金融体系格局——市场与中介相互关系.pptx
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04第四章金融体系概述市场与机构精品PPT课件
2020/10/8
经济管理学院 ·主讲：符廷銮
6
1.3.金融监管体系
• 金融监管体系（金融监管体制）
– 包括健全金融风险监控、预警和处置机制，实行市场 退出制度，增强监管信息透明度，接受社会监督，处 理好监管与支持金融创新的关系，建立监管协调机制 （银行、证券、保险及与央行、财政部门）等。
– 分业经营分业监管：银监会、证监会、保监会 – 混业经营统一监管
2020/10/8
经济管理学院 ·主讲：符廷銮
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1.5.金融环境体系
• 金融环境体系
– 包括建立健全现代产权制度、完善公司法人治理结构、 建设全国统一市场、建立健全社会信用体系、转变政 府经济管理职能、深化投资体制改革。
2020/10/8
经济管理学院 ·主讲：符廷銮
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2.资金流动
资
金
流 量
资金盈余单位
2
1.金融体系
• 金融体系
– 从一般性意义上看，金融体系是一个经济体中资金流 动的基本框架，它是资金流动的工具（金融资产）、 市场参与者（中介机构）和交易方式（市场）等各金 融要素构成的的综合体。
• 金融体系的组成部分
– 金融部门（各种金融机构、市场，它们为经济中的非 金融部门提供金融服务）；
– 融资模式与公司治理（居民、企业、政府的融资行为 以及基本融资工具；协调公司参与者各方利益的组织 框架 ）；
– 是金融宏观调控机制，包括利率市场化、利率形成机 制、汇率形成机制、资本项目可兑换、支付清算系统、 金融市场（货币、资本、保险）的有机结合等。
2020/10/8
经济管理学院 ·主讲：符廷銮
5
1.2.金融企业体系
• 金融企业体系
金融体系、金融市场与金融中介机构(ppt 158页)
信息的不对称带来的危害，根据各关系人（契约涉及）是 否已经达成契约，分为逆向选择（adverse selection）和道德 风险(moral hazard)．
逆向选择，在契约签定之前，代理人（agent）利用自己的 信息优势做出对自己有利，而对他人(委托人principal)不利的行 为，并降低市场效率．
第一节 第二节 第三节 第四节
金融体系的构成和功能 金融市场 金融中介机构 对金融体系的管理
第一节 金融体系的构成与功能
一、金融体系的构成
（一）金融体系的构成
金融体系包括市场、中介服务公司和其他 用于实现家庭、企业及政府的金融决策的机构。 （金融体系中最核心的是信用关系，而良好完 善的信用关系离不开中介）
第一节 金融体系的构成与功能
（二）金融体系的功能 1、引导资金流动的功能 2、支付结算的功能 3、聚集资源的功能 4、管理风险的功能 5、解决激励问题的功能 6、提供信息的功能
第一节 金融体系的构成与功能
（二）金融体系的功能
1、引导资金流动的功能 引导资金流动是金融体系的最基本的功能，
引导资金从盈余部门通过金融体系流入到赤字 部门。 (surplus unit to deficit unit)
典型案例就是信贷市场。
借款人取得资金后，不按合约的规定，从事一 些高风险业务，或者是直接的不妥善经营自己的业 务．因此出现了激励问题.
为了鼓励借款人积极、进取的经营，银行经常 做了一些制度性的安排。
第一节 金融体系的构成与功能
5.解决激励问题的功能
例如，贷款的抵押机制，就有助于解决与贷款有 关的激励问题，从而减少贷款者对借款者的监督成 本，因为有了抵押，贷款者只须关注抵押物的市值， 只要抵押价值高于贷款本息就可以。
逆向选择，在契约签定之前，代理人（agent）利用自己的 信息优势做出对自己有利，而对他人(委托人principal)不利的行 为，并降低市场效率．
第一节 第二节 第三节 第四节
金融体系的构成和功能 金融市场 金融中介机构 对金融体系的管理
第一节 金融体系的构成与功能
一、金融体系的构成
（一）金融体系的构成
金融体系包括市场、中介服务公司和其他 用于实现家庭、企业及政府的金融决策的机构。 （金融体系中最核心的是信用关系，而良好完 善的信用关系离不开中介）
第一节 金融体系的构成与功能
（二）金融体系的功能 1、引导资金流动的功能 2、支付结算的功能 3、聚集资源的功能 4、管理风险的功能 5、解决激励问题的功能 6、提供信息的功能
第一节 金融体系的构成与功能
（二）金融体系的功能
1、引导资金流动的功能 引导资金流动是金融体系的最基本的功能，
引导资金从盈余部门通过金融体系流入到赤字 部门。 (surplus unit to deficit unit)
典型案例就是信贷市场。
借款人取得资金后，不按合约的规定，从事一 些高风险业务，或者是直接的不妥善经营自己的业 务．因此出现了激励问题.
为了鼓励借款人积极、进取的经营，银行经常 做了一些制度性的安排。
第一节 金融体系的构成与功能
5.解决激励问题的功能
例如，贷款的抵押机制，就有助于解决与贷款有 关的激励问题，从而减少贷款者对借款者的监督成 本，因为有了抵押，贷款者只须关注抵押物的市值， 只要抵押价值高于贷款本息就可以。
金融体制、金融市场与金融中介幻灯片PPT
12
图1-3 直接融资
筹 资者
所有权 红利、股息
投资者
投资银行
13
5.两种金融体制模式的进一步比较 市场主导型金融体制与银行主导型金融体制之间的差异
主要表现在如下三个方面： ✓长期银行贷款与股权融资的相对地位； ✓银行与企业之间关系的本质；
通过股票市场的融资又称为交易型融资[transactional financing]或保持距离型融资[arm’s-length financing]，而银行 主导型体制下则以关系型融资[relational financing]为主。 ✓公司治理的本质；
branches offices institutions
33
图1-6 美国商业银行资产、负债与所有者权益
Source: FDIC; in thousands of dollars
✓支付功能； ✓融资机制的供给； ✓资源跨期、跨地域、跨产业的配置； ✓信息生产； ✓解决信息不对称问题与激励问题；
4
2.企业——市场二分法与理论分划 如图1-1所示，通过金融体制进行的融资行为存在两种
方式，一种是通过金融中介机构[financial intermediary]进行 的间接融资方式。
2
A.金融体系的构成
✓金融部门[financial sector]：即各种金融机构与市场，它 们为经济中的非金融部门提供金融服务；
✓融资模式与公司治理[financing pattern and corporate governance]：即居民、企业、政府的融资行为以及基本的 融资工具；协调公司参与者各方利益的组织框架；
✓监管体制[regulation system]
值得注意的是，金融体制不是这些部分的简单相加， 而是这些部分相互适应、相互协调而形成的一个有机的统 一体。
图1-3 直接融资
筹 资者
所有权 红利、股息
投资者
投资银行
13
5.两种金融体制模式的进一步比较 市场主导型金融体制与银行主导型金融体制之间的差异
主要表现在如下三个方面： ✓长期银行贷款与股权融资的相对地位； ✓银行与企业之间关系的本质；
通过股票市场的融资又称为交易型融资[transactional financing]或保持距离型融资[arm’s-length financing]，而银行 主导型体制下则以关系型融资[relational financing]为主。 ✓公司治理的本质；
branches offices institutions
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图1-6 美国商业银行资产、负债与所有者权益
Source: FDIC; in thousands of dollars
✓支付功能； ✓融资机制的供给； ✓资源跨期、跨地域、跨产业的配置； ✓信息生产； ✓解决信息不对称问题与激励问题；
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2.企业——市场二分法与理论分划 如图1-1所示，通过金融体制进行的融资行为存在两种
方式，一种是通过金融中介机构[financial intermediary]进行 的间接融资方式。
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A.金融体系的构成
✓金融部门[financial sector]：即各种金融机构与市场，它 们为经济中的非金融部门提供金融服务；
✓融资模式与公司治理[financing pattern and corporate governance]：即居民、企业、政府的融资行为以及基本的 融资工具；协调公司参与者各方利益的组织框架；
✓监管体制[regulation system]
值得注意的是，金融体制不是这些部分的简单相加， 而是这些部分相互适应、相互协调而形成的一个有机的统 一体。
金融体系格局市场与中介相互关系
证券交易市场上作为经纪商从事代理证 券买卖业务，以获得佣金收入，作为自 营商，运用自有资本自行买卖证券，从 中赚取买卖差价的经营活动。
整理课件
投资银行的主要业务 2
• 公司并购 公司并购业务，是指投资银行在公司
收购兼并活动中，作为中介人或代理人为客户公 司提供决策和财务服务，或作为产权投资商直接 投资于并购公司产权，获取产权交易差价的业务 活动。并购目标 、收购价格 、支付工具 、公开标购 、
整理课件
投资银行的比较特征
投资银行与商业银行的主要区别：从市场定
位看，投资银行是资本市场的核心，而商业银行 是货币市场的核心；从融资方式看，投资银行服 务于直接融资，而商业银行则服务于间接融资； 从业务重心看，投资银行的业务重心是证券承销， 而商业银行的业务重心是存款和贷款；从基本收 入或利润来源看，投资银行的利润主要来自佣金， 商业银行的利润则主要来自存贷款利息差；从经 营管理策略或方式上看，投资银行倾向于业务开 拓和获取风险收益，而商业银行则倾向于稳健经 营。
封闭型基金和开放型基金
整理课件
政策性金融机构 1
• 主要特征 由政府或政府机构发起、出资
创立、参股或保证的，不以利润最大化为 经营目的，在特定的业务领域内从事政策 性融资活动，以贯彻和配合政府的社会经 济政策或意图的金融机构。特征:有政府的 财力支持和信用保证 ;不以追求利润最大 化为目的 ;具有特殊的融资机制 ;具有特定 的业务领域。
整理课件
非银行金融机构 4
• 租赁公司 专门经营租赁业务的经济组织，
由制造商独立创办，或由银行等金融机构出资 创办或管理。租赁的一般形式：出租人和承租 人通过契约或合同确立租赁关系，明确权利和 义务，由出租人让渡财产或物品的使用权于承 租人，承租人按规定向出租人支付租金。现代 租赁的两个特征：（1）以融资性租赁或金融 租赁为主要形式；（2）多以专业化租赁公司 为中介，实现租赁资产由供货商向使用者的转 移。租赁过程通常要涉及三个当事人，即资产 供货商、出租人(租赁公司)和承租人，需要签 订两个或两个以上经济合同，不仅要以法确定 出租人与承租人的租赁关系，还要确立出租人 与供货商的买卖关系。
整理课件
投资银行的主要业务 2
• 公司并购 公司并购业务，是指投资银行在公司
收购兼并活动中，作为中介人或代理人为客户公 司提供决策和财务服务，或作为产权投资商直接 投资于并购公司产权，获取产权交易差价的业务 活动。并购目标 、收购价格 、支付工具 、公开标购 、
整理课件
投资银行的比较特征
投资银行与商业银行的主要区别：从市场定
位看，投资银行是资本市场的核心，而商业银行 是货币市场的核心；从融资方式看，投资银行服 务于直接融资，而商业银行则服务于间接融资； 从业务重心看，投资银行的业务重心是证券承销， 而商业银行的业务重心是存款和贷款；从基本收 入或利润来源看，投资银行的利润主要来自佣金， 商业银行的利润则主要来自存贷款利息差；从经 营管理策略或方式上看，投资银行倾向于业务开 拓和获取风险收益，而商业银行则倾向于稳健经 营。
封闭型基金和开放型基金
整理课件
政策性金融机构 1
• 主要特征 由政府或政府机构发起、出资
创立、参股或保证的，不以利润最大化为 经营目的，在特定的业务领域内从事政策 性融资活动，以贯彻和配合政府的社会经 济政策或意图的金融机构。特征:有政府的 财力支持和信用保证 ;不以追求利润最大 化为目的 ;具有特殊的融资机制 ;具有特定 的业务领域。
整理课件
非银行金融机构 4
• 租赁公司 专门经营租赁业务的经济组织，
由制造商独立创办，或由银行等金融机构出资 创办或管理。租赁的一般形式：出租人和承租 人通过契约或合同确立租赁关系，明确权利和 义务，由出租人让渡财产或物品的使用权于承 租人，承租人按规定向出租人支付租金。现代 租赁的两个特征：（1）以融资性租赁或金融 租赁为主要形式；（2）多以专业化租赁公司 为中介，实现租赁资产由供货商向使用者的转 移。租赁过程通常要涉及三个当事人，即资产 供货商、出租人(租赁公司)和承租人，需要签 订两个或两个以上经济合同，不仅要以法确定 出租人与承租人的租赁关系，还要确立出租人 与供货商的买卖关系。
11章 金融市场与金融中介
33
银行存在理由的再论证
3. 风险是经济行为主体普遍面对的问题。于是 银行家有了需要在风险管理方面为之服务的 客户群。而银行具备在这方面提供明智而有 效服务的能力，这就使风险交易和风险管理 成为银行的中心职能。
34
银行存在理由的再论证
4. 在 “完全市场”的假设中，所有投资者能够 无摩擦地参与市场。但在现实生活之中投资者 想参与市场，必须付出参与成本。而且参与成 本明显有上升趋势。这就使投资者难以直接参 与市场。金融中介正是通过提供信息，代理投 资，创造收益相对稳定的产品、提供固定收入 等服务，证明了自己存在的价值。
从家庭部门金融资产结构的差异看格局
从表、图看出：一是“现金、存款”项 目在家庭金融资产构成中的比重，日、德明 显高，而美、英明显低。二是“权益资本” 项目，美国大大高出其他国家，日本则突出 的低；此外，“保险、养老金”一项在家庭 金融资产构成中的比重，美、英明显高于德、 日。
16
不同金融体系格局是怎么形成的
3. 现在的技术，任何金融工具，如股票、债券等等， 用以作为结算的手段是没有困难的，但不与排他 的货币单位结合在一起，就不可能被社会普遍地、 无争议地、无条件地接受。 4. 脱离了支付功能的抽象“单位”也不存在。货币 单位的值，是由经济过程本身所决定的，现在， 最基本的决定因素是支付手段的需求与供给。
40
第十一章 金融体系格局 ——市场与中介相互关系
第四节
中介与市场相互渗透 发展的趋势
41
第四节 中介与市场相互渗透发展的趋势
银行业务的证券化发展
1. 证券化对经济生活所覆盖的范围日益扩大，既 是事实，也是必然的发展走向。 2. 在金融领域，银行业务，特别是资产业务的证 券化有了迅速的发展。如抵押贷款中抵押品的证 券化，消费信贷的证券化，应收账款的证券化， 不良资产的证券化等。 3. 银行的运作与资本市场的运作就交叉在一起。 通过资本市场，银行解决了保持流动性的矛盾； 资本市场也相应地扩充了自己的领域。
银行存在理由的再论证
3. 风险是经济行为主体普遍面对的问题。于是 银行家有了需要在风险管理方面为之服务的 客户群。而银行具备在这方面提供明智而有 效服务的能力，这就使风险交易和风险管理 成为银行的中心职能。
34
银行存在理由的再论证
4. 在 “完全市场”的假设中，所有投资者能够 无摩擦地参与市场。但在现实生活之中投资者 想参与市场，必须付出参与成本。而且参与成 本明显有上升趋势。这就使投资者难以直接参 与市场。金融中介正是通过提供信息，代理投 资，创造收益相对稳定的产品、提供固定收入 等服务，证明了自己存在的价值。
从家庭部门金融资产结构的差异看格局
从表、图看出：一是“现金、存款”项 目在家庭金融资产构成中的比重，日、德明 显高，而美、英明显低。二是“权益资本” 项目，美国大大高出其他国家，日本则突出 的低；此外，“保险、养老金”一项在家庭 金融资产构成中的比重，美、英明显高于德、 日。
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不同金融体系格局是怎么形成的
3. 现在的技术，任何金融工具，如股票、债券等等， 用以作为结算的手段是没有困难的，但不与排他 的货币单位结合在一起，就不可能被社会普遍地、 无争议地、无条件地接受。 4. 脱离了支付功能的抽象“单位”也不存在。货币 单位的值，是由经济过程本身所决定的，现在， 最基本的决定因素是支付手段的需求与供给。
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第十一章 金融体系格局 ——市场与中介相互关系
第四节
中介与市场相互渗透 发展的趋势
41
第四节 中介与市场相互渗透发展的趋势
银行业务的证券化发展
1. 证券化对经济生活所覆盖的范围日益扩大，既 是事实，也是必然的发展走向。 2. 在金融领域，银行业务，特别是资产业务的证 券化有了迅速的发展。如抵押贷款中抵押品的证 券化，消费信贷的证券化，应收账款的证券化， 不良资产的证券化等。 3. 银行的运作与资本市场的运作就交叉在一起。 通过资本市场，银行解决了保持流动性的矛盾； 资本市场也相应地扩充了自己的领域。
第十一章金融体系格局-课件
精品
第十一章金融体系格局
第十一章 金融体系格局 ——市场与中介相互关系
第一节 金融体系与金融功能 第二节 金融体系的两种格局 第三节 对存款货币银行的再论证 第四节 中介与市场相互渗透发展的 趋势
第2页
第十一章 金融体系格局 ——市场与中介相互关系
第一节 金融体系与功能
第3页
第十一章第一节 金融体系与功能
第25页
第十一章第四节中介与市场相互渗透发展的趋势
直接融资与间接融资
对直接融资与间接融资界定的通常表述 对“中介机构”内涵界定的各种修正说 法
第26页
谢谢观看
金融体系再诠释 金融体系有五个构成要素。 由货币制度所规范的货币流通是覆盖 整个金融体系的构成要素。 金融体系是由金融市场和金融中介机 构所构成。
第4页
第十一章第一节 金融体系与功能
金融功能
金融功能观是近十年来用于分析金 融问题的一个新的概念框架。
金融功能观既可以用来分析金融机 构问题也，可以用来剖析金融系统格局 的。
中介与市场对比的格局
金融功能是由金融中介和金融市场的 运作来实现。
中介与市场在金融体系中所占地位的 对比却有不同的格局。
第8页
第十一章第二节 金融市场的两种格局
金融市场两种格局论证
根据银行与资本市场在资金融通中的相 对重要性来分析金融体系的格局。
数据的来源与处理方法的不同是学术界 争论的焦点。
第9页
金融功能观将金融系统基本的核心 的功能归纳为六项。
第5页
第十一章第一节 金融体系与功能
金融功能 现有的金融功能框架是微观分析框架 博迪和莫顿的《金融学》是微观金融理 论的典型。 金融体系和货币是密切相关的。
第6页
第十一章金融体系格局
第十一章 金融体系格局 ——市场与中介相互关系
第一节 金融体系与金融功能 第二节 金融体系的两种格局 第三节 对存款货币银行的再论证 第四节 中介与市场相互渗透发展的 趋势
第2页
第十一章 金融体系格局 ——市场与中介相互关系
第一节 金融体系与功能
第3页
第十一章第一节 金融体系与功能
第25页
第十一章第四节中介与市场相互渗透发展的趋势
直接融资与间接融资
对直接融资与间接融资界定的通常表述 对“中介机构”内涵界定的各种修正说 法
第26页
谢谢观看
金融体系再诠释 金融体系有五个构成要素。 由货币制度所规范的货币流通是覆盖 整个金融体系的构成要素。 金融体系是由金融市场和金融中介机 构所构成。
第4页
第十一章第一节 金融体系与功能
金融功能
金融功能观是近十年来用于分析金 融问题的一个新的概念框架。
金融功能观既可以用来分析金融机 构问题也，可以用来剖析金融系统格局 的。
中介与市场对比的格局
金融功能是由金融中介和金融市场的 运作来实现。
中介与市场在金融体系中所占地位的 对比却有不同的格局。
第8页
第十一章第二节 金融市场的两种格局
金融市场两种格局论证
根据银行与资本市场在资金融通中的相 对重要性来分析金融体系的格局。
数据的来源与处理方法的不同是学术界 争论的焦点。
第9页
金融功能观将金融系统基本的核心 的功能归纳为六项。
第5页
第十一章第一节 金融体系与功能
金融功能 现有的金融功能框架是微观分析框架 博迪和莫顿的《金融学》是微观金融理 论的典型。 金融体系和货币是密切相关的。
第6页
【精品课件】金融市场与金融中介 PPT(318页)
的集中与分配。
6
第六章第一节 金融市场及其要素
什么是金融市场
3. 市场利率，也即货币、货币资本的“价格”， 在金融市场上形成。
4. 金融市场发达与否，是一国经济、金融发达程 度及制度选择取向的重要标志。
7
金融市场的交易对象
金融市场的交易对象是金融工具。 金融工具：又称金 产，是指一切代表未来收益或资产合法
点。
35
货币市场的存在和发展不仅对于缓解经济活 动中短期资金的供求矛盾十分重要，而且 其完善程度直接决定了中央 货币 实施 的效果。
36
二、 同业拆借市场
1、 同业拆借市场的产生
法定准备金制度的实施是 同业拆借市场产生 的根本 原因。在法定准备制度下，各个 必须向中央 缴 纳一 定比例的法定存款准备金。但由于清算活动以及日 常收付数 额的变化，总会出现有的 准备金不足，有的 准 备金
1. 集中的金融市场，至迟于汉初长安已经形成。唐 代长安的西市，不仅有多种形式的金融机构，而 且还汇集了大量外国商人，从事金融活动。南宋 的金融中心在临安；明代则是南北两京。清代， 金融网络已遍及全国各商业城市。
2. 新式 开始出现于19世纪末。但直到第一次世界 大战后，以 业为主体的新式金融市场才打下基础。 债券市场、 市场、 市场也相继形成。
1
目录
第一节 金融市场及其要素 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 衍生工具市场 第五节 第六节 市场与 市场 第七节 风险 与创业板市场 第八节 金融市场的国际化
2
第六章 金融市场概述
第一节 金融市场及其要素
3
第六章第一节 金融市场及其要素
什么是金融市场
1. 金融市场是与商品市场；劳动市场并存、进行资 金融通，实现金 源配置的市场。 通过市场上的金融交易，最终实现社会实际资 源的配置。
6
第六章第一节 金融市场及其要素
什么是金融市场
3. 市场利率，也即货币、货币资本的“价格”， 在金融市场上形成。
4. 金融市场发达与否，是一国经济、金融发达程 度及制度选择取向的重要标志。
7
金融市场的交易对象
金融市场的交易对象是金融工具。 金融工具：又称金 产，是指一切代表未来收益或资产合法
点。
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货币市场的存在和发展不仅对于缓解经济活 动中短期资金的供求矛盾十分重要，而且 其完善程度直接决定了中央 货币 实施 的效果。
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二、 同业拆借市场
1、 同业拆借市场的产生
法定准备金制度的实施是 同业拆借市场产生 的根本 原因。在法定准备制度下，各个 必须向中央 缴 纳一 定比例的法定存款准备金。但由于清算活动以及日 常收付数 额的变化，总会出现有的 准备金不足，有的 准 备金
1. 集中的金融市场，至迟于汉初长安已经形成。唐 代长安的西市，不仅有多种形式的金融机构，而 且还汇集了大量外国商人，从事金融活动。南宋 的金融中心在临安；明代则是南北两京。清代， 金融网络已遍及全国各商业城市。
2. 新式 开始出现于19世纪末。但直到第一次世界 大战后，以 业为主体的新式金融市场才打下基础。 债券市场、 市场、 市场也相继形成。
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目录
第一节 金融市场及其要素 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 衍生工具市场 第五节 第六节 市场与 市场 第七节 风险 与创业板市场 第八节 金融市场的国际化
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第六章 金融市场概述
第一节 金融市场及其要素
3
第六章第一节 金融市场及其要素
什么是金融市场
1. 金融市场是与商品市场；劳动市场并存、进行资 金融通，实现金 源配置的市场。 通过市场上的金融交易，最终实现社会实际资 源的配置。
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2020/7/29
CHAPTER10
11
三、对存款货币银行的再论证
（一）金融中介机构作为总体的研究
1. 考察银行与市场的关系，实际包括两个层次
金融中介机构与市场的关系
存款货币银行与其他金融中介的关系
2. 金融中介，在国际组织和金融理论研究中，涵盖各种金融 中介机构
所有金融中介都为金融产品的交易服务；可以是金融产 品的单纯“中介”；也可以是销售者、购买者
2020/7/29
CHAPTER10
4
3、银行与资本市场在资金融通中的对比 美国市场主导型格局 德国银行主导型格局
2020/7/29
CHAPTER10
5
4、 从各国企业的外部资金来源看，银行贷款最重 要，股权融资比重通常较小
论证各国的金融体制并无实质性区别
2020/7/29
CHAPTER10
6
企业资金来源的国别比较
所有金融中介都是信息的生产者，提供有关金融交易所 必要的信息服务
所有金融中介都本着同一保险原则；集合、分散、转移 金融风险
2020/7/29
CHAPTER10
12甚至泯灭的议论主要在美国流行 2、在长期实施分业经营的国家中，银行比例明显下降
2020/7/29
2、如果做出了规范的逻辑论证，论证市场的确优 于机构，那么收敛于美国模式的判断至少可以确 认是一个理论假说
推导：当市场处于“完善”状态，即对资源配置 充分有效时，金融中介就没有任何存在的价值
2020/7/29
CHAPTER10
10
3、判断成立的前提：必须假定市场上的所有交易 者都有能力自己构造投资组合
CHAPTER10
13
（三）银行存在理由的再论证
1. 银行存在的根据是交易成本和信息的不对称
银行具有规模经济优势，能够节约交易成本
具有规模经济优势的银行还可以加工出来高质量 的信息产品并据以加工出可供选择的决策判断
2. 假如交易成本和信息的不对称不复存在，银行 中介也就没有存在的理由
交易成本和信息的不对称的确明显下降，但个人 直接持股比例减少，中介持股比例增加
金融功能的理论Finance(金融学)属微观金融理论； 创造货币，为经济提供流动性，就不包括在金融六功 能之内
2020/7/29
CHAPTER10
3
二、金融体系的两种格局
（一）中介与市场对比的不同格局 1. 金融功能由金融中介和金融市场的运作来实现
在不同的国家，金融体系格局不同 在一个国家的不同历史时期，也有不同的格局 2. 中国的金融体系格局 静态观察，银行占绝对优势 动态观察，资本市场发展迅速
4、伴随着金融市场交易的扩大，实际生活显现的 趋向，并不是个人直接参与市场交易的行为日 益增多，而是日益更多地借助于金融中介参与 市场交易
（四）理论分析应持的出发点
1、金融的基本任务就是实现储蓄向投资转化
2、储蓄向投资的转化过程，推动着货币范畴、金 融范畴的发展
3、社会经济发展要求调整市场与中介对比格局以 提高金融体系整体效率，实现越来越复杂的储 蓄向投资的转化
从风险和 “参与成本”角度的剖析
2020/7/29
CHAPTER10
14
3. 风险是经济行为主体普遍面对的问题
银行家有了需要在风险管理方面为之服务的客户群
银行具备在这方面提供明智而有效服务的能力
使风险交易和风险管理成为银行的中心职能
4. 在 “完全市场”的假设中，所有投资者能够无摩 擦地参与市场，但现实中难以成立
现实中投资者参与市场成本明显有上升趋势
金融中介正是通过提供信息，代理投资，创造收益 相对稳定的产品、提供固定收入等服务，证明了自 己存在的价值
2020/7/29
CHAPTER10
15
四、中介与市场相互渗透
（一）银行业务的证券化发展 1、 银行业务资产业务的证券化有了迅速的发展
抵押贷款中抵押品的证券化 消费信贷的证券化 应收账款的证券化 不良资产的证券化 2、 银行的运作与资本市场的运作就交叉在一起 通过资本市场，银行解决了保持流动性的矛盾 资本市场也相应地扩充了自己的领域
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3、银行在资本市场中扩充经营范围 西欧大陆全能性银行，一直从事有关资本市场的 经营
在典型的分业经营国度，银行的经营实际也占资 本市场业务总量的相当份额
银行所以冒从事衍生品的交易风险，是由于传统 业务收入明显下降
4、服务于资本市场的中介机构向传统银行业务领 域的扩张
（二）金融功能
1、六大核心功能
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（1）在时间和空间上配置资源 （2）提供分散、转移和管理风险的途径 （3）提供清算和结算的途径以完结商品、服务和各种资
产的交易 （4）提供集中资本和股份分割的机制 （5）提供价格信息 （6）提供解决“激励”问题的方法
2、金融功能的分析框架
金融体系格局
——市场与中介相互关系
金融体系与金融功能 金融体系的两种格局 对存款货币银行存在的再论证 中介与市场的相互渗透
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一、金融体系与金融功能
（一）金融体系构成要素（教材64页）
1、由货币制度规范的货币流通
2、金融机构（金融中介）
3、金融市场
4、金融工具
5、制度和调控机制
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（二） MM定理
1. MM定理的核心内容：在具备完美资本市场的经济 中，企业价值与企业的资本结构无关
2. MM定理的假设条件
⑴均等收益分类假设。⑵确定性假设。⑶完美市场 假设。⑷个人财务杠杆假设。
可以说具有一定的历史偶然性
2、金融体系格局的演进趋向 金融市场发展强劲，金融中介却步履蹒跚
是否会向美国模式“收敛”
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（三）优劣比较及其理论论证 1、现代金融理论常常假设金融市场是最好的金融
运作的形式；金融市场发达的体系，要比主要依 靠银行的体系处于更高的发展阶段
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5、从家庭部门金融资产结构的差异看格局
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（二）金融体系格局的形成与演进趋向 1、不同金融体系格局是怎么形成的
人为的政策管制（对危机的反应），影响金融 体系格局的形成
体制一旦形成，就会出现路径依赖——体制变 革的成本通常大于维持原有体制的成本