华东医药财务分析

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公司基本面分析 财务报表分析
具体能力及其指标分析
一，偿债能力分析 二，营运能力分析 三，盈利能力分析
流动比率＝流动资产／流动负债= 4709304924.82/ 3969116816.03= 1.186487
流动比率反映的是公司短期偿债能力，公司流动资产越多，流动负债越少，公司 的短期偿债能力越强。
整体构架
公司概况
行业特征及 公司所处地位
财务分析
总体小结
华东医药
界个ji 前身是 创建于 1952年 的浙江 制药厂 拥有一家 集团有下 上市公司、属企业20 五家中外 余家，有 合资企业、员工 数家控股 4300多 医药企业 人 主要经 济指标 已名列 浙江医 药行业 第一位
全国制 造业 500强
（2）利润表分析
从利润表的结构纵向比较来看，营业成本占比在逐 年降低，反映的是毛利率的上升，而期间费用比例 相对稳定，销售费用率略有上升，管理费用率略有 下降。营业利润和净利润的占比则逐年上升，反映 了经营逐年好转。 界个 从利润表的趋势分析来看，营业收入增长速度较快 ，而投资净收益和营业外支出虽然有所波动，但数 额仍然较小，因此对盈利影响不大。而利润总额、 净利润由于毛利率的上升，也出现了较大幅度的增 长。
公司的 股本相 对分散， 没有形 成绝对 控股
主营业务 为医药工 业、医药 商业和房 地产业务
业务介绍
华东医药不仅在医药商业方面有所建树----浙江省医药商 业的龙头，而且在医药工业方面也相当有特色----专注于 专科用药，在医药子行业用药中市场份额国内厂商第一。 公司主要从事抗生素药品、中成药、化学合成药品的生 产及中西药材、医疗器械等医药商品的销售。公司的主 营业务分为三块：
资产周转率＝主营业务收入／平均资产总额 =2.204373614 资产周转率反映公司资产总额的周转速度，周转越快，公司销售 能力越强。与同行业对比，华东医药的资产周转率是较为理想的， 虽然并没有达到完美，但是也体现了其具有较强的销售能力。 华东医药具有较好的营运能力。
主营业务毛利率＝（主营业务收入－主营业务成本）／主营业务收入＊１００％ =(11131372422.79-8946607478.07)/ 11131372422.79=0.196270941
主营业务毛利率表示每一元的主营业务收入扣除主营业务成本后所 带来的利润额。
主营业务净利率＝净利润／主营业务收入＊１００％ =486055441.81/11131372422.79=0.043665365
主营业务净利率表示每一元主营业务收入所带来的净利润，反映 了公司主营业务收入的收益水平。
资产收益率＝净利润／平均资产总额＊１００％ =486055441.81/5049675949=0.096254779
wk.baidu.com行业平均
17.85亿
18.92亿
19.44亿
21.07
25.90亿
31.30亿
（2）业绩
界个
主营收入 06/3季 华东医药 30亿 行业平均 9亿 净利润 06/3季 华东医药 0亿 行业平均 0亿 07/3季 36亿 10亿 07/3季 1亿 0亿 08/3季 45亿 11亿 08/3季 1亿 1亿 09/3季 53亿 14亿 09/3季 1亿 1亿 10/3季 65亿 15亿 10/3季 2亿 1亿 11/3季 81亿 17亿 11/3季 2亿 1亿
具有一定投资价值
持续关注公 司的资产负 债率有没有 超出正常范 围而带来不 利影响
关注公司 是否在产 品研发上 慢慢走向 独立
关注政府 的监管政 策的变化
板块二
板块三，公司财务分析
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公司基本面分析
财务报表具体分析
具体能力及其指标分析
会计数据
财务数据
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公司基本面分析
一，公司规模 二，业绩 三，管理水平
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财务报表分析
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具体能力及其指标分析
（1）公司规模
由此看来，华东医 药的公司规模是在快 速扩大，并在行业中 占据有利地位，发展 中越来越高于行业平 均水平，这与它的良 好发展是分不开的。
资产负债率反映的是公司长期偿债能力，表示在公司总资产中借贷资金所占 的比例。资产负债率较低，说明公司长期偿债能力较高，财务风险相对较低。 资产负债率过低也会使公司不能充分利用财务杠杆，影响到盈利能力。
2011年
2010年
2009年
界个 华东医药的流动比率从2004年到2010年就基本保持 在1.1到1.2之间波动，而速动比率基本维持在0.8上下， 波动不大，但没有上升的趋势，说明华东医药随着销 售收入的增长，由于其采用高财务杠杆的政策，因此 其偿债能力并没有相应的提升，但由于其盈利状况较 好，因此在利息费用的覆盖上还是游刃有余的。
速动比率＝（流动资产－存货）／流动负债 =(47093049251103726002)/ 3969116816.03=0.908408
速动比率与流动比率一样，同样反映的公司短期偿债能力；不同的是在计算时，将 存货从流动资产中进行了扣除，因为在流动资产中存货的变现能力最差。
资产负债率＝负债总额／资产总额＊１００％ =4049194710/5843727966=0.692913
管理费用率 06/3季 07/3季 华东医药 行业平均 4% 11% 4% 11%
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公司基本面分析
财务报表分析
一，资产负债表分析 二，利润表分析
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具体能力及其指标分析
（1）资产负债表分析
从资产负债表结构分析来看，存货占比由明显提高， 近年数据都有显著提升，提高的幅度较大，而由此产生 的是流动资产比例的提高，说明公司在收入增长的同时 ，存货增长的更快。 界个 短期借款、应付账款大幅提升是流动负债提升的主要 原因，华东医药的资产负债率今年来呈提升的趋势， 资 本结构的提升导致了华东医药财务杠杆的加大，这种加 大好处在于可以有效放大财务杠杆，为股东创造更好的 效益，但缺点是，资产负债率过高容易造成财务上的不 稳定，影响企业经营。
应收账款周转率＝主营业务收入／平均应收账款 =6.362293108
应收账款周转率反映的是年度内应收账款转为现金的平均次数，用以衡量 公司应收账款的变现能力。华东医药的应收账款周转率呈逐步上升的势头， 主要原因在于主营业务收入增长速度超过了应收账款增长的速度，也由此 体现了公司对应收账款管理的成效。
从其业绩来 看，近年来一直 处于增长态势， 稳定且快速，净 利润也高于行业 平均水平，具有 良好的经营业绩。
（3）管理水平
期间费用率有所波动，但基 本保持稳定的水平，而销售费用 占期间费用比同其它企业相比， 要高出其它企业很多，这不仅说 明了医药行业的搞销售费用的特 点，也说明了华东的销售在不断 提升。而管理费用率在下降则说 明其管理效率高。
华东医药 行业平均 14% 29% 14% 29%
界个 08/3季 14% 29% 08/3季 4% 11% 09/3季 13% 27% 09/3季 3%; 10% 10/3季 13% 28% 10/3季 3%; 10% 11/3季 0% 0% 11/3季 0% 0%
期间费用率 06/3季 07/3季
资产收益率反映公司资产的综合利用效率，比率越高，表明公 司资产的利用效率越高，利用资产获利的能力越强。 净资产收益率＝净利润／年末净资产＊１００％ =486055441.81/5843727966=0.083175576 净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，是在考虑了负 债经营因素后的资本回报率。
界个
1，盈利能力稳步走高。2，净资产利润率呈明显的上升趋势。3， 总资产报酬率也提升明显。4，高毛利的医药工业收入的占比有所 提高。5，低毛利的医药商业部分由于纯销售比例的提高，毛利率 也有所提高。6，期间费用率基本保持稳定，因此能使毛利率的提 高体现到盈利中来。
板块四，总体小结
1短期偿债能力无很大变化。 2盈利状况较好。 3资本结构相对稳定。 4存货管理水平提升。 5应收账款的周转天数呈现时而下降的状况。 6营业成本占比在逐年降低，反应的是毛利率的上升，而 期间费用比例相对稳定，销售费用率略有上升，管理费用 率略有下降。 7营业利润和净利润的占比逐年上升。 8该公司的每股收益逐年上涨。 9行业门槛相对较高，行业弹性极小。
L
总市值 华东医药 行业平均 总资产 华东医药 06/3季 27.74亿 19.75亿 06/3季 22.96亿 07/3季 63.55亿 57.43亿 07/3季 26.78亿 08/3季 41.37亿 154.76亿 08/3季 32.81亿 09/3季 66.85亿 55.42亿 09/3季 39.93亿 10/3季 126.31亿 87.58亿 10/3季 44.24亿 11/3季 109.64亿 67.49亿 11/3季 55.57亿
存货周转率＝主营业务成本／平均存货 =8946607478/1048163591=8.535507
存货在流动资产中所占比重比较大，其流动性对公司的流动比率有很大的影响。 存货周转率用于衡量存货的变现能力强弱。一般而言，存货周转率越大，存货 周转速度越快，存货的占用水平越低，变现能力越强。但由图可以看出华东的 存货周转率并不算很高，且这几年有下降趋势，我估计与其医药工业部分占比 提升有关，医药商业属于高周转行业，因此随着华东医药医药工业占比的上升， 其存货周转率下降应是正常现象。