国际储备.ppt
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工业 化国 家 发展 中国 家 中国
19711980 1010 888
122
12.8
1981- 1991 1990 948 940 807 794
141 146
12.7 12.7
1993 920 771 149 12.7
1995 907 755 152 12.7
1997 887 732 155 12.7
3、在IMF的储备头寸（普通提款权）
当一个国家加入IMF时，需要缴纳一笔资金，叫份额。 份额的25％以可兑换货币缴纳； 75％用本国货币缴纳。
会员国可提用的可兑换货币数额为份额的125％， 分为五档，见表3.2： 2000年，工业化国家在IMF的储备头寸占全球 的84％。
表3.2 在IMF的储备地位及可能的借入储备
国际储备
广义
自有储备 借入储备
国际清偿能力
狭义 自有储备
通常所讲的国际储备是自有储备，是一国货币当局 持有的，反映了一国在涉外货币金融领域中的地位。
借入储备： 是一国政府在国际金融市场上筹措资金的能力。 国际清偿力： 反映了一国货币当局干预外汇市场的总体能力。
特征：
官方持有：必须是货币当局持有的。
储备货币发行国的利益：
1、储备货币发行国的本币就是储备货币，因此 无需持有过多的外汇储备。 2、利用几乎没有成本的本币进行国际支付，享受 超过本国商品、劳务生产额的消费。
3、利用顺差国的资金用于本国经济发展。顺差国的 外汇储备一般以国外银行存款和外国政府债券存在。
4、储备货币发行国的进出口商使用本币计价和结算， 无需考虑汇率风险。
中国进入外汇储备的美国债券时代
美国财政部8月中旬公布的统计数据显示，截至 2003年6月底，在海外流通的13472亿美国国债中， 有近42%为中国和日本持有，其中中国持有 美国国债的数量为1250亿美元，占中国外汇储备 的35%。中国是日本之后，持有美国国债的第二大 国，是美国政府的第二大债权国。外国政府债券 投资回报率约在4%-5%，而中国本国的经济投 资回报率远远超过这个水平。
1999 964 810 154 12.7
2000 951 797 154 12.7
黄金 217.4 394.2 353.6 390.7 386.8 290.2 290.3 274.5 市价
2003-2004，我国的黄金储备维持在19.29百万 盎司水平，比较稳定。
国际上主要的黄金市场所属国美国、瑞士和英国的 黄金储备量分别为8137吨、2590吨和715吨，分 别占本国总储备的52％、37％和17％。相比较而 言，我国黄金储备占总储备的2％，处于相当低的 水平。
1、黄金储备（Gold Reserves）
黄金的历史地位： 在金本位制度（1880-1936）和 布雷顿森林体系（1944-1973）期间： 黄金充当世界货币的职能，是各国最主要 的国际储备。
1976年，IMF提出黄金“非货币化”政 策。黄金同国际货币制度和各国货币脱 钩，黄金不准用于政府间的国际收支差额 清算。但各国货币当局可以方便地通过向 市场出售黄金来获得所需外汇，以支付国 际收支差额。
自由兑换。国内外居民可随时兑换为其它 国家货币。
各国普遍接受。普遍作为国际贸易结算工 具。
价值相对稳定。有强大的国家经济实力作 后盾。
外汇储备货币构成的变化：
金本位制度：英镑
布雷顿森林体系：美元
当今牙买加体系：美元、欧元、日元、英镑 美元的比重为60％左右。
外汇储备的主要形式是国外银行存款和外国政府债券。 2000年，发展中国家外汇储备占全球总额的60.77％， 而发达国家仅为39.23％。这是由储备货币发行国的 特殊地位导致的。
在IMF的 储备头寸
可能的 借入储备
向IMF提供的可兑换
货币贷款余额
第1档（储备档）提款权：条件最宽松，
占份额25％
最好申请
第2档（信用档）提款权：提用条件
占份额25％
逐渐严格
第3档（信用档）提款权：
占份额25％
第4档（信用档）提款权： 占份额25％
第5档（信用档）提款权： 占份额25％
4、特别提款权 （Special Drawing Rights，SDRs）
央行为什么持有黄金储备？
1、黄金是一种最后的支付手段，贵金 属特性易于被人们接受。
2、黄金完全属于国家主权范围，一国 可以自主控制。
3、纸币受发行国信用能力的影响，不 如黄金可靠。
表3.1 黄金储备的数量、价格及分布 （单位：百万盎司 ）（市价：单位盎司的美元价格）
年份ຫໍສະໝຸດ Baidu
所有 国家
充分流动性。必须能随时动用或变现。
自由兑换性&普遍接受性。不是所有 可兑换货币表示的资产都可成为国际储备， 只有当该种货币价值相对稳定，在国际经贸 和金融活动中广泛使用时，才能成为国际储 备货币。
二、国际储备（自有储备）构成
国
IMF 际
会储
员 国
备 构 成
黄金储备 外汇储备 在IMF的储备头寸（普通提款权） 特别提款权
5、有利于本国金融市场和金融业的发展。
储备货币发行国的负担：
1、为了满足国际经济贸易对本币的需求，储备货币 发行国必须保持甚至扩大国际收支逆差，这会造成 本币汇率下跌。
2、在国际资本大量流动的今天，储备货币发行国 的货币政策操作难度增大。紧缩的货币政策会造成 资金流入，从而货币供应量增大，导致货币政策失 效。
2、外汇储备
外汇储备是国际储备的主体，1998年， 外汇储备在IMF会员国国际储备中的 比重为91％。2002年，我国外汇储备 比重为98％。截至2007年12月底，中 国的外汇储备已达到1.5万亿美元。 2008年6月，达1.75万亿美元。
外汇储备是由能充当储备货币的货币构成 的。充当储备货币的3个条件是：
第三章 国际储备
学习目的：
当一国国际收支不平衡时，会引起国际储备的变化。 本章学习国际储备的概念、形式和作用，确定适度 国际储备规模应该考虑的因素，国际储备增加的来 源，国际储备的结构管理。
第1节 概述
一、国际储备的概念和特征
国际储备是指一国货币当局所持有的、能 随时用来支付国际收支逆差，干预外汇市场， 维持本币汇率稳定的资产。
IMF于1969年为缓解美元危机而创设的一种储备 资产，SDR是普通提款权之外一种使用资金的权利。 只是记帐单位，不是真正货币。使用时,需要向基 金组织指定的会员国换取外汇，才能用于国际支付。 俗称“纸黄金”。
19711980 1010 888
122
12.8
1981- 1991 1990 948 940 807 794
141 146
12.7 12.7
1993 920 771 149 12.7
1995 907 755 152 12.7
1997 887 732 155 12.7
3、在IMF的储备头寸（普通提款权）
当一个国家加入IMF时，需要缴纳一笔资金，叫份额。 份额的25％以可兑换货币缴纳； 75％用本国货币缴纳。
会员国可提用的可兑换货币数额为份额的125％， 分为五档，见表3.2： 2000年，工业化国家在IMF的储备头寸占全球 的84％。
表3.2 在IMF的储备地位及可能的借入储备
国际储备
广义
自有储备 借入储备
国际清偿能力
狭义 自有储备
通常所讲的国际储备是自有储备，是一国货币当局 持有的，反映了一国在涉外货币金融领域中的地位。
借入储备： 是一国政府在国际金融市场上筹措资金的能力。 国际清偿力： 反映了一国货币当局干预外汇市场的总体能力。
特征：
官方持有：必须是货币当局持有的。
储备货币发行国的利益：
1、储备货币发行国的本币就是储备货币，因此 无需持有过多的外汇储备。 2、利用几乎没有成本的本币进行国际支付，享受 超过本国商品、劳务生产额的消费。
3、利用顺差国的资金用于本国经济发展。顺差国的 外汇储备一般以国外银行存款和外国政府债券存在。
4、储备货币发行国的进出口商使用本币计价和结算， 无需考虑汇率风险。
中国进入外汇储备的美国债券时代
美国财政部8月中旬公布的统计数据显示，截至 2003年6月底，在海外流通的13472亿美国国债中， 有近42%为中国和日本持有，其中中国持有 美国国债的数量为1250亿美元，占中国外汇储备 的35%。中国是日本之后，持有美国国债的第二大 国，是美国政府的第二大债权国。外国政府债券 投资回报率约在4%-5%，而中国本国的经济投 资回报率远远超过这个水平。
1999 964 810 154 12.7
2000 951 797 154 12.7
黄金 217.4 394.2 353.6 390.7 386.8 290.2 290.3 274.5 市价
2003-2004，我国的黄金储备维持在19.29百万 盎司水平，比较稳定。
国际上主要的黄金市场所属国美国、瑞士和英国的 黄金储备量分别为8137吨、2590吨和715吨，分 别占本国总储备的52％、37％和17％。相比较而 言，我国黄金储备占总储备的2％，处于相当低的 水平。
1、黄金储备（Gold Reserves）
黄金的历史地位： 在金本位制度（1880-1936）和 布雷顿森林体系（1944-1973）期间： 黄金充当世界货币的职能，是各国最主要 的国际储备。
1976年，IMF提出黄金“非货币化”政 策。黄金同国际货币制度和各国货币脱 钩，黄金不准用于政府间的国际收支差额 清算。但各国货币当局可以方便地通过向 市场出售黄金来获得所需外汇，以支付国 际收支差额。
自由兑换。国内外居民可随时兑换为其它 国家货币。
各国普遍接受。普遍作为国际贸易结算工 具。
价值相对稳定。有强大的国家经济实力作 后盾。
外汇储备货币构成的变化：
金本位制度：英镑
布雷顿森林体系：美元
当今牙买加体系：美元、欧元、日元、英镑 美元的比重为60％左右。
外汇储备的主要形式是国外银行存款和外国政府债券。 2000年，发展中国家外汇储备占全球总额的60.77％， 而发达国家仅为39.23％。这是由储备货币发行国的 特殊地位导致的。
在IMF的 储备头寸
可能的 借入储备
向IMF提供的可兑换
货币贷款余额
第1档（储备档）提款权：条件最宽松，
占份额25％
最好申请
第2档（信用档）提款权：提用条件
占份额25％
逐渐严格
第3档（信用档）提款权：
占份额25％
第4档（信用档）提款权： 占份额25％
第5档（信用档）提款权： 占份额25％
4、特别提款权 （Special Drawing Rights，SDRs）
央行为什么持有黄金储备？
1、黄金是一种最后的支付手段，贵金 属特性易于被人们接受。
2、黄金完全属于国家主权范围，一国 可以自主控制。
3、纸币受发行国信用能力的影响，不 如黄金可靠。
表3.1 黄金储备的数量、价格及分布 （单位：百万盎司 ）（市价：单位盎司的美元价格）
年份ຫໍສະໝຸດ Baidu
所有 国家
充分流动性。必须能随时动用或变现。
自由兑换性&普遍接受性。不是所有 可兑换货币表示的资产都可成为国际储备， 只有当该种货币价值相对稳定，在国际经贸 和金融活动中广泛使用时，才能成为国际储 备货币。
二、国际储备（自有储备）构成
国
IMF 际
会储
员 国
备 构 成
黄金储备 外汇储备 在IMF的储备头寸（普通提款权） 特别提款权
5、有利于本国金融市场和金融业的发展。
储备货币发行国的负担：
1、为了满足国际经济贸易对本币的需求，储备货币 发行国必须保持甚至扩大国际收支逆差，这会造成 本币汇率下跌。
2、在国际资本大量流动的今天，储备货币发行国 的货币政策操作难度增大。紧缩的货币政策会造成 资金流入，从而货币供应量增大，导致货币政策失 效。
2、外汇储备
外汇储备是国际储备的主体，1998年， 外汇储备在IMF会员国国际储备中的 比重为91％。2002年，我国外汇储备 比重为98％。截至2007年12月底，中 国的外汇储备已达到1.5万亿美元。 2008年6月，达1.75万亿美元。
外汇储备是由能充当储备货币的货币构成 的。充当储备货币的3个条件是：
第三章 国际储备
学习目的：
当一国国际收支不平衡时，会引起国际储备的变化。 本章学习国际储备的概念、形式和作用，确定适度 国际储备规模应该考虑的因素，国际储备增加的来 源，国际储备的结构管理。
第1节 概述
一、国际储备的概念和特征
国际储备是指一国货币当局所持有的、能 随时用来支付国际收支逆差，干预外汇市场， 维持本币汇率稳定的资产。
IMF于1969年为缓解美元危机而创设的一种储备 资产，SDR是普通提款权之外一种使用资金的权利。 只是记帐单位，不是真正货币。使用时,需要向基 金组织指定的会员国换取外汇，才能用于国际支付。 俗称“纸黄金”。