铜锌日内对冲套利策略简介
金属铜跨期套利交易分析及运用
套利是指市场的参与者通过发现市场价格在运行过程中因某些偶发性因素或是对市场供求情况的预测影响而产生一定的价差时，针对有差别的市场价格的商品而进行的风险相对锁定、获得收益稳定的交易方式。
它是一种赢利相对稳定而风险较低的交易手段，越来越受到市场人士的关注，无论是在国内或国外市场，特别是在一些交易相对活跃、流动性较好的品种上都有存在套利的可能性。
套利在具体的市场操作中有多种类型，这里重点介绍的是跨期套利的分析与运用。
跨期套利：以上海期货交易所铜合约为例（以下均以此为例），在交易所上市交易的和约每月一个，一年内有12个，其中离现货月份近的合约称为近期合约，离现货月份远的合约称为远期合约，按正常的市场供求情况的体现，铜合约在考虑了资金占用成本、交易成本与仓储成本的因素下，相邻两个合约间的价格差是保持在一定的幅度内的，这时是正常的。
而当市场供求关系与预测情况发生变化、或受某些偶发性因素的影响，就会使合约间的价格差异出现扩大或是缩小的情况，由于各合约都是受到同样的经济因素及政策因素的影响，即处在相同的经济环境中，随着越接近现货月的时候，两者间的价格关系会趋于相互的正常化，这种价格差的变化就为进行跨期套利交易提供了基础。
以下我们以例说明：1、买近卖远的跨期套利交易：市场常常会出现这样的情况，在一个相对平稳的市场，价格差异保持着正常的水平，此时出现供应不足而需求相对旺盛，则会导致近期月份合约价格的上升幅度大于远期月份合约，或者近期月份合约价格的下降幅度小于远期月份合约，交易者就可以通过买进近期月份合约的同时卖出远期月份合约来进行跨期套利。
例1：市场出现近期月份合约价格的上升幅度大于远期月份合约的情况。
6月1日买进1手9月份合约，价格17500元/吨同时卖出1手11月份合约，价格17600元/吨价格差异：100元/吨8月1日卖出1手9月份合约，价格17580元/吨同时买进1手11月份合约，价格17630元/吨价格差异：50元/吨套例结果盈利80元/吨亏损30元/吨价差变化：缩小了50元/吨形成净盈利：80-30=50元/吨说明：如果套利者只买入9月份合约，到时平仓可以获得净利80元/吨，为什么还要卖出11月份合约以至遭受损失，使最后盈利只有50元/吨呢？因为如果只买入9月份合约，预测正确可以获得厚利，但一旦预测失败，损失也是很大的。
期货对冲套利技巧
期货对冲套利技巧所谓期货对冲交易是基于市场强弱特征而采用的一种交易模式，你们知道怎么利用期货对冲来套利吗?下面就让店铺带你们了解一下期货对冲交易技巧吧。
期货对冲套利技巧目前市场有一种盛行的当日对冲期货套利交易技巧，即做多一个比较强的品种同时做空一个比较弱的品种，并在当日的随后某个时间进行同时平仓获取利润。
另外，如果两个品种之间的成交活跃程度差异较大时(比如胶板对纤板，塑料对PVC)，应先去成交相对不活跃的品种，即先成交纤板或PVC，然后马上再现价成交活跃的品种胶板或塑料。
这样可以避免因成交时间差带来的活跃品种过快跳动变化造成的不必要损失。
利用技术面的差异进行套利期货对冲套利交易技巧技术面状态的表现主要体现在K线(及其组合)和均线系统上面，这两个技术工具是比较有效的。
一种情况是对于同类型(关联性比较大)的品种间，若出现品种A在中短期等均线上方，且均线系统呈同向发散状态，而另一品种B与中短期均线交织，均线系统也呈交织状态，则应采取“多A空B”的套利策略。
如2014年4月至5月份的豆粕与豆油品种之间的情况。
另一种情况，若某一段时期的K线(组合)，品种A连续呈阳K线或者阳K线所占比例非常大，同时品种B没有这种现象，甚至是阴K 线占比较大，那么可应采取“多A空B”的套利策略。
如2014年5月9日至14日之间的PTA品种走出四连阳K线，而甲醇品种仅走出“两阳加两星”的K线组合且重心仅小幅走高，这说明此期间，多头作用在PTA上的力量相对比较大，因此也就导致了后期PTA明显比甲醇进一步反弹的幅度比较大。
期货市场仓单限制带来的套利机会期货市场存在交割制度，同时也就存在仓单概念。
仓单是未交割但预备进行交割而注册存放在交易所指定地方的“保证(质量品级)货物”，同时交易所对各品种仓单的有效期是有一定规定的，特别是农产品(行情,问诊)或化工品等保质期比较短的商品。
比如，塑料的仓单一般要求在3月份进行注销，那么由于目前塑料期货的主力合约一般表现在“1月、5月、9月”上，因此，一般情况下对于1月合约的塑料来说，压力是最大的。
铜套期保值方案
铜套期保值方案1. 简介铜是一种重要的金属材料，广泛应用于电子、建筑、汽车等工业领域。
然而，铜价格的波动性很高，给铜业企业带来了很大的风险。
为了降低铜价格波动对企业的影响，铜套期保值方案应运而生。
本文将介绍铜套期保值方案的概念、原理和具体操作方法。
2. 铜套期保值的概念铜套期保值是指企业在面临铜价格波动风险时，通过与金融市场进行交易，以锁定未来的铜价格。
这样一来，企业可以在价格波动时保持稳定的成本和利润，降低经营风险。
3. 铜套期保值的原理铜套期保值的原理是通过交易期货合约来锁定未来的铜价格。
期货合约是一种金融衍生品，其价值取决于标的资产（这里是铜）的价格。
企业可以通过期货市场购买铜的期货合约，从而获得未来的铜买卖价。
如果铜价格上涨，企业可以通过卖空期货合约来获得差价收益，从而抵消实际采购铜的成本上涨；如果铜价格下跌，企业可以通过买入期货合约来锁定低价购买铜的机会，从而降低采购成本。
4. 铜套期保值的操作方法铜套期保值的具体操作方法包括以下几个步骤：步骤1：确定保值策略企业需要根据自身的需求和市场情况，确定适合的保值策略。
常见的策略包括多头套期保值策略和空头套期保值策略。
多头套期保值策略适用于企业预期铜价格上涨，通过期货合约卖空来获得差价收益；空头套期保值策略适用于企业预期铜价格下跌，通过期货合约买入来锁定低价购买铜的机会。
步骤2：选择期货交易所和合约企业需要选择一个可信赖的期货交易所，并选择合适的铜期货合约进行交易。
不同的期货交易所和合约有不同的交易规则和交易费用，企业需要根据自身情况进行选择。
步骤3：开立期货账户企业需要在选择的期货交易所开立期货账户，完成相应的开户手续。
开立期货账户需要提供一些基本信息和资料，如企业注册名称、法人代表身份证明、银行账户等。
步骤4：进行套期保值交易企业开立期货账户后，可以通过期货交易所的交易平台进行套期保值交易。
企业可以根据保值策略在合适的时机买入或卖出期货合约，锁定未来的铜买卖价。
套期保值的原理方法及策略
套期保值的原理方法及策略套期保值（Hedging）是在金融市场中一种常用的风险管理方法，旨在通过对冲与原始头寸相关的风险，以减少未来的损失或波动。
它主要适用于商品、货币、利率和股票等市场，为投资者提供规避风险的手段。
下面将介绍套期保值的原理、方法及策略。
套期保值的原理是通过建立一个相反的头寸来对冲原始头寸的风险。
这通常涉及购买或销售特定的金融合约，以相等的价值来锁定价格。
简单来说，套期保值是为了对冲可能的损失或波动，使投资者能够在价格波动大或市场不稳定的情况下依然具有一定的利润保障。
套期保值的方法主要有两种：正向套期保值（Long Hedge）和反向套期保值（Short Hedge）。
正向套期保值是指投资者持有现货头寸同时买入期货合约，其目的是防范价格上涨对现货头寸的影响。
反向套期保值则是指投资者持有现货头寸同时卖出期货合约，其目的是防范价格下跌带来的损失。
在套期保值中，投资者需要根据自身的风险承受能力和投资目标选择合适的策略。
以下是一些常见的套期保值策略：1.跨市套期保值：将不同市场的头寸进行对冲。
例如，在国内投资者同时在国内和国际市场购买原油，通过将原油期货合约与现货头寸相匹配，以减少市场价格波动带来的风险。
2.组合套期保值：对多种资产进行对冲，以降低整体投资组合的风险。
例如，投资者可以同时购买一些公司的股票并卖空该公司的相应期权合约，以对冲市场波动带来的损失。
3.时间套期保值：根据市场走势和预期，选择不同到期日的合约来进行对冲。
例如，投资者可以利用不同到期日的期货合约来管理风险，并在合适的时机进行买入或卖出操作。
4.交叉套期保值：将一个资产的头寸对冲另一个资产的风险。
例如，投资者可以同时买入原油期货合约和卖出美元期货合约，以对冲原油价格上涨和美元贬值对投资组合的影响。
5.手术套期保值：针对特定交易或事件进行对冲。
例如，在公司收购案中，投资者可以通过卖空目标公司的股票并同时买入购买公司的股票进行对冲，以降低收购风险。
金属锌套期保值方案
（2）由于经济疲软导致铝的需求下降美国的次贷危机进而引发的全球金融危机增强了人们对经济衰退的预期，随着金融危机逐渐的向实体经济蔓延，包括对锌需求很大的汽车产业等也必然会受到很大的影响，因而锌的需求会受到很大的影响。
2、美元美元指数与大宗商品包括铝的走势是一个负相关的关系，美元贬值，对铝的价格将会产生利好，美元升值，将会对铝的价格将产生利空。
所以要关注美元指数的走势。
这一轮金属的大幅下跌与美元的持续走强有很大的关系。
这段时间美元的大幅上涨的主要原因就像瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬说的：“美元上涨的最大原因，就是美元跌得实在太多了。
市场对于美国坏消息的预期，已经到了极度悲观的地步，当美国以外的其他地方传出坏消息，这方面的预期就开始此消彼长。
”后期美元指数将在一段时间内还将维持上涨的走势。
3、原油由于美国次贷危机所引发的金融危机，使人们对经济的担忧的进一步加剧，原油产生了很大的下跌，虽然据去年每桶55美元的低点已向差不多，但全球性的经济减速已不可避免，加上前期做多原油的基金的大举撤出，使得即使欧佩克减产150万桶的消息也不能刺激油价的反弹，因此原油后期依然处于一个弱势。
4、各国股市如何演绎股市的走势是对整个经济的综合反映，特别是现在股市的暴跌，反映了人们对后期经济的担忧，而经济的衰退会使整个需求出现下跌，因此会使整个期货市场产生下跌，因此密切关注各国股市的走势。
基于以上分析，后期锌的走势仍然偏弱，震荡走低的可能性较大，所以对于企业来说做好套期保值至关重要。
四、套保的具体操作未来预计锌价将震荡下跌，因而对于锌生产企业来说，做好套期保值至关重要，贵公司可以按照一下方法操作。
1、申请套期保值业务，首先应向其开户的经纪会员申报，由经纪会员进行审核后，经纪会员向交易所办理申报手续2、建仓。
建仓是指建立期货保值头寸，建仓包括2个方面问题：①保值比例。
保值比例是指期货头寸与现货头寸之间的比例。
通常情况下，50%的比例可以考虑作为一个立足点，而比例增减与调整可以根据不同的市况进行。
铜跨市套利方案
LME铜和沪铜的跨市套利方案作为当前国际金属期货交易的重要组成部分，金属期货套利交易已经获得欧美对冲基金的认同和参与，保守估计，对冲基金已经占据整个金属套利市场的70%以上，究其根源，最重要的原因之一是国际金属期货套利的成熟性和稳健性！同样的，在中国目前交易的期货品种中，金属期货套利交易是最成熟和最稳健的，这与中国金属行业、金属期货以及国内外金属市场发展的紧密程度是一致的。
在中国金属行业中铜最适合套利，中国铜资源短缺，国家鼓励进口，对进口实行零关税，同时铜在国际和国内市场中都是完全市场化的金属，受政策影响性少，跟铝锌有区别。
一、SHFE/LME的期铜跨市套利原理跨市套利的理论基础是现货的进出口贸易。
在正常的进出口贸易下，国内外现货铜之间存在着一个正常水平的价格比例。
当两个市场的交易出现差异（如时间差、基金炒作、大户异动、季节变化、两市库存变化等），SHME和LME的同期合约价格比值就会偏离正常水平，产生扭曲，此时即可进行跨市套利交易，由于两地价格比扭曲，就对带动相关的贸易商通过进出口去谋利，大量的物流会在短时间内将两地价格重新调整平衡，因此，扭曲入市正常平仓就完成了一次套利交易。
1、进口目前国内精铜的关税是0%，增值税是17%，在不包括有进口免税指标、进口核销或长、短期信用证融资等贸易的正常情况下，精炼铜的正常进口成本为：C i=（LME亚洲仓库现货价（1）+运费）×(1+关税)×（1+增值税）×官方汇率+杂费（2）注：（1）LME在新加坡、韩国釜山（2001年批准成立）有注册仓库，所以可以从这些亚洲仓库提货；LME的各注册仓库之间存在不同的升贴水，在不同的仓库提货要在LME期铜价格的基础上做一定的调整。
本文的计算是假定在新加坡注册仓库提货，LME亚洲仓库现货价=LME三月期铜价+100美圆（升水均价），运费（新加坡到上海）=200元/吨。
（2）杂费包括商检费、港杂费、短驳费、入库费、仓储费、交割费等，各种费用的单个比例小，不详细描述。
金融衍生工具研究第3讲对冲与对冲策略
金融衍生工具研究第3讲对冲与对冲策略对冲（Hedging）是金融衍生工具中的一个重要概念，指的是通过投资相对偏离的资产或合约，以减少或消除投资组合的风险。
对冲策略是实施对冲的方法和手段，旨在保护投资者的资金免受市场波动的损失。
本文将介绍对冲的基本原理和常见的对冲策略。
对冲的基本原理是通过在投资组合中同时持有两个或更多相关性较高（正相关或负相关）的资产或合约，当一个资产出现亏损时，另一个资产会出现盈利，从而抵消或减少风险。
这种相对偏离可以是同一资产的不同期限，同一资产的不同品种，或者不同资产之间的相关性。
常见的对冲策略包括：1.股票对冲：在股票市场中，股票对冲是常见的对冲策略。
例如，投资者可以通过同时买入一只股票和卖出相应数量的股指期货来对冲股票市场波动带来的损失。
2.期货对冲：期货对冲是一种常见的对冲策略，投资者在持有现货资产的同时卖出相应数量的期货合约，以减少市场波动带来的损失。
期货合约价格与现货资产价格相关联，通过期货对冲可以实现净敞口的平衡。
3.期权对冲：期权对冲是一种通过买入或卖出期权合约来对冲底层资产的价格波动的策略。
投资者可以根据市场预期买入或卖出认购期权或认沽期权，以减少市场波动带来的损失。
4.外汇对冲：外汇对冲是一种通过同时进行空头和多头交易来对冲外汇市场波动的策略。
投资者可以同时买入一种货币并卖出另一种货币，以减少外汇汇率的波动带来的损失。
5.套利对冲：套利对冲是一种通过在不同市场或交易所中同时进行买入和卖出操作来获得差价的策略。
投资者可以通过套利对冲来利用价格差异和市场不对称，从中获取利润。
以上仅是几种常见的对冲策略，实际上对冲策略可以根据不同市场和投资品种的特点进行灵活组合和创新。
对冲的目的是通过投资相关资产或合约，实现投资组合风险的分散和降低，保护投资者的资金免受市场波动的损失。
总之，对冲是金融衍生工具中的一种重要策略，通过同步买入或卖出相关资产或合约，实现投资组合风险的分散和降低。
贵金属金银对冲套利盈利模式详解
贵金属金银对冲套利盈利模式详解贵金属对冲套利是一种利用金银市场价格差异进行交易的策略。
这种策略通过同时进行金和银的买入和卖出交易，以获得价格波动带来的差价收益。
在这种策略中，投资者将仓位保持在金银两个市场之间的平衡，以保证整体风险的控制，并通过市场价格变动实现收益。
1.基于期货市场的对冲套利：投资者可以通过交易期货合约来进行对冲套利。
他们可以同时在金和银期货合约上建立多头或空头头寸，以获得金银价格差异的收益。
例如，如果投资者认为金价会上涨，银价会下跌，他们可以在金期货市场上进行多头交易，并在银期货市场上进行空头交易。
当金价上涨时，金期货部位会盈利，而银期货部位会亏损。
然而，由于金和银的价格通常存在正相关性，因此金的涨势可能会导致银的涨势，从而抵消了银的空头头寸的亏损。
通过这种方式，投资者可以利用金银价格的差异来实现对冲套利的收益。
2.基于现货市场的对冲套利：投资者还可以利用现货市场的价格差异进行对冲套利。
他们可以同时在金和银的现货市场上买入和卖出，以获得两个市场价格差异的收益。
例如，如果金价在国内市场上较低，而银价在国际市场上较低，投资者可以在国内市场上买入金，并在国际市场上卖出银。
通过这种方式，投资者可以利用国内和国际市场价格的差异来实现对冲套利的收益。
3.基于交叉市场的对冲套利：除了金和银市场之间的价格差异外，投资者还可以利用交叉市场的价格差异进行对冲套利。
他们可以同时在两个不同的交易市场上进行买入和卖出，以获得价格差异的收益。
例如，如果金价在伦敦市场上较低，而银价在纽约市场上较低，投资者可以在伦敦市场上买入金，并在纽约市场上卖出银。
通过这种方式，投资者可以利用不同市场之间的价格差异来实现对冲套利的收益。
需要注意的是，贵金属金银对冲套利是一种风险较高的交易策略。
投资者需要密切关注金银市场的波动，以及市场流动性和交易成本的变化。
同时，他们还需要谨慎管理仓位和风险，以保证整体的收益和风险控制。
总之，贵金属金银对冲套利是一种利用金银市场价格差异进行交易的策略。
内外盘套利
内外盘套利有色内外盘套利前言：由于存在区域间的地理差别，同一种商品在不同的期货交易所存在合理的价格差异。
当同一商品在两个交易所中的价格差额超出了将商品从一个交易所的交割仓库运到另一个交易所的交割仓库的费用时，可进行跨市场套利。
跨市套利分为正向套利和反向套利两种。
如果贸易方向和套利方向一致则称为正向套利；反之，则称为反向跨市套利。
国内铜企已进口铜，如果做多伦铜做空沪铜，称为正向套利。
此套利行为可以通过实物交割或者对冲平仓来了结。
一般来说，正向套利的风险较小。
跨市套利前提要进行内外盘跨市套利，至少要满足4个前提：1、类似的交割商品2、商品在不同的期货交易所上市3、商品价格走势有较强的相关性4、宽松的进出口政策，商品有较强的流动性，可行的交割流程。
套利区间伦敦进口铜在国内的合理价格=(伦铜3合约价+现货升贴水)×人民币兑美元汇率×(1+增值税率)×(1+关税)+运输费+港口杂费如果考虑装船、税费、运费、利息费、升贴水等因素，沪铜的价格还是高于伦铜，则可进行正向套利。
应用公式，只要伦铜进口价格低于沪铜，则存在跨市套利空间。
此处运用美元兑人民币中间价，升水假设恒定为60美元，增值税17%，关税设为0%，运输费、港口杂费合计100人民币。
如果沪铜减伦铜的价差为正值，则套利空间存在。
沪铜/伦铜的套利时机多数在2月、6月、10月左右。
需要特别注意的是，并不是每次差价大于零的机会都值得投资者去捕捉。
周期性套利机会每年春节前后、每年6-7月、每年9-10月、每年12月，还可以关注突发事件，例如全球重要铜商的劳资纠纷，装卸铜的码头或港口的事故，甚至某一地区突发的地震等自然灾害，或是进出口政策的变动。
跨市套利流程内外盘套利风险理论上的无风险并不代表在实际操作中不会面临风险。
1、汇率风险沪铜/伦铜比价是在汇率的基础上加上一个溢价，如果汇率出现波动，均衡比值必须重新界定，汇率波动会给这个套利行为带来更多不确定性。
期货市场中的铜期货交易技巧
期货市场中的铜期货交易技巧期货市场作为金融市场中最重要的衍生品市场之一，铜期货交易作为其中的重要一环，受到众多投资者的关注。
不同于股票或其他金融产品的交易，铜期货交易需要掌握一定的技巧和策略才能取得成功。
本文将就期货市场中的铜期货交易技巧展开探讨，帮助投资者更好地制定交易策略。
一、充分了解市场信息在进行铜期货交易前，投资者首先需要充分了解市场信息，包括宏观经济数据、铜产量和需求情况、国际政治形势等相关因素。
这些因素将直接或间接地影响到铜的价格波动。
通过关注各类市场资讯、分析师报告以及相关行业的动态，投资者可以及时获取与铜期货相关的重要信息，从而做出更加明智的投资决策。
二、选择适当的交易时机在期货市场中，选择适当的交易时机至关重要。
投资者可以关注市场的交易量、价格波动、技术指标等信号来确定最佳的交易时机。
例如，当市场交易量放大、价格波动较大时，是投资者进行交易的较好时机。
此外，对于日内交易者来说，他们可以结合技术分析方法和交易策略来确定买入或卖出的时机，比如基于趋势线、移动平均线等等。
三、合理控制风险期货交易存在一定的风险，控制好风险是保证交易成功的关键。
投资者需要在交易前确定自己的止损点位和止盈目标，并根据市场波动情况进行动态调整。
合理设置止损和止盈水平有助于避免过度亏损或过早离场。
此外，投资者还可以运用风险管理工具，如期货期权等，来进一步降低交易风险。
四、学会技术分析技术分析是期货交易中常用的分析方法之一，它通过研究历史价格、交易量等数据，发现市场存在的规律和趋势，从而判断未来价格的走势。
投资者可以通过学习技术分析的基本原理和方法，掌握各种技术指标的应用，从而更好地把握交易机会。
例如，通过观察K线图、移动平均线等指标，投资者可以判断市场的强弱势，并作出相应的交易决策。
五、灵活运用止盈策略在铜期货交易中，灵活运用止盈策略是非常重要的。
投资者可以根据不同的市场情况，采取不同的止盈策略，如逐步止盈、移动止盈等。
外汇货币对冲套利原理
外汇货币对冲套利原理
外汇货币对冲套利是一种金融交易策略，旨在通过同时进行多个外汇交易来减
少风险并获得利润。
对冲套利利用汇率的波动，通过同时进行买入和卖出货币对的交易来实现利益最大化。
该策略最常见的方式是通过交叉货币对进行对冲套利。
交叉货币对是指不包含
美元的货币对，如欧元/日元或英镑/瑞士法郎。
实施对冲套利的第一步是找到两个
相关联的交叉货币对，其汇率波动具有反向关系。
例如，如果欧元/日元和英镑/瑞
士法郎的汇率波动相互关联，那么可以同时进行欧元/日元买入和英镑/瑞士法郎卖
出的交易。
通过这种对冲套利策略，投资者可以利用外汇市场的短期价格波动带来的机会，而不依赖于市场的整体趋势。
当价格波动导致一个交叉货币对的价值增加，同时另一个交叉货币对的价值减少时，投资者可以收益。
这是因为他们在前者上建立了买入头寸，同时在后者上建立了卖出头寸。
然而，对冲套利也存在一定的风险。
例如，汇率的极端波动可能导致对冲部分
或全部的头寸无法达到预期的盈利水平。
此外，市场流动性的不足也可能导致对冲套利策略的执行不尽如人意。
总之，外汇货币对冲套利是一种利用汇率波动进行交易的金融策略。
它通过同
时进行买入和卖出相关联的货币对来减少风险并寻求利润。
然而，实施这种策略需要投资者对市场的理解和有效的风险管理技巧。
铜的套利研究
铜的套利研究铜的内外盘及期现套利和跨月套利除与套利成本有关外，还与其升贴水紧密联系。
纯粹以成本计算的套利多在升贴水变化不大的小周期内，当升贴水发生重大变化时，则需要考虑其基差走向和可能持续的时间，本文尝试对铜的升贴水及近期的套利模式做一个简单分析。
一、国内市场套利（一）期现套利期现套利成本＝仓租费＋资金利息＋交易、交割费用＋增值税＋杂费（1）仓储费：0.4元/吨/天，一个月为0.4×30=12元/吨。
（2）交割手续费：2元/吨，一次交割。
（3）交易手续费：按平均每吨铜35000元，收取万分之三手续费计算，约10.5元/吨（单边），双边计算则为21元/吨。
（4）资金利息：35000元/吨×13％×5.04％×1/12≈19.11元/吨.月。
（5）增值税：增值税是按交割月配对日的结算价计算的，因此增值税是变动的。
在此以最多150元差价计算参与交割少拿进项增值税，150×17％=25.5元/吨。
（6）其他杂费：过户费3元/吨，分检费5元/吨，代办提运2元/吨，代办车皮申请5元/吨，打包费20元/吨。
（7）市场冲击成本暂忽略不计，现货以上海本地为主，运输费用不计。
因此，倘若最终以交割实现，一个月套利的最大成本约为100元/吨。
随着现货交割期临近，成本趋向于不断下降，最终最小成本约为增值税潜在损失25.5元/吨。
则沪铜连月合约与现货之间的有套利区间为（现货价格-连月期货价格）＞100元/吨，以抛售现货，买入连月期货套利，或（现货价格-连月期货价格）＜-100元/吨，则以抛售连月期货，买入现货方式套利。
（8）期现套利应注意的风险在实际操作中，某些情况下出于对资金的最大赢利要求，套利者往往回避用现货的方式来完成套利的价差回归过程，而是尽量寻找市场的力量，甚至配合市场的力量自发地使不合理价格差异回到平衡，但在选择交割还是不交割到期当月合约方面，套利者应考虑市场可能发生的多逼空或空逼多行为，准备好充足的资金及到期予以交割的仓单。
郑商所品种跨期及跨品种套利
第二部分:套利模型简介
一.内因套利模型简介
正向市场定义:远期合约升水 反向市场定义:远期合约价格贴水
正向套利定义:按照合约到期时间 (或按照物流,产品加工)顺序为 正序,买前卖后.
反向套利定义:按照合约到期时间 (或按照物流,产品加工)顺序为 反序,卖前买后.
一.内因套利模型简介
正向市场 正向套利 反向套利
第一部分:套利的概念与分类
套利的定义:
套利是套期图利的简称,指的是在买入或卖出某种商品(合约)的 同时,卖出或买入相关的另一种商品(合约),当两者的差价收缩或 扩大到一定程度时,平仓了结的交易方式.
第一部分:套利的概念与分类
从套利机制上讲，商品期货套利划分为两种套 利类型：内因套利和关联套利。
关联套利应遵循的原则
对于同一个影响因素，比如同一个经济周期、市场环境、 突发消息等，不同市场不同品种价格的反应程度不一，比如，美 国大豆的价格波动弹性要远远得大于中国。所以同样是上涨，国 际商品可能涨得快些，涨的猛，而国内商品涨得慢，涨的少，反 之也如此。关联套利要研究对象之间的波动弹性问题，以解决套 利交易过程中因波动弹性不同而实施的两者交易头寸大小比例的 匹配问题，即解决的是三要素中买卖量的问题（对于套利来讲， 是多空头寸匹配量问题）。 原则3；总体价格趋势的方向与波动弹性较大的品种相一致。 否则，就要考虑套利头寸中的套头保护问题。
二.关联套利模型简介
关联性套利分析包括三个方面的研究内容：
（1）套利对象之间供求关系的对比分析
（2）套利对象之间的相对强弱关系
（3）套利对象之间的波动率的研究
第三部分:郑商所品种跨期跨品种的套利分析
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统计套利理论与实战（第一部分套利概论）金志宏2013年8月29日中国量化投资学会宽潮计划课程目录1、本课程的目标听众2、通过本课程能学到什么3、课程总览备注：本课程的所有沟通信息在量化学会统计套利分会QQ群：233629234课程总览一、套利概论二、统计套利理论篇三、统计套利实战篇四、期权统计套利与高频统计套利一、套利概论1、套利的几个基本概念2、套利的分类（按类型、有无风险、机制分类）3、几种常见的套利（ETF套利、阿尔法套利、期现套利等）4、APT模型与CAPM模型二、统计套利理论篇1、相对价值策略与市场中性策略2、统计套利与配对交易概念3、协整策略4、主成分策略5、均值回归模型6、多因子模型7、指数追踪与指数增强8、波动率9、波动率选股法三、统计套利实战篇1、股票配对交易实战案例2、期货配对交易实战案例3、开放式基金套利（LOF套利、ETF套利）四、期权统计套利与高频统计套利1、期权基本概念2、期权定价公式3、Delta对冲4、波动率统计套利5、高频统计套利一、套利的几个基本概念1、期货市场的参与者2、套期保值3、基差与基差风险4、套利定义5、套利交易的作用6、套利与投机的区别1、期货市场的参与者对冲者（hedger)采用期货期权等手段减少市场风险；投机者(speculator)对品种价格的走向下赌注；套利者（arbitrageur)采用两个或更多相互抵消的交易锁定盈利。
2、套期保值套期保值（hedge)是指买进（或卖出）与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间再通过平仓获利来抵偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。
作用：转移价格波动风险分为卖出套期保值和买入套期保值两种卖出套期保值举例持有现货商品的个人或机构，当预期将来商品价格将出现下跌的时候，为避免价格下跌造成的损失，先行在期货市场上卖出一定数量和交割期的期货合约。
实体企业做卖出套期保值行为，可以有效防范价格下跌风险。
铜套期保值方案
铜套期保值方案近年来，现货市场的波动以及国际经济形势的不确定性，使得许多投资者开始关注如何有效地进行风险管理和资产保值。
在这种情况下，铜套期保值方案不仅成为了投资者们的关注焦点，更是一种有效的应对策略。
1. 铜套期保值方案的定义与作用铜套期保值方案是指通过购买铜期货合约来保护铜相关的投资风险。
铜是一种广泛应用于工业和建筑领域的重要原材料，其价格波动与经济周期密切相关。
而铜期货合约则可以帮助投资者锁定未来铜价格，降低价格波动风险，保护投资者的资产。
2. 铜套期保值方案的核心理念铜套期保值方案的核心理念是通过对冲头寸的建立，即在现货市场持有一仓位的铜相关资产，在期货市场建立相反的仓位。
这样，无论市场价格如何波动，投资者在现货和期货市场上的损益可以相互抵消，降低资产的波动性。
3. 铜套期保值方案的操作流程铜套期保值方案的操作流程通常包括以下几个步骤：- 首先，投资者需要确定自己持有的铜相关资产的价值和数量。
这可以包括铜矿石、铜板、铜件等各种铜材料。
- 其次，投资者需要选择合适的铜期货合约，根据自己对市场走势的判断，选择合适的合约到期月份和交割地点。
- 然后，在拥有铜相关资产的同时，投资者在期货市场上建立相反的仓位，即买入或卖出相应的铜期货合约。
- 最后，投资者需要密切关注市场的波动以及铜相关资产的价值变动，及时调整仓位以达到保值的目的。
4. 铜套期保值方案的优势和挑战铜套期保值方案具有以下几个明显的优势：- 首先，能够降低投资者的价格风险。
通过在期货市场上建立相反的仓位，投资者可以保护自己在铜相关资产上的投资，减轻价格波动带来的损失。
- 其次，能够提高投资者的资金利用率。
铜套期保值方案通过在期货市场上建立仓位，使投资者能够在现货市场上继续有效地运用资金来扩大投资规模。
- 再次，能够提供市场套利机会。
铜套期保值方案的执行可以使投资者从现货和期货市场的价格差异中获利。
然而，铜套期保值方案也存在一些挑战，如以下几个方面：- 首先，投资者需要具备一定的市场分析和判断能力。
期货交易中的高频交易策略
期货交易中的高频交易策略高频交易（High-Frequency Trading，HFT）是一种利用先进的技术手段和快速的交易执行速度进行的投资策略。
在期货市场中，高频交易策略给投资者提供了更多的交易机会和利润空间。
本文将介绍一些常见的期货交易中的高频交易策略。
一、套利策略套利策略是高频交易中最常见和基础的一种策略。
套利策略通过捕捉不同市场、不同合约或不同交易所之间的价格差异来获取利润。
这种策略依赖于高速交易的执行能力，当套利机会出现时，高频交易策略可以快速进入和退出市场，以确保利润最大化。
二、市场制造策略市场制造策略是通过提交大量的订单来制造市场需求或供给压力，从而引发价格波动，并通过这些波动获取利润。
高频交易策略可以利用市场深度和订单流信息，迅速调整和执行交易策略。
然而，市场制造策略需要投资者精确的定价模型和风险控制能力，以避免因市场波动引发的损失。
三、统计套利策略统计套利策略是通过利用市场价格、历史数据和统计模型来寻找非常规的交易机会。
高频交易策略可以利用计算能力和算法模型，对大量的数据进行快速分析和处理，识别出市场的非理性定价和价格趋势。
通过统计套利策略，投资者可以在相对较短的时间内获取较高的收益。
四、事件驱动策略事件驱动策略是通过利用重大事件或消息对市场产生的影响来进行交易。
高频交易策略可以迅速获取和处理信息，以及预测和应对市场的反应。
例如，当一家公司发布财务报告或政府发布重要经济数据时，高频交易策略可以快速做出交易决策并获取收益。
五、技术指标策略技术指标策略是通过分析市场价格和交易量的技术指标，来预测市场趋势和价格走势，并根据这些预测进行交易。
高频交易策略可以利用算法模型和实时数据，迅速识别和反应市场的技术指标信号，以获取利润。
然而，技术指标策略需要投资者具备良好的技术分析能力和对市场的敏锐洞察。
总结起来，高频交易策略在期货交易中发挥重要作用。
套利策略利用价格差异进行交易，市场制造策略通过制造市场需求和供给压力进行交易，统计套利策略利用统计模型寻找非常规交易机会，事件驱动策略根据重大事件进行交易，技术指标策略通过技术分析预测市场趋势进行交易。
内外盘套利对冲实战与2014年投资机会
本文为浙江敦和投资首席投资官张拥军的演讲实录，包括宏观经济、内外盘套利、货币政策、产业周期都有涉及，文章有干货，强烈推荐阅读。
【正文】作为一个投资者，我们一直有一个梦想，能够参与全球交易。
但是由于国内各方面限制，我们实际上不可能方便快捷参与全球交易，也谈不上参与全球竞争。
我们欣喜看到招商基金、永安期货、期货日报、CME在这方面的推动。
我们希望在他们推动下，我们作为投资者能够方便快捷参与全球竞争，也在全球培养出中国有竞争力的投资者。
内外盘套利对冲的经验，我们看一样东西，首先我们要从一个什么角度看？这里也是谈到我自己的一点体会。
从内外盘套利对冲经验来讲，有四个角度看这个问题。
第一，宏观驱动角度。
宏观驱动因素很多，这里列了两个最重要的：经济周期不同、货币政策差异。
第二，行业驱动：产业周期不同、行业利润驱动。
第三，对做大商品来讲还有一个物流驱动：主动性物流驱动、被动性物流驱动。
主动被动完全是我个人人为的划分，所谓主动我给的定义是这样的，当我们中国需要大量进口或者以进口为主的产品的时候，进口它是主动的。
进口盈利敞口一打开，一堆进口商签订这个合约。
或者订单很快达成。
导致物流在未来两三个月，很快进口货物会到。
被动性物流是倒过来，由于进口亏损，但是出口敞口打不开，很多东西出口如果按照进口算，亏损很厉害，但是比值就不回归。
08年，豆油进口亏损10%的时候，很多人做这个套利。
亏了16%，还花了好几个月，比值才慢慢回归。
这是称被动性物流驱动。
第四，价值回归。
一个东西，境外和境内价值不一样，但是理论上是价值会回归。
在经济复苏阶段，毫无疑问股票资产是表现最好的。
在滞胀阶段，现金表现最好。
经济快速增长阶段，大宗商品表现也是很好的。
经济箫条的时候，债券表现最好。
这是美林一个投资时钟。
当然08年大家都狂印钱，投资时钟不是那么重要。
但是2012、2013年这个投资时钟又在发挥作用。
如果经济在复苏阶段，股票表现最好。
经济滞胀阶段，股票表现不好。
一项简单交易的风险对冲策略
一项简单交易的风险对冲策略摘要：对冲者面临资产价格风险，他们采用期货、远期以及期权产品来降低或消除风险。
本文利用期货对冲理论，解决了一项未来某些时刻买入铜的交易的风险对冲问题，提出了风险对冲策略。
关键词：期货；风险对冲1.问题提出今天是2007年10月，一家公司预计在2008年2月、2008年8月、2009年2月以及2009年8月都买入100万镑铜。
公司决定采用纽约商品交易所的期货合约来对冲风险。
每个合约规模为25000磅铜。
对于每个合约，最初保证金为2000美元，维持保证金为1500美元。
公司的政策是要对冲其80%的头寸暴漏。
期限在13个月的合约都有很好的流动性，这些合约可以满足公司的需求。
设计一个适当的对冲策略。
假设今天的市场价格（每磅的美分数量）和期货价格如表1所示。
你提出的策略对于公司买入铜的价格有什么影响？在2007年需要的初始保证金为多少？公司会收到保证金催付通知吗？表1日期2007年10月2008年2月2008年8月2009年2月2009年8月即期价格372.00369.00365.00377.00388.00372.30369.102008年3月期货价格372.80370.20364.802008年9月期货价格370.70364.30376.70 2009年3月期货价格364.20376.50388.20 2009年9月期货价格2.基本原理公司采用期货来对冲资产价格风险由几种不同形式，如果价格上升公司会盈利，而当价格下降公司会亏损时，应当采用期货的短头寸对冲。
如果资产价格下跌公司会有收益，而当资产价格上升公司会有亏损时，应当采用期货的长头寸对冲。
对冲是减少风险的一种形式，因此受到多数高管的欢迎。
在实际中，多种理论以及实际原因会使得公司不进行对冲这些风险。
从理论上讲，当公司股东持有一个风险分散良好的组合时，公司的许多风险会被消除掉，因此并不需要公司去对冲这些风险。
从实际的角度来讲，在同业竞争者都不尽兴对冲时，选择对冲会增大风险而不是降低风险。
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有色金属中铜与锌的相关性非常强，经常同涨同跌，而国内外两个品种成交量都非常活跃，这给跨品种套利提供很好的机会。
（一）总体规划
1.交易品种：上期所铜和锌
2.交易目的：赚取合约间价差
3.交易月份：主力合约
4.投资利润预期：60%每年
（二）操作策略
1.每个交易日开盘根据一定的比值判断交易方向，比价较前一收盘价高估时
卖出比价（空铜多锌），比价低估时买入比价（多铜空锌）。
2.根据一段时间的行情运行情况，保持两个品种的数量配比
（三）建议方案
1.资金量：10万元人民币
2.操作数量：铜1手，锌4手（目前阶段）
3.止损：入场后浮亏超过5000元。
4.资金估算与盈亏比如下
从统计结果来看，研究标的样本选取【2011.1.4－2012.8.9】铜锌期货比价每日数据，样本数为390个，基础样本标的为铜锌期货指数。
以上是按此模型操作1.5年收益及统计情况。
盈亏比不是很高，为1.32，但是胜率*盈亏比大于1，有持续性，在长期的平均盈亏上有竞争力和可操作性。
从模型的收益分部来看：
收益分布的统计描述：
（四）模型特点：
1：操作较频繁：基本上每天都能操作
2：胜率（54.4%），盈亏比（1.32），是在不断的操作中赚取市场强弱惯性产生的利润。
3：资金波动小，交易持续性高。
4：长期交易，盈利稳定。
年收益可达60%
模型的回测结果：
（五）存在风险与应对策略：
1：套利最主要的风险就是头寸建立后价格变化的不确定性，如果比价朝不利的方向发展，也可能产生亏损。
可以适当通过止损控制亏损的规模
2：交易所上调保证金的风险，如果某合约被交易所上调保证金，可能遇到开仓可用资金不足的风险。
3：涨跌停板的风险，由于涨跌停板出现时容易出现无法离场的风险，造成隔夜持仓，所以涨跌停板出现时需要防范风险。