城投公司棚改项目融资模式分析PPT课件
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用
性 • 对资金的需求仅为一段时间，一定期限后可以回购的企业
4
债权融资（1）——项目融资
财务顾问Leabharlann Baidu
贷款合同
银行/银团
融资方
股 本 金
项目公司
抵质押
政府支持
保险公司 工程承包商 供应商
消费者
优 • 融资规模大
• 综合成本适中
点
• 融资时间略长于普通银行贷款
难 • 无追索被认可的银行有限
点
• 项目建设期通常仍需要有限追 索（即股东担保）
12
BOT与PPP的优缺点比较
13
资产证券化（1）——ABS
• 不受净资产规模40%的限制，融资规模大
优 • 不受融资主体信用级别的限制，只要有优 难
质资产带来稳定可预测的现金流
点 • 未对募集资金用途做严格限制
点
• 需证监会审批，所需时间较长
• 如果基础资产不足以偿还本息， 投资者的追索权仅限于基础资 产，对发起人的其他资产没有 任何追索权
融资方
委托出售
财务顾问
寻找
现金流入
投资人
• 融资规模灵活，可选择在集
优
团内不同层面操作
• 融资时间相对可控
点
• 为获取股东贷款提供了前提
条件
• 仅对定向投资者，要求广泛掌
难
握投资人信息
• 对商业谈判能力要求非常高
点
适 • 适合具有高成长性的企业或非常有吸引力的项目
用
性 • 可选择在公司层面或项目公司层面进行操作
3
股权融资（2）——股权信托
融资方
股权出售 现金流入
财务顾问& 信托公司
设立 资金募集
股权信托计划
约定期限内回购
优
• 融资规模灵活，可选择在集 团内不同层面操作
点 • 融资速度快，周期较短
• 银监会风控要求高
难 • 对标的物的担保要求高
点 • 退出机制要求高
• 融资成本高于银行贷款
适 • 适合收益率较高、现金流稳定的项目
21
• 融资规模小
难 • 反担保措施要求高
点 • 综合成本高
适 • 适合收益率较高、现金流稳定的项目
用
性 • 适合资金需求量不大的中小企业
7
债权融资（4）——融资租赁（售后回租）
融资方
现金流入 出售
出租 租金流入
租赁公司
优 • 融资规模灵活
• 融资时间适中
点
难 • 对可出售资产要求高
• 对基础设施类固定资产的操作
适 市政施设的收入收益权、可预测的稳定租金、水电销售收入收益权、高速公路收
用 费权、地铁票款收入、BT合同债权、承兑汇票、货物应收款、融资租赁合同债权
性
15
几种证券化产品的比较
16
▪ 融资模式介绍 ▪ 各种融资模式比较
17
各种融资模式比较
18
各种融资模式比较
19
Thank you
20
各种融资模式比较
适 • 适合收益率较高、现金流稳定的项目
用
性 • 除建设期外，股东勿须提供担保
5
债权融资（2）——债权信托
融资方
债权出售 现金流入
财务顾问& 信托公司
设立 资金募集
债权信托计划
约定期限内回购
优
• 融资规模灵活，可选择在集 团内不同层面操作
点 • 融资速度快，周期较短
• 对标的物的担保和信用增级要
难
城投公司棚改项目融资模式分析
0
▪ 融资模式介绍 ▪ 各种融资模式比较
1
除传统的贷款之外，城投公司目前可用如下融资方式
融资方式
股权方式 债权方式 经营权特许融资
私募融资 股权信托
项目融资 债权信托
第三方担保 融资租赁 企业债/中期票据 /短融券 BOT、PPP
资产证券化
ABS、ABN
2
股权融资（1）——私募融资
求高
• 退出机制要求高
点 • 融资成本高于银行贷款
适 • 适合收益率较高、现金流稳定的项目
用
性 • 对资金的需求仅为一段时间，一定期限后可以回购的企业
6
债权融资（3）——担保公司
担保费
融资方
财务顾问 &担保公司
债务资金
提供第三方担保
银行
• 为普通银行贷款提供前提
优 • 融资时间相对可控
点
• 可选择在集团内不同层面操作
用 性
建设等。
9
企业债券、短期融资券、中期票据的比较
10
经营权特许融资（1）——BOT
适
用 • 适用于经营性项目，如地铁、高速公路等
性
11
经营权特许融资（2）——PPP（Public-Private-Partnership）
适 适用于交通（公路、铁路、机场、港口）、卫生（医院）、公共安全（监狱）、国防、 用 教育（学校）、公共不动产管理等。 性
点
模式尚属初探阶段，不确定性 很大
适 • 适用于以永久工程设备投资为主体的经营性基础设施建设融资，包括城市燃气、热力和供 用 排水的管网设备的融资租赁；城市地铁、轻轨等轨道交通项目的融资租赁；城市污水、垃 性 圾处理厂，危险废物处理处置厂(焚烧厂、填埋场)及环境污染治理设施的融资租赁等。
8
债权融资（5）——企业债/中期票据/短期融资券
适
用 • 有长期、稳定现金流的项目、在国际上大规模筹集资金
性
14
资产证券化（2）——ABN
• 不受净资产规模40%的限制，融资规模大
优 • 不受融资主体信用级别的限制，只要有优质资产 难
带来稳定可预测的现金流
点 • 未对募集资金用途做严格限制
点
• 采用注册制，所需时间较短
• 仅适用于已建项目或既有债权 • 若公开发行主体和债项需评级
融资方 委托
审计 会计师 事务所
承销 证券公司
评级 评级机构
托管 托管机构
法律 意见
律师事务所
发行 投资人
现金流入
• 融资规模大
优 • 发行所需时间适中 点
• 发行主体均为央企、大型国企
难 • 综合成本受评级的影响非常大
• 发行程序繁琐，耗时较长
点 • 监管部门开始清理整顿，要求更加
严格
适 • 涉及民生的投资项目，廉租房、经济适用房、棚户区改造、节能减排和生态工程
性 • 对资金的需求仅为一段时间，一定期限后可以回购的企业
4
债权融资（1）——项目融资
财务顾问Leabharlann Baidu
贷款合同
银行/银团
融资方
股 本 金
项目公司
抵质押
政府支持
保险公司 工程承包商 供应商
消费者
优 • 融资规模大
• 综合成本适中
点
• 融资时间略长于普通银行贷款
难 • 无追索被认可的银行有限
点
• 项目建设期通常仍需要有限追 索（即股东担保）
12
BOT与PPP的优缺点比较
13
资产证券化（1）——ABS
• 不受净资产规模40%的限制，融资规模大
优 • 不受融资主体信用级别的限制，只要有优 难
质资产带来稳定可预测的现金流
点 • 未对募集资金用途做严格限制
点
• 需证监会审批，所需时间较长
• 如果基础资产不足以偿还本息， 投资者的追索权仅限于基础资 产，对发起人的其他资产没有 任何追索权
融资方
委托出售
财务顾问
寻找
现金流入
投资人
• 融资规模灵活，可选择在集
优
团内不同层面操作
• 融资时间相对可控
点
• 为获取股东贷款提供了前提
条件
• 仅对定向投资者，要求广泛掌
难
握投资人信息
• 对商业谈判能力要求非常高
点
适 • 适合具有高成长性的企业或非常有吸引力的项目
用
性 • 可选择在公司层面或项目公司层面进行操作
3
股权融资（2）——股权信托
融资方
股权出售 现金流入
财务顾问& 信托公司
设立 资金募集
股权信托计划
约定期限内回购
优
• 融资规模灵活，可选择在集 团内不同层面操作
点 • 融资速度快，周期较短
• 银监会风控要求高
难 • 对标的物的担保要求高
点 • 退出机制要求高
• 融资成本高于银行贷款
适 • 适合收益率较高、现金流稳定的项目
21
• 融资规模小
难 • 反担保措施要求高
点 • 综合成本高
适 • 适合收益率较高、现金流稳定的项目
用
性 • 适合资金需求量不大的中小企业
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债权融资（4）——融资租赁（售后回租）
融资方
现金流入 出售
出租 租金流入
租赁公司
优 • 融资规模灵活
• 融资时间适中
点
难 • 对可出售资产要求高
• 对基础设施类固定资产的操作
适 市政施设的收入收益权、可预测的稳定租金、水电销售收入收益权、高速公路收
用 费权、地铁票款收入、BT合同债权、承兑汇票、货物应收款、融资租赁合同债权
性
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几种证券化产品的比较
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▪ 融资模式介绍 ▪ 各种融资模式比较
17
各种融资模式比较
18
各种融资模式比较
19
Thank you
20
各种融资模式比较
适 • 适合收益率较高、现金流稳定的项目
用
性 • 除建设期外，股东勿须提供担保
5
债权融资（2）——债权信托
融资方
债权出售 现金流入
财务顾问& 信托公司
设立 资金募集
债权信托计划
约定期限内回购
优
• 融资规模灵活，可选择在集 团内不同层面操作
点 • 融资速度快，周期较短
• 对标的物的担保和信用增级要
难
城投公司棚改项目融资模式分析
0
▪ 融资模式介绍 ▪ 各种融资模式比较
1
除传统的贷款之外，城投公司目前可用如下融资方式
融资方式
股权方式 债权方式 经营权特许融资
私募融资 股权信托
项目融资 债权信托
第三方担保 融资租赁 企业债/中期票据 /短融券 BOT、PPP
资产证券化
ABS、ABN
2
股权融资（1）——私募融资
求高
• 退出机制要求高
点 • 融资成本高于银行贷款
适 • 适合收益率较高、现金流稳定的项目
用
性 • 对资金的需求仅为一段时间，一定期限后可以回购的企业
6
债权融资（3）——担保公司
担保费
融资方
财务顾问 &担保公司
债务资金
提供第三方担保
银行
• 为普通银行贷款提供前提
优 • 融资时间相对可控
点
• 可选择在集团内不同层面操作
用 性
建设等。
9
企业债券、短期融资券、中期票据的比较
10
经营权特许融资（1）——BOT
适
用 • 适用于经营性项目，如地铁、高速公路等
性
11
经营权特许融资（2）——PPP（Public-Private-Partnership）
适 适用于交通（公路、铁路、机场、港口）、卫生（医院）、公共安全（监狱）、国防、 用 教育（学校）、公共不动产管理等。 性
点
模式尚属初探阶段，不确定性 很大
适 • 适用于以永久工程设备投资为主体的经营性基础设施建设融资，包括城市燃气、热力和供 用 排水的管网设备的融资租赁；城市地铁、轻轨等轨道交通项目的融资租赁；城市污水、垃 性 圾处理厂，危险废物处理处置厂(焚烧厂、填埋场)及环境污染治理设施的融资租赁等。
8
债权融资（5）——企业债/中期票据/短期融资券
适
用 • 有长期、稳定现金流的项目、在国际上大规模筹集资金
性
14
资产证券化（2）——ABN
• 不受净资产规模40%的限制，融资规模大
优 • 不受融资主体信用级别的限制，只要有优质资产 难
带来稳定可预测的现金流
点 • 未对募集资金用途做严格限制
点
• 采用注册制，所需时间较短
• 仅适用于已建项目或既有债权 • 若公开发行主体和债项需评级
融资方 委托
审计 会计师 事务所
承销 证券公司
评级 评级机构
托管 托管机构
法律 意见
律师事务所
发行 投资人
现金流入
• 融资规模大
优 • 发行所需时间适中 点
• 发行主体均为央企、大型国企
难 • 综合成本受评级的影响非常大
• 发行程序繁琐，耗时较长
点 • 监管部门开始清理整顿，要求更加
严格
适 • 涉及民生的投资项目，廉租房、经济适用房、棚户区改造、节能减排和生态工程