期权套期保值交易策略答案100分
期货的套期保值策略课后习题详解
3.2课后习题详解一、问答题1.在什么情况下采用以下对冲:(a)空头对冲;(b)多头对冲。
答:空头对冲适用于一家公司拥有一项资产并期望在未来将其出售的情况,也适用于一家公司当前虽不拥有资产但是预期其未来某一时间会出售资产的情况。
多头对冲适用于一家公司知道其未来将购买一项资产的情况,也可被用于抵消来自现有空头的风险。
2.采用期货合约对冲会产生基差风险,这句话的含义是什么?答:基差风险源于对冲者对于对冲到期时的即期价格与期货价格间差异的不确定性。
在对冲中,基差的定义如下:基差=被对冲资产的即期价格-用于对冲的期货合约的价格。
如果要进行对冲的资产与期货的标的资产一致,在期货到期日基差应为0。
在到期之前,基差可能为正,也可能为负。
对于快到期的合约而言,即期价格是非常接近期货价格的。
3.什么是完美对冲?一个完美对冲的后果一定比不完美对冲好吗?解释你的答案。
答:完美对冲是指完全消除风险的对冲,即完美对冲可以完全消除对冲者的风险。
它的效果并不总是比不完美对冲更好,只是该策略带来的后果更为确定。
考虑一家公司对冲某项资产的价格风险的情况,假设最终资产价格变动对于该公司有利,完美对冲会将公司从有利的价格变动中获得的收益完全冲销,而不完美的对冲则只是部分冲销这些收益,此时不完美对冲的效果就更好。
4.在什么情况下使得对冲组合方差为最小的对冲是不做任何对冲?答:当期货价格的变动与被对冲资产的即期价格的变动间的相关系数为零时,最小方差对冲组合根本就没有对冲效果。
5.列举3种资金部经理选择不对冲公司风险敞口的理由。
答:(1)如果公司的竞争者不采用对冲策略,资金部经理会认为己方不采用对冲策略时公司的风险更小。
(2)股东可能不希望公司进行对冲。
(3)如果对冲给公司带来了损失,而风险敞口却给公司带来了收益,资金部经理会发现自身很难就对冲向内部其他管理者做出合理的解释。
6.假定某商品价格在每季度里变化的标准差为0.65,商品的期货价格在每季度里变化的标准差为0.81,两种价格变化之间的相关系数为0.8。
云南省2024年期货从业资格:期权交易的基本策略考试题
云南省2024年期货从业资格:期权交易的基本策略考试题一、单项选择题(共25题,每题2分。
每题的备选项中,只有一个最符合题意)1、甲期货公司共有l0家营业部,现有净资产5000万元,资产调整值为100万元,负债调整值为200万元,有两家客户须要追加保证金,但经催告后仍旧未足额追加,未足额追加的保证金数额达到1000万元,该期货公司客户权益总额为10亿元。
依据以上数据,回答下列问题:甲期货公司的净资本是()。
A.4100万元B.5000万元C.3900万元D.4000万元2、某企业托付期货公司为其办理期货交易。
该企业在某交易日后保证金不足,且未在期货公司规定的时间内刚好追加保证金,也没有自行平仓。
期货公司在未征求该企业看法的状况下将其合约强行平仓,发生费用为X,同时产生损失Y,则下列说法正确的是()。
A.企业担当损失Y,期货公司担当费用XB.期货公司担当费用X和损失YC.企业担当费用X,期货公司担当损失YD.企业担当费用X和损失Y3、期货公司首席风险官的工作底稿和工作记录应当至少保存()年。
A.20B.15C.10D.54、期货从业人员发觉投资者有违法违规的行为时,应()。
A.刚好向主管部门报告B.公允对待该投资者C.刚好向所在期货经营机构报告,留意防范投资者的信用风险D.了解投资者的投资目标5、自然人投资者甲向期货公司会员乙申请开立股指期货交易编码,乙对甲进行了审查,发觉甲有若干地方不太符合标准,于是期货公司会员乙适当调整了一下对投资者的适当性标准,给甲开立了股指期货交易编码。
[依据上述资料,请回答以下问题。
]有权对投资者的适当性标准进行调整的机关是__。
A.期货公司会员B.期货业协会C.期货交易所D.证监会6、下列关于实行全员结算制度的期货交易所的说法,不正确的是______。
A.会员均具有与期货交易所进行结算的资格B.会员由期货公司会员组成C.期货交易所对会员结算D.会员对其受托的客户结算7、《期货从业人员执业行为准则(试行)》自()起施行。
期货期权知识考核试题题库及答案
期货期权知识考核试题一、选择题1、10月1日,某投资者以4310元/吨卖出1手5月份大豆合约,同时以4350元/吨买入1手7月份大豆合约。
若不考虑佣金因素,他在()的情况下将头寸同时平仓能够获利最大。
[单选题] *A.5月份大豆合约的价格下跌至4200元/吨,7月份大豆合约的价格下跌至4300元/吨√B.5月份大豆合约的价格下跌至4280元/吨,7月份大豆合约的价格下跌至4290元/吨C.5月份大豆合约的价格上升至4330元/吨,7月份大豆合约的价格上升至4400元/吨D.5月份大豆合约的价格上升至4320元/吨,7月份大豆合约的价格上升至4360元/吨2、某投机者卖出2张9月份到期的日元期货合约,每张金额为12500000日元,成交价为0.006835美元/日元,半个月后,该投机者将2张合约买入对冲平仓,成交价为0.007030美元/日元。
则该笔投机的结果是()美元。
[单选题] *A.盈利4875B.亏损4875√C.盈利5560D.亏损5560E.盈利3900F.亏损39003、某投资者在5月1日买入7月份并同时卖出9月份铜期货合约,价格分别为63200元/吨和64000元/吨。
若到了6月1日,7月份和9月份铜期货价格分别变为63800元/吨和64100元/吨,则此时价差()元/吨。
[单选题] *A.扩大了500B.缩小了500√C.扩大了600D.缩小了600E.扩大了800F.缩小了8004、某投资者上一交易日未持有期货头寸,且可用资金余额为20万元,当日开仓买入3月铜期货合约20手,成交价为23100元/吨,其后卖出平仓l0手,成交价格为23300元/吨。
当日收盘价为23350元/吨,结算价为23210元/吨。
(铜期货合约每手为5吨)该投资者的当日盈亏为()元。
[单选题] *A.盈利10000B.盈利12500C.盈利15500√D.盈利22500E.盈利25500F.盈利275005、1月12日,某交易者进行套利交易,同时买进1手3月某期货合约、卖出2手5月该期货合约、买进1手7月该期货合约;成交价格分别为13900元/吨、13800元/吨和13700元/吨。
期权期货套期保值及风险管理分析
1套期保值的基本原理及应用1.1套期保值的概述套期保值是一种用于对冲或锁定风险的风险管理策略,而不是一种为了盈利的套利或投机行为。
对于一种产品来说,其现货市场价格与衍生市场价格变化趋势及价格都是成一定比例的。
我们可以在衍生市场进行金额相同、产品品种相同、头寸相反、期限相近的期货或期权合约操作,当现货市场产品价格出现盈亏时,都会与衍生市场合约的盈亏完全或部分相抵。
1.2期货期权套期保值基本原理期货是约定未来买卖商品的合约,在约定时间到期时必须进行商品买卖,交易双方都负有同样的权利和义务。
期货分为买入期货合约和卖出期货合约两种策略,期货损益结构是线性的,风险收益对称。
期货价格是预期未来的现货价格。
因此,在一般情况下,同种产品的现货和期货市场的价格走势趋同,并在到期时点达到一致。
因此,期货几乎可以对冲所有的单边风险,只留下基差风险,但这也意味着失去可能的盈利。
期权是买卖未来交易权利的合约,期权买方支付权利金后仅享有权利,而期权卖方仅负有义务,在约定时间到达时买方能够选择是否进行交易。
期权的损益结构是非线性的,风险收益不对称。
我们可以付出一笔权利金,对冲掉单边风险,同时还保有收益的可能。
期权策略相对于期货来说更复杂,这同样意味着其也可以更精细地对产品进行套期保值。
期权的基础策略就分为买卖看涨期权和买卖看跌期权四种合约,由单一期权策略还衍生出了期权策略、奇异期权等各种各样更复杂的策略。
1.3期货期权套期保值具体应用以上证50ETF股指期货和期权对冲个股风险为例,假设某个股与与指数间的Beta值为0.7,某企业持有10000股,每股价格6元,上证50ETF期货每份合约价格为2.5元,合约单位为10000份上证50ETF,上证50ETF期权的Delta值为-0.5(平值看跌期权)。
第一,用期货对冲个股风险。
Beta是用来表示个股和指数的关系的指标。
该个股的Beta值为0.7,这意味着上证50ETF变动1个单位时,该个股同方向变动0.7个单位。
中金所杯全国大学生金融知识大赛题库及答案(多选题第901-1046题)
试题解析: 考核内容:证券法 分析思路:详见《证券法》第九条。首先,只要是向不特定的社会公众发行,都属于公开发行,所以B项、D项 正确。其次,向特定对象发行证券累计超过200人也属于公开发行,所以C项正确。
试题解析: 考核内容:股票 分析思路:所有投资者均追求单期财富的期望效用最大化,并以各备选组合的期望收益和标准差为基础进行组 合选择。 929.自然人投资者参与股指期货的适当性标准包括()。 A.申请开立交易编码前连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币30万元
B.具备期货交易基础知识,了解相关业务规则 C.客户必须具备至少有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录或者最近三年内至少有10笔以 上的商品期货成交记录 D.客户必须具备至少有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录或者最近三年内至少有20笔以 上的商品期货成交记录
916.东方航空公司每年因为租赁飞机需支付大量美元,为了规避汇率波动风险,航空公司可以采用的方式有( )。
A.利用美元收入自然对冲汇率风险 B.买入美元兑人民币的外汇远期 C.买入美元兑人民币看涨期权 D.卖出美元指数期货 正确答案:ABC 917.外汇期货套利一般包含。0 A.跨品种套利 B.跨市套利 C.套息交易 D.跨期套利 正确答案:ABD .在我国银行间外汇市场交易的外汇衍生品包括()。 A.外汇远期
A.最低成本原则 B.重在避险原则 C.管理多样化原则 D.收益最大化原则 正确答案:ABC 908.我国金融机构一般倾向于在境外发“功夫债”融资,一段时间内出现了集中偿还“功夫债”的现象,造成这一现 象的原因可能是。o A.美元升值 B.美元贬值 C.人民币升值 D.人民币贬值 正确答案:AD .以下关于汇率类结构化产品,说法正确的是()。 A.双障碍触发型汇率挂钩产品隐含了路径依赖期权 B.区间累积型汇率挂钩产品的收益率取决于是否达到预定条件的天数
金融工程概论_对外经济贸易大学中国大学mooc课后章节答案期末考试题库2023年
金融工程概论_对外经济贸易大学中国大学mooc课后章节答案期末考试题库2023年1.衍生产品发展史上最早出现的期货合约是( )参考答案:商品期货2.实物期权理论允许决策者面临多种选择,在未来进行动态决策,并使用概率语言描述项目未来现金流的不确定性参考答案:正确3.互换与远期的区别与联系下列说法正确的有()参考答案:互换和远期合约都是场外交易产品,通过双方协商达成交易_互换可以看做多个不同到期期限的远期合约的组合_互换相对远期可以更灵活的管理风险,节约风险管理成本。
4.期货市场的交易行为中能够实现风险管理功能的是()参考答案:套期保值交易5.接上题,下一年2月12日,该饲料厂实施点价,以2500元/吨的期货价格为基准价,实物交收,同时以该价格将期货合约对冲平仓,此时现货价格为2540元/吨。
则该饲料厂的交易结果是()(不计手续费用等费用)。
参考答案:通过套期保值操作,豆粕的售价相当于2230元/吨6.12月1日,某饲料厂与某油脂企业签订合同,约定出售一批豆粕,协调以下一年3月份豆柏期货价格为基准,以高于期货价格10元/吨的价格作为现货交收价格。
现货价格为2210元/吨,同时该饲料厂进行套期保值,2220元/吨的价格卖出下一年3月份豆粕期货。
该饲料厂开始套期保值时的基差为()元/吨。
参考答案:-107.铜生产企业在下列情形下需要进行卖出套期保值的是()参考答案:有大量铜库存尚未出售,未来铜价可能大跌8.A公司借入固定利率资金的成本是10%,浮动利率资金的成本是LIBOR+0.30%;B公司借入固定利率资金的成本是11.20%,浮动利率资金的成本是LIBOR+1.00%。
其中,A公司希望借入浮动利率资金,B公司希望借入固定利率资金,且数额相近。
下面说法正确的是()参考答案:A、B两公司具有融资的比较优势。
_金融中介的作用除了增加促成交易的可能,还能降低利率互换的信用风险。
_利率互换交易的参与者和金融中介共同分享总潜在收益。
2022年-2023年期货从业资格之期货投资分析练习题(一)及答案
2022年-2023年期货从业资格之期货投资分析练习题(一)及答案单选题(共30题)1、关丁被浪理论,下列说法错误的是( )。
A.波浪理论把人的运动周期分成时间相同的周期B.每个周期都是以一种模式进行,即每个周期都是由上升(或下降)的5个过程和下降(或上升)的3个过程组成C.浪的层次的确定和浪的起始点的确认是应用波浪理论的两大难点D.波浪理论的一个不足是面对司一个形态,不同的人会产生不同的数法【答案】 A2、2013年7月19日10付息国债24(100024)净价为97.8685,应付利息1.4860,转换因1.017361,TF1309合约价格为96.336,则基差为-0.14.预计将扩大,买入100024,卖出国债期货TF1309,如果两者基差扩大至0.03,则基差收益是()。
A.0.17B.-0.11C.0.11D.-0.17【答案】 A3、套期保值有两种止损策略,一个策略需要确定正常的基差幅度区间;另一个需要确定()。
A.最大的可预期盈利额B.最大的可接受亏损额C.最小的可预期盈利额D.最小的可接受亏损额【答案】 B4、下而不属丁技术分析内容的是( )。
A.价格B.库存C.交易量D.持仓量【答案】 B5、美国GDP数据由美国商务部经济分析局(BEA)发布,一般在()月末进行年度修正,以反映更完备的信息。
A.1B.4C.7D.10【答案】 C6、江恩认为,在( )的位置的价位是最重耍的价位A.25%B.50%C.75%D.100%【答案】 B7、对于金融机构而言,期权的p=-0.6元,则表示()。
A.其他条件不变的情况下,当上证指数的波动率下降1%时,产品的价值将提高0.6元,而金融机构也将有0.6元的账面损失B.其他条件不变的情况下,当上证指数的波动率增加1%时,产品的价值将提高0.6元,而金融机构也将有0.6元的账面损失C.其他条件不变的情况下,当利率水平下降1%时,产品的价值提高0。
期货基础知识判断题大全(含四套)及答案
期货基础知识判断题大全(一)(考试时间90分钟,总分100分)准考证号:_________________________姓名:__________________________一、判断题(共40题,每题2.5分,共计100分)()1、我国推出的国债期货品种有5年期和15年期国债期货。
()2、我国四家期货交易所存在全员结算制度和会员分级结算制度两种制度,期货保证金存管银行享有的权利和应履行的义务在两种结算制度相同。
()3、如果建仓后,市场价格变动有利,投机者增加仓位不按金字塔式行事,而是每次买入或卖出的合约份数总是大于前一次的合约份数,即采用倒金字塔式建仓。
()4、相对于期货价格表现而言,现货价格走势相对较强,也就是基差走强。
()5、世界主要交易的货币对的标价一般由小数点前一位加上小数点后四位(或五位)组成。
()6、目前,场外利率期权交易主要是通过交易双方签订主协议的方式来确认双方的权利和义务。
()7、期货交易的结算由期货交易所统一组织进行,交易所直接对客户的账户结算、收取和追收客户保证金。
()8、欧式看涨期权多头和欧式看跌期权空头可以组成远期合约多头;欧式看涨期权空头和欧式看跌期权多头可以组成远期合约空头。
()9、—般认为,如果成交量和持仓量都减少,则当前价格趋势很可能按照现有方向继续发展。
()10、当存在期价高估时,交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易,这种操作称为“反向套利”。
()11、如果可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率,转换因子大于1;如果可交割国债票面利率低于国债期货合约标的票面利率,转换因子小于1。
()12、纽约证交所综合股票指数采用加权平均法编制。
()13、出口量是指本国生产的产品销往国外市场的数量。
()14、我国第一个股指期货为沪深500指数期货。
()15、事实上,套期保值操作在规避风险的同时,也放弃了获取投机性收益的机会。
()16、卖出套期保值是指交易者为了回避股票市场价格下跌的风险.通过在期货市场卖出股票指数期货合约的操作,在股票市场和期货市场上建立盈亏冲抵机制。
套期保值及期权
套期保值效果
基差交易
点价交易
基差交易应用
是随着点价交易的出现而出现 的,是一种将点价交易与套期 保值结合在一起的操作方式
是指以某月份的期货价格为计 价基础,以期货价格加上或减 去双方协商同意的升贴水来确 定双方买卖现货的价格的交易 方式。双方不需要参与期货交 易。如:CBOT。
指企业按某一期货合约价格加 减升贴水方式确立点价方式的 同时,在期货市场进行套期保 值操作,从而降低套期保值中 的基差风险的操作。
标的资产支付收益对期权价格的影响
4 期权交易策略
Part 04
期权交易策略
买进看涨期权
预期标的资产价格上涨 获取价差收益 降低卖出标的资产风险 规避标的资产价格上涨风险 作为卖出套期保值补充工具
卖出看涨期权
主要目的是获取期权费 获取权利金或期权价差收益 通过履约对冲标的资产多头 头寸
买进看跌期权
时间价值
B
又称外涵价值,指权利金超出内涵价值
的部分。公式:时间价值=权利金-内涵
价值
它是期权有效期内标的资产价格波动为
购买者带来收益的可能性所隐含的价值
。
标的资产价格波动率越高、美式期权合
约有效期越长,期权的时间价值越大。
期权价格
A 内涵价值
也称内在价值,由执行价格与标的资产 价格的关系决定。 看涨期权内涵价值=标的资产价格-执行 价格 看跌期权内涵价值=执行价格-标的资 产价格
买入 套保
基差走弱:不完全套期保值,两个市场盈亏相抵后 净盈利。
套期保值效果
影响基差的因素
套期保值的实质是用 较小的基差风险代替 较大的现货价格风险 基差大小主要与持仓 费有关
持仓费
又称持仓成本,包括仓 储费、保险费和利息等 。其高低与距期货合约 到期时间长短有关。 距交割时间越近,持仓 费越低。理论上,到期 时持仓费会减小到零, 基差也将变为零。
注会财管第7章期权价值评估习题及答案
第7章期权价值评估一、单项选择题1.下列对于期权概念的理解,表述不正确的是()。
A.期权是基于未来的一种合约B.期权的执行日期是固定的C.期权的执行价格是固定的D.期权可以是“买权”也可以是“卖权”2.下列期权交易中,锁定了最高净收入与最高净损益的是()。
A.空头看跌期权B.多头看跌期权C.保护性看跌期权D.多头对敲3.若某种期权赋予持有人在到期日或到期日之前,以固定价格购买标的资产的权利,则该期权为()。
A.看跌期权B.看涨期权C.择售期权D.卖权4.若股票目前市价为15元,执行价格为17元,则下列表述不正确的是()。
A.对于以该股票为标的物的看涨期权来说,该期权处于实值状态B.对于以该股票为标的物的看跌期权来说,该期权处于实值状态C.对于以该股票为标的物的看涨期权的多头来说,价值为0D.对于以该股票为标的物的看涨期权的空头来说,价值为05.7月1日,某投资者以100元的权利金买入一张9月末到期,执行价格为10200元的看跌期权,同时,他又以120元的权利金卖出一张9月末到期,执行价格为10000元的看跌期权。
那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是()。
A.200元B.180元C.220元D.20元6.以某公司股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格是66元,期限1年,目前该股票的价格是52.8元,期权费为5元。
到期日该股票的价格是69.6元。
则抛补性看涨期权组合的净损益为()元。
A.16.8B.18.2C.-5D.07.下列各项与看涨期权价值反向变动的是()。
A.标的资产市场价格B.标的资产价格波动率C.无风险利率D.预期红利8.假设某公司股票目前的市场价格为49.5元,而一年后的价格可能是61.875元和39.6元两种情况。
再假定存在一份200股该种股票的看涨期权,期限是一年,执行价格为52.8元。
投资者可以购进上述股票且按无风险报价利率10%借入资金,同时售出一份200股该股票的看涨期权。
期权、期货课后题答案
第1章引言1.3远期合约多头与远期合约空头的区别是什么?答:持有远期合约多头的交易者同意在未来某一确定的时间以某一确定的价格购买一定数量的标的资产;而持有远期合约空头的交易者则同意在未来某一确定的时间以某一确定的价格出售一定数量的标的资产。
1.6某交易员进入期货价格每磅50美分的棉花远期合约空头方。
合约的规模是50000磅棉花。
当合约结束时棉花的价格分别为(a)每磅48.20美分,(b)每磅51.30美分,对应以上价格交易员的盈亏为多少?答:(a)此时交易员将价值48.20美分/磅的棉花以50美分/磅的价格出售,收益=(0.50 00-0.482)×50000=900(美元)。
(b)此时交易员将价值51.30美分/磅的棉花以50美分/磅的价格出售,损失=(0.513 -0.500)×50000=650(美元)。
1.9你认为某股票价格将要上升,股票的当前价格为29美元,而3个月期限,执行价格为30美元的看涨期权价格为2.90美元,你总共有5800美元的资金。
说明两种投资方式:一种是利用股票,另一种是利用期权。
每种方式的潜在盈亏是什么?答:在目前的资金规模条件下,一种方式为买入200只股票,另一种方式是买入2000个期权(即20份合约)。
如果股票价格走势良好,第二种方式将带来更多收益。
例如,如果股票价格上升到40美元,将从第二种方式获得2000×(40-30)-5800=14200(美元),而从第一种方式中仅能获得200×(40-29)=2200(美元)。
然而,当股票价格下跌时,第二种方式将导致更大的损失。
例如,如果股票价格下跌至25美元,第一种方式的损失为200×(29-25)=800(美元),而第二种方式的损失为全部5800美元的投资。
这个例子说明了期权交易的杠杆作用。
1.12解释为什么期货合约既可以用于投机也可以用于对冲。
答:如果一个交易员对一资产的价格变动有风险敞口,他可以用一个期货合约来进行对冲。
股票期权基础知识题库100道及答案(完整版)
股票期权基础知识题库100道及答案(完整版)1. 股票期权是指()A. 购买股票的权利B. 卖出股票的权利C. 未来以约定价格买卖股票的权利D. 以上都不对答案:C2. 股票期权的买方()A. 有权利但无义务B. 有义务但无权利C. 既有权利又有义务D. 既无权利又无义务答案:A3. 股票期权的卖方()A. 有权利但无义务B. 有义务但无权利C. 既有权利又有义务D. 既无权利又无义务答案:B4. 股票期权的行权价格是指()A. 购买股票的价格B. 卖出股票的价格C. 约定的买卖股票的价格D. 股票的市场价格答案:C5. 当股票价格高于行权价格时,对于看涨期权买方来说()A. 行权有利B. 不行权有利C. 行权与否无差别D. 以上都不对答案:A6. 当股票价格低于行权价格时,对于看跌期权买方来说()A. 行权有利B. 不行权有利C. 行权与否无差别D. 以上都不对答案:A7. 股票期权的合约单位是指()A. 一份期权合约对应的股票数量B. 期权的价格C. 股票的价格D. 以上都不对答案:A8. 以下关于股票期权权利金的说法,错误的是()A. 是期权买方为获得权利支付的费用B. 是期权卖方的收入C. 权利金一经支付不可退还D. 权利金可以为负数答案:D9. 影响股票期权权利金的因素不包括()A. 股票价格B. 行权价格C. 到期时间D. 公司业绩答案:D10. 股票期权的到期日是指()A. 期权合约失效的日期B. 行权的日期C. 签订合约的日期D. 以上都不对答案:A11. 在到期日之前,股票期权买方可以()A. 行权B. 平仓C. 弃权D. 以上都可以答案:D12. 股票期权的平仓是指()A. 行使权利B. 放弃权利C. 买卖期权合约D. 以上都不对答案:C13. 看涨期权的内在价值等于()A. 股票价格减去行权价格B. 行权价格减去股票价格C. 0D. 以上都不对答案:A (当股票价格大于行权价格时)14. 看跌期权的内在价值等于()A. 行权价格减去股票价格B. 股票价格减去行权价格C. 0D. 以上都不对答案:A (当股票价格小于行权价格时)15. 股票期权的时间价值()A. 总是大于0B. 总是小于0C. 可能大于0 ,可能小于0D. 总是等于0答案:C16. 随着到期日临近,股票期权的时间价值()A. 增加B. 减少C. 不变D. 以上都不对答案:B17. 股票期权的Delta 值表示()A. 期权价格对股票价格的敏感度B. 股票价格对期权价格的敏感度C. 行权价格对期权价格的敏感度D. 以上都不对答案:A18. Delta 值为0.5 的看涨期权,当股票价格上涨1 元时,期权价格()A. 上涨0.5 元B. 上涨1 元C. 下跌0.5 元D. 下跌1 元答案:A19. 股票期权的Gamma 值表示()A. Delta 值对股票价格的敏感度B. 股票价格对Delta 值的敏感度C. 行权价格对Delta 值的敏感度D. 以上都不对答案:A20. 股票期权的Theta 值表示()A. 期权价格对时间的敏感度B. 时间对期权价格的敏感度C. 股票价格对时间的敏感度D. 以上都不对答案:A21. 股票期权的Vega 值表示()A. 期权价格对波动率的敏感度B. 波动率对期权价格的敏感度C. 行权价格对波动率的敏感度D. 以上都不对答案:A22. 当股票价格波动率增加时,股票期权的权利金()A. 增加B. 减少C. 不变D. 以上都不对答案:A23. 股票期权的行权方式不包括()A. 美式行权B. 欧式行权C. 中式行权D. 百慕大式行权答案:C24. 美式期权()A. 只能在到期日行权B. 可以在到期日前任意时间行权C. 只能在特定时间行权D. 以上都不对答案:B25. 欧式期权()A. 只能在到期日行权B. 可以在到期日前任意时间行权C. 只能在特定时间行权D. 以上都不对答案:A26. 百慕大式期权()A. 只能在到期日行权B. 可以在到期日前特定时间段行权C. 只能在特定时间行权D. 以上都不对答案:B27. 股票期权的交易场所不包括()A. 证券交易所B. 期货交易所C. 场外市场D. 银行答案:D28. 以下关于股票期权做市商的说法,错误的是()A. 提供流动性B. 赚取买卖价差C. 不能自营交易D. 以上都不对答案:C29. 股票期权的风险控制指标不包括()A. 保证金B. 持仓限额C. 交易限额D. 市盈率答案:D30. 投资者买入看涨期权,当股票价格下跌时,最大损失为()A. 股票价格B. 行权价格C. 权利金D. 无限答案:C31. 投资者卖出看涨期权,当股票价格上涨时,最大损失为()A. 股票价格B. 行权价格C. 权利金D. 无限答案:D32. 投资者买入看跌期权,当股票价格上涨时,最大损失为()A. 股票价格B. 行权价格C. 权利金D. 无限答案:C33. 投资者卖出看跌期权,当股票价格下跌时,最大损失为()A. 股票价格B. 行权价格C. 权利金D. 无限答案:D34. 股票期权的组合策略不包括()A. 买入跨式B. 卖出跨式C. 买入蝶式D. 买入股票答案:D35. 买入跨式策略适用于()A. 预期股票价格大幅波动B. 预期股票价格小幅波动C. 预期股票价格不变D. 以上都不对答案:A36. 卖出跨式策略适用于()A. 预期股票价格大幅波动B. 预期股票价格小幅波动C. 预期股票价格不变D. 以上都不对答案:C37. 买入蝶式策略适用于()A. 预期股票价格大幅上涨B. 预期股票价格大幅下跌C. 预期股票价格在一定区间内波动D. 以上都不对答案:C38. 股票期权的套期保值策略不包括()A. 买入看涨期权保值B. 卖出看跌期权保值C. 买入股票保值D. 以上都不对答案:C39. 机构投资者参与股票期权交易的目的通常不包括()A. 套期保值B. 增强收益C. 投机D. 长期持有股票答案:D40. 个人投资者参与股票期权交易需要满足的条件不包括()A. 资金门槛B. 投资经验C. 学历要求D. 风险承受能力答案:C41. 股票期权的结算方式不包括()A. 现金结算B. 实物结算C. 转账结算D. 以上都不对答案:C42. 现金结算的股票期权,在行权时()A. 交付股票B. 交付现金差额C. 以上都不对D. 没有具体规定答案:B43. 实物结算的股票期权,在行权时()A. 交付股票B. 交付现金差额C. 以上都不对D. 没有具体规定答案:A44. 股票期权的交易成本不包括()A. 权利金B. 手续费C. 印花税D. 过户费答案:C45. 股票期权合约的代码不包含的信息是()A. 标的股票B. 行权价格C. 到期月份D. 公司名称答案:D46. 股票期权的标的资产通常是()A. 大盘指数B. 债券C. 股票D. 基金答案:C47. 以下哪种情况,股票期权合约可能会被调整()A. 股票分红B. 股票增发C. 股票合并D. 以上都是答案:D48. 股票期权合约调整后,行权价格()A. 不变B. 升高C. 降低D. 以上都有可能答案:D49. 股票期权合约调整后,合约单位()A. 不变B. 增加C. 减少D. 以上都有可能答案:D50. 股票期权的做市商制度的作用不包括()A. 提高市场流动性B. 稳定市场价格C. 操纵市场价格D. 促进价格发现答案:C51. 股票期权的风险度量指标不包括()A. 夏普比率B. 风险价值(VaR)C. 预期亏空(ES)D. 以上都不是答案:A52. 对于股票期权的卖方,以下说法正确的是()A. 风险有限,收益有限B. 风险有限,收益无限C. 风险无限,收益有限D. 风险无限,收益无限答案:C53. 股票期权的价值受到以下哪个因素的影响最小()A. 无风险利率B. 股票价格C. 行权价格D. 公司高管变动答案:D54. 当股票期权处于实值状态时,意味着()A. 行权有盈利B. 行权无盈利C. 不行权有盈利D. 以上都不对答案:A55. 当股票期权处于虚值状态时,意味着()A. 行权有盈利B. 行权无盈利C. 不行权有盈利D. 以上都不对答案:B56. 平值期权是指()A. 股票价格等于行权价格B. 期权价格等于行权价格C. 股票价格和行权价格相等D. 以上都不对答案:C57. 股票期权的Delta 值越接近1 ,说明()A. 期权价格对股票价格变动越敏感B. 期权价格对股票价格变动越不敏感C. 与股票价格变动无关D. 以上都不对答案:A58. 股票期权的Gamma 值越大,说明()A. Delta 值对股票价格变动越敏感B. Delta 值对股票价格变动越不敏感C. 与股票价格变动无关D. 以上都不对答案:A59. 股票期权的Theta 值越大,说明()A. 期权时间价值衰减越快B. 期权时间价值衰减越慢C. 与时间价值衰减无关D. 以上都不对答案:A60. 股票期权的Vega 值越大,说明()A. 期权价格对波动率变动越敏感B. 期权价格对波动率变动越不敏感C. 与波动率变动无关D. 以上都不对答案:A61. 以下哪种股票期权策略风险最大()A. 买入看涨期权B. 卖出看涨期权C. 买入看跌期权D. 卖出看跌期权答案:B62. 以下哪种股票期权策略收益最大()A. 买入看涨期权B. 卖出看涨期权C. 买入看跌期权D. 卖出看跌期权答案:A63. 股票期权的履约保障方式不包括()A. 现金B. 股票C. 房产D. 以上都不对答案:C64. 股票期权的定价模型不包括()A. 二叉树模型B. 蒙特卡罗模型C. 市盈率模型D. 布莱克-斯科尔斯模型答案:C65. 股票期权的交易时间通常()A. 与股票交易时间相同B. 比股票交易时间长C. 比股票交易时间短D. 以上都不对答案:A66. 股票期权的行权申报时间()A. 与交易时间相同B. 有特定的时间段C. 可以随时申报D. 以上都不对答案:B67. 股票期权的交易指令不包括()A. 限价指令B. 市价指令C. 止损指令D. 以上都不对答案:C68. 限价指令是指()A. 以指定价格或更优价格成交B. 以当前市场价格成交C. 以上都不对D. 没有具体规定答案:A69. 市价指令是指()A. 以指定价格或更优价格成交B. 以当前市场价格成交C. 以上都不对D. 没有具体规定答案:B70. 股票期权的最小变动价位()A. 与标的股票相同B. 比标的股票小C. 比标的股票大D. 以上都不对答案:B71. 股票期权的涨跌幅限制()A. 与标的股票相同B. 比标的股票小C. 比标的股票大D. 以上都不对答案:D72. 股票期权的保证金计算方法不包括()A. 固定比例法B. 基于风险的方法C. 随机确定法D. 以上都不对答案:C73. 股票期权的卖方需要缴纳保证金,其目的是()A. 保证履约B. 增加收益C. 减少风险D. 以上都不对答案:A74. 以下关于股票期权与权证的区别,错误的是()A. 发行主体不同B. 交易方式相同C. 合约数量不同D. 以上都不对答案:B75. 权证与股票期权相比,通常()A. 流动性更好B. 杠杆效应更大C. 风险更低D. 以上都不对答案:D76. 股票期权与期货的区别不包括()A. 交易对象B. 权利义务C. 保证金制度D. 以上都不是答案:D77. 期货与股票期权相比,通常()A. 标准化程度更高B. 交易策略更简单C. 风险更低D. 以上都不对答案:A78. 股票期权与互换的区别在于()A. 交易性质B. 风险特征C. 交易场所D. 以上都是答案:D79. 以下哪种情况可能导致股票期权合约暂停交易()A. 标的股票停牌B. 市场大幅波动C. 交易所系统故障D. 以上都是答案:D80. 股票期权的清算交收由()负责A. 证券公司B. 交易所C. 登记结算公司D. 以上都不对答案:C81. 股票期权交易中的熔断机制是指()A. 当价格波动达到一定幅度时暂停交易B. 当成交量达到一定数量时暂停交易C. 当交易时间达到一定时长时暂停交易D. 以上都不对答案:A82. 以下哪种情况可能导致股票期权合约提前终止()A. 合约标的退市B. 合约到期C. 交易所决定D. 以上都是答案:D83. 股票期权的做市商在报价时需要遵循的原则不包括()A. 合理性B. 及时性C. 主观性D. 连续性答案:C84. 投资者进行股票期权交易时,应当关注的信息不包括()A. 宏观经济数据B. 标的股票公司的财务报表C. 做市商的报价策略D. 邻居的投资建议答案:D85. 股票期权的Delta 值在()之间变动。
期货与期权习题与参考答案
期货学补充习题与参考答案▲1.请解释期货多头与期货空头的区别。
远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产;远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产。
2.请详细解释(a)对冲,(b)投机和(c)套利之间的区别。
答:套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露;投机不对风险暴露进行补偿,是一种“赌博行为”;套利是采取两种或更多方式锁定利润。
▲3.一位投资者出售了一个棉花期货合约,期货价格为每磅50美分,每个合约交割数量为5万磅。
请问期货合约到期时棉花价格分别为(a)每磅48.20美分;(b)每磅51.30美分时,这位投资者的收益或损失为多少?答:(a)合约到期时棉花价格为每磅$0.4820时,交易者收入:($0.5000-$0.4820)×50,000=$900;(b)合约到期时棉花价格为每磅$0.5130时,交易者损失:($0.5130-$0.5000) ×50,000=$650▲4.请解释为什么期货合约既可用来投机又可用来对冲。
答:如果投资者预期价格将会上涨,可以通过远期多头来降低风险暴露,反之,预期价格下跌,通过远期空头化解风险。
如果投资者资产无潜在的风险暴露,远期合约交易就成为投机行为。
▲5.一个养猪的农民想在3个月后卖出9万磅的生猪。
在芝加哥商品交易所(CME)交易的生猪期货合约规定的交割数量为每张合约3万磅。
该农民如何利用期货合约进行对冲,从该农民的角度出发,对冲的好处和坏处分别是什么?答:农场主卖出三份三个月期的期货合约来套期保值。
如果活猪的价格下跌,期货市场上的收益即可以弥补现货市场的损失;如果活猪的价格上涨,期货市场上的损失就会抵消其现货市场的盈利。
套期保值的优点在于可以我成本的将风险降低为零,缺点在于当价格朝着利于投资者方向变动时,他将不能获取收益。
▲6.现在为1997年7月,某采矿公司新近发现一个小存储量的金矿。
开发矿井需要6个月。
然后黄金提炼可以持续一年左右。
第六届中金杯期货期权金融知识大赛参考答案 (2)
1.关于外汇套期保值的会计处理方面,对于境外经营净投资的套期,套期工具和被套期项目产生的利得或损失在相同会计期间属于套期有效的部分,应当计入当期损益或其他综合收益。
正确错误2.当股指期货交易连续出现涨跌停板、单边无连续报价的单边市时,中国金融期货交易所(CFFEX)可以根据市场风险对股指期货的交易保证金率进行上调。
正确错误3.利率互换合约买卖双方持有头寸的价值互为相反数。
正确错误4.收益率曲线变化的类型主要有水平变化、斜率变化和曲度变化三种类型。
正确错误最大的特点是实物申购、赎回机制,即它的申购是用一篮子股票换取ETF份额,赎回时是以基金份额换回一篮子股票而不是现金。
正确错误6.货币互换相比较外汇掉期增加了利息的互换。
正确错误7.其他条件相同,临近到期时,虚值期权一天流失的时间价值通常大于平值期权。
正确错误8.期权组合的Theta为正值时,意味着随着到期日的临近,该组合将会产生正收益(假设其他因素不变)。
正确错误9.股票A和B价格均服从几何布朗运动,两者的收益不相关,则A和B构成的股票组合市值也服从几何布朗运动。
正确错误10.随着到期日的临近,溢价债券价格将上涨。
正确错误11.正向双货币票据中,受到汇率风险影响的部分资金是到期收回的本金。
正确错误12.证券公司开展场外衍生品交易业务,无需签订《中国证券期货市场场外衍生品交易主协议》。
正确错误13.中金所国债期货首批可交割国债及其转换因子在合约临近交割时由交易所向市场公布。
正确错误14.在股指期货套期保值过程中,()需要投资者高度关注。
展期风险保证金管理风险基差风险流动性风险15.如果投资者预期政府将实行更为宽松的货币政策,投资者为了规避利率风险,可采取的措施有()。
做空利率期货买入看涨利率期权做多国债期货买入远期利率协议16.以下说法正确的是()。
如果想获得高额收益,应该卖出股票同时卖出股票看跌期权如果想控制最大亏损,可以买入股票同时买入股票看跌期权备兑看涨期权组合策略收益是有限的保护性看跌期权组合策略的收益是有限的17.理论上,当可交割债券的净基差为()时,对国债期货卖方交割有利。
金融衍生工具第三套答案
在线考试金融衍生工具第三套试卷总分:100考试时间:100分钟一、单项选择题1、其他条件不变,股票看涨期权的价格与下列因素正相关,除了( )。
(答题答案:D)A、股价B、到期时间C、股票易变性D、股票市盈率2、期权清算公司附属于( )。
(答题答案:B)A、联邦储备系统B、期权交易所在的交易所C、美国主要的银行D、联邦存款保险公司3、外汇期权合约明确规定合约持有人有权买入或卖出标的外汇资产的数量,每种货币规定各不相同,其中英镑的交易单位为( )。
(答题答案:A)A、62500B、50000C、12500D、325004、投资者对美国中长期国债的多头头寸套期保值,则很可能要( )。
(答题答案:A)A、购买国债看跌期权B、出售标准普尔指数期权C、出售利率期权D、在现货市场上购买美国中长期国债5、一张股票的看涨期权持有者所会承受的最大损失等于( )。
(答题答案:C)A、执行价格减去市值B、市值减去看涨期权合约的价格C、看涨期权价格D、股价6、作为公司财务主管,你将为三个月后的偿债基金购入1 0 0万美元的债券。
你相信利率很快会下跌,为了降低利率下跌风险,应当采取的策略是( )。
(答题答案:A)A、购买国债看涨期权B、购买国债看跌期权C、卖出国债看涨期权D、卖出国债看跌期权7、除了交易所交易的标准化期权、权证之外,还存在大量场外交易的期权,这些新型的期权通常叫做()。
(答题答案:C)A、修正的美式期权B、互换期权C、奇异期权D、买人期权8、在某些期间,亚洲期权的赢利取决于标的资产的()。
(答题答案:A)A、平均价格B、综合价格C、最高价格D、最低价格9、假定一家美国公司在60天后会收到5000000英镑,该公司担心英镑会贬值,但考虑到近期美元对英镑一直呈贬值态势,下列策略中最优的是()。
(答题答案:D)A、购买看跌期权B、购买看涨期权C、购买向上敲入期权D、购买向下敲入期权10、利率顶可以看做是一系列浮动利率( )的组合。
期权套期保值交易策略答案100分
期权套期保值交易策略1 (单选题)以下何项不是期权价格的影响因子?* A标的物价格(S)* B行权价(K)* C市场利率(r)答案:C2 (单选题)以下何项无法组合出牛市价差(Bull Spread )?• A买进行权价较低的Call1、卖出行权价较咼的Call• B买进行权价较低的Put1、卖出行权价较咼的Put 2• C买进行权价较低的Put1、卖出行权价较咼的Call:答案: C* A标的资产多头、卖出一份看涨期权* B标的资产多头、卖出一份看跌期权* C标的资产空头、卖出一份看跌期权答案:A4 (单选题)以下何项组合为双限策略?• A标的资产空头、买入一份看跌期权同时卖出一份看涨期权* B标的资产多头、买入一份看涨期权同时卖出一份看跌期权3 (单选题)BuyWritelndex(BXM )为以下何种组合?• C 标的资产多头、同时买入一份看涨期权与一份看跌期权答案:B5 (单选题)以下何项叙述关于BXM 正确?・A 当市场上涨时,BXM 表现通常会超越 S&P 500・B 无论市场上涨或下跌, BXM 表现通常皆超越 S&P 500* C 当市场下跌时,BXM 表现通常会超越 S&P 500答案:C 6 (单选以下关于BXM 与 S&P 500 之比较,何项正确? ・ A 从到,BXM 的年化标准差超越 S&P 500 * B 从到,BXM的年化标准差低于 S&P 500 * C 从到,BXM 的年化收益率超越 S&P 500答案: B7 (单选题)以下何项叙述关于CLL 正确?* A 当市场上涨时,CLL 表现通常会超越 S&P 500* B 无论市场上涨或下跌, CLL 表现通常皆超越 S&P 500* C 当市场下跌时,CLL 表现通常会超越 S&P 500答案:C* A 从到,CLL 的年化收益率低于 BXM 以下关于BXM 与CLL 之比较,何项正确?(单选题)・B 从到,CLL 的年化标准差超越 BXM・C 从到,CLL 的年化收益率超越 BXM答案:A* A 直接买进股票 A lOOCall * B 卖出股票A 现货,卖出股票A 1OOPut • C 买进股票A 现货,买进股票A 1OOPut答案:C10 (单选题)若欲建构股票B lOOCall 与股票B 100Put 相似部位,以下何者 ・A 直接买进股票 B 1OOCall 与股票 B 1OOPut* B 买进- -份股票 B 现货,两份股票 B 1OOPut* C 买进- -份股票 B 现货,两份股票 B 1OOCall答案:B11 (单选题)距到期日期(T )与看涨期权及看跌期权有何种关系?• A 距到期日期缩短则看涨期权价值下降、看跌期权价值上升• B 距到期日期增加则看涨期权价值上升、看跌期权价值下降・C 距到期日期增加则看涨期权价值上升、看跌期权价值上升9 (单选题)若欲建构股票A lOOCall相似部位,以下何者操作较佳?操作较佳?luuitHi股票B100.9 股票B lOOCall2.8 股臬 B 100Put1712 (单选题)下列关于各风险系数的叙述何者正确?* AGamma为期权价值随标的物价格变动的变动率,永远为正* BTheta为期权价值随时间的变化率,Theta永远为负* CVega为期权价值随隐含波动度的变化率,看涨期权之Vega为正、看跌期权之Vega 为负答案:B13 (单选题)以下关于期权ETF基金市场的叙述,何者正确?•A以保护看跌策略为主•B分成主动以及被动的策略•CETF期权基金加大股价上升时的净收益答案:B14 (单选题)以下关于期权共同基金市场的叙述,何者正确?* A保护看跌期权策略为主、亦有双限期权策略* B使用期权的目的以对冲风险为主,亦有优化组合配置、方向性投资等* C共同基金主要注册地点为美国以外的国家,如瑞士、英国15 (单选题)投资人持有目标股票 A ,希望增加股价上涨时的获利应作何种期权 操作?答案:B 16 (单选题)投资人放空标的股票A ,希望增加股价下跌时的获利应作何种期 权操作?A 的看涨期权以收取权利金 A 的看跌期权以锁住获利 A 看涨期权进行摊平答案:B为ITM 或OTM答案:A• A 逢高卖出以目标股票 A 的看涨期权以收取权利金 • B 逢低买进以目标股票 A 的看涨期权以锁住获利・C 逢低买进以目标股票 A 看涨期权进行摊平A 逢高卖出以目标股票B 逢高买进以目标股票C 逢低买进以目标股票 17 (单选题)Black-Scholes期权定价模型中各变量与看涨期权之关系? • A 期权价格与 S o 变动量的风险系数为 Delta ,看涨期权 Delta 恒正 B 期权价格与T 变动量的风险系数为 Theta ,距到期日越长,看涨期权价格越高,亦即Theta 恒正* C 期权价格与b 变动量的风险系数为 Vega ,看涨期权Vega 可能正也可能负,视看涨期权(单选题)风险因子Delta分别与现货股票价格、行权价的关系?・A无论看涨或看跌期权,Delta值与现货股票价格正相关,与行权价负相关• B无论看涨或看跌期权,Delta值与现货股票价格或是行权价皆正相关• C看跌期权之Delta值与现货股票价格负相关, 看涨期权之Delta值与现货股票价格则为正相关答案:A19 (单选题)在波动率上升时,欲维持Delta中立可使用哪些期权组合策略? ・A买进跨式策略* B卖出勒式策略・C买进蝶式策略答案:A20 (单选题)在波动率下降,且看空后市时,可使用哪些期权组合策略?・A买进保护看跌策略* B买进熊市价差策略* C买进担保看涨策略答案:B21 (单选题)若持有现货股票,应进行何种操作以规避股价下跌的风险?• A卖出看涨期权* B卖出看涨期权与买进看跌期权以组合双限策略• C买进担保看涨策略答案:A。
期权套期保值交易策略答案100分
期权套期保值交易策略1(单选题)以下何项不是期权价格的影响因子?·A 标的物价格(S )·B 行权价(K )·C 市场利率(r )答案:C2(单选题)以下何项无法组合出牛市价差(Bull Spread )?·A 买进行权价较低的Call 1、卖出行权价较高的Call 2·B 买进行权价较低的Put 1、卖出行权价较高的Put 2·C 买进行权价较低的Put 1、卖出行权价较高的Call2答案:C 3(单选题)BuyWriteIndex (BXM )为以下何种组合?·A 标的资产多头、卖出一份看涨期权·B 标的资产多头、卖出一份看跌期权·C 标的资产空头、卖出一份看跌期权答案:A4(单选题)以下何项组合为双限策略?·A 标的资产空头、买入一份看跌期权同时卖出一份看涨期权·B 标的资产多头、买入一份看涨期权同时卖出一份看跌期权· C 标的资产多头、同时买入一份看涨期权与一份看跌期权答案:B5(单选题)以下何项叙述关于BXM 正确?· A 当市场上涨时,BXM 表现通常会超越S&P 500· B 无论市场上涨或下跌,BXM 表现通常皆超越S&P 500· C 当市场下跌时,BXM 表现通常会超越S&P 500答案:C6(单选题)以下关于BXM 与S&P 500之比较,何项正确? · A 从1986.06.30到2012.01.31,BXM 的年化标准差超越S&P 500 · B 从1986.06.30到2012.01.31,BXM 的年化标准差低于S&P 500 · C 从1986.06.30到2012.01.31,BXM 的年化收益率超越S&P 500 答案:B7(单选题)以下何项叙述关于CLL 正确? · A 当市场上涨时,CLL 表现通常会超越S&P 500· B 无论市场上涨或下跌, CLL 表现通常皆超越S&P 500· C 当市场下跌时,CLL 表现通常会超越S&P 500答案:C8(单选题)以下关于BXM 与CLL 之比较,何项正确? · A 从1988.06.30到2011.12.31,CLL 的年化收益率低于BXM· B 从1988.06.30到2011.12.31,CLL 的年化标准差超越BXM· C 从1988.06.30到2011.12.31,CLL 的年化收益率超越BXM答案:A9(单选题)若欲建构股票A 100Call 相似部位,以下何者操作较佳?· A 直接买进股票A 100Call· B 卖出股票A 现货,卖出股票A 100Put· C 买进股票A 现货,买进股票A 100Put答案:C10(单选题)若欲建构股票B 100Call 与股票B 100Put 相似部位,以下何者操作较佳?· A 直接买进股票B 100Call 与股票B 100Put· B 买进一份股票B 现货,两份股票B 100Put· C 买进一份股票B 现货,两份股票B 100Call答案:B11(单选题)距到期日期(T )与看涨期权及看跌期权有何种关系?·A距到期日期缩短则看涨期权价值下降、看跌期权价值上升·B距到期日期增加则看涨期权价值上升、看跌期权价值下降·C 距到期日期增加则看涨期权价值上升、看跌期权价值上升答案:C12(单选题)下列关于各风险系数的叙述何者正确?·A Gamma为期权价值随标的物价格变动的变动率,永远为正·B Theta为期权价值随时间的变化率,Theta永远为负·C Vega为期权价值随隐含波动度的变化率,看涨期权之Vega为正、看跌期权之Vega为负答案:B13(单选题)以下关于期权ETF基金市场的叙述,何者正确?·A以保护看跌策略为主·B分成主动以及被动的策略·C ETF期权基金加大股价上升时的净收益答案:B14(单选题)以下关于期权共同基金市场的叙述,何者正确?·A保护看跌期权策略为主、亦有双限期权策略·B使用期权的目的以对冲风险为主,亦有优化组合配置、方向性投资等·C共同基金主要注册地点为美国以外的国家,如瑞士、英国答案:B15(单选题)投资人持有目标股票A ,希望增加股价上涨时的获利应作何种期权操作?· A 逢高卖出以目标股票A 的看涨期权以收取权利金· B 逢低买进以目标股票A 的看涨期权以锁住获利· C 逢低买进以目标股票A 看涨期权进行摊平答案:B16(单选题)投资人放空标的股票A ,希望增加股价下跌时的获利应作何种期权操作?· A 逢高卖出以目标股票A 的看涨期权以收取权利金· B 逢高买进以目标股票A 的看跌期权以锁住获利· C 逢低买进以目标股票A 看涨期权进行摊平答案:B17(单选题)Black-Scholes 期权定价模型中各变量与看涨期权之关系? · A 期权价格与S 0变动量的风险系数为Delta ,看涨期权Delta 恒正· B 期权价格与T 变动量的风险系数为Theta ,距到期日越长,看涨期权价格越高,亦即Theta 恒正· C 期权价格与σ变动量的风险系数为Vega ,看涨期权Vega 可能正也可能负,视看涨期权为ITM 或OTM答案:A18(单选题)风险因子Delta 分别与现货股票价格、行权价的关系?· A 无论看涨或看跌期权,Delta 值与现货股票价格正相关,与行权价负相关 · B 无论看涨或看跌期权,Delta 值与现货股票价格或是行权价皆正相关 · C 看跌期权之Delta 值与现货股票价格负相关,看涨期权之Delta 值与现货股票价格则为正相关答案:A19(单选题)在波动率上升时,欲维持Delta 中立可使用哪些期权组合策略? · A 买进跨式策略· B 卖出勒式策略· C 买进蝶式策略答案:A20(单选题)在波动率下降,且看空后市时,可使用哪些期权组合策略? · A 买进保护看跌策略· B 买进熊市价差策略· C 买进担保看涨策略答案:B21(单选题)若持有现货股票,应进行何种操作以规避股价下跌的风险? · A 卖出看涨期权· B 卖出看涨期权与买进看跌期权以组合双限策略·C买进担保看涨策略答案:A。
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期权套期保值交易策略
1(单选题)以下何项不是期权价格的影响因子?
•A标的物价格(S)
•B行权价(K)
•C市场利率(r)
答案:C
2(单选题)以下何项无法组合出牛市价差(Bull Spread)?•A买进行权价较低的Call1、卖出行权价较高的Call2
•B买进行权价较低的Put1、卖出行权价较高的Put2
•C买进行权价较低的Put1、卖出行权价较高的Call2
答案:C
3(单选题)BuyWriteIndex(BXM)为以下何种组合?•A标的资产多头、卖出一份看涨期权
•B标的资产多头、卖出一份看跌期权
•C标的资产空头、卖出一份看跌期权
答案:A
4(单选题)以下何项组合为双限策略?
•A标的资产空头、买入一份看跌期权同时卖出一份看涨期权
•B标的资产多头、买入一份看涨期权同时卖出一份看跌期权
•C标的资产多头、同时买入一份看涨期权与一份看跌期权答案:B
•A当市场上涨时,BXM表现通常会超越S&P 500
•B无论市场上涨或下跌,BXM表现通常皆超越S&P 500
•C当市场下跌时,BXM表现通常会超越S&P 500
答案:C
6(单选题)以下关于BXM与S&P 500之比较,何项正确?•A从1986.06.30到2012.01.31,BXM的年化标准差超越S&P 500 •B从1986.06.30到2012.01.31,BXM的年化标准差低于S&P 500 •C从1986.06.30到2012.01.31,BXM的年化收益率超越S&P 500 答案:B
7(单选题)以下何项叙述关于CLL正确?
•A当市场上涨时,CLL表现通常会超越S&P 500
•B无论市场上涨或下跌,CLL表现通常皆超越S&P 500
•C当市场下跌时,CLL表现通常会超越S&P 500
答案:C
8(单选题)以下关于BXM与CLL之比较,何项正确?
•A从1988.06.30到2011.12.31,CLL的年化收益率低于BXM
•B从1988.06.30到2011.12.31,CLL的年化标准差超越BXM
•C从1988.06.30到2011.12.31,CLL的年化收益率超越BXM 答案:A
佳?
•A直接买进股票A 100Call
•B卖出股票A现货,卖出股票A 100Put
•C买进股票A现货,买进股票A 100Put
答案:C
10(单选题)若欲建构股票B 100Call与股票B 100Put相似部位,以下何者
操作较佳?
•A直接买进股票B 100Call与股票B 100Put
•B买进一份股票B现货,两份股票B 100Put
•C买进一份股票B现货,两份股票B 100Call
答案:B
11(单选题)距到期日期(T)与看涨期权及看跌期权有何种关系?
•A距到期日期缩短则看涨期权价值下降、看跌期权价值上升
•B距到期日期增加则看涨期权价值上升、看跌期权价值下降
•C距到期日期增加则看涨期权价值上升、看跌期权价值上升
答案:C
•A Gamma为期权价值随标的物价格变动的变动率,永远为正
•B Theta为期权价值随时间的变化率,Theta永远为负
•C Vega为期权价值随隐含波动度的变化率,看涨期权之Vega为正、看跌期权之Vega为
负
答案:B
13(单选题)以下关于期权ETF基金市场的叙述,何者正确?
•A以保护看跌策略为主
•B分成主动以及被动的策略
•C ETF期权基金加大股价上升时的净收益
答案:B
14(单选题)以下关于期权共同基金市场的叙述,何者正确?
•A保护看跌期权策略为主、亦有双限期权策略
•B使用期权的目的以对冲风险为主,亦有优化组合配置、方向性投资等
•C共同基金主要注册地点为美国以外的国家,如瑞士、英国
答案:B
15(单选题)投资人持有目标股票A,希望增加股价上涨时的获利应作何种期权操作?
•A逢高卖出以目标股票A的看涨期权以收取权利金
•B逢低买进以目标股票A的看涨期权以锁住获利
•C逢低买进以目标股票A看涨期权进行摊平
答案:B
权操作?
•A逢高卖出以目标股票A的看涨期权以收取权利金
•B逢高买进以目标股票A的看跌期权以锁住获利
•C逢低买进以目标股票A看涨期权进行摊平
答案:B
17(单选题)Black-Scholes期权定价模型中各变量与看涨期权之关系?
•A期权价格与S0变动量的风险系数为Delta,看涨期权Delta恒正
•B期权价格与T变动量的风险系数为Theta ,距到期日越长,看涨期权价格越高,亦即Theta恒正
•C期权价格与σ变动量的风险系数为Vega,看涨期权Vega可能正也可能负,视看涨期权为ITM或OTM
答案:A
18(单选题)风险因子Delta分别与现货股票价格、行权价的关系?
•A无论看涨或看跌期权,Delta值与现货股票价格正相关,与行权价负相关
•B无论看涨或看跌期权,Delta值与现货股票价格或是行权价皆正相关
•C看跌期权之Delta值与现货股票价格负相关,看涨期权之Delta值与现货股票价格则为
正相关
答案:A
19(单选题)在波动率上升时,欲维持Delta中立可使用哪些期权组合策略?•A买进跨式策略
•B卖出勒式策略
•C买进蝶式策略
答案:A
20(单选题)在波动率下降,且看空后市时,可使用哪些期权组合策略?•A买进保护看跌策略
•B买进熊市价差策略
•C买进担保看涨策略
答案:B
21(单选题)若持有现货股票,应进行何种操作以规避股价下跌的风险?•A卖出看涨期权
•B卖出看涨期权与买进看跌期权以组合双限策略
•C买进担保看涨策略
答案:A。