雀巢并购徐福记

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并购过程
2011年7月5日，雀巢被指洽购徐福记，徐福记新加坡停牌；徐福记证实 与雀巢洽谈收购事宜； 7月6日，雀巢证实正洽购徐福记，并购需跨越很多障碍；徐福记称不会 将公司全部卖给雀巢，更侧重合作；
7月8日，雀巢收购徐福记，垄断动机明显，前景不被看好；
7月9日，徐福记承认雀巢洽购的甜与苦； 7月11日，雀巢已和徐福记签协议，拟17亿美元购60%股份；
臵，使中方品牌逐渐丧失生命力，从而达到一箭双雕的效果。
（2）偷梁换柱，旁敲侧击。控股权易手，风险的突变性需要进行控制。 从而对于价值较大知名的中方品牌会巨资竞争挤压，使对手无力还击。 （3）品牌体系的综合延伸。借用中国品牌原有的体系，对中国市场细分 进行渗透，增加市场适应力，顺利打开中国某一领域的大门。
内蛋白饮料和八宝粥市场份额最大的厦门银鹭食品集团有限公司 60%的股份收购。在雀巢中国区版图中，咖啡、乳制品、威化和 糖果，以及液体饮料和调味品，将会成为雀巢未来业务发展的五 大重点领域。此次雀巢收购徐福记之举，奠定了雀巢在糖果市场 的霸主地位。不难预见，未来的糖果市场将会因为雀巢公司的渗 透而大幅洗牌。
雀巢收购徐福记
——入境并购案例分析
小组成员： 唐冬梅 罗洪荣 杨霞
目录
案例背ຫໍສະໝຸດ Baidu 并购双方情况简介
并购过程
并购原因分析
并购的影响
案例启示
案例背景
• 2011年12月7日，雀巢以17亿美元的价格收购徐福记60%股份的 申报终于获得商务部批准。这是雀巢大中华区总裁狄可为2011年3
月履新后主持完成的第二桩收购案。雀巢在11月份刚刚完成对国
另一方面 强强联合的局面也体现了伴随着传播成本和卖场费用上 涨，越来越多的企业缺乏打造品牌和渠道铺货的费用，更多国际热 钱为寻求增值保值而收购中国企业，令众多品牌企业可能沦为国际 品牌代工企业，“百花齐放、百家争鸣”的时代将一去不复返，中 国消费品市场即将迈入寡头割据时代。
并购的影响
3.对消费者的影响
7月12日，雀巢中国公司称111亿控股徐福记获批有望。
12月7日，徐福记国际集团在新加坡交易所发布公告宣布，商务部昨天已 经批准了雀巢公司以17亿美元收购徐福记60%股权的交易。雀巢计划把
徐福记从新加坡交易所摘牌。摘牌时间将另外公布
并购原因分析 ——市场观点
国内增长触及天花板，借助雀巢切入其他品类 徐福记在国内市场的增长已触到天花板，且目前业务主要集中 在糖果散货 引入雀巢，可以利用雀巢的专业实力迅速切入其他领域，增加 新品类的实力 国际市场知名度不高，借船出海 徐福记品牌国外影响比较弱。近年来徐福记谋划“走出去”， 树立品牌的国际影响力，但要借助自有渠道渗透海外仍有困难 徐福记长期以来在糖果领域寻求与日本、欧美企业的合作，雀 巢在国际市场的优势有助徐福记的海外市场拓展，帮助徐福记 实现从“国内品牌”向“全球品牌”的飞跃 业务鼎峰期出售股权，条件优惠 徐福记目前业务正处于鼎峰期，雀巢本次出价对应2012财年 P/E（市盈率）24.9倍，估值不低 收购完成后，徐氏家族仍然保留40%股权，主席及CEO徐乘 依然管理公司，徐福记品牌保留，整体条件优惠
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并购双方情况简介
（二）雀巢公司
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1867年创建，总部设在瑞士的韦维；全球最大的综合化食品集团 市值近1900亿美元 主要产品为速溶咖啡、炼乳、奶粉、婴儿食品、巧克力制品、糖果等， 其中糖果业务约占雀巢总销售额的12% 雀巢在五大洲的60多个国家中共建有400多家工厂，所有产品的生产和 销售由总部领导下的约200多个部门完成。雀巢销售额的98%来自国外， 因此被称为“最国际化的跨国集团”。 在国内糖果市场位列第五，市场份额1.8％，业务拓展相对滞后
并购双方情况简介
（一）徐福记
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1978年由台湾徐氏兄弟创办;从事糖果行业，生产糖果、糕点等 1992在广东东莞设立厂房 2006年在新加坡上市 2009年市值达26亿美元 2006年徐福记在中国拥有56家销售分公司，超过13000个直接管控的 终端零售点。目前为中国最大的糖果品牌和糖点企业之一，在东莞、 成都、湖州、河南拥有4个生产基地 根据中国国家统计局统计，徐福记已经连续13年（1998-2010）蝉联 中国同品类产品销售收入第一名
随着国外资金不断流入中国市场、跨国企业在国内的并购行为的日 益频繁，国内企业也面临着对先进的管理模式、运营理念的学习和 借鉴，这些也将使广大消费者受惠。
案例启示
从方式上外资并购给我们的启示：
（1）由上至下，雪藏优势目标。外资凭借雄厚的资金、先进的技术和品
牌优势，并购中方品牌的进入方式则可以有效回避不确定性和确定性 风险。而且并购行为能够为本方品牌大搞促销活动，却将中方品牌搁
案例启示
从国家、企业的角度给我们的启示：
（1）选择合适的并购对象，选择合适的并购方式和时机，学会控制并购 中的财务风险，重视并购中的法律问题。 （2)合理控制整合成本。充分预计公司整合过程中可能出现的问题，并设
计一个合理的解决方案，不能忽视并购整合的风险 。
（3）珍视民族品牌，远离合资陷阱。 避免形成外资垄断中国市场。 （4）努力为企业实施“海外并购”营造良好的环境
雀 巢
并购的影响
（一）并购的影响：
1.对并购双方企业影响
对于 雀巢 公司而言，耗资17亿美元收购目前发展态势良好、 仍处于上升阶段的国内糖果巨头徐福记，是物超所值的。
对于 徐福记公司而言，60%的股权的收购，是风险和机遇并存的。
并购的影响
2. 对国内糖果业的影响 一方面 糖果行业将面临“重新洗牌”。雀巢+徐福记”将使雀巢 通过徐福记全国性渠道网络深入至增长最快的二、三线市场腹地， 颠覆目前糖果行业的市场格局，抑制其他国内糖果品牌的发展。
徐 福 记
并购原因分析 ——市场观点
看好新兴市场业务增长，符合公司战略 公司计划至2020年，新兴市场所获收入比重从目前的38%提高 到45%，而目前雀巢销售额最高的十大市场（合占总销售额的 2/3）中，只有三个是新兴市场，仅为雀巢提供1/10的营业收入 雀巢在中国销售的产品很多，2010年中国地区销售额与其在澳 大利亚的销售额大致相当，仍有很大挖掘空间 因此，进一步开发新兴市场、提高新兴市场业务比重是公司发 展的一大战略 借助徐福记的品牌弥补在中国糖果业务上的短板 国际市场调研公司 数据显示，按零售额计，2010年中国糖果市 场规模600多亿元，雀巢所占的市场份额仅为1.8%，名列第五， 远落后于排名首位的美国玛氏13%，也落后于卡夫、联合利华 等竞争对手，而徐福记的份额为3.9%，排第三位 徐福记是中国市场糖果类（非巧克力业务）的龙头，其品牌价 值能够大大弥补雀巢在中国糖果业务上的短板 全国性网络价值巨大 徐福记在全国拥有128个销售机构，覆盖20,118个直接零售点， 网络价值巨大 雀巢能够借助徐福记的网络扩大其他产品的销售