第十章收益分配
劳动经济学第十章个人收入的分配
（单位：美元）。 a．以10 000美元为界限划分，用0～10 000美元、10 000～20 000美元等构
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100
1999年全日制工人的年收入（千美元）
图11-1 1999年全日制工人的年收入分布
洛伦兹曲线
❖ 洛伦兹曲线研究的是国民收入在国民 之间的分配问题。它是美国统计学家 M·洛伦兹（M.Lorenz）提出的。
收入分配中的移动性
个人收入的分配年复一年，增长很慢，变化甚微， 但是这一现象掩盖了固定的分配中个人收入变动 的程度。
❖ 生命周期可移动性
➢ 人们的收入在生命周期内随生命时间发生系统性变化。通 常，人们这种特定年份的年收入却是不平等的。因此，人 们一生的收入分配将比前面分析的年收入数据更平等。
❖ 分配中的“搅动”
为什么收入分配向右倾斜？
❖ 修正的人力资本模型：多因素分析方法
➢ 能力 ➢ 家庭背景 ➢ 歧视 ➢ 机会与风险
要素组合 ➢ 不同的能力要素在收入的“生产” 中可以相互补充。这说明，一种要 素的加入将提高其他要素的生产能 力，即能力的不同可以使某些人得 到例外的高收入。 ➢ 假设能力包括几种基本的要素组 合，其中两个是智力和D因素（D代 表动力、精力、毅力或决心）。
其他收入来源
➢ 若将租金、利息和股息等包括在收入中，则收 入分配更加不平等；
《社会主义经济理论》第十章课后思考题参考答案(新)
第十章课后思考题参考答案（新）一、名词解释“看不见的手”：正常情况下，市场会以它内在的机制维持其健康的运行。
其中主要依据的是市场经济活动中的经济人理性原则，以及由经济人理性原则支配下的理性选择。
这些选择逐步形成了市场经济中的价格机制、供求机制和竞争机制。
这些机制就像一只看不见的手，在冥冥之中支配着每个人，自觉地按照市场规律运行。
“市场失灵”：市场竞争所实现的资源配置没有达到帕累托最优，或市场机制不能实现某些合意的社会经济目标物价稳定：指全社会范围内价格总水平的稳定，而不是指各种商品和要素之间相对价格的稳定。
充分就业：指每一个愿意工作的劳动者按其能够接受的工资全部找到职业的一种经济状态。
经济政策手段：国家为了实现经济政策目标所采取的方法，它包括政策工具和实施政策的方法两个方面。
财政政策手段：通过政府的收入和支出调节有效需求，实现一定的政策目标货币政策手段：中央银行通过金融系统和金融市场，调节国民经济中的货币供应量和利率，影响投资和消费活动，进而实现一定的政策目标。
行政管制手段：国家行政管理部门凭借政权的威力，通过发布命令、指示等形式来干预经济生活的经济政策手段经济法制手段：国家依靠法律的强制力量来保障经济政策目标实现的手段二、简述题1、简述政府干预的必要性经济自由主义理论认为在完全竞争的市场条件下，市场机制的自发调节作用会实现资源的最优配置，并因此反对政府干预经济活动，认为政府的职责主要是维护市场秩序。
但是，因为发展中国家并不具备完全竞争的市场结构，若政府完全不干预经济活动，将会出现“市场失灵”现象。
在发展中国家，导致市场失灵的原因是多方面的：外部性导致的市场失灵、垄断导致的市场失灵、市场不完全导致的市场失灵、分配不平等导致的市场失灵、体制不完善导致的市场失灵。
既然市场机制不是尽善尽美的，那么在市场失灵的场合政府对经济运行的调节就是必要的。
2、简述政府在弥补市场失灵方面有哪些优势。
（1）征税权。
以消除由污染引起的外部负效应为例，政府可以通过对污染企业课税和对消除污染的企业给予补贴来解决污染问题。
收益分配管理-收益及构成
6
（二）利润管理
1．管理内容：
计划管理 形成与分配管理 日常管理
2．管理要求：
计划管理就是预测利润水平，分解并落实利润指标； 形成和分配管理就是要企业依法经营，合法竞争，按章
办事、按序分配； 日常管理就是要求企业不断提高经营管理水平，采取合 理有效的措施来增加企业利润总额。
制作：周军
制作：周军
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（二）遵循的基本原则
1．遵章守纪、依法分配原则（着眼于处理各 方面利益关系）
遵循国家的财经法规，按程序、按比例进行利润 分配
2．积累与分配并重原则（着眼于处理企业长 远利益和近期利益的关系）
正确处理积累与分配关系，累积优先，增强企业 发展后劲
制作：周军
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3．利益兼顾、合理分配原则（着眼于处理各 方面利益关系）
制作：周军
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未分配利润=可供投资者分配利润总额 －分配给投资者报酬 4 未分配利润
留待以后年度分配在投资者间进行分配。
制作：周军
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本讲内容小结
收益分配是指企业对一定时期内的生
产要素所带来的利益总额在企业内外各利 益主体之间分割的过程。必须遵循遵章守 规、依法分配，分配与积累并重，利益兼 顾、合理分配，投资与收益对等等基本原 则。遵章守规、依法分配原则和利益兼顾、 合理分配原则是正确处理各方面利益关系 的关键，分配与积累并重原则是处理企业 长远利益和近期利益的关系的关键，投资 与收益对等是处理投资者利益关系的关键。
源于日常活动所形成的收益为收入，而源于日常活 动之外的活动所形成的收益则为利得。 润。
3．收益的财务构成
在财务管理实务中，收益则主要是指企业收入和利
制作：周军
4
收益分配
公司收益
股份有限公司收益分配顺序：
基金收益分配顺序股份有限公司当年实现的利润总额，按规定调整后，依法缴纳所得税，然后依照以下顺序 进行税后分配：
1、弥补亏损后形成可供分配利润。五年尚未补足的年度亏损，可供分配利润=净利润=年初未分配利润或亏 损+其它转入
2、提取公积后形成可供投资者分配利润。①法定盈余公积：净利补亏后的10%，可用于补亏、分利（补亏后 不过股票面值的6%）、投资。累计金额达到企业注册资本的50%时可不再提。②法定公益金：当年净利的5—10%， 用于职工集体福利；提取任意盈余公积：按公司章程或股东大会决议提取、使用。可供投资者分配利润=可供分配 利润－提取的公积金
影响因素
公司因素
法律因素
股东因素
为了保护债权人和股东的利益，法律法规就公司的收益分配作出了规定，公司的收益分配政策必须符合相关 法律规范的要求。相关要求主要体现在以下几个方面：
（1）资本保全约束； （2）偿债能力约束； （3）资本积累约束； （4）超额累积利润约束。
公司在确定收益分配政策时，出于长期发展和短期经营的考虑，需要考虑以下因素： （1）现金流量； （2）投资需求； （3）筹资能力； （4）资产的流动性； （5）盈利的稳定性； （6）筹资成本； （7）股利政策惯性； （8）其他因素。
投资收益分配方案(实用版)
投资收益分配方案(实用版)投资收益分配方案（实用版）1. 摘要本文档旨在详细阐述投资收益分配方案，包括但不限于收益分配原则、分配比例、分配时间等。
本方案适用于各类投资项目，投资者可根据实际情况进行调整。
2. 收益分配原则2.1 投资收益分配应遵循公平、公正、透明的原则，确保各投资者的合法权益得到充分保障。
2.2 投资收益分配应按照投资者实际出资比例进行，除非另有约定。
2.3 投资收益分配应考虑投资项目的风险、收益及投资期限等因素。
3. 收益分配比例3.1 投资项目的总收益将按照以下比例进行分配：- 投资者A：40%- 投资者B：30%- 投资者C：20%3.2 如有其他投资者参与本项目，其收益分配比例可参照第3.1条进行调整。
3.3 投资项目的亏损承担比例与收益分配比例相同，即各投资者按照其出资比例承担相应风险。
4. 收益分配时间4.1 投资项目的收益分配时间分别为每个会计年度结束后的3个月内。
4.2 如遇特殊情况，如投资项目需延长投资期限或出现重大风险等，收益分配时间可适当调整。
4.3 投资者可根据实际情况商定提前或延后收益分配时间，但需提前通知其他投资者。
5. 收益分配方式5.1 投资项目的收益将以现金形式进行分配。
5.2 收益分配时，将按照投资者出资比例计算应分配的收益金额。
5.3 投资者可根据实际情况选择将收益分配至其投资账户或直接提现。
6. 附则6.1 本方案的解释权归全体投资者所有。
6.2 本方案如有未尽事宜，投资者可协商补充。
6.3 本方案自签署之日起生效，有效期为____年。
7. 投资者签名以下是各投资者的签名，以示认可本收益分配方案：- 投资者A：（签名）- 投资者B：（签名）- 投资者C：（签名）注：本文档仅为实用版示例，投资者可根据实际需求修改完善。
在实际操作过程中，建议投资者咨询专业律师以确保法律风险。
收益分配管理PPT课件
实施收益分配
按照方案进行收益分配，确保分配过 程的透明度和公平性。
收益分配决策因素
公司战略目标
投资者关系
公司的战略目标对收益分配具有重要影响 ，如扩张、稳定或收缩等策略将影响收益 分配的规模和方式。
投资者关系对收益分配决策产生影响，如 维护与投资者之间的良好关系，提高投资 者忠诚度等。
特点
收益分配管理具有合法性、公平性、连续性和灵活性等特点。企业需在法律法规和公司章程的框架内进行收益分 配，同时要确保各利益相关者的利益得到公平对待，保持分配政策的连续性，并根据企业实际情况和外部环境的 变化灵活调整收益分战略目标
有益于企业价值最大化
合理的收益分配政策可以帮助企业实 现战略目标，提高企业的市场竞争力。
案例二：某行业收益分配现状与问题分析
总结词
问题与挑战
详细描述
该案例分析了某行业收益分配的现状和存在的问题，如收益 分配不公、行业内部竞争加剧等，并探讨了行业面临的挑战 和未来发展趋势。
案例三：跨国公司收益分配策略与实践
总结词：国际视野
详细描述：该案例介绍了跨国公司在收益分配方面的策略和实践，包括全球范围内的收益来源和分配 、国际税务筹划、外汇风险管理等方面的内容，并分析了跨国公司在收益分配方面的优势和挑战。
处罚
对于违规的收益分配行为，监管机构将依法进行处罚，包括警告、罚款、撤销 任职资格等，以维护市场秩序和保护投资者利益。
06 案例分析
案例一：某公司收益分配方案设计与实施
总结词：成功经验
详细描述：该案例介绍了某公司在收益分配方案设计中的成功经验，包括合理确 定收益分配比例、制定科学的收益分配政策、加强内部控制和监督等措施，以及 实施过程中的关键要素和注意事项。
经济学基础练习题 第十章 分配理论
-第十章分配理论一、单项选择1.每增加一个单位的生产要素的使用量所增加的产量的销售值称为（ A ）A.边际产值B.边际要素成本C.边际生产力D.边际利润2.某厂在未增加要素投入量时，生产的总成本是7000元。
新增加一位生产工人，日产量增加后，皮鞋厂的总成本上升到7400元，则边际要素成本为（ B ）A.74O0元B.400元C.7200元D.7000元3.在要素市场，为使利润最大化，企业将按照边际产值等于（C）的原则来调节生产要素的使用量。
A.边际收益B.边际生产力C.边际要素成本D.边际效益4.工资率的上升所导致的替代效应是指（ C ）A.工作同样长的时间可以得到更多的收入B.工作较短的时间也可以得到同样的收入C.工人宁愿工作更长的时间，用收入带来的享受替代闲暇带来的享受D.以上均对5.某工人在工资率为每小时4元的时候每周挣160元,每小时6元的时候每周挣210元，由此可以断定（ A ）A.收入效应起着主要作用B.替代效应起着主要作用C.收入效应和替代效应都没有发生作用D.无法确定6.某职员的年薪为15万元，如果他从事其他职业，最多只能得到5万元，那么该职员所获的经济租金为（ C ）A.15万元B.5万元C.10万元D.不能确定7.有甲、乙两类工人,甲类工人的工资为800元月，乙类工人的工资为750元月。
厂商为了实现最大利润必须同时雇佣甲、乙两类工人，并支付每个工人800元月工资。
则甲、乙两类工人的月经济租金分别为（A）A.0元和50元B.800元和750元C.均为750元D.均为50元8.一厂商生产某产品，单价为15元，月产量1000件，每件产品的平均可变成本为7元，平均不变成本为6元，其准租金和经济利润分别为（A）A.8000元,2000元B.7000元,6000元C.7000元,2000元D.6000元,2000元9.利息是使用（ D ）生产要素的价格。
A.土地B.劳动C.企业家才能D.资本10.土地供给的价格弹性（ A ）A.等于零B.无穷大C.小于1D.等于11.西方经济学中把供给固定不变的一般资源的服务价格叫做（ B ）。
《收益分配 》课件
分配收益的方式和原则
现金分红
将盈利现金直接分配给股东，是最常见的分 配方式之一。
再投资
将一部分收益用于企业的再投资，加强企业 内部发展和扩张。
股票派息
以股票形式向股东分配收益，可以提高企业 的股价和流动性。
公益捐赠
将一定比例的收益用于慈善事业，履行企业 社会责任。
确定收益分配比例的方法
确定收益分配比例可以采用市场导向、绩效导向和权益导向等方法，以公平 合理的方式满足各利益相关方的需求。
收益分配对企业财务报表的影响
收益分配会直接影响企业的财务报表，包括利润表、资产负债表和现金流量表等，需要准确披露和说明。
《收益分配 》PPT课件
这份PPT课件旨在介绍收益分配的概念、意义和原则，以及其对企业内部控 制、财务报表、员工激励、风险控制和社会责任等方面的影响。
什么是收益分配？
收益分配是指将企业创造的收益按照一定的原则和方式分配给相关利益相关 方，包括股东、员工、投资者和社会等。
回报、提高员工激励、增强企业社会责任 形象，促进企业的长期可持续发展。
多年累积收益如何分配
1
再投资
将多年累积的收益用于企业的再投资，
股东分红
2
提升企业的竞争力和发展潜力。
一定程度上向股东分配多年累积的收
益，回报股东的资本投入。
3
社会公益
将一部分多年累积的收益用于慈善事 业，回馈社会。
收益分配对企业内部控制的影响
合理的收益分配可以促进企业内部稳定和有效的控制机制，提高治理效能和降低风险。
财务管理收益分配PPT课件PPT29页.pptx
如何进行盈余管理?
.
3
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第一节 目标利润规划
一、利润的构成 1、利润定义: 是指企业在一定时期生产经营活动所
取得的主要财务成果。
.
4
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2、利润总额组成
（1）营业利润 （2）主营业务利润 （3）其他业务利润 （4）投资净收益 （5）补贴收入 （6）营业外收支净额
三、股利分配政策的类型
2、固定或持续增长的股利政策
指将每年的股利固定在某一水平，并在 较长的时期内不变，只有当公司认为未 来盈余会显著地、不可逆转地增长时， 才提高年度股利发放额的政策。
.
22
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三、股利分配政策的类型
3、固定鼓励支付政策
指公司确定一个股利占盈余的比率， 长期按此比率支付股利的政策。
3、考虑公司未来对资金的需求以及 筹资成本
4、对股票价格的影响
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二、利润分配内容
1、盈余公积金
2、公益金
3、股利分配
.
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三、利润分配顺序
1、计算可供分配利润
2、计提法定盈余公积金 3、计提公益金 4、向优先股股东支付优先股股利 5、提取任意盈余公积金 6、向普通股股东支付普通股股利
公司收益分配是公司将净利润分配于投资者 和留存用于公司再投资的活动，支付股利依次要 经过股利宣告日、股权登记日、除息日和股利支 付日等过程，公司的收益分配政策主要有剩余股 利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策、 低正常股利加额外股利政策.
股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方 式，股票分割是将面额较高的股票转换成面额较低 股票的行为，它们不会直接增加股东的财富，也不 会对公司股东权益总额产生影响。
利润分配习题
第十章利润分配管理一、单项选择题1、某企业年初未分配利润为借方余额50万元，当年净利润为100万元，则当年以10%提取的法定盈余公积为（）A、15万元B、5万元C、7.5万元D、10万元2、某企业年初未分配利润为贷方余额50万元，当年净利润为100万元，则当年以10%提取的法定盈余公积为（）A、15万元B、5万元C、7.5万元D、10万元3、某企业注册资本100万元，盈余公积80万元，企业用盈余公积转增资本的最高限为（）A、25万元B、50万元C、40万元D、55万元4、可最大限度满足企业对再投资的权益资金需要的股利政策是（）A、固定股利政策B、剩余股利政策C、固定股利支付率政策D、正常股利加额外股利政策5、能使股利与公司盈利紧密结合的股利政策是（）A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、正常股利加额外股利政策6、属于影响股利分配的法律因素的是（）A、资本保全限制B、资产的流动性C、筹资能力D、资本成本7、下列不属于利润分配的项目是（）A、盈余公积B、公益金C、所得税D、股利8、制定股利政策时应考虑的股东因素是（）A、避税因素B、筹资能力C、投资机会D、资本成本9、要保持目标资本结构，应采用的股利政策是（）A、固定股利支付率政策B、固定股利政策C、正常股利加额外股利政策D、剩余股利政策10、影响股利政策的企业因素有（）A、避税考虑B、资本积累限制C、股权稀释D、资产的流动性11、股票股利对企业的好处是（）A、如果股票价格不同比例下降，可增加股东的财富B、节约现金，有利于企业长远发展C、股东将分得的股票股利出售，可获得避税上的好处D、可使股价下降，不利于吸引更多的投资者12、领取股利的权利与股票相分离的日期是（）A、股权登记日B、除息日C、股利宣告日D、股利发放日13、有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但与公司盈利脱节达到股利政策是（）A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、正常股利加额外股利政策14、剩余股利政策的缺点是（）A、最大限度满足企业对再投资的权益资金需要B、有利于保持理想的资本结构C、能使综合资本成本最低D、可能影响股东对企业的信心15、稳定的股利政策的缺点是（）A、股利的支付与企业盈利脱节B、有助于消除投资者心中的不确定感C、能使综合资本成本最低D、股利的支付与企业的盈利紧密结合16、固定股利支付率政策的优点是（）A、使股利与企业盈利脱节B、会增强股东对企业未来经营的信心C、使股利与企业盈利结合D、有利于股价的稳定与上涨17、正常股利加额外股利政策的优点是（）A、既能保证股利的稳定又能使股利与企业盈利较好配合B、可最大限度满足企业对再投资的权益资金需要C、有利于保持理想的资本结构D、能使综合资本成本最低18、支付股票股利（）A、会减少所有者权益B、会增加所有者权益C、不会变动所有者权益总额D、要求企业必须有足够的现金19、我国公司常采用的股利分配方式是（）A、现金股利和财产股利B、现金股利和负债股利C、现金股利和股票股利D、股票股利和财产股利20、不能用于弥补亏损的是（）A、盈余公积B、资本公积C、税前利润D、税后利润二、判断题1．固定股利支付率政策，能使股利与公司盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈少分的原则。
利润分配习题
第十章利润分配管理一、单项选择题1、某企业年初未分配利润为借方余额 50 万元，当年净利润为 100 万元，则当年以 10%提取的法定盈余公积为（）A、15 万元B、5 万元C、7.5 万元D、10 万元2、某企业年初未分配利润为贷方余额 50 万元，当年净利润为 100 万元，则当年以 10%提取的法定盈余公积为（）A、15 万元B、5 万元C、7.5 万元D、10 万元3、某企业注册资本 100 万元，盈余公积 80 万元，企业用盈余公积转增资本的最高限为（）A、25 万元B、50 万元C、40 万元D、55 万元4、可最大限度满足企业对再投资的权益资金需要的股利政策是（）A、固定股利政策B、剩余股利政策C、固定股利支付率政策D、正常股利加额外股利政策5、能使股利与公司盈利紧密结合的股利政策是（）A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、正常股利加额外股利政策6、属于影响股利分配的法律因素的是（）A、资本保全限制B、资产的流动性C、筹资能力D、资本成本7、下列不属于利润分配的项目是（）A、盈余公积B、公益金C、所得税D、股利8、制定股利政策时应考虑的股东因素是（）A、避税因素B、筹资能力C、投资机会D、资本成本9、要保持目标资本结构，应采用的股利政策是（）A、固定股利支付率政策B、固定股利政策C、正常股利加额外股利政策D、剩余股利政策10、影响股利政策的企业因素有（）A、避税考虑B、资本积累限制C、股权稀释D、资产的流动性11、股票股利对企业的好处是（）A、如果股票价格不同比例下降，可增加股东的财富B、节约现金，有利于企业长远发展C、股东将分得的股票股利出售，可获得避税上的好处D、可使股价下降，不利于吸引更多的投资者12、领取股利的权利与股票相分离的日期是（）A、股权登记日B、除息日C、股利宣告日D、股利发放日13、有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但与公司盈利脱节达到股利政策是（）A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、正常股利加额外股利政策14、剩余股利政策的缺点是（）A、最大限度满足企业对再投资的权益资金需要B、有利于保持理想的资本结构C、能使综合资本成本最低D、可能影响股东对企业的信心15、稳定的股利政策的缺点是（）A、股利的支付与企业盈利脱节B、有助于消除投资者心中的不确定感C、能使综合资本成本最低D、股利的支付与企业的盈利紧密结合16、固定股利支付率政策的优点是（）A、使股利与企业盈利脱节B、会增强股东对企业未来经营的信心C、使股利与企业盈利结合D、有利于股价的稳定与上涨17、正常股利加额外股利政策的优点是（）A、既能保证股利的稳定又能使股利与企业盈利较好配合B、可最大限度满足企业对再投资的权益资金需要C、有利于保持理想的资本结构D、能使综合资本成本最低18、支付股票股利（）A、会减少所有者权益B、会增加所有者权益C、不会变动所有者权益总额D、要求企业必须有足够的现金19、我国公司常采用的股利分配方式是（）A、现金股利和财产股利B、现金股利和负债股利C、现金股利和股票股利D、股票股利和财产股利20、不能用于弥补亏损的是（）A、盈余公积B、资本公积C、税前利润D、税后利润二、判断题1．固定股利支付率政策，能使股利与公司盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈少分的原则。
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未来年度的现金股利支付。在公司净利润增长速度低于股 本扩张速度是，每股利润会下降，可能导致股价下降
第十章收益分配
n 股票分割与股票股利的比较
n 股票分割降低了股票面值，发放股票股利不 会改变股票面值
n 会计处理不同。股票分割不会影响到资产负 债表中股东权益各项金额的变化；发放股票 股利，股本金额相增加，留用利润相应减少
第一节 收益分配概述
收益分配——对企业税后利润所进行的分配 净利润的分配
第十章收益分配
留存 收益
利润分配的项目和程序 净利润
提取法定盈余公积 提取任意盈余公积
提取公益金 分配股东股利 未分配利润
按净润的10% 计提
按净利的 5%~10%的
比例计提
分配给股 东的收益
分配的原则
依法分配原则 资本保全原则 妥善处理分配与积累关系原则 兼顾各方利益原则 同股同权、同股同利原则（投资与收益对 等原则） 无利不分原则
第十章收益分配
2020/11/28
第十章收益分配
学习 目标
一般掌握：
收益分配的基本原则及确定收 益分配政策时应考虑的因素、
股利基本理论
重点掌握： 各种股利政策的基本原理、优
缺点和适用情况
第十章收益分配
第十章 收益分配
第一节 收益分配概述 第二节 股利政策 第四节 股票分割和股票回购
第十章收益分配
n 例： 某企业以每股5元的价格发行了10 万股普通股，每股面值为1元，本年盈余 为22万元，资本公积余额为50万元，未 分配利润余额为140万元。
n （1）若企业宣布发放10%的股票股利， 即发放1万股普通股股票，股票当时的每 股市价为10元，则从未分配利润中转出 的资金为10万元。股票股利对企业股东
股东因素——控制权考虑、避税考虑、稳定收入考 虑、规避风险考虑
第十章收益分配
偿债 能力
超额 积累
举债 能力
投资 机会
流动 状况
资本 积累
资本 保全
法律因素
债务契约与 通货膨胀因素
企业因素
股利政策 影响因素
股东因素
归避 风险
筹资 成本
政策 惯性
控制权
避税
收入 稳定性
股利政策 的基本类
型
1.剩股利政策——
第十章收益分配
n 采用股票股利与股票分割有何不同？
n 一般来说，在股价有较大涨幅的情况下， 可采用股票分割来抑制股价的上涨；股 票股利可用于对年度内股价的抑制。假 设企业的收益和股利每年按10%的幅度 同步增长，则股价也会以相同的增长率 上涨，以至于股价很快就超出了企业所 期望的范围。
第十章收益分配
股利
净利一定情况下股利与投资关系
投资需求
第十章收益分配
优点：保持最佳资本结构， 降低资本成本
缺点：股利不稳定
第十章收益分配
2.固定股利或稳定增长股利政策——
将每年发放的每股股利固定在某一特定水平上 较长时期内保持不变，只有当公司认为未来的 盈利提高到一个不可逆转的新水平时，才会提 高每股股利额。
第十章收益分配
二、股票回购
n 股票回购
n 公司收购本企业流通股票成为库藏股票或进 行注销，我国采用法定资本制度，上市公司 回购股票只能是为了减少注册资本而注销， 不允许作为库藏股由公司持有
第十章收益分配
n （一）股票回购的动机
n 1.提高财务杠杆比例，优化企业资本结构。 n 2.满足企业兼并与收购的需要，防止企业被兼并。 n 3.股息避税。 n 4分配企业超额现金。 n 5.满足认股权的行使。 n 6.在企业的股票价值被低估时，提高其市场价值。 n 7.清除小股东。 n 8.巩固内部人控制地位。
股票分割后 20万股（每股面额为0.5元
10万元 50万元 140万元 200万元 200万元/20万股=10元 22万元/20万股=1.1元
第十章收益分配
n 股票股利
n 仅改变股东权益的构成，增加股票的流动性 n 除权后股价会相应下降 n 一方面扩张了资本，另一个方面起到股票分割的作用。 n 不会增加现金流出，适于公司现金紧张或需要大量资本投
权益构成、每股账面价值、每股收益的
影响如下表所示。
第十章收益分配
发放股票股利对每股收益的影响
所有者权益项 发放股票股利前 目
普通股股数 10万股
普通股
10万元
资本公积
50万元
未分配利润 140万元
所有者权益合 计
每股账面价值
200万元
200万元/10万股 =20元
发放股票股利后
11万股 11万元 59万元 130万元 200万元
第十章收益分配
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/11/28
第十章收益分配
盈少分和不盈不分的原则。 2．公司每年留存固定比例的盈余，有利于稳定企业
支付能力。 缺点： 1．传递的信号可能对公司发展不利。 2．公司可能会面临较大的财务压力。 3. 缺乏财务弹性。 4. 难以确定合适的股利支付率。
适用于：稳定成长的公司或公司财务状况稳定的阶段。
第十章收益分配
4.低正常股利加额外股利政策
行 净利 新投 额外债 留存收 额外股 股利
次润 资 务
益
票
1 1000 3000 1000 1000 1000 0
2 1000 2000 667 1000 333 0
3 1000 1000 333 667 0
333
4 1000 500 167 333 0
667
5 1000 0
0
0
0
1000
第十章收益分配
公司先设定一个较低的正常股利额，公司按 此支付股利，当企业盈利较多时，再根据实 际情况发放额外股利。
金额
低正常股利加额外股利政策
每股 盈余 每股 股利
时间
优点： 1．股利政策有较大的灵活性，既不会给公司造成
较大的财务压力，又保证股东定期得到一笔固定的股 利收入，使其具有一定的稳定性；
2．在适当的情况下，可以向股东支付额外股利。 缺点： 1．仍然缺乏稳定性，额外股利的发放时有时无； 2．如果额外股利的长时间发放一旦终止，将造成 公司“财务状况”逆转的负面影响，以至于造成股价 下跌。
第十章收益分配
3.固定股利支付率政策（定率股利政策）
是指公司每年将净利润的某一百分比作为股利 分派给股东。这一百分比称为股利支付率，股 利支付率一经确定，一般不再随意变更。
第十章收益分配
金额
固定股利支付率政策
每股 盈余
每股 股利
第十章收益分配
时间
优点： 1．股利与公司盈余密切配合，体现了多盈多分、少
企业税后利润可以留存，也可以用于投资分红
在企业利润有限的情况下 ——
如何解决留存与分红的比例，是处理短期利 益与长远利益、企业与股东之间关系的关键。
第十章收益分配
影响股利政 策的因素
法律约束因素——资本保全约束、资本积累约束、 偿债能力约束、超额累计约束
公司自身因素——举债能力、未来投资机会、资产 流动状况、筹资成本、股利政策惯性、其他因素
金额
每股 盈余
每股 股利
固定或稳定增长股利政策
第十章收益分配
时间
优点： 1．向投资者传递公司经营良好的信息，
有利于减少投资成本，稳定股价。 2．受到依靠股利收入的人的欢迎。 3．消除投资者内心的不确定性，有利
于股价上升。 缺点：
1．股利支付与公司盈利相脱节。 2．财务负担重。 适用于：经营比较稳定的企业。
200万元/11万股=18.18元
第十章收益分配
实施股票分割对每股收益的影响
所有者权益项目 普通股股数
普通股 资本公积 未分配利润 所有者权益合计 每股账面价值 每股收益
股票分割前 10万股（每股面额为1
元） 10万元 50万元 140万元 200万元 200万元/10万股=20元 22万元/10万股=2.2元
第十章收益分配
股利分配的 基本理论
股利无关论（MM理论）——完全资本市场假设 （无交易成本、充分竞争、无信息成本、无税负 差异、理性投资者）
股利相关论——税收效应理论、在手之鸟理论、 信号传递理论、代理成本理论等
第十章收益分配
第二节 股利政策
股利分配政策 企业管理当局对利润分配有关事项所做方针与决策。
第十章收益分配
公司发展阶段与股利政策的选择
固定股利支 付率政策
剩余股 利政策
第三节 股票分割和股票回购
n 一、股票分割 n 二、股票回购
第十章收益分配
一、股票分割
n 股票分割又称拆股是指企业管理者将面 额较高的股票分割或分拆成面额较低的 股票行为。 n 股票分割的动机
n 降低股价 n 提高股票的市场流动性 n 配合新股的发售 n 利用市场信息效应，增加股东财富
在公司有着良好的投资机会时，根据拟投资项目的 目标资本结构，测算出投资所需的权益资本数额， 并优先从当期利润中留用，剩余的利润才可用于股 利分配。
第十章收益分配
步骤：
确定拟投资项目的目标资本结构 计算项目投资所需权益资本数额 优先从当期利润中留用权益资本 确定股利分配的数额
第十章收益分配
例：公司税后盈余为1000万元，拟投资项目的 目标资本结构为2/3通过权益筹资，1/3通过债务 筹资。针对以下投资项目的不同需求，确定股 利分配数额。