国际投资学第二章国际投资理论课本精炼知识点含课后习题答案

第二章国际投资理论

第一节国际直接投资理论

一、西方主流投资理论

（一）垄断优势论：市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因。

市场不完全：由于各种因素的影响而引起的偏离完全竞争的一种市场结构。

市场的不完全包括：1.产品市场不完全2..要素市场不完全3.规模经济和外部经济的市场不完全4.政策引致的市场不完全。

跨国公司具有的垄断优势：1.信誉与商标优势2.资金优势3.技术优势4.规模经济优势（内部和外部）5.信息与管理优势。

跨国公司的垄断优势主要来源于其对知识资产的控制。

垄断优势认为不完全市场竞争是导致国际直接投资的根本原因。

（二）产品生命周期论：产品在市场销售中的兴与衰。

（三）内部化理论：把外部市场建立在公司内部的过程。（纵向一体化，目的在于以内部市场取代原来的外部市场，从而降低外部市场交易成本并取得市场内部化的额外收益。）

（1）内部化理论的基本假设：1.经营的目的是追求利润最大化2.企业可能以内部市场取代外部市场3.内部化跨越了国界就产生了国际直接投资。

（2）市场内部化的影响因素：1.产业因素（最重要）2.国家因素 3.地区因素4.企业因素（最重要）

（3）市场内部化的收益：来源于消除外部市场不完全所带来的经济效益，包括1.统一协调相互依赖的企业各项业务，消除“时滞”所带来的经济效益。2.制定有

效的差别价格和转移价格所带来的经济效益。3.消除国际市场不完全所带来的经济效益。4.防止技术优势扩散和丧失所带来的经济效益。

市场内部化的成本：1.资源成本（企业可能在低于最优化经济规模的水平上从事生产，造成资源浪费）2.通信联络成本3.国家风险成本4.管理成本当市场内部化的收益大于大于外部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本时，跨国企业才会进行市场内部化，当企业的内部化行为超越国界时，就产生对外直接投资。

（四）国际生产折衷理论：决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有所有权优势、内部化优势和区位优势，即“三优势范式”。

所有权优势：一国企业拥有或能够得到而他国企业没有或无法得到的无形资产、规模经济等方面的优势。（资产性所有权优势、交易性所有权优势~无形资产、规模经济优势）

内部化优势：企业为避免外部市场不完全性对企业经营的不利影响，将企业优势保持在企业内部。（外部市场不完全性包括结构型市场不完全~政府干预和自然性市场不完全）

区位优势：东道国投资环境和政策方面的相对优势对投资国所产生的吸引力。（包括要素禀赋性优势和制度政策性优势）

三个基本因素对企业选择参与国际经济活动方式的影响：

所有权优势=许可证贸易

所有权优势+内部化优势=商品出口

所有权优势+内部化优势+区位优势=国际直接投资

（五）比较优势论：对外直接投资应该从投资国已经处于或即将陷于比较优势的产业一次进行。（这样，对外直接投资就可以充分利用东道国的比较优势并扩大

两国的贸易规模）

二、发展中国家的投资理论

（一）资本相对过度积累理论（揭示了发展中国家资本相对短缺与相对过度积累的二元格局）二元结构论：传统落后的农业部门与具有新技术的现代工业部门同时存在。

（二）小规模技术理论

小规模技术优势：1.拥有为小市场需求服务的小规模生产技术。2.“当地采购和特殊产品”给发展中国家带来的竞争优势。3.低价产品营销战略。

发展中国家跨国公司对外直接投资的动机：1.保护出口市场2.谋求低成本3.分散资产4.母国市场的局限

（三）技术地方化理论：第三世界跨国公司对进口的技术和产品进行一定改造，使他们的产品能更好的蛮子市场的话，这种创新活动就会形成竞争优势。

（四）技术创新产业升级理论：1.发展中国家企业主要是利用特有的学习经验和组织能力，掌握和开发现有的技术。2.发展何种国家对外直接投资的产业分布和地理分布是随着时间的退役而逐渐变化的，并且可以预测。

（五）投资发展周期论：发展中国家对外直接投资倾向取决于经济发展阶段和该国所拥有的所有权优势、内部化优势和区位优势。

1.当企业运用自身特有优势从事对外投资，所获收益大于海外经营成本时，企业具有对外投资动力。

2.与贸易、许可证方式相比，对外投资方式能够带来更大经济利益时，企业具有对外投资动力。

3.当根据成本-收益原则，企业内部化收益大于内部化成本和外部交易成本之和，无论什么国家都具有内部化动力。

三、国际直接投资理论的最新发展

（一）对主流理论的补充和完善

产品创新、接近市场和通过竞争降低成本三位一体的跨国投资模式。

（二）国际直接投资理论新进展

1、投资诱发要素组合理论：任何类型的对外投资都是直接诱发要素（劳动力、资本、技术、管理和信息）和间接诱发要素（除生产要素之外的政策和环境要素~投资国~东道国~世界经济形势）组合作用的结果。

2、波特的竞争优势理论

企业的竞争优势划分为“低成本竞争优势”和“产品差型竞争优势”

3、希尔施的模型架构：当企业国内生产成本与出口销售成本之和，既小于国外生产成本与额外协调成本之和，也小于国外生产成本与技术丧失成本之和时，企业将选择出口贸易方式，反之将采取对外投资方式参与国际经营。

（三）关于跨国公司研究的最新进展

1.跨国战略联盟

2.跨国公司特征（柔性化管理、研发全球化、与政府关系的变化）

3.跨国公司战略管理理论

4.跨国公司企业资源观理论

（四）中小企业国际化问题

1.渐进的国际化

2.学习主义国际化

3.网络国际化

第二节国际间接投资理论

一、证劵组合理论

证劵投资的决策过程分为

（一）单个证劵分析（二）证劵组合分析（三）证劵组合选择

有效边界：在既定风险水平下，取得最大预期收益率；在既定预期收益率水平下，承担最小风险。同时满足上述二原则的证劵组合，则称之为有效集或有效证劵组合，又称为有效边界。

二、资本资产定价理论（CAPM）