第三章 利息与利率
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第四章 利息与利率
教学目的和要求: 通过教学使学生了解人类对利息的认识、利息转化为收益的一般形态及利息的种类有哪些、管制利率的基本特征、利率的作用。理解和掌握各类利率的含义及彼此之间的区别、利率的风险结构和期限结构,理解利率几种主要的利率决定理论,掌握和单利和复利的计算公式。
教学重点: 利率的度量;利率的风险机构和期限结构
教学难点: 利率决定理论;利率期限结构
教学方法:讲授
教学内容:
第一节 利息
一、利息的定义
是资金所有者由于借出资金而取得的报酬,即信贷资金的增值额。它来自生产者使用该笔资金发挥营运职能而形成的利润的一部分。
二、人类对利息的认识
现代西方经济学对于利息的基本观点,是把利息理解为:投资人让渡资本使用权而索要的补偿。
补偿由两部分组成:(1)对机会成本的补偿;(2)对风险的补偿。
三、现代利息的实质
以剩余价值论的观点来概括,那就是:在典型的资本主义社会中,利息体现了贷放货币资本的资本家与从事产业经营的资本家共同占有剩余价值以及瓜分剩余价值的关系。 利息之转化为收益的一般形态
利息是资本所有者由于贷出资本而取得的报酬,它来自生产者使用该笔资本发挥营运职能而形成的利润的一部分。显然,没有借贷,便没有利息。
四、收益的资本化
任何有收益的事物,即使它并不是一笔贷放出去的货币,甚至也不是真正有一笔现实的资本存在,都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额。这称之为“资本化”。
P ——本金
C ——收益
r ——利率
(“资本化”是与“费用化"相对应的一个概念。他是指企业的某一项支出,不能当做费用一次性计入当期损益,而应该当做某一项资产长期的支出,计入该长期资产的成本,并在以后的会计年度通过逐渐折旧或摊销的形式分批进入成本费用,并通过销售产品收取款项的形式获得补偿。而“费用化”刚好相反,他是指企业的某一项支出不符合企业长期资产(如固定资产无形资产等)的确认条件,不能计入该资产的成本,而应该计入当期费用进入当期损益。)
收益的资本化详解:
假定有一笔贷款1年的利息收益是100万元,且该笔贷款的利率为10%时,那么你知道这笔贷款的本金是多少吗?朋友们肯定会对这个问题嗤之以鼻:“这么简单的问题还来问我,不就等于1000万元嘛。”答案也的确如此。
现在我们将这个问题稍微变一变,假定你有一个商业上的朋友来跟你说,希望你能给他r C P
1200万元以帮助他扩大经营。而作为回报,他将会在今后的每一年中都支付你100万元,并且我们假定这位朋友一直不死,你也能够永生,银行的年利率为10%。现在的问题是:你能答应这个要求吗?
很多朋友就心想了:借1200万元给他,他以后每年还我100万元,只要12年我就能把本钱捞回来了。而现在又说了,我们可以永生,那么我不是以后每年都可以收他100万元嘛,想想看啊,那是多少个100万元,那可是稳赚不赔的超级大买卖,这老兄莫非脑子进水了竟然主动跟我做这个赔钱的大买卖?真是个大傻帽,简直无可救药。不过既然如此,这送上门来的好生意自然不能放过了,答应他了事实真的如此吗?这商人真的是傻帽吗?天下有这样的免费午餐吗?
答案当然是否定的,那么,为什么呢?
这其实就是所谓的收益资本化,它是指任何有收益的事物,即使它并不是一笔贷放出去的货币,甚至也不是真正有一笔实实在在的资本存在,都可以通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。
假定任一事物每年能够带来的平均收益设为C,年利率设为r,则该事物的价格可以表示为:
P=C/r
好了,现在公式有了,我们来解决上面的问题,你商业上的朋友每年愿意给你100万元,也就是说C为100万元,r为10%,将它们带入上述公式,得出这么多的100万元的实际价值为1000万元,实际上也就是永续年金。而你的朋友要向你借1200万元,那么现在你还跟你朋友做这个交易吗?这个商人朋友傻吗?显然,你这商人朋友一点不傻,有着商人一以贯之的、特有的精明,一不小心你就上当了。
正是按照这样的带有规律性的关系,有些本身并不存在一种内在规律可以决定其相当于多大资本的事物,也可以取得具有一定金额的资本的资格,甚至有些本来不是资本的东西也因之可以视为资本。例如,土地。土地本身不是劳动产品,无价值,从而本身也无决定其价格大小的内在根据。但土地可以有收益,比如一块土地每亩的年平均收益为1000元,假设年利率为10%,则这块土地就会以每亩10,000元(1000÷01)的价格买卖成交。由于土地收益的大小取决于多种因素,同时由于利率也会变化,这就使同一块土地的价格会有极其巨大的变化。假如,当一块土地根本无法利用时,它的收益等于0,其价格也只能是:P=0*r=0。
第二节利率及其种类
一、利率的含义
(一)利率的定义
又称利息率,表示一定时期内利息量与本金的比率,通常用百分比表示,按年计算则称为年利率。其计算公式是:
利息率=利息量÷本金÷时间×100%。
(二)利率的内涵
各个国家的利率有着不同的内涵。在中国,通常说的利率指的都是银行利率,进一步更是指向中国人民银行规定的存贷款基准利率。在美国,则主要指的是债券市场利率,所谓美联储调整的基准利率,也并不是具有强制性的行政性的基准利率,而是通过公开市场操作后确定的银行间隔夜拆借利率。
从广义的角度讲,利率并不局限于银行利息本身,还包括债券市场,甚至还可以纳入股票分红,作为股息的另一种表述方式。事实上,在美国,直接融资的比例远远大于间接融资,企业债、金融债和股票公开上市交易是非常重要的融资手段,此时均可以用利率的概念来进行分析。
二、利率的种类
(一)、名义利率与实际利率(根据与通货膨胀的关系可分为)
1、名义利率
以一定货币数量表示的存贷款利率,即用货币表示的利息与本金之比。
例如,假定某年度物价没有变化,某甲从某乙处取得1年期的1万元贷款,年利息额500元,实际利率就是5%。但是在物价不断上涨的情况下,如果某一年的通货膨胀率为3%,某贷款者年末收回的1万元本金实际上仅相当于年初的9707元,本金损失率近3%。为了避免通货膨胀给本金带来的损失,假设仍然要取得5%的利息,就必须把贷款利率提高到8%。才能保证收回的本金和利息之和无损失。
2、实际利率
名义利率剔除物价变动因素对货币影响后的利率,即包括补偿通货膨胀风险的利率。概略的计算公式可以写成:
r=i+P (4.1)
式中,r为名义利率;i为实际利率;P为借贷期内物价的变动率。
但是通货膨胀对于利息部分也有使其贬值的影响。考虑到这一点,名义利率还应作向上的调整。这样,名义利率的计算公式可以写成:
R=(1+i)(1+P)-1 (4.2)
按照上例,名义利率应当是(1+5%)*(1+3%)-1=8.15%,而不是8%。
从公式(4.2)中可以推出实际利率计算公式:
这是目前国际上通用的计算实际利率的公式。
(二)固定利率与浮动利率(根据借贷期内是否调整)
1、固定利率
是指在整个借贷期内不做调整的利率。
实行固定利率,对于借贷双方准确计算成本与收益十分方便,是传统采用的方式。但是,由于近几十年来通货膨胀日益普遍并且越来越严重,实行固定利率,对债权人,尤其是对进行长期放款的债权人会带来较大的损失,因此,在越来越多的借贷中开始采用浮动利率。
2、浮动利率
是一种在借贷期内根据借贷双方的协定,在规定的时间依据某种市场利率进行调整的利率。浮动利率定期调整的利率尽管可以为债权人减少损失,但也因手续繁杂、计算依据多样而增加费用开支,因此,多用于3年以上的借贷及国际金融市场。
我国人民币借贷一般以固定利率为主。
(三)市场利、与官方利率与公定利率(根据是否按市场供求自由变动)
1、市场利率
金融市场上,由借贷资金供求关系直接决定的利息率。
利率按市场规律自由变动是市场利率存在的前提条件,借贷资金供大于求时利率作为资金的价格会下跌,借贷资金供小于求时利率作为资金的价格会上升。
2、官方利率
由政府金融管理部门或者中央银行根据政策推行的需要而确定的利率。
是国家手中为了实现宏观调节目标的一种政策手段。
3、公定利率
行业公定利率是由非政府部门的民间金融组织,如银行公会等所确定的利率。我国目前以官定利率为主,发达的市场经济国家,以市场利率为主,发展中国家和地区的情况,基本介于上述两类情况之间。加快利率市场化的问题是我国目前金融改革的重点。
(四)基准利率、无风险利率与非基准利率(根据在金融市场上的作用)