金融学：第四章 利率及其决定
利率及其决定
金融学
利率及其决定
三、利率的经济功能 （一）调节资金供求的功能 利率的变动可以调节资金供求关系，并最终达到资金市 场的供求平衡。 货币当局可以通过主动的调整利率水平来改变资金供求 状况，影响总供求，以实现其所期望达到的调节经济增 长的功能。 利率的积极主动的调节可以帮助当局实现熨平经济波动 的目标，是货币当局实施“相机抉择”的货币政策的重 要措施。
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利率及其决定
（二）利率的种类
1.年利率、月利率和日利率
按计算利息的时间单位划分： 年利率是以年为时间单位计息，俗称“分”； 月利率是以月为时间单位计息，俗称 “厘”； 日利率以日为时间单位计息，俗称“毫”。
利率及其决定
2. 按信用行为期限长短为标准划分：
长期利率指借贷时间在一年以上的利率； 短期利率指借贷时间在一年以内的利率。
金融学
利率及其决定
一、利率及其种类
（一）利息的计算
1．单利法：仅以本金计算利息，而对利息不再计息的方
法
利息的公式：I=P × r × n
本利和公式: S=P+I=P+P × r × n=P(1+r × n)
2．复利法：把上期利息转为本金并一并计息的方法
本利和公式：S=P（1+r）N
利息的公式 ：I=S-P=P（1+r）N —P =P［（1+r）
利率及其决定
（二）遏制通货膨胀的功能
提高利率可以增加人们储蓄收益，引导增加当期储蓄，减少当最终会减轻通 胀的压力。
西南财经大学 货币金融学第四章+利率的决定
债券需求曲线的位移
• （4）长期债券的利率↓→债券价格↑→债券的资本收 益率↑→预期收益率↑→债券需求量↑。
• 结论：未来较低的预期利率水平会使长期债 券的需求增加，债券需求曲线向右移动。
i P g R B ห้องสมุดไป่ตู้ 右移
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债券需求曲线的位移
• （5）替代资产预期收益率的变化也会影响债券需 求曲线的移动。
可贷资金分析的变形-----债券的供给 与需求
• 假定仅存在两种可供选择的资产形式：货 币（流动性），债券。则对债券的需求来 源于手中的闲置资金（可贷资金的供给， 即债券的需求对应于可贷资金的供给）； 债券的供给，即对于闲置的可贷资金的需 求（可贷资金的需求对应于债券的供给） • 于是可贷资金理论可表达为：
债券需求曲线的位移
• 3、风险 • （1）债券市场风险↑→债券吸引力↓→债券需求 ↓→ 债券需求曲线向左移动； • 反之，债券市场风险↓→债券吸引力↑→债券需求 ↑→ 债券需求曲线向右移动。 • （2）假定股票是债券的替代资产。股票市场风险 ↑→债券的吸引力↑→债券需求↑→债券需求曲线 向右移动； • 反之，股票市场风险↓→债券的吸引力↓→债券需 求↓→债券需求曲线向左移动。
• 凯恩斯：利率是一种价格，但它并不是使 投资和储蓄趋于均衡的价格，而是使公众 愿意以货币形式次有的财富量（即货币需 求）恰等于现有的货币存量（货币供给） 的价格。 • 利率纯粹是一种货币现象，它取决于货币 的供给与需求。
货币供给
• 货币供给由银行体系 决定。在其他条件不 变的情况下，利率越 高，货币供给越大。 因为利率越高，银行 持有现金的机会成本 越大，银行降低准备 金，从而使基础货币 扩张。故货币供给是 利率的增函数。
第5讲利率及其决定理论
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解读CPI
• 消费者物价指数(Consumer Price Index)，英文缩写为CPI， 是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变 动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。
银行的“最赚钱”与挣扎在高原料成本、高劳动力成本、高资金成本
的生死线上的中小企业形成了鲜明对比:银行在政府设置的存款利率上
限,贷款利率下限的利差保护格局下,享受了巨额的“特许利润”。
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三 利率的种类
（七）基准利率、普通利率 与优惠利率
• 基准利率是指在多种利率 并存的条件下起决定作用 的利率。中央银行的再贴 现利率
• 实际利率反映了真实的借款成本，直接影响到借贷 双方的投资决策，是反映信用市场资金供求关系的 更佳指示器
• 在不同的利率状态下，借贷双方会有不同的经济行 为，只有正利率才符合经济规律的要求。
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第二节 利率及其种类
三 利率的种类
（五）按照信用行为的期限长短可划分为：长期利率 与短期利率
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实际利率与CPI
• 消费者物价指数(Consumer Price Index)，英文缩写为CPI，是反映与居 民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察 通货膨胀水平的重要指标。
• 一般认为，当CPI＞3%时，就是通货膨胀； 而当CPI＞5%时，就称为 严重的通货膨胀。
收益资本化使本身没有价值的事物有了 价格，使不是资本的东西可视为资本。
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金融学第四章 利息和利率
例土地价格是地租的资本化，人力资本是工资的 资本化。
四、收益资本化
可以通过收益与利率算出资本金额，称为资本 化。
B（收益或利息额）＝P（本金）×r（利率） 通过资本化有些不是资本的东西也可视为资本，
第四章 利息与利率
本章教学要求
了解利息的定义、来源与本质；利息与收益的 一般形态；收益资本化；
重点掌握利率的概念，利率的分类：市场、官 定、公定； 固定、浮动； 名义、实际； 长期、 短期；一般、优惠；
掌握利率体系和利率结构，熟练掌握利率的计 算；
掌握利率的决定理论； 影响利率的一般因素。
市场利率：指各种民间借贷利率、政府和企业 发行的各种债券利率。发挥基础性作用
2）拆借利率和国债利率： 拆借利率：是银行与金融机构之间的短期资金
借贷利率。
国债利率：指一年期以上的政府债券利率，它 是长期金融市场中具有代表性的利率。
3）一级市场利率和二级市场利率： 一级市场利率：债券发行时的利率 二级市场利率：债券流通转让时的利率。
第一节 利息概念与本质
一、利息的概念
利息是伴随着信用产生的，它是借贷资金的增 值额。
从债权人角度：利息是让渡资金使用权从贷款 人处获取的报酬；
从债务人角度：利息是借入资金所花费的代价 或成本。
在资本主义制度下，利息是借贷资本运动的产 物，是剩余价值的特殊表现形式，是利润的一 部分。
马克思的利率决定论是建立在利率来源与本质分析的 基础上，以剩余价值在不同资本家之间分割为起点；
认为利息是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那 里分割来的一部分剩余价值。
《中级金融》辅导资料：利率及其决定(四)
3、利率期限结构理论(了解)
(1)纯预期理论
1、该理论把当前对未来的预期是决定当前利率期限结构的关键因素。
2、该理论认为，市场因素使任何期限长期债券的收益率等与当前短期债券收益率与当前预期的超过到期的长期债券收益率的未来短期债券收益率的几何平均。
3、如果买卖债券交易成本为零，上述假设成立的话，该理论结论是：投资者购买长期债券并持有到期所获得的收益与在同样时期内购买短期债券并滚动操作获得的收益相同。
即无论投资者采取什么样的投资策略，他都可以期望得到同样的收益率。
【例】假设1年的即期利率r1=8%，第二年的期望利率E(r2)=10%。
如果债券按这样的利率结构定价，1年期零息债券的价格应为1000美元/1.08=925.93美元，2年期零息债券的价格为1000美元/(1.08×1.10)=841.75美元。
(2)分隔市场理论
1、该理论认为不同期限债券间的替代性极差，即无法替代;而且资金的供给方和需求方对特定期限又有极强的偏好。
2、不同期限债券的低替代性所以资金从一种期限债券流向另一处具有较高利率期限债券的几乎不可能。
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金融学第四章利率精品PPT课件
r
LM
E
re
IS
Ye
Y
图4-6 IS-LM框架下均衡利率的决定
五、利率的期限结构
利率期限结构理论主要是解释收益率曲线 在不同的时间里具有不同形状的原因。
1、利率的期限结构 是指在其他条件相同的情况下，债券的
期限同利率之间的关系 2、收益率曲线（或利率曲线） 是用来刻画债券的期限与利率之间关系的
曲线。
3、收益曲线的三种可能形态 （1）平坦型
Y----Y’ 表示收益曲线rY NhomakorabeaY’
0
n
表明利率与时间无关，长短利率一样
（2）渐升型
r Y’
Y
0
n
表明期限越长，利率越高
（3）渐渐型
r Y
Y’
0
n
表明期限越长，利率越低
4、利率期限结构理论
（1）、预期理论 利率的期限结构是由人们对未来短期利率
的预期决定的。长期利率是该期限内短期利率 预侧的平均值。
可贷资金需求 I+△MD
投资流量I
货币贮藏增量 △MD
可贷资金供给 S+△MS
储蓄流量（s） 货币供应量的增量（△Ms）
均衡利率的条件是可贷资金供给等于可贷 资金需求，可用以下公式表示：
S+△MS=I+△MD
利率 I + △MD r
S(r)+△MS
均衡利率
E
r0
0 均衡点 可贷资金的 供给与需求
不同期限的债券不能完全替代，这是由 投资者的偏好所决定。
图4-5 可贷资金供求对利率的决定
四.IS-LM框架下的利率决定理论
在IS曲线和LM曲线相交时，均衡的收入水平和 均衡的利率水平同时被决定
金融学概论习题：第4章 利率及其决定
第六章利率及其决定一、单项选择题1、商业银行作为中介机构承担（）A．道德风险 B．信用风险 C．会计风险 D．金融风险2、“利息报酬论”的主张者是（）A．威廉·配第 B．亚当·斯密 C．庞巴唯克 D．西尼尔3、马歇尔提出了“均衡利息论”，该理论认为（）A．利息来源于商品在不同时期内由于人们评价不同而产生的价值差异B．利息是人们在特定时期内放弃货币周转流动性的报酬C．利息率是由资本的供求决定的D．利息是资本家为积累资本而牺牲现在享受的报酬4、在多种利率并存的条件下，其决定作用的利率是（）A．基准利率 B．短期利率 C．市场利率 D．公定利率5、固定汇率通常适用于（）A．长期贷款 B．中期贷款 C．短期贷款 D．金融市场6、由于债券发行者或借款者的收入状况改变等使其不能按期偿还本息的不确定性称为（）A．流动性分享 B．道德风险 C．违约风险 D．税收风险7、决定市场利率水平的直接因素是（）A．平均利润率 B．物价水平 C．汇率水平 D．资金供求状况8、决定利率总水平的基础性因素是（）A．物价水平 B．平均利润水平 C．资金供求状况 D．资金供求状况10、我国的利率管理体制属于（）A．集中管理体制 B．分散管理体制 C．综合性管理体制 D．不属于以上的任何类型二、多项选择题2、下列选项中哪些属于马克思关于利息理论的论述（）A．利息来源于剩余价值的一部分是利息来源的质的规定B．利息是信用活动的标志，有信用就有利息C．由利润分割出利息是利息分配的质的规定D．利息率的决定有很大的偶然性3、根据在借贷期内是否调整，利率可分为（）A．市场利率 B．固定利率 C．官定利率 D．浮动利率4、利率作为一个经济变量，既影响货币的流通量，又影响货币的存量，下列表述正确的是（）A．对于投资者来说，存款利率提高，会刺激他们供给货币的动机，使部分流通性货币转化为储蓄性货币B．对于投资者来说，存款利率降低，会刺激他们供给货币的动机，使部分流通性货币转化为储蓄性货币C．对筹资者来说，贷款利率增加，会抑制他们货币需求动机，促使现实购买力缩减D．对筹资者来说，贷款利率降低，会抑制他们货币需求动机，促使现实购买力缩减5、利率作为一个经济变量，对经济发展起到很大的作用，下列选项中哪些属于利率的功能（）A ．利率对国际收支的影响B ．利率对物价的影响C ．利率对投资的影响D ．利率对消费和储蓄的影响9、从现代经济学的角度考察，决定利率水平的因素主要有 （ ）A ．资金供求状况B ．平均利润率C ．通货膨胀预期D ．国际利率水平三、名词解释1、利息与利率 3、市场利率官定利率4、名义利率与实际利率5、固定利率与浮动汇率6、利率市场化四、简答题1、简述利率的经济功能？2、简述利率在经济中的作用3、简述利率充分发挥作用的条件及限制其发挥作用的因素4、什么是单利，什么是复利？利息的基本形式是单利还是复利？5、利率的影响因素主要有哪些？五、计算题1、 某国2002年的名义利率为15%，通货膨胀率为5%，请分别以粗略的方法和精确的方法求实际利率。
金融学--利息与利率
❖4、固定利率与 浮动利率
➢国际市场浮动利率 大都在LIBOR上下一 定幅度内浮动。
➢中国利率体 制的改革
❖5、基准利率与 金融机构利率
❖6、一般利率、 优惠利率与惩罚 利率
❖7、名义利率与 实际利率
2020年3月5日星期四
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中国利率体制的改革
❖ （1）利率体制类型
❖金融管理 部门直接 制定利率 或规定利 率变动幅 度，金融 机构遵照 执行。
▪ 利率管制 ▪ 利率市场化
❖政府放松利率管制，利 率更多地由市场决定。
❖ （2）中国利率市场 化改革进程
▪ 准备阶段 (1993年底-1995年) ▪ 推进阶段 (1996年-2000年9月) ▪ 实质性进展阶段 (2000年9月以后)
2020年3月5日星期四
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中国利率市场化改革准备阶段
❖提出设想
▪ 指无风险收益率，通常以国债利率作为基础利率。
❖2、预期物价变动率 ❖3、风险补偿率
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（二）利率体系 ❖1、中央银行利率 ❖2、商业银行利率 ❖3、直接利率
2020年3月5日星期四
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（三）利率种类
❖1、短期利率与 长期利率
❖2、年利率、月 利率、与日利率
❖3、市场利率、 官定利率与公定 利率
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中国利率市场化改革实质性进展阶段
❖ 外币存贷款利率放开
▪ 2000年9月起，外币贷款利
❖ 本币贷款利率浮动上限基本 放开、下限管理
▪ 2004年10月底起，城乡信用社
率由金融机构自行确定；大
贷款利率浮动上限由基准利率
额（300万美元及以上）外 币存款利率由金融机构与客
1.7倍扩大到2.3倍； ▪ 其他金融机构贷款利率浮动上
货币银行学 第四章 利率及其决定
第四章 利率及其决定
第四节 利率的作用
储蓄的利率弹性 ——利率作用之深入分析1
第四章 利率及其决定
第一节 利息 利息的实质 马克思分析论证了利息实质上是利润的一部 分，是利润在贷放货币资本的资本家与从事 产业经营的资本家之间的分割。 在典型的资本主义社会中，利息体现了贷放 货币资本的资本家与从事产业经营的资本家 共同占有剩余价值以及瓜分剩余价值的关系。
第四章 利率及其决定
第四章 利率及其决定
第二节 利率及其种类
一般利率与优惠利率
商业银行优惠利率是指低于一般贷款利率 的利率。优惠利率一般提供给信誉好、经 营状况良好且有良好发展前景的借款人。 在我国，优惠贷款利率属于官定利率。优 惠利率的授予对象与国家的产业政策相联 系，一般提供给国家认为有必要重点扶植 的行业、部门及企业。
第三节 利率的决定
S
S M
S
r1 r0
见图。图中的M0是尚 未增加ΔMS的货币供 给量；M1是增加了 ΔMS之后的货币供给 量。
I M D
I O M0 M1
第四章 利率及其决定
第三节 利率的决定
影响利率的风险因素
影响投资风险的因素,决定利率对风险补偿 （风险溢价）的要求： ——需要予以补偿的通货膨胀风险； ——需要予以补偿的违约风险； ——需要予以补偿的流动性风险； ——需要予以补偿的偿还期限风险； ——需要予以补偿的政策性风险……
基准利率（benchmark interest rate）：指在多种 利率并存的条件下起决定作用的利率，即这种利率发 生变动，其他利率也会相应变动。 利率=机会成本补偿水平+风险溢价水平
风险“溢价”，是由于风险的存在而必须超出机会成本补偿支付 更多的金额。
《金融中级》专业知识：利率及其决定(四)
三、利率决定理论
(一)古典利率理论(储蓄投资理论)
这一理论也称真实利率理论，它建立在萨伊法则和货币数量论的基础之上，认为工资和价格的自由伸缩可以自动地达到充分就业。
在充分就业的说得水准下，储蓄与投资的真实数量都是利率的函数。
这种理论认为社会存在一个单一的利率水平，使经济体系处于充分就业的状态，这种单一利率不受任何货币数量变动的影响。
古典学派认为，利率决定于储蓄与投资的相互作用。
储蓄(S)为利率(i)的递增函数，投资(I)为利率的递减函数。
当S>I时，利率会下降，反之，当S< I时，利率会上升。
当S=I时，利率便达到均衡水平。
该理论的隐含假定是，当实体经济部门的储蓄等于投资时，整个国民经济达到均衡状态，因此，该理论属于“纯实物分析”的框架。
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《金融学概论》第四章利息与利率
《金融学概论》第四章利息与利率《金融学概论》第四章讨论利息与利率的概念和应用。
利息是指在一定期间内，借贷资金给予的报酬，是借贷关系中的一项重要收益。
利率是利息与本金之比，是衡量借贷成本和收益的指标。
本章将探讨利息和利率的基本定义、计算方法、影响因素以及金融机构如何运用利息和利率等内容。
首先，利息是资金借贷的报酬费用。
无论是个人还是企业，借入或借出资金时都可能支付或获得利息作为报酬。
利息的计算方法有简单利息和复利息。
简单利息是指利息只计息一次，以借款时的本金为基础计算。
复利息则是在每个计息期结束后，将利息累积到本金中，进而根据新的本利和重新计算利息。
复利息的计算方法更加精确和真实，反映了利息的复利效应。
利率则是利息与本金之比，用于衡量借贷关系中的成本和收益。
利率不仅仅是经济学中的重要指标，也是金融市场中的核心元素。
利率的计算方法可以有名义利率和实际利率。
名义利率是指未经通胀和其他因素调整的利率，实际利率则是经过通胀等因素调整后的真实利率。
实际利率更加准确地反映了借贷关系的成本和收益。
利息和利率的水平和变动受到多种因素的影响。
一方面，市场供求关系、通货膨胀、货币政策等因素会影响利率的水平。
借贷需求的增加和货币紧缩政策的影响可能导致利率上升；相反，借贷需求的减少和货币宽松政策的影响可能导致利率下降。
另一方面，利率变动也会对经济产生重要影响。
较高的利率可能抑制企业和个人借贷，从而降低投资和消费，对经济增长产生负面影响；而较低的利率则可能促进借贷和投资，刺激经济增长。
总之，利息和利率是金融学中重要的概念和应用领域。
理解和掌握利息和利率的概念、计算方法、影响因素以及金融机构如何运用利息和利率对于个人和企业都具有重要意义。
第四章 利率及其决定
3个月期的贷款利率
1年期的储蓄存款利率 6个月期的短期公债利率
·
经济学家谈及的利率及利率理论，通常是把形
形色色的利率综合而言的。如“市场平均利率”这 类概念也只是理论上的，没有统计意义。
·基准利率是指在多种利率并存的条件下，其他 利率会相应随之变动的利率。 基准利率与无 风险利率 ·在市场经济中，基准利率是指通过市场机制 形成的无风险利率。由于—— 利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平
收益的资本化
·任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出 去的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存 在，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相 当于多大的资本金额。这称之为“资本化”。
·资本化公式： P——本金 C——收益 r ——利率
C P r
· 现实生活中的利息率都是以某
利率系统
种具体形式存在的，如：
相对稳定的利率水平，可视之为平
均利息率。
·平均利息率高不过平均利润率； 低不能等于零。当然，在复杂的经
济生活中，总有例外。
·凯恩斯主义出现之 古典学派的利 率决定理论
I’ I r2 r0 r1
S S’
前的实际利率理论：
利率的变化取决于 投资流量与储蓄流量 的均衡：投资不变， 储蓄增加，均衡利率 水平下降；储蓄不变， 投资增加，则有均衡 利率的上升。
n
S
1 r 1 1 1 r P P r r 1 r
n n
·在未来某一时点上的本利和，也称为“终值”。
其计算式就是复利本利和的计算式。
现值与终值 ·未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是 那时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这 样金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来 的本金称 “现值”，这个公式叫作贴现值公式：
第4章 利率及其决定
利息之转化为收益的一般形态
• 无论资本是贷出还是没有贷出， 利息都被看做资本所有者理所 当然的收入——可能取得的或 将会取得的收入
收益的资本化
• 任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放 出去的货币，甚至也不是真正有一笔实实在 在的资本存在，都可以通过收益与利率的对 比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。 这习惯地称为“资本化”（capitalization， capitalization of interest）。
(1)市场利率。是随着市场上不同时期、不同地区货币
资金的供求关系而变动的利率，可作为借贷资金供求状况变 化的指示器。
(2)官定利率。是由政府金融机构或中央银行确定的、
体现政府意向的利率。 (3) 公定利率。是介乎市场利率与官定利率之间、由非 政府部门的金融行业自律性组织如银行公会所确定的利率。
3.按借贷期内利率是否浮动可划分为：固定利率与浮动利率。
(1)市场化的利率决定机制；(2)灵活的利率联动机制 ； (3)适当的利率水平； (4)合理的利率结构。
三、我国的利率制度
1
我国确定利率水平要考虑的因素
一是物价总水平。 二是国有大中型企业的利息负担。 三是国家财政和银行的利益。 四是国家政策和社会资金供求状况。 此外，期限、风险等其他因素也是确定利率水平的重要依据。
(1)古典学派的利率决定理论
古典利率理论流行于19世纪80年代至20世纪30年代。以庞巴维
克、费雪及马歇尔为代表。古典学派的利率决定理论非常强调非货
币的实际因素——生产率和节约在利率决定中的作用。生产率由边
际投资倾向表示，节约用边际储蓄倾向表示。投资量是利率的减函 数，储蓄是利率的增函数，利率的变化取决于投资量和储蓄量的均 衡点。
第四章-利息和利率
2、实际利率与名义利率——按是否考虑通
货膨胀因素
1. 在借贷过程中，存在着通货膨胀（±）的风险。
2.名义利率是指不考虑物价变动对利息收入影响时的利率。 • 通常金融机构公布或采用的利率都是名义利率. • 实际利率是从名义利率剔除通货膨胀因素的利率。
3. 公式：
rip或ir-p
i 1r 1 rp 1 p 1 p
21
中国的银行系统对三年定期存款的保值率(％)
季度
年利率
通货膨胀补贴 总名义利率 率
1988.4 1989.1 1989.2 1989.3 1989.4
每亩收益100元，利率5%，则土地可以以每亩100÷ 5%=2000元的价格成交←地价=土地年收益/利率 2.使并非资本的事物看成了资本，如人力资本。 ➢ 如某人1年工资总额24000，可视为收益，利率5%，则收 益的资本额：24000 ÷ 5%=48万→人力资本，为增进人 的生产能力所进行的投资←人力资本价格=年薪/利率 3.股票价格=股息收益/利率
2. 补偿由两部分组成： ⑴对机会成本的补偿； ⑵对风险的补偿。
利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平
4
利息的实质
马克思：关于利息实质的分析， 利息是利润的一部分。
5
利息之转化为收益的一般形态（利息是收益的
一般形态）
• 现实中，人们把利息看作是收益的一般形态：无论 贷出与否，利息就是资金所有者理所当然的收入— 可能或将来会取得的收入。
r——名义利率； i——实际利率； p——物价水平
15
推倒：
1 ( 1 r ) 1 ( 1 i) 1 ( 1 i) p
(1 r) (1 i)(1 p ) i r p
1 p
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利息
收益的资本化
利率及其种类
利率系统
现实生活中的利率都是以某种具体形式存在的。 3个月期的贷款利率,1年期的储蓄存款利率,6个月期的短期公债利率,隔夜拆
借的债券回购利率……
利率及其种类
利率及其种类
基准利率
美国利率周期
1988--1992年 美国股市危机，利率向下调整 ↓
1993--2000年 全球随美国加息周期
第四章 利率及其决定
本章内容提要
利息 利率及其种类 利率的决定 利率的作用 利率的度量 利率风险结构 利率期限结构
利息
什么是利息
定义：货币所有者（或债权人）因贷出货币或者货币资本而从借款 人（或债务人）那里获得的报酬。
债务人的角度：借入货币或者货币资本所付出的成本或代价。 本源上看：剩余价值或者利润的一部分。
利率由流动性偏好曲线与货币供给曲线共同决定。
利率的决定
新古典综合学派的利率决定
IS曲线刻画任意给定的利率水平所对应的总产出均 衡水平的位置，或者说商品市场处于均衡状态时的 利率与产出的组合。
LM曲线刻画任意给定的利率水平所对应的货币供 需均衡的位置，或货币市场处于均衡状态时的利率 与产出的组合。
利息
人类对利息的认识
西方经济学者对利息本质的看法 西尼尔 ：“节欲论” ——利息的原始来源是节欲，是资本家为积累资本而牺牲现在享受的报酬。 凯恩斯：“流动性偏好论” ——利息是人们在特定时期内放弃流动偏好的报酬。
利息
人类对利息的认识
西方经济学者对利息本质的看法 现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利息理解为：
IS曲线与LM曲线都是由利率和收入水平确定的。 两条曲线的交点E表明，这一点上，既确定了均衡 产出水平Ye,也确定了均衡利率水平re。
利率的决定
影响利率的风险因素
利率对风险补偿——风险溢价 通货膨胀风险 违约风险 流动性风险 偿还期限风险 政策性风险
利率的决定
利率管制
基本特征：由政府有关部门直接制定利率或利率变动的界限。 利率管制的实施均有其历史背景，发达国家和多数发展中国家均有。 管制利率与提高资金效率存在矛盾。 中国的利率管制和利率管理体制的改革：
两种计息方法
一笔为期5年，年利率为6%的10万元贷款。 按单利计算，利息为：100,000X6%X5=30,000(元)
本利和为: 100,000X(1+6%X5)=130,000(元)
按复利计算, 本利和为: 100,000X(1+6%)5=133,822.56(元)
利息为: 133,822.56-100,000=33,822.56(元)
利率的变化则取决于投资流量与储蓄流量的均衡。
利率的决定
凯恩斯学派的利率决定
传统的利率理论相反,凯恩斯完全抛弃了实际因素对 利率水平的影响。其利率决定理论基本上是货币理 论。
如果人们对流动性的偏好强,愿意持有的货币数量就 增加,当货币的需求大于货币的供给时,利率上升。
如果人们对流动性的偏好弱,愿意持有的货币数量就 下降,当货币的需求小于货币的供给时,利率下降。
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利率的度量
复利反映利息的本质特征
过去多年来,在我国有一个奇怪的现象:承认利息客观存在的必要性,却不 承认复利。似乎单利可以同社会主义相容,而一提复利,立即就与“利滚 利”、“驴打滚”联系起来,似乎是剥削、是罪恶。
在经济学中，无论是微观经济学部分还是宏观经济学部分，在基本模型 中，利率几乎都是最主要的、不可缺少的变量之一。
利率的作用
利率发挥作用的环境和条件
在市场经济中，利率的作用所以极大，基本原因在于：经济人有足够的 独立决策权。
在利益约束的机制下，利率必然有广泛而突出的作用。 改革开放以来，利率在中国经济中的作用逐步显现。 要使利率的作用能够较为充分的发挥，核心的问题，是要使经济行为主
利息
人类对利息的认识
西方经济学者对利息本质的看法 威廉·配第：“利息报酬论” ——利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。 庞巴维克：“时差利息论” ——利息来源于商品在不同时期内由于人们评价不同而产生的价值差异。 费雪：“均衡利息论” ——利息产生于现在物品与未来物品交换的贴水，由主客观因素共同决定。
体，真正成为市场经济所要求的经济行为主体。
利率的度量
概念和计算公式
利息计算中有两种基本方法:单利(simple interest)与复利(compound interest)。
单利的特点,是对已过计息日而不提取的利息不计利息。 其计算公式是：
复利是将上期利息并入本金一并计算利息的一种方法。 其计算公式是：
↑
2001--2004年 美国减息周期
↓
2004--2007.9 美国加息周期
↑
2007.9-2015.12 次贷危机，美国减息周期 ↓
2015.12.16 美国加息 ↑
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利率的决定
马克思的利率决定论
马克思的利率决定理论是建立在对利息来源与本质的分析基础上。 马克思认为平均利润率是利率的上限，下限应该是大于零的正数，利率总
是在零和平均利润率之间受供求关系影响波动。
利率的决定
古典学派的利率决定
凯恩斯主义出现之前实际利率理论：注意的是实际 因素“生产率和节约”在利率决定中的作用。
生产率用边际投资倾向表示，投资流量会因利率的 提高而减少，投资是利率的递减函数。
节约用边际储蓄倾向表示，储蓄流量会因利率的提 高而增加，储蓄是利率的递增函数。
投资人让渡资本使用权而索要的补偿。 补偿由两部分组成： 对机会成本的补偿； 对风险的补偿。
利息
现代利息的实质
关于利息实质的分析，马克思继承英国古典经济学家的思路，论证利息是 利润的一部分。
剩余价值论观点:在典型的资本主义社会中,利息体现了贷放货币资本的资本 家与从事产业经营的资本家共同占有剩余价值以及瓜分剩余价值的关系。
利率水平浮动→利率种类增加→利率市场化改革的推进。
利率的作用
对利率作用的一般估价
从微观角度说，利率对个人收入在消费与储蓄之间的分配，对企业的经 营管理和投资决策影响非常直接。
从宏观角度说，利率对货币需求与供给，对市场总供给与总需求，对物 价水平，对国民收入分配，对汇率和资本的国际流动，进而对经济成长 和就业等来说，都是重要的经济杠杆。