稳定股票价格不利. 四)低正常股利加额外股利政策 1 分配方案的确定:是公司一般情况下每年只支付固定的,数额 较低的股利;在盈余多的年份,再根据实际情况向股东发放额外 股利.但额外股利并不固定化,不意味着公司永久地提高了规定 的股利率. 2 采用本政策的理由 A 这种股利政策使公司具有较大的灵活性. B 这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得 到虽然较低,但比较稳定的股利收入,从而吸引住这部分股东.
三,股利政策的主要类型 一)剩余股利政策 1 股利分配方案的确定:就是在公司有着良好的投资 机会时,根据一定的目标资本结构(最佳资本结构)测 算出投资所需的权益资本,先从盈余当中留用,然后将 剩余的盈余作为股利予以分配. 2 股利分配的步骤: A 设定目标资本结构. B 确定目标资本结构下投资所需的权益资本数额. C 最大限度地使用保留盈余来满足可接受投资项目所 需的权益资本数额. D 可接受投资项目所需权益资本已经满足后若还有剩 余,再将其作为股利发放给股东. 3 采用本政策的理由:这样做的根本理由是为了保持理 想的资本结构,使加权平均资本成本最低.
财务管理资本收益分配
财务管理资本收益分配1. 背景介绍在财务管理中，资本收益分配是指企业或机构在经营、投资或其他活动中所获得的盈利如何分配给各个相关方的过程。
资本收益分配不仅关系到企业的内部经营和发展，还涉及到外部投资者、股东等利益相关方的权益。
因此，合理、公平、透明地进行资本收益分配具有重要的意义。
2. 资本收益分配的意义资本收益分配的目的是满足利益相关方对企业收益的合理期望，保护投资者和股东的权益，促进公司的长期发展。
合理的资本收益分配政策能够稳定投资者信心，吸引更多的投资资金，提高企业的融资能力。
同时，良好的资本收益分配机制能够激励内部员工的积极性和创造力，推动企业持续改进和发展。
3. 资本收益分配的原则3.1 公平原则资本收益分配应遵循公平原则，即以贡献度为基础进行分配。
贡献度可以包括股东的投资额、劳动力、创新能力等。
此外，还应考虑到企业的社会责任和利益相关方的合理期望。
3.2 稳定原则资本收益分配应具有稳定性。
企业应建立稳定的分配机制，避免资本收益波动过大，保持较为稳定的分配水平，以稳定投资者的预期和信心。
3.3 合理的回报原则资本收益的分配应该考虑到资本的回报率。
企业应通过合理地配置资本，使得回报率能够满足股东和投资者的期望。
3.4 透明原则资本收益分配应该具有透明度，即明确规定分配的原则和机制，并及时向利益相关方披露有关信息。
透明的资本收益分配能够增加利益相关方的信任和参与度。
4. 资本收益分配的方式资本收益的分配方式多种多样，不同企业可以根据自身情况选择适合的方式。
以下是常见的几种分配方式：4.1 现金分红现金分红是指企业直接以现金形式向股东进行分配。
这种方式可以提供直接的现金回报，满足股东的现金需求，也能够增加企业的声誉和吸引力。
4.2 资本公积金转增股本企业可以将利润转入资本公积金，然后将资本公积金转增为股本。
这种方式可以增加股东的权益，提高每股收益，也能够为企业提供更多的资本。
4.3 股票回购股票回购是企业利用自有资金回购自己的股票。
财务管理制度的资本收益分配和利润归属管理规范
财务管理制度的资本收益分配和利润归属管理规范在现代企业中，财务管理是一项至关重要的工作，对于企业的生存和发展起着至关重要的作用。
财务管理制度的资本收益分配和利润归属管理规范是确保财务工作顺利进行的基础，对企业的健康运营和持续发展具有重要意义。
首先，资本收益分配是财务管理制度的核心之一。
资本收益是指企业投资获得的回报，它可以来源于经营活动的利润、投资回报或其他形式的收益。
资本收益分配的目的是合理分配企业的利润，确保股东和投资者获得应有的回报，同时也要兼顾企业的发展需要。
在资本收益分配中，应该遵循公平、公正、合理、可持续的原则，避免偏向任何一方的不公平现象。
同时，要根据资本的投入和风险程度进行差异化分配，以激励股东和投资者的积极性和创造力。
其次，利润归属管理也是财务管理的重要环节。
利润是企业经营活动的核心目标之一，对于保障企业的持续发展起着重要作用。
利润归属管理涉及到利润分配、留存和分担风险的机制，旨在合理利润分配，提高企业的竞争力。
在利润归属管理中，应考虑企业的发展阶段、风险投入和劳动生产力等因素，在合理回报投资者的同时，也要合理激励经营团队和员工，鼓励创新和提升企业价值。
为了确保资本收益分配和利润归属管理规范的落地执行，企业需要建立健全的财务管理制度和相应的内部控制。
财务管理制度是企业财务管理的基础框架，包括会计原则、财务报告制度、财务分析与决策制度等。
这些制度应遵循国家相关法律法规的要求，确保财务信息的真实、准确、完整和及时。
同时，内部控制是财务管理制度的重要组成部分，它可以帮助企业有效监督和控制财务风险，提高财务管理的效率和有效性。
内部控制措施包括财务流程规范、财务审计和内部审计等，能够及时发现和纠正财务错误和违规行为，保障资本收益分配和利润归属的规范性和合规性。
此外，企业还需注重财务管理的透明度和沟通。
透明的财务管理可以增强投资者和利益相关方对企业的信任和支持，有利于吸引更多资金投入。
因此，企业应及时、准确地披露财务信息，公开自身的财务状况和经营绩效。
国有资本收益分配机制
国有资本收益分配机制国有资本收益分配机制是指国家掌握的国有资本在经营收益分配方面的规定和实践。
在市场经济体制下，国有资本在经营中应当享受与其出资比例相适应的收益，同时也要实现国家经济和社会发展目标的统一、因此，建立科学合理的国有资本收益分配机制，对于增强国有企业活力、提高经济效益、推动经济发展具有重要意义。
一、国有资本收益分配的原则1.收益与出资成正比原则：国有资本的收益应当根据其出资比例来确定，出资多则收益多，出资少则收益少，以体现出资者的财产权和经营参与权。
2.收益与贡献成正比原则：对于国有资本的经营管理者或者生产经营与行业发展做出贡献的员工，应当给予一定比例的收益奖励，以激励其进一步创新和发展。
3.收益与国家利益成正比原则：国有资本的收益要以维护国家经济和社会发展的总利益为导向，不能只追求个体企业或个人的利益最大化，应当与国家的发展目标相一致。
4.收益与激励约束相结合原则：通过收益分配的形式，既要激励国有企业和员工积极向上，创造更大的收益，又要加强对其行为的约束，防止过度追求利益或违法乱纪。
二、国有资本收益分配机制的主要模式1.国有资本经营所得归国家所有，由国家统筹安排使用：这种机制适用于对国家利益和国家安全至关重要的行业，如能源、军工等。
国家通过统一调度和安排资本收益的使用，确保其最大化发挥作用。
2.国有资本经营所得一部分由国家统一使用，一部分用于国有企业自主使用：这种机制适用于一些重要行业，如基础设施建设、关键技术研究等。
国家在保留一部分收益用于公共事业发展的同时，鼓励企业在市场竞争中更加自主、灵活运作，提高经营效益。
3.国有资本经营所得由国有企业自主使用，一部分作为国企员工的绩效工资和分红：这种机制适用于市场竞争激烈、效益较好的领域，如科技创新、服务行业等。
国家允许企业根据经营业绩和员工贡献情况适度发放绩效工资和分红，以激励员工创新和发展。
三、国有资本收益分配机制的改进方向1.完善国有资本权益保护机制：国家应进一步加强对国有资本的监管和保护，确保国有资本收益的合法性和合理性，防止滥用、挪用和流失。
公司财务管理课件第十章资本收益分配
负债股利
总结词
负债股利是公司以负债的方式向股东分配股利，股东收到的 是负债而非现金或资产。
详细描述
负债股利是指公司以负债的方式向股东分配股利，如公司债 券或应付账款等。这种股利分配方式通常在公司的负债较高 时采用，可以优化公司的资本结构。
03
资本收益分配的程序
确定可供分配的资本收益额
计算可供分配的资本收益额
Байду номын сангаас
债务成本
企业需评估债务成本，合理安排资本收益分配，以降低 财务成本。
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股票股利
总结词
股票股利是公司通过增发股票的方式向股东分配股利。
详细描述
股票股利是指公司通过增发股票的方式向股东分配股利。这种股利分配方式的优 势在于，公司不需要支付现金，而是通过增加股东的持股比例来分配利润。
财产股利
总结词
财产股利是公司以非现金财产的方式 向股东分配股利。
详细描述
财产股利是指公司以非现金财产的方 式向股东分配股利，如公司股票、债 券、其他资产或实物等。这种股利分 配方式通常在现金流量不足或需要减 少现金支出时采用。
来发展。
固定股利支付率政策
总结词
固定股利支付率政策是一种将公司每年发放 的股利与当年实现利润挂钩的策略。
详细描述
在这种政策下，公司根据固定的股利支付率 从当年利润中确定应支付的股利。这种政策 的优点在于能够使公司的利润分配与利润增 长保持同步，避免利润波动对股东收益的影 响。然而，如果公司的利润水平不稳定或下 降，固定股利支付率政策可能会导致公司无 法按照约定支付股利。
未来投资需求
企业需评估未来投资项目所需资 金，合理安排资本收益分配，以 满足项目资金需求。
公司财务管理课件第十章资本收益分配
市场状况的变化会影响资本收益分配方式和比 例。
资本收益分配的风险与回报
• 风险是指投资者在追求资本收益时面临的不确定性和损失的可能性。 • 回报是指投资者通过资本收益分配获得的利润。
资本收益分配的案例
股票分红
公司通过发放股票作为分红，增 加股东持股量。
税收影响
税收政策会影响资本收益分配的 金额和形式。
3 资本收益分配的影响因素
盈利、股东权益、税收和市场条件对资本收 益分配产生影响临风险，通过资本收益分配获得回 报。
5 资本收益分配的案例
股票分红、税收影响和盈利情况都是资本收 益分配的实际案例。
6 资本收益分配的未来发展趋势
未来资本收益分配可能受到技术创新、政策 变化和市场需求的影响。
盈利情况
公司盈利水平直接影响资本收益 分配的比例和方式。
总结
1 资本收益分配的概念与形式
资本收益是指投资者通过持有公司股份所获 得的收益，分配形式包括现金分红、股票回 购和股利再投资计划。
2 资本收益分配的实践操作
选择合适的分配方式、最大化投资者收益， 并考虑股东利益、投资者期望和公司发展需 求。
2
选择何种资本收益分配方式
根据公司盈利情况、股东需求和市场状况选择合适的分配方式。
3
如何最大化投资者收益
通过精确预测市场需求、合理控制成本和持续创新来提高投资者收益。
资本收益分配的影响因素
盈利
公司盈利水平直接影响资本收益分配的规模和 方式。
税收
税收政策对资本收益分配产生直接影响。
股东权益
股东权益决定了公司能够分配给股东的比例。
公司财务管理课件第十章 资本收益分配
资本收益分配是指将公司盈利的一部分返还给投资者的过程。本章将介绍资 本收益分配的概念、形式、实践操作、影响因素、风险与回报，并以实际案 例加以说明。
资本收益分配
金额（万元）
上年未分配利润
1000
本年度税后利润
2000
股本（500万股，每股1元）
500
资本公积
100
盈余公积
400
所有者权益合计
4000
每股市价
40
2、某公司正在研究其股利分配政策。目前该公司发行在外的普通股共100万股，净资产200万元，今年 每股支付1元股利。预计未来3年的税后利润和需要追加的资本性支出如下图： 假设公司目前没有负债，现准备通过借款融资，但资产负合率不能超过30% 。如果增发股票，股票每股面值1元，预计发行价格每股2元，假设增发的股份当年不需要支付股利，下一年开始发放股利。 要求：股利发放采用剩余股利政策与固定股利政策下，计算各年需要增加的借款和股权资金。
年份
第1年
第2年
第3年
税后利润（万元）
200
250
200
资本支出（万元）
100
500
200
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2
Байду номын сангаас
股利无关论
A
股利相关论
B
收益分配对利股的影响：
固定股利或稳定增长股利政策
固定股利支付率政策
较低的正常股利加超额股利政策
剩余股利政策
股利政策模式
1、某公司年终利润分配前的有关资料，如表7-1所示： 该公司决定：本年按净利润15%提取盈余公积（含公益金），发放股票股利10，按发放股票股利后的股数派发现金股利每股0.1元。假设股票市价与每股账面价值成正比。 要求：计算利润分配后每股市价。
实验重点与难点：
资本收益分配的顺序、经济效果； 股利分配理论与政策。
资本金管理制度中的盈余分配规定
资本金管理制度中的盈余分配规定介绍盈余分配是指公司在经营过程中产生的利润如何分配和使用的事项。
资本金管理制度中的盈余分配规定是指公司根据相关法律法规和公司章程对盈余进行分配的具体规定。
盈余分配的方式和比例对于公司的财务健康和利益相关方的权益保护具有重要意义。
在本文中，将重点介绍资本金管理制度中的盈余分配规定，包括盈余分配的对象、方式和比例等内容。
盈余分配的对象根据资本金管理制度，盈余分配的对象一般包括股东、公司储备金、员工和公益事业等。
股东股东是公司的股权所有者，他们为公司提供了资金和资源，承担了一定的风险和责任。
因此，一部分盈余应当归属于股东作为投资回报。
一般情况下，盈余分配给股东的方式可能是通过现金红利或股票回购等形式。
公司储备金公司储备金是公司用于未来经营和发展的资金储备。
资本金管理制度要求公司将一定比例的盈余用于补充和积累储备金，以确保公司的经营持续和发展稳定。
员工员工是公司的重要资源和财富，他们为公司的发展做出了重要贡献。
资本金管理制度中的盈余分配规定可以通过股权激励计划等形式，将一部分盈余分配给员工，激励他们的积极性和创造力。
公益事业资本金管理制度中的盈余分配规定还可以将一部分盈余用于支持公益事业，包括社会责任项目、环保项目等。
这可以提升公司的社会形象，增强公司的社会责任感和可持续发展意识。
盈余分配的方式在资本金管理制度中，盈余分配可以采用多种方式进行，具体取决于公司的具体情况和管理需要。
现金红利现金红利是最常见的盈余分配方式之一。
公司可以根据盈余分配规定，将一部分盈余以现金的形式分配给股东。
股东可以按照持有股份的比例，获得相应的现金回报。
股票回购股票回购是一个公司购回自己的股票的行为。
在盈余分配中，公司可以使用部分盈余购买自己的股票，从而减少总股本量，提高每股股价，实现对股东的分配。
股权激励计划股权激励计划是一种激励员工的方式，通过给予员工公司的股权，让他们分享公司的盈利成果。
在盈余分配中，公司可以将一部分盈余用于执行股权激励计划，提高员工对公司发展的积极性和忠诚度。
财务管理课件-资本收益分配
➢ 2．在股利Hale Waihona Puke 配政策中如何體現當事各方的 利益要求？
➢ 3．試述制定股利政策時需要考慮的因素。
➢ 4．試述股利政策的主要類型及其適用對象。
➢ 5．公司實施股票分割和股票回購分別會產 生什麼樣的財務影響？
➢ 在這一股利政策下，各年股利額隨企業經營的好 壞而上下波動，獲得較多盈餘的年份股利額高， 反之獲得盈餘少的年份股利額就低。
➢ （三）穩定性股利支付政策
➢ 股利支付的穩定性是吸引投資者的一個重要 特點。這裏所說的穩定性是指企業的股利支 付呈線形趨勢，尤其是向上傾斜的趨勢。在 其他條件相同的情況下,各期支付穩定股利 的股票比那些各期支付的股利極不穩定的股 票所要求的價格要高。因為，股東投資前種 股票的風險較小，股東投資後種股票的風險 較大。
➢ 三、股利政策的主要類型
➢ （一）剩餘股利政策
➢ 剩餘股利政策主張，企業的盈餘首先用於可接受 投資專案的資金需要。
➢ 在滿足了可接受投資專案的資金需要之後，若還 有剩餘，則企業才能將剩餘部分作為股利發放給 股東。
➢ 採用剩餘股利政策時，應遵循以下四個步驟：
➢ （1）設定目標資本結構，即確定權益資本與債 務資本的比率，在此資本結構下，加權平均資本 成本將達到最低水準；
➢ 第一節 資本收益分配基礎
➢ 一、資本收益分配的對象 ➢ 在實務中企業資本收益分配的對象主要包括息稅
前利潤。 ➢ 二、資本收益分配的原則 ➢ （一）按順序分配的原則 ➢ （二）按比例分配的原則 ➢ （三）按政策分配的原則
➢ 三、資本收益分配的順序
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第十章资本收益分配讲解部分：实训题讲解人：08届韩语（3)班赵沛一、实训题材料的内容概况：万科股份2003年度分红派息、转增股本实施公告的内容。
二、实训题思考题：1.查阅相关资料，弄清“派息”、“送股”、“转增”等概念以及他们之间的区别与联系。
2.除了资料中提到的股利分配方式外，还有其他那些分配方式？请查阅有关资料，为剩下的每种分配方式找到至少一个实例。
3.查阅我国至少20家上市公司最近年度的股利分配公告。
了解目前我国上市公司资本收益分配的主要方式、分配比例与分配依据。
三、讲解内容【第一题】公司股利是企业的股东按其投资额的大小从企业分得的利润,是公司盈余在股东和公司之间的初次分配，恰当的股利分配政策既影响股东的切身利益，又关系到公司未来的生存和发展。
派息 ：用股市用语说就是股票前一日收盘价减去上市公司发放的股息称为派息。
广义上来讲又叫做分红派息 。
分红派息，是指公司以税后利润，在弥补以前年度亏损、提取法定公积金及任意公积金后，将剩余利润以现金或股票的方式，按股东持股比例或按公司章程规定的办法进行分配的行为。
一般来说,公司可以三种形式实施分红派息：1、派发现金（现金股利）；2、派发新股（股票股利：即俗称的“ 送红股”或“送股”）；3、以公司盈余公积金转增股本。
1、派发现金（现金股利）：现金股利是指公司以现金的形式向股东支付的股利，不增加公司股本，不改变每股净资产，是上市公司股利分配中最常见、最普遍的形式。
2、派发新股（股票股利：即俗称的“ 送红股”或“送股”）：送红股是指公司以发放股票的方式代替现金，按股东持有股份的比例向股东支付的股利。
上市公司发放股票作为红利，对公司而言，资产、负债和股东权益的总额不变，但股东权益的内部结构发生改变，留存收益转化为股本，总股本增大，每股净资产降低；对股东而言，股东持有的股票数量增加，但持股比例不变。
送股实质上是留存利润的凝固化和资本化，表面上看，送股后，股东持有的股份数量因此而增长，其实股东在公司里占有的权益份额和价值均无变化。
其实送股可以看成是一种特殊的配股，只是配股价为零。
送股和配股最直接的区别就是股东要不要掏钱。
然而配股中配股价不为零，而需要股东以低价购买的那种方式叫做配售。
3、以公司盈余公积金转增股本：资本公积转增股本是指公司将资本公积转化为股本，对公司而言，资产、负债和股东权益的总额不变，但股东权益的内部结构发生改变，资本公积转化为股本，总股本增大，每股净资产降低；对股东而言，股东持有的股票数量增加，但持股比例不变。
转增股本与送红股的本质区别是：红股来自公司的年度税后利润，只有在公司有盈余的情况下，才能向股东送红股；而转增股本来自于资本公积，不受公司本年度可分配利润的限制，因此，转增股本本质上并不是对股东的分红回报。
二者的相同点：送股是上市公司将本年的利润留在公司里，发放股票作为红利，从而将利润转化为股本。
送股后，公司的资产、负债、股东权益的总额结构并没有发生改变，但总股本增大了，同时每股净资产降低了。
而转增股本则是指公司将资本公积转化为股本，转增股本并没有改变股东的权益，但却增加了股本的规模，因而客观结果与送股相似。
二者的不同点：1、转增股是指用公司的资本公积金按权益折成股份转增，而送股是用公司的未分配利润以股利形式送股；2、红股来自公司的年度税后利润，只有在公司有盈余的情况下，才能向股东送红股，而转增股本却来自于资本公积，它可以不受公司本年度可分配利润的多少及时间的限制，只要将公司帐面上的资本公积减少一些，增加相应的注册资本金就可以了。
总体分析框架1、派发现金（现金股利）2、派发新股（送股）——未分配利润分红派息配售——低价出售配股3、以公司盈余公积金转增股本——资本公积金连续稳定的股利政策，既是公司可持续发展的重要标志，也是公司可持续发展的重要条件，上市公司派现政策的稳定性和持续性，是引导上市公司价值投资的源泉，应当鼓励上市公司在《公司章程》中制订稳定的派现政策；鼓励公司每年股东大会增加网络投票的方式审议股利分配方案；规定有盈利不分红的公司除在定期报告中详细披露原因和资金项目用途外，还要做出相应的业绩承诺或项目盈利预测，并接受投资者监督。
国内资本市场投机氛围严重，应培育良好的分红环境和长期投资的理念。
在我国，由于上市公司分红较少，进入股市的资金不是为了获取投资分红，而是为了赚取差价。
作为股东，中小投资者在上市公司缺乏长期稳定持续的股利分配的情况下，要想实现股东的剩余索取权，唯一的办法就是用脚投票，实现资本利得。
投资者的行为主要围绕股价的波动进行，追涨杀跌，缺乏长期投资的理念。
对比国外成熟市场，分红政策往往被作为判断上市公司是否具有投资价值的重要参照，大方的分红能让投资者对上市公司的现金流与未来经营水平抱有更大的信心。
【第二题】“四川长虹”历年每股收益及分红配股方案年份每股收益分红方案配股方案1993年 2.164元10送2股派12元1994年1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2.973元2.277元2.070元1.710元0.876元0.243元0.127元0.041元10送7股派1元10送6股10送6股10送3股派5.8元不分配不转增不分配不转增不分配不转增不分配不转增10配2.5股，每股7.35元，也可10：7.41转配，转让费0.2元10配1.875股，每股9.80元10配2.3076股，每股9.98元长虹历年的股利分配方案，其采用的股利政策并没有很明确的稳定性，只是明显地分为了两个不同的阶段。
第一个阶段是1998年之前。
长虹年年分红，但主要是送红股，即发放股票股利，其中有三年配之以一定的现金股利。
而且，在这5年中长虹于1995、1997年两次进行了增资配股，可见，这一时期长虹的股利政策更多地是在为公司扩充股本进行再融资服务，同时又以适当的现金股利回报股东，吸引投资者。
第二个阶段是1998年及1998年之后，长虹年年不分配，连续四年执行的是零股利政策，倒是在1999年又进行了增资配股。
可见这一时期长虹采取的是彻底的剩余股利政策，不但没有向股东有所回报，反而进行配股，要求股东追加投资。
【第三题】第一个实例：(600062) 双鹤药业：董监事会决议公告公告日期:2011-03-10 00:00:00(600062) 双鹤药业：董监事会决议公告北京双鹤药业股份有限公司于2011年3月8日召开五届十三次董、监事会，会议审议通过如下决议：一、通过关于2010年度计提减值准备的议案。
二、通过2010年度利润分配预案：以2010年末总股本571,695,948股为基础，每10股派2.30元(含税)。
（采取现金股利政策）三、通过2010年年度报告及摘要。
四、通过关于募集资金存放与实际使用情况的专项报告等。
五、通过关于2010年度日常关联交易实际发生额及2011年预计发生日常关联交易的议案。
六、通过公司2011年向银行申请不高于10亿元贷款额的议案。
七、同意长沙双鹤医药有限责任公司2011年增加1.5亿元的银行贷款额，自公司有权机构审议批准之日起至2012年4月30日止有效。
八、同意公司2011年预计向子公司提供借款发生额为27,937万元，本年度末向子公司借款余额不超过95,354万元。
九、通过关于转让北京远策药业有限责任公司股权的议案。
上述有关事项需提交股东大会审批。
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第二实例：(600006) 东风汽车：股东大会决议公告公告日期:2011-04-27 00:00:00(600006) 东风汽车：股东大会决议公告东风汽车股份有限公司于2011年4月26日召开2010年年度股东大会，会议审议通过如下决议：一、通过公司2010年度利润分配方案：按2010年末总股本20亿股为基数，每10股派1.2元(含税)；资本公积金不转增。
二、通过公司2010年年度报告及摘要。
三、续聘立信会计师事务所有限公司为公司2011年度审计机构。
四、通过公司2010年度日常经营性关联交易。
五、通过关于申请71亿元银行授信额度的议案。
六、通过关于申请23.2亿元汽车回购担保额度的议案等。
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(600006) 东风汽车：董监事会决议暨召开股东大会公告公告日期:2011-03-26 00:00:00(600006) 东风汽车：董监事会决议暨召开股东大会公告东风汽车股份有限公司于2011年3月24日召开三届十九次董事会及三届十五次监事会，会议审议通过如下决议：一、通过公司2010年度资产减值准备计提的议案。
二、通过公司2010年度利润分配预案：拟按2010年末总股本20亿股为基数，每10股派1.2元(含税)；资本公积金不转增。
三、通过公司2010年年度报告及摘要。
四、通过续聘立信会计师事务所有限公司为公司2011年度审计机构的议案。
五、通过关于公司向银行申请71亿元授信额度的议案，授信期限一年。
六、通过关于申请23.2亿元汽车回购担保额度的议案。
七、同意公司向控股子公司常州东风汽车有限公司(下称：常州东风)委托贷款46000万元，其中，2011年、2012年分别委托贷款37500万元、8500万元；贷款利率为人民银行同期贷款利率。
八、同意向郑州日产汽车有限公司委托贷款2亿元人民币，委托贷款期限为2011年9月-2012年9月；委托贷款利率执行同期人民银行贷款利率。
九、通过公司2011年度日常经营性关联交易的议案。
十、通过常州东风与东风模具冲压技术有限公司关于W03车型模具设计及采购的关联交易议案。
十一、通过关于公司向东风汽车有限公司设备制造厂采购L缸体初加工自动线的关联交易议案。
十二、通过《公司2010年度履行社会责任的报告》等。
董事会决定于2011年4月26日上午召开2010年年度股东大会，审议以上有关及其它事项。
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