城投公司融资研究
城投企业债券融资方案
城投企业债券融资方案一、项目背景分析城投企业是以城市基础设施建设和市政公用事业为主要业务的国有控股企业，是城市建设和发展的重要力量。
随着城市化进程的加快，城投企业的融资需求不断增加。
债券融资是一种重要的融资方式，可以帮助城投企业实现规模扩张和产业升级。
本方案旨在提出一种城投企业债券融资方案，以满足其融资需求。
二、债券融资的优势债券融资相对于股权融资有以下几点优势：1.融资成本相对较低：相比于股权融资，债券融资的利息支出相对较低，有助于降低融资成本。
2.融资期限长：债券融资可以选择不同的期限，有利于城投企业进行长期投资项目的融资。
4.提升企业形象：债券融资可以提升城投企业的信用等级和企业形象，有利于企业的品牌建设和业务拓展。
三、融资方案基于以上优势，我们提出以下城投企业债券融资方案：1.债券类型根据城投企业融资需求和市场情况，我们建议发行普通公司债券。
债券面值可根据市场情况确定，一般应该在100万-500万人民币之间。
2.发行规模发行规模应根据城投企业的融资需求和发行条件来确定。
首次发行规模宜不宜过大，可以根据市场需求和企业实际情况进行调整。
3.债券期限债券期限应根据城投企业的资金需求以及项目周期来确定。
一般来说，债券期限可以在3年-10年之间。
另外，可以考虑发行不同期限的债券，以满足不同投资者的需求。
4.利率确定债券的利率可以通过投标方式进行确定，也可以根据市场利率水平和发行市场的需求来确定。
同时，可以根据城投企业的信用等级确定较为合理的利率水平。
5.发行方式可以选择公开发行或者私募发行的方式。
公开发行可以通过证券交易所等市场进行发行，私募发行可以通过可以选择特定机构进行发行。
6.发行费用发行债券需要一定的发行费用，包括承销费、律师费、评级费等。
这些费用可以和银行、证券公司等合作机构协商确定。
7.用途8.风险控制债券融资存在一定的风险，城投企业应加强对债券发行和债务偿还的风险控制。
可以通过建立健全的风险管理体系，加强对投资项目的尽职调查和风险评估，及时做好债务偿还，保证债券投资者的权益。
城投平台公司融资方式的创新与趋势探讨
城投平台公司融资方式的创新与趋势探讨作者：徐丛丛来源：《今日财富》2024年第04期近年来，随着城投平台公司的快速发展，融资方式的创新与趋势成为了研究热点。
城投平台公司作为地方政府举债融资的主要渠道之一，其融资方式的创新对于促进地方经济发展、优化融资结构具有重要意义。
本文将从创新角度出发，探讨城投平台公司融资方式的创新与趋势。
一、城投平台公司融资方式存在的问题（一）城投平台公司融资缺乏多元化的渠道目前，城投平台公司的融资主要依赖银行贷款和债券发行，缺乏多元化的融资渠道。
首先，城投平台公司对单一融资来源过于依赖，在融资过程中易受利率波动、信用风险等因素的影响。
如果银行贷款利率上升，或者债券发行市场出现不利变化，将导致城投平台公司融资成本增加，甚至可能面临无法获得足够资金支持的风险。
其次，城投平台公司缺乏多元化的融资渠道，意味着无法充分利用市场上的其他融资工具。
例如，私募股权融资、基金融资、资产证券化等方式都可以为城投平台公司提供多元化的融资选择，降低融资风险，提高融资效率。
然而，由于缺乏相关渠道和途径，城投平台公司无法灵活运用这些融资工具，限制了其融资能力和发展潜力。
（二）城投平台公司融资成本高昂由于城投平台公司的信用风险较高，银行贷款和债券发行的风险溢价较高，致使其融资成本相对较高。
银行在评估城投平台公司的信用风险时，会对其进行更为严格的审查，并要求其提供更多的担保措施或支付更高的利率。
此外，债券市场对城投平台公司的债券发行也存在一定的信用溢价，进一步增加了城投平台公司的融资成本。
此外，城投平台公司融资成本高昂还与其经营特点有关。
由于城投平台公司主要从事基础设施建设和公共服务领域投资项目，这类项目通常具有较长的回报周期和较高的风险，导致市场对其融资需求持谨慎态度，要求更高的回报率和更严格的融资条件。
这使得城投平台公司在融资过程中需要承担更高的融资成本。
（三）城投平台公司融资周期长传统的融资方式需要通过繁琐的审批程序，导致城投平台公司融资周期较长。
新形势下城投公司融资的新思路探讨
金融经济FINANCIAL AND ECONOMIC新形势下城投公司融资的新思路探讨王锋超南京高淳国有资产经营控股集团有限公司摘要：我国在融资平台管理方面陆续出台和实施了一系列文件，以达到规避地方财政风险的目的，新形势下城投公司在融资方面应加强对新思路的探索，迎接新的发展机遇。
本文对城投公司融资的重要性进行了探讨，结合新形势下城投公司融资的现状，分析了新形势下城投公司融资的新思路。
关键词：新形势；城投公司；融资；思路引言现代化社会建设进程的不断推进，给城投公司的发展带来了全新的挑战，城投公司在运行与发展中，融资活动作为关键的内容，目前存在一定的不足问题有待完善。
结合新形势下融资平台管理要求的变化，城投公司要结合未来的发展方向，立足于长期发展的目标，加强对融资新思路的深入探索，提高城投公司的融资和运营效率。
一、城投公司融资的重要性在现代化社会背景下，城镇化的建设进程不断推进，城投公司是城市建设与经营中的产物，也是城市建设项目在投融资方面赖以生存的关键平台。
城投公司指的是城市建设投资公司，担负着建设城市基础设施的重要使命和任务，通过融资投资以及资金运营和管理活动，对城市的基建项目加强现代化建设，致力于改善城市的面貌，推动城市经济的可持续发展。
城投公司作为特殊型的市场经营体，承担着一定的政府职能作用，通过多种途径，例如银行贷款、股票筹资等，提高资金的筹集效率，实现对城市建设项目的管理活动，包括投资、经营、监督和相关的服务。
城投公司在政府组织的协调作用下，发挥信用等级优势，扩大融资范围，使融资模式更多样化，支持我国地方城市的重点设施建设[1]。
二、新形势下城投公司融资的现状随着我国城市化建设进程的逐步推进，在融资平台管理方面国家出台了相关的指导文件，根据对我国城投公司融资现状的分析，可以发现目前在新形势下城投公司的融资体现了一些不足问题，在我国的东部、中部和西部地区，出现了投资增速回落的现象，新开工的项目逐渐凸显出了越来越多的不足问题。
对城投公司投融资问题的探讨
金混淆起来，它们之间存在很大的差异。一只黄金矿产股票的 潜力取决于市场对未来黄金价格的预期、开采黄金的成本、发现 其他黄金矿藏的可能性以及其他一些因素。因此一定程度上来 说，投资的成功在于公司的未来收益和成长潜力。大多数的黄 金矿产股票价格比黄金价格更具有易变性。当其它大多数的股 票遭受某种风险影响时，黄金矿产股票也会受到同样的影响，同 时一般来说，对于矿产工业，特别是个别的矿产公司会有附加的 风险。
溢价的影响，因为长期购买少量黄金比在错误的时点投资大量 金钱的风险小得多。在合同期限（通常最短是一年）内的任一时 点，或者注销帐户时，投资者都可以金币或金条的形式取出黄 金，有时甚至是以首饰的形式，投资者也可以选择出售黄金，得 到现金。
四、黄金券
19 33 年以 前，美国的黄 金券都是由美 国内战 时期的政府发 行， 以美元计价，是金本位制的一部分，可以兑换成同等价值的黄金。 这种美国黄金券在很多年前就退出了流通领域，现在已经成为收 藏品，它们先是被银券取代，后又被联邦储备支票取代。现在，黄 金券为投资者提供了一种不需实际持有黄金就可拥有它的方式。 它一般由各个银行自行发行，特别是在德国和瑞士这些国家，黄金 券确认了投资者的所有权，而银行为顾客保管黄金。因此顾客节 省了保管费，提高了安全性，在有需要时只需打电话给保管人要求 卖出部分黄金，就可以获得现金。
一、城投公司经营运作面临的一些问题和困难
（一）企业定位不明晰，责权不统一。 城投公司是城市资产市场化的载体，受城市政府授权或委托， 统一负责城市资产投资和经营活动，担负着城市资产优化配置和 保值增值的责任。它的成立改变了计划经济条件下政府既是城 市建设的决策者，又是城市建设的投资者，既是城市建设的经营 者，也是城市建设的管理者的不合理格局，将城市建设中的政府 行为转变为企业行为。 目前城市基础设施项目可以划分为三种类型： 一是经营性项目，即具有收费能力并可取得合理利润，具有 还贷能力的项目。这类项目可通过市场进行有效配置，如市政收 费道路和桥梁等。 二是准经营性项日，即收费偏低、无法完全收回投资，难以完 全靠自身积累自我发展的项目。这类项目附带部分公益性，要通 过政府适当贴息或政策优惠维持运营，如供水、供气、教育产业化、 轻轨系统等。 三是非经营性项目，即产品或服务无偿提供、无回报的公益 性项目，建设这类项目是为了获取社会效益和环境效益，市场调 节难以对此起作用。
城投中心融资工作总结
城投中心融资工作总结城投中心是地方政府的举债平台，为地方政府融资提供支持和服务。
作为城投中心的融资工作人员，我主要负责协助地方政府进行融资安排和相关工作。
在过去一年的工作中，我对城投中心融资工作进行了总结，具体如下：一、融资需求分析：在融资工作开始之前，我首先了解地方政府的融资需求。
通过与地方政府进行沟通和交流，了解他们的项目规划和资金需求，进而确定合适的融资方式和融资规模。
在分析融资需求时，我充分考虑了地方政府的债务承受能力和风险厌恶程度，确保融资方案的可行性和安全性。
二、融资方案制定：根据地方政府的融资需求，我与团队成员一起制定了融资方案。
在制定方案时，我通过研究市场情况和融资渠道，确定最佳的融资方式和时机。
同时，我也分析了不同融资方式的利弊，为地方政府提供了权衡利弊的参考，并提出适当的风险控制措施。
三、融资计划执行：一旦融资方案确定，我开始着手执行融资计划。
这包括与各大商业银行和金融机构进行洽谈和协商，寻找合适的融资合作伙伴。
我与合作伙伴讨论项目细节和融资条件，确保协议的公平和合理。
同时，我也负责与内外部相关部门进行协调，确保融资文件和手续的顺利办理。
四、融资成果评估：融资完成后，我对融资成果进行了评估。
通过与地方政府进行沟通和反馈，了解他们对融资成果的满意度和效果。
我也对融资过程中的问题和困难进行了总结，提出了改进的建议。
这些评估和建议对于今后的融资工作有着重要的指导意义。
五、风险管理：在整个融资过程中，风险管理是十分重要的。
我根据国家政策和市场动态，及时调整融资方案，降低风险。
同时，我也定期与风控部门和监管部门进行交流和沟通，了解市场风险和风险防范措施。
我也与团队成员分享风险管理经验，提高整个团队对风险管理的意识和能力。
总结：通过过去一年的融资工作，我学到了很多知识和经验。
我了解了融资需求分析和融资方案制定的重要性，也明白了与各方合作和沟通的重要性。
同时，我也意识到融资工作需要时刻关注市场动态和政策变化，及时调整融资方案，降低风险。
城市投资公司融资问题分析与研究
城市投资公司融资问题分析与研究随着城市化进程的不断加速，城市投资公司作为城市建设和经济发展的重要力量，扮演着愈发重要的角色。
城市投资公司在日常运营中面临着融资问题，如何更好地解决融资问题，提高融资效率，成为了需要认真研究和解决的问题。
本文将针对城市投资公司的融资问题进行深入分析与研究。
一、城市投资公司融资问题的现状城市投资公司在融资过程中面临着多方面的问题。
融资成本较高。
由于城市投资公司多数情况下是利润性较高的企业，其融资需求也相对较大，而大额融资所带来的成本压力是不可忽视的。
融资渠道较窄。
传统的融资渠道主要包括银行贷款、发行债券等，但这些融资渠道的获取难度较大，尤其是对于中小型城市投资公司而言，更是难上加难。
融资周期较长也是城市投资公司融资问题的一个突出表现。
相对于企业自身的经营需求，融资周期过长会导致企业在经营过程中出现资金缺口，影响企业正常的运营。
城市投资公司融资问题存在着诸多原因，主要包括市场因素、企业自身因素以及宏观经济因素等多方面原因。
市场因素主要包括市场监管不足、融资渠道有限等，这些因素导致了融资环境的恶劣。
企业自身因素包括企业资信状况不佳、盈利能力不足、企业规模偏小等，这些因素直接影响了企业的融资能力。
宏观经济因素主要包括货币政策、宏观调控等，这些因素对企业的融资环境影响较大。
为了更好地解决城市投资公司融资问题，需要从多方面着手，采取有效的对策。
加强政府引导，扩大融资渠道。
政府可以通过加大政策支持力度，引导金融机构对城市投资公司提供更多融资支持，同时鼓励城市投资公司多元化融资，拓宽融资渠道。
城市投资公司应加强内部管理，提高盈利能力。
企业自身需要不断加强内部管理，提高企业的盈利能力和资信状况，从而提高融资的便利度和融资额度。
加强合作，降低融资成本。
城市投资公司可以通过与其他企业合作，共同寻求融资，降低融资成本，提高融资效率。
应加强风险管理，提高融资效率。
城市投资公司需要加强风险管理意识，降低融资风险，提高融资效率。
城投公司融资研究ppt课件
和公共服务功能，
6、发行政府债券直
者装以置2回、经会、收自营服制资来。务定金水对网专（产于络营如生一性权垃设次高：圾施性的即处等投产基理）资业础较。3设割、大由施，权，于特服益社其许务转系让统：这要数进性对一积据行很于点极，管强资城收帮理，产投集助调对不公市政控城易司场府；市5分储用的、备 ， 体土土储现地地备，经未增而营接最以可立得值城开融通以以专到也投发资用政向门合未公：，的府之的理能司大这方名前股的很可量一式义一份应好以的点，，样有是可也建限
城市投资公司的融资渠道
——关于城市投资公司新融资渠道及其可行性分析
组员：
目录示意
下面就是我们对此研究的总体流程
步一 步 接 一
1 问题提出 2 问题分析 3 名词解释 4 已有的融资方式 5 已有融资方式的问题 6 改良型融资方式（广义） 7 改良型融资方式（具体） 8 可行性分析
9 结论
问题提出
所谓城市投资公司，是地方政府为合理融资所专门设立 的融资平台，指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款 或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能， 并拥有独立法人资格的经济实体。
城市投资公司有比较多的特权，其背后的支持者是 政府本身，城市投资公司可以以公司名义解决政府无法 直接解决的问题
原有 思维
主体 地位
• 城市投资公司的市场主体地位 并未体现，有很大一部分城市
投资公司运营主要依靠贷款
• 大多数城市难以转变原有思维， 其体制与总体市场环境不相符合
改良型融资方式（广义）
1、BOT
即“建设-经营-转让”模 式
5、ABS
是以项目所属的资产为支 撑的证券化融资方式，也 是BOT融资方式基础上的
进一步延伸与发展
城市投资公司融资问题分析与研究
城市投资公司融资问题分析与研究城市投资公司是指专门从事城市开发、基础设施建设等领域的投资公司，其主要业务包括土地购置、房地产开发、城市基础设施建设等。
随着城市化的进程加快，城市投资公司的发展迅猛，但在实际的经营过程中，融资问题一直是制约城市投资公司发展的一个瓶颈。
对城市投资公司的融资问题进行分析与研究，有助于寻找解决融资问题的有效途径，推动城市投资公司的健康发展。
城市投资公司融资问题的分析。
城市投资公司的规模庞大、资金需求巨大，一般靠自有资金难以满足发展需求。
城市投资公司需要通过融资来筹集资金。
目前，城市投资公司主要的融资方式包括发行债券、发起募集资金、银行贷款等。
但在实际操作中存在着各种问题：在发行债券过程中，存在着融资成本高、市场反应不稳定等问题；发起募集资金的方式需要经过政府的批准，时间长、程序繁琐；银行贷款存在着利息较高、还款期限较短等问题。
这些问题都制约了城市投资公司融资的便利性和灵活性，阻碍了城市投资公司的快速发展。
城市投资公司融资问题的原因分析。
城市投资公司融资问题的主要原因是由于资金需求巨大，而获得资金的渠道相对较窄。
一方面，由于长期以来我国金融体制对城市投资公司的支持不足，导致城市投资公司在融资过程中面临着银行贷款难、发行债券难等问题；城市投资公司在发展过程中，受到市场风险、政策风险等因素的影响，导致投资公司与投资者的合作难度增加，进一步限制了城市投资公司的融资能力。
由于部分城市投资公司经营状况不佳，财务状况不稳定，导致投资者对其融资项目的信心不足，从而增加了城市投资公司融资的难度。
城市投资公司融资问题的解决途径研究。
为了解决城市投资公司融资问题，可以从以下几个方面入手：加强与金融机构的合作，充分利用金融机构的融资渠道，降低融资成本，增加融资额度。
推进资本市场发展，完善发行债券等融资工具的制度机制，提高城市投资公司融资的便利性和灵活性。
加强市场监管，提高城市投资公司的经营管理水平，增加投资者对其融资项目的信心。
城投公司定向融资模式分析研究
城投公司定向融资模式分析研究城投公司是指由地方政府举办或参股的、以市场化运作和自我发展为主要目标的投融资平台。
城投公司承担着改善城市基础设施、推动经济发展的重要责任。
为了满足资金需求，城投公司通常采取定向融资模式。
定向融资是指发行人在特定对象之间、非公开地进行的融资活动。
相比于公开发行，定向融资具有选择性强、效率高等优势。
城投公司通过定向融资筹集到的资金可以用于基础设施建设、投资项目等方面，帮助城市实现经济发展目标。
城投公司的定向融资模式主要包括以下几种形式：1.股权融资：城投公司可以通过发行股权向特定投资者筹集资金。
这种方式可以使投资者成为公司的股东，分享未来的收益。
股权融资通常需要遵守市场化原则，根据市值决定发行价格，确保公平公正。
2.债务融资：城投公司可以发行债券或借款向特定投资者借款。
债务融资包括短期债券、中期票据、公司债券等，通过发行债券可以快速筹集到大额资金，满足城投公司的运营和投资需求。
3.政府购买服务：城投公司可以向政府出售基础设施服务，以换取资金支持。
政府购买服务是一种收入与支出相结合的方式，可以提供资金，同时也能保证城投公司的正常运营和发展。
4.中长期贷款：城投公司可以向银行等金融机构申请中长期贷款，满足其资金需求。
中长期贷款通常用于大型基础设施建设项目，具有较长的还款期限和低利率，对城投公司来说是一种较为稳定和可靠的融资方式。
定向融资模式在城投公司的融资中具有重要的作用。
相比于其他融资模式，定向融资能够更好地满足城投公司的资金需求，包括投资项目、偿还债务等。
同时，定向融资还有助于优化资金结构，降低融资成本，提高融资效率。
总之，城投公司采取定向融资模式可以有效满足资金需求，支持城市的基础设施建设和经济发展。
城投公司需要根据自身情况选择适合的定向融资形式，并根据市场需求和政策变化进行调整和创新，以实现可持续发展。
城投公司运用产业基金融资模式探析
城投公司运用产业基金融资模式探析城投公司运用产业投资基金融资模式探析现代资本万文清内容摘要：产业投资基金因其独有的比较优势使其成为城市投资建设不可或缺的金融运用工具。
本文就城投公司运用产业投资基金进行融资的模式进行了探索性研究，提出了五种具有实操意义的融资模式，有助于城投公司更好地使用产业投资基金提升城市建设水平。
产业投资基金是一种对企业进行股权投资、提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度, 其主要投资领域包括水务、电力、燃气、固废处理、收费公路、铁路、桥隧、港口、轨道交通、地下管线、场馆设施等房地产及其他工程建设等。
投资基金是上个世纪最后三十年来国际上发展最迅速的金融投资工具，在许多国家已经成为与银行、保险并列的三大金融业支柱之一。
在目前形势下，城投公司通过发展产业投资基金可以有效整合信托、保险、证券、银行、民间资本等各方资源，实现融资的突破，并带来自身投资管理水平的提升。
2012年12月27日云南城投公告设立31亿元旅游产业基金，基金将以云南城投的旅游产业(旅游、文化、商业、度假、养生)等项目投资为主，这标志着城投公司运用产业投资基金进入了新阶段。
根据目前城投公司的业务经营范围及融资需求，我们提出了五种城投公司运用产业投资基金进行融资的模式，具体如下文所述。
1、模式一：保障房发展基金保障房发展基金，主要用于对城投公司的保障房项目建设进行融资。
通过发展保障房基金可以有效扩大建设资金获取渠道，实现风险的多层次分摊，并能获取投资收益。
其基本运作模式如下图所示；（1）基金资金募集注：产业投资母基金可以二次整合信托、信托、保险、证券、银行等金融工具，最大化获取社会各方资本。
（2）基金投资（3）基金管理为了保障所有投资者的利益，打造规范化、专业化、高效化的运营管理体系，需要成立基金管理公司对产业投资基金进行管理。
基金管理公司可以由城投公司联合专业投资机构成立，发挥各方优势，提升管理能力。
(4)基金投资退出2、模式二：BT基础设施建设基金BT基础设施建设基金，主要用于对城投公司道路、桥梁、场馆设施等基础实项目建设进行融资。
城投融资情况报告范文
城投融资情况报告范文城投融资情况报告尊敬的领导：根据我对城投融资情况的调研和分析，现将报告如下：一、城投融资概况城市投资平台（以下简称城投）是中国城市发展的重要组织形式，通过发行债券、入股企业等方式融资，为城市基础设施建设和公共服务提供资金支持。
截至目前，城投规模已逐年增长，融资渠道进一步多元化。
二、城投融资渠道1. 债券融资：城投公司通过发行债券方式融资已成为主要方式。
根据统计数据显示，近年来城投公司发行的债券规模逐年增长，债券品种也逐渐多样化，包括企业债、短期融资券、中期票据等。
2. 公私合作模式：城投公司与社会资本合作，通过成立合资公司或股权投资的方式参与建设和经营城市基础设施项目。
这一模式融资灵活，风险共担，有助于吸引社会资本参与城市发展。
3. 政策性金融机构融资：城投公司可以通过政策性金融机构的贷款融资，获得低息贷款或优惠措施，降低融资成本。
政策性金融机构还可以提供专项债务资金，用于支持城市基础设施项目建设。
三、城投融资问题1. 融资成本高：由于城投公司信用风险较高，债券发行难度大，导致融资成本较高。
同时，银行贷款利率也较高，给城投公司融资带来困难。
2. 风险管理不完善：一些城投公司融资项目规模较大，资金使用效率不高，导致还款压力增大。
同时，一些城投公司管理能力不足，风险防范机制不完善，容易出现违约风险。
四、改善措施1. 完善风险管理机制：城投公司应加强风险评估，合理控制融资规模，提高资金使用效率。
同时，应加强内部管理，完善风险防范机制，及时应对违约和债务风险。
2. 多元化融资渠道：城投公司应积极探索多种融资渠道，包括发行不同种类的债券、吸引社会资本参与合作等。
通过多元化融资，降低融资成本，提高融资灵活性。
3. 政策支持和监管引导：相关部门应加强对城投公司的政策支持和监管引导，提供低息贷款和优惠政策，降低融资成本。
同时，加强对城投公司的风险监测和预警，及时发现和应对潜在风险。
以上是我对城投融资情况的初步分析和建议，希望能对您的工作提供一定的帮助。
城投公司上市融资的可行性分析
城投公司上市融资的可行性分析陶莎/投资银行事业部（新政出台，城投公司融资难已成为不争的事实。
上市融资作为公司融资中较常见的一种方式，在城投业内的应用却不是很多。
诚然，上市融资方式是种复杂的融资方式，需要企业在实施融资前做好一系列的准备工作。
目标市场的选择和上市方式问题、拟上市主体的确定、业务重组以及企业内部的股权设计和上市前的财务重组问题等，都是城投公司上市融资必须解决的问题。
本文通过详尽的论述对以上问题做了解答，并指出接受专业财务顾问服务会让企业上市过程更加顺利可靠。
）【正文】（字数：2918）上市融资作为公司融资中较常见的一种方式，一般是指公司选择影响较大、经营效益较好的资产经过规范的股份制改造后，通过发行股票后在证券交易所挂牌上市。
城投公司的上市融资是对城市基础设施和公用设施建设项目进行分析，通过独立改制、引资改制、切块改制等形式灵活运作，逐步进行股份制改造重组，并根据不同的条件，选择的融资方式。
目前，我国城投公司寻求上市的路径主要包括：直接上市、借/买壳上市。
直接上市的案例有：北京城投（首创股份）、新疆城投、合肥城投等；借/买壳上市的案例有云南城投、宁波城投、上海城投（原水股份）等。
境外上市的案例有创业环保等。
参照国家有关规定，结合我们相关企业上市服务经验与对城投企业的深入分析，发现城投企业上市急需解决如下几个方面问题：1、关于目标市场的选择和上市方式问题企业一旦决策上市，首先面临的便是市场问题，选择境内上市还是境外上市？主板还是创业板？直接IPO还是借壳？我们之所以指出这些问题的重要性，是因为不同的市场条件是有差异的、不同的板块又有各自的特点和行业（题材）偏好、不同的上市方式的操作路径的和工作侧重点也是存在差异的。
再有，即便拟上市企业已经明确目标市场，但资本市场的形势和政策也是多变的，因此我们认为，除非能明确公司在1年或更短的时间内能基本满足上市要求，否则企业重组最好都要有两手的准备，以防市场情况发生重大变化后，企业“掉头”困难，贻误上市良机。
城投公司投融资情况调研报告范文
城投公司投融资情况调研报告范文xx城投公司是在我区城市基础设施薄弱、财政投入有限、建设资金短缺、融资渠道封闭的情况下，为加大融资力度，拓展投融资渠道，推动城市现代化建设而于1996成立的区属国有独资公司。
自2022年末重组以来，通过制度、机制和管理创新，从单一的投融资平台发展成为以基础设施投融资为核心，集城市资产运营、保障性住房开发、项目代建、项目咨询为一体的综合型公益性国有企业，成为xx城市基础设施领域投融资和建设的重要力量。
但是，经过多年运行，在实际工作中也遇到一些困难和问题，为了充分发挥城投公司在城建领域的影响力和带动力，促进城市资源与资本的有机结合，使该公司在建设和谐宜居新xx的过程中更好地分担基础设施投融资等公益性职能，区人大财经工委进行了专题调研。
一、城投公司发展现状城投公司依托xx区位交通、土地资源、经济优势，以市场化运作方式，加大资源整合力度，逐步实现多元化投资。
目前，在资产总量方面，截至2022年末，总资产、净资产规模双双突破百亿，达到260亿元和148亿元，分别占全区国有资产总量的50%以上，综合资产负债率43%。
国有资产的保值增值效应进一步显现。
在融资创新方面，完成平台整改分类定级，实现了1家公司类、2家全覆盖支持类平台的目标；迈出了直接融资的步伐，在全市郊区城投类企业中率先成功发行12亿元企业债券；组建并完成了9号线两期银团共38.72亿元的提款，为一期及南延伸工程顺利通车奠定了扎实的资金基础；通过BT回购、资产抵押、股权质押、信托理财、补差协议等方式，不断提高银贷落地成功率，开拓了基建类项目融资新途径。
2022年融通资金近41亿元，创历年新高。
在企业改革方面，进一步建立健全了法人治理结构，以资产为纽带对相关企业进行了整合，初步理顺了投资关系。
对外投资涵盖融资、置业、咨询、能源、水务、交通、金融等七个板块，涉及企业15家，其中全资企业9家，控股企业1家，参股企业5家，对外投资的质和量都有明显提升。
城投公司运用产业基金融资模式探析
城投公司运用产业基金融资模式探析城投公司是指由政府主导和控股的，以城市建设和综合开发为主要业务的国有企业。
城投公司的资金需求巨大，一般通过银行贷款、发行债券等传统融资模式来满足资金需求。
然而，随着金融市场的不断发展和创新，产业基金融资模式成为城投公司融资的新途径。
产业基金融资是指城投公司通过设立或参与产业基金，为特定的产业进行投资，并通过投资回报获得资金支持的融资模式。
产业基金是一个由不同投资者共同出资，由专业团队管理的基金，旨在投资于其中一具体领域或行业。
产业基金融资模式的主要特点如下：其次，产业基金融资模式具有较高的风险分散能力。
城投公司在进行产业基金融资时，一般会选择投资于多个行业或领域，从而实现风险分散。
相比于单一的融资渠道，产业基金融资模式可以使城投公司的投资风险更加分散，降低整体风险水平。
再次，产业基金融资模式具有更高的投资回报潜力。
通过设立或参与产业基金，城投公司可以选择投资于战略性新兴产业，如高新技术产业、清洁能源产业等，从而获得较高的投资回报。
此外，产业基金也可以通过引入国内外优秀的管理团队和专业投资者，提升城投公司的综合素质和核心竞争力，进一步提高投资回报潜力。
最后，产业基金融资模式有助于推动城投公司的产业升级和结构调整。
城投公司作为国家重点支持的企业，其使命是推动城市建设和经济发展。
通过设立或参与产业基金，城投公司可以积极参与新一轮的产业升级和结构调整，推动传统产业的转型升级，促进经济的可持续发展。
然而，城投公司在运用产业基金融资模式时也面临一些挑战和风险。
首先，产业基金融资模式需要城投公司具备良好的项目筛选和管理能力。
虽然产业基金可以帮助城投公司分散风险和提高投资回报，但是如果项目选择不当或管理不善，可能会导致投资失败和资金损失。
其次，产业基金融资模式需要城投公司具备一定的市场分析和投资研究能力。
产业基金的投资决策需要对行业和市场的发展趋势进行深入的研究和分析，以确保投资的准确性和有效性。
城投公司关于进一步做好融资工作的调研报告
城投公司关于进一步做好融资工作的调研报告城投公司关于进一步做好融资工作的调研报告资金，是项目的支撑，是经济的血液。
只有足够的资金支持，项目建设才能快速平稳推进，经济社会才能健康运行并不断发展壮大。
如何融集资金，保证项目建设和区域经济发展需要，既是重大的理论课题，更是现实的实践问题，各地各部门都在积极探索和大胆实践中。
结合公司职能和分管工作实际，笔者就如何融集资金保障项目建设和促进经济发展进行了调研。
具体情况如下：所谓“融资”，通俗地讲就是“找钱”，即资金短缺的一方通过一定渠道向资金盈余的一方筹集资金。
近两年来，为全面贯彻落实省委、省政府全力支持南昌发展、打造核心增长极动员大会精神和市委十届二次全体（扩大）会议精神，我区提出了“四区互动、奋力比拼、富民强区、健康________”的战略部署，大手笔启动了招贤中路旧城改造、天宁路以北旧城改造等系列重大重点项目的建设工作。
为确保各个项目建设能快速平稳推进，我区在大力争取上级资金支持的同时，也充分发挥区城投公司、梅岭旅游公司等区政府融资平台的作用，通过采取银行信贷、民间小额借款、带资建设（诸如BT、BOT形式）等渠道融取了一定的资金，有效缓解了项目建设资金压力。
同时，全区诚实守信的金融环境得到了各类金融机构的普遍认同，随着我区的不断发展和变化，各大金融机构与我区合作的信心和决心大为增强，双赢的结果为今后的合作奠定了坚实基础。
在取得了一定成绩的同时，我们的融资工作也还存在着一些问题和不足：一是思想不够解放。
少数人对融资工作的认识还存在一定的偏差，认为融资就是借钱，还没有借就担心还不起，导致融资积极性不高。
二是融资专业队伍与工作需要不相适应。
区属几个融资平台的运作机制不够规范，责、权、利不清晰，同时，融资队伍人员缺乏，专业性也不强。
在客观上影响了融资工作发展。
三是融资模式有待进一步拓宽。
近两年来，BT、BOT融资模式在项目建设方面得到较大青睐，但这些都有一个共同的特点：“借”。
城投公司研究报告
城投公司研究报告随着城市化进程的推进，城市基础设施的建设规模和重要性日益提升。
城投公司作为承担城市基础设施建设和运营的专业化公司，在城市发展中发挥了不可替代的作用。
本文拟就城投公司的现状、发展趋势以及投资价值等方面进行研究与分析。
一、城投公司的现状城投公司，又称为城市投资开发公司，是指以城市公共设施、城市环境卫生、城市工业、城市旅游等为主业的投融资和开发公司。
目前，国内城投公司的数量已经超过3000家，其中包括中央企业、地方国有企业、私营企业等各种类型。
城投公司主要承担城市公用事业、城市基础设施以及社会公益项目的建设和管理，涉及水利、电力、道路、桥梁、排水等多个领域。
与此同时，城投公司还承担着该市政府委托的一些资产运营、物业管理和社会服务等任务。
当前，随着国家对城市基础设施建设的不断加大投入力度，城投公司表现出了强劲的增长态势。
不仅业务领域不断拓宽，而且经营规模也在不断扩大。
根据不完全统计，2019年末，全国城投公司权益投资总额已经超过了18万亿元，其中，央企城投公司的权益投资占比达到了50%以上。
二、城投公司的发展趋势1、多元化发展目前，随着城投公司的规模不断扩大，业务领域也在逐步拓宽，越来越多的城投公司开始向多元化方向进行发展。
在原有的基础设施建设和运营领域之外，城投公司开始涉足产业投资、地产开发、金融投资等多个领域，以实现业务增量和财务收益的多元化。
2、龙头企业崛起当前，城投公司的数量庞大，但是行业内部竞争十分激烈。
未来，随着市场竞争的不断加剧，龙头企业不仅地位将得到提升，而且门槛也将逐渐提高。
在此过程中，将涌现出一批有实力、有管理经验和产业链布局完整的城投龙头企业。
3、市场化运作未来城投公司的发展方向，也将更加注重市场化运作和投融资能力。
在市场化运作模式下，城投公司必须具备更高的风险管理能力和资产负债管理能力，同时还要具备更严格的内部控制和公司治理能力。
这样才能更好地实现产融结合，为城市基础设施建设提供稳定的资金支持。
城市投资公司融资问题分析与研究
城市投资公司融资问题分析与研究随着城市化进程的加速和经济发展的不断提升，城市投资公司在城市建设和发展中扮演着越来越重要的角色。
作为促进城市发展的关键力量，城市投资公司需要大量的资金来支持城市建设和项目实施。
融资问题一直是城市投资公司面临的重要挑战之一。
对城市投资公司融资问题进行深入分析和研究，有助于更好地解决这一难题，推动城市经济的可持续发展。
一、城市投资公司面临的融资问题城市投资公司在进行城市建设和发展项目时，需要大量的资金投入。
而融资渠道受限、成本高昂、资金来源不均衡等问题成为制约城市投资公司融资的主要原因。
具体表现为：1. 融资渠道受限传统的融资渠道主要包括银行贷款、债券融资、股权融资等，然而这些融资渠道受到监管政策、市场利率等多种因素的限制，导致城市投资公司融资难度加大。
2. 融资成本高昂由于城市投资项目的长期性、不确定性和风险性较高，银行贷款和债券融资等形式的融资成本相对较高，降低了城市投资公司的资金利用效率。
3. 资金来源不均衡部分城市投资公司依赖政府拨款、土地出让等传统资金来源，导致资金来源不够多样化，影响了项目的可持续发展能力。
以上问题严重制约了城市投资公司的发展，亟需对融资问题进行深入研究和分析，以找到有效解决之道。
二、融资问题的成因分析城市投资公司面临融资问题的成因是多方面的，主要包括宏观经济政策、市场机制不完善、企业自身因素等。
具体表现为：1. 宏观经济政策影响宏观经济政策对城市投资公司融资产生了直接影响。
货币政策的收紧导致市场资金紧张，降低了融资的可获得性；财政政策的调整可能使政府对城市投资项目的支持力度减弱，影响了城市投资公司的融资渠道。
2. 市场机制不完善市场机制不完善使得城市投资公司在融资过程中面临信用风险、流动性风险等问题。
市场对城市投资项目未来收益的预期不足，制约了市场对城市投资公司的投资。
3. 企业自身因素一些城市投资公司在项目立项、资产负债结构、风险管理等方面存在缺陷，也使得融资难度加大。
中国城投公司境内外债务融资模式比较研究
中国城投公司境内外债务融资模式比较研究中国城投公司境内外债务融资模式比较研究一、引言城市投资发展有限责任公司（以下简称城投公司）作为我国城市建设和投资的重要主体，在我国经济社会发展中起到了重要的推动作用。
为了满足城市建设和发展的资金需求，城投公司需要进行债务融资。
而债务融资的方式有境内和境外两种，本文将对这两种融资模式进行比较研究。
二、境内债务融资模式境内债务融资是城投公司通过国内资本市场，发行债券融资的方式。
境内债务融资模式主要包括企业债、公司债和地方政府债。
1. 企业债企业债是城投公司通过发行公司债券或中长期票据，向投资者募集资金的一种方式。
企业债通常由企业直接发行，具有一定的风险。
企业债的发行需要满足证券监管机构的审批要求，并依法按照相关法律法规进行发行和交易。
2. 公司债公司债是城投公司以公司名义发行的债券，属于信用债券。
公司债通常由银行承销，以银行信用作为还款担保。
公司债具有较高的信用评级和较低的风险，通常流动性较好。
3. 地方政府债地方政府债是地方政府以名义发行的债券，目前分为一般债券和专项债券两种类型。
一般债券主要用于政府基础设施建设和公共服务，专项债券用于重大项目建设。
地方政府债由地方政府负责担保，具有很高的信用评级和较低的风险。
三、境外债务融资模式境外债务融资是城投公司通过国外债券市场，发行债券融资的方式。
境外债务融资模式主要包括国际债券和外商直接投资债。
1. 国际债券国际债券是城投公司在海外市场发行的债券，通常以美元为主要结算和支付货币，也可以是其他流通货币。
国际债券的发行需要满足国际金融市场的要求，包括注册、承销、发售和交易等环节。
2. 外商直接投资债外商直接投资债是城投公司通过吸引外国投资者直接投资，并获得债务融资的一种方式。
城投公司可以通过与外国投资者签订合同，以发行债券的形式吸引外商投资。
外商直接投资债具有很高的灵活性和较低的利率，但同时也存在一定的外汇风险和监管限制。
城投公司融资研究课件
主体 • 城市投资公司的市场主体地位
原有 思维
地位
并未体现，有很大一部分城市 投资公司运营主要依靠贷款
• 大多数城市难以转变原有思维， 其体制与总体市场环境不相符合
改良型融资方式(广义)
1、BOT
即“建设-经营-转让”模 式
5、ABS
是以项目所属的资产为支 撑的证券化融资方式，也 是BOT融资方式基础上的
已有的融资方式
• 城市投资公司主要的融资目的是为了进行城市基础设施建设，包 括技术基础设施 (如市政工程、能源、交通等等)和福利基础设施
(如文化教育、 卫生医疗、幼儿保健等等 )
• 由于基础设施建设具有消费的准公共物品性、经营的自然垄断性 和投资的资金集合性等特点，使得政府在管理的时候常常陷入两难 的境地，一方面，基础设施建设必须由政府出面引导和监管，以维 护公众利益；另一方面，政府必须引入竞争机制，以 提 高 效 率。
进一步延伸与发展
2、TOT
可以理解为由城市投资公 司发起的基础设施企业或 资产的收购与兼并
3、PPP
是指政府公共部门与民营 部门合作过程中，让非公 共部门所掌握的资源参与 提供公共产品和服务。
4、PFI
通过招投标，由获得特许权的 私营部门进行公共基础设施项 目的建设与运营，并在特许期 结束时将所经营的项目完好地、 无债务地归还政府
吸引大企业投资基础建设
融通社会基金
上海融资方式
采取BOT方式融资
已有融资方式的问题
旧有 模式
• 较多地方还是本持着原有政 府全权负责的旧有模式
恶性 • 公用事业的商品性表现不尽然充
循环
分，融资难以得到迅速的回报
内陆 城市
• 不比沿海城市， 难以吸引外资；
FDCC城投公司融资策略优化研究
FDCC城投公司融资策略优化研究FDCC城投公司融资策略优化研究近年来，随着经济全球化的加速和国内城市化进程的推进，中国城市投资公司（FDCC）在支持城市建设和促进经济发展方面扮演着越来越重要的角色。
对于城投公司而言，融资是其运营和发展的关键。
因此，如何优化融资策略成为城投公司必须重视和研究的课题。
一、当前融资情况目前，FDCC城投公司主要通过发行债券、银行贷款和股权融资等方式进行融资，其中债券发行是主要的融资渠道。
在这种情况下，城投公司面临着以下问题：1. 债务规模较大：长期以来，FDCC城投公司通过大规模债券发行融资，使得债务规模不断扩大，逐渐形成庞大的债务负担。
这对于公司的信誉和融资成本形成了挑战。
2. 融资成本高：由于债务规模较大以及市场对城投公司债券的风险认知增强，城投公司的融资成本逐渐上升，加大了公司的负担和经营压力。
二、优化融资策略的重要性优化融资策略对于FDCC城投公司来说具有重要意义。
通过优化融资策略，可以有效降低融资成本、减少财务风险，提升市场信誉度，更好地支持城市建设和促进经济发展。
三、优化融资策略的建议1. 多元化融资渠道：城投公司应加强与多家银行的合作，充分利用市场化发债工具开展直接融资，减少对债券市场的过度依赖，降低融资成本。
同时，应积极探索其他融资方式，如与国际金融机构合作，开展国际融资。
2. 提高公司治理水平：加强内部监管和外部监管，完善公司治理结构，增强透明度和信誉度。
建立健全的企业风险管理体系，规范财务报告，增强市场对城投公司的信任度，减少融资风险。
3. 完善成本控制措施：通过加大财务管理力度，提高成本控制效能，降低经营成本。
合理规划项目资金使用，提高资金利用效率，减少资金浪费，提高经济效益。
4. 引入战略投资者：吸引战略投资者参股，引入优质资源和资金，增强公司资本实力，降低融资成本。
5. 创新金融产品：通过创新金融产品，如资产证券化和信用担保等，引入更多的投资者参与城投公司的融资，降低融资成本。
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5、ABS
是以项目所属的资产为支 撑的证券化融资方式，也 是BOT融资方式基础上的 进一步延伸与发展
4、PFI
通过招投标，由获得特许权的 私营部门进行公共基础设施项 目的建设与运营，并在特许期 结束时将所经营的项目完好地、 无债务地归还政府
8、注意积极吸纳民 间资本进入基础设施 建设，以特权经营的 1、资产变现：对于价值较 方式，政府建立相应 小、产权清晰、便于社会经 完备的制度化、标准 营管理的城市基础设施，以 化体系，可以极大地 7、完善政府经济 增加效率、减少风险。 招投标方式为模式，采用现 调节、市场监管 6、发行政府债券直 实市场价格出让给社会经营 和公共服务功能， 接融资，这一点是 者以回收资金（如垃圾处理 这一点城投公司 5、土地经营开发：大量的 最通用的方式，可 装置、自来水产生设施等） 要积极收集市场 2、制定专营权：即基础设施特许 储备土地未得到合理的应 以以政府名义，也 数据，帮助政府 经营。对于一次性投资较大，社 用，储备增值也未能很好 可以向之前一样建 3、权益转让：对于资产不易分 进行管理调控； 会服务网络性高的产业。由于其 的体现，而城投公司可以 立专门的股份有限 割，服务系统性很强，对城市 本身具有自然垄断经营的特点， 公司进行资金吸纳； 很好的解决这个问题，顺 居民生活密切相关的公用事业 4、合同承包：项目由政府 通过城投公司的招投标，选定一 利实施区域性土地分配与 类产业，先由政府大力投资予 建设完成，所有权在于政府， 家公司，在一定时间内给予公司 建设的配套，通过城投公 以建成，试点将权益分割成一 但管理和经营以合同方式交 经营权，在价格与质量服务上达 司与政府政策的紧密联系 定标准的金融单位，采用国有 于社会经营者，政府进行监 成一致，由企业承担社会公共服 进而利用土地获得融资； 股转让、法人股转让、收益权 督；由城投公司的代表与社 务；企业承担投资，政府允诺回 抵押的方式，将其中部分资产 会承包经营者签订合同，政 报，这就是BOT的实际化运用（如 的收益权转让给社会投资者以 府支付一定管理费用并进行 高速公路等）；回收资金（如天然气管道网路 监督，具体运营交于社会经 等）； 营者（如道路绿地养护）；
城市投资公司的融资渠道
——关于城市投资公司新融资渠道及其可行性分析
组员：
目录示意
下面就是我们对此研究的总体流程
1 2 3 问题提出 问题分析
名词解释
已有的融资方式 已有融资方式的问题 改良型融资方式（广义） 改良型融资方式（具体）
一 步 接 一 步
4
5
6 7 8
可进行基础设施项目融资的主要渠道有哪些？
已有的融资方式
组建上市股份有限公司
所谓BOT，是指政府就某个基础设 施项目与私人企业（项目公司）签订 特许权协议，授予签约方的私人企业 来承担该项目的投资、融资、建设和 维护，在协议规定的特许期限内， 私 人企业向设施使用者收取适当的费用， 由此来回收项目的投资，建造和经营 维护成本并获取合理回报。
所谓城市投资公司，是地方政府为合理融资所专门设立 的融资平台，指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款 并拥有独立法人资格的经济实体。
城市投资公司有比较多的特权，其背后的支持者是 政府本身，城市投资公司可以以公司名义解决政府无法
或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，
直接解决的问题
已有的融资方式
目预期收益而发行的债
券回收资金，这一方式 现在作为辅助，但慢慢 也会和 • 3、PPP和PFI作为辅 助手段，毕竟要考虑 到某些设施的机密性 与安全性，防止不利
资产变现以获得资
金，进而更好地建 设其余设施。
因素的渗入；
Thank you
原有 思维
• 大多数城市难以转变原有思维， 其体制与总体市场环境不相符合
改良型融资方式（广义）
2、TOT 1、BOT
即“建设-经营-转让”模 式 可以理解为由城市投资公 司发起的基础设施企业或 资产的收购与兼并
3、PPP
是指政府公共部门与民营 部门合作过程中，让非公 共部门所掌握的资源参与 提供公共产品和服务。
改良型融资方式（具体）
可行性分析
以BOT以及其延伸TOT为主，辅以ABS进行帮助，PPP和PFI模式选择性使用
一是一城一公司
结 始合 终我 占国 据的 主国 流情 地︐ 位
二是按行业设立数家公司
市政专营权出让
减小国际金融融资，发行政府债券
BOT
组建上市股份公司
不要采用融通社会基金
资产变现是在对于小型产业，应对到来的大型项 目建设时所采用的模式，可以选择性使用
已有的融资方式
以
上海为例，上海于
1992年开始加大了城市基础
设施建设融资体制改革，改变
了原先的单一渠道，以资本化 运作，在之后的五年里，所获 得的资金是整个八十年代的八 倍，所得资金的9/10均是通过 市场化的多样融资渠道所得
已有的融资方式
政府出资
国际资本市场
发行城市建设债券
上海融资方式
市政设施专营权出让
• 在目前经济环境下，可行的方法有哪些？
问题分析
定义
功能
现实
渠道
明白所谓的 “城市投资 公司”的定 义
根据城市投 资公司的功 能来分析其 融资渠道
结合现实的 经济状况与 市场环境进 行分析
确定最佳的 融资渠道
问题分析
什么是城市投资公司？
城市投资公司一般由地方政府发起设立，通过划拨土地、股 权、规费、国债等资产，迅速包装出一个资产和现金流均可达融 资标准的公司进入市场
结论
• 1、BOT（包括TOT） 模式将是城投公司融资 的主流模式，对于大型 基础设施建设必须依赖 并以此为主； • 2、ABS模式是BOT模式 的进一步发展，通过项 • 4、股份有限公司的
组建也是较为主流
的方式，但有一定 风险； • 5、对于国际融资，
要审慎，减少其依
赖性，防止因为过 度依赖而带来的毁 灭性的后果； • 6、面对小型公共设 施，可以适当进行
吸引大企业投资基础建设
融通社会基金
上海融资方式
采取BOT方式融资
已有融资方式的问题
旧有 模式
• 较多地方还是本持着原有 政府全权负责的旧有模式 恶性 循环 • 公用事业的商品性表现不尽然充 分，融资难以得到迅速的回报 内陆 城市 主体 地位
• 不比沿海城市，难以吸引外资； 而且民众的经济水平较沿海城 市偏低，难以收取社会资金 • 城市投资公司的市场主体地位 并未体现，有很大一部分城市 投资公司运营主要依靠贷款
• 城市投资公司主要的融资目的是为了进行城市基础设施建设，包 括技术基础设施（如市政工程、能源、交通等等）和福利基础设施 （如文化教育、卫生医疗、幼儿保健等等）
• 由于基础设施建设具有消费的准公共物品性、经营的自然垄断性 和投资的资金集合性等特点，使得政府在管理的时候常常陷入两难 的境地，一方面，基础设施建设必须由政府出面引导和监管，以维 护公众利益；另一方面，政府必须引入竞争机制，以 提 高 效 率。