第十讲外汇交易实务(国际金融学-中国人民大学,涂永红)
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– 准确及时地为客户服务并进行自营外汇买卖 – 严格控制风险程度防止出现大的差错和损失 – 交易人员和结算人员严格区分，将交易员作弊
的可能性减至最小。
中国人民大学财金学院
外汇交易室机构设置
• 经理室：主管交易室的所有业务 • 客户部：吸收和发展客户，接送和传达客户下达
的指令，帮助客户管理头寸 • 交易部：替客户要价、报价和平盘，进行自营外
第十讲 外汇交易实务
• 学习目的
– 了解外汇交易种类、交易要素和报价 – 掌握外汇交易技术 – 了解货币期货、期权交易 – 了解货币投机
中国人民大学财金学院
§1 外汇交易及其种类
• 概念 –外汇买卖的主体为了满足某种经济 活动或其它活动的需要而进行的不 同货币之间的ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ换行为。
• 可兑换货币之间的买卖
汇买卖 • 信息咨询部：对各种货币、股票、债券、期货等
做出市场分析；向客户提供准确、及时和重要的 信息 • 结算部：核对每一笔交易并与对方确认，控制客 户的保证金帐户情况并定期向经理和客户提供财 务报表 • 金融部：利用客户存入的资金进行拆借等各种短 期资金融通和投资，以便最大限度利用资金。
中国人民大学财金学院
– 路透社、美联社金融信息终端服务系统和交易 系统
中国人民大学财金学院
外汇交易员
• 首席交易员
– 是交易室的指挥，具有高超的交易技术和很高的威望。 必须编制与监督交易室的盈利计划，奉行经理室的市 场战略与额度限制，将市场真实情况上达上级部门。 其指导思想自始至终影响着交易室的具体交易方法与 方式。
– 1973年，路透社的金融信息监收系统投入服务，创造 了一个电子化的外汇市场。其后服务范围更扩展到证 券、期货和石油市场。
– 1982年在中国安装了第一套设备。路透社向商业订户 和新闻机构提供了种类繁多的资讯服务。
– 信息来自全球160多家大小交易所和82个国家的3700 多名订户。
– 1700多名文字和摄影记者组成消息网 – 消息通过卫星和电脑传送到世界各地的199 700多个终
外汇交易的通讯工具
• 信息终端
– 路透社的信息服务 – 美联社的信息服务
• 技术分析工具 • 交易和结算系统
– 路透电子交易系统于1981年投入服务 – 外汇商能够通过终端机进行交易
• 其他设备
– IDD电话、电传机和传真机
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信息终端
• 路透社的信息服务
– 1851年，德国人保罗·朱利叶斯·路透在伦敦建立了路 透社，其后随着电报网络的拓展，将金融服务的范围 延伸至各大洲。
• 银行间的报价只报后两位数字，例如美元兑 日元就只报10/20
• 交易金额通常在100万美元以上
• 报价会随时发生变化 • 如发生计价错误，可查阅交易记录
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买入与卖出
• 买卖方向 • 买卖货币 • 买卖数量 • 买卖价格
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即期外汇买卖实例
询价方
报价方
• chf 0.2mio agst usd sp
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外汇交易动机
• 贸易结算 • 对外投资 • 外汇保值 • 外汇筹资、借贷和还贷 • 金融投机 • 外币存款
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§2 外汇交易中的要素
• 外汇交易员：才思敏捷、意志顽强、斗智 斗勇的人
• 外汇交易室：纪律严明、服务周到、谨慎 从事的集体
• 交易通讯工具：安全迅速、四通八达、信 息齐全
• 33
• to confirm at 1.3333 I buy chf 200000 agst usd val 27nov 2003
my chf to credit suiss first boston Zurich , swift code is ###
• 33 35
• to confrm at 1.3333 I sell chf 200,000 and buy usd val 27 nov 2003
– 一般采用“单位元”标价法，即1美元等于其 他货币若干
– 英镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元，欧元则采 用“单位镑”法，即每1英镑、1澳元、1新西 兰元、1爱尔兰镑 、1欧元兑多少美元的标价方 法
• USD / JPY (1美元兑日元) • GBP / USD (1英镑兑美元)
– 理解买卖价
126.10/20 1.7600/10
端机上。
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外汇交易的通讯工具
• 美联社的信息服务
– 美联社在金融资讯上的服务系统又名德励财经 系统
– 结合了道·琼斯在财经市场上的经验和德励在提 供即时金融数据上的专长
– 通过个人电脑终端机或地区网络 – 提供有关买卖价、投资组合、外汇数据、经济
评论及指标和公司活动简报等信息。
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交易室的风险管理
• 限额的制定
– 交易室整体额度：最高敞口限额，即开盘后未 平仓在市场上浮动的头寸
– 当日交易限度与隔夜敞口最高限额 – 交易员个人敞口额度 – 止损限额 ：止损点与最高止损限额 – 越权限制 – 远期交易敞口限额
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§3 外汇交易的报价形式
• 路透社外汇交易系统报价方式
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零售与批发外汇交易
• 零售性外汇交易
– 对法人的外汇交易，采用转帐结算 – 对居民个人的外汇交易通常在银行柜台上结算 – 金融较小，笔数较多
• 批发性外汇交易
– 银行同业间进行的外汇交易 – 银行对长头寸（long position）或短头寸
（short position）进行即期或远期的抛补
• 普通交易员
– 必须具有较高的专业技能和高度责任感，要严明工作 纪律，随时跟踪市场变化，不得私自与外国银行和经 济商联系，善于总结经验教训，具有很高的英语水平 和冷静的头脑。
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外汇交易室
• 是银行联系外汇市场以及客户的纽带 • 划分为前台（交易）、中台（风险控制）、
后台（清算结算） • 交易室的部门分类有三大原则
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买卖差价
• 构成银行的收益 • 大部分货币的买卖差价通常为
10bps • 某些货币如FFR、JPY的买卖差价可
能达 20－50bps • 供求紧张，差价增大 • 买卖数量越大，差价越小
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询价与报价
• 直接通过路透社外汇交易机询价 • 也可以通过电话、传真等询价
的可能性减至最小。
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外汇交易室机构设置
• 经理室：主管交易室的所有业务 • 客户部：吸收和发展客户，接送和传达客户下达
的指令，帮助客户管理头寸 • 交易部：替客户要价、报价和平盘，进行自营外
第十讲 外汇交易实务
• 学习目的
– 了解外汇交易种类、交易要素和报价 – 掌握外汇交易技术 – 了解货币期货、期权交易 – 了解货币投机
中国人民大学财金学院
§1 外汇交易及其种类
• 概念 –外汇买卖的主体为了满足某种经济 活动或其它活动的需要而进行的不 同货币之间的ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ换行为。
• 可兑换货币之间的买卖
汇买卖 • 信息咨询部：对各种货币、股票、债券、期货等
做出市场分析；向客户提供准确、及时和重要的 信息 • 结算部：核对每一笔交易并与对方确认，控制客 户的保证金帐户情况并定期向经理和客户提供财 务报表 • 金融部：利用客户存入的资金进行拆借等各种短 期资金融通和投资，以便最大限度利用资金。
中国人民大学财金学院
– 路透社、美联社金融信息终端服务系统和交易 系统
中国人民大学财金学院
外汇交易员
• 首席交易员
– 是交易室的指挥，具有高超的交易技术和很高的威望。 必须编制与监督交易室的盈利计划，奉行经理室的市 场战略与额度限制，将市场真实情况上达上级部门。 其指导思想自始至终影响着交易室的具体交易方法与 方式。
– 1973年，路透社的金融信息监收系统投入服务，创造 了一个电子化的外汇市场。其后服务范围更扩展到证 券、期货和石油市场。
– 1982年在中国安装了第一套设备。路透社向商业订户 和新闻机构提供了种类繁多的资讯服务。
– 信息来自全球160多家大小交易所和82个国家的3700 多名订户。
– 1700多名文字和摄影记者组成消息网 – 消息通过卫星和电脑传送到世界各地的199 700多个终
外汇交易的通讯工具
• 信息终端
– 路透社的信息服务 – 美联社的信息服务
• 技术分析工具 • 交易和结算系统
– 路透电子交易系统于1981年投入服务 – 外汇商能够通过终端机进行交易
• 其他设备
– IDD电话、电传机和传真机
中国人民大学财金学院
信息终端
• 路透社的信息服务
– 1851年，德国人保罗·朱利叶斯·路透在伦敦建立了路 透社，其后随着电报网络的拓展，将金融服务的范围 延伸至各大洲。
• 银行间的报价只报后两位数字，例如美元兑 日元就只报10/20
• 交易金额通常在100万美元以上
• 报价会随时发生变化 • 如发生计价错误，可查阅交易记录
中国人民大学财金学院
买入与卖出
• 买卖方向 • 买卖货币 • 买卖数量 • 买卖价格
中国人民大学财金学院
即期外汇买卖实例
询价方
报价方
• chf 0.2mio agst usd sp
中国人民大学财金学院
外汇交易动机
• 贸易结算 • 对外投资 • 外汇保值 • 外汇筹资、借贷和还贷 • 金融投机 • 外币存款
中国人民大学财金学院
§2 外汇交易中的要素
• 外汇交易员：才思敏捷、意志顽强、斗智 斗勇的人
• 外汇交易室：纪律严明、服务周到、谨慎 从事的集体
• 交易通讯工具：安全迅速、四通八达、信 息齐全
• 33
• to confirm at 1.3333 I buy chf 200000 agst usd val 27nov 2003
my chf to credit suiss first boston Zurich , swift code is ###
• 33 35
• to confrm at 1.3333 I sell chf 200,000 and buy usd val 27 nov 2003
– 一般采用“单位元”标价法，即1美元等于其 他货币若干
– 英镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元，欧元则采 用“单位镑”法，即每1英镑、1澳元、1新西 兰元、1爱尔兰镑 、1欧元兑多少美元的标价方 法
• USD / JPY (1美元兑日元) • GBP / USD (1英镑兑美元)
– 理解买卖价
126.10/20 1.7600/10
端机上。
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外汇交易的通讯工具
• 美联社的信息服务
– 美联社在金融资讯上的服务系统又名德励财经 系统
– 结合了道·琼斯在财经市场上的经验和德励在提 供即时金融数据上的专长
– 通过个人电脑终端机或地区网络 – 提供有关买卖价、投资组合、外汇数据、经济
评论及指标和公司活动简报等信息。
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交易室的风险管理
• 限额的制定
– 交易室整体额度：最高敞口限额，即开盘后未 平仓在市场上浮动的头寸
– 当日交易限度与隔夜敞口最高限额 – 交易员个人敞口额度 – 止损限额 ：止损点与最高止损限额 – 越权限制 – 远期交易敞口限额
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§3 外汇交易的报价形式
• 路透社外汇交易系统报价方式
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零售与批发外汇交易
• 零售性外汇交易
– 对法人的外汇交易，采用转帐结算 – 对居民个人的外汇交易通常在银行柜台上结算 – 金融较小，笔数较多
• 批发性外汇交易
– 银行同业间进行的外汇交易 – 银行对长头寸（long position）或短头寸
（short position）进行即期或远期的抛补
• 普通交易员
– 必须具有较高的专业技能和高度责任感，要严明工作 纪律，随时跟踪市场变化，不得私自与外国银行和经 济商联系，善于总结经验教训，具有很高的英语水平 和冷静的头脑。
中国人民大学财金学院
外汇交易室
• 是银行联系外汇市场以及客户的纽带 • 划分为前台（交易）、中台（风险控制）、
后台（清算结算） • 交易室的部门分类有三大原则
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买卖差价
• 构成银行的收益 • 大部分货币的买卖差价通常为
10bps • 某些货币如FFR、JPY的买卖差价可
能达 20－50bps • 供求紧张，差价增大 • 买卖数量越大，差价越小
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询价与报价
• 直接通过路透社外汇交易机询价 • 也可以通过电话、传真等询价