《如何读懂财务报表》PPT课件

习惯以人为操纵来掩饰执行力落差的公司，终究会 失去竞争力。
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资金用途
资金来源
资产：指的是为公司所拥有、能创造未来现金流入或减少 未来现金流出的经济资源（通常只会变坏，不会变好）。
负债：指的是公司对外在其他组织所承受的经济负担（通 常只会变好，不会再变坏）。
所有者权益：指的是资产扣除负债后，由公司所有者享有 的剩余权益，又称为“净资产”或“账面净值”。
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• 反应企业 资产结构
资产负 债表
• 衡量企业 经营绩效
利润表
现金流 量表
• 评估企业 能否存活
股东权 益表
• 是否公平 对待股东
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形成愿景
激励赋能
分析现状
尝试创新 协调利益
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宗旨： 究天人之际，通古今之变，成一家之言。
• 企业的财务绩效受外在大环境，包括产 究天人之际 业趋势和竞争环境及企业本身的影响。
-《财报就像一本故事书》读后感
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财务报表是企业经营及竞争的 财务历史，而历史常是未来的先 行指标，它发出微弱的讯号，预 言未来的吉凶。
作为公司潜在投资者，如何理解好财报传达给我们的 信息将是我们在判断项目的时候一种不可或缺的手段。
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近年来，国内外几起财务造 假案造成了恶劣的影响。
国际：安然，世界通讯； 国内：银广厦，德隆； 这些蒸发的财富不仅仅是数 字，它可能是老年人一辈子的积 蓄、年轻人的教育基金、儿童的 奶粉钱，也可能是夫妻婚姻破裂 的导火线。 任何一件财务弊案，背后是 许多投资人血淋淋的伤痛（七伤 拳）。
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几种需要注意的资产负债表项目。 金融资产： 经理人对衍生品的应报两个基本态度：1.不要通过
金融资产操控财务业绩；2.不要盲从于金融机构的营销 手段（往往越避越险，东航）。
或有负债： 企业具有较大的自主性，披露不实情况常见。
资产减值： 企业资产的账面价值低于可回收金额时就应该计提
资产减值准备，承认资产减值损失往往是面对现实，重 新出发的契机。
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坚持正派武功的不变心法 活用财务报表分析的两个方法 确实掌握企业的三种活动 深刻了解四份财务报表透露的经营及竞争讯息 加强领导者必备的五项管理修炼
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财务报表的核心价值是实践“课责性”（处于“负 责”的状态，通俗的说就是诚信）。
具有诚信的声誉往往能大幅减少交易成本 1.声誉受损销售下跌； 2.员工价值观变化，监督成本大幅增加； 3.加强监管后的生产力降低。
短期看来二者方向可能存在差异，长期必定归于 一致。 对于投资人来说，经常出现负现流的企业绝大多 数没有投资价值。
人为操纵 持续性 程度
变现性
可测性
变异性
大规模重组或资产减值损失的确认都可能涉及到盈 余的品质，费用提前确认，虚增未来盈利。
盈余的品质是企业竞争力最有力的代言人之一。
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现流对于企业经营非常重要，就像疾驰的汽车， 不能紧盯时速表却不顾油箱营，筹资和投资三种运营方
忠于所托、反映事实，这也是创造企业长期竞争力 的基本条件之一。
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财务报表是利用“呈现事实”及“解释变化”这 两种方法，不断地拆解会计数字来找出管理的问题。
存量 流量
呈现事实 解释变化
财报总括性较高，只是发现问题的起点，而非终 点。
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投资 经营 筹资
如何运用好企业成长中的三把利剑将是决定企业 发展的关键。
负，对企业经营不利。
商誉=实际成交价-评估后净资产 价值体现在购买来的企业未来能带来现金流折现的总和。
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需遵循配比原则，同期确认。
毛利率：衡量企业“差异化”策略是否成功的标志， 受存货计价方式影响较大（在了解企业卖哪些产品 的同时需要知道哪些产品会帮企业赚钱）。
销售及存货周转率等指标，需结合企业实际情况， 不同行业指标差别较大。
2. 未能注意市盈率持续下降：当一个公司未来获利增长的速度 变慢、经营风险增加，或整个经济体系的风险上升（如面临战 争），其对应的市盈率便随之下降。例如台湾电子产业的平均 市盈率，1995 年至2000 年间为20 倍，目前已下降到10 倍 左右，主要是因为产业日益成熟、增长速度降低所致。
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盈余（净利润）的品质比数字本身更有意义。品质 具体表现为：
式的影响。
回收现金是企业经营的最基本的原则。
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四种盈利和现流组合分析 盈利和经营性现流均正向变动：运营正常，幅度变
化需具体分析。 盈利和经营性现流均负向变动：公司处于衰退期。 盈利正向，经营性现流负向：应收账款回收控制力
较弱，存货增加严重，扩张过快。 盈利负向，经营性现流正向：改善过去错误决策。
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财务指标的运用要结合公司所处的行业和公司本身特性分析，单看数字无实际意义。
流动比率=流动资产/流动负债 一般而言应该大于1，保证短期偿债能力。但是如果较小的流动比率并保持正常运营的
企业说明企业的资金管控能力较强（压款能力），比如沃尔玛，戴尔，国美，苏宁等。
资产负债率=总负债/总资产 观察财务结构是否健全：1.和历史数据相比，是否恶化；2.同业相比，是否偏高；3.
观察一个企业是否在逆境中持续研发，是可以看出 其未来竞争力的表现。
长期稳定的营收及获利增长，是企业竞争力的最具 体的表现。
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运用每股收益进行投资可能存在的问题有两个：
1. 过分高估未来的每股收益：保持每股收益的持续增长十分困 难，当利润表显示当期亮丽的每股收益时，往往是该公司或该 产业景气的顶点，未来每股收益会由盛而衰。这种情形特别容 易发生在钢铁、半导体及塑化等景气循环型产业。
现流是否充足还债。一般来说较高的资产负债率有较大的经营风险，但也能体现公司的 治理水平。过高的资产负债率很多情况是资产下降过快所致（存货跌价，坏账，长期股 权投资失败，金融资产变动都是资产下降的因素）。
无形资产价值=公司市值-账面净值 无形资产决定长期竞争力，对于企业经营，无形资产比有形资产更为重要，若长期为
• 企业创造财务绩效不能固守过去的成功 通古今之变 模式，必须要有高度的应变能力。
• 企业经理人（投资人）即使面对同样的 成一家之言 信息，往往也会作出不同的判断。
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针对同一个会计数字，投资人和管理者给予了不同 的理解方式。
投资人角度：会计数字=经济实质+衡量误差+人为 操纵；
管理层角度：会计数字=管理层预期的会计数字+执 行力落差+人为操纵