中债收益率曲线和指数编制说明.doc

第一部分中债收益率曲线编制说明

央国债登记结算有限责任公司最早自1999年开始编制中债收益率曲线，并于2002年实现了第一次升级后，又经过公司内外部专家的深入研究、比较后，的实际情况，提出并开发出了全新的债券收益率曲线构建模型。

编制理念与目的

债收益率曲线的编制理念是：为中国债券市场提供完全客观、中立的收益率参考标准。

债收益率曲线的编制目的是：最大限度的反映出中国债券市场上各类债券不同期限的真实、合理的收益率水平。

中债收益率曲线的特点

以严格的市场客观、中立角度进行构建

收益率曲线品种齐全

数据源丰富且可靠性强

收益率曲线的目的明确、针对性强

收益率曲线的构建模型适用性强、且准确性高

中债收益率曲线的用途

管理部门

债收益率曲线可为管理部门提供当前市场上各类债券的合理的收益率水平，进而为其制定相关政策提供参考。

各类债券的发行人

债收益率曲线可为债券发行人提供当前市场上的其对应债券品种的各期限债券合理的收益率水平，为其制定发行计划提供参考。

券投资者

债收益率曲线可为各类债券投资者提供当前市场上各类债券的合理的收益率水平，为其进行债券投资提供参考。

券市场中介服务机构

券市场的中介服务机构包括会计师事务所、律师事务所、债券评级机构等。中债收益率曲线可为这些中价服务机构提供当前市场上各类债券的合理的收益

债券资产审计、评估及债券评级时提供参考。

数据来源

债收益率曲线的数据包括了银行间债券市场的双边报价、银行间债券市场结算数据、柜台市场的双边报价、交易所债券的成交数据、交易所固定收益平台货币经纪公司的报价数据以及市场成员的收益率估值数据。

构建模型

总结多年中国债券收益率曲线编制经验的基础上，通过反复的研究比较，中债收益率曲线的构建模型没有选择目前被众多国内外收益率曲线编制机构普遍势性的模型，而最终选取了更适合于中国债券市场实际情况的赫尔米特模型。

曲线品种

债收益率曲线是一个体系，目前每天提供161条各类收益率曲线。按不同的划分标准，可作如下分类：

按收益率类型划分，包括：

到期收益率曲线：9条

即期收益率曲线：9条

远期收益率曲线

远期的到期收益率曲线：70条

远期的即期收益率曲线：70条

浮动利率点差收益率曲线：3条

按债券品种划分，包括：

国债收益率曲线：67条

中央银行债收益率曲线：2条

政策性金融债收益率曲线：24条

商业银行次级债收益率曲线：22条

企业债收益率曲线（AAA级）：44条

短期融资券收益率曲线：2条

按交易场所划分，包括：

银行间收益率曲线：85条

交易所收益率曲线：44条

全市场国债收益率曲线：22条

按利率品种划分，包括：

固定利率收益率曲线：159条

浮动利率收益率曲线：3条

按曲线不同的构建方式划分，包括：

原生：7条样本数据相对丰富、收益率值比较准确

⑴银行间固定利率国债收益率曲线：固定(银行间、交易所)、浮动

⑵中央银行债收益率曲线

⑶银行间固定利率政策性金融债收益率曲线：固定、浮动（1y、R07D）派生：154条由于市场基础较弱，处于不断探索、完善中

⑴即期收益率曲线

⑵远期收益率曲线

⑶企业收益率曲线

⑷商业银行次级债收益率曲线

⑸短期融资券收益率曲线

每日编制情况说明

个交易日完成曲线的编制工作后，中债收益率曲线维护小组将发布“中债收益率曲线日评”，对当天的市场收益率变化情况和中债收益率曲线的变化情况作出

第二部分中债指数编制说明

中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司）编制的中债指数自2002年12月31日对外发布，

到2007年3月升级完成以来，已经形成了基本完备的体系。现就中债指数体系、编制规则介绍如下，供市

场投资者分析使用。每一只中债指数的具体编制要素说明详见中国债券信息网（下称中债网，

）指数曲线图预览上的“指数编制说明”项。

一、中债指数的体系及一般规则

中债指数族系按样本券的不同选取方法分为中债全指数族、中债成份指数族、中债持仓指数族、中债定制指数族四大体系。

（一）中债全指数族

∙目的：中债全指编制目的是反映债券全市场或某一类债券的整体价格和投资回报情况。

∙含义：以债券的期限、发行人、流通场所及债券付息方式等单一或多个要素下全部债券为样本券的指数。

∙全指数编制一般规则

∙基期：最早为2001年12月31日，具体日期详见每只指数的数据图表

∙样本券权重：债券托管量市值

∙指数计算频率：每个工作日计算

∙指数样本券调整频率：每2个工作日调整一次

∙流通托管量：详见中债网上各全指数的编制说明

∙样本券待偿期：详见中债网上各全指数的编制说明

∙样本退出时间：截止过户日

（二）中债成份指数族

∙目的：为进一步反映债券市场中不同特点（如流动性、市值等）的债券组合的价格和回报表现，中央结算公司编制了成份指数族。

∙含义：该指数族的每只指数的样本券只数是固定的，可作为跟踪指数，为指数基金提供盯市基准。

∙各成份指数编制一般规则

∙基值：100点

∙基期：详见中债网上展示的各成指的编制说明

∙发布时间：2007年4月19日开始陆续对外发布

∙样本券权重：债券托管量市值

∙指数计算频率：每个工作日计算

∙指数样本券调整频率：详见中债网上展示的各成指的编制说明

∙流通托管量：详见中债网上展示的各成指的编制说明

∙样本券待偿期：详见中债网上展示的各成指的编制说明

∙样本退出时间：截止过户日

（三）中债持仓指数族

∙目的：为成员内部业绩评估、风险控制提供参考指标，便于与成员选定的基准指数进行比较分析。

∙含义：以托管在中央结算公司的各机构成员债券帐户为单位，以各帐户中的全部债券为集合每日自动生成持仓指数。该类指数仅供开户成员自己阅读使用，不对外披露。

∙持仓指数编制一般规则

∙基值：100点

∙基期：2001年12月31日以后帐户内有债券的初始日期

∙样本券权重：以帐户中债券托管量市值为权重

∙指数样本券调整频率：新购进的债券自第二个工作日开始计入指数计算，出清的债券自出清日即