财务管理与资本运营(中山大学)_图文
中山大学EMBA课程
课程设置总裁高级MBA核心课程（8大教学模块，28天课)模块课程名称课时课程目标开学典礼新生拓展 1.5天★在拓展训练中增进了解，建立友谊行知学习法0.5天★理清学习理念、学会学习学习工具模块行动学习-催化技术1天★行动学习催化技能学习与应用行动学习-解决问题工具1天★解决问题十步法★GROW模型战略规划与对策模块《企业经营战略管理》2天★决策分析★基于数据、信息与知识的管理★六西格玛★决策的科技与艺术★战略与文化★现代质量观《公司治理》2天★公司内外部权力与利益平衡与控制★法律框架内的所有权和经营权分配方法★优化经营层和管理层的协作关系与权力分配★掌握公司经营方向与管理层激励《商业模式创新》2天★突破现有商业模式边界★跨越行业平均利润增长率★利用约束条件发展优势市场营销与品牌量化管理模块《市场营销与竞争策略》2天★如何创造和维持客户满意度★ 以市场为导向的营销策略★因信息技术的发展而发生改革的新市场营销理念★营销模式的创新★竞争环境与竞争情报分析★博弈论对竞争策略的启示★ 优化结构形成新的竞争优势《企业量化管理》2天★概念与理论1.事件结构模型2.年度经营计划的目标3.计划的分类4.年度计划的三大内容5.经营计划与营销计划★计划的结构制定原则与流程1. 职业经理人的计划能力2.计划的结构3.制定计划的原则4.基础理论5.年度经营计划管理流程6.计划前资料准备7.营销价值链8.制定计划的组织流程★年度经营计划分布详解1.总体结构与内容2.项目启动会3.市场调研4.经营目标设定5.策略分析6.立项7.需求传递8.年度预算9.宣导总结：1.十大契约关系 2.年度经营计划的意义人力资源与卓越领导力模块《人力资源管理》2天★人力资源管理概论★绩效管理体系★薪酬管理体系★招聘管理体系★培训管理体系《胜任力模型与领导力开发》2天★掌握胜任力模型设计的基本原则和和流程★学会应用各种测评技术综合地进行胜任力测评★认知领导力的实质在于提升组织的整体能力★帮助管理者形成独树一帜的领导力风格财务运营模块《财务管理与成本控制》2天★公司股权控制与反控制★报表阅读和分析演示★公司战略成本管理★部门业绩的评价★公司投资项目评价★企业预算管理《企业税务筹划与合理避税》2天★企业常见税务风险解剖与防范之道1.企业常冒的税务风险与表现形式2.企业税务稽查与风险防范20秘籍解析★企业运营与税收成本控制之道1.公司战略层面税收筹划2.公司经营层面税收筹划3.公司理财层面的税收筹划★税务筹划十大常用方法★问题交流与讨论《资本运营与投融资决策》2天★推开资本运营之窗★隐藏在并购后的战略★并购的流程与策略★尽职调查的玄机★如何进行企业估值★并购协议中的关键议题★整合与重组：协同效应★兼并收购案例实战分析综合运营管理模块《企业系统运营沙盘模拟》2天★熟悉企业全面管理系统★了解企业整体运作流程★理解不同职能依存关系★谋求企业系统效率提升学习总结期末学习总结报告2天总结会基础课程及应用课程（12天，可任选五门课程选修)序号课程课时1管理经济学1天2组织行为学1天3行动学习催化及问题解决训练1天4人力资源管理1天5创新管理1天6品牌营销管理1天7深度营销与大客户管理1天8财务管理及成本控制1天9企业运营与项目管理1天10企业领导心理学1天11企业中层执行力提升1天12管理沟通与团队建设1天以上内容可根据实际需求做适当调整主题活动及沙龙（7大主题）课程目标内容健康管理企业家是社会财富的创造者，而他们的健康则是创造财富的财富。
第一章 总论
第一章 总论一．教学目的及要求1．了解企业的资金运动、财务关系以及财务经理的作用。
2．了解企业三种组织形式的特点和优缺点。
3．掌握企业财务管理目标几种观点的优缺点。
4．认识股东与经营者，股东与债权人之间委托代理冲突的原因及协调办法。
5．了解财务的理财环境。
二．学时安排财务管理专业学生： 3 学时非财务管理专业学生：3 学时三．重点与难点1．从企业资金运动、财务关系以及财务经理的作用几个方面理解财务管理的研究内容。
2．根据财务管理目标来协调委托代理冲突。
3．理财环境对财务管理的影响。
四．授课内容第 1 节 财务管理的研究对象1．企业资金运动的过程财务管理就是对资金运动及其所体现的财务关系的管理。
企业的资金运动包括资金的筹集、 资金的运用、资金的分配等三个阶段。
资金筹集：是资金运动的起点，其途径有三种：一是接收投资者投入的资金，二是通过企 业生产经营二形成的积累，三是借入的资金或自然形成的负债。
在筹资过程中，既要合理确定 筹资总量和时间，选择好筹资渠道和方式，还要降低资本成本，合理确定资本结构，充分发挥 财务杠杆作用，降低财务风险。
资金运用：就是对各种资产投资和营运的过程，包括流动资产、固定资产、无形资产和对 外投资。
投资是筹资的目的和归宿，也是筹资的实现和保证，在投资过程中，既要确定投资的 规模，分析各种投资的经济效益，还要合理安排投资结构，以求降低投资风险。
资金分配：就是将企业取得的经营收入进行分配。
企业通过投资运营过程产生的收入主要 包括营业收入和投资收益。
取得的收入首先要用于补偿生产经营耗费，以保证企业生产经营活 动的继续进行；其次要缴纳流转税，如增值税、营业税等；然后支付债权人的利息，缴纳所得 税；最后向股东分配。
2．财务关系就是企业在资金运动过程中与个有关方面发身的经济利益关系。
主要表现在以下几个方面： 企业与所有者：这是最根本的财务关系，处理这种财务关系，必须明确划分产权关系，维 护投资者的合法权益，明确各自的权利和义务。
财务管理与财务分析运营管理课件1PPT课件
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The New Dog (personalization)
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External vs. Internal Customers
External Customers are those who purchase the goods and services.
Internal Customers are those who receive the output of others within the firm. They are part of the transformation process.
Service organizations must inventory the inputs for their products
supply of medications in a hospital merchandises in wholesale and retail firms
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Operations Management is…
“The systematic design, direction and control
of processes that transform inputs into services and products for internal, as well as external, customers.”
中山大学财务管理实施细则
中山大学财务管理实施细则中大财务〔2005〕18号第一章总则第一条为规范中山大学校内经济活动行为，加强财务管理，提高资金使用效益，维护经济秩序，促进事业发展，根据《高等学校财务制度》和国家有关财经法规，结合我校实际，制定本实施细则。
第二条财务管理的基本原则:贯彻执行国家有关法律、法规和财务规章制度;坚持勤俭办学的方针;妥善处理事业发展需要和资金供给的关系，社会效益和经济效益的关系以及国家、集体、个人三者利益的关系。
第三条财务管理的主要任务:建立健全财务规章制度，规范校内经济秩序;如实反映学校财务状况;对学校经济活动的合法性、合理性进行监督;依法多渠道筹集资金;合理编制学校预算，并对预算执行过程进行控制和管理;努力增收节支，科学配置学校资源，提高资金使用效益;加强资产管理，防止国有资产流失;积极参与学校重大经济决策，促进教学科研等各项事业发展。
第四条财务管理的主要内容包括财务管理体制、预算管理、收入管理、支出管理、结余及其分配管理、专用基金管理、基本建设财务管理、资产管理、负债管理、外汇管理、财务报告、财务监督等。
第二章财务管理体制第五条学校实行“统一领导、分级管理”的财务管理体制。
即统一财经方针政策，统一财务收支计划，统一财务规章制度，统一资源调配，统一财经业务领导，多层次经济责任的财务管理体制。
第六条财务工作实行校长负责制，校长全面领导学校财务工作。
第七条学校财务主管部门作为学校一级财务机构，在主管财务校长的领导下，统一组织和管理学校的各项财经工作，统一管理学校会计核算。
第八条校内后勤、科技开发、校办产业、附属单位等部门因工作需要设置的财务机构，只能作为学校的二级财务机构，二级财务机构作为学校财务主管部门的派出机构，其财会业务接受学校财务主管部门的统一领导。
第九条二级财务机构的设立，应由学校财务主管部门、人事主管部门按财务机构设置的基本要求进行审查论证，并经财经工作领导小组批准同意后，按校内有关规定程序办理。
《资本运营》课件
阿里巴巴概况
阿里巴巴是中国最大的电子商务 公司之一，通过资本运营实现了 快速扩张和市场份额增长。
资本运营策略
阿里巴巴通过股权投资、兼并收 购等方式，不断拓展业务领域， 形成了完整的电商生态圈。
成功因素
阿里巴巴成功的关键在于其敏锐 的市场洞察力、创新的商业模式 以及强大的资本运作能力。
万科的资本运营
股票交易规则
股票交易需要遵循一定的规则，包括交易时间、交易方式 、交易费用等。投资者需要了解这些规则，以便更好地进 行投资决策。
股票交易策略
股票交易需要制定相应的策略，包括买入时机、卖出时机 、风险控制等。投资者需要掌握这些策略，以便在股票市 场中获得更好的投资回报。
期货交易
01
期货交易概述
期货交易是投资者买卖期货合约的行为。期货合约是一种标准化的金融
通过资产重组、债务重组、股 权重组等方式，优化企业的资 本结构，降低企业的财务风险 。
投资型资本运营
通过投资于其他企业或项目， 获取投资收益或实现其他战略
目标。
资本运营的目标和意义
资本运营的目标
实现企业价值的最大化，提高企业的市场竞争力。
资本运营的意义
优化企业的资源配置，提高企业的运作效率；扩大企业的规模和市场份额，实 现规模经济；降低企业的财务风险，增强企业的偿债能力；提高企业的技术创 新能力和市场竞争力。
外汇交易
外汇交易概述
外汇交易是投资者买卖不同货币的行为。外汇市场是全球最大的金融市场之一，具有24 小时不间断的特点。
外汇交易规则
外汇交易需要遵循一定的规则，包括汇率制度、交易时间、交易方式等。投资者需要了解 这些规则，以便更好地进行投资决策。
外汇交易策略
资本运营PPT课件
资本运营的意义在于优化企业 的资产结构，降低经营风险， 提高企业的市场占有率和盈利 能力。
资本运营还可以促进企业创新 和转型升级，推动企业可持续 发展。
02 资本筹集
02 资本筹集
资本筹集的方式
内部筹资
企业通过自身的盈利积累 来筹集资金，如留存收益、 折旧等。
外部筹资
企业通过向外部投资者或 债权人筹集资金，如发行 股票、债券、借款等。
的风险敞口。
压力测试
模拟极端市场环境，评 估公司在不利情况下抵
御风险的能力。
情景分析
根据不同情景，评估潜 在风险对公司财务状况
的影响。
风险评估
风险量化
使用统计模型和定量分 析方法，对识别出的风
险进行量化和评估。
风险敞口分析
分析公司或投资组合在 不同市场、产品和地域
的风险敞口。
压力测试
模拟极端市场环境，评 估公司在不利情况下抵
风险
资本筹集的风险包括市场风险、 信用风险、流动性风险等，这些 风险可能会影响企业的正常运营 和财务状况。
03 资本运作
03 资本运作
兼并与收购
兼并与收购概述
兼并与收购是资本运营中的重要手段， 通过兼并与收购可以实现企业规模的 快速扩张、资源的优化配置以及市场 地位的提升。
兼并与收购的动机
兼并与收购的风险
银行贷款
企业向银行申请贷款，以满足 短期或长期资金需求。
发行证券
企业通过发行股票或债券来筹 集资金，可以在公开市场或私 募市场进行。
融资租赁
企业通过租赁方式获得资产的 使用权，并分期支付租金。
商业信用
企业通过与供应商、客户之间 的商业信用关系，获得应付账 款、预收账款等短期资金支持
财务管理资本收益分配PPT57页
课外阅读：国有企业利润分配的基本程序
税后利润的分配程序：
1.用于抵补被罚没的财物损失，支付违反税法 规定的各种滞纳金和罚款； 2.税后补亏； 3.按税后净利扣除前二项后的10%计提法定盈 余公积金； 50%-25%的注册资本 4.按规定计提公益金 5.向投资者分配利润。
12
利润分配表1-1
可供分配利润： 减： 计提法定盈余公积金
22
评价
剩余股利政策是一种变动股利政策 剩余政策下，股利发放额每年将会随投资机会和盈 利水平的变动而变动。 优点： 1.1 能保持理想的资本结构 缺点： 1.1 不利于投资者安排收入与支出 1.2 不利于公司树立良好的形象 适合范围：企业发展初期
23
(二)固定股利率政策
股利支付率=股利/盈余 股利=股利支付率×盈余
行业
建筑材料 医药卫生 食品业 办公设备
石油 化学 电力
1980-1994 平均股利支付率（%）
20.8 21.8 28.6 32.7 39.7 51.8 79.8
33
课外阅读：股利理论
股利无关论（ MM理论） MM理论认为：在一定的假设条件下，股利政策不会对 公司价值或股价产生任何影响。一个公司的股价完 全受公司的获利能力和风险组合决定，而与公司股 利政策无关。 该理论假定条件：见P243
2.4 股东的稳定收益 股东对收益稳定性的偏好
18
3、企业因素 3.1 盈余的稳定性
盈余相对稳定性的企业→高股利政策 盈余不稳定性的企业→低股利政策
3.2 资产的流动性
高速成长的企业，资产流动性较差，为了财务灵活性，低股利政策。
3.3 举债能力
举债能力强的企业→宽松股利政策
3.4 未来投资能力
中山大学财务管理系统考试资料一
《财务管理学》复习大纲一、课程简介《财务管理学》是财务管理、会计学、工商管理、财政学以及相关的经济管理专业的专业必修课。
本课程教学的主要内容是介绍企业（公司）财务管理的基本理论、基本方法和基本技能。
包括：企业财务管理的基本内容、企业财务管理的目标、企业财务管理的价值观念、企业筹资管理、企业投资管理和企业收益分配管理等。
通过本课程的学习，目的是让学生掌握企业财务管理的理论结构与体系，掌握各种财务活动下的具体管理理论和方法。
二、课程重点章节简介《财务管理学》课程重点章节包括：目录第一章总论第一节财务管理的概念第二节财务管理的目…标第三节财务管理的原则？第四节财务管理的方法？第二章财务管理的价值观念第一节时间价值第二节风险报酬第三节利息率第四节证券估价第三章财务分析第一节财务分析概述第二节企业偿债能力分析第三节企业营运能力分析第四节企业获利能力分析第五节企业财务状况的趋势分析第六节企业财务状况的综合分析第四章长期筹资概论第一节企业筹资的动机与要求第二节企业筹资的类型第三节企业筹资环境第四节筹资数量的预测I ____ ___ ___ —_____ ——_ —____ ___ — _____ __ ________ —___ __ ——___ —____ —— _____ —__ __ —____ ___ ——_ —____ ——__ —____ ___ ——_ —— _ —____ — ____ __ __|《财务管理学》复习大纲一、课程简介《财务管理学》是财务管理、会计学、工商管理、财政学以及相关的经济管理专业的专业必修课。
本课程教学的主要内容是介绍企业（公司）财务管理的基本理论、基本方法和基本技能。
包括：企业财务管理的基本内容、企业财务管理的目标、企业财务管理的价值观念、企业筹资管理、企业投资管理和企业收益分配管理等。
通过本课程的学习，目的是让学生掌握企业财务管理的理论结构与体系，掌握各种财务活动下的具体管理理论和方法。
财务管理PPT70页课件.pptx
财务管理的概念 财务活动 财务关系 财务管理的目标 财务管理的环节 财务管理的环境
前言
在我们目前的商品社会，伴随着再生产运动的 不断进行，资金运动作为企业再生产的价值方 面，也表现为一个周而复始的周转过程，构成 了企业经济活动的一个独立的方面，并且具有 自己的运动规律，这就是企业的财务活动。 资金的实质：资金是再生产过程中，商品价值 的货币表现，资金的实质是再生产过程中运动 着的价值。
这种关系是企业的投资人向企业投入资金，而 企业向其支付投资报酬所形成的经济关系。 企业的投资人就是企业的所有者，对企业负有 出资的责任，并有按照有关协议或章程索取剩 余的权利。同时，对企业重大事项具有决定权 或投票权。 在这里企业是受资者。
3.企业与债权人之间的财务关系
企业向债权人借入资金，并按合同定时支付 利息和归还本金从而形成的经济关系。 企业的债权人主要有债券持有人、贷款银行 及其他金融机构、商业信用提供者和其他出 借资金给企业的单位和个人。 企业与债权人的财务关系在性质上属于债务 与债权的关系。
1.筹资活动（续）
企业筹集来的资金按其来源分为两类： 自有资金-------债务资金。
企业筹资活动中资金的流入有： 筹资过程中的资金的收取；
筹资活动中资金的流出有： 企业偿还借款、支付利息、股利以及支 付各种筹资费用等。
2.投资活动
投资是筹资的目的，企业投资有广义投资和狭 义投资两种。 广义投资包括企业内部使用资金和对外投放资 金两个过程。 狭义投资仅指对外投资。 企业投资管理工作的内容是： （1）确定投资规模 （2）进行投资决策指标分析，进行项目投资管理 。
(3)企业价值最大化
因此，企业价值不是帐面资产的总价值，而 是企业全部财产的市场价值，它反映了企业 潜在或预期获利能力。 投资者在评价企业价值时，是以投资者预期 投资时间为起点的，并将未来收入按预期投 资时间的同一口径进行折现，因而企业所得 的收益越多，实现收益的时间越近，应得的 报酬就越确定，则企业的价值或股东财富越 大。
财务管理与资本运营(中山大学)_图文
2300
负债和所有者权益
流动负债 应付票据 应付账款 预提费用
长期负债 负债合计
所有者权益 股本 资本公积
留存收益 所有者权益合计
负债与所有者权益
年初数
500 400 50 800 1750
200 50 100 350
2100
课堂讨论：请分析该公司发生了哪些不良变化？
年末数
600 700 50 700 2050 200 50 250
10
（4）财务管理向国际财务方向发展
各国企业为了拓展市场空间，积极向海外开 拓和扩展，国际商务活动空前繁荣；又由于 信息技术和网络技术的支持，使得企业经营 活动的空间局限得到突破，全球经济朝一体
化方向迅速发展。企业财务管理站在全 球高度，对世界范围内的人、财、 物等资源予以集成利用，创造企业 财富最大化。
76 000 609 000
76 500 46 500 30 000 12 000 18 000
35
A公司资产负债表
1999年12月31日
单位：千元
资产
流动资产 货币资金 应收账款 存货 流动资产合计
固定资产 固定资产原价 减：累计折旧 固定资产净值
资产总计
年初数
12 050 381 950 381 722.5 775 722.5 845 853.5 174 000 671 853.5
资产总计
年初数
年末数
1000 500 500 2000 200 100 100
2100
负债和所有者权益
流动负债 应付票据 应付账款 预提费用
长期负债 负债合计
所有者权益 股本 资本公积
留存收益 所有者权益合计
财务管理概述(PPT 86页)
金融学
• 20世纪50年代金融学从经济学中分离出来 ，成为一门独立学科。
• 研究范围从宏观层面向微观层面扩展，研 究内容从“Money and Banking”逐渐 向“Finance”过渡，最后形成了以公司财 务（Corporate Finance）、投资学（ Investment）和金融市场（Financial Market）为核心的金融学。
企业财务管理——公司理财
• 我们所开设的课程主要是讲述公司财务管 理，也被称为微观财务管理。
• 它不同于宏观财务管理，它不是站在政府 和银行的角度，
• 而是站在企业（业主制、合伙制、公司制） 的角度研究财务问题。
二、财务管理与会计的关系
管理规范的公司应分设财务管理和会计两个 部门。
会计部门下设：财务会计科、成本会计科、 管理会计科、税务会计科、信息管理科等
2、投资机构
从事投资工作的人士可能会到证券公司、 投资银行、投资公司、基金公司等机 构工作。
投资领域的主要工作是：投资项目评估、 进行个股分析、为投资者确定最佳投 资组合、设计能使投资者满意的金融 产品，并将其成功推销等。
要求从业者对财务分析、收益预测、市场调 研、投资组合理论、精算学等相关知识有 较为全面的了解。
同时，上述知识的掌握对于我们个人理财也 有较大的帮助。
3、 各类公司
这是上述三个领域中最为宽泛的一个，也是 工作机会最多的一个。 无论是什么性质的企业，独资或股份的；上 市公司或非上市公司；持续经营的公司或新 成立的公司；制造业公司或服务业公司，都 要涉及融资、投资、资金分配这些理财问题。
从选择融资工具，评估投资项目，到进行股 利分配，都是财务管理工作内容。
• 固定资产——单位价值在国家规定限额以上，使用年 限超过一年，主要劳动资料及场所。
财务管理-营运资金(PPT30页).ppt
• 1、保守型
• 保守型的营运资金投资模式是指企业在一 定的销售水平上，维持大量的现金和短期 有价证券，保有较高比例安全存量的存货， 采取宽松的信用政策而产生大量的应收账 款、应收票据等商业信用。在企业总资产 不变的情况下，提高流动资产的比例，或 在固定资产等非流动资产规模不变的情况 下，流动资产相应增加。
• 2、适中型
• 适中型的营运资金投资模式，是指企业在 一定的销售水平上，维护中等水平的现金、 短期有价证券和存货，在信用政策上采取 中庸之道，使应收账款、应收票据等商业 信用保持在适用的水平上，从而使企业的 流动资产占总资产的比例保持在正常的、 合理的水平上。
• 3、冒险型
• 冒险型的营运资金投资策略，是指企业在 一定的销售量水平上，尽可能少地拥有现 金、短期有价证券，持有的存货只维持较 低的安全性存量，采取紧缩的信用政策尽 可能减少应收账款、应收票据等商业信用， 从而使企业的流动资产维持在较低的水平 上。即在企业总资产规模不变，或固定资 产等非流动资产规模不变的情况下，流动 资产在总资产中的比重下降。
（2）应收账款的功能是指它在企业生产经 营中所具有的作用。应收账款主要功能是 促进销售和减少存货。
（3）应收账款的信用政策
信用标准：品质、能力、资本、抵押、条件
信用条件：信用期限、折扣政策、折扣期限 等
收账政策：当信用条件被违反时，企业应采 取相应的收账策略。包括：积极的、消极 的或综合的。
（4）应收账款的日常管理
（3）票据贴现 票据贴现是商业票据的持有人把未到期的商业票 据转让给银行，贴付一定利息以取得银行资金的 一种借贷行为。
3、银行短期借款的优缺点 （1）银行短期借款的优点
银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供比 较多的短期贷款。
财务管理5 资本预算
02-12-10
31
（一）投资回收期(PP)
（4）评价 投资回收期的概念容易理解，计算也比较简
便，但是，由于该指标不考虑资金的时间价 值，也不考虑投资回收期满后的现金流量， 因而，不能作为决策的主要指标，而只能做 辅助指标。
例：上述甲方案的现金流量
（2）如果每年的营业现金净流量不相等，就需要 运用各年年末的累计净现金流量的办法计算，即 逐年计算，直到累计的现金流量达到投资额的那 一年为止
例：上述乙方案现金流量
02-12-10
30
（一）投资回收期(PP)
（3）决策标准 如果方案的投资回收期小于或等于基准投
02-12-10
32
（二）投资利润率（ROI）
1、定义 投资利润率又称投资报酬率（即作ROI），
是指达产期正常年度利润或年均利润占投 资总额的百分比。 2、计算公式：
投 资 利 润 率 (R O I)年 利 投 润 资 或 总 年 额 均 利 润
02-12-10
33
（二）投资利润率（ROI）
5
第一节 资本性投资决策概述
二、资本性投资的程序 (1)提出各种投资方案。 (2)估计方案的相关现金流量。 (3)计算投资方案的价值指标，如净现值、
内部收益率等。 (4)价值指标与接受标准比较。 (5)对已接受的方案进行再评价。
02-12-10
6
第二节 资本性投资项目现金流量分析
独立投资方案：在财务管理中，将一组相 互分离、互不排斥的方案称为独立方案。 在独立方案中，选择某一方案并不排斥选 择另一方案。
中科大财务管理第二章课件
9,546.00
752.00 10,298.00 4,622.00
7,054.00
2,016.00 9,070.00 4,082.00
其他应收款
应收账款合计（净值） 存货合计 待摊费用
6,443.00 867.00 -
7,693.00 1,180.00 -
6,152.00 660.00 -
5,448.00 588.00 -
经济利润（经济增加值 Economic Value Added, EVA):
EVA EBIT(1 T ) WACC 平均投入资本
基于会计利润，ROE应大于银行长期存款利息率； 基于经济利润，ROE应不低于权益资本的预期收益率 （国债收益率加股东承受的风险所应得到的补偿）
KS R f ( Rm R f )
应付账款
8,309.00
11,492.00
12,244.00
2,403.00
225.00 -
2,371.00
188.00 -
3,684.00
65.00 -
应付票据/短期 113.00 借款 一年内到期的 长期借款/融资 租赁 其他流动负债 （合计） 流动负债总额 4,193.00 14,859.00
以百万美元计（每股项目 除外）
截至 2009-01-30
截至 2008-02-01
截至 2007-02-02
截至 2006-02-03
现金及现金等价物
短期投资 现金及短期投资 应收账款（净值）
8,352.00
740.00 9,092.00 4,731.00
7,764.00
208.00 7,972.00 5,961.00
截至 2006-01-31 25,101.00 13,274.00