第五章：外汇市场与外汇交易实务共35页
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国际金融 第五章 外汇市场与外汇交易
其需要掌握即期外汇交易、远期外汇交易、套汇、套利及 掉期交易的含义、特征、分类及实际操作
（一）外汇市场的概念 外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买
卖的市场，是金融市场的主要组成部分。 （二）外汇市场的作用 国际清算 兑换功能 授信 套期保值 投机
（一）外汇市场的功能
（二）即期外汇交易的应用 即期外汇交易可以满足临时性的支付需要 即期外汇交易可以调整所有不同货币的比例，规避外汇风
险 通过即期外汇交易可以进行外汇投机
（三）即期套算汇率的计算
（一）远期外汇交易的含义及特点
1.远期外汇交易的含义
远期外汇交易又称期汇交易ห้องสมุดไป่ตู้是指交易双方先签订合同，事 先约定买卖外汇的币种、金额、汇率、交割时间等交易条件， 在成交后并不立即办理交割，而是到期按照合同约定进行实 际交割的交易。
平价：当某货币在外汇市场上的远期汇价等于即期汇率时，称 为平价。
远期汇率的报价一般采用以下两种方法。
1．直接报价法 直接报价法即直接报出远期汇率的具体数字，采用这种方法的国家有日本、瑞士等少数 国家。 2．差价报价法 外汇银行只公布即期汇率而不直接公布远期汇率，远期汇率是在即期汇率的基础上，通 过远期汇率与即期汇率的差价来表示。
二外汇市场的参与者?外汇银行?外汇银行的客户?中央银行与监管机构?外汇经纪人?交易中心一伦敦外汇市场二纽约外汇市场三东京外汇市场四巴黎外汇市场五悉尼外汇市场一即期外汇交易的概念?即期外汇交易又称现期交易是指外汇买卖成交后交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为
了解外汇市场的组成、作用、类型及参与者； 掌握外汇市场的功能及特征； 熟悉全球主要的外汇市场； 通过学习外汇交易，掌握传统外汇交易的类型及应用，尤
（一）外汇市场的概念 外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买
卖的市场，是金融市场的主要组成部分。 （二）外汇市场的作用 国际清算 兑换功能 授信 套期保值 投机
（一）外汇市场的功能
（二）即期外汇交易的应用 即期外汇交易可以满足临时性的支付需要 即期外汇交易可以调整所有不同货币的比例，规避外汇风
险 通过即期外汇交易可以进行外汇投机
（三）即期套算汇率的计算
（一）远期外汇交易的含义及特点
1.远期外汇交易的含义
远期外汇交易又称期汇交易ห้องสมุดไป่ตู้是指交易双方先签订合同，事 先约定买卖外汇的币种、金额、汇率、交割时间等交易条件， 在成交后并不立即办理交割，而是到期按照合同约定进行实 际交割的交易。
平价：当某货币在外汇市场上的远期汇价等于即期汇率时，称 为平价。
远期汇率的报价一般采用以下两种方法。
1．直接报价法 直接报价法即直接报出远期汇率的具体数字，采用这种方法的国家有日本、瑞士等少数 国家。 2．差价报价法 外汇银行只公布即期汇率而不直接公布远期汇率，远期汇率是在即期汇率的基础上，通 过远期汇率与即期汇率的差价来表示。
二外汇市场的参与者?外汇银行?外汇银行的客户?中央银行与监管机构?外汇经纪人?交易中心一伦敦外汇市场二纽约外汇市场三东京外汇市场四巴黎外汇市场五悉尼外汇市场一即期外汇交易的概念?即期外汇交易又称现期交易是指外汇买卖成交后交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为
了解外汇市场的组成、作用、类型及参与者； 掌握外汇市场的功能及特征； 熟悉全球主要的外汇市场； 通过学习外汇交易，掌握传统外汇交易的类型及应用，尤
第五章 外汇交易基础
某投机者预期3个月后美元将大幅度升值，到 期将超过期汇汇率。
假设3个月后现汇汇率USD1＝JPY128.00。获得每 美元4日元盈利 假设3个月后现汇汇率USD1＝JPY119.00，遭遇每 美元5日元损失
• 例6-4 某年3月12日，外汇市场上的即期汇率为 USD/JPY=111.06/20，3个月远期差价点数为 30/40。假定当天某日本进口商从美国进口价值 100万美元的机器设备，需在3个月后支付美元。 若日本进口商预测3个月后美元将升值到USD /JPY=112.02/18。如果日本进口商不采取即期 将日元兑换成美元并在3个月后支付的方式， 在其预期准确的情况下，（1）如果日本进口 商不采取保值措施，则6月12日需支付多少日 元？（2）日本进口商采用远期外汇交易进行 保值时避免的损失为多少？
二、远期外汇交易的分类
• 定期远期交易和择期远期交易 • 规则交割日交易和不规则交割日交易
三、远期外汇交易的应用
• 保值性远期外汇交易 • 投机性远期外汇交易
远期汇率在实际出口中的应用
假设你是一家玩具制品出口商，生产环节均 在境内，成本加利润为7.2元人民币/只，外 20.6万× 7＝ 商询盘要求以美元报价，6个月后发货20万 20万× 6.98＝139.6万元 144.20万元 只，发货后凭提单即付款。当时即期汇价为 1美元＝7.2元人民币，6个月远期汇价为1美 元＝7元人民币。请你作出报价。
指买卖双方成交后两个营业日内办理交割的 外汇交易。
交割日期 报价套算 应用
一、交割日期
• 交割日（又称起息日）指买卖双方支付 货币的日期，表现为交易双方按对方的 要求，将卖出的货币解入对方指定的银 行。 • 分类：
– 标准交割日 – 隔日交割 – 当日交割
国际金融课件_5第五章 外汇市场与外汇交易
注意：为了节约交易时间，使用规范化的简语
1.一般只报点数 2. 交易额是100万的整倍数：如USD1表示100万美元 3.买入和卖出与数额同时报出：如“6 yours”表示我卖 给你600万美元,“3 mine”表示“我买入300万美元”。
4.但在确认环节，汇率则要报全价。
二、远期外汇业务
（一）远期外汇业务的概念与作用
远期外汇业务又称期汇交易，是指外汇买卖成交时， 双方将交割日预定在即期外汇买卖起息日后的一定 时间的外汇交易。 作用：保值和投机两方面的作用。
（二）远期汇率的标示方法
远期汇率就是买卖远期外汇时所使用的汇率， 它是在买卖成交时即确定下来的一个预定性的价格。 远期汇率以即期汇率为基础，但一般与即期汇率有 一定的差异，称为远期差价或称为远期汇水 （Forward margin）。 在直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水 远期汇率=即期汇率－贴水 在间接标价法下：远期汇率=即期汇率－升水 远期汇率=即期汇率+贴水
点数排列前大后小，汇率与汇水同边相减
口诀：前小后大用加法 前大后小用减法
练习：
1.即期汇率USD/CAD 三个月远期 十二个月远期 前大后小用减法 1.5369/79 300/290 590/580
则6个月远期汇率USD/CAD 1.5069/89
9个月远期汇率USD/CAD 1.4779/99
口诀：前小后大用加法 前大后小用减法
即期外汇业务按其银行间结付方式的不同分为 电汇（Telegraphic Transfer, T/T）、信汇（Mail Transfer, M/T）和票汇（Demand Draft, D/D）。
（二）即期外汇业务的报价与操作实例
例P64
小结：即期Байду номын сангаас汇买卖 步骤
国际金融实务第5章外汇业务
• 练习题:
1. 某日，苏黎士外汇市场美元/瑞士法郎即期汇
率为：2.0000-2.0035，3个月远期点数为130115，
出口商向银行出售3个月远期100万瑞士法郎， 应得到多少美元？
2.0000-2.0035
• － 0.0130-0.0115
•
1.9870-1.9920
100/1.9920美元
• 2.我向瑞士某银行询问瑞士法郎对欧元的汇价，
练习3：
有些外汇银行在报价时并不说明远期差价是升水还是贴水。
例如巴黎某外汇银行报价为：
即期汇率： USD1=DEM 1.8410～1.8420
三个月：
200～300 1.8610/1.8720
六个月：
300～100 1.8110/1.8320
三、远期汇率和利率的关系
例：一个英国银行以前只做即期外汇业务， 现在要做远期外汇业务，你计算一下，它3个月远 期汇率应报多少？
给100万英镑 （三个答案） GBP1 =USD6.2131/6.2456——6.2167/6.2422 1.100万英镑在伦敦出售得到USD 144.12 在纽约出售USD ？= 100/6.2422×6.2167得到EUR 100/6.2422 在巴黎出售EUR 100/6.2422得到英镑100 赚的USD数：144.12- 100/6.2422×6.2167
2.两对概念
• （1）成交日和交割日 • 成交日是指外汇交易双方达成买卖协议的日期。 • 交割日是指买卖双方支付货币的日期。 • （2）成交地和交割地 • 成交地是指外汇交易双方达成买卖协议的地点。 • 交割地也称结算地。是指交易货币的发行国家或地区。
货币交割就是货币到账，而所谓到账是指该货币汇入到 该货币发行国或地区的银行账户。
国际金融(第五章)外汇业务
（二）远期外汇交易： 1、定义： 指外汇买卖成交后，根据合同规 定的汇率和约定的日期办理交割的外 汇交易。 2、分类： ⑴固定交割日的远期外汇交易 ⑵选择交割日的远期外汇交易
3、银行报价： ① 完整汇率报价 例 ：某日伦敦外汇市场GBP／USD的汇率 ： 即期汇率 1.6205／15 1个月远期汇率 1.6235／50 3个月远期汇率 1.6265／95 6个月远期汇率 1.6345／90
第一节 第二节
外汇市场 外汇交易
第一节 外汇市场 一、概念： 以外汇银行为中心，由外汇需求者和 外汇供给者组成的买卖外汇的场所或交易 网络。 二、种类： 有形市场 ㈠ 按有无固定场所分 无形市场
㈡
按外汇交易主体不同分 银行间市场 客户市场
三、主要国际外汇市场： 伦敦外汇市场 巴黎外汇市场 瑞士苏黎世外汇市场 纽约外汇市场 东京外汇市场 中国香港外汇市场 新加坡外汇市场
例2：已知 2010年某日国际汇市行情： USD／CAD 1.1924 ／ 1.1942 ⑴ USD／CHF 1.1714 ／ 1.1734 ⑵ 求： CAD/ CHF 解： CAD／USD 1／1.1942 ／ 1／1.1924 ⑶ CAD／CHF ： 1.1714／ 1.1942 ／ 1.1734／ 1.1924 0.9809 / 0.9841
⑶一种外币改为另一种外币报价时，按国际 外汇市场牌价折算。 外汇市场所在国的货币视为本币，其他货币 一律视为外币，再依据上述两原则处理。 例：我国出口机床原以美元报价，为每台 1万美元，现应客户要求改为以港元报价。 已知某日外汇市场： USD／HKD 7.7890／ 7.7910 10000× 7.7910 ＝77910港元
⑵汇率的套算 例1：已知 某日纽约外汇市场牌价 1美元＝1.2451瑞士法郎 1美元＝7.7769港元 求：1瑞士法郎＝？港元 或1港元＝？瑞士法郎 解： 1.2451瑞士法郎＝ 7.7769港元 1瑞士法郎＝ 7.7769÷ 1.2451＝6.2460港元 1港元＝ 1.2451 ÷7.7报价银行同时报出买入价和卖出价。 国际标准银行报价实例 汇兑货币 USD/JPY 汇 率
第五章 外汇市场与外汇交易 《国际金融实务》PPT课件
• 远期外汇交易是通过远期合约来完成的。合约中一般约定交易的货币种类、汇率、 数量、交割期限和买卖外汇的类型五种信息。
一、远期外汇交易概述
• 1.远期外汇交易的交割期限 • 远期交易的交割期一般为1个月、3个月、6个月，也有的长达1年或1年以上，其中
以3个月最为普遍，而1年以上的交易很少。这是因为，交割期限越长，交易的不确 定性就越大，交易者所冒的风险就越大。 • 2.远期外汇交易的产生 • 远期交易是为了避免外汇风险而产生的。
2.即期对即期（spot against spot）
• 即期对即期的掉期交易是指买入或卖出一笔即期外汇的同时，卖出或买入同种货币的另一笔 即期外汇，但两笔即期交易的交割日不一致。这种掉期交易多用于银行同业的隔夜资金拆借。
3.远期对远期（forward to forward）
• 远期对远期的掉期交易是指交易者在买入或卖出一笔期汇的同时，卖出或买入另一笔交割时 间不同的期汇
三、外汇市场的分类
• 根据不同的分类标准，可以把外汇市场划分成不同类型，在此介绍三类主要的分类： • （一）按组织形态划分 • 外汇市场按组织形态划分，可分为有形外汇市场和无形外汇市场。 • 1.有形外汇市场 • 最初的外汇交易活动是在一个具体的固定交易场所内进行的。进行交易的各方在固定交易场所和设施的外
套利交易
• 套利交易，又称利息套汇，是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利 率的国家调到高利率的国家，从而赚取利息差额的行为。
• 套利与套汇一样，是外汇市场上重要的交易活动。由于目前各国外汇市场联系十分 密切，一有套利机会，大银行或大公司便会迅速投入大量资金，最终促使各国货币 利差与货币远期贴水率趋于一致，使套利无利可图。套利活动使各国的利率和汇率 形成了一种有机联系，互相影响制约，推动国际金融市场一体化。
一、远期外汇交易概述
• 1.远期外汇交易的交割期限 • 远期交易的交割期一般为1个月、3个月、6个月，也有的长达1年或1年以上，其中
以3个月最为普遍，而1年以上的交易很少。这是因为，交割期限越长，交易的不确 定性就越大，交易者所冒的风险就越大。 • 2.远期外汇交易的产生 • 远期交易是为了避免外汇风险而产生的。
2.即期对即期（spot against spot）
• 即期对即期的掉期交易是指买入或卖出一笔即期外汇的同时，卖出或买入同种货币的另一笔 即期外汇，但两笔即期交易的交割日不一致。这种掉期交易多用于银行同业的隔夜资金拆借。
3.远期对远期（forward to forward）
• 远期对远期的掉期交易是指交易者在买入或卖出一笔期汇的同时，卖出或买入另一笔交割时 间不同的期汇
三、外汇市场的分类
• 根据不同的分类标准，可以把外汇市场划分成不同类型，在此介绍三类主要的分类： • （一）按组织形态划分 • 外汇市场按组织形态划分，可分为有形外汇市场和无形外汇市场。 • 1.有形外汇市场 • 最初的外汇交易活动是在一个具体的固定交易场所内进行的。进行交易的各方在固定交易场所和设施的外
套利交易
• 套利交易，又称利息套汇，是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利 率的国家调到高利率的国家，从而赚取利息差额的行为。
• 套利与套汇一样，是外汇市场上重要的交易活动。由于目前各国外汇市场联系十分 密切，一有套利机会，大银行或大公司便会迅速投入大量资金，最终促使各国货币 利差与货币远期贴水率趋于一致，使套利无利可图。套利活动使各国的利率和汇率 形成了一种有机联系，互相影响制约，推动国际金融市场一体化。
第五章 择期外汇交易与掉期外汇交易
USD/HKD＝（1.8l00－0.0590）/1.8110－0.0580）＝1.7510/30
由于银行是卖出港币，买入美元，所以应以低价 买入，即期汇率和6个月的远期汇率相比，报价 1.7510对银行有利，所以，银行的报价为1.7510。
例 1 ：某银行因为业务需要，以日元购入欧元存放 3 个月。 为了防止3个月后欧元汇率下跌，该银行利用掉期业务，在买 入欧元的同时，卖出3个月远期的欧元，实现了货币转换，避 免了风险。
例2： 已知：伦敦外汇市场
即期汇率 GBP/USD=1.6780 1个月远期汇率 GBP/USD=1.6785 银行承做了两笔交易： 买入即期英镑100万，卖出相应美元； 卖出1个月远期英镑100万，买入相应美元。 请问：银行应如何操作才能平衡英镑和美元的头寸？
解：前后两个规则天数的掉期率差额为 163 － 70=93 点 升水， 1 个月和 2 个月之间的天数为 30 。所以每一天 的掉期率是93 ÷30 =3.1点升水。 不规则天数交割日期与前一个规则天数交割日 期之间的天数是10天(41－31)。这10天的掉期率为31 点升水。 所以，不规则天数的掉期率=31+70 = 101点升水。
解：银行的头寸缺口为： 即期英镑多头100万，1个月远期英镑空头100万， 所以，应做即期和1个月远期的掉期操作： 即期———————1个月远期 卖出100万英镑 买入100万英镑 买入相应美元 卖出相应美元
指在做远期外汇交易时，不规定具体的交割 日期，只规定交割的期限范围。在规定的交割 期限范围内，客户可以按预定的汇率和金额自 由选择日期进行交割。即客户对交割日在约定 期限内有选择权。
由于银行是卖出港币，买入美元，所以应以低价 买入，即期汇率和6个月的远期汇率相比，报价 1.7510对银行有利，所以，银行的报价为1.7510。
例 1 ：某银行因为业务需要，以日元购入欧元存放 3 个月。 为了防止3个月后欧元汇率下跌，该银行利用掉期业务，在买 入欧元的同时，卖出3个月远期的欧元，实现了货币转换，避 免了风险。
例2： 已知：伦敦外汇市场
即期汇率 GBP/USD=1.6780 1个月远期汇率 GBP/USD=1.6785 银行承做了两笔交易： 买入即期英镑100万，卖出相应美元； 卖出1个月远期英镑100万，买入相应美元。 请问：银行应如何操作才能平衡英镑和美元的头寸？
解：前后两个规则天数的掉期率差额为 163 － 70=93 点 升水， 1 个月和 2 个月之间的天数为 30 。所以每一天 的掉期率是93 ÷30 =3.1点升水。 不规则天数交割日期与前一个规则天数交割日 期之间的天数是10天(41－31)。这10天的掉期率为31 点升水。 所以，不规则天数的掉期率=31+70 = 101点升水。
解：银行的头寸缺口为： 即期英镑多头100万，1个月远期英镑空头100万， 所以，应做即期和1个月远期的掉期操作： 即期———————1个月远期 卖出100万英镑 买入100万英镑 买入相应美元 卖出相应美元
指在做远期外汇交易时，不规定具体的交割 日期，只规定交割的期限范围。在规定的交割 期限范围内，客户可以按预定的汇率和金额自 由选择日期进行交割。即客户对交割日在约定 期限内有选择权。
第五章 外汇市场与外汇交易实务
20
判断的办法是： 将三种货币的汇率采用相同的标价法； 求出中间价，且基准货币的单位都设为1； 将其标价数连乘， 若乘积＝1，则三个市场三种货币间的汇率
无差异， 只要乘积≠ 1，则三个市场三种货币间的汇
率有差异，可以进行套汇交易。
21
解： 1、先求出三个市场的中间汇率： 纽约外汇市场 1英镑＝1.4210美元 香港外汇市场 1美元＝7.7809港元 伦敦外汇市场 1英镑＝11.0946港元
28
在间接标价法下 远期汇率＝即期汇率－升水 ＋贴水
例如：在伦敦外汇市场上即期汇率为： 1英镑=1.5080美元 3个月美元远期外汇升水0.46美分，则3个月美 元远期汇率为: 1英镑=1.5080-0.0046=1.5034美元 若3个月美元远期外汇贴水0.46美分，则3个月 美元远期汇率为: 1英镑=1.5080+0.0046=1.5126美元
36
三、套利交易（Interest Arbitrage）
套利：是指在两国利率出现差异的情况 下，将资金从低利率的国家调到高利率 的国家，赚取利息差额的行为。 套利可划分为抵补套利和非抵补套利
37
抵补套利(抛补套利, Covered Interest Arbitrage):是指在现汇市场买进一国货币 向外投资时，同时在期汇市场出售与投 资期限相同、金额相当的该国货币的远 期，借以规避风险的套利活动 非抵补套利（非抛补套利, Uncovered Interest Arbitrage）：是指没有采取保值 措施的套利交易。
因此，票汇汇率低于电汇汇率相当于一个 航空邮程的利息。
14
即期汇率的套算
若美元既为标准货币也为标价货币 例如：1英镑=1.5080-90美元
1美元=1.2680-90瑞士法郎 计算英镑对瑞士法郎的汇率。 英镑对瑞士法郎的买入汇率为： 1.5080×1.2680=1.9121瑞士法郎 英镑对瑞士法郎的卖出汇率为： 1.5090×1.2690=1.9149瑞士法郎
判断的办法是： 将三种货币的汇率采用相同的标价法； 求出中间价，且基准货币的单位都设为1； 将其标价数连乘， 若乘积＝1，则三个市场三种货币间的汇率
无差异， 只要乘积≠ 1，则三个市场三种货币间的汇
率有差异，可以进行套汇交易。
21
解： 1、先求出三个市场的中间汇率： 纽约外汇市场 1英镑＝1.4210美元 香港外汇市场 1美元＝7.7809港元 伦敦外汇市场 1英镑＝11.0946港元
28
在间接标价法下 远期汇率＝即期汇率－升水 ＋贴水
例如：在伦敦外汇市场上即期汇率为： 1英镑=1.5080美元 3个月美元远期外汇升水0.46美分，则3个月美 元远期汇率为: 1英镑=1.5080-0.0046=1.5034美元 若3个月美元远期外汇贴水0.46美分，则3个月 美元远期汇率为: 1英镑=1.5080+0.0046=1.5126美元
36
三、套利交易（Interest Arbitrage）
套利：是指在两国利率出现差异的情况 下，将资金从低利率的国家调到高利率 的国家，赚取利息差额的行为。 套利可划分为抵补套利和非抵补套利
37
抵补套利(抛补套利, Covered Interest Arbitrage):是指在现汇市场买进一国货币 向外投资时，同时在期汇市场出售与投 资期限相同、金额相当的该国货币的远 期，借以规避风险的套利活动 非抵补套利（非抛补套利, Uncovered Interest Arbitrage）：是指没有采取保值 措施的套利交易。
因此，票汇汇率低于电汇汇率相当于一个 航空邮程的利息。
14
即期汇率的套算
若美元既为标准货币也为标价货币 例如：1英镑=1.5080-90美元
1美元=1.2680-90瑞士法郎 计算英镑对瑞士法郎的汇率。 英镑对瑞士法郎的买入汇率为： 1.5080×1.2680=1.9121瑞士法郎 英镑对瑞士法郎的卖出汇率为： 1.5090×1.2690=1.9149瑞士法郎
《外汇交易原理与实务》课后习题参考答案
课后习题参考答案第一章外汇与外汇市场一、填空题1、汇兑2、即期外汇远期外汇3、比价4、间接标价法5、国际清偿6、外币性普遍接受性可自由兑换性 8、国家或地区货币单位9、自由外汇非自由外汇（记账外汇）10、贸易外汇非贸易外汇二、判断题1、F2、T3、F4、T5、T6、T7、F8、F案例分析：（将汇率改为8.27）1、⑴5500/8.27=665.05＄⑵661.85*8.27=5473.5￥5500-5473.5=26.5￥第二章外汇交易原理一、翻译下列专业词语1、买入2、卖出3、头寸4、大数5、交割日（起息日、结算日）二、填空1、汇率交割日货币之间2、高3、大4、止损位5、买入价卖出价6、大高7、多头 8、空头 9、售汇 10、低三、单项选择1、A2、C3、D4、B5、C6、A7、B8、D9、C10、D四、多项选择1、ABCD2、BD3、ABCD4、ABCD5、 AC五、判断题1、T2、F3、T4、F5、T案例分析与计算1、买美元最好的价格是丙、乙、丙、丙、乙、乙报价有竞争力的是丙、丙、丙、丙、乙、乙2、应比市场价格低。
例如：101.40/45买入价比市场价格低，可减少买入量，卖出价比市场价格低，可增加卖出量，从而减少美元头寸的持有量。
3、应比市场价格低。
例如：101.50/55买入价比市场价格低，可减少买入量，卖出价比市场价格低，可增加卖出量，从而减少美元头寸的持有量。
4、①C银行；1.4956②ABE银行均可；141.755、①D银行；0.7119②D银行；7.80726、买入价应比市场上最高报价高一些，卖出价应比市场最高价高一些，例如127.93/127.03。
因为现在美元头寸是空头，需要买入平仓，而市场上的预测是美元价格将要上涨，因此需要买入价和卖出价都要高于市场价格，才能尽快买入美元，且不卖出美元。
7、买入价应比市场上最低报价低一些，卖出价应比市场最低价低一些，例如1.9501/1.9509。
货币银行学第5章外汇与汇率
文字可编辑第24页共22页重庆理工大学金融学系目录点击添加标题点击添加标题点击添加标题点击添加标题第25页共22页重庆理工大学金融学系添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本第26页共22页重庆理工大学金融学系添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本第27页共22页重庆理工大学金融学系添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本第28页共22页重庆理工大学金融学系添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本第29页共22页重庆理工大学金融学系添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本第30页共22页重庆理工大学金融学系添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本第31页共22页重庆理工大学金融学系添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本第32页共22页重庆理工大学金融学系01020304添加标添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本第33页共22页重庆理工大学金融学系第34页共22页重庆理工大学金融学系会议基调年会视频
66.43(120.10/1.8080)
0.6883(1.1020/1.6010)
（3）即期汇率也称现汇率，是指交易双方达成外汇买卖协议后，在两 个工作日以内办理交割的汇率，它是由当场交货时货币的供求关系情况决 定的。一般在外汇市场上挂牌的汇率，除特别标明远期汇率以外，一般指 即期汇率。我国的即期汇率，通常是指中国人民银行公布的当日人民币外 汇牌价的中间价。 远期汇率也称期汇率，是交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某 一时间进行外汇实际交割所使用的汇率。 远期（差价）汇水：是指远期汇率与即期汇率的差额，用升水、贴水 和平价来表示。升水意味着远期汇率比即期的要高，贴水则反之。 计算远期汇水，首先将汇率换算成同一种标价法，根据“前大后小往 下减，前小后大往上加”的原则，将远期汇水是最后一位数对准即期汇率 的末位数，然后依次往前推……，即可计算出远期汇率。 （4）名义汇率和实际汇率。名义汇率是指在社会经济生活中被直接公 布、使用的表示两国货币之间比价关系的汇率。 实际汇率是用两国价格 水平对名义汇率进行调整后的汇率，即eP*/P(其中，e为直接标价法的名 义汇率，即用本币表示的外币价格， P*为以外币表示的外国商品价格水平， P为以本币表示的本国商品价格水平)。实际汇率反映了以同种货币表示的 两国商品的相对价格水平，从而反映了本国商品的国际竞争力。
66.43(120.10/1.8080)
0.6883(1.1020/1.6010)
（3）即期汇率也称现汇率，是指交易双方达成外汇买卖协议后，在两 个工作日以内办理交割的汇率，它是由当场交货时货币的供求关系情况决 定的。一般在外汇市场上挂牌的汇率，除特别标明远期汇率以外，一般指 即期汇率。我国的即期汇率，通常是指中国人民银行公布的当日人民币外 汇牌价的中间价。 远期汇率也称期汇率，是交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某 一时间进行外汇实际交割所使用的汇率。 远期（差价）汇水：是指远期汇率与即期汇率的差额，用升水、贴水 和平价来表示。升水意味着远期汇率比即期的要高，贴水则反之。 计算远期汇水，首先将汇率换算成同一种标价法，根据“前大后小往 下减，前小后大往上加”的原则，将远期汇水是最后一位数对准即期汇率 的末位数，然后依次往前推……，即可计算出远期汇率。 （4）名义汇率和实际汇率。名义汇率是指在社会经济生活中被直接公 布、使用的表示两国货币之间比价关系的汇率。 实际汇率是用两国价格 水平对名义汇率进行调整后的汇率，即eP*/P(其中，e为直接标价法的名 义汇率，即用本币表示的外币价格， P*为以外币表示的外国商品价格水平， P为以本币表示的本国商品价格水平)。实际汇率反映了以同种货币表示的 两国商品的相对价格水平，从而反映了本国商品的国际竞争力。
外汇市场与外汇交易实务.pptx
4.7
3.外汇市场的结构 ——外汇市场的参与者
外汇银行（Appointed or Authorized Bank）
中央银行指定或授权经营外汇业务的银行 三个业务层次：
代理客户买卖外汇并全面提供银行服务 同业市场上的买卖：当外汇银行处于“多头”或“空头”
状况时，会主动参与同业交易，将多头抛出，空头补进， 以轧平（Square）外汇头寸 投机交易：当外汇银行预期某种外汇将升值或贬值时， 会有意保留自己的不平衡地位，甚至积极制造多头头寸 或空头头寸，获取投机利润
外汇市场的结构
4.8
——外汇市场的参与者
外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）
中介于外汇银行之间或外汇银行与顾客之 间，为买卖双方接洽业务并收取佣金的汇 兑商
主要作用：联络，为外汇交易的参与者提 供买进和卖出的“集合点”
两种类型：大经纪公司；跑街经纪人
外汇市场的结构
4.9
——外汇市场的参与者
中央银行
通过外汇买卖直接干预 通过政策和法规间接干预 作为普通客户参与交易
案例：香港的联系汇率与 港元保卫战
外汇市场的结构
4.10
——外汇市场的参与者
顾客
主要包括进出口商、国际投资者、旅游者、 保值性的外汇买卖者和投机性的外汇买卖 者
主要目的：
进出口收付外汇、清算对外投资产生的外币债 权债务、证券买卖及红利和股息的收回、避免 汇率风险或其他风险、利用各金融中心的价格 不平衡获取利润、捐赠
2. 按组织形态
有形外汇市场 无形外汇市场
3. 按经营范围
国际外汇市场 国内外汇市场
4.6
2.外汇市场的特征
外汇市场全球一体化 外汇市场全天候运行 外汇交易规模巨大，且交易相对集中在
5外汇市场与外汇交易实务
• 直接套汇是指利用两个外汇市场之间 的汇率差异，在某一外汇市场低价买进某 种货币，而在另一市场以高价出售的外汇 交易方式。
•注意： • ①套汇的金额要大，故套汇者多为银行； • ②必须要同时，故要用电汇，要在国外设 分支行或代理行网； • ③要完成一个套汇周期，回到原币种； • ④每一币种均有两条套汇线路，其中一个 赚钱，一个亏本； • ⑤套汇可抹平各市场的汇率差异。
• Ø 选择线路。二选一，根据第一步。
如果套汇者要套取英镑可选择在苏黎世或伦敦投入， 以纽约作为中介市场。如果套汇者在苏黎世投入英镑， 因为：2.2625×（1/1.8675）×（1/1.1815）=1.025 >1， 则表明套汇的路线为：苏黎世→纽约→伦敦
•注意：如果判别式小于1，则说明市场路线是相反的。 Ø 确定币种。均可，根据第一步，完成一个套汇周期。
（1）判断是否存在套汇机会
① 将单位货币变为1：
多伦多市场：GBP1 = CAD2.2000 ② 将各市场汇率统一为间接标价法：
伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场： CAD1 = GBP0.455 ③ 将各市场标价货币相乘： 1.4200×1.5800 ×0.455 = 1.0208≠1 说明存在套汇机会
◆ 各地报价的中心货币是美元。 或以美元为单位货币（直接标价法）； 或以美元为报价货币（间接标价法）；
◆ 双档报价（买价和卖价）。 ◆ 最小报价单位是报价货币最小价值单位的 1%（市场称基本点，即万分之一）。 ◆ 外汇市场行情可随时变化。
A、基准货币相同、计价货币不同，求计价货 币之间的比价——交叉相除
（2）投入100万英镑套汇
GBP100万 伦 敦
•注意： • ①套汇的金额要大，故套汇者多为银行； • ②必须要同时，故要用电汇，要在国外设 分支行或代理行网； • ③要完成一个套汇周期，回到原币种； • ④每一币种均有两条套汇线路，其中一个 赚钱，一个亏本； • ⑤套汇可抹平各市场的汇率差异。
• Ø 选择线路。二选一，根据第一步。
如果套汇者要套取英镑可选择在苏黎世或伦敦投入， 以纽约作为中介市场。如果套汇者在苏黎世投入英镑， 因为：2.2625×（1/1.8675）×（1/1.1815）=1.025 >1， 则表明套汇的路线为：苏黎世→纽约→伦敦
•注意：如果判别式小于1，则说明市场路线是相反的。 Ø 确定币种。均可，根据第一步，完成一个套汇周期。
（1）判断是否存在套汇机会
① 将单位货币变为1：
多伦多市场：GBP1 = CAD2.2000 ② 将各市场汇率统一为间接标价法：
伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场： CAD1 = GBP0.455 ③ 将各市场标价货币相乘： 1.4200×1.5800 ×0.455 = 1.0208≠1 说明存在套汇机会
◆ 各地报价的中心货币是美元。 或以美元为单位货币（直接标价法）； 或以美元为报价货币（间接标价法）；
◆ 双档报价（买价和卖价）。 ◆ 最小报价单位是报价货币最小价值单位的 1%（市场称基本点，即万分之一）。 ◆ 外汇市场行情可随时变化。
A、基准货币相同、计价货币不同，求计价货 币之间的比价——交叉相除
（2）投入100万英镑套汇
GBP100万 伦 敦
第五章 外汇交易实务 《国际金融实务》PPT课件
Transaction），也称外汇买卖或货币兑换，是指在外 汇市场上以外汇银行为中心交易双方按约定的价格和金额 买入一种货币并且卖出另一种货币的交易，或者用给定货 币去兑换另一种货币的活动。 ❖ 传统的交易包括即期外汇交易、远期外汇交易、掉期交易 等；衍生外汇交易包括货币期货交易、货币期权交易、货 币互换交易等。 （二）货币对及其交易金额和交易方向
USD（相当于进口商用卖掉美元的收入来购买3个月 的远期瑞士法郎）。进口商卖美元，银行买美元。 则用买入汇率。 此即进口商接受的该商品进口报价的最高界限。
（四）远期套算汇率的计算
❖ 远期套算汇率是指两种货币的远期汇率以第三种货币为中 介而折算出来的交叉汇率。远期交叉汇率的计算方法与即 期交叉汇率相似，不过要注意的是：如果远期汇率采用直 接报价方式，可按交叉汇率的计算方法直接计算；如果远 期汇率采用间接报价方式，则需要根据升贴水情况，首先 分别计算出两种货币与第三种货币之间的远期汇率，然后 将远期基本汇率根据不同的标价方式，交叉相除或同边相 乘即可以得到远期交叉汇率。
即期汇率：CHF 1＝ CNY2.9784－2.9933 USD 1＝ CNY4.7103－4.7339
换算成同种货币表示价格，两种解法： 统一折算成人民币价格比较 CNY4.7339×66（USD）＝CNY312.44 CNY2.9933×100（CHF）＝CNY299.33 统一折算成美元或瑞郎价格比较 CHF100×（2.9933 /4.7339）＝USD63.23 USD66×（4.7339 / 2.9933 ）＝CHF104.38 我国进口商更愿意接受以瑞士法郎报价。
二、远期汇率折算与进出口报价
（一）将外币/本币的远期汇率折算为本币/外币的远期汇率 1.从外币/本币转换到本币/外币的远期汇率点数折算的基 本公式 公式： P* ＝ P / S × F 举例：香港外汇市场，美元/港元 USD1＝HKD7.7970 3个月远期汇率升水点数为230 港元/美元远期点数为: P* ＝ P / S × F＝230÷7.7970× （7.7970+0.023）＝4 即港元/美元3个月远期汇率贴水点数4
USD（相当于进口商用卖掉美元的收入来购买3个月 的远期瑞士法郎）。进口商卖美元，银行买美元。 则用买入汇率。 此即进口商接受的该商品进口报价的最高界限。
（四）远期套算汇率的计算
❖ 远期套算汇率是指两种货币的远期汇率以第三种货币为中 介而折算出来的交叉汇率。远期交叉汇率的计算方法与即 期交叉汇率相似，不过要注意的是：如果远期汇率采用直 接报价方式，可按交叉汇率的计算方法直接计算；如果远 期汇率采用间接报价方式，则需要根据升贴水情况，首先 分别计算出两种货币与第三种货币之间的远期汇率，然后 将远期基本汇率根据不同的标价方式，交叉相除或同边相 乘即可以得到远期交叉汇率。
即期汇率：CHF 1＝ CNY2.9784－2.9933 USD 1＝ CNY4.7103－4.7339
换算成同种货币表示价格，两种解法： 统一折算成人民币价格比较 CNY4.7339×66（USD）＝CNY312.44 CNY2.9933×100（CHF）＝CNY299.33 统一折算成美元或瑞郎价格比较 CHF100×（2.9933 /4.7339）＝USD63.23 USD66×（4.7339 / 2.9933 ）＝CHF104.38 我国进口商更愿意接受以瑞士法郎报价。
二、远期汇率折算与进出口报价
（一）将外币/本币的远期汇率折算为本币/外币的远期汇率 1.从外币/本币转换到本币/外币的远期汇率点数折算的基 本公式 公式： P* ＝ P / S × F 举例：香港外汇市场，美元/港元 USD1＝HKD7.7970 3个月远期汇率升水点数为230 港元/美元远期点数为: P* ＝ P / S × F＝230÷7.7970× （7.7970+0.023）＝4 即港元/美元3个月远期汇率贴水点数4
(完整版)外汇交易与实务习题参考答案
外汇交易与实务习题参考答案——基本训练+观念应用（注：以下蓝色表示删减，粉红色表示添加）第一章外汇与外汇市场一、填空题1、汇兑2、即期外汇远期外汇3、比价4、间接标价法5、国际清偿6、外币性普遍接受性可自由兑换性7、国家或地区货币单位8、外汇市场的4个参与者：外汇银行、经纪人、一般客户、中央银行。
(原8、9、10删除)二、判断题1、F2、T3、F4、T5、T6、T7、F8、F案例分析：太顺公司是我国一家生产向美国出口旅游鞋的厂家，其出口产品的人民币底价原来为每箱5500元，按照原来市场汇率USDI=RMB6.56，公司对外报价每箱为838.41美元。
但是由于外汇市场供求变动，美元开始贬值，美元对人民币汇率变为USDl=RMB6.46，此时太顺公司若仍按原来的美元价格报价，其最终的人民币收入势必减少。
因此，公司经理决定提高每箱旅游鞋的美元定价，以保证最终收入。
问：太顺公司要把美元价格提高到多少，才能保证其人民币收入不受损失？若公司为了保持在国际市场上的竞争力而维持美元价格不变，则在最终结汇时，公司每箱旅游鞋要承担多少人民币损失？解答：⑴为保证人民币收入不受损失，美元价格需提高至：5500/6.46≈851.39（USD）⑵如维持美元价格不变，公司需承担人民币损失为：5500-838.41*6.46=5500-5425.12 ≈83.87（CNY）第二章外汇交易原理二、填空1、汇率交割日货币之间2、高3、大4、止损位5、买入价卖出价6、大高7、多头8、空头9、售汇10、低9、外汇交易双方必须恪守信用，遵循“一言为定”的原则，无论通过电话或电传，交易一经达成就不得反悔。
三、单项选择1、A2、C3、D4、B5、C6、A7、B8、D9、C 10、D四、多项选择1、ABCD2、BD3、ABCD4、ABCD5、AC五、判断题1、T2、F3、T4、F5、T案例分析与计算1.下列为甲、乙、丙三家银行的报价，就每一个汇率的报价而言，若询价者要购买美元，哪报价有竞争力的是丙、丙、丙、丙、乙丙、乙2.市场USD/JPY= 101.45/50，现：A行持美元多头，或市场超买，该行预卖出美元头寸，应如何报价？并说明理由。
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