第11章-企业并购管理-习题
第11章企业并购管理
一、关键名词
1.兼并
2.吸收兼并
3.新设兼并
4.收购
5.换股式并购
6.增发式并购
7.杠杆并购
二、判断题
1.公司通过纵向并购可以实现纵向产业一体化，有利于相互协作，缩短生产经营周期，节约费
用。（）
2.公司通过混合并购可以实现多元化经营，分散投资风险。（）
3.根据代理理论，公司并购是解决公司中代理问题的一种重要途径，可以降低代理成本。（）
4.公司并购采用现金支付方式会改变并购公司的股权结构。（）
5.采用股票支付方式进行公司并购会使并购公司原有股东的控制权被稀释。（）
6.并购双方在确定支付价格时，协同效应为溢价的上限。（）
7.横向并购是销售相同、相似产品的企业间的并购。（）
8.纵向并购的企业之间存在直接的竞争关系。（）
9.换股式并购完成后，被并购企业股东的所有权丧失。（）
10.经营协同效应只能通过横向或纵向并购实现。（）
11.一般地，并购通常经历企业自身价值评估、选择与审查目标企业和目标企业价值评估三个基
本阶段。（）
12.差别效率理论表明，如果A公司的管理层比B公司更有效率，在A公司收购了B公司之后，
B公司的效率便可以提高到A公司的水平。（）
三、单选题
1.一家机器制造企业并购一家零部件生产企业，这种并购属于（）
A．横向并购B．纵向并购
C．新设并购D．混合并购
2.收购公司仅支出少量自有资本，主要以被收购公司的资产和将来的收益作抵押筹集大量资本
用于收购，这种收购属于（）
A．善意并购B．敌意并购
C．杠杆并购D．混合并购
3.财务协同效应对以下（）提供了较为现实的解释
A．横向并购B．纵向并购
C．杠杆并购D．混合并购
4.收购者事先与目标公司经营者商议，征得同意后，目标公司主动向收购者提供必要的资料等，
并且目标公司经营者还劝其股东接受公开收购要约，出售股票，从而完成收购行动的收购方式是（）。
A．要约收购B．横向收购
C．善意收购D．敌意收购
5.效率差异化理论认为公司并购可以实现。（）
A．管理协同效应B．经营协同效应
C．多元化经营D．财务协同效应
6.下列关于管理者主义的说法不正确的是（）
A．公司并购可能浪费了并购公司股东的财富
B．公司并购是解决并购公司代理问题的有效途径
C．管理者有动机通过收购来扩大公司规模
D．管理者的报酬取决于公司规模的大小
7.公司并购采用股票支付方式的优点是（）
A．目标公司原有股东不会丧失其股权
B．手续简便快捷，可迅速完成并购
C．并购公司原有股东控制不会被稀释
D．不会引起股票价格波动
8.影响企业并购支付方式选择的因素中不包括（）
A．现金的充裕程度
B．收益和控制权的稀释程度
C．目标公司的规模
D．并购中的税负
9.触发目标企业价值评估风险的原因不包括（）
A．目标企业存在财务造假的可能性
B．并购双方的信息不对称
C．企业价值评估方法体系不健全
D．资本市场与中介结构发展滞后
10.根据市场势力理论，以增强市场势力为动机的并购行为发生的情况不包括（）
A．法律使企业间的各种合谋及垄断行为都成为非法时
B．当行业处在高速增长状态时
C．当行业生产能力过剩、供过于求时
D．国际竞争使得国内市场遭受强烈的威胁和冲击时
四、多选题
1.公司并购按照并购双方所处行业性质不同可以分为（）
A．吸收合并
B．新设合并
C．横向并购
D．纵向并购
E．混合并购
2.公司并购按照出资方式不同可以分为（）
A．以股票换取股票式并购
B．以股票换取资产式并购
C．以债券换取资产式并购
D．出资购买股票式并购
E．出资购买资产式并购
3.根据詹森（Jensen）和梅克林（Meckling）的定义，代理成本包括（）
A．剩余损失
B．管理成本
C．代理人的担保成本
D．委托人的监督成本
E．缔结和约的成本
4.根据税收效应理论，通过公司并购可以获得的税收利益有（）
A．并购亏损公司带来的税收收益
B．并购享有税收减免优惠的公司带来的税收收益
C．资本利得税代替企业所得税带来的税收收益
D．并购可以享受政府免税优惠带来的税收利益
E．股东可以降低边际税率带来的税收利益
5.采用股票支付方式进行公司并购需要考虑的影响因素有（）
A．并购公司的股权结构
B．每股利润的变化
C．每股净资产的变化
D．财务杠杆的变化
E．当前股票的价格水平
6.以下说法正确的有（）
A.吸收兼并中，目标企业不再作为一个独立的经营实体而存在
B.新设兼并中，原来的企业都不在以独立的经营实体而存在
C.在收购活动中，被收购企业的法人地位消失
D.兼并和收购的实质都是不同企业间资源的重新整合
7.按照并购中的出资方式，并购可以分为（）
A.购买式并购
B.换股式并购
C.综合证券并购
D.协议并购
8.并购的经营协同效应主要表现为（）
A.实现规模经济
B.合理避税
C.降低交易成本
D.优势互补，实现范围经济
9.在选择并购支付方式时，应考虑的因素有（）
A.现金是否充裕
B.融资方式的选择和企业资本结构的变化
C.收益和控制权的稀释程度
D.并购中的税负问题
10.运用现金流贴现模式对目标公司进行价值评估需要解决的基本问题是（）
A.资本结构规划
B.贴现率的选择
C.预测期的确定
D.明确的预测期后现金流量估测
11.在公司并购业务中，可以用公式“A+B=A”表示并购结果的是（）
A.吸收合并
B.新设合并
C.控股
D.横向并购
五、问答题
1.并购动因的相关理论主要有哪些？
2.并购的过程主要包括哪些步骤？
3.不同的并购支付方式分别具有什么特征及优缺点？
4.如何理解企业并购中的财务风险？
5.如何理解企业并购后的协同效应？
6.理解和计算现金支付与股票支付条件下的并购净现值。
六、计算与应用题
1.A公司计划并购B公司，并购前二者股东权益的价值分别为15000万元和5000万元，假
定二者的普通股股数均为1000万元，每股价值分别为15元和5元。经过评估并购后联合企业的股东权益价值为25000万元。B公司要求A公司为并购支付6000万元的对价。假定不承担债务，并且忽略交易成本。
请分别用直接分析法和协同效应分析法计算A公司并购B公司的净现值。
2020年(并购重组)第二章 企业并购财务管理概述
（并购重组）第二章企业并购财务管理概述
第二章企业并购财务管理概述 一、企业并购的形式 1、吸收合并：一家或多家企业被另一家企业吸收，兼并企业继续保留其合法地位，目标企业则不再作为一个独立的经营实体而存在。TCL集团吸收合并TCL通讯 2、新设合并：两个或两个以上的企业组成一个新的实体，原来的企业都不再以独立的经营实体而存在。皇家荷兰壳牌集团案例 3、控股合并：一家企业在证券市场上用现金、债券或股票购买另一家企业的股票或资产，以取得对该企业的控制权，被收购企业的法人地位不消失。（也就是收购） 盈科收购香港电讯 二、并购的类型 1、按双方所处的行业划分：纵向并购、横向并购、混合并购 2、按并购程序划分：善意并购、敌意并购 3、按并购的支付方式划分： 三、企业并购的动因和效应 （一）、并购的动因 1、谋求管理协同效应
2、谋求经营协同效应 3、谋求财务协同效应 4、实现战略重组，开展多元化经营 5、获得特殊资产 （二）并购的效应分析 1、并购的正效应分析 （1）效率理论 （2）经营协同效应理论 （3）多元化理论 （4）财务协同效应理论 （5）战略调整理论 （6）价值低估理论 （7）信息理论 2、并购的零效应分析 3、并购的负效应分析 （1）管理主义 （2）自由现金流量假说 四、企业并购的财务问题 1、企业估值 2、选择支付方式和筹资方案 3、并购绩效评价 第三章企业并购估价
一、并购目标公司的选择 （一）、发现目标公司 1、利用公司自身的力量 2、借助公司外部力量 （二）、审查目标公司 1、审查出售动机 2、审查法律文件 3、审查公司业务 4、审查公司财务 5、审查并购风险 并购风险：市场风险、投资风险、经营风险 （三）、评价目标公司 1、估价概述 2、估价的难题 （1）对企业整体的估价并不是个别要素估价相加 （2）对不产生正现金流量的企业如何估价 （3）企业并购的动因影响估价 二、贴现现金流量估价法 （一）、简介 1、基本原理：假设任何资产的价值等于其预期未来现金流量的现值之和。公式： 2、需满足的条件：CFt、r、n
企业并购的财务分析
企业并购的财务分析 The document was prepared on January 2, 2021
企业并购的财务分析 一、并购成本效益分析 企业并购是兼并和收购的简称，泛指在市场机制作用下，主并公司为获得其他公司的经营决策控制权的经济行为。企业并购是一种典型的产权交易行为，即以产权转让为内容，以获取资本控制权为目的的一种正常的市场行为，是一种产权大改组。 是否进行并购决策首先决定于并购的成本与效益。关于并购的成本有广义和侠义的两种解释。本文下面的论述主要采用狭义的并购成本概念。 并购收益是指并购后新公司的价值超过并购前各公司价值之和的差额。例 如，A公司并购B公司，并购前A公司的价值为V a ，B公司的价值为V b ，并购形成的 新公司的价值为V ab ，则并购收益（S）为： S＝V ab -(V a +V b ) 如果S>0,表示并购在财务方面具有协同效应。 在一般情况下，并购方将以高于被并购方价值的价格P b 作为交易价，以促 使被并购方股东出售其股票，P=P b -V b 称为并购溢价。并购溢价反映了获得对目 标公司控制权的价值，并取决于被并购企业前景、股市走势和并购双方讨价还价的情况。 对于并购方来说，并购净收益（NS）等于并购收益减去并购完成成本、实施并购前并购方公司价值的差额。 设F表示并购费用，则： NS=S-P-F=V ab -P b -F-V a 例如，A公司的市场价值为5亿元，拟收购B公司，B公司的市场价值为1亿元。A公司估计合并后新公司价值达到7亿元。B公司股东要求以亿元价格成交。并购交易费用为亿元。由此得到： 并购收益S=7-(5+1)=1（亿元） 并购完成成本=+=(亿元) 并购溢价P==(亿元) 并购净收益NS=S-P-F=亿元) =V ab -V a -P b -F=7-5-1. =(亿元) 上述并购使A公司股东获得净收益亿元。可以说这一并购活动对A、B两个公司都有利。这是并购活动能够进行的基本条件。 二、并购目标企业的价值评估 所谓价值评估，指买卖双方对标的（股权或资产）作出的价值判断。 对目标企业估价一般可以使用以下方法：
企业并购与财务管理Word版
企业并购与财务管理 摘要：企业并购在现实生活中呈现出不断扩大的趋势，并已成为近年经济领域中的热点，也是企业发展过程中采用的一种重要手段。本文首先分析是企业并购的概述，其次就企业并购前、并购中和并购后的财务管理进行分析。 关键词：企业并购；财务管理；风险；整合 一．企业并购的概述 1.企业并购的概念 企业并购就是企业兼并或购买的统称。并购企业实现自身扩张和增长的一种方式，一般以企业产权作为交易对象，并以取得被并购企业的控制权作为目的，以现金、有价证券或者其他形式购买被并购企业的全部或者部分产权或者资产作为实现方式。企业并购实施后，被并购企业有可能会丧失法人资格，或者被并购企业法人资格保留，但是其控制权转移给并购方。 2.企业并购的动因和目的 所有的兼并和收购，最直接的动因和目的，无非是谋求竞争优势，实现股东利益最大化。一是为了扩大资产，抢占市场份额；二是取得廉价原料和劳动力，进行低成本竞争；三是通过收购转产，跨入新的行业。然而，并购有时也与以上目的无关。如某些企业管理者力主兼并，可能仅仅为当龙头老大，圆他的企业帝国梦；有些是企业管理者报酬、权利都与企业规模有关系，所以会盲目追求企业扩张；或通过并够活动充分展现其运作天才和技能，以满足他们自负的动机；或为了保住自己的地位，防止被其他企业收购而先发制人，率先收购其他企业。 在当今中国资本市场上，最常见的并购事例是买壳上市和借壳上市。所谓“壳”就是上市公司的上市资格。与一般企业相比，上市公司的最大的优势是拥有在证券市场大规模筹资的权利。因此上市公司的上市资格是一种“稀缺资源”。买壳上市说白了就是买蛋孵鸡。如一家非上市公司，收购某家业绩较差的上市公司后，剥离原来的劣质资产，注入自己的优质资产，最后使优质资产上市。而借壳上市，则是借船出海。如母公司没有上市，而子公司已经上市，于是木公司可以借助子公司的壳，注入资产达到上市的目的。无论借壳还是买壳，在手法上大同小异，都是先控股一家上市公司，然后牵着衣袖过河，通过上市公司，把自己领进市场。 众所周知，并购能产生协同效应，协同效应能产生价值增值。并购的协同效应主要体现
第五章企业集团财务管理概述 - 副本
第二章 3.横向并购：从事同一行业的企业所进行的并购。例如，两家航空公司的并购，或两家石油公司的 结合等。横向并购可以清除重复设施，提供系列产品，有效地实现节约。 4.纵向并购：从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购，如原材料生产厂家的并购，对产品用户的并购等。纵向并购可以加强公司对销售和采购的控制，并带来生产经营过程的节约。 5.混合并购：企业原材料供应、产品生产、产品销售均没有直接关系的企业之间的并购。例如北京 东安集团兼并北京手表元件二厂，并利用其厂房改造成双安商场。混合兼并通常是为了扩大经营范 围或经营规模。 7、你认为哪种理论比较好的解释了并购的动因和效应？说出你的理由？ 答：并购的动因有三点：获得规模经济优势；降低交易费用；多元化经营策略。 多元化优势效应理论。股东可以通过证券组合来分散其投资风险，而企业的管理者和员工由于 其人力资本的不可分散性和专用性面临这较大的风险。因此企业的多元化经营并不是为了最大股东 的财富，而是为了分散企业的多元化经营的风险，从而降低企业管理者和员工的人力资本投资风险。此外，企业的多元化经营可以增加员工升迁的机会。如果企业原本具有商誉、客户群体或供应商等 无形资产时，多元化经营可以使这些资源得到充分的利用。 8、你认为企业并购是否增加了股东财富？企业并购能增加社会财富吗？或者只是社会财富的简单转移？ 并购效应的标准的股东财富，股东财富增加为正效应，反之则为负效应。大量的实证研究表明 并购总是能为目标企业股东带来正效应，而并购企业股东却不总能从并购中获得好处。 正效应： 效率效应理论：具有较高管理效率的企业并购管理效率较低的企业，可以通过提高后者的管理 效率而获得正效应。 协同效应理论：人力，固定资产，制造费用等分摊支出，强弱相补，增加并购后整体实力。 零效应：并购企业管理层过于自信，使得并购成本大于并购收益时仍坚持并购。目标企业股东收益 的增加实际上是财富从并购企业股东向目标企业股东简单转移。 负效应： 管理主义：管理者重视企业增加率而忽视企业实际的投资收益率，因此会做出对股东来讲是负效应的并购决策。 自由现金流假说：管理者往往动用自由现金流量去并购企业实现扩张，并可能采取低收益升值导致亏损的并购。 并购财富效应的研究方法主要有两种 1：计算并购前后股价变化的非正常收益的基于事件法 2：用并购前后财务指标的变化来评价并购绩效的财务指标法。 国外结论：目标企业股东在并购公告前后可得到相当可观的累计非正常超额收益CAR而收购企 业股东的超额收益则不明显甚至为负。 国内研究表明：并购并不能给目标公司带来显著的超额收益；上市公司并购能给收购公司的股 东带来明显的财富增加，而对目标公司股东财富的影响却并不显著。 第四章 2、现金支付的主要特点是什么？有哪些优缺点？ 答：现金支付是由主并企业向目标企业支付一定数量的现金，从而取得目标企业的所有权，一 旦目标企业的股东收到了对其所拥有的股权的现金支付，就是去了任何选举权或所有权。特点是即 时形成的纳税义务；现有的股权结构不会受到影响，现有股东控制权不会被稀释；可以迅速完成并购，但是会增加主并企业的现金负担。 优点：1.利用现金可迅速直接达到并购目的 2.现金并购方式估价简单 3.现金并购方式可确保并购公司控制权固化。 4.现金是一种支付价值稳定的支付工具 缺点：
试题库管理系统的设计与实现
河北科技大学继续教育学院 毕业论文 学生姓名：孙田田学号：1033994院站：河北科技大学继续教育学院计世教学部学习形式：业余层次：专科 专业：软件技术 题目：某高校试题库管理系统的设计与实现指导教师： 评阅教师： 二○一一年十二月
毕业论文题目 某高校试题库管理系统的设计与实现 总计毕业论文24页 表格18表 插5图
摘要
目录 １绪论 (1) 课题背景及意义 (1) 国内外研究现状、水平和发展趋势 (1) 研究目标及研究内容 (2) ２可行性分析 (4) 技术可行性 (4) 经济可行性 (4) ３系统的需求分析和总体设计 (5) 需求分析 (5) 总体设计 (5) ４系统详细设计 (6) 普通考试的标准化 (6) 本系统的业务流程图 (6) 数据流程图 (8) .数据字典 (9) 5 系统测试 (13) 系统功能结构设计： (13) 输入输出设计 (13) 试卷管理 (15) 、系统初始化 (15) 总结 (18) 致辞 (19) 参考文献 (20)
１绪论 课题背景及意义 试题库管理系统产生的背景：在教育、教学现代化建设中，教、考信息化是最重要的主体工程。而在针对考试管理的信息化建设中，试题库建设就是最基础的的工程。如果没有试题库管理系统软件的支持，试题库的建设与试题资源的形成将没有可能。在整个教学考试的信息化管理中，试题库建设将起到重要的基础性的角色作用。可以这样认为，试题库管理系统是网络考试系统及考试评定系统（改卷评分系统）的支撑平台。如果没有这个平台，或者这个平台搭建的不好，则往后的组卷、考试、评定等一系列工作都会受到影响。而采用计算机作为工具是使用计算机的智能化管理程序来帮助前台管理员进行更有效的考试管理工作。试题库的管理，特别是学校的试题库具有数量大、种类多的特点，常规管理有工作量大、查询困难、不易更新的缺点，试题库管理系统可对试题实行科学管理，利用现代电脑功能强大、运算速度快的优点，对试题进行集中、有序、有效的管理，更新方便、查询快捷、组卷灵活还可在组卷结束后通过打印机直接打印成卷或直接在计算机上考试，大大降低了劳动强度。在计算机还未普及之前学生考试的试卷都是由教师或工作人员人工管理，出题来组成试卷的方法来操作的。现在一般的高校管理都拥有实施计算机考试系统的硬件条件，完全可以采用计算机智能化管理，方便师生，提高教师工作效率，节约纸张的使用，符合我国的现代化发展方向。 意义：试题库管理系统可以为学校教师举行考试提供方便与快捷的方式，拥有与真实考试同样的题型、组卷等功能。其开发内容主要包括后台数据库的建立和维护以及前端应用程序的开发两个方面。提高教职员工的工作效率和工作质量，减轻其工作压力。也有很多软件科技公司致力于试题库管理系统的研究开发，作为一种商业系工具。 国内外研究现状、水平和发展趋势 随着经济的发展，社会的进步，科学技术的不断提高，计算机科学日渐成熟，计算机越来越深入到我们日常的学习、工作及生活中，成为我们不可缺少的的辅助工具。其强大的功能已为人们深刻认识，它已进入人类社会的各个领域，比如文字处理、信息管理、辅助设计、图形图像处理、教育培训以及游戏娱乐等，并发挥着越来越重要的作用，各行各业的人们无须经过特别的训练就能够使用电脑完成许许
企业合并的风险管理
三、防范企业并购产生财务风险的对策 (一)聘请经验丰富的中介机构以合理确定目标企业的价值 由于并购双方信息不对称状况是产生财务风险的根本原因，为了降低并购过程中的财务风险，并购企业应聘请中介机构，包括经纪人、CPA事务所、资产评估事务所、律师事务所等，在并购前对目标公司进行详尽的审查和评价，对信息加以证实并扩大调查取证的范围。正确地对资产进行评估，为并购双方提供一个协商作价的基础。并购方可以聘请投资银行根据企业的发展战略进行全面策划，对目标企业的产业环境、财务状况和经营能力进行全面分析，采用合理的价值评估方法对同一目标企业进行评估，从而对目标企业的未来自由现金流量作出合理预测，降低财务风险。 (二)统筹安排资金以降低融资风险 并购企业应确定并筹集并购所需要的资金。资金的筹措方式及数量大小与并购方采用的支付方式相关，而并购支付方式又是由并购企业的融资能力所决定的。并购企业应该结合自身能获得的流动性资源、股权结构的变动、目标企业的税收情况，对并购支付方式进行设计，合理安排现金、债务、股权各方式的组合，以满足收购双方的需要。通常情况下，应考虑买方支付现金能力的限度，力争达到一个较合理的资本结构，减轻收购后的巨大还贷压力。 (三)加强营运资金管理，提高支付能力 支付能力是企业资产流动性的外在表现，而流动性的强弱源于资产负债结构的合理安排，所以必须通过资产负债相匹配，加强营运资金的管理来降低财务风险。其中较为有效的途径是建立流动资产组合，在流动资产中，合理搭配现金、有价证券、应收账款、存货等，使资产的流动性与收益性同时兼顾，满足并购企业支付能力的同时也降低财务风险。 (四)通过法律保护降低财务风险 在并购过程中，签订相关的法律协议是必要的，协议中应该包括相关的文件、义务、治理、保密、非竞争、陈述和保证及赔偿等。因为在调查中往往不可能深人到每个细节，因此为了确保企业在并购中的正确性签定法律协议是非常必要的。并购中，经常存在被并购方刻意隐瞒或不主动披露相关信息的情况，财务风险在每一起的并购中都是存在的。这就要求企业在实际操作中稳健、审慎，用准确的财务数据来保证企业战略目标的实现。合理、完备的财务运作和细致、充分的产业判断相结合，才能成功地降低并购过程中的财务风险。 (五)增强目标企业未来现金流的稳定性 在企业并购中，应重视目标企业未来的现金流量。尤其是杠杆并购中，在财务杠杆收益增加的同时，应更加重视降低财务风险。杠杆收购的这一方式决定了偿还债务的主要来源是整合目标企业产生的未来现金流量。能否实现并购的目标，获取更大的收益，也主要看未来的现金流量的多少和稳定性。高额债务的存在需要稳定的未来自由现金流量来偿付，所以，为了增强未来现金流量的稳定性，需要选择理想的目标公司，这是产生稳定的现金流量的保障。此外，并购后如何整合目标企业，并进一步保持最佳资本结构也很重要。只有未来存在稳定的自由现金流量，才能保证杠杆收购的成功，避免因为财务风险的加大给企业带来的不利影响。 企业并购的风险分析及其防范
企业并购的财务分析
企业并购的财务分析
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企业并购的财务分析 一、并购成本效益分析 企业并购是兼并和收购的简称，泛指在市场机制作用下，主并公司为获得其他公司的经营决策控制权的经济行为。企业并购是一种典型的产权交易行为，即以产权转让为内容，以获取资本控制权为目的的一种正常的市场行为，是一种产权大改组。 是否进行并购决策首先决定于并购的成本与效益。关于并购的成本有广义和侠义的两种解释。本文下面的论述主要采用狭义的并购成本概念。 并购收益是指并购后新公司的价值超过并购前各公司价值之和的差额。例如，A公司并购B公司，并购前A公司的价值为V a，B公司的价值为V b，并购形成的新公司的价值为V ab，则并购收益（S）为： S＝V ab-(V a+V b) 如果S>0,表示并购在财务方面具有协同效应。 在一般情况下，并购方将以高于被并购方价值的价格P b作为交易价，以促使被并购方股东出售其股票，P=P b-V b称为并购溢价。并购溢价反映了获得对目标公司控制权的价值，并取决于被并购企业前景、股市走势和并购双方讨价还价的情况。 对于并购方来说，并购净收益（NS）等于并购收益减去并购完成成本、实施并购前并购方公司价值的差额。 设F表示并购费用，则： NS=S-P-F=V ab-P b-F-V a 例如，A公司的市场价值为5亿元，拟收购B公司，B公司的市场价值为1亿元。A公司估计合并后新公司价值达到7亿元。B公司股东要求以1.5亿元价格成交。并购交易费用为0.2亿元。由此得到： 并购收益S=7-(5+1)=1（亿元） 并购完成成本=1.5+0.2=1.7(亿元) 并购溢价P=1.5-1=0.5(亿元) 并购净收益NS=S-P-F=1-0.5-0.2=0.3(亿元) =V ab-V a-P b-F=7-5-1.5-0.2 =0.3(亿元) 上述并购使A公司股东获得净收益0.3亿元。可以说这一并购活动对A、B两个公司都有利。这是并购活动能够进行的基本条件。 二、并购目标企业的价值评估 所谓价值评估，指买卖双方对标的（股权或资产）作出的价值判断。 对目标企业估价一般可以使用以下方法： 1.资产价值基础法 资产价值基础法指通过对目标企业的资产进行评估来评估其价值的方法。确定目标企业资产的价值，关键是选择合适的资产评估价值标准。目前国际上通行的资产评估价值标准主要有以下三种：
企业并购中的财务风险分析
企业并购中的财务风险分析 【摘要】并购时企业成长和扩张的重要手段，企业通过并购能够获得更多的收益，但同时，并购总会面临各种各样的风险，而所有风险最终都表现在财务风险方面。企业并购的计划决策、交易执行和运营整合三大阶段中都存在财务分析。主要包括目标企业定价风险、融资和支付风险、流动性风险和偿债风险，并购企业需针对不同阶段的风险做好防范。 【关键词】企业并购财务风险防范措施 加快经济结构调整、促进经济增长方式的根本改变是当前深化改革的重点内容。经济结构调整必然带动和促进存量资产的流动和重组，而企业并购又是当前经济环境下的一种有效的、有利于调整经济结构的资本营运方式。同时，成功的企业并购可产生扩大经济规模、优化资源配置、提高市场占有率以及向新经济领域渗透等协同效应，有利于促进经济增长方式的改变。当然，企业并购带来的高收益必然伴随着高风险，而且并购业务将对企业的经营管理造成冲击。从事后分析看，只有35%的兼并与收购能达到预期目标，一旦并购决策失误，不仅会造成并购失败，甚至会是企业破产。企业并购风险就是指企业并购投资净收益的不确定性。企业并购风险主要源于并购过程中成本的膨胀一集未能取得和发挥目标企业的核心能力，其深层次原因在于经济周期的变化、市场环境的动态变化、政策和体制的变化、企业自身变化、对企业并购认识的相对有限等因素。因而必须高度重视并购风险，做到防范于未然。 一、企业并购财务风险概述 企业并购风险广义上是指由于企业并购未来收益的不确定性，造成的未来实际收益与预期收益之间的偏差；但现实中我们主要研究是狭义的并购风险，是指企业在实施并购行为时遭受损失的可能性。 一般来说，企业财务风险指南于负债和融资变化而给企业财务状况带来不确定性。企业并购的财务风险是各种并购风险在价值量上的综合反映，是一个由定价、融资和支付等财务决策行为引起的企业财务状况恶化或损失的不确定性，是并购价值预期与价值实现的严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机。 二、并购各阶段的财务风险及原因分析 （一）并购前目标企业价值评估风险分析
网上教务管理系统毕业设计
网上教务管理系统毕业设计 目录 1 绪论 (4) 1.1 课题的研究背景与意义 (4) 1.1.1 课题的研究背景 (4) 1.1.2 课题的研究意义 (4) 1.2 系统的定义及容简介 (4) 1.2.1 系统的定义 (5) 1.2.2 系统的容简介 (5) 2 系统中主要用到的技术 (3) 2.1 MySQL数据库 (3) 2.2 Flex (3) 2.3 Java (4) 3教务管理系统的设计与实现 (6) 3.1 开发和运行环境选择 (6) 3.2 系统设计 (6) 3.2.1 系统功能分析 (6) 3.2.2 系统功能模块设计 (7) 3.3 数据库设计 (7) 3.3.1 数据库概念结构设计 (7)
3.3.2 数据库逻辑结构设计 (8) 4 模块详细设计 (11) 4.1 主页面 (11) 4.2 用户登录页面 (13) 4.3 学生功能模块设计 (17) 4.3.1 个人信息查询页面 (17) 4.3.2 个人信息修改页面 (241) 4.3.3 在线选课页面 (22) 4.3.4 密码修改页面 (27) 4.3.5 历史留言查询页面 (27) 4.3.6 留言板页面 (28) 4.4 教师功能模块设计 (29) 4.4.1 教学实施计划查询页面 (29) 4.4.2 选课信息查询页面 (30) 4.4.3 个人信息查询修改页面 (30) 4.4.4 密码修改页面 (30) 4.5 管理员功能模块设计 (31) 4.5.1 教师信息修改、删除页面 (31) 4.5.2 管理员信息修改、删除页面 (32) 4.5.3 课程信息添加、修改、删除页面 (32) 4.5.4 学生学籍查询、修改、删除页面 (34) 4.5.5 留言查看、删除页面 (35)
答辩稿-软件工程试题库管理系统的设计与实现
答辩稿范例
软件工程试题库管理系统的设计与实现
开发背景 随着我国国民经济的飞速发展，电子计算机和通信技术的发展，人类已经逐渐地进入信息化社会。信息和材料、能源一样成为一种社会的基本生产资料，在人类的社会生产活动中发挥着重要的作用。同时人们对信息和数据的利用与处理也已进入自动化、网络化和社会化的阶段，因此，开发相关的管理信息系统已经成为各行各业的必要和必需了
开发意义 试题库建设是教育现代化的需要，是教考分离、最大限度提高办学效益、实行标准化考试的需要，也是课程建设的一个重要组成部分。用试题库进行考试是命题方式的重要改革，是实现由传统人工命题到采用计算机随机命题的根本性转变。现代化的考试方法、考试手段，具有无比的优越性和强大的生命力，是教育现代化不可或缺的组成部分。 由于从组织出卷到试卷的印制及试卷的管理等工作非常繁琐，工作量很大，而且试卷的标准化程度、难易程度、题量大小等各方面难以控制。因此，本课题组针对试题本身内容、试题管理方面，对试题的设计和试题库的运行机制进行研究，利用计算机进行试卷的自动生成并逐步积累形成有效的试题库，这不仅克服了个人命题中容易出现的片面性、随意性，而且要保证组卷客观性和科学性，对试题和试卷的管理将变得高效而便捷，对提高工作效率，使试卷管理逐步走向正规化、自动化，并进而实现课程管理的现代化，将起到十分重要的作用。
系统功能描述 软件工程试题库管理系统根据实际使用对象，共分三个角色：管理员、教师和学生。主要划分为四个功能：个人信息管理功能、试题管理功能、试卷生成功能和信息查询功能。其中的关键是试题管理功能和组卷功能的设计。
企业并购案例财务分析
企业并购是一个企业以某种条件取得另一个企业部分或全部产权，以取得其控制权的行为。 并购失败的原因主要有三个：目标企业选择错误，支付过多及整合不利，其中并购目标选择错误是最主要的原因。 为了确保并购交易的成功，并购方必须对潜在的多个目标企业进行全方位的尽职调查（due diligence），尤其是财务状况的审查。通过对其会计资料真实性调查，了解其真实的财务状况，发现其财务方面的缺陷以及可能存在的财务陷阱，进一步确认各个潜在的目标企业出售的动机，这不仅便于并购方依据事先确定的财务标准和要求进行动态的取舍，筛选出与之相匹配的目标企业，而且可降低并购风险和成本。 一、潜在目标企业财务状况的评价 对潜在的目标企业财务状况的揭示主要是通过分析其财务报告进行的。财务报告分析的原始信息来自各个潜在目标企业公布的年度报告、中期业绩报告等。并购方通过对潜在的目标企业财务报告的审查，确认潜在的目标企业所提供的财务报表和财务资料的真实性及可靠性，以便正确估算潜在目标企业的真实价值。出于保护其自身利益的角度，着重分析各潜在的目标企业在生产经营中存在重大问题，通过运用比率分析法、趋势分析法，对潜在的目标企业在资本结构合理性、盈利能力、未来发展潜力、偿债能力、资金利用的有效性等进行评价。 通过对潜在目标企业财务状况的分析与评价，确认目标企业的经营范围、主营业务、经营风险程度；从行业相关性分析是否与并购方匹配，即能否实现经营协同效应；通过对其资产负债表右边的分析，确认其股权结构、负债权益比率、短期负债与长期负债之间比率，计算其资本成本的高低和财务风险程度的大小，倘若
并购发生，能否使资金成本降低或通过风险冲抵实现财务协同效应；通过对潜在目标企业的资产结构分析，其是否存在独特的资源，如商誉、专有技术等，而这项独特的资源正好是并购方所缺少的；通过现金流量表的分析，计算以前年度的自由现金流量，与其自身的投资机会所需的现金需求量相比较，看目标企业是否能实现可持续的发展；若目标企业是上市公司的话，分析其股价是高估了还是被低估。 二、潜在目标企业让售的动机分析 1. 潜在的目标企业出于生存和发展的目的。在激烈的市场竞争中，潜在的目标企业可能势单力薄，因财务实力不强或较弱的市场竞争力，销售和盈利增长缓慢，甚至是负增长。为此，潜在的目标企业选择与一家公司联合，以联合的财务和资源优势，加速企业盈利增长，使企业在生存中求得发展。 2.潜在的目标企业大股东以出售股权换取现金，用于更好的外部投资机会。这种情况下，可能并非潜在的目标企业经营不善，而是股东从投资战略目标出发，优化投资组合，通过减持潜在的目标企业股权所换取的现金，进行其他方面的投资，以获取更高的投资收益率。并购方抓住潜在的目标企业股东急于出手的心理，可以压低并购价格。 3.潜在的目标企业旨在控制经营风险，实施多角化经营战略。当企业通过混合并购将经营领域扩展到原经营领域相关性较小的行业，意味着整个企业在若干不同的领域内经营。这样当其中某个领域或行业经营失败时，可通过其他领域内成功经营而得到补偿，从而使整个企业的收益率得到保证。 4.潜在的目标企业获利能力低下，财务状况不佳，发展后劲不足。研究表明，恶意并购中目标公司具有如下的财务特征：在并购发生前的年份内，股东报酬率低
教务管理系统毕业设计论文
摘要 随着教学体制的不断改革，尤其是学分制、选课制的展开和深入，教务日常管理工作日趋繁重、复杂。如何把教务工作信息化，模块化，便捷化是现代高校发展的重点，所以迫切需要研制开发一种综合教务管理软件。教师教务管理是学校教师的教务工作的主要内容，其信息量大、信息变动频繁历来是各学校的头疼问题，随着人们对用计算机的使用越来越广泛以及互联网络普及，教师教务管理也已经基本形成了多元的网络化管理，极大的方便了广大师生，也方便了学校对教务工作的管理，大大的提高了教学质量。 本系统采用Tomcat、Javascript、MyEclipse结合php的MySQL数据库进行设计，从管理和使用的角度分为两个部分：学校教务管理端和学生使用端。前者主要有系统管理员及任课教师使用，后者则是主要面对在校学生。 本文首先作教师教务管理系统的功能需求分析,然后对数据库进行需求分析,再在数据库中建立相应的表,并弄清楚数据库中各个表的逻辑关系，接着编写代码，最后调试网站，直到形成用户满意的可以使用的完整系统。 关键词：教师教务管理系统；Tomcat；Javascript；MyEclipse；MyEclipse；MySQL
Abstract With the continuous reform of education system, especially the credit system, the expansion and in-depth elective system, the daily management of the Senate increasingly heavy and complex. Information on how to academic work, modular, convenient focus of the development of modern universities, there is an urgent need for research and development of an integrated educational management software.Academic Senate, the school management is the main content, it is informative, information has always been the frequent changes in schools of headache problems, as people used more and more extensive use of computers and the popularization of the Internet, educational administration has been basically formed a multi-network management, a great convenience to teachers and students, but also on the Senate to facilitate the work of the school management, greatly increased the quality of teaching. The system uses a FlexBuilder, MyEclipse combination of MySQL database design, from the perspective of management and use is divided into two parts: School of Educational Administration and students to use the client side. The former are mainly system administrators and classroom teachers to use, while the latter is the major problems encountered in school. In this paper, first of all, make the functions of educational management system needs analysis, then the database needs analysis, and then in the database corresponding table, and each database table to clarify the logic of relations, and then write code, debug the final site, until the formation of customer satisfaction The complete system can be used. Keywords: Educational Administration system; Tomcat；Javascript；MyEclipse r; MyEclipse; MySQL
数据库课程设计-试题库管理系统
《数据库系统概论》课程设计 实验报告 题目试题库管理系统 学院商学院 专业信息管理与信息系 班级信息101 学号 2 学生姓名杨贵文 同组成员周杭施建炉王于宾 指导教师宣军英 编写日期2012-06-19——2012-06-29
一、课题名称：试题库管理系统 二、课题要求：结合所学知识，开发一个简易的试题库管理系统。 三、实验目的：结合本学期所学知识，使学生温故而知新，并在实践操作上增加对数据库系统设计的认识和理解。 四、实验步骤： 五、1、需求分析 2、概念结构设计 3、逻辑结构设计 4、物理结构设计 5、数据库实施 6、数据库运行和维护 六、课程开发内容： 5.1 需求分析 5.1.1 系统调查 对现行的试题库管理业务进行了详细的调查和研究是了解系统需求和进行系统分析和设计的重要基础工作，因此要对我们的试题库管理工作进行全面的细致的调查研究。首先与相关的老师进行了交流和沟通，了解他们对试题库管理的看法，看看有没有什么新的要求，在这个基础上，结合自身所掌握的知识水平，量力而行开发相应的试题库管理系统。
在调查中我们可以发现，高校的试题库是极其庞大的，如果没有一个智能的系统将人们从手工阶段解放出来，那么一个庞大的、完整的试题库是无法有效运行的，甚至出题的老师也无法有效、准确地在试题库中抽取自己所需要的试题，这等于说是一个没有实际运用价值的试题库。所以说，他们对希望有这样的一个可以详细地表示试题属性的这样的一个试题库。那么今天我们就围绕着这样的一个目标展开我们的工作。 5.1.2 用户需求 要设计一个性能良好的管理系统，明确用户的应用环境对 系统的要求是首要的和基本的。本系统从以下四个方面对用户需求进行了分析： 1）用户的需求信息：出题老师可以看到题目所属的类型和题目所考察的内容以及试题的分值和 难度等级。当然这个权限也给管理员和系主任。 2）用户的处理要求：管理员可以对试题库进行插入和删除操作，出题老师可以凭借自己自定义的 选题要求在试题库中选择自己需求的试题，这个权限 也对系主任开放。 3）对系统的适应性、通用性要求：要求系统不仅能提供一门课程的试题库管理，还要综合多么学 科进行管理，建立一个高效的试题库管理系统。
企业并购案例财务分析【最新版】
企业并购案例财务分析 企业并购是一个企业以某种条件取得另一个企业部分或全部产权，以取得其控制权的行为。 并购失败的原因主要有三个:目标企业选择错误，支付过多及整合不利，其中并购目标选择错误是最主要的原因。 为了确保并购交易的成功，并购方必须对潜在的多个目标企业进行全方位的尽职调查(due diligence)，尤其是财务状况的审查。通过对其会计资料真实性调查，了解其真实的财务状况，发现其财务方面的缺陷以及可能存在的财务陷阱，进一步确认各个潜在的目标企业出售的动机，这不仅便于并购方依据事先确定的财务标准和要求进行动态的取舍，筛选出与之相匹配的目标企业，而且可降低并购风险和成本。 一、潜在目标企业财务状况的评价 对潜在的目标企业财务状况的揭示主要是通过分析其财务报告进行的。财务报告分析的原始信息来自各个潜在目标企业公布的年度报告、中期业绩报告等。并购方通过对潜在的目标企业财务报告的审查，确认潜在的目标企业所提供的财务报表和财务资料的真实性及可
靠性，以便正确估算潜在目标企业的真实价值。 出于保护其自身利益的角度，着重分析各潜在的目标企业在生产经营中存在重大问题，通过运用比率分析法、趋势分析法，对潜在的目标企业在资本结构合理性、盈利能力、未来发展潜力、偿债能力、资金利用的有效性等进行评价。 通过对潜在目标企业财务状况的分析与评价，确认目标企业的经营范围、主营业务、经营风险程度; 从行业相关性分析是否与并购方匹配，即能否实现经营协同效应; 通过对其资产负债表右边的分析，确认其股权结构、负债权益比率、短期负债与长期负债之间比率，计算其资本成本的高低和财务风险程度的大小，倘若并购发生，能否使资金成本降低或通过风险冲抵实现财务协同效应; 通过对潜在目标企业的资产结构分析，其是否存在独特的资源，如商誉、专有技术等，而这项独特的资源正好是并购方所缺少的; 通过现金流量表的分析，计算以前年度的自由现金流量，与其自
企业并购案例分析-高级财务管理
联想收购摩托罗拉 一、收购简介 2014年初，联想集团宣布以29.1亿美元的价格从谷歌手中买下摩托罗拉移动业务，收购资产包括3500名员工、2000项专利、品牌和注册商标。联想董事长兼CEO杨元庆将此次交易视为复制十年前成功的机会——彼时联想收购了陷入亏损的IBM PC业务，随后将合并后的公司打造为全球最大的PC制造商。然而，收购摩托罗拉已成为联想的败笔。在收购摩托罗拉两年后，联想在美国裁员数已超过2000人，在全球智能机市场的排名也从第三跌到最低时候的第八位。2016年5月，联想遭遇了自2009年以来的首次年度亏损，这与收购摩托罗拉有直接的关系。 据统计，联想移动（含摩托罗拉）在2017年中仅售出179万台手机，排名中国市场第10，不及第一名华为手机销量的零头。和过去中国前三、世界前四的成绩相比，今天的联想手机（包括摩托罗拉）在国内毫无存在感。 二、收购背景及动因 （一）联想方面——PC市场不景气，寻找新的增长点 联想的PC业务下滑与全球PC市场有关。近年全球PC市场受智能手机的冲击很大，联想在商用电脑及消费个人电脑销量均出现了下滑；PC市场已经饱和，竞争极度激烈。整个PC市场在萎缩，联想也随之萎缩。
PC市场不景气，联想寻求新的增长点，摩托罗拉在2014年是美国第三大安卓手机厂商，而联想手机目前还没有开辟美国市场。联想希望通过这次收购加速自己在智能手机领域的进展，通过这项交易，联想希望在北美和拉丁美洲的市场会更加强劲。 （二）谷歌方面——战略调整 对于谷歌来说，这是一次战略的变化，谷歌当年收购Moto可以更接近智能手机制造商实现软硬结合；但其CEO拉里佩奇表示，与联想达成这项收购协议后，谷歌将更专注安卓生态系统的优化和创新。 摩托移动现任CEO Dennis Woodside则表示，联想硬件的专业经验相信会加速业务的发展。 三、支付方式 此次收购采用的支付方式是现金支付方式和股权支付，期权支付，这种把各种支付方式组合在一起，既能集中各种支付方式的长处，又能避免它们的不足，对于并购方而言，采用混合支付方式可以避免由于大量现金流出造成的状况恶化，还可以防止原有股东的股权被大量稀释。联想集团宣布将以29亿美元的价格购买摩托罗拉移动控股公司100%的股份。其中14.1亿美元已支付，包括6.6亿美元现金和7.5亿美元联想普通股，其余15亿美元将通过三年期票支付。作为回报，联想拥有摩托罗拉移动的3500名员工、2000项专利、品牌和商标，以及与全球50多家运营商的合作伙伴关系。作为与谷歌长期合作的一部分，联想还将获得专利组合和其他知识产权的许可。采用这种全面的证券支付方式的优势
试题库管理系统的设计与实现——论文
摘要 试题库管理系统可辅助教师对所教科目的各种试题的题型、知识点、难度等相关资料进行保存、查询等信息管理；并在需要对学生进行测验、评估的时候，从题库中抽取出相应要求的题目，组成一套试卷。 经过分析如此情况，我使用Sybase公司的PowerBuilder7.0开发工具，利用其提供的各种面向对象的开发工具，尤其是数据窗口这一能方便而简洁操纵数据库的智能化对象，首先在短时间内建立系统应用原型，然后，对初始原型系统进行需求迭代，不断修正和改进，直到形成学校管理者满意的可行系统。本文首先简要介绍了开发试题库管理系统的可行性分析，Powerbuilder7.0的功能和特点，然后主要针对系统的设计、组成、用户界面设计、程序设计进行了详细分析，并对系统部分关键性代码进行了讲解，同时对一般系统软件设计的基本思想及工作流程给出了方法技巧。首先在短时间内建立系统应用原型,然后,对初始原型系统进行需求迭代,不断修正和改进,直到形成用户满意的可行系统。
关键字：试题库试卷数据窗口 Abstract Test question storeroom management the system can lend support to the teacher to the category taught of every kind of try's the type, knowledge point, difficulty etc. the related data proceeds keep, search etc. information management; Combine at the time that the demand proceeds to student test, valuation, from for test question inside take outing the correspond requesting subject, constitute a the set try book. Pass by the analysis such the circumstance, I use the Sybase company PowerBuilder7.0 to develop the tool, and make use of its
国有企业并购重组中可能存在的风险及风险控制-2019年文档
国有企业并购重组中可能存在的风险及风险控制 、国有企业的作用及当前经济形势 随着我国市场经济体制的不断完善、对外开放程度大大提 高，一批企业经营管理制度先进、资本雄厚的国外企业不断涌入我国经济市场，且民营企业也不断壮大，种种因素加剧了我国市场经济竞争的激烈程度。为应对激烈的市场竞争，在瞬息万变的市场经济环境下求生存，一大批国有企业纷纷通过并购与资产重组等渠道来提高自身核心竞争力，对现有资源进行整合，希望以此来巩固原有市场份额，增强企业的盈利能力，化危机为转机。 以海尔集团为例，它是我国成功并购重组的典型，从一个亏损 147 万元濒临倒闭处境的小厂，通过兼并的方式循序渐进成为走向海外具有国际竞争力的世界级家电产业界巨头。然而，重组改制存有一定的风险，并不是所有企业都能在重组改制后实现盈利增效，完成自身蜕变。在20 世纪90 年代，亏损达2 000 多万元的渡口钢铁厂被我国攀枝花钢铁公司兼并，采取诸多措施后渡口钢铁厂的效益仍没有起色，亏损局面无法挽回，不得不全面停产以降低损失，为此攀枝花钢铁厂也受到拖累，承担了更重的经济负担。类似攀枝花钢铁厂这种并购重组失败的案例随处可见。 些失败案例为我们敲响了企业理性并购重组的警钟。因此，并购 重组应该是国有企业经过深思熟虑后而进行的谨慎选 国有企择。 业应不盲目不盲从地加入重组改制的浪潮，根据自身实际情况制
订方案，规避企业并购资产重组中可能出现的风险，对国家对企业对员工负责。 二、国有企业并购重组中可能存在的风险无论是出于寻找 新的利润增长点，还是调整产品结构，优 化资源配置的诉求抑或是巩固原有市场份额开发更广阔的市场空间，并购重组都源自于自身发展的利益需要、是企业增强实力不二选择。国有企业在重组改制的过程中可能面临外部因素和内部因素双重风险。 1.国家政策风险国家政策对于企业具有强制性约束力， 企业行为必须在国 家政策的规范下进行。在涉及到战略资源、电力、铁路等涉及到人民生活及国家稳定的行业，国家政策的影响举足轻重。只有在 不触及国家相关政策的前提下进行市场资源的竞争、整合，才能提高企业重组改制的成功机率。在近些年的企业发 由于政展中，策的变动调整而导致企业并购失败的案例不在 少数。国有企业应多角度多方面对重组改制进行评估。 2.法律风险企业的并购重组要符合国家相关法律法规的 条款要求，无 论是事前评估准备还是并购协议签署履行责任都需依法进行。规范的并购流程一方面会导致并购企业承担目标企业潜在的债务负担，使人力物力财力等多方面受到影响; 另一方面，会降低企业并购协议的法律效应，致使企业出现合同失效、法律纠纷不