第八章金融工程应用分析-套期保值

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套期保值精讲

套期保值的种类
例：10月初，某地玉米现货价格为1710元/吨，当地某农场年产玉米5000吨。该农场对当前价格比较满意，担心待新玉米上市后，销售价格可能会下跌，该农场决定进行套期保值交易。10月5日该农场卖出500手（每手10吨）第二年1月份交割的玉米期货合约进行套期保值，成交价格为1680元/吨。到了11 月，随着新玉米的大量上市，以及养殖业对玉米需求疲软，玉米价格开始大幅回落。11月5日，该农场将收获的5000吨玉米进行销售，平均价格为1450 元/吨，与此同时将期货合约买入平仓，平仓价格为1420元/吨。
套期保值的种类
例：某一铝型材厂的主要原料是铝锭，某年3月初铝锭的现货价格为16430元/ 吨。该厂计划5月份需使用500吨铝锭。由于目前库存已满且能满足当前生产使用，如果现在购入，要承担仓储费和资金占用成本，而如果等到5月份购买又可能面临价格上涨风险。于是该厂决定进行铝的买入套期保值操作。3月1 日，该厂以17310元/吨的价格买入100手（每手5吨）6月份到期的铝期货合约。到5月1日，现货市场铝锭价格上涨只17030元/吨，期货价格涨至17910元/吨。该铝型材厂按照当前的现货价格购入500吨铝锭，同时将期货多头头寸对冲平仓，结束套期保值。
套期保值的概念与原理
企业经营过程中，是否要进行套期保值，套期保值的程度，需要考虑：企业对未来价格的判断企业自身风险的可承受程度企业的风险偏好程度如果价格波动幅度不大或企业抗风险能力较强，价格的较大波动对其利润影响不大，企业希望承担一定风险来获取更高回报，那么企业可以不必或者进行部分套期保值。
套期保值的种类
套期保值的种类
市场套期保值种类卖出套期保值
现货市场
期货市场
目的

套期保值概念及实例分析知识讲稿

详细描述
某金属冶炼企业既担心原材料价格上涨，也担心产成品价格下跌。为了全面管理价格风险，该企业在期货市场上同时采取买入和卖出套期保值策略。例如，在采购原材料时，买入相应的原材料期货合约；在销售产成品时，卖出相应的产成品期货合约。通过这种方式，企业能够有效地规避价格波动的风险。
04
套期保值的风险与防范
实例分析Байду номын сангаас
某黄金生产商担心未来黄金价格波动，因此在期货市场上同时买入和卖出黄金期货合约。无论未来黄金价格上涨还是下跌，由于买入和卖出的期货合约相互对冲，生产商的总体收益保持稳定。
03
套期保值实例分析
买入套期保值实例分析
总结词
通过买入期货合约的方式，规避未来价格上涨的风险。
详细描述
某炼油厂预计未来需要大量原油，但担心原油价格上涨，因此决定在期货市场上买入相应的原油期货合约。这样，当未来实际采购原油时，炼油厂可以通过期货市场的盈利来抵消实际采购成本上升的风险。
VS
增强企业的财务稳健性
通过套期保值策略的应用，企业可以降低财务风险，保障财务状况的稳健发展。
感谢您的观看
THANKS
实例分析
某棉花生产商担心未来棉花价格上涨，因此在期货市场上买入棉花期货合约。几个月后，棉花实际价格上涨，生产商在现货市场上的采购成本增加，但由于期货市场的盈利，生产商的总体成本保持稳定。
卖出套期保值策略
1
总结词
通过卖出期货合约的方式，规避未来价格下跌的风险。
2
详细描述
当生产商或消费者担心未来原材料或产品价格下跌时，他们可以选择在期货市场上卖出相应的期货合约，以获得赚取的权利金。这样，当未来实际价格下跌时，虽然现货市场上的销售收入会减少，但期货市场的盈利可以弥补这部分减少的收入，达到保值的目的。

第8章套期保值《期货投资实务》PPT课件

第八章套期保值
• 8.1套期保值概述 • 8.2套期保值类型 • 8.3基差变动对套期保值效果的影响
8.1套期保值概述
套期保值
• 套期保值是指以规避现货价格风险为目的的期货交易行为,套期保值是生产经营者通过期货市场规避风险的主要方式。它是在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约,以期在未来某一段时间通过卖出或买进期货合约而补偿现货市场价格不利变动所带来的实际损失。
（2）基差变弱
基差变弱，也就是从基差图上观察，基差呈下降趋势。基差变弱也有三种情况：
1.基差正值缩小，如基差由D点到E点； 2.基差由正变负，如基差由E点到F点；
3.基差负值增大，如基差由F点到G点。
基差走势图
8.3基差变动对套期保值效果的影响
用麦企业的有盈套期保值案例（买入套期保值）
• 07月01日，某用麦企业担心未来小麦价格会继续上涨。如果现在从现货市场买进，一下子也没那么多钱，也没有足够的库容。于是该企业决定用少量资金通过期货市场对需要购进的小麦进行买期保值。
日期
现货市场
期货市场
基差
6月1日
原油价格54美元/桶
买入10手9月份WTI原油期货合－2美元/桶约：价格56美元/桶
9月1日
买入10000桶原油：价卖出10手9月份WTI原油期货合－2美元/桶
格58美元/桶
约：价格60美元/桶
套保结果
亏损4美元/桶净盈利0
盈利4美元/桶
8.2套期保值类型
基差变动与套期保值
• 在套期保值中,基差的计算公式为: 基差=计划进行套期保值资产的现货
价格-所使用合约的期货价格 • 套期保值的原理就是利用期货的盈

套期保值原理课件

套期保值技巧
总结词详细描述
03
套期保值的风险管理
基差风险
总结词
详细描述
流动性风险
总结词详细描述
杠杆风险
总结词
杠杆风险是指套期保值期间，由于期货合约采用杠杆交易方式，导致价格波动时保证金不足的风险。
VS
详细描述
杠杆风险是期货交易中特有的风险。由于期货交易采用保证金制度，投资者只需支付一定比例的保证金即可买入或卖出期货合约。然而，当市场价格波动较大时，保证金可能不足以覆盖亏损，导致投资者被强制平仓。
操作风险
总结词
详细描述
04
套期保值的实际应用
大宗商品市场的套期保值
农产品套期保值金属套期保值能源套期保值
外汇市场的套期保值
汇率风险规避货币匹配
股票市场的套期保值
股指期货套期保值
个股期货套期保值
其他市场的套期保值
要点一
利率市场的套期保值
通过买卖债券或利率期货合约，对利率风险进行套期保值。
套期保值原理课件
• 套期保值原理概述 • 套期保值的策略与技巧 • 套期保值的风险管理 • 套期保值的实际应用 • 套期保值的未来发展
01
套期保值原理概述
定义与概念
定义
概念
利用期货或衍生品市场的价格发现和风险管理功能，将现货市场的风险转移至期货或衍生品市场。
套期保值的重要性
降低价格波动风险
交叉套期保值策略
总结词
利用不同期货合约之间的价格关系，进行套期保值。
详细描述
当生产者或消费者需要规避特定商品的价格风险时，பைடு நூலகம்果该商品没有可用的期货合约，他们可以考虑利用与该商品相关的其他期货合约进行套期保值。例如，某些农产品的价格与相关替代品的价格之间存在一定的相关性，可以利用这种相关性进行交叉套期保值。

套期保值案例分析

套期保值案例分析套期保值是一种风险管理策略，旨在通过期货、期权等衍生金融工具来对冲现货市场的价格波动风险。

下面是一个典型的套期保值案例分析：某农产品加工企业，每年需要购买大量的小麦作为原料。

由于小麦价格受多种因素影响，波动较大，企业面临原材料成本上升的风险。

为了锁定成本，企业决定采用套期保值策略。

1. 企业分析了小麦价格的历史波动情况，预测未来一年内小麦价格可能会上涨。

为了锁定采购成本，企业决定在期货市场上进行套期保值操作。

2. 企业选择了与现货市场小麦品质、交割月份等条件相匹配的期货合约。

在期货市场上，企业以当前的期货价格卖出了与所需小麦数量相等的期货合约。

3. 随着时间的推移，小麦现货价格果然出现了上涨。

企业在现货市场上以较高的价格购买了所需的小麦。

同时，期货市场上的小麦期货价格也同步上涨。

4. 企业在期货合约到期时，通过平仓操作，将期货合约以较高的价格卖出，从而获得了期货市场的盈利。

5. 期货市场的盈利部分抵消了现货市场上小麦价格上涨带来的成本增加，实现了套期保值的目的。

6. 通过套期保值，企业成功锁定了小麦的采购成本，避免了因价格波动带来的风险，保证了企业利润的稳定性。

7. 企业在套期保值操作中，还需要注意期货合约的流动性、交割规则等因素，以确保套期保值策略的顺利实施。

8. 此外，企业还需要定期评估套期保值策略的效果，根据市场变化及时调整套期保值策略，以适应不断变化的市场环境。

通过上述案例分析，我们可以看到套期保值是一种有效的风险管理工具，能够帮助企业规避价格波动带来的风险，保持经营的稳定性。

然而，套期保值也需要企业具备一定的市场分析能力和风险控制能力，以确保套期保值策略的有效性和合理性。

套期保值介绍课件

套期保值的适用范围
商品期货：农产品、金属、能源
等
外汇期货：货币对、利率等
股票指数期货：股票市场指数、
行业指数等
债券期货：国债、公司债等
利率期货：短期利率、长期利率
等
期权：看涨期权、看跌期权等
远期合约：商品、外汇、利率等
互换：利率互换、货币互换等
2
套期保值的策略与方法
套期保值的基本策略
演讲人
目录
01. 套期保值的基本概念 02. 套期保值的策略与方法 03. 套期保值的案例分析 04. 套期保值的未来发展
1
套期保值的基本概念
套期保值的定义
套期保值是一种风险管理策略
目的是降低价格波动风险
通过在期货市场上买卖与现货市场相反的头寸来实现
套期保值可以保护企业免受价格波动的影响，确保利润稳定
01
投资者：通过套期保值来降低投资组合的风险
02
04
政府：通过套期保值来稳定市场价格，保护生产者和消费者利益
03
银行：通过套期保值来管理贷款风险
套期保值的成功案例
某航空公司通过购买原油期货，锁定燃油成本，降低运营风险。
某钢铁企业通过卖出铁矿石期货，锁定原材料成本，稳定生产利润。
某粮油企业通过买入大豆期货，锁定大豆采购成本，保障粮油供应。
评估套期保值效果：在套期保值结束后，评估套期保值的效果，总结经验教训，为下一次套
期保值提供参考。
制定套期保值策略：根据市场情况和风险承受能力，制定合适的套期保值策略，如买入套期保值、卖出套期保值等。
3
套期保值的案例分析
套期保值的实际应用

套期保值的应用原理

套期保值的应用原理什么是套期保值套期保值是指投资者在面对市场上价格波动的风险时，通过建立对冲头寸以减少风险的一种金融投资策略。

其目的是通过在衍生品市场上建立与实际交易资产相反的头寸，以抵消其价值的波动。

套期保值既可以用于商品市场，也可以用于金融市场。

套期保值的原理套期保值的原理基于基础资产与对冲头寸之间的负相关性。

通过建立对冲头寸，投资者旨在实现以下两个目标：1.降低价格波动的风险：当投资者持有实际交易资产时，价格波动可能会对其投资组合产生负面影响。

通过建立对冲头寸，投资者可以抵消这种价格波动的风险，从而降低投资组合的风险水平。

2.锁定利润：当投资者预期市场价格会发生不利变动时，他们可以通过套期保值来锁定当前的利润。

这样，即使市场价格发生了不利变动，投资者仍然可以获得事先锁定的利润。

套期保值的应用领域套期保值广泛应用于以下几个领域：1. 商品市场在商品市场上，套期保值通常被用来减少由于价格波动引起的风险。

投资者可以在期货市场上建立与他们持有的实物商品相反的头寸，以降低价格波动的风险。

例如，农产品生产商可以通过销售期货合约来对农产品价格的波动进行对冲，以确保他们能够获得稳定的收益。

2. 外汇市场套期保值在外汇市场上的应用主要是用于管理来自不同国家的货币的风险。

投资者可以通过建立与其外汇头寸相反的外汇对冲头寸来减少外汇风险。

这种对冲可以用来抵消由于汇率波动引起的损失，从而保护投资者免受汇率风险的影响。

3. 股票市场在股票市场上，套期保值可以用于减少投资组合的风险。

投资者可以在衍生品市场上建立与其持有的股票相反的头寸，以抵消股票价格波动的风险。

这样，即使股票价格下跌，投资者仍然可以保持相对稳定的投资组合价值。

套期保值的优势套期保值作为一种金融风险管理工具，具有以下几个优势：1.风险管理：套期保值可以帮助投资者降低价格波动的风险，从而保护其投资组合免受市场波动的影响。

这有助于维持投资者的资金安全和稳定的投资回报。

金融工程应用分析

第八章金融工程应用分析了解金融工程的定义、内容、知识体系及其应用；熟悉金融工程的技术、运作步骤。

了解风险度量方法的历史演变；掌握VaR的概念与计算的基本原理；熟悉VaR计算的主要方法及优缺点；熟悉VaR的主要应用及在使用中应注意的问题。

第一节金融工程概述一、金融工程的基本概念金融工程是20世纪80年代中后期在西方发达国家兴起的一门新兴学科。

1998年，美国金融学教授费纳蒂给了金融工程的正式定义：金融工程包括新型金融工具与金融工序的设计、开发与实施，并为金融问题提供创造性的解决方法。

主要包括各种原生金融工具和各种衍生金融工具。

一般来说，金融工程的概念有狭义和广义两种。

它是一门将金融学、统计学、工程技术、计算机技术相结合的交叉性学科。

【习题讲解】一、单项选择题1998年美国金融学教授（）首次给出了金融工程的正式定义：金融工程包括新型金融工具与金融工序的设计、开发与实施，并为金融问题提供了创造性的解决办法。

A.费纳蒂B.格雷厄姆C.费舍D.法玛『正确答案』A『答案解析』1998年美国金融学教授费纳蒂首次给出了金融工程的正式定义：金融工程包括新型金融工具与金融工序的设计、开发与实施，并为金融问题提供了创造性的解决办法。

二、多项选择题1.金融工程主要指运用金融工具和其他手段实现既定目标的程序和策略，它包括（）。

A.金融工具的创新B.原生金融工具的设计C.金融工具运用的创新D.金融制度的设计『正确答案』AC『答案解析』金融工程主要指运用金融工具和其他手段实现既定目标的程序和策略，它包括金融工具的创新、金融工具运用的创新。

套期保值概念及实例分析课件

通过套期保值策略，投资者可以锁定未来价格，避免因价格波动带来的损失，提高收益的稳定性。
套期保值还可以提高投资者的风险管理水平，培养长期投资理念，促进市场健康发展。
02
套期保值策略
买入套期保值策略
定义
买入套期保值策略是指通过买入期货合约，以抵消未来价格上涨的风险。适用于希望保护其购买成本不受未来价格上升影响的实体，例如生产商或进口商。
套期保值策略的创新与挑战
1 2 3
套期保值策略多样化
随着金融衍生品市场的不断发展，套期保值策略也日益多样化，包括买入套期保值、卖出套期保值、交叉套期保值等。
风险管理能力提升
套期保值策略需要具备较高的风险管理能力，包括市场风险、信用风险、流动性风险等，需要建立完善的风险管理体系。
法律法规不断完善
实例
假设某油籽压榨厂预计在3个月后销售100吨油籽，由于担心价格下跌，该压榨厂在期货市场上卖出100吨油籽期货合约。如果未来油籽价格下跌，期货合约的盈利将抵消实际销售收入的减少。
综合套期保值策略
定义
综合套期保值策略是一种结合买入和卖出套期保值的策略，旨在全面管理价格风险。通过综合运用不同类型的期货合约和期权等衍生工具，实现全方位的风险管理。
石油的套期保值
套期保值背景
由于石油价格的波动也会给企业带来风险，需要进行套期保值。
套期保值策略
企业可以通过购买石油期货合约来对冲未来石油价格的上涨风险。
套期保值效果
通过套期保值，企业能够锁定未来的石油采购成本，避免因价格上涨带来的损失。
股票的套期保值
套期保值背景
套期保值效果
投资者需要对持有的股票进行风险管理，以避免因股票价格波动带来的损失。

套期保值

等于零。当套期保值期限已到，而基差不为零时，套期保值就存在基差风险。
令t1表示进行套期保值的时刻，t2表示套期保值期限结束时刻，
S1表示t1时刻拟保值资产的现货价格，S*1表示t1时刻期货标的资产的现货价格，F1表示t1时刻期货价格，S2、S2*和F2分别表示t2 时刻拟保值资产的现货价格、标的资产的现货价格及其期货价格、b1、b2分别表示t1和t2时刻的基差。根据基差的定义，有：
（二）空头套期保值空头套期保值就是通过卖出直接远期外汇合约来避免外汇汇率下降的风险。适用于未来某日期将收到外汇的机构和个人，如出口、提供劳务、现有的对外投资、到期收回贷款等。
例10.5
日本某机构对美国国库券的投资将于12月20日到期，到期将收回1000万美元。当时（同年6月20）美元即期汇率为1美元 =120日元，12月20日到期的远期汇率为1美元=118日元。该机构担心到时美元贬值，卖出12月20日到期的1000万美元远期，从而把汇率固定在1美元=118日元上。
二、套期保值的目标
可分为双向套期保值和单向套期保值。风险:通常定义为一个变量的均方差，它等于各种可能的实际值偏
离（包括上偏下偏）期望值幅度的绝对值的加权平均数。
风险具有两面性：它既有有利的部分，也有不利的部分。若站在事前的角度看，若变量的分布遵循正态分布的话，则有利部分与不利部分在量上是相等的。
二、基于直接远期外汇合约的套期保值（一）多头套期保值多头套期保值就是通过买入直接远期外汇合约来避免汇率上升的风险。适用：未来某日期将支出外汇的机构和个人，如进口、出国旅游、到期偿还外债，计划进行外汇投资等。
例10.4
某年6月15日，一家美国进口商与一家英国进口商签订了一份价值100万英镑的进口合同，合同约定9月15日付款，当时英镑的即期汇率为1英镑=1.5600美元，3个月远期英镑汇率为 1英镑=1.5800美元。

套期保值可行性分析

套期保值可行性分析> 本文将对套期保值的可行性进行分析，并介绍其原理和优势。

1. 套期保值概述套期保值是指企业或个人利用期货市场进行交易，以对冲风险并锁定未来的价格。

通过同时进行现货市场和期货市场的交易，投资者可以在价格波动中保持稳定。

套期保值可以用于商品、金融和货币等不同领域。

2. 套期保值原理套期保值的原理是通过同时进行现货市场和期货市场的交易，通过期货市场的交易来对冲现货市场的价格波动风险。

投资者首先在现货市场上进行买卖交易，然后在期货市场上进行相反的交易，以锁定未来的价格。

当价格波动时，现货市场的盈亏会被期货市场的盈亏所对冲，从而减少风险。

3. 套期保值的优势套期保值具有以下几个优势：1. 风险对冲：套期保值可以帮助企业或个人对冲价格波动风险，减少损失。

通过锁定未来的价格，投资者可以在价格上升或下跌时获得一定的盈利或减少亏损。

2. 提高稳定性：套期保值可以帮助企业维持稳定的经营环境。

由于未来的价格已经锁定，企业可以更好地规划生产和销售计划，从而提高经营稳定性。

3. 提供流动性：期货市场具有高流动性，投资者可以随时进行买卖交易。

通过在期货市场上进行套期保值，投资者可以在需要时迅速调整头寸，以适应市场变化。

4. 多样化投资策略：套期保值可以用于不同的投资策略，例如套利、对冲和投机。

投资者可以根据自己的需求选择合适的策略，并根据市场情况灵活调整。

4. 实施套期保值的可行性分析实施套期保值需要考虑以下几个因素：4.1 市场条件套期保值的可行性首先与市场条件有关。

如果市场价格波动较大，套期保值可以帮助降低风险。

然而，如果市场价格较为平稳，套期保值可能会增加交易成本而无法获得预期的收益。

4.2 专业知识实施套期保值需要一定的专业知识和技巧。

投资者需要了解市场规则、交易策略和风险管理等方面的知识，以确保操作正确并获得预期的效果。

4.3 资金实力套期保值需要一定的资金实力。

投资者需要具备足够的资金来进行交易，并承受投资风险。

第八章金融工程应用分析-套期保值与期现套利的区别

2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券投资分析
第八章金融工程应用分析
知识点：套期保值与期现套利的区别
● 定义：
期现套利是根据指数现货与指数期货之间价差的波动进行套利
● 详细描述：
首先，两者在现货市场上所处的地位不同。

期现套利与现货并没有实质性联系，现货风险对他们而言无关紧要。

套期保值者则相反，现货风险是客观存在的，他们是为了规避现货风险才进行的被动保值。

　其次，两者的目的不同。

期现套利的目的在于利，看到有利可图才进行交易。

套期保值的根本目的在于保值，即为了规避现货风险而进行的交易。

　最后，操作方式及价位观不同。

对买进套期保值者而言，由于担心将来价格上涨而买进期货，即使现在的期价比现价高，也会买进期货进行保值。

对期现套利者而言，很可能认为期价过高而进行卖期货买现货的交易。

例题：
1.期现套利的目的在于（）。

A.套期保值
B.规避风险
C.获利
D.投机
正确答案：C
解析：期现套利的目的在于利，即看到有利可图才进行交易。

2.套期保值与期现套利的区别包括（）不同。

A.交易目的
B.操作方式
C.价位观念
D.在现货市场上所处的地位
正确答案：A,B,C,D
解析：P395 套期保值与期限套利的区别
3.期现套利实施步骤包括（）。

A.估算股指期货合约的无套利区间上下边界
B.判断是否存在套利机会
C.确定交易规模
D.同时进行股指期货合约和股票交易
正确答案：A,B,C,D
解析：考察正向套利实施的具体步骤。

金融工程与套期保值

山东财政学院金融学院毕业论文金融工程与套期保值论文作者：指导老师：班级：学号：金融工程与套期保值内容提要：在金融经济飞速发展的今天，金融风险管理越来越小受到人们的重视.风险管理的方式多种多样,套期保值则是最常用的一种。

而在套期保值中，金融工具的综合运用即金融工程，是最主要的方法。

下面重点阐述金融工具在套期保值中的综合运用，以迎合现代潮流的巨大冲击。

关键字：积木避险创新正文：金融工程与风险管理金融工程是要创造性的运用金融工具，来解决金融财务问题。

金融工程在很大程度上可以说是在风险管理中产生的。

风险管理是金融工程时时面临的问题，通常有三种不同但又有联系的方法：第一种是购买保险，第二种是资产负债管理，第三种就是套期保值，他通常是针对表外科目头寸，因此大多数套期保值都是通过表外工具进行的，这些工具通常包括期货，远期，期权和互换。

套期保值套期保值的概念套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来的现货市场上买卖商品的临时替代物，对其想在买进准备以后售出的商品或对将来需要买进的商品的价格进行保险的交易活动套期保值的基本特征套期保值的基本做法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，既在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖出现盈亏时，可由期货交易上的盈亏来抵消或弥补，从而在“现”与“期”之间，近期与远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最底限度。

套期保值的方法（1）生产者的套期保值。

不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供铜，锡，铅，石油等基础原料的企业，作为商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要在市场出售的商品的合理经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，均可以采用套期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。

《套期保值简介》课件

在开始套期保值之前，需要明确地定义目标，例如，减少未来某一时间点的价格风险。
风险识别
了解并识别出企业面临的主要价格风险，这是制定有效套期保值策略的基础。
选择套期保值工具
期货合约
期货合约是最常见的套期保值工具，其价格与现货价格有较强的相关性。
期权
期权也可以用于套期保值，通过购买或出售期权，可以获得赚取权利金或对冲风险的途径。
，提高了资金的使用效率。
套期保值的缺点
基差风险
套期保值的效果取决于现货市场和期货市场的价格关系，如果基差发生不利变化，套期保值的效果就会受到影响。
流动性风险
如果期货市场的流动性不足，可能会影响到企业进行套期保值操作的效率和效果。
交易成本
套期保值操作需要支付一定的交易成本，包括手续费、滑点等。
套期保值的风险
金融机构的套期保值
金融机构通过套期保值为投资者提供风险管理服务，帮助投资者规避市场风险。
金融机构通常会根据投资者的风险偏好和投资目标，提供相应的套期保值策略，以降低投资组合的市场风险。
06
CATALOGUE
套期保值的案例分析
案例一：铝锭生产商的套期保值策略
总结词
铝锭生产商通过套期保值策略成功规避价格波动风险。
详细描述
铝锭生产商面临铝锭价格波动的风险。为了稳定收入和利润，该生产商决定采用套期保值策略。通过在期货市场上卖出期货合约的方式，锁定了未来的销售价格。当市场价格下跌时，生产商能够按照锁定的价格出售铝锭，从而避免了价格下跌带来的损失。
案例二：油脂进口商的套期保值策略
总结词
油脂进口商通过套期保值策略成功规避成本上涨风险。
《套期保值简介》ppt课件

国际金融套期保值

3. 对于买入套期保值者来说，基差变弱对其有利 4. 对于卖出套期保值者来说，基差变强对其有利
长头寸套期保值的基差风险
假定今天为6月8日，一家公司在10月或是11月的某个时刻要买入20000桶石油，12月份的期货的当前价格为每桶68美元，在11月10日石油现货价格为75美元，在11月10日12月份的期货价格为72 美元，计算净费用
基差交易实例
时间
现货市场
期货市场
基差
5月 6月 8月10日盈亏
进口商5月份以以17800元/吨的 -500元/吨 17300元/吨的价价格卖出8月份格从国外进口铜期货合约
由买方确定上海期货交易所8月10日的期货价格16000 元/吨为基准期货价格，基差为-100来计算现货成交价
以15900元/吨卖以16000元/吨买约定基差
3.套期保值可能要求期货合约在其到期日之前就进行平仓。
交割月份的选择
套期保值着通常会选择一个随后月份交割的期货合约，这是因为交割月份中期货价格不太稳定，同时，长头寸套期保值在交割月份持有合约会面临实物交割或是现金交割的风险
思考：CBOT的玉米期货合约的交割月份包括：3 月、5月、7月、9月、12月，当套期保值期限为6 月、7月、和1月时，套期保值者应该选用哪种合约来进行套期保值
基差的概念
基差(basis)=计划进行套期保值资产的现货价格所使用合约的期货价格
基差扩大（strengthening of the basis）：当现货价格的增长大于期货价格的增长时，基差也随之增加。
基差减少(weakening of the basis)：当期货价格的增长大于现货价格的增长时，基差减少。
基差变动的情况下对买入套期保值的影响

套期保值概念及实例分析

第二节基差

基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。公式：基差=现货价格 — 期货价格
基差分析
基差可以是正数也可以是负数，这取决于现货价格是高于还是低于期货价格基差为负，称为远期升水或现货贴水，这种市场状态为正向市场。基差为正，称为远期贴水或现货升水，这种市场状态为反向市场。出现这个状态的原因有两个：一是近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅增加高于期货价格；二是预计将来该商品的供给会大幅增加，导致期货价格大幅下跌，低于现货价格。
10月15日
套利结果
买入100吨大卖出10手11月份豆：价格大豆合约：价 30元/吨 2340元/吨格2310元/吨卖出100吨大买入10手11月份豆：价格大豆合约：价 -20元/吨 2280元/吨格2300元/吨基差走弱亏损60元/吨盈利10元/吨 50元净损失100*60-100*10=5000元
结论：基差走强，有利与卖出套期保值。

（二）基差走弱与卖出套期保值基差走弱分三种情况：正向市场的基差走弱、反向市场的基差走弱和从反向市场转为正向市场。下面我们以第三种情况为例分析基差走弱对卖出套期保值效果的影响。

基差走弱与卖出套期保值实例（从反向市场转为正向市场）
现货市场 9月15日期货市场基差
弊端
• 失去获利机会 • 交易成本，佣金和银行利息
风险提示
理论上，套期保值为现货商提供了理想的价格保护，但实际生活中效果并不一定都很理想。期货市场毕竟是不同于现货市场的独立市场，受许多因素的影响。因此，期货价格的波动时间与波动幅度不一定与现货价格完全一致，加之期货市场上有规定的交易单位，两个市场操作的数量往往不尽相等。这就意味着套期保值者在冲抵盈亏时，有可能获得额外的利润或亏损，从而使交易行为具有一定的风险。另一方面，套期保值不能使风险完全消失的主要原因是存在“基差”这个因素。

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2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券投资分析
第八章金融工程应用分析
知识点：套期保值
● 定义：
是指与现货市场相关的经营者或交易者在现货市场上买进或卖出一定数量的现货品种的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数值相当但方向相反的期货合约，以期在未来某一时间，通过同时将现货和期货市场上的头寸平仓后，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的。

● 详细描述：
套期保值之所以能够规避价格风险的经济原理： 1.同品种的期货价格走势与现货价格走势一致。

2.随着期货合约到期日的临近，现货与期货价趋向一致。

套期保值分为买进套期保值与卖出套期保值。

买进套期保值又称多头套期保值，是指现货商因担心价格上涨而在期货市场上买入期货，目的是锁定买入价格，免受价格上涨的风险。

卖出套期保值又称空头套期保值，是指现货商因担心价格下跌而在期货市场上卖出期货，目的是锁定卖出价格，免受价格下跌的风险。

例题：
1.一般来说，套期保值的目的是（）。

A.规避期货风险
B.规避现货风险
C.提高期货收益
D.提高现货收益
正确答案：B
解析：套期保值是以规避现货风险为目的的期货交易行为。

2.以下关于套期保值的说法正确的有（）。

A.也可以称为对冲
B.是以分散风险，获取利润为目的交易行为
C.买进套期保值又称多头套期保值
D.卖出套期保值又称多头套期保值
正确答案：A,C
解析：套期保值是以规避现货风险为目的的期货交易行为。

3.关于套期保值以下说法错误的是（）。

A.买进套期保值又称空头套期保值
B.买进套期保值又称多头套期保值
C.卖出套期保值又称空头套期保值
D.卖出套期保值又称多头套期保值
正确答案：A,D
解析：买进套期保值又称多头套期保值，卖出套期保值又称空头套期保值。

4.当出现下列情况时,可以考虑进行空头套期保值()。

A.某机构投资者想购买大量股票的同时又想避免引起大的冲击成本
B.投资银行、银行承销商与上市公司签署了证券包销协议
C.投资者在股票或股指期权上持有空头看跌期权
D.投资者在股票或股指期权上持有多头看跌期权
正确答案：B,C
解析：卖出套期保值又称空头套期保值，股指期货卖出套期保值主要有以下几种情况：（1）机构大户手中持有大量股票，但看空后市；（2）对长期持股的大股东而言，同样如此；（3）投资银行与股票包销商有时也会使用空头套期保值策略；（4）交易者在股票或股指期权上持有空头看跌期权。

5.当某机构投资者手中持有大量股票但看空后市时,可进行空头套期保值规避价格风险。

A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：考察空头套期保值可以操作的情况。

机构大客户持有大量股票，但看空后市时，可以卖出股指期货进行对冲价格下跌风险。

6.“交叉套期保值”指的是（）。

A.通过电子交易系统，进行实时、自动买卖的程序交易以调整仓位
B.投资者进行的日元现货与日元期货合约之间的套期保值交易
C.人们在期货市场上寻找与现货在功能上比较相近的品种，以其作为替代品进行套期保值
D.投资者在股票和债券之间进行的套期保值交易
正确答案：C
解析：P381中间，在实践中，人们会在期货市场上寻找与现货在功能上比较相近的品种以其作为替代品进行套期保值。

两个品种在功能上的相互替代性越强，套期保值效果越好。

这一方法被称为交叉套期保值交易
7.套期保值之所以能够规避价格风险，是因为（）。

A.同品种期货价格走势与现货价格走势之间的一致
B.同品种期货价格走势与现货价格走势之间的背离
C.随着期货合约到期日的临近，现货与期货价格趋向分离
D.随着期货合约到期日的临近，现货与期货价格趋向一致
正确答案：A,D
解析：P376 价格走势都一致，然后在两个市场建立相反的头寸才能套期保值
8.现货商旨在锁定卖出价格、免受价格下跌风险所采取的行为有（）。

A.买进套期保值
B.卖出套期保值
C.多头套期保值
D.空头套期保值
正确答案：B,D
解析：P377 卖出套期保值又称空头套期保值，是指现货商旨在锁定卖出价格、免受价格下跌的风险
9.期货价格与标的现货价格之间存在一定的联系。

一般情况下，期货价格（）。

A.是对目前现货市场价格合理性的评价
B.是市场对现货价格未来的预期
C.是对历史现货价格情况的总结
D.与现货价格有反向关系
正确答案：B
解析：期货价格反映的是市场对现货价格未来的预期。

10.在投资者选择套期保值工具时,应选择与基础资产相关系数为( )的金融工具。

A.1
B.-1
C.0
D.无法确定
正确答案：B
解析：套期保值是利用期货市场与现货市场上的价格关系，分别在这两个市场建立相反的头寸，取得在一个市场上出现亏损的同时在另一个市场上获得盈利的结果，以达到锁定价格的目的。

11.金融期货价格反映的是市场对未来现货价格的预期。

如果不考虑诸如交易费用等现实市场交易制度因素,期货价格在合约到期时刻一般等于现货价格。

A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：随着期货合约到期日的临近，现货与期货价趋向于一致。

12.在发达市场,为了规避股价波动的风险,投资者可选择的金融工具有()
A.股指期权
B.国债期货
C.股票期权
D.股指期货
正确答案：A,C,D
解析：与股市相关的避险工具并非只有股指期货，在发达市场中，还有股指期权、股票期货、股票期权等。

13.套期保值之所以能够规避价格风险,是因为()。

A.随着期货合约到期日的临近,现货与期货价格趋向分离
B.随着期货合约到期日额临近,现货与期货价格趋向一致
C.同品种期货价格走势与现货价格走势之间的一致
D.同品种期货价格走势与现货价格走势之间的背离
正确答案：B,C
解析：
套期保值之所以能够规避价格风险，是因为期货市场上存在以下经济原理：1.同品种的期货价格走势与现货价格走势一致；2.随着期货合约到期日的临近，现货与期货价趋向一致。

14.金融期货价格反映的是市场对未来现货价格的预期。

如果不考虑诸如交易费用等现实市场交易制度因素，期货价格在期货合约到期时刻（）。

A.与现货价格同比例变动
B.与现货价格同向变动但价差扩大
C.与现货价格趋于一致
D.与现货价格反向变动
正确答案：C
解析：随着期货合约到期日的临近，现货与期货价格趋向一致。