2019年中级财务成本管理第82讲_股票分割与股票回购

【考点八】股票分割与股票回购(掌握)☆考点精讲

【提示】反分割又称股票合并或逆向分割，是指将多股股票合并为一股股票的行为。反分割显然会降低股票的流通性，提高公司股票投资的门槛，它向市场传递的信息通常都是不利的。

【提示】我国《公司法》规定，公司有下列情形之一的，可以收购本公司股份：

(1)减少公司注册资本；

(2)与持有本公司股份的其他公司合并；

(3)将股份用于员工持股计划或者股权激励；

(4)股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份；

(5)将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券；

(6)上市公司为维护公司价值及股东权益所必需。

属于减少公司注册资本收购本公司股份的，应当自收购之日起10日内注销；属于与持有本公司股份的其他

公司合并和股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的，应当在6个月内转

让或者注销；属于其余三种情形的，公司合计持有的本公司股份数不得超过本公司已发行股份总额的10%并

应当在3年内转让或者注销。

上市公司将股份用于员工持股计划或者股权激励、将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券以及上市公司为维护公司价值及股东权益所必需情形收购本公司股票的，应当通过公开的集中交易方式进行。

上市公司以现金为对价，采取要约方式、集中竞价方式回购股份的，视同上市公司现金分红，纳入现金分红的相尖比例计算。

公司不得接受本公司的股票作为质押权的标的。

☆经典题解

【例题?多选题】我国《公司法》规定，下列情形下公司可以收购本公司股份的有（）。

A.将股份用于员工持股计划或者股权激励

B.股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份

C.将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券

D?上市公司为维护公司价值及股东权益所必需

【答案】ABCD

【解析】我国《公司法》规定，公司有下列情形之一的，可以收购本公司股份：（ 1 ）减少公司注册资本；（2）与持有本公司股份的其他公司合并；（3）将股份用于员工持股计划或者股权激励；（4 ）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份；（5）将股份用于转换上市公司发行的可转换为股

票的公司债券；（6）上市公司为维护公司价值及股东权益所必需。

【例题?多选题】下列有尖上市公司收购本公司股份的说法中错误的有（）。

A.属于减少公司注册资本收购本公司股份的，应当自收购之日起10日内注销

B.属于股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的，应当在12个月内转

让或者注销

C?属于将股份用于股权激励而收购本公司股份的，应当在1年内转让或者注销

D.属于上市公司为维护公司价值及股东权益所必需而收购本公司股份的，应当在3年内转让或者注销

【答案】BC

【解析】属于减少公司注册资本收购本公司股份的，应当自收购之日起10日内注销；属于与持有本公司股

份的其他公司合并和股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的，应当在 6 个月内转让或者注销；属于其余三种情形的，公司合计持有的本公司股份数不得超过本公司已发行股份总额的10%并应当在3年内

转让或者注销。

【例题?多选题】上市公司合计持有的本公司股份数不得超过本公司已发行股份总额的10%并应当在3年

内转让或者注销收购的本公司股份的情形有（）。

A.将股份用于员工持股计划或者股权激励

B.股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份

C.将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券

D.上市公司为维护公司价值及股东权益所必需

【答案】ACD

【解析】属于减少公司注册资本收购本公司股份的，应当自收购之日起10日内注销；属于与持有本公司股

份的其他公司合并和股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的，应当在 6 个月内转让或者注销；属于其余三种情形的，公司合计持有的本公司股份数不得超过本公司已发行股份总额的10%并应当在3年内

转让或者注销。

【例题?判断题】上市公司采取要约方式、集中竞价方式回购股份的，视同上市公司现金分红，纳入现金分红的相尖比例计算。（）

【答案】x

【解析】上市公司以现金为对价，采取要约方式、集中竞价方式回购股份的，视同上市公司现金分红，纳入现金分红的相尖比例计算。

【例题?判断题】公司可以接受本公司的股票作为质押权的标的。（）

【答案】x

【解析】公司不得接受本公司的股票作为质押权的标的。

【例题?多选题】股票回购对上市公司的影响有（）。（2017年第I套改编）

A.提高公司整体质量和投资价值

B.有助于拓展公司融资渠道，改善公司资本结构

C.有助于稳定股价，增强投资者信心

中级财务管理（2019 ）考试辅导D?降低资产流动性【答案】ABCD

【解析】股票回购对上市公司的影响主要表现在以下几个方面：（

1）符合股票回购条件的多渠道回购方式

允许公司选择适当时机回购本公司股份，将进一步提升公司调整股权结构和管理风险的能力，提高公司整体质量和投资价值。（2） 因实施持股计划和股权激励的股票回购，形成资本所有者和劳动者的利益共同体，有助于提高投资者回报能力；将股份用于转换上 市公司发行的可转换为股票的公司债券实施的股票回购，也有助于拓展公司融资渠道，改善公司资本结构。（3）当市场不理性， 公司股价严重低于股份内在价值时，为了避免投资

者损失，适时进行股份回购，减少股份供应量，有助于稳定股价，增强投资者信心。 （4）股票回购若用大量资

金支付回购成本，一方面，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展；另一方面，在公司没有合适的投资项目又 持有大量现金的情况下，回购股份，也能更好地发挥货币资金的作用。

（5）上市公司通过

履行信息披露义务和公开的集中交易方式进行股份回购有利于防止操纵市场、 选项A 、B C D 正确。

【例题?判断题】股票分割导致股票总数增加，股本总额不变。（

【解析】股票分割，又称拆股，即将一股股票拆分成多股股票的行为。 股票分割一般只会增加发行在外的股

票总数，但不会对公司的资本结构产生任何影响，即股本总额不变。

【例题?判断题】由于信息不对称和预期差异，投资者会把股票回购当做公司认为其股票价格被高估的信号（）（2017年 第

I 套）

【答案】X

【解析】由于信息不对称和预期差异，证券市场上的公司股票价格可能被低估，

而过低的股价将会对公司产

生负面影响。一般情况下，投资者会认为股票回购意味着公司认为其股票价值被低估而采取的应对措施。

【例题?单选题】下列各项中，受企业股票分割影响的是（

）。（2015年）

A. 每股股票价值

B. 股东权益总额

C. 企业资本结构

D. 股东持股比例 【答案】A

【解析】股票分割在不增加股东权益的情况下增加了股份的数量， 股东权益总额及其内部结构都不会发生任

何变化，变化的只是每股面值和每股市场价值。所以，选项

A 正确。

【例题?判断题】股票分割会使股票的每股市价下降，可以提高股票的流动性。（

）

【答案】“

【解析】股票分割会使每股市价降低，买卖该股票所需资金减少，从而可以促进股票的流通和交易。所以，本题的说法是正确 的。

【例题?多选题】下列各项中，属于上市公司股票回购动机的有（

）。

A. 替代现金股利

B. 改变公司的资本结构

C. 规避经营风险

D. 基于控制权的考虑 【答案】ABD

【解析】经营风险是企业在经营活动中面临的风险，和股票回购无尖。 【例题?判断题】在其他条件不变的情况下， 股票分割会使发行在外的股票总数增加，

进而降低公司资产负

债率。（

）

【答案】X

【解析】股票分割会使发行在外的股票总数增加，

但并没有改变公司的权益总额，

没有改变公司的资本结构，

内幕交易等利益输送行为。所以,

）（2018年第H 套）

公司的资产负债率不变。

【例题?单选题】在下列各项中，能够增加普通股股票发行在外股数，但不改变公司资本结构的行为是

（）。

A.支付现金股利

B?增发普通股

C.股票分割

D.股票回购

【答案】C

【解析】支付现金股利不能增加发行在外的普通股股数，同时由于资产和股东权益的减少会改变公司的资本

结构；增发普通股能增加发行在外的普通股股数，但是由于资产和股东权益的增加也会改变公司资本结构；股票分割会增加发行在

外的普通股股数，但不会引起资产、负债和股东权益的增减变化，也不会改变公司资本结构；股票回购会减少发行在外的普通股股数，同时由于资产和股东权益的减少会改变公司的资本结构。

【例题?判断题】与发放现金股利相比，股票回购可以提高每股收益，使股价上升或将股价维持在一个合理

的水平上。（）

【答案】“

【解析】股票回购可减少流通在外的股票数量，相应提高每股收益，从而推动股价上升或将股价维持在一个

合理水平上。

【例题?判断题】股票分割后对股东权益总额、股东权益各项目的金额及相互间的比例没有影响，这与发放股票股利有相同之处。（）

【答案】x

【解析】股票分割后对股东权益总额没有影响，这与发放股票股利有相同之处。股票分割后对股东权益各项

目的金额及相互间的比例没有影响，但发放股票股利后股东权益各项目的金额及相互间的比例会发生变化。

【例题?计算题】丁公司2017年末的资产总额为60000万元，权益资本占资产总额的60%当年净利润为

7200万元，丁公司认为其股票价格过高，不利于股票流通，于2017年末按照1 ：2的比例进行股票分割，股票

分割前丁公司发行在外的普通股股数为2000万股。

根据2018年的投资计划，丁公司需要追加9000万元，基于公司目标资本结构，要求追加的投资中权益资

本占60%

要求：

（1 ）计算丁公司股票分割后的下列指标：①每股净资产；②净资产收益率。

（2）如果丁公司针对2017年度净利润采取固定股利支付率政策分配股利，股利支付率为40%计算应支付的股

利总和。

（3）如果丁公司针对2017年度净利润采取剩余股利政策分配股利。计算下列指标：

①2018年追加投资所需要的权益资本额；②可发放的股利总额。（2018年第I套）

【答案】

（1）①分割后股数=2000 X 2=4000 （万股）股东权益总额=60000 X 60%=36000 （万元）分割后的每股净资产=36000/4000=9 （元）

②分割后净资产收益率=7200/36000 X 100%=20%

（2）应支付的股利总和=7200X 40%=2880 （万元）

（3）①追加投资所需要的权益资本额=9000 X 60%=5400 （万元）

②可发放的股利总额=7200-5400=1800 （万元）。