城投公司运用产业投资基金融资模式探析
07城投公司融资模式分析
07城投公司融资模式分析城投公司是指由地方政府主导并控股的国有控股公司，其主要业务是为地方政府债务融资提供支持。
城投公司的融资模式相对较为复杂，涵盖了多种融资渠道和方式。
本文将对城投公司融资模式进行详细分析。
一、债券融资债券融资是城投公司主要的融资方式之一、城投公司通过发行债券来筹集资金，以满足地方政府基础设施建设、公共事业发展等需要。
城投债券通常以地方政府信用为支撑，具有较低的违约风险，因此备受投资者青睐。
城投公司的债券融资主要分为信用债和专项债两种形式。
信用债主要以城投公司的信用为支撑，由城投公司发行和偿还。
专项债则是由地方政府发行，在城投公司作为主体实施项目后，将项目所需的债务转为城投公司的债务，在城投公司偿还。
二、银行贷款银行贷款也是城投公司常用的融资方式。
城投公司通过协商、招标等方式与商业银行或政策性银行合作，获得贷款以满足资金需求。
由于城投公司往往有政府背书，其经营风险较低，获得银行贷款的几率较高。
城投公司的贷款多以长期贷款形式存在，还款期限一般为5年以上。
贷款利率由贷款双方协商确定，一般较为灵活，可以根据市场情况进行调整。
三、股权融资股权融资是城投公司实现资本扩张的一种重要方式。
城投公司通常通过股权融资来引入新的资本金，以扩大业务规模或满足资金需求。
股权融资主要通过发行股票、增发股票、引入战略投资者等方式实现。
城投公司的股权融资往往需要与政府相关部门进行协调，确保政府在企业经营中仍然具有较高的控制权，以保障政府利益。
四、政府投资五、PPP模式PPP（政府和社会资本合作）模式是城投公司融资的新兴方式之一、城投公司可以与社会资本合作，共同投资建设基础设施项目，并通过项目的运营和管理实现资金回报。
PPP模式通过引入社会资本，可以有效分担政府的财政压力，同时也能够使城投公司更好地发挥市场化的运作机制。
通过政府购买服务和用户收费等方式，城投公司可以获得持续的现金流。
综上所述，城投公司的融资模式主要包括债券融资、银行贷款、股权融资、政府投资和PPP模式等多种方式。
浅谈城市产业发展投资基金的运作方法
浅谈城市产业发展投资基金的运作方法【摘要】城市产业发展投资基金是支持城市产业发展的重要资金工具，本文将从定义与特点、运作方式、投资策略、风险管理及案例分析等方面进行探讨。
城市产业发展投资基金的特点包括长期投资、多元化投资和风险共担等。
在运作方式上，通常由政府与社会资本共同发起设立，并通过专业化的基金管理团队进行运作管理。
投资策略主要包括产业方向选择、项目评估及投资决策等。
风险管理是保障基金健康发展的关键，要注重风险评估、分散投资及及时跟踪监管。
通过案例分析，可以深入了解城市产业发展投资基金的运作实践和效果。
探讨未来发展趋势，为城市产业发展投资基金的进一步发展提供参考。
【关键词】城市产业发展投资基金、运作方法、定义、特点、投资策略、风险管理、案例分析、未来发展趋势1. 引言1.1 城市产业发展投资基金的重要性城市产业发展投资基金是为促进城市产业发展，支持新兴产业和壮大优势产业而设立的专门基金。
它起到了提升城市经济竞争力，优化城市产业结构，促进城市可持续发展的重要作用。
城市产业发展投资基金的重要性主要体现在以下几个方面：城市产业发展投资基金有助于引导资金流向实体经济领域，支持重点产业和战略新兴产业的发展。
这有利于培育和壮大城市经济的新增长点，提高城市产业发展的整体竞争力。
城市产业发展投资基金可以帮助解决企业发展过程中的融资难题，推动企业技术创新和产业升级。
通过资金的引导和支持，可以加速企业的转型升级，提高产业附加值，实现可持续发展。
城市产业发展投资基金还可以促进人才聚集和产业集群的形成，搭建产学研用平台，推动城市的创新驱动发展。
通过引进高端人才和优质项目，提升城市科技创新能力，增强城市产业的核心竞争力。
城市产业发展投资基金在促进城市产业结构优化、推动经济转型升级、提升城市竞争力等方面发挥着重要作用，是城市经济发展的有力支撑和助力。
2. 正文2.1 城市产业发展投资基金的定义与特点城市产业发展投资基金是指为了促进城市产业和经济发展而设立的特定投资基金。
城投平台公司融资方式的创新与趋势探讨
城投平台公司融资方式的创新与趋势探讨作者：徐丛丛来源：《今日财富》2024年第04期近年来，随着城投平台公司的快速发展，融资方式的创新与趋势成为了研究热点。
城投平台公司作为地方政府举债融资的主要渠道之一，其融资方式的创新对于促进地方经济发展、优化融资结构具有重要意义。
本文将从创新角度出发，探讨城投平台公司融资方式的创新与趋势。
一、城投平台公司融资方式存在的问题（一）城投平台公司融资缺乏多元化的渠道目前，城投平台公司的融资主要依赖银行贷款和债券发行，缺乏多元化的融资渠道。
首先，城投平台公司对单一融资来源过于依赖，在融资过程中易受利率波动、信用风险等因素的影响。
如果银行贷款利率上升，或者债券发行市场出现不利变化，将导致城投平台公司融资成本增加，甚至可能面临无法获得足够资金支持的风险。
其次，城投平台公司缺乏多元化的融资渠道，意味着无法充分利用市场上的其他融资工具。
例如，私募股权融资、基金融资、资产证券化等方式都可以为城投平台公司提供多元化的融资选择，降低融资风险，提高融资效率。
然而，由于缺乏相关渠道和途径，城投平台公司无法灵活运用这些融资工具，限制了其融资能力和发展潜力。
（二）城投平台公司融资成本高昂由于城投平台公司的信用风险较高，银行贷款和债券发行的风险溢价较高，致使其融资成本相对较高。
银行在评估城投平台公司的信用风险时，会对其进行更为严格的审查，并要求其提供更多的担保措施或支付更高的利率。
此外，债券市场对城投平台公司的债券发行也存在一定的信用溢价，进一步增加了城投平台公司的融资成本。
此外，城投平台公司融资成本高昂还与其经营特点有关。
由于城投平台公司主要从事基础设施建设和公共服务领域投资项目，这类项目通常具有较长的回报周期和较高的风险，导致市场对其融资需求持谨慎态度，要求更高的回报率和更严格的融资条件。
这使得城投平台公司在融资过程中需要承担更高的融资成本。
（三）城投平台公司融资周期长传统的融资方式需要通过繁琐的审批程序，导致城投平台公司融资周期较长。
新形势下城投公司融资的新思路探讨
金融经济FINANCIAL AND ECONOMIC新形势下城投公司融资的新思路探讨王锋超南京高淳国有资产经营控股集团有限公司摘要：我国在融资平台管理方面陆续出台和实施了一系列文件，以达到规避地方财政风险的目的，新形势下城投公司在融资方面应加强对新思路的探索，迎接新的发展机遇。
本文对城投公司融资的重要性进行了探讨，结合新形势下城投公司融资的现状，分析了新形势下城投公司融资的新思路。
关键词：新形势；城投公司；融资；思路引言现代化社会建设进程的不断推进，给城投公司的发展带来了全新的挑战，城投公司在运行与发展中，融资活动作为关键的内容，目前存在一定的不足问题有待完善。
结合新形势下融资平台管理要求的变化，城投公司要结合未来的发展方向，立足于长期发展的目标，加强对融资新思路的深入探索，提高城投公司的融资和运营效率。
一、城投公司融资的重要性在现代化社会背景下，城镇化的建设进程不断推进，城投公司是城市建设与经营中的产物，也是城市建设项目在投融资方面赖以生存的关键平台。
城投公司指的是城市建设投资公司，担负着建设城市基础设施的重要使命和任务，通过融资投资以及资金运营和管理活动，对城市的基建项目加强现代化建设，致力于改善城市的面貌，推动城市经济的可持续发展。
城投公司作为特殊型的市场经营体，承担着一定的政府职能作用，通过多种途径，例如银行贷款、股票筹资等，提高资金的筹集效率，实现对城市建设项目的管理活动，包括投资、经营、监督和相关的服务。
城投公司在政府组织的协调作用下，发挥信用等级优势，扩大融资范围，使融资模式更多样化，支持我国地方城市的重点设施建设[1]。
二、新形势下城投公司融资的现状随着我国城市化建设进程的逐步推进，在融资平台管理方面国家出台了相关的指导文件，根据对我国城投公司融资现状的分析，可以发现目前在新形势下城投公司的融资体现了一些不足问题，在我国的东部、中部和西部地区，出现了投资增速回落的现象，新开工的项目逐渐凸显出了越来越多的不足问题。
新形势下城投类投融资平台公司市场化转型路径探析
新形势下城投类投融资平台公司市场化转型路径探析摘要：在我国社会主义现代化建设新征程上，世界正处于百年未有之大变局，国内国际形势充满了新机遇、新挑战，特别是中美贸易摩擦、新冠疫情以及其它因素造成了供应链的重构，城投类投融资平台公司市场化转型亟须走深走实。
本文针对新形势下城投类投融资平台公司的市场化转型进行了总结分析，对其市场化转型的业务发展模式进行了深入思考，并对市场化转型路径给出了相应建议，以期为地方政府城投类投融资平台公司的市场化转型提供有益参考。
关键词：新形势；城投；投融资；平台公司；市场化转型1 城投类投融资公司面临的新形势城投类投融资平台公司在经济社会发展中发挥着稳定器、压舱石作用。
近年来，国有企业改革持续深化、国有经济实力不断增强，城投公司对完善城市基础设施体系和保障性住房体系、城市更新、老旧小区连片综合提升改造、改善民生等做出了重大贡献，但同时也存在企业债务负担沉重、资产质量不高、布局结构不优、核心竞争力不强等突出问题，传统发展模式难以为继，亟须通过市场化转型破解瓶颈制约。
第一，持续构建业务循环闭环模式是基础，如构建建设、一级开发、二级开发、三级开发、城乡更新、产业发展等循环，强化各板块之间在业务与空间上的全方位联动，发挥产业集群和综合体优势，推动公司增量发展，提升资金运作效率；第二，产业投资与资本运营是增量发展核心手段，根据区域发展目标及自身发展战略，进行市场化投资与资本运营是快速发展的必由之路；第三，土地仍然是关键。
对城市提质、集镇建设而言，依靠政府关系通过市场化方式获取土地市场化进行一、二、三级开发，仍然是获取稳定利润支撑城投类投融资平台公司发展的基础，以施工为基础打造全产业链是获取营收的关键，也是实现可持续良性循环发展的关键。
2 城投类投融资公司市场化转型的工作导向2.1 明确主业定位，坚持功能导向城投类投融资公司市场化转型要以城市开发运营为主业，主动对接地方发展战略，聚焦城市提质、公共服务等重点领域，以“投资融资、产业培育、资本运作、价值管理”为总体功能，实现市属企业由单一的城投类投融资平台向资源整合、资产盘活、资本运作、资金归集的专业平台转型，着力打造城市综合服务商、新型产业组织商，为提升城市发展能级提供平台支撑。
对城投公司投融资问题的探讨
金混淆起来，它们之间存在很大的差异。一只黄金矿产股票的 潜力取决于市场对未来黄金价格的预期、开采黄金的成本、发现 其他黄金矿藏的可能性以及其他一些因素。因此一定程度上来 说，投资的成功在于公司的未来收益和成长潜力。大多数的黄 金矿产股票价格比黄金价格更具有易变性。当其它大多数的股 票遭受某种风险影响时，黄金矿产股票也会受到同样的影响，同 时一般来说，对于矿产工业，特别是个别的矿产公司会有附加的 风险。
溢价的影响，因为长期购买少量黄金比在错误的时点投资大量 金钱的风险小得多。在合同期限（通常最短是一年）内的任一时 点，或者注销帐户时，投资者都可以金币或金条的形式取出黄 金，有时甚至是以首饰的形式，投资者也可以选择出售黄金，得 到现金。
四、黄金券
19 33 年以 前，美国的黄 金券都是由美 国内战 时期的政府发 行， 以美元计价，是金本位制的一部分，可以兑换成同等价值的黄金。 这种美国黄金券在很多年前就退出了流通领域，现在已经成为收 藏品，它们先是被银券取代，后又被联邦储备支票取代。现在，黄 金券为投资者提供了一种不需实际持有黄金就可拥有它的方式。 它一般由各个银行自行发行，特别是在德国和瑞士这些国家，黄金 券确认了投资者的所有权，而银行为顾客保管黄金。因此顾客节 省了保管费，提高了安全性，在有需要时只需打电话给保管人要求 卖出部分黄金，就可以获得现金。
一、城投公司经营运作面临的一些问题和困难
（一）企业定位不明晰，责权不统一。 城投公司是城市资产市场化的载体，受城市政府授权或委托， 统一负责城市资产投资和经营活动，担负着城市资产优化配置和 保值增值的责任。它的成立改变了计划经济条件下政府既是城 市建设的决策者，又是城市建设的投资者，既是城市建设的经营 者，也是城市建设的管理者的不合理格局，将城市建设中的政府 行为转变为企业行为。 目前城市基础设施项目可以划分为三种类型： 一是经营性项目，即具有收费能力并可取得合理利润，具有 还贷能力的项目。这类项目可通过市场进行有效配置，如市政收 费道路和桥梁等。 二是准经营性项日，即收费偏低、无法完全收回投资，难以完 全靠自身积累自我发展的项目。这类项目附带部分公益性，要通 过政府适当贴息或政策优惠维持运营，如供水、供气、教育产业化、 轻轨系统等。 三是非经营性项目，即产品或服务无偿提供、无回报的公益 性项目，建设这类项目是为了获取社会效益和环境效益，市场调 节难以对此起作用。
城市投资公司融资问题分析与研究
城市投资公司融资问题分析与研究城市投资公司是指专门从事城市开发、基础设施建设等领域的投资公司，其主要业务包括土地购置、房地产开发、城市基础设施建设等。
随着城市化的进程加快，城市投资公司的发展迅猛，但在实际的经营过程中，融资问题一直是制约城市投资公司发展的一个瓶颈。
对城市投资公司的融资问题进行分析与研究，有助于寻找解决融资问题的有效途径，推动城市投资公司的健康发展。
城市投资公司融资问题的分析。
城市投资公司的规模庞大、资金需求巨大，一般靠自有资金难以满足发展需求。
城市投资公司需要通过融资来筹集资金。
目前，城市投资公司主要的融资方式包括发行债券、发起募集资金、银行贷款等。
但在实际操作中存在着各种问题：在发行债券过程中，存在着融资成本高、市场反应不稳定等问题；发起募集资金的方式需要经过政府的批准，时间长、程序繁琐；银行贷款存在着利息较高、还款期限较短等问题。
这些问题都制约了城市投资公司融资的便利性和灵活性，阻碍了城市投资公司的快速发展。
城市投资公司融资问题的原因分析。
城市投资公司融资问题的主要原因是由于资金需求巨大，而获得资金的渠道相对较窄。
一方面，由于长期以来我国金融体制对城市投资公司的支持不足，导致城市投资公司在融资过程中面临着银行贷款难、发行债券难等问题；城市投资公司在发展过程中，受到市场风险、政策风险等因素的影响，导致投资公司与投资者的合作难度增加，进一步限制了城市投资公司的融资能力。
由于部分城市投资公司经营状况不佳，财务状况不稳定，导致投资者对其融资项目的信心不足，从而增加了城市投资公司融资的难度。
城市投资公司融资问题的解决途径研究。
为了解决城市投资公司融资问题，可以从以下几个方面入手：加强与金融机构的合作，充分利用金融机构的融资渠道，降低融资成本，增加融资额度。
推进资本市场发展，完善发行债券等融资工具的制度机制，提高城市投资公司融资的便利性和灵活性。
加强市场监管，提高城市投资公司的经营管理水平，增加投资者对其融资项目的信心。
城市发展基金、产业投资基金、PPP基金模式解析
5、城市发展基金发起设立中的关键问题
■ 资产评估问题 · 《企业国有资产评估管理暂行办法》第六条 企业有下列
行为这一的，应当对相关资产进行评估：……（五）产权 转让；……（十）收购非国有单位的资产…… · 违约风险：政府以资产评估结果无法达到要求，会造成 国有资产流失为由拒不履行回购协议。 · 应对措施： a.加大劣后比例； b.变通约定方式：例如即期回购、远期交割，差额补足 等； c.共同选择资产评估机构权。
间内要求投向2014年9月份之前立项的项目
4、城市发展基金实务案例分析
4、城市发展基金实务案例分析
5、城市发展基金发起设立中的关键问题
• ■ 政府信用的绑定 • 政府出函—由财政局出函确认将回购款纳入财政预算，由财政安
排资金支出。 • 问题：新《预算法》生效后，该类债务不能纳入预算，该类承诺函因
大消费、医疗、信息产业等。 • 项目现金流为第一还款来源，回购方为第二还款来源。 • 投资方式主要为固定收益，通常由园区政府平台公司或产
业集团回购。
2、金融机构投资城市产业基金的关注要点
• ■ 目标行业 • 成熟、有稳定现金流的产业，例如旅游、大消费、医疗、
信息产业等 • ■ 目标项目 • 产业园区内项目或产业集团下属项目 • ■ 回购主体的资信实力 • 原则上AA+以上资信评级
城市发展(产业)基金、PPP基金、土储基金 创新实务及实战案例
2020/6/12
目录
• 一、城市发展基金、产业发展基金、PPP基金概述 • 二、PPP项目类型的分析与应用 -—PPP项目的利益实现方
式 • 三、PPP项目投融资分析及对策 • 四、PPP基金的操作模式及技巧 • 五、地方政府基础设施类基金的落地要点及案例 • 六、土储基金：土储新政后的新型投融资模式实务及案例
城投公司定向融资模式分析研究
城投公司定向融资模式分析研究城投公司是指由地方政府举办或参股的、以市场化运作和自我发展为主要目标的投融资平台。
城投公司承担着改善城市基础设施、推动经济发展的重要责任。
为了满足资金需求，城投公司通常采取定向融资模式。
定向融资是指发行人在特定对象之间、非公开地进行的融资活动。
相比于公开发行，定向融资具有选择性强、效率高等优势。
城投公司通过定向融资筹集到的资金可以用于基础设施建设、投资项目等方面，帮助城市实现经济发展目标。
城投公司的定向融资模式主要包括以下几种形式：1.股权融资：城投公司可以通过发行股权向特定投资者筹集资金。
这种方式可以使投资者成为公司的股东，分享未来的收益。
股权融资通常需要遵守市场化原则，根据市值决定发行价格，确保公平公正。
2.债务融资：城投公司可以发行债券或借款向特定投资者借款。
债务融资包括短期债券、中期票据、公司债券等，通过发行债券可以快速筹集到大额资金，满足城投公司的运营和投资需求。
3.政府购买服务：城投公司可以向政府出售基础设施服务，以换取资金支持。
政府购买服务是一种收入与支出相结合的方式，可以提供资金，同时也能保证城投公司的正常运营和发展。
4.中长期贷款：城投公司可以向银行等金融机构申请中长期贷款，满足其资金需求。
中长期贷款通常用于大型基础设施建设项目，具有较长的还款期限和低利率，对城投公司来说是一种较为稳定和可靠的融资方式。
定向融资模式在城投公司的融资中具有重要的作用。
相比于其他融资模式，定向融资能够更好地满足城投公司的资金需求，包括投资项目、偿还债务等。
同时，定向融资还有助于优化资金结构，降低融资成本，提高融资效率。
总之，城投公司采取定向融资模式可以有效满足资金需求，支持城市的基础设施建设和经济发展。
城投公司需要根据自身情况选择适合的定向融资形式，并根据市场需求和政策变化进行调整和创新，以实现可持续发展。
城投公司的融资运作方式
浅议城投公司的融资运作方式摘要：城市投资公司承担政府投资城市基础建设项目的融资功能，但在整个融资过程，普遍存在着以下问题：如公益项目投资过度，影响了正常营运资金；资产收益的能力不高，持续融资能力不够；利益分配制度不明确等，下文对这些城投公司中出现的问题做简单的探讨。
关键词：城投公司；融资；运作随着我国经济的高速发展，我国农村城镇化、城镇城市化的规模和速度都将进得到极大提升。
政府投向城市建设基础设施项目的资金将逐年增加。
城市投资公司为城市基础设施的开发和建设完成了大量的融资，对各地方社会和经济的发展做出了巨大贡献。
但是，在其融资平台的经营运作方面也还存在着一些问题，解决好这些问题对进一步发挥城市投资公司的融资功能，促进城市的快速发展具有重大的意义。
一、背景改革开放以前，我国对城市的基础建设只讲投入，不讲产出，有多少钱就做多少事，没有投资的概念，城建设施建设模式是计划部门制定计划，财政部门用钱无偿的投入建设，建成后交付使用单位管理。
结果就形成了城市政府和城市基础建设项目的业主之间缺乏一个桥梁，造成投资和经营主体模糊，政府企业不分，投资和经营主体缺位。
政府或主管部门扮演者所有者、经营者、管理者三位一体的角色。
改革开放以来，为了解决这一问题，很多城市都在积极探索政府投资城建设施的好的措施，其中最有代表性的就是成立城市投资公司。
城投公司代替政府行使业主的职能，形成项目单位—城投公司—政府三层架构。
这种架构能较好的解决投资主体缺位、政企不分的情况，较好地实现所有权和经营权的分离，既可以发挥其主体自主经营、自我发展的积极性，又可以充分保障国家和政府应有的资产权益。
二、存在的问题1. 利益分配机制混乱。
城投公司的正常经营性收益、股权投资收益与政府补贴资金未进行分类管理，由于政府补贴不到位，本该由城投公司留存用于自身可持续发展的资金也往往被政府投资项目占用。
2. 资产收益能力低下，持续融资能力不足。
目前绝大部分政府城建平台的资产负债率都在70%以上，这种资产负债结构，一方面使这些企业承担了较高的财务费用，另一方面也影响了他们为政府项目所进行的进一步融资，同时企业在推动多元化的融资创新方面也难以发挥作用。
城投公司融资渠道分析
一、城投公司融资渠道分析（一）财政资金支持基于城投公司的发展背景原因，财政资金支持是城投公司发展之初的资金主要来源，尤其在西部欠发达地区，基础设施的建设基本上都源自于政府财政资金的支持，城投公司的设立初衷本身也是地方政府的投融资平台，财政资金支持自然成了城投公司的融资来源的重要渠道。
( 二) 银行贷款银行贷款是城投公司目前主要的资金的重要补充形式，城投公司利用自身的政府信用背书可以协调当地商业银行给予城投公司数额可观的银行贷款，通过该种方式进行融资程序清晰，流程简单，可操性强，成为当前城投公司资金最主要的来源渠道。
但随着国家加大对城投公司和地方政府债务的管控，已经负债严重的城投公司将难以获得更多的银行贷款。
( 三) 债券融资债券融资是城投公司融资的另一主要方式，相比银行贷款和财政资金而言，债券融资更加主动和灵活，但需要的审批手续和流程也更多，审批其优点则是可以募集的资金量较大，资金使用周期较长，约束性也较少。
城投债的发行可以帮助地方政府缓解资金压力，但这也给地方债务添加了一些隐性债务，国家对城投公司发行债券也有着严格的限制要求。
( 四) 土地开发融资土地开发融资是将土地作为信用抵押以获取资金维持经营的一种模式，地方政府以土地为支撑，设立城投公司，作为投融资的平台，将土地、国有资产、国债收入、其他资产资源等资产注入公司，土地开发融资对土地依赖性较大，可以短时间内获取到一定规模的资金，成为城投公司发展初期设立启动资金的重要来源。
( 五) 其他融资方式城投公司融资的其他还是还包括股权融资、BOT、信托融资、PPP 融资和境外融资等融资方式，这些融资方式也为城投公司的资金来源提供了重要支撑，但筹资金额以及运用的次数较少，规模也比前面几种方法的要小一些。
二、城投公司融资管理存在的问题分析( 一) 渠道单一，融资成本增加当前我国城投公司多数以银行贷款的方式进行融资，贷款以长短期贷款结合，经常面临举新债还旧债的恶性循环，从业务领域来说，城投公司主要承担政府城市基础设施或者公益性、保障性的项目为主，基建项目投资大、周期长，回笼资金慢，常常面临较大的资金压力，相比股权融资、债券融资等其他非银行贷款融资渠道而言，银行贷款融资的步骤相对较少，筹资效率高，利息也适中，最为关键的是城投可以利用自身的政府背景优势与银行较快地达成融资活动，渠道的单一性导致其议价能力不足，随着对城投公司的监管力度加大，企业的融资成本也逐渐上升。
城投公司运用产业基金融资模式探析
城投公司运用产业基金融资模式探析城投公司运用产业投资基金融资模式探析现代资本万文清内容摘要：产业投资基金因其独有的比较优势使其成为城市投资建设不可或缺的金融运用工具。
本文就城投公司运用产业投资基金进行融资的模式进行了探索性研究，提出了五种具有实操意义的融资模式，有助于城投公司更好地使用产业投资基金提升城市建设水平。
产业投资基金是一种对企业进行股权投资、提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度, 其主要投资领域包括水务、电力、燃气、固废处理、收费公路、铁路、桥隧、港口、轨道交通、地下管线、场馆设施等房地产及其他工程建设等。
投资基金是上个世纪最后三十年来国际上发展最迅速的金融投资工具，在许多国家已经成为与银行、保险并列的三大金融业支柱之一。
在目前形势下，城投公司通过发展产业投资基金可以有效整合信托、保险、证券、银行、民间资本等各方资源，实现融资的突破，并带来自身投资管理水平的提升。
2012年12月27日云南城投公告设立31亿元旅游产业基金，基金将以云南城投的旅游产业(旅游、文化、商业、度假、养生)等项目投资为主，这标志着城投公司运用产业投资基金进入了新阶段。
根据目前城投公司的业务经营范围及融资需求，我们提出了五种城投公司运用产业投资基金进行融资的模式，具体如下文所述。
1、模式一：保障房发展基金保障房发展基金，主要用于对城投公司的保障房项目建设进行融资。
通过发展保障房基金可以有效扩大建设资金获取渠道，实现风险的多层次分摊，并能获取投资收益。
其基本运作模式如下图所示；（1）基金资金募集注：产业投资母基金可以二次整合信托、信托、保险、证券、银行等金融工具，最大化获取社会各方资本。
（2）基金投资（3）基金管理为了保障所有投资者的利益，打造规范化、专业化、高效化的运营管理体系，需要成立基金管理公司对产业投资基金进行管理。
基金管理公司可以由城投公司联合专业投资机构成立，发挥各方优势，提升管理能力。
(4)基金投资退出2、模式二：BT基础设施建设基金BT基础设施建设基金，主要用于对城投公司道路、桥梁、场馆设施等基础实项目建设进行融资。
城投公司融资模式分析
优 • 不受融资主体信用级别的限制，只要有优质资产 难
带来稳定可预测的现金流
• 仅适用于已建项目或既有债权
• 若公开发行主体和债项需评级
点 • 未对募集资金用途做严格限制
• 采用注册制，所需时间较短 适 用 性
点
市政施设的收入收益权、可预测的稳定租金、水电销售收入收益权、高速公路收 费权、地铁票款收入、BT合同债权、承兑汇票、货物应收款、融资租赁合同债权
7
债权融资（4）——融资租赁（售后回租）
现金流入 出售
融资方
出租
租赁公司
租金流入
优
• 融资规模灵活
难 点
• 对可出售资产要求高 • 对基础设施类固定资产的操作 模式尚属初探阶段，不确定性 很大
• 融资时间适中
点
适 • 适用于以永久工程设备投资为主体的经营性基础设施建设融资，包括城市燃气、热力和供 用 排水的管网设备的融资租赁；城市地铁、轻轨等轨道交通项目的融资租赁；城市污水、垃 性 圾处理厂，危险废物处理处置厂(焚烧厂、填埋场)及环境污染治理设施的融资租赁等。
4
债权融资（1）——项目融资
财务顾问 融资方
股 本 金
保险公司 工程承包商 供应商
银行/银团
贷款合同
项目公司
抵质押
消费者 政府支持
优 点
• 融资规模大
• 综合成本适中
• 融资时间略长于普通银行贷款
难
点
• 无追索被认可的银行有限 • 项目建设期通常仍需要有限追 索（即股东担保）
适 用 性
• 适合收益率较高、现金流稳定的项目 • 除建设期外，股东勿须提供担保
15
几种证券化产品的比较
16
融资模式介绍
城建项目投融资运作模式选择探讨
城建项目投融资运作模式选择探讨【摘要】城建项目的投融资运作模式选择对于项目的成功实施至关重要。
本文从城建项目投融资运作模式的概述、分类、比较分析、影响因素和选择策略等方面展开探讨。
通过对各种投融资运作模式的比较分析和影响因素的研究，可以帮助城建项目的投资者和决策者选择适合的运作模式，提高项目的投资回报率和运作效率。
未来的研究可以进一步探讨城建项目投融资运作模式选择的策略和方法，以及在不同市场环境下的有效实践经验，为城建项目的可持续发展提供更有力的支持。
通过本文的研究，可以为城建项目的投融资运作模式选择提供理论基础和实践指导，促进城市建设和发展的持续进步。
【关键词】城建项目、投融资、运作模式、选择、探讨、概述、分类、比较分析、影响因素、策略、适合、未来研究、展望1. 引言1.1 研究背景城建项目投融资是城市建设领域中的重要环节，关乎城市的发展和改善。
城市化进程的推进，以及人口增长、产业发展的不断壮大，都需要大量资金来支持城市基础设施建设、房地产开发等城建项目。
如何选择适合的投融资运作模式，对于城建项目的成功与否至关重要。
研究背景部分将对城建项目投融资的发展历程进行梳理，探讨各种投融资模式的特点和应用情况。
在过去的几十年中，我国城市建设取得了长足的发展，各种投融资模式得到了尝试和实践，但也暴露出了一些问题和挑战。
政府主导的传统投融资模式在面对项目融资难、资金回笼慢等问题时显得力不从心；而PPP模式虽然在一定程度上缓解了资金短缺的问题，但也存在着监管不足、风险分担不明确等难题。
通过对城建项目投融资的研究，可以帮助相关部门和企业更好地选择适合的投融资运作模式，推动城市建设的可持续发展。
部分将深入分析这些问题，并提出相应的解决方案。
1.2 研究意义城建项目投融资是城市建设和发展的重要组成部分，直接影响到城市的整体发展水平和质量。
选择合适的投融资运作模式对于城建项目的顺利进行具有重要意义。
研究城建项目投融资运作模式选择的意义主要包括以下几个方面：1. 促进城市可持续发展。
兰州市城投公司投融资模式创新
兰州市城投公司投融资模式创新三、兰州市城建发展及融资平台的现状(_)兰州市城市基础设施建设发展现状近几年，我市在城市建设中提出了“跳出老区建新区，建设新区带老区”的建设思路，为促进城乡建设事业的全面协调发展、加快我市城乡可持续发展奠定基础。
1、路桥建设取得较大进展，进一步扩展了城市发展空间近五年新拓建道路总长60多公里，整治改造小街巷493条。
相继完成了崔家崖至深沟桥路段、银滩黄河大桥至沙井释路段、启动南山路建设，四条全线横贯市区的东西向道路已现雏形；拓建了368#、362#、603#、605#、606#、188#等城市中心区路网；加快安宁新城区、榆中东城区和西固石化城骨架道路建设。
修建了15座过街天桥，23座地下过街通道；对中山黄河铁桥、七里河-安宁大桥进行维修改造，开工建设深沟桥-安宁黄河大桥、中心滩黄河大桥和元通黄河大桥、北绕环路建设工作己有序推进，我市己形成了市区内便捷的道路交通网络。
2、五大城市出入口建设成效显著，大大改善了城市形象在兰州城建史上史无前例地先后投入15. 08亿元对东、西、南、北和西北五大出口进行了综合整治。
不仅在资金投入上倾尽全力，而且结合每个出口的实际情况对环境进行综合治理。
通过对五大城市出入口综合整治，东出口成为了一条连接城区的高速通道；南大门畅通迎客；天水路北出口成为城市又一景观大道；大沙坪北出口桥跨南北、路通东西。
3、城市外围道路不断延伸，增强了中心城市的辐射带动作用。
东平大道、和定干道、城关黄河桥至北龙口道路、盐什公路的实施，使和平、定远、什川、忠和等卫星城镇与城市中心区的联系更为紧密，促进了中心城市福射带动作用的发挥，对于改善城乡二元结构，推进城乡一体化发展具有重要意义。
4、城市河洪道治理步伐加快，使城市山水特色得到进一步体现。
相继完成了甘肃农业大学至西沙桥、中心滩等黄河堤坊建设项目，重点开展了8. 24公里雁滩南河道整治工程和五里铺洪道整治工程。
雁滩南河道通过疏梭、截污、铺路、架桥、绿化、亮化等综合治理。
城市投资公司融资问题分析与研究
城市投资公司融资问题分析与研究随着城市化进程的加速和经济发展的不断提升，城市投资公司在城市建设和发展中扮演着越来越重要的角色。
作为促进城市发展的关键力量，城市投资公司需要大量的资金来支持城市建设和项目实施。
融资问题一直是城市投资公司面临的重要挑战之一。
对城市投资公司融资问题进行深入分析和研究，有助于更好地解决这一难题，推动城市经济的可持续发展。
一、城市投资公司面临的融资问题城市投资公司在进行城市建设和发展项目时，需要大量的资金投入。
而融资渠道受限、成本高昂、资金来源不均衡等问题成为制约城市投资公司融资的主要原因。
具体表现为：1. 融资渠道受限传统的融资渠道主要包括银行贷款、债券融资、股权融资等，然而这些融资渠道受到监管政策、市场利率等多种因素的限制，导致城市投资公司融资难度加大。
2. 融资成本高昂由于城市投资项目的长期性、不确定性和风险性较高，银行贷款和债券融资等形式的融资成本相对较高，降低了城市投资公司的资金利用效率。
3. 资金来源不均衡部分城市投资公司依赖政府拨款、土地出让等传统资金来源，导致资金来源不够多样化，影响了项目的可持续发展能力。
以上问题严重制约了城市投资公司的发展，亟需对融资问题进行深入研究和分析，以找到有效解决之道。
二、融资问题的成因分析城市投资公司面临融资问题的成因是多方面的，主要包括宏观经济政策、市场机制不完善、企业自身因素等。
具体表现为：1. 宏观经济政策影响宏观经济政策对城市投资公司融资产生了直接影响。
货币政策的收紧导致市场资金紧张，降低了融资的可获得性；财政政策的调整可能使政府对城市投资项目的支持力度减弱，影响了城市投资公司的融资渠道。
2. 市场机制不完善市场机制不完善使得城市投资公司在融资过程中面临信用风险、流动性风险等问题。
市场对城市投资项目未来收益的预期不足，制约了市场对城市投资公司的投资。
3. 企业自身因素一些城市投资公司在项目立项、资产负债结构、风险管理等方面存在缺陷，也使得融资难度加大。
产业基金参与广州市城市更新的融资模式探讨
产业基金参与广州市城市更新的融资模式探讨陈彦文 谢毓祯城市更新是指城市管理者运用维护、拆除、整建等方式实现城市土地资源集约的再利用、城市规划功能的再优化、城市人居环境的再提升和科技智慧城市的再布局。
2000年，广州市政府开始实施《广州城市发展总体战略规划》，基本是按“东进西联南拓北优”八字方针外延式扩展，其核心就是“拉开结构、建设新区、保护名城”，城市更新基本停滞。
直至2009年，广州市借助国家给予广东的“三旧改造”政策，出台了《关于加快推进“三旧”改造工作的意见》，从而拉开“三旧改造”全面启动的大幕。
随着我国进入“三期叠加”的经济新常态，广州市于2015年3月成立了全国首个城市更新局，承接原广州市“三旧”改造工作办公室的职责，牵头制定了广州市城市更新“1+3”系列文件，推动城市更新供给侧改革的常态化和制度化。
广州市城市更新的开发模式目前，广州市主要存在政府主导、市场参与两种双轨并行的城市更新模式，政府主导型开发模式侧重公共利益，市场参与型开发模式侧重市场博弈，成为具有广州特色的城市更新模式。
（一）政府主导型模式：定位为公共利益和政府救济角色，主要集中在城市更新的老旧社区微改造等公益性项目，政府投入资金集约化使用程度较高广州市城市更新局自2015年成立以来，每年都编制年度城市更新项目和资金计划，主要呈现如下特点：一是改造项目公益性较强。
项目来源“街道/村/镇-区府-市府”层层上报筛选，项目数量较多，主要集中到老旧小区微改造、历史文化保护类等公益性较强的项目。
二是更新资金全部财政安排。
纳入广州市年度城市更新计划的项目资金由市财政、区财政安排，鼓励有能力的街道/村/镇自行统筹增加投入。
三是改造区域倾斜老旧城区。
从广州市年度城市更新计划的资金、项目安排来看，荔湾、越秀等老旧城区更新项目较多。
年度项目数资金安排备注2017年133个；约80平方公里6亿元97个“微改造”项目；黄浦区中国铝业长城铝业广州冶炼厂收地补偿项目（1.36亿元）、天河区石牌综合整治工程项目（0.1亿元）为该年度超1000万元的单笔投资项目2016年58个；约24.54平方公里近2亿元微改造项目预算资金约1.88亿元；荔湾区泮塘五约微更新项目（0.6亿元）、荔湾区十三行周边地区环境综合整治微更新项目（0.3亿元）、白云区航空小镇项目（0.2亿元）、从化温泉小镇（0.15亿元）、越秀区珠光街仰忠社区微更新项目（0.15亿元）、荔湾区长堤路滨江沿岸环境综合整治微更新项目（0,1亿元）为该年度超1000万元的单笔投资项目表1 广州市近两年城市更新项目和资金计划一览表（二）市场参与型：主要以房地产开发商或城市综合运营商为项目实施主体和资金提供者，主要集中在“三旧”项目全面改造的成片开发领域新预算法实施以来，广州市财政收入难以支撑庞大的城市更新资金需求，再加之政府出于新增建设用地指标充裕、社会维稳难度日益趋大、政府执法规制等多重考虑，主要对“三旧”改造项目采取鼓励街道/村/镇在自愿自主原则上自行寻找市场主体。
城投公司融资方式的选择与风险管控建议
ACCOUNTING LEARNING125城投公司融资方式的选择与风险管控建议王荣俊 福建吴田山开发投资有限公司摘要：城投公司作为重要的政府投融资平台，在稳定市场经济、提供就业岗位、推动城市基础设施建设等方面发挥着重要作用。
本文通过阐述城投公司融资方式的特点以及风险管控必要性，针对当前的融资模式提出了合理的建议，以求通过建议措施提高融资质量，推动城投公司实现高质量发展。
关键词：城投公司；融资方式；风险管控；建议措施引言城投公司作为具有政府性质的特殊市场经营体，具有经营性为辅、公益性为主特点，其所建设或是运营的国有资产大多是城市基础设施，在稳定市场经济、提供就业岗位、推动地方经济发展等方面起到至关重要的作用。
当前，针对地方政府债务和投融资创新问题，国家颁布了一系列文件，做出了明确的规定，例如应分离地方政府与融资平台的欠债、地方政府不得变相举债以及在一定额度内发行债券等，对城投公司的融资模式提出了新的要求。
城投公司必须在原有的融资模式基础上创新融资方式，针对性地降低各融资方式的风险，切实实现提质增效。
本文通过剖析城投公司各项融资方式的特点及必要性，对城投公司的融资方式选择以及风险管控提出合理的建议，一方面丰富了资源基础理论等相关理论，另一方面为城投公司融资实践活动提供了参考借鉴，推动城投公司实现高质量发展。
一、城投公司融资方式选择与风险管控必要性分析（一）提高决策科学性，提升经济效益委托代理理论提出，基于公司经营权与所有权相互分离，公司高层管理者与股东利益目标不一致，易发生代理问题。
公司高层管理者基于自身利益目标，往往选择短期收益较高的项目，而公司股东则会倾向于公司长期价值，选择有利于公司长远发展的项目。
对于城投公司来说，公司的经营权归高管所有，而所有权属于政府机构，因此，易发生所有者缺位现象。
通过选择合理的融资方式以及加强风险管控，可缓解委托代理问题。
具体来说，融资方式包括股权融资、债权融资、供应链融资以及经营权特许融资等，每一种融资方式都具有融资特征与风险。
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城投公司运用产业投资基金融资模式探析
现代集团基金管理部万文清
【摘要】
产业投资基金因其独有的比较优势使其成为城市投资建设不可或缺的金融运用工具。
本文就城投公司运用产业投资基金进行融资的模式进行了探索性研究，提出了五种具有实操意义的融资模式，有助于城投公司更好地使用产业投资基金提升城市建设水平。
【正文】
产业投资基金是一种对企业进行股权投资、提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度, 其主要投资领域包括水务、电力、燃气、固废处理、收费公路、铁路、桥隧、港口、轨道交通、地下管线、场馆设施等房地产及其他工程建设等。
投资基金是上个世纪最后三十年来国际上发展最迅速的金融投资工具，在许多国家已经成为与银行、保险并列的三大金融业支柱之一。
在目前形势下，城投公司通过发展产业投资基金可以有效整合信托、保险、证券、银行、民间资本等各方资源，实现融资的突破，并带来自身投资管理水平的提升。
2012年12月27日云南城投公告设立31亿元旅游产业基金，基金将以云南城投的旅游产业(旅游、文化、商业、度假、养生)等项目投资为主，这标志着城投公司运用产业投资基金进入了新阶段。
根据目前城投公司的业务经营范围及融资需求，我们提出了五种城投公司运用产业投资基金进行融资的模式，具体如下文所述。
1、模式一：保障房发展基金
保障房发展基金，主要用于对城投公司的保障房项目建设进行融资。
通过发展保障房基金可以有效扩大建设资金获取渠道，实现风险的多层次分摊，并能获取投资收益。
其基本运作模式如下图所示；
（1）基金资金募集
注：产业投资母基金可以二次整合信托、信托、保险、证券、银行等金融工具，最大化获取社会各方资本。
（2）基金投资
（3）基金管理
为了保障所有投资者的利益，打造规范化、专业化、高效化的运营管理体系，需要成立基金管理公司对产业投资基金进行管理。
基金管理公司可以由城投公司联合专业投资机构成立，发挥各方优势，提升管理能力。
(4)基金投资退出
2、模式二：BT基础设施建设基金
BT基础设施建设基金，主要用于对城投公司道路、桥梁、场馆设施等基础设施项目建
设进行融资。
通过发展BT基础设施建设基金，可以引入社会资本促进基础设施建设，并实现风险的多层次分摊。
其基本运作模式如下图所示：
（1）基金资金募集
（2）基金投资
（3）基金管理
在基金管理上，成立基金管理公司进行产业投资基金的管理。
考虑到这一类项目建设中施工企业的施工水平对项目成功具有重要影响，可考虑引入施工企业参与基金管理公司的设立运作。
（4）基金投资退出
3、模式三：BOT基础设施发展基金
BOT基础设施发展基金，主要用于对城投公司水务、燃气、固废处理等项目建设进行融
资，通过引入资金与运营管理合作伙伴，提升城投公司经营城市的能力。
其基本运作模式如下图所示：
（1）基金资金募集
（2）基金投资
（3）基金管理
考虑到城投公司在水务、燃气等基础设施运营管理能力上的不足，拟引入基础设施运营商作为合作伙伴，参与基金管理公司的设立，能更好地保障项目运营成功。
高水平的基础设施运营管理能力是此类项目融资成功的重要保障。
（4）基金投资退出
4、模式四：土地整理开发基金
土地整理开发基金，主要用于对城投公司的土地整理开发项目进行融资。
通过发展土地
整理开发基金，可以有效弥补银行、信托政策受限带来的开发资金缺口，保障城投公司土地整理开发的有序进行，获取稳定的土地收入。
其基本运作模式如下图所示：
（1）基金资金募集
（2）基金投资
（3）基金管理
在基金管理上同样成立基金管理公司，通过城投公司与专业机构的能力互补，进行有效的管理，提升运营效率。
（4）基金投资退出
5、模式五：房地产发展基金
房地产发展基金，主要用于对城投公司房地产开发项目进行融资。
通过发展房地产发展基金，可以帮助城投公司介入到收益更好的房地产开发项目中，实现经营模式的升级，获取土地增值收益，在区域经济中发挥更大的作用。
其基本运作模式如下图所示：
（1）基金资金募集
（2）基金投资
（3）基金管理
在基金管理上成立基金管理公司，通过联合专业投资机构提升城投公司投资管理水平，做好房地产项目的成本管理，获取最大的投资收益。
（4）基金投资退出。