自上而下与自下而上的选股精髓(下)
行业相关性规律研究
行业相关性规律研究搜寻领先与滞后的行业班级：工商 1403小组成员：梁欣1080214307王琴 1080214308黄艳青 1080214309刘雪洁 1080214310目录一、行业配置⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯二、行业关联度分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯三、行业与市场的领先滞后关系⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯四、行业指数⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯五、行业间的因果关系检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯六、结论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一、行业配置（一）行业配置的主要思路和方法：行业配置可以分为自上而下的行业配置和自下而上的行业配置，前者从宏观角度出发选择更符合未来一段时间宏观经济情况的，从而被动的行业配置则是从选股开始，先进行个股配置的判断，然后根据各个行业内股票超配低配汇总，可以得到相应的行业超配和低配。
一般而言，第一种方法更为常用，一般的行业配置都是指自上而下的方法，而又分为行业选择和行业资产配置两种策略，无论采用这两种策略或者二者并用，都需要具体分析行业之间以及行业与指数之间的运行规律，才能更好的进行行业配置。
本文主要讨论行业关联性与行业因果关系，为机构投资者进行行业配置提供思路。
（二）行业配置在组合管理中的重要性：行业配置是获取超额收益的重要来源，据国外的实证研究统计，共同基金大部分的收益都可以用行业配置来解释，在成熟市场中，行业配置在基金的组合管理占据了首要的地位，作用强于个股的选择。
在我国基金规模不断扩大到前景下，上市公司数量也在快速增加，个股的选择对单个基金贡献有所降低，因此，个股选择对基金组合的业绩贡献将会下降，而由于行业内股票同质化倾向较为严重，使得行业配置的作用显得更加重要。
二、行业关联度分析实际上股票的收益与其行业特性有关么，或者处于产业链上下游关系的行业收益是否具有相应的高关联度？以下我们通过计算行业指数收益率的相互关系来讨论这个问题。
炒股需要学习和了解哪些知识
炒股需要学习和了解哪些知识学习炒股，需要具备基本的炒股知识，了解炒股的必备的知识。
以下是由店铺整理了炒股需要哪些知识的内容，提供给大家参考和了解炒股的各种知识!炒股需要的知识一、开户、基础知识你要在自己所在地城市找一家靠谱的证券公司开个账户。
开户时证券公司会给你同时开上海股市账户和深圳股市账户。
目前两市大约有2600只股票，分为主板、中小板和创业板。
其中创业板的股票以300开头，一般在开户6个月以后才可以开创业板账户。
交易手续费：一般情况下可以谈到千分之一，如果资金量大，能谈到的极限是万分之三。
如果交易频繁的话，手续费影响还是比较大的，所以尽可能低点。
另外还有国家收取的印花税，单项收取千分之一。
总计算下来，买进卖出一次，你的最低费用是千分之1.6，以10万元计算，买进卖出一次的费用是160元。
如果你每月全仓操作10次，那么每年的手续费是2万元。
说这些是让新进入者对费用有一定的概念。
炒股软件：一般证券公司有自己官方定制股票交易软件。
二、K线K线是一切技术分析的基础，是必须要学习和掌握的。
K线由日本人发明，又叫日本蜡烛图。
K线包括开盘价、收盘价、最高价、最低价。
代表了一天地战斗。
K线由其形态和所处的位置决定其重要性。
重要的K线形态有长阳(阴)、长上影长下影线、十字星，一定要对这个十字星多重视。
K线形态一本书都说不完。
三、成交量初学者对成交量的重视不够。
成交量要与K线相结合起来判断股市行情走势是最重要的方法之一。
四、资金管理资金管理是你学习炒股，在你成功之前不想破产的排在第一位的要素。
仓位控制和止损只是资金管理的环节之一，另外还包括试仓、盈利加仓、亏损永不加仓、金字塔买入、设定最大亏损额度等一系列技巧和知识。
行情来临后，多少人的操作是满仓一次性买入一只股票，甚至融资。
但你真的计算了你的风险额度了吗?小编的建议是你买入的每只股票风险额度不超过总仓位的25%，通过配置不同板块和行业的股票来分散你的组合风险。
(完整版)证券公司股票自营投资业务操作规程
XXXXX股票自营投资业务操作规程总则第一条为确保公司股票自营业务能够严格遵守国家有关法律法规和公司管理制度，使公司的股票自营投资在规范、高效的基础上运行，特制定本操作规程。
第二条本规程所称股票自营投资业务主要指利用公司自有或合法筹集的资金在公开市场上买卖权益类产品（包括股票、可转换债券和基金等产品），并使公司承担市场风险的行为，它既能够给公司带来收益，也会给公司造成风险，因此应该充分考虑该项业务风险和收益的匹配性。
第三条通过建立科学、实用的研究、决策和操作体系，力求股票自营业务的系统性、稳定性和持久性。
其中研究与投资的紧密结合是谋求这种能力的基础，需要技术平台的持续搭建和研究方法、研究体系的持续完善。
第四条公司投资决策委员会是公司自营投资业务运作的最高管理机构，具体的业务管理和操作由公司主管领导和投资管理总部负责，遵行分级授权、统一管理的原则。
第五条通过明晰的投资管理业务流程、科学的分级授权以及岗位分离体系等制度，建立投资管理相关各业务功能块之间和业务功能块内部的分工协作、相互制衡机制。
第六条将风险管理的思想和意识贯穿于投资管理业务的全过程，严格制定内部管理制度、投资操作程序以及针对各个风险点设置必要的控制程序，并通过组合风险控制和合规性控制，来实现对投资风险全面、动态地管理和防范。
第一章基本业务流程第一条自营投资的业务流程由四个环节构成：研究、投资决策、交易执行和风险控制与评估。
第二条研究是投资业务的基础环节，它需要投入最大量的时间和人力，是投资决策的基础和逻辑起点。
投资决策是核心环节，它既是对研究环节输出的信息进行处理、判断，也是对这一环节的工作内容提供方向性的指导；它的输出结果直接施加于市场，市场的变化将直接地反映投资决策的质量和效率。
交易执行是将决策方案在市场中实施。
风险控制是从合规性、制度执行的情况、组合投资报告所能揭示的风险程度等方面进行监督和提示。
第三条保障流程有效实施的组织架构：在公司投资决策委员会决定的资产配置额度范围内，投资管理总部负责人和投资管理总部投资决策小组在决策环节发挥核心作用。
选股的方法
选股的方法如何选股是每个股民必须面对的问题。
选股首要原则：不选下降途中的“底部”股(因为不知道何处是底部)，只选择升势确立的股票。
在升势确立的股票中，寻找走势最强，升势最长的股票。
一、选股规则1、在价值投资的前提下，选择30日均线昂头向上的股票。
2、选择沿45度角向上运行的股票，而成交量逐步递减的股票。
因为沿45度角向上的股票走势最稳，升势最长，所以我把这样的股票称之为“慢牛股”。
3、选两类股：一是在弱市中发现“慢牛股”；二是牛市时，买涨停股，跟着庄家赚涨停，做短线。
如对涨停股感到吃不准，等待机会寻找预计能有50%至100%以上涨幅股票，一年中只要抓住2、3只就行。
中短线结合：中线持股时间为2—5个月，短线持股时间为7—15天，中短线资金比例6:4。
二、选股方法1、MACD选股方法和步骤①、先点换手率，把大盘股(流通盘5亿以内)换手率大于5、小盘股(流通盘1亿以内)换手率大于8的股票，加入自选股；②、日K线，MACD为负值的股票，删除；③、周K线，MACD为负值的股票，删除；④、60分钟K线，MACD为负值的股票，删除；⑤、30分钟K线，MACD为负值的股票，删除；⑥、把最近一周涨幅过大的品种，删除；⑦、把最近一周换手率过低的品种，删除；⑧、剩下的股票，从分时到日线MACD是多头排列，处于上攻形态，就是你需要的品种；⑨、最后介入5分钟MACD、15MACD、30MACD、60MACD白线上穿黄线品种。
2、业绩选股法业绩选股分为纯业绩、跟机构二种方法。
⑴、纯业绩：寻找业绩将大幅上升的个股，依据就是：只要业绩大幅增长，股价就必然会大幅上升。
⑵、跟机构法：从公开信息中寻找机构增仓的股票。
依据是：机构调研能力强；机构看中业绩成长；机构资金量大，机构进入就意味着有大资金进场，就有可能大幅拉升。
跟机构法优点是：有业绩支撑，个股风险比较小，买进后比较放心；价值投资最理想方法，广为市场人士所接受。
跟机构法缺点是：①、采取这种方法人太多：目前绝大部分推荐黑马的方法，包括券商、基金、保险、社保等机构都挤在这一条道上。
选股就那么几招,基金经理必须要懂
选股就那么几招，基金经理必须要懂●选股三要素；1、估值：好公司贵了就不是好股票。
2、品质：便宜公司的基本面持续恶化就是价值陷阱，须分析品牌、渠道、成本、团队、机制、行业竞争格局、成长性等。
3、时机：便宜的好公司没有催化剂时也不涨。
三者中，1最简单，可自学；2较专业，最好有人教；3靠悟，谁都可以学，但没人可以教。
●不选之选；选股三要素中，时机最难把握。
基金经理为专业人士，为短期排名压力而选时，可以理解。
对于大多数人来说，也许没必要选时。
找到低估值高品质的公司，就拿着、扛着、熬着，只要没踩到价值陷阱，赚钱只是时间问题。
这是一个蠢办法，但《美国士兵守则》说的好，若一个蠢办法有效，那它就不蠢。
●荐股逻辑；一篇好的研究报告应该说清三点：1、估值：这股票为什么便宜（估值水平与同业比，与历史比；市值大小与未来成长空间比）；2、品质：这公司为什么好（定价权、成长性、门槛、行业竞争格局等）；3、时机：为什么要现在买（盈利超预期，高管增持，跌不动了，基本面拐点，新订单等催化剂）。
●会看旧报告；我喜欢读一两年前的旧报告。
由于已经知道了报告发表后1-2年的行业演变、公司发展和股价走势，可以事后检验分析师的荐股逻辑（品质、估值、时机）对在哪里，错在哪里，有哪些经验教训。
99%的报告在一年后是没有阅读价值的，剩下的1%精准地总结了行业规律和公司本质，那就是我周末的精神食粮。
●催化剂；买股时机的催化剂：1、盈利大超预期；2、高管或大股东增持；3、跌不动时（坏消息出来股价不跌甚至上涨）；4、基本面拐点；5、新订单、新技术突破、新产品、新管理层；6、券商研究员出深度报告或提高评级；7、融资需求（定增、发H股）；8、股权激励；9、政策出台；10、高送配。
11. 竞争对手因突发事件歇菜；12. 海外同板块公司飙升；13. 流通股东中机构投资者和超级大户终于出去了；14. 项目达产；15. 开拓新市场；16.参股公司上市；17. 深藏不露非仙即圣，底部拉起持续放量。
十大民间股神炒股精髓笔记
实用标准文案
均线、成交量、形态往往是三位一体的， 一般在底部， 均线常常先出现金叉， 随后大量便跟着出现， 而在下跌时， 均线往往先死叉， 接着大的逃命量也随之而 来。
四、三大操作能力 1、虚拟能力 虚拟后市的三种可能：大涨、大跌、久盘，制定好应对的计划和措施 2、修正能力 止损、加码、翻多翻空 3、集中能力 把资金大量集中在即将加速上涨的 个股 上 冯毅 重仓大赚 当你赚钱的时候，如果是小赚，就等于操作失败；当你亏钱的时候，如果是 小亏，就等于操作成功。 1、大熊股的大反转，是重仓大赚的首选品种——炒长期卧底的大熊股 （1）从高位而下，跌幅巨大，一般都有 50%—— 60%的跌幅甚至更多 （2）长期卧底，时间在 20 个月以上甚至更长 （3）成交量极度萎缩，月 K 线换手率要小，一般不超 15% （4）均线粘合走平，股价月波动幅度收窄，一般在 10%左右 反转： （1）周 K 线连续 3—— 4 周高低点上移抬高 （2）成交量温和、均匀、连续放大 （3）周 K 线、月 K 线中长期均线多头排列 ——买好才是真正的师傅， 力争做到重仓买好不吃套， 尽快脱离成本区。 周 K 线、月 K 线刚刚启动时，不忙介入，等大趋势明朗化，回调缩量（只有缩量不 可能做假，洗盘结束时必然出现成交量的大幅萎缩）时，才是最佳买进时机。买 进后中线持有，绝不做短线，大趋势不改变不出局，日线上的微观浅幅波动，可 一概不理睬。卖出后再涨，不返身追入；卖出后下跌，决不抢反弹。 盘口快速猎击目标 一、开盘异动 1、9：25 集合竟价出来后，马上调出 60，记下跳空高开的 个股 2、9：30—— 9： 35，看量比排行，记下前 10 名 3、进入日线，观察该股目前位置，如在下跌末期或筑底阶段，有可能是庄 家试盘。若具有建仓完毕启动前的特征，则可能是庄家启动信号 二、盘中异动 1、随时观察 81、83 的 5 分钟涨幅排名和今日量比排名
炒股高手路雷
炒股高手路雷在2007年首届“中国股市民间高手大赛”上，路雷在全程6个月中获得收益204%，获第一名。
“狂欢”撤离低谷回“我8岁习武，11岁开始练书法。
童年记忆中，父亲对我管理严格，以至于练习从不敢间断，连大年三十也不能放过。
”艰苦的磨练，培养出他顽强的意志和不达目的誓不罢休的精神。
1995年，21岁的路雷刚结束法律专业的学习，就一头撞入股市。
“进入股市的人没一个认为自己笨，但很快你就会发现自己欠缺的东西太多，七赔两平一赚确是真理。
通读波浪理论、K线图、均线理论、KDJ等技术指标和理论后，他在技术面上打下了坚实的基础。
1998年底他买了上海梅林，5块多进场，2000年初14、15块卖出；春节之后，他又买入中关村，一周后连续6个涨停，他获利卖出。
到2001年，他的资金量从1万元变成了80多万元。
2001年5月他果断清仓，从“狂欢”中及时撤离去经商。
“历史中上证综指没有一次牛市会连续超过3年。
股市当时已经历过网络股、电子商务股等几次高峰，每天成交量都达上千亿，竟然出现了6个涨停的股票。
我认为股市到顶了。
”2004年，路雷觉得市场将要启动，于是再度杀回他念念不忘的股市。
2004年前他基本都是快进快出的短线操作。
2005年后，由于确信这是千载难逢的大牛市，他减少了操作频率，只操作了ST华陶（金岭矿业）、博瑞传播、华峰氨纶、鑫富药业等几只股票，账户资金却迅猛增值。
2006年12月，路雷研究发现，行业本身一般的纺织行业，其子行业合成纤维制造业中氨纶产品价格出现了快速上涨，他认为国内龙头企业华峰氨纶的业绩将从2006年的每股4角猛增到2007年的2元左右，2007年估值在60元左右。
2007年1月路雷在13元大举买入华峰氨纶，到2007年4月底，华峰氨纶股价大涨到60多元，涨幅达400%。
从那时候起，路雷开始了对上市公司的同步调研，最多的时候8天飞了8次。
收放自如的投资路雷说：“低买高卖大家都知道，道理也最简单，但为什么人们总是追涨杀跌呢？因为往往最浅显的东西才是最复杂的。
月线选股方法
1。
用月线指标找底部其实很复杂，不能光靠k线图/均线/成较量就判断这支股票未来会上涨，但以上指标是筛选未来上涨股票的基础，不能缺少，你忽略它一定会受到惩罚。
2。
macd/bolling/kd/roc等指标是选股的第二根保险绳，因为月线打底的股票日线一定很难看，这时候你必须相信指标而不要被图形吓倒。
这一点往往是大部分人做不到的。
3。
散户线/脑电波/市场成本均线/筹码分布图等指标是选股的第三根保险绳，这些指标可以让你看出主力在想什麽，只有站在主力的立场上去观察这支股票，你后面的决定才是正确的。
单相思是没有用的。
4。
如果你决定要买它，你就要反推到周/日/60分钟的图形去找到的拐点，这样你才有80%的把握不会被套，或者套得很浅时间很短。
否则你盲目进去一被套又开始怀疑这套理论是否错误了。
在你被套的过程中你唯一的精神支柱就是上面的理论，信与不信的挣扎过程是你成长的必经之路，闯过它你就破茧成蝶了。
适当运用周线选股日线是股价每天波动的反映，但是如果我们过分沉迷于每日的股价涨跌，会“只见树木，不见森林”，因此要从更长的周期把握股价的走势，还得应用周线图来观察。
一般来说，在周线图上，我们可通过观察周线与日线的共振、二次金叉、阻力位、背离等几个现象寻找买卖点。
周线与日线共振。
周线反映的是股价的中期趋势，而日线反映的是股价的日常波动，若周线指标与日线指标同时发出买入信号，信号的可靠性便会大增，如周线KDJ与日线KDJ共振，常是一个较佳的买点。
日线KDJ是一个敏感指标，变化快，随机性强，经常发生虚假的买、卖信号，使投资者无所适从。
运用周线KDJ与日线KDJ共同金叉(从而出现“共振”)，就可以过滤掉虚假的买入信号，找到高质量的买入信号。
不过，在实际操作时往往会碰到这样的问题：由于日线KDJ的变化速度比周线KDJ 快，当周线KDJ金叉时，日线KDJ已提前金叉几天，股价也上升了一段，买入成本已抬高，为此，激进型的投资者可在周线K、J两线勾头、将要形成金叉时提前买入，以求降低成本。
神光研发体系介绍
山东神光金融研究所证券研发体系山东神光金融研究所第一章神光金融研究所介绍1.1 神光金融研究所发展历程神光金融研究所的前身是神光研究部。
神光研究部成立于1996年，由山东神光创始人孙成钢先生组建成立。
1996-2000年，神光研究部上海总部和济南分部并行，人员以专职研究员和兼职研究员组成。
1998年和2000年神光分别在山东青岛和福建厦门召开神光投资论坛。
2000年，神光研究部所有人员集中办公，地点位于中国上海陆家嘴金融贸易区。
2001年，神光研究部集中了神光金融投资部核心人员，正式成立神光金融研究所。
2003年，神光金融研究所不再招收兼职研究员，所有成员全部来自全国各知名财经院校和市场实战层面专家。
2000年和2003年，神光分别在南京和武汉召开神光投资论坛。
2005年，神光在上海召开神光·国际投资大师戴若顾比投资论坛。
2006年，神光公司在规范后摈弃了会员制咨询方式，端正了价值投资理念，研究所在和监管部门多次沟通后重新整合。
2007年，神光金融研究所投资理念、研发体系得到监管层高度认可，研究所成为神光公司咨询产品研发和客户服务核心部门。
1.2 神光金融研究所的文化神光研究所的核心文化是：专业、诚信、创新。
专业：研究所的每一名员工必须有充分的专业知识和专业服务水准。
神光研究所的研究方法和成果，必须体现神光的专业水准。
诚信：研究成果必须建立在对证券市场信息充分认识的基础上，作到科学务实，对信息来源负责，对投资者负责。
创新：神光研究所要在研究方法、研究过程、研究成果三个方面积极创新，创造出神光特有的风格。
1.3 神光金融研究所的研究成果1992年，神光预测系统问世。
1994年，神光预测系统得到市场验证。
1996年，神光隆重推出“六大天王”，此后一年个股平均涨幅超过195%，一举奠定神光在业内知名度。
2000-2001年，神光率先在业内建立个股投资价值评级系统,并对外发布。
2003年，神光风险（VaR）价值评级系统问世。
股票进阶学习
行业因素
行业因素也是影响股价涨跌的不可忽视因素。 行业整体处于景气期、扩张期还是紧缩期、过剩期，行业 整体利润前景乐观和悲观对股票影响很大，整体行业不景气， 行业内的个公司也很难独善其身。所以行业因素对股票涨跌起 到很大作用，特别是周期股。例如：钢铁股、猪肉股、能源股。
你的成功果实将与你在自己的努力中所表现出的真心和诚意直接成正比。这种努力包括自己维持行情记录，自己动脑筋 思考，并得出自己的结论。 千万不要草率地认定自己的看法，而要等到市场变化本身已经验证了你的意见之后，才能在自己的 判断上签字画押，因为它的市场效应未必如你倾向于认为的那样明确，一个是“是怎样”，另一个是“应怎样”。 市场在相似 条件下的历史演变过程的记录就具有了不可估量的参考价值。此时此刻，你必须完全抛弃自己对市场的个人意见，将注意力百分 之百地转向市场变化本身。意见千错万错，市场永远不错。 如果你对某个或某些股票形成了明确的看法，千万不要迫不及待地 一头扎进去。要从市场出发，耐心观察它的或它们的行情演变，伺机而动。一定要找到基本的判断依据。 我的经验已经足以为 我证明，真正从投机买卖得来的利润，都来自那些从头开始就一直盈利的头寸。 利润总是能够自己照顾自己，而亏损则永远不 会自动了结。 还要牢记，在股票市场上摊子铺得太大、四处出击也是很危险的。我的意思是，不要同时在许多股票上都建立头 寸。同时照顾几只股票尚能胜任，同时照顾许多股票就不胜负荷了。 尽管有重复和说教之虞，我还是要强烈地敦促你不要采取 摊低成本的做法。 机者应当将以下这一点看成一项行为准则，每当他把一个成功的交易平仓了结的时候，总取出一半的利润， 储存到保险箱里积蓄起来。 谨慎选择时机是绝对必要的，操之过急则代价惨重。
上下价柱实体小选股公式
上下价柱实体小选股公式一、引言在股票投资中，选股是非常关键的一步。
而对于短线投资者来说，常常需要寻找涨幅较大、波动性较大的个股，以获取短期内的投资收益。
本文将介绍一种名为“上下价柱实体小选股公式”的选股方法，通过对股票价格走势中上下价柱实体大小的判断，来进行选股。
二、上下价柱实体上下价柱实体是指股票K线图中的实体部分，即开盘价和收盘价之间的部分。
上价柱实体是指当天的收盘价高于开盘价时的实体部分；下价柱实体则相反，当天的收盘价低于开盘价时的实体部分。
这两者的大小可以直观地反映出当天的股票价格波动情况。
三、上下价柱实体小选股公式根据上下价柱实体大小进行选股，可使用以下公式：```上价柱实体比例=上价柱实体/柱体高度（不包括上影线和下影线）下价柱实体比例=下价柱实体/柱体高度（不包括上影线和下影线）选股条件：上价柱实体比例>0.4下价柱实体比例>0.4```以上公式中的0.4是一个选股的阈值，可以根据实际情况进行调整。
当上下价柱实体比例均大于0.4时，说明当天的股票价格波动较大，适合进行短线操作。
四、选股示例下面通过一个选股示例来演示如何使用上下价柱实体小选股公式进行选股。
选股日期：2021年1月1日股票名称：某A股票当天K线图数据如下：```开盘价：10.00元最高价：12.00元最低价：9.50元收盘价：11.50元```根据以上数据，计算上下价柱实体比例：上价柱实体=11.50-10.00=1.50元下价柱实体=10.00-9.50=0.50元柱体高度=最高价-最低价=12.00-9.50=2.50元上价柱实体比例=1.50/2.50=0.6下价柱实体比例=0.50/2.50=0.2根据选股条件，上价柱实体比例大于0.4，且下价柱实体比例小于0.4，因此符合选股条件。
可以考虑在2021年1月1日进行该股票的短线操作。
五、总结通过使用“上下价柱实体小选股公式”，我们可以根据股票价格波动情况进行选股。
投资基金指导：选择自下而上+自上而下
从基⾦公司彼此的业绩分化和来⾃多家投研团队的分析报告中，我们可以清晰地看到，投研团队对市场的前瞻性判断以及对策略和投资风格的及时调整，在2009年结构性调整市场中会显得⾮常重要。
基⾦公司公布⼀季报和证券公司发布⼆季度投资报告，都给了个⼈投资者根据专业分析⼈员的意见调整对市场的判断、适时调整投资组合的机会。
下⾯见我们将汇集多位投资专家意见，为您筛出下⼀季度的投资焦点所在。
好买基⾦研究中⼼：QDII有望抄底海外 在最新的研究报告中，乐嘉庆认为2009年市场是⼀个震荡市，选股能⼒强、操作灵活善于择时的基⾦将更有机会。
从海外环境来说，美联署1万亿买债计划最直接的影响是降低中长期债券的利率，减轻购房⼈负担，受此影响国内债券市场中长债也经历了⼀次较⼤幅度收益率下调的过程。
虽然债券市场整体上涨，但是偏债型基⾦的涨幅还是明显强于纯债型基⾦。
纯债券型基⾦受充裕的流动性影响，短期风险或不⼤；⽽偏债型基⾦容易受股票市场较⼤影响。
在⼆季度中应结合对股票市场的判断进⾏取舍。
QDII基⾦⽅⾯，此轮美国股市的反弹主要是受银⾏股带动，尽管美国银⾏尚有⼤量的表外资产潜在损失，但是在美联储推出重⼤政策改善信贷市场以及伯南克在3⽉表⽰有必要时将修改资本和会计准则后，美国市场此轮反弹或不会就此简单结束。
另⼀⽅⾯，市场经历此轮⼤跌，很多股票的跌幅都在80%－90%左右，对市场的坏预期很多已提前包含在股价中，其中不免有很多质地优秀的公司被错杀。
综合来看，建议已经拥有QDII基⾦的投资者可仍旧持基不动，⽽希望通过QDII基⾦抄底海外市场的投资者可逐步战略性建仓。
对⼆季度的宏观经济和市场环境，乐嘉庆认为如果今年经济增长能实现“保⼋”，则后⼏个⽉的经济数据⼀定会⼤⼤好于⼀季度，市场有从前期炒概念转到预期经济复苏的可能。
此外，近期国际市场股市反弹势头强劲，亦对国内A股市场影响积极。
不过，宏观经济仍⾯临较⼤不确定性，短期看市场的⾛强缺乏来⾃基本⾯和业绩的有⼒⽀撑，因此⾏情更多地属于资⾦推动型的反弹性质。
自下而上的选股策略
自下而上的选股策略
自下而上的选股策略指的是从基本面和技术面等方面分析股票，选取具有潜力的个股进行投资的策略。
这种策略强调对公司基本面的分析，包括财务报表、管理层、行业竞争力等方面，同时也重视技术面的分析，如股价走势、成交量、技术指标等。
自下而上的选股策略与传统的宏观经济分析和行业分析不同，它更注重个股的内在价值和潜力。
通过深入研究公司的财务状况、管理层团队、产品竞争力等方面，可以较准确地评估公司的发展前景，找到具有投资价值的个股。
在技术面分析方面，自下而上的选股策略注重研究股票的历史走势、成交量和技术指标等，以判断股票的价格趋势和买卖信号。
通过技术面分析，可以辅助基本面分析，提高选股的准确性。
自下而上的选股策略适用于寻找成长性和价值性股票，其核心理念是“投资好公司，而不是好股票”。
通过深入研究公司内在价值，发现公司未来的增长潜力，并选股投资，才能获得更好的收益。
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《买入银行股》阅读感想
《买入银行股》阅读感想第 1377 天，2023 年第 9 本，自学编程以来第 273 本，《买入银行股》，近期读完。
这本书是丁昶老师在机械工业出版社出版的书籍。
阅读完这本书，我开始主动关注银行股票，可见这本书对我影响有多大。
强烈推荐这本书，理由如下： 1. 打破偏见：我的模型天然规避了银行、地产等很多股票，所以，以前我很少关注这些股票。
阅读完这本书，我开始主动关注银行股票，可见这本书对我影响有多大。
2. 宏大叙事：这本书不但宏大叙事写得好，而且对于银行行业的分析写得也非常好。
丁老师还写过一本书，《文明、资本与投资》，是一本非常宏大的跨历史、跨周期、跨国别的书，主要是讲投资应该具备的历史观和宏观视角的，也强烈推荐。
3. 宏观视角：银行股和其他股票真的有很大差别，真的需要用宏观视角去看待这个行业。
我自己的选股模型是自下而上选股，一旦是自下而上，就很少选到银行股，这是因为银行股天然具备自上而下的属性。
所以对于银行股的判断，还是需要宏大视角的。
所以，丁老师的这本书，还是值得阅读的。
4. 长知识：这本书除了讲银行投资该怎么做，还横向对比了全球主要国家的主要市场，还是非常长知识的。
5. 正确抗疫：2020 年新冠疫情暴发，欧美国家经济几乎完全是用无限量化宽松和巨额财政赤字扛过去的。
而中国则通过调动各种资源，灵活调整抗疫政策获得了举世瞩目的成就，2020~2021 年中国经济的宏观表现可以说是鹤立鸡群，独步全球。
然而我们也可以观察到，微观主体的感受并没有宏观形势显示得那么乐观。
为什么会有这样的反差呢？原因就是中国把正确抗疫带来的这部分“能量”，以“节约政策空间”的形式储蓄起来了。
如果根据对照组科学实验的思路来进行比较，那么我们应该同欧美国家的财政政策和货币政策一致。
其他条件都相同，只保留一个抗疫政策的差别，把正确抗疫的优势完全释放，形成经济繁荣。
那样的话，微观主体的感受就会不一样了。
那么中国为什么要如此谨慎地节约政策空间呢？我认为还是与世纪变局的宏观历史判断有关。
证券公司培训总结(通用9篇)
证券公司培训总结第1篇经过了一学期的证券投资学分析的学习，让我对证券投资有了初步的了解，如果说用来投资证券或者是分析走势，那是远远不够的。
以下是我对证煌蹲恃Ю砺酆褪导什僮鞯目捶ǎ以及一些建议和评价：一、理论上的收获证券投资已成为当今世界经济发展的主流手段，也逐渐的成为一种理财的趋势，越来越多的人参与其中，作为现代社会新生代的我们，更应该去主动掌握证券投资学的知识，不过这种知识并不仅仅局限于书本知识，更多的应该是实际的参与，因为理论只有实际操作化，才能验证其可行性，同时在实践中在总结出符合自身的切实可行的理论。
学习证煌蹲饰姨寤岬搅耍褐と投资在如今的中国乃至全世界各个国家都占有巨大的经济地位，并且仍旧不断地扩大着它的影响力，作为中国现代主流人群的我们，要想能够跟得上国家的经济的势趋，增强自己的证券投资知识和能力是必不可少的，也就是说，证券投资学已经成为我们人生的“必修课”。
学习证煌蹲剩让我明白了证缓凸善钡暮义：经过这个学期对证券投资的学习，我对证券投资有了一定的了解。
知道了什么是证券，证券的分类，证券市场的基本功能、融资结构、资源配置、发行方式、发展前景等;了解了股票、债券和基金的定义及它们的运作方式。
证券是各类记载并代表一定财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人或第三方当事人有权按照证券记载的内容获得相应权益的凭证。
股票,国债，市政债券，基金证券，票据，提单，保险单，存款单等都是证券。
而投资是为获得可能的不确定性的未来值做出的确定的现值牺牲。
证券投资的定义：证券投资是指投资者(法人或者是自然人)购买股票，债券，基金等有价证券及这些有价证券的衍生品，以获得红利，利息及资本利得得投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。
学习证煌蹲剩我了解到了证券投资的种类：证券投资按一定的划分标准可以分为不同的种类，各种不同的证券投资的性质、目的和运行过程不尽相同。
1.股权证券投资与债权证券投资。
股权证券投资的对象是股权证券;债权证券投资的对象是债权证券。
自上而下和自下而上灌浆
1.2 自上而下和自下而上灌浆
1.2.1自上而下灌浆
自上而下灌浆法（也称下行式灌浆法）是指自上而下分段钻孔、分段安装灌浆塞进行的灌浆。
在孔口封闭灌浆法推广以前，我国多数灌浆工程采用此法。
采用自上而下灌浆法时，各灌浆段灌浆塞分别安装在其上部已灌灌浆段的底部。
如图2-6-2所示。
每一灌浆段的长度通常为5m，特殊情况下可适当缩短或加长，但最长也不宜大于10m，其它各种灌浆方法的分段要求也是如此。
灌浆塞在钻孔中预定的位置上安装时，有时候由于钻孔工艺或地质条件的原因，可能达不到封闭严密的要求，在这种情况下，灌浆塞可适当上移，但不能下移。
自上而下灌浆法可适用于纯压式灌浆和循环式灌浆，但通常与循环式灌浆配套采用。
（a）（b）（c）（d）（e）（f）
图2-6-2 自上而下灌浆法
a—第一段钻孔；b—第一段灌浆；c—第二段钻孔；d—第二段灌浆；
e—第三段钻孔；f—第三段灌浆；1、2、3—施工顺序
1.2.2 自下而上灌浆
自下而上灌浆法（也称上行式灌浆法）就是将钻孔一次钻到设计孔深，然后自下而上逐段安装灌浆塞进行灌浆的方法（图2-6-3）。
这种方法通常与纯压式灌浆结合使用。
很显然，采用自下而上灌浆法时，灌浆塞在预定的位置塞不住，其调整的方法是适当上移或下移，直至找到可以塞住的位置。
如上移时就加大了灌浆段的长度，《水工建筑物水泥灌浆施工技术规范》规定，当灌浆段长度大于10m时，应当采取补救措施。
补救的方法一般是在其旁布置检查孔，通过检查孔发现其影响程度，同时可进行补灌。
图2-6-3 自下而上灌浆法
a—钻孔；b第一段灌浆；c-第二段灌浆；d-第三段灌浆；1、2、3—施工顺序。
自上而下法和自下而上法 估值
自上而下法和自下而上法是两种常见的估值方法，它们在金融领域和投资决策中扮演着重要的角色。
本文将从理论基础、应用范围、优缺点等方面对这两种方法进行深入分析，以期帮助读者更好地理解和应用这两种估值方法。
一、理论基础1.自上而下法自上而下法是一种从宏观层面到微观层面逐步细化的估值方法。
其基本思想是首先通过对整个产业或市场的宏观环境进行分析，了解其总体规模、增长趋势、竞争格局等因素，然后根据这些信息逐步确定所关注对象的估值。
自上而下法的核心是“宏观驱动”。
投资者通过对宏观层面的把握，来预测所关注对象的未来盈利能力和价值。
其中，GDP增速、产业政策、市场需求等因素都可能成为影响估值的关键因素。
2.自下而上法自下而上法则是一种从微观层面到宏观层面逐步推演的估值方法。
其核心思想是通过对公司或项目的具体经营情况、财务状况等因素进行深入分析，来预测其未来盈利能力和价值。
自下而上法的关键在于“微观驱动”。
投资者通过对公司内部运营情况的了解，来判断其未来的发展潜力和投资价值。
财务报表分析、竞争优势研究、管理层素质评估等都是自下而上法的重要内容。
二、应用范围1.自上而下法的适用范围自上而下法最适用于对整个产业或市场的估值和预测。
投资者可以通过该方法来对某一行业的整体发展进行分析，预测未来的盈利空间和投资机会。
自上而下法也常用于宏观经济研究和宏观投资决策。
投资者可以通过对宏观经济环境的分析，来选择更具发展潜力的产业或资产配置方向。
2.自下而上法的适用范围自下而上法则更适用于对个别公司或项目的估值和分析。
投资者可以通过该方法来评估某一家公司的盈利能力和估值水平，以确定其投资价值。
自下而上法也常用于价值投资和成长股投资。
投资者可以通过对个股的基本面分析，来选择具备潜力和安全边际的优质股票，从而获得长期稳定的投资收益。
三、优缺点比较1.自上而下法的优缺点优点：自上而下法能够帮助投资者把握宏观环境的发展趋势，预测产业和市场的未来走势，有助于进行全局性的资产配置和投资决策。
自上而下与自下而上的选股精髓(上)
解套课堂45自上而下与自下而上的选股精华〔上〕此时股民会疑问了，前面说到了自上而下，自下而上，这两类选股方式，终究有何利弊？又有什么选股的微妙呢？应该如何应用？简单来说，“自上而下〞的选股主要通过从市场趋势、根本面、资金面的顶层因素对市场热点和行情特点进展第一步的挑选，然后选择到好的选股思路到板块，最后到个股。
而“自下而上〞的选股那么是直接从个股入手，通过对个股的价值点进展深度挖掘和调研，将其扩散，不断地叠加市场其他因素来为自己的选股增加根据。
图3－18自上而下与自下而上选股方式的优势与优势很显然，两种方式各有优势和优势，如图3－18。
“自上而下〞选股的优势在于以下三点：时效性更强，因为其是从当下的市场资金动态特点出发，找寻当下即出现牛股价值的个股；成功率更高，其是从市场趋势和相关价值点的进展个股的挖掘，各类因素的配合会让牛股的成色更高，最重要的是其挖掘的是牛股群，而不是单一的个股，这样对股民来说大大提升了选股的成功率；操作性更强，自上而下过程中，采用的都是固定的股市规律与机制，可反复利用，且有据可查，买卖都有固定的法那么，进步了操作的效率。
自上而下的优势在于：初期有门槛，即初期需要一定的根底知识和功课的累积，需要有一定量的精力消耗，需要严格地按照操作的流程进展操作，这两点看上去不算是优势，但我们要知道对很多股民来说纪律性差和惰性强是弱点，而“自上而下〞选股方式的初期，恰恰就是需要股民做一些不能马上见效的工作，需要理解整个股市运行的机制，需要搜索股市动态，需要按照步骤进展一步步的分析，做出方案，但这样的好处是随着股民使用过程中的积累，那么每次消耗的时间越来越少，很多功课做一次往往就可反复利用了。
比方说前面在第二章的投资品种篇，笔者给大家分析过很多板块内个股的股性，这些只需做一次功课就是使用很屡次，提到哪个板块马上就知道其板块内短线个股是哪些，适宜波段操作的个股是哪些，长线品种又是哪些。
因此可以说自上而下的选股是一个纯熟工种，其不会产生太大的瓶颈，一旦度过了初期的门槛就会非常顺畅，由于其成功率在于股民自身知识的储藏，你积累的经历越多，你将来获得财富也就越多，因为一切都是来源于股民自身才能，其可靠度很强。
投资体系的三个层级
投资体系的三个层级微光破晓：投资，就是要寻找风险和收益严重不对称的机会，也就是芒格常说的“错误的赔率”。
投资的一个重要特征就是，哪怕你前半生获得了10000%的收益率，只要有一次-100%，你的资产就会归零。
所以严格来说，投资体系不是用来指导我们如何赚钱，而是用来“容错”的。
我一直试图将个人判断对投资结果影响降到最低，希望尽可能地消灭个人判断在投资中的作用（当然，可能会以降低收益为代价），所以在实践中利用了“戴维斯双击与单杀的不对称性”作为指导思想。
《红周刊》：您是否有可行的方法，来实现这种忽略个体意志的操作？微光破晓：那就不能不谈到我的核心理念——“投资体系的三个层级”。
第一层级：系统性机会和系统性风险的识别能力。
这个最简单，也最重要。
平均PE在10倍左右，这就是系统性机会；超过25倍，从价值的角度就要警惕，我会进行减仓；超过40倍，就是绝对的系统性风险，我可能会把仓位全部减掉。
虽然很多时候，平均PE是10倍时股市并未见底，但根据统计，在10倍PE之内进入股市，只要股市不关门都有不错的结果，反之亦然。
简单地说就是，在一个低于10倍PE的股市中选股票，是在金矿里淘金；而在一个高于40倍PE的股市里选股票，更像是在垃圾堆里淘金。
第二层级：大类资产配置能力。
通过股票、可转债、封闭式基金等各类产品的组合，享受系统性机会的收益。
通过对各类标的的配比设置上限，来降低非系统性风险。
第三层级：标的选择能力。
通过超强的选股（债、基）能力来提高收益。
同类资产与非同类资产的“再平衡”《红周刊》：通过各类金融产品的组合及切换，可以用来降低非系统性风险、提高收益，您是如何操作的？微光破晓：这里面大致涉及两种“再平衡”：一种是同类资产的“再平衡”，一种是不同资产间的“再平衡”。
先讲同类资产。
比如，3只股票你的预期收益都是100%，那么当其中一只涨了50%，另外两只还没上涨甚至下跌了，你就可以把上涨的股票换成还没有上涨的。
股市人生
最后，建议股民给自己一年操作做一个规划，股市不是给股民 一夜暴富的地方，往往需要依靠复利效应来积累财富，因此不 要一年总在操作，应该考虑有针对性地做一些可复制的操作
零和；负和；正和
股民要做到两点：
• 第一，绝不轻易地操作，股民不可能一夜 暴富，而需要长期战斗。(股民只做两种操 作，第一能赚钱，最好能复制；第二为了 创立可复制赚钱效应而做的操作素材积累)
• 第二，不做自己不懂的操作。(市场中机会 很多，但股民能够把握总是很少的，所以 势必要舍弃一些操作)
第二部分：股市中的品种
玉名演讲题目： 股市人生
酸——钱的规则 甜——投资品种 苦——选股模式 辣——操作纪律
改变股民的四个问题：
• 第一，股市里面的钱如何流动？（谁赚， 谁亏，钱去向哪里了？） • 第二，能赚钱的品种才是好品种（股市中 不只有股票） • 第三，选股模式决定你的赢利范围（自上 而下、自下而上） • 第四，操作纪律是生存的唯一法则（股市 没有如果，只有事实）
沪深300指数由10大 行业指数构成，其中 也会有非常大的差异。 300公用（399917）、 300金融（399914）、 300能源（399908） 的走势表现最差， 300医药（399913）、 300消费（399912）、 300可选（399911） 的走势最好 这说明了选择行业 指数的确能够带来 非常好的赚钱效应
可转债指数与上证指数对比
000973SH的“指数领先”
指数是股民赚钱的好工具，三大优势：
• 第一，指数很难被资金操纵。个股很容易 被大资金所影响，从而存在陷阱，而指数 的机会与风险分明！ • 第二，指数无需选股。这无疑是减轻了股 民的操作难度，太多的时候股民总是为了 选股而困难。 • 第三，指数投资，赚看得到的钱。市场进 入强势，买指数赚稳定的钱；明确哪个行 业有机会，直接买该行业指数基金。
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自上而下与自下而上的选股精髓（下）
在上一节解套课堂中，我们已经具体介绍了自上而下和自下而上两种选股体系的理论和实战案例对比，通过这样的对比我们又一次感觉到了两种选股方式的不同，自上而下更注重的市场环境，这样有利于挖掘牛股群，同时进行可复制性的赢利，但问题在于其需要一定的功课积累、而在把握大机会的同时，对于局部小的个股机会把握不够；而自下而上的方式，其更多地是以发现布局较为零散的机会为主，一旦碰到相关价值个股，即刻就可展开操作而不需要进行更多对环境等方面的思考，但劣势也很明显，那就是很多时候没有固定的选股步骤，有可遇不可求的尴尬，类似巴菲特当年碰到了可口可乐，感觉这样好的公司股价如此之低当时就进行投资，为其持续获得大额利润，但随后十几年间再也没有找到过第二个可口可乐，反而有不少尝试以失败告终。
再举一个例子，那就是次新股，苏宁电器是所有股民操作次新股时都希望模仿的案例（2004年7月21日上市时股价只有30元，到2007年10月复权价站上1300元，创造了次新股上市涨幅最大，复权价上1000元速度最快等诸多的历史记录），而想要挖掘类似苏宁电器这样个股，只有“自下而上”选股方式才行，需要对于上市公司进行深入的调研，对于公司赢利模式、规模扩张等方式进行独到的分析才可。
但问题是，这股民的研究分析能力有非常高的要求，普通股民难以慧眼识珠，尤其是A股之后虽然有大量新股上市，但再也没有这样的个股出现，再度暴露了可复制性差特点，或许股民可以聊以自慰的是“三年不开张，开张吃三年”，但这个概率还是太小了。
而采取“自上而下”的策略，虽然未必能够挖掘苏宁电器第
二，但能够挖掘稳定的、成周期的次新股机会，即笔者在《股市赢家模式》书中介绍的“次新股实战系统”，其特点是依据了市场环境稳定时给予次新股估值纠错的机会，以及次新股“破发大潮——复苏上涨——反弹大潮——滞涨调整——始出破发”的周期，采用打破板块而利用时间要素的方式，自上而下地挖掘次新股行情，这样的特点，其挖掘出来的次新股没有任何的概念，也不需要对其进行更多基本面的分析，而是只需考虑市场趋势，以及次新股上市的时间周期，博弈次新股从复苏上涨到反弹大潮这段时期所有满足要求的次新股，把握成规模的次新股。
由此把握了，2006年11月中旬开始的，一批以威尔泰、云南旅游、粤水电、江山化工、宏润建设、远光软件、华峰氨纶、景兴纸业、黑猫股份等的次新股行情，还有类似2008年10月的伊立浦、拓维信息、恩华药业、大东南、西仪股份、浙富股份、陕天然气等，2010年6月的广联达、汉森制药、天虹商场、康盛股份、科伦药业、贵州百灵、凯撒股份、云南锗业等，以及2011年2月的南方轴承、杭州重工、杭锅股份、惠博普等（如图3－19所示）。
图3－19几个不同时段次新牛股走势图汇总
所以总结一下，我们可以发现，在投资历史上坚持从上到下投资策略的成功者是最多的，也是比较稳妥的一种策略，而坚持从下到上的投资策略则具备很大的挑战性，但是一旦你正确的把握的这种规律，投资者将会相对比较轻松，没有从下到上做投资那么累，也不需要频繁地去换手。
尤其是在当下A股市场，上市公司数量越来越多，必须要进行自上而下的梳理，才能有清晰的选股思路，如果总是进行自下而上的选股，很多时候不仅时间成本输不起，而且由于每次面对着都是数千只的个股，诱惑多、困
难多、选择难，也很容易出错。
最为关键的是股民想要获得可复制性的盈
利，就必须要采取自上而下的方式，将各种因素确定下，反复地使用。
当然自下而上也有很多的优势，我们可以将其作为一种补充的选股方式，主要应用于两点，其一，进行纯粹的短线博弈时，此时操作博弈的就是概率，所以短线选股多用自下而上的方式，选择快速上涨和放量的强势个股；其二，就是经过长期的积累和跟踪，发现了某些熟悉的公司出现非常大的变革时，也可进行专门的博弈。
此外还有一点，自下而上的选股方式由于入门简单，所以很多股民经常使用，那么在使用过程中，一旦出现了较好的赢利，股民就应该将其记录起来，尝试进行一些专门的操作，累计足够的素材，然后尝试利用“自上而下”的选股方式将这样的赢利模式固定下来，开发出自己的赢利系统，这样的思路在笔者的《股市赢家模式》中有详细的论述，就是告诉股民如何从赢家的角度通过五大赢家标准去开发属于自己的赢利系统，改善自下而上选股模式中可复制差的特点，将其升级为自上而下的模式，有兴趣的老股民不妨在此多多研究，会有不错的效果。