投资学解答计算题
投资学试题计算题答案(仅供参考)
二．计算题（30分，每题10分）
1．某股票去年每股股息为5元，预期股息年增长率为6%，该股票贝塔值为1.8，市场收益为10%，长期国债收益率为5%。
问：
（1）该股票投资者的必要收益率？
5%+1.8*(10%-5%)=14%
（2）该股票的内在价值？
5*(1+6%)/(14%-6%)=A
（3）若目前股价为50元，该股票实际收益率为多少？
(A-50)/50
2．假定你花1100元购买面值为1000元、票面利率为9%、6年到期的债券。
问：
（1）该债券的期望收益率是多少？
(1000*9%*6-1100)/1100=A
（2）若通货膨胀率为3%，实际收益率为多少？
A-3%
3．某公司在8月15日确定11月初购买50万磅铜，8月15日铜现货价格为77.60美元，3个月铜期货价格为79.50美元，每张期货合约为2.5万磅。
问：
（1）公司为做对冲，需要购买多少张铜期货合约?
50/2.5
（2）若11月1日，铜现货价格为87.20美元，期货价格为88.95美元，如果做对冲，铜的购买成本是多少？
87.20-(88.95-79.50)
（3）如果不做对冲，铜的购买成本是多少？
87.20。
投资学习题答案完整版机工版
习题（1章）1.根据你自身的情况,计算你自己的理想收益率与必要收益率。
这些收益率是有可能实现的吗?你觉得选择本章中讲到的哪些金融工具有可能帮助你实现这些收益率?参考解答：（1）理想收益率和必要收益率的计算请见Excel文件，可以在课堂上根据同学自身情况进行模拟计算或调整数值。
2.试讨论你对自己风险态度的认识,并询问一下你的家庭成员或者你身边的朋友的风险态度。
尝试对这些人(包括你自己)做一个风险排序。
参考解答：可以根据教材中第一章提供的专栏1-1进行打分，提供风险态度依据。
3.本章分析了积极配置资产类别并积极选择证券品种的投资者以及消极配置资产类别并消极选择证券品种的投资者,他们分别对应表1-9中的A组合和D组合。
试问选择B组合和C组合的投资者会怎样具体地选择资产配置方案和证券投资品种?参考解答：表1-9 资产类别配置与证券品种选择组合示意A组合是积极的资产类别配置与积极的证券品种选择,这一类组合的投资者通常根据对不同资产类别的预期收益率的判断而选择不同时机改变固定收益类和股权类资产的配置比重,并且根据对不同证券品种的预期收益率的判断而开展积极的证券交易。
D组合则是消极的资产类别配置与消极的证券品种选择,这一类组合的投资者将长期坚持其既定的在不同类别资产上的配置比重,并将长期持有具体资产类别的指数基金。
B组合根据对不同资产类别的预期收益率的判断而选择不同时机改变固定收益类和股权类资产的配置比重,但是对于具体资产品种的选择则倾向于消极持有。
C组合消极开展资产类别配置选择，但是在具体的资产品种选择上将根据对不同证券品种的预期收益率的判断而开展积极的证券交易。
4.从长期来看,投资的风险和回报是正相关的,为什么短期而言并不一定如此?参考解答：从长期来看,投资的风险和回报之间的正相关关系是金融市场在长期处于相对均衡状态时的结果，我们将在第七章和第八章进一步讨论背后的理论机制。
另一方面，由于金融资产的收益具有波动性，比如股票投资收益的波动性较高，有可能在某一个特定短期获得较高的收益，也有可能在某一个特点短期招致较大亏损，但是投资该股票承担的风险并没有发生大的变化，因此风险和回报之间的正相关关系在短期内未必成立。
投资学习题+答案
投资学习题+答案一、单选题（共30题，每题1分，共30分）1、若提高一只债券的初始到期收益率,其他因素不变,该债券的久期( )。
A、变小B、无法判断C、变大D、不变正确答案：A2、以下说法不正确的是( )。
A、价格高开低收产生阴K线B、光头阳K线说明以当日最高价收盘C、价格低开高收产生阳K线D、今日价格高于前日价格必定是阳K线正确答案：D3、在周期天数少的移动平均线从下向上突破周期天数较多的移动平均线时,为股票的( )。
A、卖出信号B、买入信号C、等待信号D、持有信号正确答案：B4、合格的境内机构投资者的英文简称为( )。
A、QFIIB、QDIIC、RQFIID、RQDII正确答案：B5、有四种面值均为100元的债券,投资者预期未来市场利率会下降,应该买入( )。
债券名称到期期限票面利率甲 10年 6%乙 8年 5%丙 8年 6%丁 10年 5%A、乙B、丙C、甲D、丁正确答案：D6、投资与投机事实上在追求( )目标上是一致的。
A、风险B、处理风险的态度上C、投资收益D、组织结构上正确答案：C7、除权的原因不包括( )。
A、发放红股B、配股C、对外进行重大投资D、资本公积金转增股票正确答案：C8、一个股票看跌期权卖方承受的最大损失是( )。
A、执行价格减去看跌期权价格B、执行价格C、股价减去看跌期权价格D、看跌期权价格正确答案：A9、某项投资不融资时获得的收益率是20%,如果融资保证金比例为80%,则投资人融资时在该项投资上最高可以获得的收益率是( )。
A、28%B、40%C、58%D、45%正确答案：D10、股票看涨期权卖方承受的最大损失可能是( )。
A、无限大B、执行价格减去看涨期权价格C、看涨期权价格D、执行价格正确答案：A11、下面哪一种形态是股价反转向上的形态( )。
A、头肩顶B、三重顶C、双底D、双顶正确答案：C12、下列关于证券投资的风险与收益的描述中,错误的是( )。
A、在证券投资中,收益和风险形影相随,收益以风险为代价,风险用收益来补偿B、风险和收益的本质联系可以用公式表述为:预期收益率=无风险利率+风险补偿C、美国一般将联邦政府发行的短期国库券视为无风险证券,把短期国库券利率视为无风险利率D、在通货膨胀严重的情况下,债券的票面利率会提高或是会发行浮动利率债券,这种情况是对利率风险的补偿正确答案：D13、若提高一只债券的票面利率,其他因素不变,该债券的久期( )。
金德环《投资学》课后习题答案
金德环《投资学》课后习题答案习题答案第一章习题答案第二章习题答案练习题1:答案:(1),公司股票的预期收益率与标准差为:Er,，，,，，,0.570.350.2206，，，，，，，，A1/2222，， ,0.5760.3560.22068.72,,，,,，,,，，，，，，A，，(2),公司和,公司股票的收益之间的协方差为:Covrr,0.5762510.50.3561010.5,,,，,,,，，，，，，，，，，AB ，,,,,,0.22062510.590.5，，，，(3),公司和,公司股票的收益之间的相关系数为:Covrr,，，,90.5AB ,,,,,0.55AB，8.7218.90,,AB练习题2:答案:如果,,,的投资投资于,公司，余下,,,投资于,公司的股票，这样得出的资产组合的概率分布如下:钢生产正常年份钢生产异常年份股市为牛市股市为熊市概率 0.5 0.3 0.2 资产组合收益率(,) ,, ,., -2.5 得出资产组合均值和标准差为:Er=0.516+0.32.5+0.2-2.5=8.25，，，，，，，，，，组合1/22222，， ,=0.516-8.25+0.32.5-8.25+0.2-2.5-8.25+0.2-2.5-8.25=7.94，，，，，，，，组合，，1/22222,=0.518.9+0.58.72+20.50.5-90.5=7.94，，，，，，，，，，，，，,,组合，，练习题3:答案:尽管黄金投资独立看来似有股市控制，黄金仍然可以在一个分散化的资产组合中起作用。
因为黄金与股市收益的相关性很小，股票投资者可以通过将其部分资金投资于黄金来分散其资产组合的风险。
练习题4:答案:通过计算两个项目的变异系数来进行比较:0.075 CV==1.88A0.040.09 CV==0.9B0.1考虑到相对离散程度，投资项目B更有利。
练习题5:答案:R(1)回归方程解释能力到底如何的一种测度方法式看的总方差中可被方程解释的方差所it2,占的比例。
投资学：书上习题及答案
1、投资者有面值1000元、每年息票收入为75元（按年支付）的3年期债券。
息票从现在到一年后做第一次支付。
现在债券价格为975.48元。
已知折现率为10％，那么投资者是保存还是出售这个债券？
解：由债券估值公式可知，债券的理论价格是：
元；
但是这种债券的市场价格是
元，说明这种债券在市场上被高估了，因此投资者应该出售这个债券。
1．一投资者以保证金购买某公司股票1000股，每股40元，原始保证金为50%，最低保证金为30%。
如果股价下跌到30元，实际保证金是多少？在价格下跌到何价位或以下时，会收到补交保证金的通知？
2．一投资者以每股30元卖空某公司1000股股票，原始保证金为50%。
（1）他的保证金账户中有多少资产？
（2）如果股价上涨到35元和下降到28元时，实际保证金是多少？
（3）如果最低保证金为35%，股价上涨到多少时，投资者会收到补交保证金的通知？
3．如果股票的股息为5元，其预期年增长率为6％，而应得回报率
为14%，那么它的内在价值是多少?
4．某公司现时每股股息为2元，预期前3年股息年平均增长率为10%，3年后预期年平均增长率为4％，投资者的应得回报率为8％，那么股票的内在价值是多少?
5．某公司现在每股股息为3元，股息年平均增长率为6％，应得回报率为l0％，计算3年后的股价和现时的内在价值。
投资学习题及其答案
《投资学》习题及答案题1- 4考察的是“均值-方差分析”1.（1） 股票K 和L 的预期收益分别是多少？ （2） 股票K 和L 的标准差分别是多少？ （3） 股票K 和L 的协方差是多少？ （4） 股票K 和L 的相关系数是多少？（5） 如果投资人在股票K 和L 上的投资分别是35%和65%，那么其投资组合的预期收益是多少？（6） 如果投资人在股票K 和L 上的投资分别是35%和65%，那么其投资组合的标准差是多少？源自博迪习题集P31 （1）r̅=∑r i p i n i=1E (r K )=0.1×10% +0.2×11% +0.4×12% +0.2×13% +0.1×14% =12% E (r L )=0.1×9% +0.2×8% +0.4×7% +0.2×6% +0.1×9% =7.4%（2）σi =[ ∑p i (r i −r̅)2n i=1 ]12⁄ σK =[0.1×(10%-12%)2 +0.2×(11%-12%)2 +0.4×(12%-12%)2 +0.2×(13%-12%)2 +0.1×(14%-12%)2 ]1/2 =1.0954%σL =[0.1×(9%-7.4%)2 +0.2×(8%-7.4%)2 +0.4×(7%-7.4%)2 +0.2×(6%-7.4%)2 +0.1×(9%-7.4%)2 ]1/2 =1.0198%（3）cov ij =∑p n (r i,n −r̅i )(rj,n −r̅j )m n=1 cov (r K ,r L )=0.1×(10%-12%)×(9%-7.4%)+0.2×(11%-12%)×(8%-7.4%)+0.4×(12%-12%)×(7%-7.4%)+0.2×(13%-12%)×(6%-7.4%)+0.1×(14%-12%)×(9%-7.4%)=-0.00004（4）ρij =σij σi σj ⁄ρK,L = -0.00004 / (0.010954×0.010198) = -0.3581 （5）E(R p )=R ̅p =∑w i n i r̅i E(R p )=0.35×12% +0.65×7.4% =9.01%（6）σp =[w A 2σA 2+w B 2σB 2+2w A w B σA,B ]1/2σp = [0.352×0.0109542 +0.652×0.0101982 +2×0.35×0.65×(-0.00004)]1/2 =0.6359% 由于负的协方差或相关系数，组合标准差比组合中任意一个证券的标准差都小。
期末复习投资学计算题精选附答案
投资学计算题部分CAPM模型1、某股票的市场价格为50元，期望收益率为14%，无风险收益率为6%，市场风险溢价为8%。
如果这个股票与市场组合的协方差加倍（其他变量保持不变），该股票的市场价格是多少？假定该股票预期会永远支付一固定红利。
现在的风险溢价=14%－6%＝8%；β＝1新的β＝2，新的风险溢价＝8%×2＝16%新的预期收益＝6%＋16%＝22%根据零增长模型：50＝7V2、假设无风险债券的收益率为5%，某贝塔值为1的资产组合的期望收益率是12%，根据CAPM模型：①市场资产组合的预期收益率是多少？②贝塔值为零的股票的预期收益率是多少？③假定投资者正考虑买入一股股票，价格是40元。
该股票预计来年派发红利3美元，投资者预期可以以41美元的价格卖出。
若该股票的贝塔值是－0.5，投资者是否买入？①12%，②5%，③利用CAPM模型计算股票的预期收益：E(r)＝5%＋(－0.5) ×(12%－5%)＝1.5%利用第二年的预期价格和红利计算：投资者的预期收益超过了理论收益，故可以买入。
3、已知：现行国库券的利率为5%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。
要求：①采用资本资产定价模型计算A 股票的必要收益率。
②计算B 股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。
假定B 股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。
③计算A 、B 、C 投资组合的β系数和必要收益率。
假定投资者购买A 、B 、C 三种股票的比例为1:3:6。
④已知按3:5:2的比例购买A 、B 、D 三种股票，所形成的A 、B 、D 投资组合的β系数为0.96，该组合的必要收益率为14.6%；如果不考虑风险大小，请在A 、B 、C 和A 、B 、D 两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。
证券投资学计算题答案
1．A公司需要筹集990万元资金，使用期5年，有以下两个筹资方案：甲方案：委托某证券公司公开发行债券，债券面值为1000元，承销差价(留给证券公司的发行费用)每张票据是51.60元，票面利率14％，每年付息一次，5年到期一次还本。
发行价格根据当时的预期市场利率确定。
乙方案：向某银行借款，名义利率是10％，补偿性余额为10％，5年后到期时一次还本并付息(单利计息)。
假设当时的预期市场利率(资金的机会成本)为10％，不考虑所得税的影响。
请回答下列问题：(1)甲方案的债券发行价格应该是多少?(2)根据得出的价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪个筹资方案的成本(指总的现金流出)较低?(3)如果考虑时间价值，哪个筹资方案的成本较低?1）甲方案债券发行价格=面值的现值+利息的现值=1000×0.6209+1000×14%×3.7907=620.9+530.70=1151.60元/张（2）不考虑时间价值甲方案:每张债券公司可得现金=1151.60-51.60=1100元发行债券的张数=990万元÷1100元/张=9000张总成本=还本数额+利息数额=9000×1000×（1+14%×5）=1530万乙方案:借款总额=990/（1-10%）=1100万元借款本金与利息=1100×（1+10%×5）=1650万元因此,甲方案的成本较低。
（3）考虑时间价值甲方案:每年付息现金流出=900×14%=126万元利息流出的总现值=126×3.7907=477.63万元5年末还本流出现值=900×0.6209=558.81万元利息与本金流出总现值=558.81+477.63=1036.44万元乙方案:5年末本金和利息流出=1100×（1+10%×5）=1650万元5年末本金和利息流出的现值=1650×0.6209=1024.49万元因此,乙方案的成本较低。
投资学计算题精选
投资学计算题部分CAPM模型1、某股票的市场价格为50元，期望收益率为14%，无风险收益率为6%，市场风险溢价为8%。
如果这个股票与市场组合的协方差加倍（其他变量保持不变），=14%－6%＝8%；β＝18%×2＝16%6%＋16%＝22%50＝7V25%，某贝塔值为1的资产组合的期望收益率是模型：40元。
该股票预计来年派发红利3美元，投资者预期可以以41美元的价格卖出。
若该股票的贝塔值是－0.5，投资者是否买入？①12%，②5%，③利用CAPM模型计算股票的预期收益：E(r)0.5) ×(12%－5%)＝1.5%E(r)1＝10%3、5%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上A、B、C0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必16.7%、23%和10.2%。
要求：A股票的必要收益率。
②计算B股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。
假定B股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。
③计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率。
假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1:3:6。
④已知按3:5:2的比例购买A、B、D三种股票，所形成的A、B、D投资组合的β系数为0.96，该组合的必要收益率为14.6%；如果不考虑风险大小，请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。
①A股票必要收益率＝5%＋0.91×（15%－5%）＝14.1%②B股票价值＝2.2×（1＋4%）/（16.7%－4%）＝18.02（元）因为股票的价值18.02高于股票的市价15，所以可以投资B股票。
③投资组合中A股票的投资比例＝1/（1＋3＋6）＝10%投资组合中B股票的投资比例＝3/（1＋3＋6）＝30%投资组合中C股票的投资比例＝6/（1＋3＋6）＝60%投资组合的β系数＝ 0.91×10%＋1.17×30%＋1.8×60%＝1.52 投资组合的必要收益率＝5%＋1.52×（15%－5%）＝20.2%④本题中资本资产定价模型成立，所以预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即A 、B 、C 投资组合的预期收益率大于A 、B 、D 投资组合的预期收益率，所以如果不考虑风险大小，应选择A 、B 、C 投资组合。
投资学习题解答
D
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第五章 无风险证券的投资价值
• 补充5： • 六个月期国库券的即期利率（年利率）为4%，一年期国库券的即期利
率为5%，问六个月后隐含的六个月远期利率是多少？ • 解：利率是年利，但是支付方式是半年一次。因此，一年期债券每期
的即期利率为2.5%，而6个月债券则是2%。半年的远期利率为： • 1+f =1.025*1.025/1.02=1.03 • 这意味着远期利率是3%/半年，或者6%/年。
第五章 无风险证券的投资价值
• 4．某投资者2002年8月1日购入2005年8月1日到期偿还的面值100元的贴现债，期望报酬率 为8%，该债券在购入日的价值评估为多少？
D
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第五章 无风险证券的投资价值
• 解：
V 0(1 F r)n (1 18% 03 0)7.9 38
D
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第五章 无风险证券的投资价值
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第四章 证券市场及期运行
• 解： • 5000+6000+8000+4000+7000=30000
n
Pa
WiPi
i1 n
Wi
1 (500014.84600027.10 30000
i1
800016.79400011.2570008.55)15.866
D
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第四章 证券市场及期运行
• 5．现假定题3中五只股票基期的收盘价分别为8元、16元、9元、7元和6元，请分别用平均 法、综合法和加权综合法计算股价指数。
D
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第四章 证券市场及期运行
• 解：（1）平均法
g1
1 n ni1
P1i 10 01( 8 16 9
《投资学》试题及答案(二)
《投资学》试题及答案题型；一、选择题6分二、计算题78分三、论述题16分（主要是有效市场假说）1.假设某一中期国债每12个月的收益率是6%，且该国债恰好还剩12个月到期。
那么你预期一张12个月的短期国库券的售价将是多少？解：P=面值/（1+6%）2.某投资者的税率等级为20%，若公司债券的收益率为9%，要想使投资者偏好市政债券，市政债券应提供的收益率最低为多少？解：9%×（1-20%）=7.2%3.下列各项中哪种证券的售价将会更高？a．利率9%的10年期长期国债和利率为10%的10年期长期国债。
b. 期限3个月执行价格为50美元的看涨期权和期限3个月执行价格为45美元的看涨期权。
c. 期限3个月执行价格为40美元的看跌期权和期限3个月执行价格为35美元的看跌期权。
解：a.利率为10%的10年期长期国债b.3个月执行价格为45美元的看涨期权c.期限3个月执行价格为40美元的看跌期权4.若预期股市将会大幅度上涨，股票指数期权市场上的下列哪项交易的风险最大？a.出售一份看涨期权 b出售一份看跌期权c购买一份看涨期权 d购买一份看跌期权解：a.出售一份看涨期权5.短期市政债券的收益率为4%,应税债券的收益率为6%，当你的税率等级分别为下列情况时，哪一种债券可以提供更高的税后收益率？a.0b.10%c.20%d.30%解：当短期市政债券收益率与应税债券收益率税后收益率相等时，设税率为X，则：6%（1-X）=4%，解得：X=33.3%由于0、10%、20%、30%都小于33.3%所以在0、10%、20%、30%的税率时，应税债券可以提供更高的税后收益率。
6.免税债券的利率为6.4%，应税债券的利率为8%，两种债券均按面值出售，当投资者的税率等级为多少时投资两种债券是无差别的？解：设税率等级为X，则：8%（1-X）=6.4%，解得X=20%7.假设你卖空100股IBM的股票，其当前价格为每股110美元。
投资学(金德环)1-10课后习题解答
E ( Ri ) R f [ E ( Rm ) R f ]i (1) E ( RA ) R f [ E ( Rm ) R f ] A R f [ E ( Rm ) R f ]*0.8 (2) E ( RB ) R f [ E ( Rm ) R f ] B 19% R f [ E ( Rm ) R f ]*1.5 (3) E ( RC ) R f [ E ( Rm ) R f ]C 15% R f [ E ( Rm ) R f ]C (4) E ( RD ) R f [ E ( Rm ) R f ] D 7% R f [ E ( Rm ) R f ]*0 (5) E ( RE ) R f [ E ( Rm ) R f ] E 16.6% R f [ E ( Rm ) R f ]*1.2
证券 A B C
n
贝塔值 0.9 1.3 1.05
权重 0.3 0.1 0.6
p X ii 0.9*0.3 1.3*0.1 1.05*0.6 1.03
i 1
10、请根据CAPM中收益与风险的关系补充下表中 缺失的数据： i E ( Ri ) i i 2 证券名称
0.5*(16 8.25) 2 0.3*(2.5 8.25) 2 0.2*(2.5 8.25) 2 7.94
p
4、项目A的收益为4％，标准差为7.5％，项目B的收益为10 ％，标准差为９％ ，投资哪个项目？
方法I ：变异系数（取小：B） CV 7.5% 1.88; CV 9% 0.9 A B
投资学复习试题和答案解析
股价变化率=(36-40)/40×100%=-10%
结论:投资收益率=1.25X股价变化率
b、设股价升至X美元时会受到保证金催辑通知,则
(500X-4000)/500X=25%,解得X=10、67
C.(500y-10000)/500y=25%,解得y=26.67
d、 资产 = 负债 + 权益(保证金)
论述题有关信息:
1)随机漫步也称随机游走,就是指股票价格得变动就是随机、不可预测得。有时这种随机性被错误解读为股票市场就是非理性得,然而,恰恰相反,股价得随机变化正表明了市场就是正常运作或者说就是有效得。
股价只对新得信息作出上涨或下跌得反应,而新信息就是不可预测得,因此股价同样就是不可预测得。
在市场均衡得条件下,股票价格将反映所有得信息,而一旦市场偏离均衡,出现了某种获利得机会,会有人在极短得时间内去填补这一空隙,使市场趋于平衡。
熊市 正常 牛市
概率 0、3 0、4 0、3
股票X (%) -20 18 50
股票Y (%) -15 20 10
股票X与Y得期望收益率
股票X与Y得标准差
周假设投资
美元于股票
美元于股票。组合得期望收益率就是多少。组合收益率得标准差就是多少？组合得夏普比率就是多少假定无风险利率就是？
解:1.股票X得期望收益率=
剩余保证金=40×1000+20000-(55×1000+4 ×1000)=1000美元
b、1000/(55×1000)=1.8%<30%,所以会收到保证金催辑通知。
C.(1000-20000)/20000×100%=-95%
11.假设IBM公司得股价当前为40美元每股,您买入500股,其中16000美元为您得自由资金,剩下得向经纪借入,贷款利率为8%。
期末复习投资学计算题精选附答案27846
投资学计算题部分CAPM模型1、某股票的市场价格为50元，期望收益率为14%，无风险收益率为6%，市场，的资产组合的期望收益率是315%，市场上A、%、①采用资本资产定价模型计算A 股票的必要收益率。
②计算B 股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。
假定B 股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为元，预计年股利增长率为4%。
③计算A 、B 、C 投资组合的β系数和必要收益率。
假定投资者购买A 、B 、C 三种股票的比例为1:3:6。
④已知按3:5:2的比例购买A 、B 、D 三种股票，所形成的A 、B 、D 投资组合的β系数为，该组合的必要收益率为%；如果不考虑风险大小，请在A 、B 、C 和A 、B 、D 两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。
①A 股票必要收益率＝5%＋×（15%－5%）＝% ②B 股票价值＝×（1＋4%）/（%－4%）＝（元）因为股票的价值高于股票的市价15，所以可以投资B 股票。
③投资组合中A 股票的投资比例＝1/（1＋3＋6）＝10% 投资组合中B 股票的投资比例＝3/（1＋3＋6）＝30% 投资组合中C 股票的投资比例＝6/（1＋3＋6）＝60% 投资组合的β系数＝ ×10%＋×30%＋×60%＝ 投资组合的必要收益率＝5%＋×（15%－5%）＝%④本题中资本资产定价模型成立，所以预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即A 、B 、C 投资组合的预期收益率大于A 、B 、D 投资组合的预期收益率，所以如果不考虑风险大小，应选择A 、B 、C 投资组合。
4、某公司2000年按面值购进国库券50万元，票面年利率为8%，三年期。
购进后一年，市场利率上升到9%，则该公司购进该债券一年后的损失是多少 国库券到期值=50×（1+3×8%）=62（万元）一年后的本利和＝50×（1＋8%）＝54（万元） 损失＝54－＝（万元）5.假设某投资者选择了A 、B 两个公司的股票构造其证券投资组合，两者各占投资总额的一半。
《投资学》习题及其参考答案(中南财经政法大学)
《投资学》习题及其参考答案《投资学》习题第1章投资概述《》一、填空题1、投资所形成的资本可分为和。
2、资本是具有保值或增值功能的。
3、按照资本存在形态不同，可将资本分为、、、等四类。
4、根据投资所形成资产的形态不同，可以将投资分为、、三类。
5、按研究问题的目的不同，可将投资分成不同的类别。
按照投资主体不同，投资可分为、、、四类。
6、从生产性投资的每一次循环来，一个投资运动周期要经历、、、等四个阶段。
二、判断题1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。
（）2、无形资本不具备实物形态，却能带来收益，在本质上属于真实资本范畴。
（）3、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。
（）4、直接投资是实物投资。
（）5、投机在证券交易中既有积极作用，又有消极作用。
（）6、投资所有者主体、投资决策主体、投资实施主体、投资存量经营主体是可以分离的。
（）三、多项选择题1、投资主体包括（）A．投资所有者主体B．投资决策主体C．投资实施主体D．投资存量经营主体E．投资收益主体2、下列属于真实资本有（）A．机器设备B．房地产C．黄金D．股票E．定期存单3、下列属于直接投资的有（）A．企业设立新工厂B．某公司收购另一家公司51%的股权C．居民个人购买1000股某公司股票D．发放长期贷款而不参与被贷款企业的经营活动E．企业投资于政府债券4、下列属于非法投机活动是（）A．抢帽子B．套利C．买空卖空D．操纵市场E．内幕交易四、名词解释投资投资主体产业投资证券投资直接投资间接投资五、简答题1、怎样全面、科学的理解投资的内涵？2、投资有哪些特点？3、投资的运动过程是怎样的？4、投资学的研究对象是什么？5、投资学的研究内容是什么？6、试比较主要西方投资流派理论的异同？第2章市场经济与投资决定一、填空题1、投资制度主要由、、等三大要素构成。
2、一般而言，投资制度分为和两类。
3、投资主体可以按照多种标准进行分类，一种较为常用的分类方法是根据其进行投资活动的目标，把投资主体划分为和。
《投资学》习题及其参考答案(中南财经政法大学)
《投资学》习题及其参考答案《投资学》习题第1章投资概述《》一、填空题1、投资所形成的资本可分为和。
2、资本是具有保值或增值功能的。
3、按照资本存在形态不同，可将资本分为、、、等四类。
4、根据投资所形成资产的形态不同，可以将投资分为、、三类。
5、按研究问题的目的不同，可将投资分成不同的类别。
按照投资主体不同，投资可分为、、、四类。
6、从生产性投资的每一次循环来，一个投资运动周期要经历、、、等四个阶段。
二、判断题1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。
（）2、无形资本不具备实物形态，却能带来收益，在本质上属于真实资本范畴。
（）3、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。
（）4、直接投资是实物投资。
（）5、投机在证券交易中既有积极作用，又有消极作用。
（）6、投资所有者主体、投资决策主体、投资实施主体、投资存量经营主体是可以分离的。
（）三、多项选择题1、投资主体包括（）A．投资所有者主体B．投资决策主体C．投资实施主体D．投资存量经营主体E．投资收益主体2、下列属于真实资本有（）A．机器设备B．房地产C．黄金D．股票E．定期存单3、下列属于直接投资的有（）A．企业设立新工厂B．某公司收购另一家公司51%的股权C．居民个人购买1000股某公司股票D．发放长期贷款而不参与被贷款企业的经营活动E．企业投资于政府债券4、下列属于非法投机活动是（）A．抢帽子B．套利C．买空卖空D．操纵市场E．内幕交易四、名词解释投资投资主体产业投资证券投资直接投资间接投资五、简答题1、怎样全面、科学的理解投资的内涵？2、投资有哪些特点？3、投资的运动过程是怎样的？4、投资学的研究对象是什么？5、投资学的研究内容是什么？6、试比较主要西方投资流派理论的异同？第2章市场经济与投资决定一、填空题1、投资制度主要由、、等三大要素构成。
2、一般而言，投资制度分为和两类。
3、投资主体可以按照多种标准进行分类，一种较为常用的分类方法是根据其进行投资活动的目标，把投资主体划分为和。
【投资学】习题解答
【投资学】习题解答第一章证券市场如何运作1.辛涛用50%的保证金以每股20元买进1000股CC公司股票。
保证金账户经纪商提取6%的有效年利率。
一年后，他以每股24元卖掉全部股票。
求其税前回报率。
参考答案：信用交易者的酬劳率= (卖出价 - 买入价–利息)/ 投入成本=(24×1000-20×1000-20×1000×50%×6%)/(20×1000×50%)= 34%2．谢胡用50%的保证金以每股4元买进400股XYZ公司股票，该股票是在交易所挂牌。
买进后不久，该股票价格跌到1.75元。
依照交易所规定，保证金要求增加到新股价的60%，即意味着保证金借款被减少到新股价的40%。
求谢胡将被要求追加多少保证金？在价格下跌后，最大可得到的保证金是多少？参考答案：(1) 初始投入保证金 = 4×400×50% = 800 (元)证券现在市值 = 1.75×400 = 700 (元)坚持保证金 = 1.75×400×60% = 420(元)必须追加保证金 = 欠款 + 坚持保证金 = 100(元)+ 420(元) = 520(元)(2) 最大可得到的保证金 = 1.75×400×40% = 280(元)第二章当代投资组合理论1.假如实际利率是4%，名义GDP是$2.0 trillion，实际GDP是$1.87 trillion，名义利率是多少？参考答案：通货膨胀率= 名义利率/ 实际利率－1 =（2/1.87）－1 = 6.95%名义利率=实际利率 + 通货膨胀率= 4% + 6.95% = 10.95 %2.假定某国2002年GDP DEFLATOR 是107.7，而2001年为100。
2002年实际GDP 为3.501 trillion。
求2002年的名义GDP 是多少？参考答案：Real GDP = Nominal GDP×(Previous Index Level / Current Index Level)Nominal GDP = Real GDP × (Current Index Level / Previous Index Level)= $3.501 trillion ×(107.70/100.00)= $3.77 trillion3．以下是一个国家的GDP数据，请运算（1）哪一年实际GDP低于前一年？（每年增加）（2）2000年实际GDP是多少？参考答案：(1) 每年增加;(2) 2000年实际GDP = $3,406×(100/103.9)= 3.278 (trillion)4参考答案：A.5．已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，求两者之间的协方差是多少？参考答案：0.04答案解析：协方差＝相关系数×一项资产的标准差×另一项资产的标准差＝0.5×0.2×0.4＝0.04。
《投资学》练习题及答案
《投资学》计算练习题一、证券估价计算1．A公司即将发行面值为1000元,票面利率为8％，每年付息、到期一次还本的5年期债券。
现有三位投资者拟购买A公司债券并持有到期，他们要求的最低收益率分别为6％、8%和10％。
要求:根据上述资料分别为三个投资者对A公司债券进行估价，并提出投资建议。
解答: 投资者1：PV=1000×8％×（P/A，6%，5）＋1000×（P/F，6%，5）≈1083。
96元当A公司债券发行价≤1083。
96元时,可以投资.投资者2：PV=1000×8%×（P/A，8%，5)＋1000×（P/F，8%，5）≈1000元当A公司债券发行价≤1000元时，可以投资。
投资者3：PV=1000×8％×（P/A，10％，5）＋1000×(P/F，10%，5）≈924。
28元当A公司债券发行价≤924。
28元时，可以投资。
2．某投资者拟在2011年投资A上市公司股票并准备长期持有。
2010年A公司股票每股股息为1元，该投资者要求的最低收益率为10%。
要求：分别就以下两种情况为该投资者对A公司股票进行估价,并提出投资建议。
（1）预计未来A公司股票每股股息将维持2010年水平不变；（2）预计未来A公司股票每股股息将每年递增5% 。
解答（1）PV=1/10%=10元当A公司股票每股市价≤10元时，可以投资。
(2）PV=［1×（1+5%）］/（10％－5％）=21元当A公司股票每股市价≤21元时,可以投资。
二、证券投资（静态）收益率计算1．某投资者投资B公司发行的面值为1000元，票面利率为10%，每年付息、到期一次还本的5年期债券。
要求：分别就以下不相关情况为该投资者计算其投资B公司债券投资收益率.（1)该投资者于债券发行时以面值购入并持有到期;(2）该投资者于债券发行1.5年后以1045元的价格购买并持有到期;（3)该投资者于债券发行时以面值购入并持有4。
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简答题:（简答题仅作为复习参考，不作为考试题型)
1.一个证券的期望收益如何确定?一个投资组合的收益如何确定?
2.判断“一个投资组合的风险等于单个证券风险之和”这一句话的正误。
3.哪些因素决定投资组合的风险?
4.我们在建立一个投资组合的时候,为什么需要一个高风险（标准差)的股票加入?
5.相关系数和协方差的关系如何?
6.很多年以来,许多投资者都知道“不要把所有鸡蛋放在一个篮子里”，马克维茨的分析如何印证这个古老的说法？
7.一个有5０0种证券的投资组合如何计算其期望收益率？
8.使用马克维茨的全协方差模型,一个含有10个证券的投资组合一共需要多少个不同的协方差?
9.判断“随着投资组合中证券数量的增加，单个证券自身风险的重要性会降低”这一句话的正误。
10.有股票A和股票B,两只股票的期望收益率都是15%，标准差都是22%,但是两只股票与其它股票,比如股票C的协方差不相等。
请问在市场均衡的条件下,股票A和股票B的价格是否相等，为什么?股票Ａ和股票C的１：1的组合AC,股票B和股票C的１:1的组合BＣ，这两个组合的价格是否相等，为什么？
11.有股票Ａ和股票B，若不允许无风险收益率借入或者贷出,当两只股票的相关系数为1时，风险最小的配置结构是怎样的?为什么？
12.有股票A和股票B，若允许无风险收益率借入或者贷出，当两只股票的相关系数为－1时,其风险最小可以为多少？为什么?
13.无差异效用曲线反映什么经济学含义,具有怎样的几何特征?
14.在单指数模型中,评估200个证券需要计算多少个数据，才能得到证券的收益和风险？
15.单一指数模型将证券的收益分为两个部分,它们分别是什么?
16.在单一指数模型中,任意两个证券的协方差是如何计算出来的?
17.在单一指数模型中,证券的风险被分为两个部分，它们分别是什么?
18.资本市场线与证券市场线在外观上有什么区别？
19.什么是市场投资组合Ｍ？M的证券选择和证券配置结构具有怎样的特征?市场投资组合M最优，优的标准是什么？
20.假设现实投资中只有股票、黄金、房地产、收藏品等四种风险资产,其市场价值分别为6万亿美元、3万亿美元、１0万亿美元和1万亿美元，某投资人相信市场能够提供最有效的投资，问，该投资人应该如何分配其5０0万元的投资资金？
21.资本市场线的斜率是什么?它代表什么经济含义?
22.为什么资本市场线上的组合都是最优的,也是有效的？
23.如何测量一种证券对市场投资组合风险的贡献?
24.如何用证券市场线判断一只证券被高估或者低估？
25.当投资者意识到某证券被低估时，其价格和收益将如何变动?
26.简述阿尔法α值的含义及如何利用阿尔法值判断证券的取舍。
27.什么是“同一价格定律”？
28.画出一个证券市场线的图，标出轴和截距：(1）假如无风险收益率向上移动,画出新的证券市场线;（２）假如无风险收益率不变,而投资者对股票市场更加悲观，画出新的证券市场线。
29.解释“分离定理”。
30.什么是“套利”?套利的存在如何引导证券的价格趋向均衡和“同一”？
31.已知投资组合Ａ的系统风险系数贝塔值为1．０,投资组合B的系统风险系数贝塔值也为1.0,但是组合Ａ的非系统风险更高，组合B的非系统性风险更低，请问在CＡPM下,组合A的预期收益率是否高于组合B，为什么?
32.资本资产定价理论认为，投资组合收益是系统风险的收益率,对吗?
33.“一个零贝塔的证券预期收益率为零”，这句话是否正确？为什么?
34.根据证券市场线，以下表述是否正确?
A.证券市场线的斜率说明投资者为每单位收益所能承担的风险。
B.当投资者对风险的态度改变时,证券市场线会平行移动。
C.某个具体投资的风险特征（如商业风险和财务风险)变化时，投资者会沿着证券市
场线移动。
D.证券市场线截距的变化反映了市场条件的变化,如放松或紧缩货币政策，或预期通
货膨胀率的改变。
计算题:
1. 投资者准备投资股票Ｘ和股票Y ，根据历史股价信息及宏观经济形势分析,投资者预测股票X和股票Ｙ在下一年的预期收益率及收益率的发生概率分布如下表所示。
计算股票Ｘ和股票Y预期收益率的期望值、标准差及股票X和股票Y的协方差和相关系数。
计算股票Ｘ和股票Y的比重为4:５的新组合的收益和风险值。
（该题已布置)
2.某段时间三种投资产品收益率的波动区间如下表所示，试计算两只股票的贝塔系数。
３.假设无风险利率为３%，市场平均收益率为1１.6％,A/B/C/D四只股票的基本情况如下表所示，请问四只股票哪些被高估,哪些被低估？
４.某股票现在的售价是50元，年末将支付每股6元的股利，假设无风险收益率为５％,市场预期收益率为9%,该股票的贝塔值为1.2，则预期在年末该股票的售价应该为多少?
5.市场组合的收益率为16%，无风险收益率为５%,如果某只股票被公平定价，则其收益率预期为１８%，即均衡处定价，问该股票的贝塔值是多少?
６.假设股票Ｅ在均衡处定价,下一年预期收益率为１4%,贝塔值为１.1，无风险收益率为6％,请问证券市场线的斜率是多少？市场M预期收益率是多少？
7.已知市场预期收益率为１2%，市场收益的标准差为２1％,无风险收益率为8%,股票A 与市场的相关系数为0.8,股票B与市场的相关系数为0.6，股票A的标准差为２5%，股票B 的标准差为30%,请计算股票A和股票B的贝塔值；请计算每种股票的理论必要收益率。