谈企业财务中的价值最大化原则

谈企业财务中的价值最大化原则

作者：王丹丹

来源：《中小企业管理与科技·中旬版》2008年第09期

摘要：由于企业资产规模小，抵御市场风险能力不强，财务制度不健全，又受宏观经济环境的变化和体制的影响，使企业在财务管理方面存在若与自身发展和市场经济均不适应的情况。确定合理的财务管理目标，既是企业发展的必然需要，也是客观环境对企业经营理财行为的约束。

关键词：企业财务管理

一、企业财务管理追求的目标

如何使企业在社会市场中持续发展和壮大，做好企业财务管理工作是计划、决策、控制中的一项关键工作。因此必须首先确定适合企业发展的财务管理目标。

目前在学术界关于企业财务管理目标主要有以下几种观点。

1、利润最大化

利润最大化是指投入量及产出量的选择皆以获得最大限度经济利润，即总营业收入(总数收入)与总经济成本(总数经济成本)的差额最大化为目标。也就是说，管理当局在制定各种决策时，均以利润最大化为目的。管理当局认为利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，就越接近企业的目标。利润最大化目标虽然符合货币性，可控性，但它并没有明确利润的确切涵义，利润有营业利润、利润总额、净利润。一个企业的营业利润大于琴，但它的净利润可能等于零。企业将用什么利润作为他的财务目标呢?利润最大化也没有考虑货币的时间价值，没有考虑投入与产出的关系，可能导致企业财务决策的短期行为等。

2、股东财富最大化

股东财富最大化目标指通过财务上的合理经营，为股东创造更多的财富，实现企业的财务管理目标。在股份经济条件下，股东财富最大化具体表现在股票价格最大化。而股票价格的高低既受公司管理当局可控因素的影响，也受不可控制的外部宏观经济环境的影响。一个企业的

生命力不是来自股东而是由各个利益关系人如债权人、客户、员工、经理管理层共同组织成的一个集合体。

3、企业价值最大化

所谓企业价值就是指企业资产的市场价值。企业价值的大小不仅仅取决于企业目前的获利能力，更看重的是未来的和潜在的获利能力，与企业未来时期现金流量的多少及分布期间密切相关。同时在企业价值的评价中，还充分考虑了不确定性和时间价值，强调了风险和报酬的均衡。并将风险限制在企业可以承受的范围内。但“企业价值最大化”目标在实际工作中可能导致企业所有者与其他利益主体之间的矛盾。

二、企业财务管理价值最大化原则

企业财务管理上存在许多问题，所以简单地定义企业的财务管理目标为利润最大化或企业价值最大化是不适合企业长远发展的。企业的财务管理目标是协调与各利益相关者的关系，使企业和各利益相关者的价值最大化。

1、企业不能一味地利润最大化。

因为企业追求利润最大化只会看到眼前短期利益，而忽略长远利益，从而做出损害企业长远、持续发展的行为。如抽空资金、逃避债务、污染环境等等。企业可以从以下几个方面来加强内部管理。首先要使资金的来源和动用得到有效配合。决不能用短期借款来购买固定资产，以免导致资金周转困难。其次，准确预测资金收回和支付的时间。应收账款什么时候可收回，什么时候可进货等，都要做到心中有数。最后，合理地进行资金分配，流动资金和固定资金的占用应做到合理组合。再次加强财产控制，建立健全财产物资管理的内部控制制度，在物资采购、领用、销售及样品管理上建立规范的操作程序，堵住漏洞，维护安全。加强应收账款管理，对赊销客户的信用进行调研评定，定期核对应收账款，制定完善的收款管理办法，严格控制账龄。对死账、呆账，要在取得确凿证据后，进行妥善的会计处理。

2、处理好企业与债权人的关系。

财务管理的基本内容之一是筹资，而如何筹集到企业所需要的资金。企业生产首先要处理好与债权人的关系，因为一个企业要发展，首先需要资本。因此企业要处理好企业与债权人的关系，使债权人的利益不受到损害。企业的抗风险能力弱，信用等级低致使金融机构等债权人不愿将资金贷给企业。在这种情况下，企业首先应该充分尊重债权人，不逃废、悬空债务，主动与金融机构等债权人保持良好的关系，让其了解企业，看到企业的远大前景。

3、关心本企业职工的切身利益。

企业可根据自身的条件提出引进人才的条件，比如解决人才的住房问题、户口问题等一些基本的生活问题。对已有的人才，企业的所有者必须能够放权，给他们以充分的信任，满足他们自我成就的需要。而对于在生产车间的普通员工企业领导也要视他们为企业的重要的创造价值的主体。应该尊重他们，试着采取亲情式的管理，从生活中每件小事上关心员工，急员工之所急。让他们感受到企业的温暖。

4、确定企业的核心竞争力。

作为企业，应该有敏锐的市场洞察力，在消费者有新的需求的时候，能够站在消费者的前面领导流行。应了解市场上现有的产品及消费动向。当了解这些后，可根据其经营的灵活性，应变能力较快的特征来调整产品结构，改变生产方向，满足消费者的需求。此时，企业可利用大企业不重视，对大企业来说生产价值不大的产品市场，开发适应一个小小的市场或专业市场。满足一群特定消费者的专用产品。这种产品的技术含量要高，这样可以避免和较低水平的企业恶性竞争以及与大公司的正面竞争，不断扩大企业的生存空间。选择这样的产品是因为大企业认为缺乏足够的市场利润率以支撑相应的市场开发成本而不愿进入。通过市场调研，产品市场不大，对大公司而言：规模小，成本高，不太感兴趣。产品有一定的科技含量，一般的技术性企业难以竞争。

5、实施技术创新。