正确理解期现套利与期现基差的关系
股指期货期现套利-基差套利交易策略
2015年已经到来，由于股指期货和股市行情处于牛市，投资者纷纷办理股指期货开户，首先需要了解的就是股指期货交易策略和套利策略。
最常见的就是期现套利，跨期套利，跨市套利和跨指数套利等方式。
我们来了解一下，股指期货基差套利交易机会，也就是股指期货期现套利。
1月20日至27日收盘，股指期货合约IF1509与沪深300指数的基差连续6个交易日超百点，如果投资者抓住这个套利机会，至少可以获得超过3%的基差套利收益回报，而去年12月份主力合约IF1501升水量更是创下自股指期货以来的新高。
根据股指期货行情走势可知， 2015年1月份，IF1506在1月20日和23日的升水量也超过百点，而IF1509合约更是在20日-27日连续6个交易日升水量超过百点，其中21日升水量超过140点，20日、22日、23日、26日升水量均在130点以上，而27日的升水量也达118.07点。
实际上，近期股指期货合约与沪深300 指数的基差罕见多日出现80-100点，而历史上多数仅为0-40点。
那么投资者应该如何进行股指期货套利操作呢？我们来通过一个例子简单了解，股指期货的套利机会和套利策略。
假如投资者去年12月18日卖出一份IF1501合约，再从现货市场买入相应的沪深300ETF头寸做套利，而投资者只需等待基差回归零点，或等到2015年1月16日期指现金交割日，就可获利。
如果仅从静态来计算，根据单次收益=基差/建仓当日沪市指数点位，投资者可获得4.28%的基差收益。
一般来说，股指期货和现货指数之间的价格偏差不会特别大，但是可能在过去的这几年时间里，某几个月会出现一个异常的波动，但是这个异常波动不会持续很长。
投资者可以在沪深300成份股中精选个股建立多头仓位，同时通过做空沪深300股指期货来达到对冲目的。
正常情况下，沪深300股指期货与现货之间的基差一般为正，期现超过百点的基差不是常出现的，并且这种异常波动也不会持续很长时间，更不是说隔几个月就会出现一次的。
期货套利策略利用基差交易获利
期货套利策略利用基差交易获利期货套利是投资者利用合约价格差异进行买卖交易的一种策略。
基差交易是其中一种常见的套利策略，通过短线交易期货合约与现货之间的价差变动来获利。
本文将详细介绍期货套利策略利用基差交易获利的原理与操作技巧。
一、期货套利策略概述期货套利策略是指投资者通过同时买卖期货合约与现货资产来获得差价利润的一种交易策略。
而基差交易则是以基差为基础，通过买卖期货合约与现货之间价差变动的套利策略。
基差是指期货合约价格与现货市场价格之间的差异。
它反映了远期交割价格与现货价格之间的关系。
当期货价格高于现货价格时，基差为正数；当期货价格低于现货价格时，基差为负数。
二、基差交易原理基差交易利用了期货合约与现货之间价格发散与回归的特点。
正常情况下，期货合约价格会受到现货价格的影响而变动，当期货合约价格偏离现货价格时，就会出现基差。
当市场预期出现基差时，投资者可以采取以下策略进行基差交易：1. 步骤一：分析市场趋势和基差变动的原因，选择适合的期货品种和现货资产。
2. 步骤二：确立良好的风险管理措施，设置止损点位和止盈目标，控制风险。
3. 步骤三：根据市场走势，买卖期货合约和现货资产，利用基差差价进行买卖操作。
4. 步骤四：在基差回归正常水平时及时平仓，实现利润。
基差交易需要投资者具备良好的市场监测和分析能力、风险管理意识和交易实践能力。
三、基差交易案例假设某投资者发现A市场的小麦现货价格为每吨1000元，而同样期限的小麦期货合约价格为每吨1100元，基差为正100元。
投资者根据市场分析认为，基差将会回归到正常水平，即为0元。
此时，投资者采取基差交易策略，同时做多1手小麦期货合约，做空1吨小麦现货。
如果市场预期成立，在小麦期货合约到期前，基差回归到0元，此时投资者可以分别进行平仓操作，即卖出期货合约和买回现货。
假设此时基差回归到0元，投资者完成平仓交易。
假设期货合约每手盈利100元，在期货市场上获利100元；同时现货价格下跌至1000元，投资者买回现货获利100元。
投资者如何利用期货市场进行套利
投资者如何利用期货市场进行套利期货市场是金融市场的一种重要组成部分，对于投资者而言，利用期货市场进行套利是一种常见的投资策略。
本文将介绍投资者如何利用期货市场进行套利，为读者提供一些有关期货市场套利的基本知识和方法。
一、什么是期货市场套利期货市场套利是指投资者利用期货市场上的价格差异，通过买入低价的期货合约，同时卖出高价的期货合约，从而获得风险套利收益的行为。
套利是一种无风险或风险极小的投资策略，通过有效利用市场价格波动，获得稳定的利润。
二、期货市场套利策略1. 基差套利基差是指现货价格与期货价格之间的差异。
投资者可以通过买入现货并卖出对应的期货合约来进行基差套利。
当基差过大时，投资者可以卖出现货并买入期货合约，待基差收敛时获利。
2. 跨品种套利不同品种的期货合约价格会受到多种因素的影响，因此可能存在价格差异。
投资者可以通过买卖不同品种的期货合约来进行跨品种套利。
例如，某种商品的期货合约价格上涨，而其替代品的期货合约价格仍然较低，投资者可以卖出前者并买入后者，等待价格差收敛时获利。
3. 跨市场套利不同市场的期货合约价格也可能存在差异。
投资者可以通过在不同市场中同时进行买卖来进行跨市场套利。
例如，某种商品的期货合约在国内市场上涨，而在国际市场仍然较低，投资者可以在国内市场卖出并在国际市场买入，待价格差收敛时获取套利收益。
三、利用期货市场进行套利的注意事项1. 风险控制尽管套利策略被认为是相对低风险的投资方式，但也有一定的风险存在。
投资者在进行期货市场套利时，应严格控制风险，合理配置资金，并设定严格的止损点，以防止损失扩大。
2. 资金充足进行期货市场套利需要具备一定的资金实力，以便在价格波动时能够及时买卖期货合约。
投资者应确保自己的资金充足，并合理分配在不同的套利机会上。
3. 信息获取套利策略需要对市场有较为全面的了解，并掌握相关信息。
投资者应通过各种途径获取市场信息，如新闻、报告等，以便判断套利机会和风险。
期现套利有哪些策略
期现套利有哪些策略期现套利是指利用期货市场和现货市场的差异，进行价格的套利，以达到风险对冲、获得利润的目的。
期现套利不仅发挥了期货市场价格发现与风险管理的功能，还促进了现货市场的稳定发展。
在进行期现套利时，需要制定并实施相应的策略，下面就期现套利有哪些策略进行探讨。
1.基差套利基差是期货市场价格和现货市场价格之间的差价。
基差套利是在期货市场购买期货合约，同时在现货市场空头卖出等量的证券或商品，即期货买空、现货卖空，从而获得现金收益的一种套利策略。
在基差套利中，我们需要控制不同市场之间的时间差，以防止信用风险。
不同市场之间的时间差，比如交割日、到期日和付款日等，会影响价格的差异。
要掌握这些时间差异将需要丰富的经验和财务分析能力。
2.利率套利利率套利是指将货币市场、债券市场上的利率差异转化为现金流的一种套利策略。
这种套利策略基于收益率曲线的不同走势，将固定利率证券与浮动利率证券对冲。
利率套利需要综合考虑货币汇率、税收政策等因素，并在套利中使用现代统计和模型分析技术，以实现风险分散和优化收益的目的。
3.价差套利价差套利是指将同一品种不同期限上的期货合约价格差异转换为现金流的一种套利策略。
这种套利策略通常用于保证金商品合约中，常见的是黄金、白银等。
在不同期限的合约中，价格存在时间溢价或折价，这样就可以利用时间差价进行套利，不过该策略对于交易的时间有严格的要求，预测能力和市场敏感度要求比较高。
4.跨市场套利跨市场套利是指在两个不同的市场里面进行同一品种的交易，如期货市场与现货市场、股票市场与金融期货市场等。
该策略适用于不同市场之间的有关价格变化差异。
跨市场套利需要通过市场监测、流动性管理、风险控制等方式进行，以保证市场数据和价格的准确性和实时性。
5.滚动套利滚动套利是指通过调整期货合约的期限实现利润增长，这种策略常被用于投资组合管理中。
在该策略中，投资者通过持有长期期限的合约，然后在到期前将合约平仓，同时将利润转投到下一期欲购买的合约，以实现透明、可靠的投资增长。
带你认识期权交易中的基差
带你认识期权交易中的基差基差套利交易是针对基差走势特点而进行的一种交易方式，该交易涉及现货和期货两个部分，被认为是一种获利稳定、获胜概率高的交易方式，通常只适用于拥有现货背景的产业投资者。
事实上，利用“现货+期权”的方式优化基差套利，在大部分情形下能够有效增强基差收益，提高交易胜率。
基差是期货分析中最为重要的价格影响因素之一，是指某一特定商品在某一特定时间、地点的现货价格与期货价格之差，用公式可表示为基差=现货价格-期货价格。
基差大小主要受期货合约到期时间、商品品质、商品所在地等因素的影响。
一般来说，基差运行具有以下三个特点：一是期现货价格走势并非每时每刻保持完全一致，这使得基差波动十分频繁；二是由于期现货之间的天然联系，基差大部分时间在相对稳定的范围内波动；三是与单一期货价格波动幅度相比，基差波动相对要小，呈现“上有顶、下有底”的波动特征，并且基差的变动可通过对持仓费、季节等因素进行分析，易于预测。
基于基差波动范围有限的特点，通常而言，当预期基差走弱至区间下沿时，投资者可通过买期货卖现货的方式，赚取基差走弱收益，而预期基差走强至区间上沿时，投资者可通过买现货卖期货的方式，赚取基差走强收益。
值得一提的是，随着场外期权衍生品的日臻成熟，利用期权衰减特性赚取时间价值，是个值得考虑的方向。
利用卖出看涨期权替代卖空期货，即构建现货备兑看涨期权策略，会取得更好的效果。
这里的现货备兑看涨期权策略，是指买入现货，同时卖出对应数量的看涨期权，也就是把传统的买现货卖期货策略优化为买现货卖看涨期权策略。
卖出期权的优势在于可以赚取时间价值权利金，在持有期内即使基差没有变化，时间价值衰减也能够给交易者带来一定利润，这是该策略的诱人之处。
由于期权时间价值衰减的作用，在大多数情况下，买现货卖期权的表现都要优于买现货卖期货。
一般来说，只有当短时间期货价格跌幅较大时，买现货卖期权策略的表现会不及买现货卖期货的策略，而只要下跌幅度不超过权利金收益，买现货卖期权的策略依然要优于买现货卖期货的策略。
正确理解期现套利与期现基差的关系
正确理解期现套利与期现基差的关系2010-09-09 00:40:18 来源: 上海证券报(上海) 跟贴 0 条手机看股票在股指期货交易中，套利交易者的角色至关重要，正是由于套利交易者的存在，才使得市场的报价中存在极少的套利机会。
股指期货上市以来，期货和现货之间保持较高的相关度，套利交易起到不可忽视的作用，但目前市场对于期现套利机会的判断通常都采取期货和现货之间基差的大小来定义，基差为正且超过套利成本时认为具备正向套利机会，即可做空期货买入现货，反之则做多期货，融券卖出现货，待将来基差缩小时平仓获利了结。
但是，这种采用传统的基差进行直接判断套利机会是一种非完美套利，而且实际上是一种带有方向性选择的交易行为，存在巨大的价格波动风险，会给套利交易者带来很大的风险，需要套利交易者充分注意。
一、经典无风险套利定义规则股指期货无风险套利方法是指在判断市场某一时刻存在套利机会，瞬间进入期货和现货市场进行交易，以锁定一个无风险收益，这个无风险收益获得的保障是期货和现货的价格在到期交割时，两者价格一致，此时，在期货和现货市场反向平仓，获利了结。
期现套利的理论逻辑基础可以总结为：（1）通过到期交割日收敛的两个价格，考虑套利成本后，期货现货同时开仓；（2）持有至到期，两个价格收敛归一，平仓了结，获得的收益不会暴露在巨大的价格风险下，是无风险收益。
二、用传统基差大小判断套利机会有较大的价格风险沪深300股指期货的交割价格定义为：最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。
从股指期货上市以来，共有四个合约顺利完成交割，交割日期分别为5月21日、6月18日、7月16日和8月20日，交割合约分别是IF1005、IF1006、IF1007和IF1008合约，交割价格分别为2749.46点、2717.50点、2595.79点和2911.75点，参与交割的股指期货的收盘价与价格价格之差分别为0.34点、-0.70点、0.21点和-0.15点，这表明期货和现货之间价格走势良好，保证期货合约的顺利交割。
期货套利交易的原理和方法
期货套利交易的原理和方法
期货套利交易是指通过同时买入和卖出不同交易所或不同合约月份的期货合约，利用价差赚取收益的交易方式。
其原理是基于期货市场中同一种商品的不同交易场所或不同时期的价格存在差异，通过对这些差异进行分析并进行相应的买卖操作，以获得稳定的收益。
一般来说，期货套利交易包括以下几种方法：
1. 基差套利：基差是指现货价格与期货价格之间的差异，这种套利方法就是通过买入现货并同时卖出期货合约，或者相反地，卖出现货并同时买入期货合约，从基差的变化中获得利润。
2. 跨期套利：跨期套利是指在同一种商品的不同合约月份之间进行买卖操作，通过期货合约之间的价差来获得收益。
例如，如果您认为未来某个月份的价格将上涨，您可以买入该月份的期货合约并卖出较远期的合约，等到价格上涨时再平仓获利。
3. 跨品种套利：跨品种套利是指在不同品种的期货合约之间进行买卖操作，通过价差来获得收益。
例如，您可以同时买入黄金期货合约并卖出白银期货合约，从这两种商品价格的差异中获得利润。
需要注意的是，期货套利交易需要对市场的走势和价格波动有较为精确的预测和
判断能力，并且需要掌握相应的交易策略和技巧，因此对于初学者而言，需要进行充分的学习和实践。
期货从业资格《基础知识》中关于基差和价差的运用
期货从业资格《基础知识》中关于基差和价差的运用在备考期货基础知识这门考试时，除了有很多专业词汇、公式需要记忆和理解外，还有很多的操作原理和结论非常混淆。
一会儿是基差走强和走弱、一会儿又是价差变大和变小，真是令人头秃。
那么接下来就给带来记忆口诀，通过这些小小的口诀让你轻松掌握，赶快来看看吧。
1、基差与套期保值效果：(基差=现货价格-期货价格)(1)卖出套期保值，是在期货市场建立空头头寸，用期货空头保护现货市场的多头，规避价格下跌风险。
(2)买入套期保值，是在期货市场建立多头头寸，用期货多头保护现货市场的空头，规避价格上涨风险。
卖出套期保值卖的是期货合约基差走强，有盈利基差走弱，有亏损买入套期保值买的是期货合约基差走强，有亏损基差走弱，有盈利口诀：卖期保，基差走强，有盈利。
记一个方向，其他的变一下就反过来。
2、价差与期货价差套利：(价差是两个期货合约之间的差，建仓用价格高的期货-价格低的期货)(1)买入套利，是预期期货合约之间的价差将扩大，买入价格较高的合约，同时卖出价格较低的合约。
(2)卖出套利，是预期期货合约之间的价差将缩小，卖出价格较高的合约，同时买入价格较低的合约。
买入套利买入价格较高合约，卖出价格较低合约价差扩大，盈利价差缩小，亏损卖出套利卖出价格较高合约，买入价格较低合约价差扩大，亏损价差缩小，盈利口诀：买入套利，买高，卖低，价差扩大盈利。
记一个方向，其他的变一下就反过来。
3、市场与套利(1)正向市场：期货价格高于现货价格或者远期合约价格高于近期期货合约价格。
正向市场，基差为负。
(2)反向市场：期货价格高于现货价格或者远期合约价格高于近期期货合约价格。
反向市场，基差为正。
正向市场：近月期货价格<远月期货价格；或者现货价格<期货价格。
(反过来为反向市场)牛市套利买近月期货，卖远月期货反向市场卖近月期货，买远月期货口诀：牛卖远。
记一个方向，其他的变一下就反过来。
正+牛+小+=盈正+牛+大-=亏正+熊-小+=亏正+熊-大-=盈反-牛+小+=亏反-牛+大-=盈反-熊-小+=盈反-熊-大-=亏口诀：正+牛+小+盈：正向市场、进行牛市套利操作、价差缩小时有盈利。
期4--基差与套期保值效果的关系
基差与套期保值效果的关系：
根据上面的公式，我们可以得出如下结论：
基差变化
卖出套期保值
基差不变
买入套期保值正向市场
反向市场盈亏相抵
盈亏相抵
正向市场
反向市场保值效果
盈亏相抵
盈亏相抵
正向市场获利只能部分弥补损失，保卖出套期保值
基差变大
（|b| 变
大）
买入套期保值值者只能获得部分保护反向市场获利大于损失，保值者可以获得完全保护
正向市场获利大于损失，保值者可以获得完全保护
反向市场获利只能部分弥补损失，保值者只能获得部分保护正向市场获利大于损失，保值者可以卖出套期保值获得完全保护
1/ 2
反向市场获利只能部分弥补损失，保基差缩小值者只能获得部分保护正向市场获利只能部分弥补损失，保买入套期保值值者只能获得部分保护反向市场获利大于损失，保值者可以获得完全保护
卖期保值的盈亏=(PF(—PFt) + (PSt- PSO)
=-(PSO-PF0 +( PSt-PF)
=-bO + bt
买期保值的盈亏=(PF—PFO) + (PSO- PSt)
=(PSO-PF0 -( PSt-PFt
=bO - bt
2 / 2。
基差在套期保值中有哪些应用
基差在套期保值中有哪些应用基差的定义是什么?基差在套期保值中有哪些应用?下面店铺来告诉大家。
基差在套期保值中的应用：基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。
基差=现货价格-期货价格。
基差的定义基差是指被对冲资产的现货价格与用于对冲的期货合约的价格之差。
由于期货价格和现货价格都是波动的，在期货合同的有效期内，基差也是波动的。
基差的不确定性被称为基差风险，降低基差风险实现套期保值关键是选择匹配度高的对冲期货合约。
基差风险与对冲平仓时的基差直接相关，当投资者持有现货，持有期货短头寸对冲，对冲平仓日基差扩大，投资者将盈利;相反，当投资者未来将买入某项资产，持有期货长头寸对冲，对冲平仓日基差扩大，投资者将亏损。
基差在套期保值中的应用若不加说明，其中的期货价格应是离现货月份近的期货合约的价格。
基差并不完全等同于持仓费用，但基差的变化受制于持仓费用。
归根到底，持仓费用反映的是期货价格与现货价格之间基本关系的本质特征，基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标。
虽然期货价格与现货价格的变动方向基本一致，但变动的幅度往往不同。
所以，基差并不是一成不变的。
随着现货价格和期货价格持续不断的变动，基差时而扩大，时而缩小，最终因现货价格和期货价格的趋同性，基差在期货合约的交割月趋向于零。
基差的变化对套期保值者来说至关重要，因为基差是现货价格与期货价格的变动幅度和变化方向不一致所引起的，所以，只要套期保值者随时观察基差的变化，并选择有利的时机完成交易，就会取得较好的保值效果，甚至获得额外收益。
由于基差的变动比期货价格和现货价格相对稳定一些，这就为套期保值交易创造了十分有利的条件。
而且，基差的变化主要受制于持仓费用，一般比观察现货价格或期货价格的变化情况要方便得多。
所以，熟悉基差的变动对套期保值者来说是大有益处的。
套期保值的效果主要是由基差的变化决定的，从理论上说，如果交易者在进行套期保值之初和结束套期保值之时，基差没有发生变化，结果必然是交易者在这两个市场上盈亏相反且数量相等，由此实现规避价格风险的目的。
利用基差变化进行期现结合和跨期套利业务
利用基差变化进行期现结合和跨期套利业务对于套期保值交易来说，基差是一个十分重要的概念，在做了套期保值交易后，交易者必须随时注意观察基差的变化情况。
由于基差的变动相对稳定一些，这就为套期保值交易者观察现货价格和期货价格的变动趋势和幅度创造了极为方便的条件，只需专心观察基差的变化情况，便可知现货价格和期货价格的变化对自己是否有利。
只要结束套期保值交易时的基差等于开始套期保值交易时的基差，那么，就能取得十分理想的保值效果。
利用好基差变化的最佳时机，建立套保头寸或结束套保(平仓)对最佳保值效果的实现有着相当重要的意义。
基差帮忙实现最佳保值效果——利用基差变化进行期现结合和跨期套利业务一、基差概念现货价格就是在现货市场中买卖商品的成交价格，期货价格就是未来交易的商品成交价格。
理论上认为，期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值。
期货价格与现货价格之间有着密切的联系，这种密切的联系表现在：期货价格或未来市场的现货价格是以当前市场的现货价格为基点而变化的。
由于各种因素的影响，期货价格或低于现货价格，或高于现货价格，或大致等于现货价格。
现货价格与期货价格之间的关系变化是以基差的形式表现出来的。
基差是某一特定地点的某一商品现货价格与该商品的期货市场中某一特定时间的期货价格之间的差额。
基差值是商品某地现货价格减去某时期货价格之差。
现货价格低于期货价格，基差呈负值，称之为远期升水，或现货贴水；反之，现货价高于期货价，基差呈正值，称之为远期贴水，或现货升水。
一种商品在正常供给的情况下，其基差会是负值，此种市场被称为具有报偿关系，即供大于求，近期的期货价格将高于现货价格，使储存者有一定的报偿。
相反，当供求关系中出现短缺现象时，持有成本将消失，甚至反过来，形成负的持有成本。
现货价或近期的期货价高于远期的期货价格，基差即为正值，此种市场被称为具有折价关系，称之为反向市场。
基差还包含着两个市场间的运输成本和持有成本，前者反映了现货市场和期货市场的空间因素；后者则反映了两个市场的时间因素，持有或储存某一商品由某一时间到另一时间的成本，包括储存费用、利息(占用资金的成本)和保险费、损耗费等。
基差与套期保值
基差与套期保值2011年08月24日套期保值可以大体抵消现货市场中价格波动的风险，但不能使风险完全消失，主要原因是存在"基差"这个因素。
要深刻理解并运用套期保值，避免价格风险，就必须掌握基差及其基本原理。
基差的含义基差(basis)是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，即：基差＝现货价格-期货价格。
例如，2003 年 5 月 30 日大连的大豆现货价格2700 元/吨，当日，2003 年 7 月黄大豆 1 号期货合约价格是 2620 元/吨，则基差是 80 元/吨。
基差可以是正数也可以是负数，这主要取决于现货价格是高于还是低于期货价格。
现货价格高于期货价格，则基差为正数，又称为远期贴水或现货升水；现货价格低于期货价格，则基差为负数，又称为远期升水或现货贴水。
基差包含着两个成份，即分隔现货与期货市场间的"时"与"空"两个因素。
因此，基差包含着两个市场之间的运输成本和持有成本。
前者反映着现货与期货市场间的空间因素，这也正是在同一时间里，两个不同地点的基差不同的基本原因；后者反映着两个市场间的时间因素，即两个不同交割月份的持有成本，它又包括储藏费、利息、保险费和损耗费等，其中利率变动对持有成本的影响很大。
基差变化与套期保值在商品实际价格运动过程中，基差总是在不断变动，而基差的变动形态对一个套期保值者而言至关重要。
由于期货合约到期时，现货价格与期货价格会趋于一致，而且基差呈现季节性变动，使套期保值者能够应用期货市场降低价格波动的风险。
基差变化是判断能否完全实现套期保值的依据。
套期保值者利用基差的有利变动，不仅可以取得较好的保值效果，而且还可以通过套期保值交易获得额外的盈余。
一旦基差出现不利变动，套期保值的效果就会受到影响，蒙受一部分损失。
对于买入套期保值者来讲，他愿意看到的是基差缩小。
I、现货价格和期货价格均上升，但现货价格的上升幅度大于期货价格的下降幅度，基差扩大，从而使得加工商在现货市场上因价格上升买入现货蒙受的损失大于在期货市场上因价格上升卖出期货合约的获利。
期货基差与套期保值的关系1PPT1.5.1 项目一 基差与套期保值的关系
基差变化的情形
1、卖出套期保值案例(基差走弱) 10月初，某地玉米现货价格为1 610元/吨，当
地某农场年产玉米5 000吨。因担心新玉米上 市后，销售价格可能会下跌，该农场决定进行 套期保值交易。当日卖出500手(每手10吨)对 第二年1月份交割的玉米合约进行套期保值， 成交价格为1 580元/吨。到了11月，随着新玉 米的大量上市，并且养殖业对玉米需求疲软， 玉米价格开始大幅下滑。现货价格跌至1 350 元／吨，期货价格也下跌至1 360元／吨的价 格，该农场按此价格将期货合约买入平仓。
25
基差走强，卖出套期保值案例
现货市场
期货市场
基差
1O月初
11月初 结果
玉米价格为1 610元／吨 以1580元，吨的价格卖出500+30元／吨 手(每手10吨)1月份到期的玉 米期货合约
玉 米 价 格 跌 至 1410 元 ，以1360元／吨的价格将500手+50元／吨
吨，农场以该价格卖出51月份到期的玉米期货合约平
实例：某一日铜10
月期货价格58000
元/吨;而此时现货价
格为58450元/吨，
基差为450，称为 现实货例升：水棉或花期的货9月贴期
水 货。 价格20000元/吨
，此时现货价格为
19900元/吨，基差
怎么计算？期货升
水还是贴水？
9
正向市场与反向市场
现货供应充足，库存量大的情况，期货价格高于现货 价格。
000吨
到期的白糖期货合约
现货市场白糖价格涨至3950 以4 800元／吨的价格将
3月中旬 元／吨，买入2 000吨用于交 200手5月份到期的合约平 -630元／吨
货
仓
谈基差套利交易
谈基差套利交易期货市场中投机性交易者很少关注基差套利不大感兴趣。
但是，许多投资者实际上对套利交易实在是乐此不疲，因为这种交易方式同直接进行期货合约交易相比，风险较小，成本也略低。
本文篇幅有限，不足以囊括整个套利交易的全部内容，不过本文也可以向您解释一下如何操作，以及在套利交易过程中遇到的一些概念问题。
我手头有一本考特尼·史密斯写的书《商品套利》，作为参考资料。
该书由新纽约州John Wiley & Sons公司出版。
首先，我们来解释一下基差套利交易的概念：套利也就是在买进一个期货合约的同时卖出另外一个合约。
可以是同一商品不同月份之间的套利，也可以是不同商品之间的套利。
或者是同一商品在两个不同交易所之间的套利。
套利者同时做多一个合约并做空一个合约。
套利交易有两部分组成：一部分是多头头寸，另外一部分是空头头寸。
同一商品不同月份之间的套利称之为跨月套利；不同商品之间的套利称为跨商品套利。
投资者通过套取两个合约之间的价差来获取利益。
套利者关注的是两个合约之间的价格关系，而非商品的绝对价格。
大商业机构套利交易做得很大。
他们分析并利用商品者之间的基差，采取多种多样的方式来进行套利交易。
大的投机机构（基金）也进行套利。
然而小的投机客，主要是个人投资者，却很少涉足套利交易。
这是因为有些基差跟踪和分析起来十分复杂。
不过，有一些简单的套利交易技巧适合个人投资者去学习运用。
据说，多数套利交易者主要依靠基本面分析来决定他们的交易，而多数直接进行期货交易的投机者则主要依靠技术分析来做出交易决断。
正如我在开篇讲到的，套利交易较之于直接的期货交易风险要小一些。
可贮存的商品有其额外费用，而对于资深的套利交易者来说，基差很少超越某种历史水平。
这就是说，一个交易者在进行套利交易时，心中能确定其风险程度。
有些套利在交易过程中震荡比较剧烈，例如跨商品套利。
由于风险较低，经纪公司对于套利交易者所要求的保证金较直接进行期货交易的投资者来说要低一些。
期现套利
期现套利● 股指期货套利--主要关注的是基差原理：当期货市场与现货市场出现价差，两者间的差距，即“基差”（基差=现货价格－期货价格）应该等于该商品的持有成本。
一旦基差与持有成本偏离较大，就出现了期现套利的机会核心步骤：1.定价-确定无套利区间2.出现套利机会—正向、反向由于缺乏现货做空，中国多为正向套利，买入现货，卖出期货3.结束套利以中证500为例● 现货的选择有四种方法1.中证500指数成分股特点：完全复制法、简单明了，有较小的跟踪误差，但冲击成本较大，如碰到停牌情况。
例如在股市大幅度波动时期，较多数量股票停牌。
无法买入2.中证500指数权重。
采取抽样复制的方法3.中证500指数基金（LOF ）4.中证500指数基金（ETF ）● 具体过程：1.计算理论价格：365/)(t d R e I F ∆⨯-⨯=（应每日计算理论价格）2.确定套利成本：现货成本：股票双边手续费、股票印花税、股票冲击成本、股票跟踪误差、借贷利差成本、 若购买基金申购费赎回费管理费托管费期货成本：期货手续费（需考虑政策调整）、期货冲击成本3.确定无套利区间（F-套利成本，F+套利成本）4.实施套利操作：主力合约价格高于无套利区间上限---正向套利：做多现货、做空期货 主力合约价格低于无套利区间下限—反向套利：做空现货、做多期货。
1.完全复制法：具体计算过程：1. 确定建仓时可融券股票数量2. 重新调整可融券股票的权重3. 计算每支股票投入资金4. 确定每支股票的手数5. 平仓时买入股票还券，计算每支股票的收益6. 计算股票整体收益7. 计算期货方面的收益可能遇到问题：选择股票作为现货时，做多现货时无法买入或买入后平仓时股票停牌无法卖出； 做空现货时融券融不到或平仓时股票停牌无法还券。
后期市场政策不断变化，保证金比例上调至30%，存在被强制平仓风险。
后期大量股票停牌，选择股票作为现货跟踪误差和冲击成本持续变大。
期货手续费上调，套利成本变化。
关于套利的基本知识
关于套利的基本知识期货交易套利基本知识一、期货套利的定义套利是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出两张不同类的期货合约以从中获取风险利润的交易行为。
它是期货投机的特殊方式，它丰富和发展了期货投机的内容，并使期货投机不仅仅局限于期货合约绝对价格的水平变化，更多地转向期货合约相对价格的水平变化。
二、套利基本形式及案例分析（一）跨期套利：跨期套利是指同一会员或投资者以赚取差价为目的，在同一期货品种的不同合约月份建立数量相等、方向相反的交易部位,并以对冲或交割方式结束交易的一种操作方式。
跨期套利属于套期图利交易中最常用的一种，实际操作中又分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利；（二）跨市套利：包括同一商品国内外不同市场的套利、期现市场套利等；（三）跨商品套利：主要是利用走势具有较高相关性的商品之间（如替代品之间、原料和下游产品之间）强弱对比关系差异所进行的套利活动；期货套利的风险通常人们对期货套利低风险、稳回报的印象往往来源于它能够有效回避市场的突发性价格波动，使交易者能够在面对小概率的意外时处于相对有利的位置。
尤其是最近几周以来，许多陶醉在商品期货大牛市的国内投资者在经历了美国大豆市场十年未见的50美分大暴跌和伦敦金属市场铜铝当日百余美元的恐怖下跌后，对期货套利投资的安全性有了新的认识，套利投资对持仓头寸的保护作用及稳健收益的特点在市场行情的突变过程中再度得到了确认。
但是，笔者发现，最近一些评论者在强调商品期货套利的投资安全性和收益稳健特征的同时，有意无意地混淆了期货套利投资的风险与期货投资风险的联系和区别，把套利投资的低风险摆在了一个不恰当的位置，个别的甚至于不伦不类地将期货套利和保险公司的保单扯在一起，这类言论对于培养和增强投资者的期货投资的风险意识显然是不利的。
正如任何投资活动都有风险一样，期货套利投资当然也存在风险，而且它的风险与单方向的期货投资风险相比有共性和个性之分。
期货市场的期现套利策略
期货市场的期现套利策略期货市场是金融市场中的一种衍生品市场，它允许交易双方在未来以约定价格买入或卖出某个标的资产。
而现货市场则是实物交割的市场。
期货市场中的期现套利策略是一种利用期货市场和现货市场之间的价格差异进行套利的投资策略。
该策略旨在从价格差异中获取利润，并且通常风险相对较低。
1. 基本概念：期货市场的期现套利策略基于假设，即期货合约价格和现货价格之间存在一定的长期关系。
这种关系可能是因为需求和供应因素的变化导致的暂时性差异，或者是由于市场参与者对未来价格的不同预期。
根据这些差异，投资者可以通过买卖期货合约和现货资产来实现套利的机会。
2. 跨市套利策略：一种常见的期现套利策略是跨市套利。
这种策略涉及在同一标的资产的期货市场和现货市场之间的套利。
具体而言，投资者将在期货市场中卖出期货合约，同时在现货市场中买入相同数量的现货资产。
这样做的目的是利用期货合约价格和现货价格的差异来获取利润。
举例来说，假设投资者认为某一标的资产的期货价格高于现货价格。
这时，投资者可以在期货市场中卖出期货合约，并在现货市场中买入相同数量的现货资产。
随着时间的推移，期货价格和现货价格可能会收敛。
如果价格收敛时差异足够大，投资者就可以通过买入期货合约和卖出现货资产来实现利润。
然后，投资者可以通过交割期货合约和卖出持有的现货资产来平仓。
3. 跨品种套利策略：除了跨市套利策略外，跨品种套利策略也是期现套利策略的一种常见形式。
这种策略涉及在不同但相关的标的资产之间进行套利。
例如，某些商品价格在一定程度上与能源价格相关。
因此，如果出现了相关资产的价格差异，投资者就可以利用这种差异来实现套利的机会。
举例来说，假设原油价格上涨，投资者可能会认为相关的商品价格也会上涨。
在此情况下，投资者可以在原油期货市场卖出合约，并在相关商品的期货市场买入合约。
如果价格变动符合预期，投资者可以通过平仓来获取利润。
4. 算法交易：在现代金融市场中，算法交易对期现套利策略的实施起到了重要作用。
基差逐利套利型理论
基差逐利套利型理论从国际市场上就出来了第二个理论，就是基差逐利套利型的理论，这是1960年的沃金提出来的。
这个阶段的理论，比上一个阶段有所进步，就是在品种的选择上有所进步，它解决的问题，实际上它的前提条件是期货市场的金融属性比较强，产业的链条比较长，企业的单位利润率比较低，目前的很多产业链实际上都是这样的一种状况。
期货市场的金融属性比较强，它的合约的基差就有了变化，产业的链条比较长和企业的单位利润率比较低，就说明了我们的企业对基差一定会有很强的管理需求。
这个理论解决的问题是一段范围时间、范围内的问题。
我们企业通过CPU 买期货大豆，在国内卖大豆豆油，这是通过虚拟的，必须要通过实物来实现利润。
由于基差锁死了，价格对于企业来说是影响不大了，整个的采购、海上运输，生产加工当中的所有的风险得以完整的控制。
最近我们给一家企业做了基差套期保值的方案，生产食品用鸡的，鸡腿的价格肯德基每年跟他们敲定一次，上半年的价格敲定了，基本上可以算出饲料当中的玉米、豆粕的成本，由于当时的期货国内的每年生水大概是100-150元左右，玉米是每吨180元，按照这个幅度，这家企业如果是通过期货市场来保值买玉米的话，每年要多付出5.6％的商业预期，如果是不保值，直接的买现货储存起来，也是很好的对冲的手段，当时的豆粕由于比较多的保值盘，远期的豆粕比近期的豆粕价格要低，玉米储存在期货市场上买入豆粕进行价格对冲，尽快的来采购玉米，在豆粕上尽量的推后采购。
在期货市场把价格保护好之后，尽量的推迟豆粕的采购，这就是基差的套期保值，这是不同的基差在现货市场套期保值当中的反应。
套期保值理论的第三个阶段，就是现代的套期保值理论。
1960年由约翰逊提出的用马克维茨的组合套期保值理论，以现货市场和期货市场的头寸作为现货市场的资产来看待，采购了30万吨的玉米之后，价格每天都在波动，实际上就是你的资产在波动，套期保值实际上是资产的组合，通过组合投资的现货预期收益和期货预期收益的方差来实现期货市场和现货市场的头寸，使效益函数最大化。
期货市场的套利策略
期货市场的套利策略期货市场是金融市场中的重要组成部分，为投资者提供了一种通过买卖标的物合约进行投机或保值的机会。
在期货交易中，套利策略被广泛应用，旨在利用市场价格差异或相关性来获取利润。
本文将介绍一些常见的期货市场套利策略。
1. 基差套利基差是指现货价格与期货价格之间的差异。
基差套利旨在通过买入现货并卖出期货（或相反）来获利。
当期货价格高于现货价格时，投资者可以卖出期货并买入对应的现货，从而获得基差收益。
反之，当期货价格低于现货价格时，投资者可以买入期货并卖出对应的现货，同样可以获得基差收益。
2. 跨品种套利跨品种套利是指利用不同但相关的期货合约之间的价格差异进行套利。
投资者可以同时建立多个相关品种的期货头寸，通过利用价格关联性来获取利润。
例如，投资者可以同时买入一种商品的期货合约，同时卖出另一种相关商品的期货合约。
在这种策略中，投资者需要仔细分析不同品种之间的相关性，以确定最佳的套利机会。
3. 跨期套利跨期套利是指利用同一品种但不同到期日的期货合约之间的价格差异进行套利。
投资者可以同时建立多个不同到期日的期货头寸，通过利用时间价值或季节性变化来获取利润。
例如，投资者可以买入近期到期的合约并卖出远期到期的合约，当近期合约价格高于远期合约价格时即可获利。
这种策略需要投资者具备对季节性和市场供需变化的深入了解。
4. 跨市场套利跨市场套利是指在不同交易所或不同市场之间利用价格差异进行套利。
投资者可以同时在两个或多个市场建立相关的期货头寸，通过买卖的组合来获取利润。
例如，投资者可以在国内期货交易所买入某种商品的期货合约，同时在国际市场上卖出对应商品期货合约，藉此利用国内外市场价格差异所带来的套利机会。
这种策略需要投资者具备对不同市场之间价格和汇率变化的敏锐观察力。
总结期货市场的套利策略为投资者提供了一种利用价格差异或相关性来获取利润的机会。
基差套利、跨品种套利、跨期套利和跨市场套利是常见的套利策略。
然而，套利交易需要投资者具备深入的市场分析能力、敏锐的观察力和灵活操作能力。
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正确理解期现套利与期现基差的关系
2010-09-09 00:40:18 来源: 上海证券报(上海) 跟贴 0 条手机看股票
在股指期货交易中，套利交易者的角色至关重要，正是由于套利交易者的存在，才使得市场的报价中存在极少的套利机会。
股指期货上市以来，期货和现货之间保持较高的相关度，套利交易起到不可忽视的作用，但目前市场对于期现套利机会的判断通常都采取期货和现货之间基差的大小来定义，基差为正且超过套利成本时认为具备正向套利机会，即可做空期货买入现货，反之则做多期货，融券卖出现货，待将来基差缩小时平仓获利了结。
但是，这种采用传统的基差进行直接判断套利机会是一种非完美套利，而且实际上是一种带有方向性选择的交易行为，存在巨大的价格波动风险，会给套利交易者带来很大的风险，需要套利交易者充分注意。
一、经典无风险套利定义规则
股指期货无风险套利方法是指在判断市场某一时刻存在套利机会，瞬间进入期货和现货市场进行交易，以锁定一个无风险收益，这个无风险收益获得的保障是期货和现货的价格在到期交割时，两者价格一致，此时，在期货和现货市场反向平仓，获利了结。
期现套利的理论逻辑基础可以总结为：（1）通过到期交割日收敛的两个价格，考虑套利成本后，期货现货同时开仓；（2）持有至到期，两个价格收敛归一，平仓了结，获得的收益不会暴露在巨大的价格风险下，是无风险收益。
二、用传统基差大小判断套利机会有较大的价格风险
沪深300股指期货的交割价格定义为：最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。
从股指期货上市以来，共有四个合约顺利完成交割，交割日期分别为5月21日、6月18日、7月16日和8月20日，交割合约分别是IF1005、IF1006、IF1007和IF1008合约，交割价格分别为2749.46点、2717.50点、2595.79点和2911.75点，参与交割的股指期货的收盘价与价格价格之差分别为0.34点、-0.70点、0.21点和-0.15点，这表明期货和现货之间价格走势良好，保证期货合约的顺利交割。
另外，股指期货和现货之间的基差分别为-18.99点、20.63点、-20.13点和13.27点，从四个合约价格基差可以看出，传统基差定义得出的结果在到期交割的时候并不收敛于零，那么，目前市场上以传统基差大小来衡量是否具有套利机会就存在极大地风险，比如当基差为20点的时候，套利交易者开始正向套利开仓操作，但市场很可能一直保持20个点左右的基差，甚至更大，在到期交割的时候，基差仍然很大，并不收敛于零。
在股指期货期现套利交易中，一定要清晰期货和现货收敛的概念，从总体趋势上来讲，期货收敛于现货，从具体数据上来讲，股指期货收敛于过去两个小时现货的算术平均值，而不是收敛于现货的即时价格，期货与现货的基差不一定为零，在理论上，应当是期货与现货过去两个小时价格平均值之差为零。
三、股指期货期现套利新的衡量标准
基于传统基差定义方法，即股指期货价格减去现货价格带来的价格敞口风险，有必要提出新的建仓标准，以供套利交易者使用。
本文提出定义“调整基差”概念：调整基差=（股指期货的价格）-(沪深300指数过去两个交易小时价格的算术平均值)。
采用调整基差作为衡量标准，考虑套利成本之后，从四个交割合约的交割情况来看，可以调整基差基本收敛于零，在理论上保证了获得无风险收益，同时，不存在任何价格暴露敞口的风险。
即在建仓的时候，套利交易者需要看的标准的调整基差的大小，如果调整基差处于套利需要的各种交易成本之外，便可进行套利交易，持有至到期，平仓了结，便可获得无风险收益。
四、关于股指期货期现套利调整基差方法的两个建议
股指期货调整基差的计算需要高频数据和较好的硬件基础提供支持，相关软件开发企业可将这个指标设定在软件中，以供套利交易者使用。
另外，股指期货调整基差方法现货建仓难度较大，甚至很难实现，因为不可能在现在的情况下去购买过去两个小时的现货组合价格，所以可以采取当调整基差指标出来之后，即同时操作期货和现货，在到期交割时候，在交割时点之前的两个小时均匀平仓现货组合。
当然，如果在到期交割日之前，已经出现足够的大套利空间，即可平仓了结。