牛市会持续到2017年
长江证券陈佳：万物皆周期，唯热爱可抵岁月漫长
246源，甚至常常在企业网站、贴吧、QQ 群等渠道“蹲点”，因为有许多员工在这些平台交流信息，发表意见和建议。
当然，更为重要的是对业内人士的调研，如渠道供应商、竞品公司等，进行电话和现场一对一访谈调研。
数据调研之外，消费品研究还有一种收集信息的方式，是体验式研究法。
“国内主流的几十家白酒，我都品尝过，亲身体验可以让我们对产品竞争力有更加深刻的领悟。
在跟客户或投资者交流的时候，能够更加清晰、细致地帮他们去理解产品为什么受欢迎或不受欢迎。
”当然，董广阳称，体验只是一种辅助研究方式，“中国市场和社会阶层过于宽泛，只通过主观的体验方式，无法透彻理解产品的运行逻辑。
根据个人喜好判断公司，也容易错判事物的发展趋势，从而错过很多机会”。
不断收集数据、调研体验，董广阳形成了对公司、行业、产业链的完整拼图。
他表示，食品饮料行业研究最早的历史数据库和标准化数据跟踪模式，都是由他们摸索出来的。
朱卫华曾经对董广阳及团队成员在调研数据方面的细致认真，给予了高度肯定：“他们不仅在基本面研究上抠得非常细致，能细致地掌握重点上市公司每个单品的量价数据，而且还积累了广泛的产业与经销商资源，能迅速收集几大名酒在全国几十个重点城市的批价数据，更重要的是，他们通过各种方式向上市公司建言献策，努力实现价值创造。
”数据和信息之外，在调研中亲身感受企业运营过程和文化，也是消费行业研究的重头戏。
“消费行业研究的两大核心，是研究清楚企业的发展空间和竞争力，而通过亲身交流，第一，能感受到企业文化，如待人文化，如何对待客户、股东和员工等；第二，通过和管理层交流，对行业、公司以及管理层的格局有新的了解，能够判断公司未来会如何运行。
”这其中，董广阳印象最深，也是对其影响最大的，是茅台。
从2009年开始，十多年来，他几乎每年都会到茅台镇调研至少两次，多的年份会去四五次。
经过充分了解，他对茅台文化及其管理层有了新的认识。
“我非常认同这种朴素的酿酒文化，‘崇本守道、坚守工艺、贮足陈酿、不卖新消费品研究没有深奥的专业技术名词，看似对专业要求不高，容易上手，但在董广阳看来，“随着研究的深入，门槛会逐级抬升，原因在于，建立行业框架和对行业的深度洞察力，并不容易”。
股市周期
以上内容只做参考借鉴之用，关键在于你自己的判断分析，因为投资决策在你。有不懂的名词可以自己上网市中还有些小的循环周期，比如2012年1月6日的低点到2012年12月4日的低点经历了222个交易日，而上一个低点2011年1月25日到2012年1月6日经历了232个交易日，那下一个低点距离2012年12月4日可能就在232—222个交易日之间。如果底部的时间周期出现时，再结合指标的底背离和超卖会更准确。
现在来谈谈股市的周期，如果不知道股市的周期，你会很迷茫。以上证综合指数来看，它上一轮经历了9年循环，1996年1月19日512点到2005年6月6日998点，为什么不是1999年5月17日的低点，因为它只是个箱体的低点，是牛市中一个箱体震荡的低点，而不是起点。为什么不是1994年7月29日325的低点，那只是一个下跌趋势中的低点，同样也不是。既然是9年循环，下一个低点应该是2014年左右。还有一个规律可以找出低点变盘的月份，你可以注意到1997年5月见的阶段高点，经过横盘震荡到1999年5月见到阶段低点，还有2001年6月见到一波牛市的高点，到了2005年6月见到新一波牛市的起点，高点和低点的变盘月份都相同，说明变盘点在重复，那么根据这点，2007年10月见到一轮牛市的高点，2014年的10月会否重复同样的变盘点，我希望如此，那时可以结合一些指标进行判断。至于点位，可以以前2个低点的的差值推算下一个低点会是1500点左右，也符合破1664点低点，成就一大底的规律。除了从周期和点位来看，成交量也是个非常重要的依据，目前一般成交量萎缩到700亿以下，600亿左右就是阶段性底部的信号，而一轮大牛市的底部它要萎缩到多少呢？我们先看下2005年牛市起涨点的成交量40多亿和2002年牛市暴跌下来的底部成交量基本吻合，那么我们据此推算下一轮牛市的起涨点成交量要萎缩到2008年暴跌下来1664点的250亿左右才算极度低迷，如果接着再来来一周放量的周阳线突破掉周线上的下降趋势线可基本确立。从经济数据上我也不看好今年会迎来一波牛市，今年一季度的cpi较高，而ppi却很低迷，说明良性的价格传导还未建立，物价的上涨是因为宽松的流动性造成的，而非需求带动的，不是经济好转的表现，必然带来通缩的预期，而牛市离不开宽松的货币环境，再加上经济环境的低迷。再来说下形态，93年的牛市呈A字形跟之后的台阶形牛市不同，但跟07年牛市很相似，那即将到来的牛市会是台阶形还是什么其它形态，应该不会简单重复07年走势，如果明年迎来一波牛市，同样明年经济也步入复苏中，到经济鼎盛期有4—5年，股市伴随经济成长，所以我更支持台阶形。
2017中国股市能否迎来春天
2017中国股市能否迎来春天作者：暂无来源：《中国证券期货》 2017年第1期文／周利丽近日港媒称，对于中国的股市来说，明年看起来是有希望的，分析师和基金经理们尤其看好消费、基础设施和高技术行业，这些行业的营收将得到改善，但投资者正在被告诫远离某些房地产开发股和公用事业股。
“中国股市还在牛市，而且会持续到2017年。
”世界著名投资大师、威廉指标创始人拉瑞·威廉姆斯表示。
早在2012年威廉姆斯就预测中国股市在2015年会迎来牛市。
各家看点瑞银证券的策略分析师陆文杰说：“我们预计中国股市会有一个好年份。
”他说：“尽管中国经济增长在2017年将进一步走软，但随着政策收紧后资金流出房地产市场并重新回到周期性行业如基础设施行业，在宽松信贷和充足流动性的支持下，企业营收将以两位数增长。
”根据他的估计，跟踪在香港上市的中国企业股价表现的恒生中国企业指数到2017年底将上升近20%，达到11700点。
摩根士丹利最新报告指出，中国股市重回牛市，上调沪指至4400点，与目前点位3241相比上涨空间为36%。
招商证券首席策略分析师王稹也将对于2017年A股市场的预测上调，将上证指数合理估值中枢由此前的3150点提至3250点附近，将主体区间上沿从3300点提升至3800点。
具体而言，基金经理和股票分析师们认为，随着中国调整经济结构以减少对出口和投资的依赖，并更多地把重点放在消费和服务驱动型产业上，消费股将是未来一年中表现最好的板块之一。
瑞银证券A股策略分析师高挺说：“消费板块将是明年的一个重要投资主题。
我们看好消费和服务行业的名牌上市公司，它们的增长将得到中国经济调整的结构性趋势的支持。
”国泰君安认为2017上半场小波折，下半场更精彩。
其报告分析称，当前市场仍在寻求需求拐点何时出现，但地产投资乩延续性和补库需求将使得这一过程相对缓慢，上市公司盈利修复同样滞后显现，预计到明年1季度市场将延续震荡上行趋势。
但17年3、4月开工旺季前后，如果需求向下拐点得以证实，而房价、通胀等政策约束又没有解除，需求下行与政策错位将极成市场压力最大的阶段。
近10年股市行情回顾
近10年股市行情回顾近10年的股市行情可以说是波澜壮阔，经历了多次大起大落，投资者经历了喜怒哀乐。
本文将为大家回顾近10年的股市行情，希望能够对投资者有所帮助。
2012年至2014年，中国股市经历了一段相对平稳的时期。
2012年初，A股市场出现了一波上涨行情，吸引了大量投资者入市。
然而，2013年年初开始，股市进入了下跌通道，一度跌破2000点。
2014年上半年，股市再度回暖，但下半年再度回落。
这段时间的股市行情可以说是波动较小，整体呈现震荡走势。
2015年是中国股市的“黑色一年”。
在2015年上半年，A股市场经历了一波疯狂的上涨，上证指数一度冲到了5178点。
然而，上半年的行情只是一个短暂的泡沫，6月份开始，股市迅速下跌，一度跌破3000点。
7月8日，中国股市发生了所谓的“7·8事件”，上证指数一天跌幅达到了8.48%。
整个2015年，A股市场累计下跌了近50%。
这一年的股市行情可以说是投资者的噩梦。
2016年，A股市场开始逐渐走出低迷。
尽管年初还有一波下跌，但之后股市逐渐企稳回升。
2016年下半年，A股市场表现相对较好，上证指数一度冲破3200点。
整体来看，2016年的股市行情相对平稳，但仍有较大波动。
2017年是中国股市的“牛市年”。
整个2017年，A股市场经历了一波持续上涨的行情。
上证指数从年初的3100点左右一路攀升，年末突破3400点。
这一年，A股市场涨幅较大，很多投资者获得了可观的收益。
2018年，A股市场再度陷入下跌。
年初，股市出现了一波较大幅度的下跌，一度跌破3000点。
随后，股市出现了一波反弹行情，但整体仍未能回到年初水平。
2018年的股市行情可以说是比较疲软的一年。
2019年，A股市场再度迎来了一波上涨行情。
尽管年初还有一些波动，但股市逐渐企稳回升。
2019年上半年，A股市场涨幅较大，吸引了许多投资者入市。
然而，下半年受到国内外经济形势的影响，股市再度回落。
2020年，全球范围内爆发了新冠疫情，股市遭遇了前所未有的冲击。
“周期天王”：大牛市将到 三次机会抓住一次就成中
“周期天王”：大牛市将到三次机会抓住一次就成中产时间：2016年12月28日 07:28:18 中财网周金涛资料图天妒英才。
一生致力于周期研究的“周期天王”、中信建投首席经济学家周金涛，昨日因病去世。
今天我们整理周金涛此前主要观点，以示缅怀。
透过周期，把握经济运行的规律，方能打开财富之门。
他在生前表示，未来几年我们将迎来两次重要的财富机遇：1.居民财富去地产化将为股市带来增量资金，国企改革以及市场制度建设的加快，将使A股近两年在底部有望孕育一轮规模空前的大牛市。
2.另一个财富机会，将出现在2018年到2020年之间，这会是一个中周期的低点，也是中国房地产周期的低点与库存周期的低点。
成功预测次贷危机中信建投首席经济学家周金涛，12月27日因胰腺癌去世，享年44岁。
周金涛被业内称为“周期天王”，1972年7月出生于天津，是中国康德拉季耶夫周期理论研究的开拓者。
其在2007年因为成功预测了次贷危机，即所谓的康波衰退一次冲击而声名鹊起。
2013年，当全民陷入房地产热之时，他提出房地产周期将现拐点的观点。
2015年之后，其成功预测了全球资产价格动荡，并在2015年11月预言中国经济将于2016年一季度触底，大宗商品将出现年度级别反弹。
获奖经历2008年，获第六届新财富最佳分析师策略研究第三名2009年，获第七届新财富最佳分析师策略研究第三名2010年，获第八届新财富最佳分析师策略研究第五名2011年，获第九届新财富最佳分析师策略研究第五名2012年，获第十届新财富最佳分析师策略研究第五名2016年，获得第十四届新财富最佳分析师策略研究第五名人生发财靠“康波”周金涛曾说过一句话，“人生发财靠康波”，在业界影响很大。
何谓康波？“康波”即康波周期，是1926年俄国经济学家康德拉季耶夫，在分析了英、法、美、德以及世界经济的大量统计数据后，发现发达商品经济中存在的一个为期50——60年的长周期。
在康波周期中，前15年是衰退期；接着20年是大量再投资期，并在此期间新技术不断采用，经济快速发展，迎来繁荣期；后10年是过度建设期，过度建设的结果是5——10年的混乱期，从而导致下一次大衰退的出现。
历年牛市各板块的上涨幅度
历年牛市各板块的上涨幅度
历年牛市的板块上涨幅度因牛市的不同而不同，在不同市场环境下，不同板块的上涨幅度也会有所区别。
下面以中国A股市场为例，列举了历年一些牛市时期的主要板块的上涨幅度。
2014年牛市：信息技术、可选消费、医药生物、金融等板块表现优异，其中信息技术板块涨幅较大，可达100%以上。
2015年牛市：新股、蓝筹股、金融、煤炭、房地产等板块表现较好，金融板块涨幅较大，可达100%以上。
2017年牛市：次新股、以及新能源汽车、物联网、5G通信、医疗等高成长性板块表现强劲，其中新能源汽车板块涨幅超过300%。
2019年牛市：科技股、券商、农业、白酒、医药等板块涨幅较大，其中科技股板块表现突出，涨幅达到100%以上。
需要注意的是，历年牛市的各板块上涨幅度仅供参考，投资者在进行投资决策时，还需注意相关市场风险和自身风险承受能力。
年后鸡价大跌,不改肉鸡牛市
※市场行情※年后鸡价大跌，不改肉鸡牛市♦文丨布瑞克分析林国发摘要:2019年后猪价暴涨情况下，肉鸡出现了一波显著回落，特别是南方的黄羽肉鸡价格下跌明显，广 东快大型黄羽肉鸡2月末跌至4.1'4.2元/斤，较成本1'1.2元/斤。
2017年3季度肉鸡价格进入牛市并已 持续了一年半。
正常周期当前已经进入到牛市中后期，但由于白羽肉鸡种源仍未得到有效恢复，叠加了非 洲猪瘟导致了猪肉产量锐减，肉鸡将继续延续牛市，白羽肉鸡价格有望在年中刷新历史最高价。
12017年3季度至今肉鸡 价格走势2017年初持续扩散的 H 7N 9病情导致了蛋鸡及肉鸡深 度亏损，大量的蛋鸡在2017年2 季度恐慌性淘汰，肉鸡补栏量也 跌至冰点。
2015年以来白羽肉鸡 引种量持续下降，特别是2016 及2017年白羽肉鸡引种量均低 于60万套，远低于白羽肉鸡正 常更新迭代需要80万-90万 套。
种源不足及2017年大量蛋 鸡淘汰和肉鸡补栏不足情况下， 肉鸡价格2017年3季度逐步进 人了牛市阶段。
2017年3季度至今白羽肉 鸡价格不断震荡走高，底部不断 上抬。
季节性供应及需求失衡，9 月中到10月份期间及春节前后 至3月中容易形成阶段性下跌。
2019年春节后白羽肉鸡价格下 跌有所提前，1月后肉鸡价格出 现震荡走低，年后出现本轮下跌 低点，随后在3月初开始企稳。
肉鸡价格快速下跌，由于鸡 雏价格偏高，导致了年后白羽肉 鸡出现阶段性亏损，但如果考虑鸡雏价格偏高因素情况，白羽肉鸡价格处于养殖盈利线上方。
黄 羽肉鸡价格大幅下跌，其中快大 型2月末价格跌至4.1-4.2元/ 斤，较成本低1-1.2元/斤。
同期 淘汰蛋鸡价格也出现显著下跌， 特别是春节后，下跌幅度加大， 但由于白羽肉鸡供应不足，3月 初淘汰蛋鸡价格跟随白羽肉鸡 反弹，随后南方黄羽肉鸡价格有所反弹，3月中广东快大型黄羽 肉鸡为4.7-5元/斤。
春节肉鸡价格回落除了季 节性因素外，鸡蛋价格大幅下 跌，导致蛋鸡养殖显著亏损，年 前由于养殖户普遍乐观加上环 保因素导致了蛋鸡存栏偏多，加 重了年后鸡蛋价格下跌，3月中 鸡蛋价格方回升至养殖盈亏线。
从股东人数变动分析股票走势
2019年第32期卧龙卧龙，接触股市20余年。
1995年开始给《股市动态分析》投稿，1996年入职深圳新兰德，1998年转职大鹏证券，2000年初因生性喜爱自由转做个人投资者至今。
从股东人数变动分析股票走势近年来，中国股市始终走势不佳，尽管市场人士一再喊牛市来了，但牛却不见影。
不过，由于中国股市规模已经足够大，A 股上市公司数量达到3680家，即使是以前市场规模较小时，熊市都有牛股出现，当前牛股自然在比例上不会比以往低。
比如当上市公司数量500家时，有5%的牛股出现，则数量便是25家；如今3680家上市公司，5%便是184家。
因此，我们会见到不少牛股，在一些市场人士看来，便是结构性牛市。
有两家上市公司较为有代表性，因其产品为大多数人所熟悉：伊利股份（600887）及格力电器（000651），各代表沪深股市。
下面从股东人数的变化，分析两只股票的走势。
伊利股份从2007年高位暴跌至2008年年底，当年三聚氰胺事件令股价受压，之后出现深V 回升。
2011年至2013年中，中国股市走势是下跌的，但伊利股份则是震荡向上。
2012年9月底股东人数为4.2万户。
之后股价持续向上，到2015年6月底，股东人数飚升至38.4万户。
3年时间不到，股东人数猛增8.1倍。
中国股市2015年6月出现股灾，伊利股价从高位下跌51%。
不过，到2017年8月，股价再创历史新高，2017年9月底股东人数为17.8万户。
表明期间有一半股东清仓不玩，筹码逐步集中。
今年3月底，股东人数为22.2万户，筹码又开始分散，因为市场人士一致推荐消费股、白马股。
但近日伊利推出股权激励方案，市场不接受，当日跌8.8%。
伊利自高位下跌至今，最大跌幅22.4%。
2008年10月底以来，伊利的牛市已经持续了近11年，股价最大升幅32.5倍，目前总市值1716亿，股东人数大增，股价跌近250日平均线及500日平均线，不过两者仍向上，但月线图上MACD 及RSI 均出现显著的背离信号，这是未曾出现过的信号。
康波周期
康波周期1，时间划分：第一次康波：1800~1860，英国为主导国，德国法国为挑战国，蒸汽机纺织时代。
第二次康波：1860~1920，英国为主导国，美国为主要挑战国，钢铁铁路汽车时代。
第三次康波：1920~1980，美国为主导国，日本为主要挑战国，电气重化工时代。
第四次康波：1980~2040？美国为主导国，中国为主要挑战国，电子信息时代。
2，周期类别：前三次康波周期为古典型周期，也即金本位时期，货币总量收到较大限制，经济容易有通缩倾向。
第四次康波周期为增长型周期，也即债务驱动，货币总量呈现持续扩张态势，经济容易有通胀倾向。
3，大国兴替：每次康波周期都伴随一次主要的技术革命并带来社会经济大大发展，同时每次康波周期均有较大新兴经济体加入资本主义循环体系，第一次康波周期新兴强国德国对英国发起挑战，一战和二战均失败，第二次康波周期美国开始强大并在二战后成为全球主要债权人，逐渐取代英帝国成为全球经济金融主导国，美元取代英镑成为世界货币。
第三次康波周期日本加入资本主义体系，逐渐在经济上取得对美国的一定优势，但受制于政治军事约束最终无法挑战美国金融货币霸权。
第四次中国加入资本主义体系，成为美国的经济金融主要挑战国。
美元周期取决于国家间的经济增速差异和货币政策差异(利率)1，美元牛市：80年代初期，里根大循环，沃克尔大幅度提高利率至20%，利率差异驱动美元牛市，冲击外债较高的拉美。
90年代后期，信息产业繁荣，德国经济紧缩和日本泡沫破裂，经济增速差异驱动美元牛市，冲击外债较高的亚洲。
2，美元熊市：70年代，资源国经济大繁荣，石油危机，中东战争。
80年代，日本泡沫经济，美国为平衡贸易赤字压迫日元升值并增加内需。
00年代，中国和资源国大繁荣，对中国低成本劳动力要素形成依赖。
黄金周期1，超额收益期：康波的衰退期和萧条期黄金具有超额收益，回升期和繁荣期收益一般。
以衰退期为起点，通常在萧条期5~10年内有超级行情。
1928~1931年：大萧条期，黄金上涨4倍，并高位震荡持续到1941年。
股市涨跌与五行有关
股市涨跌与五行有关1986年起中国正式发行了股票，有了真正的股票交易。
股票是有涨有跌的，谁能够预测到股市和股票的涨跌的大规律，谁就能赚钱发财。
中国股市是众所周知的典型政策市，这样的政策市究竟有没有奇特的运行规律呢？在这里，笔者从中国股市过去的运行轨迹里，发现了中国股市运行的简单规律。
这一规律的发现只是从统计学的层面来得出的，但奇怪的是，这一规律竟然同中国农历历法规律有着惊人的巧合。
我们先用中国的农历年份来对应中国股市的涨跌年份，我们会惊奇的发现其中的神奇奥妙。
第一财富周期：持续十年，六年牛市，四年熊市。
1986年丙寅年 1986年9月26日，延中实业与飞乐音响两只股票率先在中国工商银行上海信托投资公司静安证券部柜交易，这是我国首批上市交易的股票。
上海老八股疯狂表演，持续牛市。
1987年丁卯年持续牛市。
1987年10月19日发生全球股灾。
1988年戊辰年持续牛市。
1989年己巳年持续牛市。
1990年庚午年上海证券交易所成立，老八股上市交易，并扩容。
持续牛市。
1991年辛未年持续牛市，直到1992年5月见顶1429.01点。
涨幅达到14倍。
1992年壬申年 1992年5月起，大盘连跌5个月，股指从1429点跌到387点，大跌73％，投资者损失惨重，许多人血本无归。
1993年癸酉年 1993年2月起，大盘连跌17月，股指从1558点狂泄到1994年7月的325点，大跌79％，更多人血本无归。
1994年甲戌年 7月见低点333.92点，然后反弹两个月，9月见1052.94点，全年就两个月上涨，其余10个月下跌。
可见风险之大。
1995年乙亥年 1月见333.92点后反弹到5月份的全年高点926.41点后跌到年底的512.83点．股灾，惨不忍赌，中国的第一波牛市特性是大涨大跌，悲欢离合，据说当时有股民受不了，差点卖掉自己刚生下来的孩子。
第二财富周期：持续十年，六年牛市，四年熊市。
1996年丙子年中国历史上的第二波大牛市开始，大盘连拉阳线从2月开始的512点一直涨到1997年5月份的1510点，涨幅195％。
牛市结束时的十大信号
牛市结束时的十大信号宋赟如是金融研究院研究员在一轮持续的大牛市中，赶上车并不难，难的是及时从牛市里下车，尤其是在一个没有业绩支撑的“牛市”中，趋势的逆转往往就在一瞬之间。
我们回顾了2006-2007年、2014-2015年两轮大牛市，以及2009年、2015年年底反弹结束时市场的情况，发现虽然市场没有绝对的规律，但还是有一些相似的信号。
当这些信号出现的时候，不一定意味着牛市的结束，但至少是说明市场风险正在加大，随时有可能掉转风向。
拿目前情况和历史对比，大部分牛市逆转的信号还没有出现，但阶段性调整的信号已经出现。
信号1牛市成交量扩大5-10倍，然后高位腰斩牛市初期不需要太大的资金量就可以制造人气，而大部分资金还在观望，一有调整可能马上就有踏空资金抄底，支撑市场再度上行。
但在牛市的中后期，随着越来越多的游资和散户进场，市场交易会达到高潮。
比如06-07年牛市，两市日成交量从原来50亿股的水平扩大了6倍，在07年5月达到交易高潮，日成交300亿股；14-15年牛市，两市日成交量从150亿扩大到1300亿，膨胀了将近10倍。
但两次牛市不一样的是，07年市场交易在5月见顶，然后持续萎缩，而大盘在10月才见顶，见顶时两市日成交量只有100亿左右，说明已经没有增量资金了；而15年交易量的变化和大盘的走势基本吻合，成交量的高点对应着上证综指的高点，成交量的下降，对应着指数回调。
今年，两市成交量已经从300亿左右扩大了4倍多，直观上看，交易膨胀还有空间，很多资金还没有来得及上车。
图表1：2006-2019年两市成交量资料来源：Wind，如是金融研究院信号2市场日内振幅扩大3-4倍，多空分歧达到顶点日内振幅是反映多空分歧的一个不错的指标。
在历次的牛市/反弹结束时，指数的日内波动都会加剧。
如果用振幅来反映日内波动，在牛市趋势确立之后的一段时间内，振幅一般处在比较低的水平；在牛市的后期振幅会迅速放大，在牛市的尾声或调整的开始对应着振幅的高点，反映市场多空博弈激烈。
中国股市3.0版升级,新一轮牛市即将启动!
中国股市3.0版升级，新一轮牛市即将启动！作者：来源：《中外管理》2019年第01期如果从中国宏观经济的基本面看，2018年第4季度的经济数据很差，2019年不会好于2018年。
此时谈牛市即将启动似乎没有依据。
然而，中国股市自1991年开盘以来，和宏观经济走势几乎没有相关性。
所以我一再讲：中国A股是制度变革的风向标，每一次熊市都会触发局部性的制度变革，而制度变革的预期又会启动新一轮牛市。
中国股市的“版本”变革与牛熊周期以往的28年，若以持续两年以上时间为牛市的界定，中国A股历经了四大牛市，从制度变革的维度可划分为1.0版、2.0版，目前正在升级为3.0版。
中国股市制度的1.0版是股权分置，为国有企业脱困服务，上市公司是清一色的国有困难企业，姓“国”不姓“公”。
股市制度的2.0版，则开始于股权分置改革启动的2005-2007年的“疯牛”。
发展至2012年，“中小创”成为民营企业的主场。
以A股市场的市值占比为标准，民营控股的上市公司总市值首次超过了国有控股企业，股市姓“公”了。
伴随着境外机构投资人获准进入中国A股市场，2013-2015年一个短命的牛市来了，半途夭折，原因之一是开放得不够，直到2017年年底，境外资金的A股市值占比尚不足1.5%。
而2018年则明显加速，据不完全统计，目前占到3%-4%，再考虑到2018年9月外籍个人获准开户，A股市场的境外资金和“出口转内销”的资金目前已达到总市值的4%-5%区间。
中国股市的3.0版将被称为全球资本市场的一部分，预计在2019年，境外资金将通过各种渠道加速流入，有望超过A股总市值的10%。
股市3.0版从量变到质变，是新一轮牛市的经济基础制度变革与牛熊周期的关系是一条新的研究思路，可归类于新制度金融学。
如果说，金融学的微观研究起源于个人和群体的非理性行为，金融学的宏观研究则起源于制度变革的非理性行为。
在1991年，苏联的解体颠覆了社会主义的制度“理性”，邓小平的“南巡讲话”是当时的“非理性行为”，我们称之为“解放思想”。
名教授狠批慢牛假话：2020是畸形市,假牛市,真熊市!
名教授狠批慢牛假话：2017是畸形市，假牛市，真熊市！2017年的中国股市，绝大多数股民亏损累累，但如此糟糕的市场，却被官方媒体吹捧为成熟股市的慢牛市。
对此，一贯敢于直言的著名教授，华东师大李志林博士撰文大力批驳了这种观点。
他认为，2017年的股市，不能算慢牛式，而是畸形市，假牛市、真熊市！水晶球财经小编看了很过瘾，推荐如下，同时还有另外五位股市元老级人物的最近观点，值得收藏阅读。
李志林：A股应“高质量发展”，不负广大投资者期待一、2017年是低质量发展的畸形股市对2017年股市的评价，市场各方人士众说纷纭。
认为是慢牛市的理由是：大盘股指数均收出年阳线：上证50指数从2286点—2860点，涨幅25.1%；沪深300指数从3310点—4030点，涨幅21.76%；上证指数从3103点—3307点，涨幅6.58%；深成指从10177点—11040点，涨幅8.48%。
认为是熊市的理由是：小盘股指数和绝大多数股票都下跌，广大中小投资者损失惨重，最典型的是创业板从1962点—1750点，跌幅10.8%，中证1000从8490—7017点，跌幅17.34%。
个股更是大面积下跌，跌幅惊人。
据东方财富网统计，截止12月26日，2017年上涨股票只有22%，而下跌股票占比78%，有2359只。
其中，跌幅在20%以下的股票773只；跌幅在20%—50%的股票有1394只；跌幅大于50%的股票有192只。
90%以上的中小投资者都出现20%——50%的亏损。
有舆论认为，20%的大盘股和大盘股指数上涨，也可以算是牛市，因而“二八”现象合理的。
如果此论可以成立，那么中国30个省市中，只需6个城市重点发展盈利就行了，其他24个省市亏损也无所谓；整个社会只要一部分人富有就行了，大多数人贫困也无所谓。
这种说法显然是在为发展的“不平衡论”唱赞歌、与重要会议大关于“当前社会主要矛盾是人民群众日益增长的对美好生活的需求与发展的平衡、不充分的矛盾”的论述背道而驰的。
2017年牛去熊归
2016年第48期胡语文2017年牛去熊归监管机构对保险机构举牌蓝筹股的行为已经出现了本质上的转变。
笔者上周判断，保险资金举牌蓝筹股所带来的资金推动型行情已经结束，所以，在缺少资金驱动的背景下，如果业绩没有明显复苏或增长，那么，蓝筹股进一步出现股价反弹或者估值向上的难度较大。
具体原因如下：1、一个存量博弈的市场，在去年股灾期间，为了救市，政策上激励不同资本救市，结果导致枭雄当道。
资金热衷于举牌蓝筹，是因为可以利用游戏规则去控股优势企业，结果现在监管者将游戏规则改变了，保险资金投资单只蓝筹的比例不能超过5%。
所以，未来权益投资只能做组合投资，更不可能霸王硬上弓，去改变董事会。
2、从业绩复苏角度看，A股蓝筹股上涨并不是所谓业绩改善带来的估值修复机会，而是一次资金推动带来的预期改善，这就是A股的特色，看政策，看资金，唯独不管业绩是否真的成长。
3、股灾过后，随着政策的重新回归稳健，即稳定发展市场才是硬道理，豪强们也就失去了“挟天子以令诸侯”的作用，这意味着蓝筹股的资金推动型行情已经结束，频频启动的银行股和两桶油护盘，是为掩护相关资金的撤退！最近美股之所以与A股走势差异大，有历史背景的原因，有发展阶段的不同，也有市场定位的差异。
首先，两个市场定位不同，美股强调投资回报，回报高的企业能获得更好的融资能力；A股主张融资优先，以融资主导市场，而难以实现资源有效配置。
恰恰是两者不同定位导致了两个市场不同的走势。
进一步而言，两个市场的差别，核心原因在市场制度层面。
美股多年的大牛市是因为市场一批有代表性的蓝筹股和成长股长期上涨带动的，而中国多年的涨不动，本质原因就是A股存在融资主导下的股票供大于求。
笔者一直强调，供给侧结构性改革要在A股市场实施，首先就是要把控发行质量，引入有代表性的优秀企业，同时要严格淘汰落后企业，该退市的一定要退市，杜绝借壳行为。
这才是关键。
如果A股质量不过关，盲目推出注册制，就会制造灾难性后果。
其实A股很Nice
其实A股很Nice作者：暂无来源：《投资与理财》 2017年第1期凌鹏过去一年，很多人折戟沉沙，总感慨A股好日子太短，如洪水猛兽。
但就过去十年而言，相对于其他国家、其他市场，A股还是很Nice的。
首先：每隔五六年来一个大牛市自19 9 7年设置涨跌停板制度以来，A股几乎每过5 - 6年就有一个大牛市。
所谓大牛市是指主要指数几倍涨幅、主要行业十几倍涨幅、主要股票几十倍涨幅。
96、97年的主角是小家电，99、00年是以台式机互联网为代表的“5 .19”行情，0 5、07年是以城镇化和工业化为代表的周期股牛市，而最近13、15年是以移动互联网为代表的成长股大牛市。
每个牛市时间大约两年左右，第一年价值恢复、气氛酝酿，第二年加速上涨、透支未来。
牛市背后的逻辑是产业变迁，从小家电到台式机、互联网到房地产、城镇化再到移动互联网，是一个人的生活水平提升的过程，也是一个国家产业不断升级的过程。
之所以5-6年一个牛市，得益于中国是发展中国家，有巨大的潜力，这一点和日本台湾等经济体不同。
目前而言，这个过程尚未完结。
下一个牛市的主导产业很可能是生命科学、人工智能和VR。
其次：牛长熊短很多人都感慨A股牛短熊长，没过几天好日子，熊市就来了。
但以我入行十年的感受而言，A股实际是牛长熊短。
过去十年，公募基金中位数只有在2008年（-49%）和2 011年（-2 2%）亏钱，其余八年都赚钱，最高13 8%（2006年），最低7%（2010年）。
社保基金过去十年的复合收益率也超过10%。
过去十年，不能赚钱的日子只有07年10月—08年10月、11年8月—12年4月、15年6月—8月。
其余时间，大多可以赚钱。
所以，从时间的维度看，能够赚钱的时间超过80%，怎么能算牛短熊长？人们之所以感觉牛短熊长是两个原因：其一，固步自封。
如果仅看上证综指，09年8月到14年7月都是漫漫熊市，但期间成长股和创业板早已走出大牛市。
其二，低位不买，高点介入，永不止损。
a股十年十倍大牛股有哪些未来还会有哪些公司会成为10倍以上的大牛股
A股十年十倍大牛股有哪些，未来还会有哪些公司会成为10倍以上的大牛股？先介绍一下自己，本人勉强算是财务自由，夫妻两个人都不上班了，每天的日常就是，早上睡到自然醒，然后上午看盘和看一些资讯类文章，或者读读投资相关的书籍，中午睡到一点半，如果大盘没啥情况就一起去健身房，六点回到家，媳妇准备晚饭，我自己可能刷刷头条或者玩会儿游戏，晚上一般会写一篇数据分析类的文章，对上市企业的过去的年报和基本面进行深度的分析，也算是做功课了，这样自己能做到心中有数，也能更好的做投资，主要是在寻找价值低估的股票。
十年十倍，一直就是我的投资目标，很幸运的说，我在过去十年很完美的实现了这一目标，家庭资产从五位数，突破到了现在的七位数，小超了一点点。
未来十年希望自己的家庭资产能达到八位数，说实话，对自己挺有信心的，可是做投资我还是有一句自己的座右铭：战战兢兢，如履薄冰。
十年十倍需要面对两个敌人，第一就是避免回撤，因为回撤20%，我们就需要做到盈利25%，才能填回亏损，回撤25%，就需要盈利33%，而如果回撤50%,就需要翻番才能回到初始状态，那就很难了。
所以巴菲特有三大投资原则:第一,保住本金;第二,保住本金;第三,谨记第一条和第二条。
虽然你的问题是A股有哪些未来十年十倍的牛股，并且下面好多所谓的专业理财师、股评家给你推荐这个那个好多的股票，可是我想说的是：想要十年十倍，我们需要首先找那些绝对不会让你亏损的股票。
谨记，我们的目标是资产十年十倍，不是股票价格十年十倍。
在不亏损的前提下，其实十年十倍就变得很容易了，因为我们只要能够保持每年25.89%的盈利，在复利的威力之下，就可以达到十年十倍的。
你没有看错，仅仅需要每年25.89%，不需要什么大牛股，长期稳定是这件事的关键点。
那么如何做到每年26%呢？首先，我们要先统一下认知，就是：中国市场是有牛市和熊市的，虽说是牛短熊长，但是我们翻翻从90年到今天，也一共经历了将近十次的牛熊转化。
公募基金20年发展历程
2013年的股市走出结构性分化 行情，以TMT为代表的成长股 大幅走牛，TMT集中的创业板 暴涨82.73%。但传统行业不涨 反跌，使得上证全年下跌
6.75%。其中中邮创业基金的
任泽松管理的中邮战略新兴产业 基金以80.38%的收益率夺得冠 军。
6
2014年，蓝筹牛市
三季度后A股猛刮蓝筹风，全年上
2004年，熊市再现
2005年是四年多熊市的最后一年，6月21日创出998.23点的
调整新低之后，迎来一波震荡反弹 。全年跌幅8.33%。
998.23点也成为历史性的大底。虽然大盘收跌，但多数公募 基金都取得了一定的正收益，收益率超过10%的近20只。冠 军基金来自广发基金的广发稳健增长夺得，年度收益率为 16.93%。时任广发稳健增长基金的基金经理是何4震。
2021/10/10
PART01
公募基金行业概览
1
市场化发展
添加 标题
规范化发展
至今
萌芽期
2012年
1997年
1991年
2021/10/10
2
公募20年历程回顾：
1998年，扬帆起航
1999年，小试牛刀Байду номын сангаас
A股大幅走牛，上证综指年度涨幅高达51.73%！
来自南方基金的基金天元年度收益率达到60.55%夺 得冠军。时任基金经理分别是王宏远和李旭利。
2003年，五朵金花
经过03年的结构性上涨，2004年股市重回跌势，当
年上证综指下跌15.4%。基金总体出现分化之势，
有6只主动基金跌幅超过10%，也有3只基金收益率 超过了10%，大幅战胜市场。夺冠的基金来自泰达 宏利成长，取得17.09%的收益率。时任泰达宏利成 长基金经理是刘青山。
2017年,股市靠什么上涨？
2017年，股市靠什么上涨？作者：桂浩明来源：《沪港经济》2017年第01期一致看“牛”经历了2015年股市的暴涨暴跌，又经历了2016年年初股市、年底债市的两轮下跌，中国资本市场的投资者无不身心疲惫。
面对迭创新高的海外股市，更是“别有一番滋味在心头”。
不过，跨进2017年的时候，大家还是对这个市场表达了由衷的希望与祝愿。
有人统计了岁末年初这段时间人们对2017年股市的预测和判断，比较普遍的观点是认为会有行情，其中偏谨慎者觉得会走“慢牛”行情，大盘会有一定的上涨；偏乐观者尽管为数不多，但观点十分大胆：指数会创新高——那无疑是大牛市了。
不管股市是小涨还是大涨，似乎都与“牛”有关，而没有人看作熊市的。
当然，实际状况到底会怎么样，只能让时间去检验。
在这里，笔者想细致地分析一下，如果2017年股市真的是牛市，能够走出一波行情，那么其背景是什么，或者说，是什么力量推动大盘上涨。
股市上涨的逻辑历史经验告诉人们，股市的上涨，通常需要三方面条件的支持，首先当然是实体经济要好，因为这样上市公司的效益才有全面提升的空间，从而拉动股市走高。
所谓“股市是经济的晴雨表”之说，其实就是建立在这个基础之上的。
当然，股市上涨，来自资金面的推动也是不可或缺的，没有足够的资金，也就形成不了有购买力的需求，股票也就维持不了较高的估值，这样自然是易跌难涨了。
此外，市场政策的变化、交易规则的调整，也就是所谓的游戏规则改变，也会在一定程度上给股市带来影响，而且通常意义上会偏于正面（否则这种改变就无法实施）。
诚然，也不是所有的股市上涨，都要求市场必须具备以上全部条件，有时具备其中的一两个也是可以的。
但应该说，当这些条件基本具备时，股市行情会相当大。
典型如2005-2007年，此间股市从998点上涨到6124点，如此大的行情是从来没有过的，而且这个高点纪录在10年以后仍然给人以遥不可及之感。
当时的状况就是一方面实体经济处于高速增长阶段，另一方面货币供应充分，甚至出现流动性过剩，此外，管理层又启动了颠覆原有股市格局的股权分置改革。
新时代 新牛市
2018 年，市场有望从类似春天的良 性震荡，逐步走向类似初夏的慢牛，国 内机构投资者、外资有望成为市场增量 资金的主要来源，预计公募基金、保险、 社保（含养老金）、银行居民养老型资金 分别带来入市资金约 1000 亿元、2900 亿 元、500 亿元、700 亿元，中长期看，外 资有望给 A 股带来每年约 3000 亿元增量 资金。预计 2018 全年资金净流入在 3300 亿元左右，其中，机构投资者和居民养 老型资金（公募基金、保险、社保（含 养老金）、银行居民养老型资金）预计带 来增量资金约 5100 亿元，外资有望给 A 股带来约 3000 亿元增量资金，融资余额 预计增加 900 亿元，资金流出（IPO、产 业资本减持、交易费税）合计约5700亿元。
盈利是目前市场的核心变量 自 2016 年 1 月底以来，推动市场震
荡中枢抬升的核心动力已从流动性切换 到基本面。2016 年 1 月底至今，10 年期 国债收益率上涨 102BP，而上证综指从 2638 点最高涨至 3451 点，核心源于基本 面改善，盈利增长推动震荡市中枢抬升。 从结构上看，2016 年 1 月底以来，价值 和成长、大盘和小盘风格表现迥异，本 质上源于盈利和估值匹配度的差异。
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牛市会持续到2017年——专访威廉指标创始人
2015年06月28日15:30
来源：凤凰财经综合作者：谢长艳王博暄
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“中国股市还在牛市，而且会持续到2017年。
”世界著名投资大师、威廉指标创始人拉瑞·威廉姆斯在接受本刊独家专访时表示。
早在2012年威廉姆斯就预测中国股市在2015年会迎来牛市。
本周，他受弘历集团邀请来到中国，在博股国际投资论坛上他直言：“沪指5000点之后的大幅调整会在6月见底，现在就是买点，7月的股市会继续上涨并创出历史新高。
”
牛市还远未结束
《红周刊》：您曾在2012年精准预测到2015年中国将迎来大牛市。
6月5日，沪指成功突破5000点，创7年来历史新高。
您做出这一判断的依据是什么？
威廉姆斯：做出这种判断有两点。
一，我判断全球的利率都处于下降通道，流动性宽松有利于支撑股市上涨；二，我根据过去100多年的市场周期数据，做了大量的长线周期分析，周期研究也显示，2014年年底牛市会席卷全球，2015年中国股市将出现不同寻常的快速上涨，迎来真正的牛市。
《红周刊》：沪指突破5000点后，开始大幅震荡，您来中国这几天，正好赶上A股暴跌，上周沪指创下7年来单周最大跌幅，本周四周五又是两根大阴线。
您怎么看待这轮调整呢？
威廉姆斯：市场还在牛市，但股市从来不会一路走高，总是涨上去再跌下来，磕磕绊绊很正常。
沪指从2000点涨到5000点，积蓄的调整压力一直没有释放，股市也需要休息。
美联储加息预期、以及中国的监管层查融资杠杆，这些都是导火索，都是短期影响，不会改变长期趋势。
在我的研究周期中，中国股市正经历一个80周的强势周期，并保持着总体向上的趋势，现在中国股市的投机还没到达顶峰。
判断A股走牛，这里面还有一个重要的原因，就是中国经济将会持续增长，伴随着经济增长，股市也会随之上涨。
《红周刊》：那么这轮调整什么时候会到位呢？
威廉姆斯：根据我的周期理论，6月底就会到位，现在就是买点，7月会继续上涨并且创出新高。
而且牛市会持续到2017年，当然上涨的过程中震荡调整不可避免，但投资者只要在2016年底做好牛市转化到熊市的准备就可以了，2017年牛市才会终结。
中国股市正逐渐成熟
《红周刊》：说到中国经济，现在国内投资者谈得最多的是GDP增速下降、经济何时触底。
您为什么这么坚定地看多中国经济呢？
威廉姆斯：虽然中国经济整体增速下滑，但在世界经济中依然是亮点。
我第一次来中国是40年前，这40年中国的变化超乎人们的想象，用“巨大”都不足以形容。
我认为中国会越变越强大，作为新兴经济体，中国的消费能力就非常可观，这里面蕴含着巨大的投资机会。
当前，中国经济下滑只是一个挤水分的过程，是为了让经济的发展更健康、更持续。
《红周刊》：这几十年中国的股市也是从无到有，与有着几百年股市历史的美国相比，您怎么看中国股市的发展？
威廉姆斯：我把中国股市比喻为美国西部牛仔乘马前行，虽然会上上下下，但方向是奔跑向前的。
中国股市就像一个十三四岁的孩子，碰到麻烦难免会变得疯狂，但随着年龄的增长，这个孩子会上大学，受更好的教育，会变得越来越成熟。
当一个国家的股市变得成熟时，投资者就会得到更好的回报，这就是中国股市的未来。
目前，中国的管理层正在完善和股市配套的法律和制度，这都有助于中国股市变得更加成熟，这也会给中国和世界投资者贡献更优秀的投资标的。
《红周刊》：您怎么看待中国股市和国际市场的接轨？
威廉姆斯：中国已经推出了沪港通、中港基金互认等一系列政策，深港通推出也在日程中。
中国股市与国际接轨，也是成熟的一方面，这将给股市带来更多的流动性。
在美国，对中国市场感兴趣的投资者可以通过当地的交易所直接投资中国股票，都不用直接来到中国了。
此外，还有更多投资者是通过购买ETF去投资中国市场，这样可以规避不熟悉个股的风险。
在美国，与中国股市相关的基金就有十几只。
《红周刊》：未来，您更看好哪些领域的投资机会呢？
威廉姆斯：刚才提到了，中国的消费能力很高，我看好健康保健、酒企等与人们日常生活关系密切的消费类股票。
在中国，消费行业也有很多优秀的上市公司，尤其是历史悠久、盈利持续的公司，这些股票更安全。
《红周刊》：您怎么看待新兴产业的机会，今年上半年美国的纳斯达克还有中国的创业板都一路狂飙？
威廉姆斯：坦率地讲，我本人对这种公司兴趣不大，我还是看重有历史、业绩优良的公司。
因为成功不是一件容易的事情，新兴企业中只有10%~15%能成功。
当一个新兴产业的企业成功了，就会涌入很多竞争者，那么投资风险也就加大了。
这种投资更像赌博。
价值投资最实用
《红周刊》：看对趋势，选对行业很重要，但是投资理念也非常重要。
投资者如何去防范风险呢？
威廉姆斯：投资者对资金管理要永远记住两条，第一：不赔钱。
第二：参考第一条。
风险和收益永远是成正比的，做短线操作的投资者更要控制好投资比例，最好是由一个很小的头寸，抓住一个大的变化趋势。
但人们总是希望下大的赌注以获得超额收益。
因此，投资者并不是在和股市做交易，实际上是在和自己做交易。
做交易一定要控制情绪。
《红周刊》：即使知道控制情绪，也很难突破人性弱点。
在中国市场，这轮下跌中，没有几个中国股民能心如止水的。
威廉姆斯：我也做过一些愚蠢的事，比如过早买入或过早抛售股票，这很正常，生活就是如此。
如果你想追求完美，那么就不要进入股市，否则你会感觉它挫败了你的整个人生。
《红周刊》：在您的研究技术指标中，基本都是短线博弈。
您甚至还总结了每月、甚至每一周中的最佳投资时段及对应的利润。
这些指标在期货和股市上都非常简单实用。
那么您个人又是如何看待价值投资的呢？
威廉姆斯：虽然我以做短线交易著称，但我依然认为价值投资比我创立的任何方法都重要。
价值投资对市场反应有一些迟缓，但最终能得到回报。
市场由于投资者情绪变动很难在短时间内达到预期，会波折前进，可通过价值投资最终都会达到预期的收益。
投资者不必在乎市场是通过怎样的形式来达到预期点位的，只要最终达到预期就可以了。
在任何国家、任何形式的投资中，价值投资都比技术分析要更加实用。
很多时候，纯粹的技术分析反而会成为判断市场的牵绊。
来源：《证券市场红周刊》。