海南航空财务分析

海南航空财务分析

海南航空（600221）

2009年度调整后的资产负债表金额单位为：人民币千元

时间：2009年12月31日

2009年度调整后的利润表金额单位为：人民币千元

以2009年指标为例

2009年度财务分析：

（一）偿债能力分析：

1、短期偿债能力分析：

营运资本=流动资产-流动负债=14,123,589 -27,433,045 =-13,309,456

营运资产的正负也可以反映一个企业资金来源地稳定程度，从营运资本分析可知，海南航空的营运资本为负，表明其长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供，企业的偿债压力比较大，资金结构不太稳定。当然，这仅仅是从指标分析，具体公司营运情况还要根据企业的自己筹集，营运等相关政策分析。

流动比率=流动资产/流动负债=14,123,589/27,433,045=0.5148

速动比率=速动资产/流动负债=0.5055

速动资产：速动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收账款、应收票据、预付账款等。一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，实际坏账可能比计提的准备要多，可能报表上的应收账款不能反映平均水平，故要结合企业实际情况分析。本企业的速动比率适中，表明企业较高的运用了财务杠杆，并也由于其主营业务的特殊性（食品），经营风险较其他行业偏高。

现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债= 0.4653

相应的减少了变现能力差的资产，能够更加明确的反应企业的短期偿债能力。本企业的现金比率偏低，也表明企业较大程度的运用财务杠杆，企业偿债压力较大。

现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债= 0.0710

本企业的现金流动负债比率较低，表明企业的现金流动较慢，短期偿债能力弱。

2、长期偿债能力分析：

资产负债率=负债总额/资产总额=52,157,745 / 59,343,425 = 0.8713

一般情况下，资产负债率越小。表明企业的长期偿债能力越强。从以上指标看出，企业的资产负债率偏高，较短期偿债能力指标来看，企业的长期偿债能力更弱。

产权比率=负债总额/股东权益=72.5857

从企业的产权比率分析，企业的产权比率高。表明企业较大程度的运用了财务杠杆，同时也增大了企业的偿债风险。

权益乘数=资产总额/股东权益= 7.771

本企业的权益乘数也较高，说明所有者投入企业的资本占总资本的比重较低，企业的负债程

度较高。

长期资本负债率（年初）=非流动负债/（非流动负债+股东权益）=0.7538

长期资本负债率（年末）=0.8629

由于短期负债的变化频率较高，采用长期指标能够更好的反应企业的资本结构。海南航空年末长期资产负债率比年初有所提高，说明企业承担了更大的长期债务压力。

带息负债比率（末）=（短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+应付利息）/负债总额=0.8160

带息负债比率（初）=0.2800

企业较高的运用了财务杠杆，负债比率较高。从较高的带息负债比率可以看出，企业债务中带息负债较高，故企业偿还利息的压力也较大，并且年末比年初增加较大。

已获利息倍数=息税前利润总额/利息费用= 5

息税前利润=利润总额+利息支出=净利润+所得税+利息支出

该指标不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还能力的保证程度。从本企业的已获利息倍数可以看出利润对于企业的利息支付保证程度较高。

现金流量债务比=经营现金流量净额/债务总额=- 0.03736

企业的该指标偏低，也是和企业的现金流情况相关。企业的盈利能力较高，资产利润率也不低，但是企业的及时变现能力较低。

（二）、营运能力分析：

1、生产资料营运能力分析：

应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额=15,548,363 / 379,219 =41

应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低，本企业的应收账款周转率较高。表明：（1）收账快，账龄短（2）资产流动强，短期偿债能力强。

应收账款周转期=计算期天数/应收账款周转率=365/41=8.902439024

企业的应收账款周转期较短，企业能够快速回笼资金。

存货周转率=营业成本/平均存货余额=51.7832

存货周转期=计算期天数/存货周转率=365/51.7832=7.04861

存货周转期的快慢，可以反映出企业的采购、储存、生产、销售各环节的工作情况好坏。从本企业的存货周转率以及存货周转期来看，企业的存货周转率较高，存货流转快。企业的变现能力和盈利能力较强。

流动资产周转率=营业收入/平均流动资产余额=1.4139

流动资产周转期=计算期天数/流动资产周转率=365/1.4139=258.1437914

流动资产周转率偏高，流动资产周转期较短，从该指标来看，企业的资产流动性强。

固定资产周转率=营业收入/平均固定资产净值=0.5887

固定资产周转期=计算期天数/固定资产周转率=365/0.5887=620.0538526

该企业固定资产周转率较低，固定资产周转期较长，这也是从事该行业的特殊性。

总资产周转率=营业收入/平均资产总额=0.2889

总资产周转期=计算期天数/总资产周转率=365/0.2889=1263.5806

非流动资产周转率反映非流动资产的管理效率，分析时主要是针对投资预算和项目管理，分析投资与其竞争战略是否一致，收购和剥离政策是否合理等。该企业的非流动资产周转率也较低，其非流动资产周转期较长，仅从指标来看，其管理较强。

不良资产比率=资产减值准备余额/（资产总额+资产减值准备余额）=0.0003

资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产总额=0.03620

这两项指标主要用于反映企业的质量状况和资产的利用效率，从而也可以在一定程度上反映生产资料的营运能力。从指标的数值来看，企业资产的状况相对较差，资产的利用效率较低，管理层应认真分析原因并且采取相应的政策。

三、盈利能力分析：

1、经营盈利能力分析：

营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入=0.147421886

营业利润率=营业利润/营业收入=-0.004215235

营业利润率越高，表明企业的市场竞争力越强，发展潜力越大，从而企业的盈利能力也越强。从企业的营业毛利率来看，其高达29.89%，但从该企业的营业利润率来看，其营业利润率仅为9.17%，可见企业的期间费用支出较高。企业管理层应该深入分析期间费用的支出情况，尤其是“管理费用”，是否有太多的垃圾账目计入管理费用。

营业净利率=净利润/营业收入=0.022893728

营业净利率较高的企业相应的获利能力也较强，从该企业的营业净利率和营业利润率的对比来看，企业的其他非日常活动的利得、损失带来的盈利比例较为合理，仅为0.62%。表明企业的主要经营利润还是由日常经营活动带来的。

成本利润率=利润总额/成本费用总额=0.02992954

该指标主要反映企业的成本费用控制工作是否做得好，该指标越高表示企业为获得利润所付出的代价越小，相应的其成本费用控制工作也做得更好，企业的成本费用控制工作牵涉各个部门，需要各个部门的合作。该企业的成本利润率为10.65%，从行业的平均水平来看，较