第五章_金融期货的套期保值

四、套期保值策略的制定与实施
在套期保值时，投资者应根据自己在现货市场所持有的部 位而决定究竞选择多头套期保值还是空头套期保值，交叉套期 保值。
五、套期保值过程的监控与评价
套期保值过程的监控 套期保值过程中，根据不断地变化的情况，投资者对其原有的套期保值部 位作出必要的调整，以适应新的、变化后的情况。 套期保值的评价 主要包括套期保值效率的计算以及套期保值策略的评估。套期保值效率的 计算有多种不同的方法。 一种方法是比较套期保值的结果与套期保值的目标，以反映套期保值的效 率。 另一种方法是以期货部位的损益除以现货部位的损益。
二、套期保值工具的比较与选择
比较 外汇：远期外汇合约，掉期，期货，期权，货币互换…… 利率：期货，期权，互换，远期利率协议，利率上下限协议 选择（如果最终选择期货） 1．所选择的期货合约的标的物应与现货具有高度的相关性。 2．根据预计的套期保值时间，应尽量选择最接近于交割期的期货合约。 3．在选择所需的期货合约时，套期保值者还要注意期货市场的流动性。
例1、美国某进口商2月10日从德国购进价值125000欧元的一批货物，1 个月后支付货款。市场上3月期欧元期货合约价格为0．4010美元／欧元。
例2、日本某出口公司4月10日向美国出口一批电器，价值300万美元， 2个月后收回货款。 4月10日的现汇汇率为138．80日元／美元。在期货市场 上，日元／美元的价格为0．007204美元／日元。
案例1
美国进口商担心的是欧元升值而使进口成本增加，该进口商进行多头套 期保值。
如果1个月后欧元升值
现货市场
期货市场
2月10日
2月10日
现 汇 汇 率 ： 0.3984 美 元 / 欧 元 买入1份3月欧元期货合约（开仓）
125000欧元折合49800美元
价格：0.4010美元/欧元
总价值：50125美元
3月10日
3月10日
现汇汇率：0.4114美元/欧元 卖出1份3月欧元期货合约（平仓）
125000欧元折合51425美元
价格：0.4130美元/欧元
总价值：51625美元
结果:损失1625美元（约3%） 结果：盈利1500美元
案例2
日该本出出口口公公司司在为现避货免市美场元 上贬 损值 失9，9该00公00司0决日定元进，行在套期期货保市值场。上在盈期利货72市60场0 上美，元该 (折公合司98买3入733030份日6元月)期。日由元于期做货了合套约期（保3值0，00现00货0市美场元上×的13大8．部8分0日损元失／可 美由元期/货12市50场0上00的0日盈元利约来3弥3)补，。价格为0．007204美元／日元。
2个月后美元果然贬值：
现货市场
期货市场
4月10日
4月10日
现汇汇率：138．8日元/美元， 买入 33份6月期日元期货合约（开仓） 300万美元折合4．1640亿日元 价格：0．007204美元/日元
总价值：2971650美元
6月10日
6月10日
现汇汇率：135．5日元/美元， 卖出 33份6月期日元期货合约（平仓） 300万美元折合4．0650亿日元 价格：0．007380美元/日元
第三节 外汇期货的套期保值
外汇期货的套期保值，是指人们通过外汇期货交易，而将 汇率锁定于某一既定的水平，从而将汇率变动所造成的风险转 移出去的行为。
一、多头套期保值 二、空头套期保值 三、交叉套期保值
一、多头套期保值
多头套期保值一般应用于在未来某日期将发生外汇支出的 场合，如人们从国外进口商品、出国旅游，跨国公司的母公司 向其设在国外的子公司供应资金、投资者计划投资以及债务人 到期偿还贷款等。
总价值：3044250美元
结果：损失99000wk.baidu.com0日元
结果：盈利72600美元
二、空头套期保值
空头套期保值一般应用于在未来某日期取得外汇收入的场 合，如向国外出口商品、提供劳务、对外投资、到期收回贷款 等
例1、美国某出口商3月l0日向加拿大出口一批货物，价值500000加元， 以加元结算，3个月后收回贷款。市场上6月期加元期货合约价格为0.8489 美元／加元。出口商担心的是3个月后加元汇率下跌，出口商做空头套期保 值。
四、交叉套期保值
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第五章 金融期货的套期保值
第一节 金融期货套期保值的基本原理 第二节 金融期货套期保值的基本步骤 第三节 外汇期货的套期保值 第四节 短期利率期货的套期保值 第五节 长期利率期货的套期保值 第六节 股价指数期货的套期保值
第一节 金融期货套期保值的基本原理
一、套期保值的基本原理
二、套期保值的方法
三、套期保值的效果
不同金融凭证利率间 不同股价指数间，或指数与不同股票组合间
第二节 金融期货套期保值的基本步骤
一、金融风险的估计与套期保值目标的确定 二、套期保值工具的比较与选择 三、套期保值比率的确定 四、套期保值策略的制定与实施 五、套期保值过程的监控与评价
一、金融风险的估计与套期保值目标的确定
金融风险估计和预测 主要包括：金融风险的性质、金融风险的大小、金融风险 发生的概率、这种金融风险对自己的影响程度以及这种金融 风险所可能导致的损失同套期保值成本的比较等 套期保值的目标 主要是为了比较套期保值的收益和成本，以决定是否进行 套期保值，并将汇率利率投融资成本锁定在什么水平上。