光明乳业分析报告(终稿)-精品文档
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三、销售渠道现状及变化
传统的销售渠道，通常分为批发渠道和零售渠
道ຫໍສະໝຸດ Baidu不过，近几年，一些新兴渠道的诞生对
“销售渠道”的定义注入了更加丰富的内涵,如
网络销售的增长率基本每年以翻番的速度增长 。
1.3 存在的主要问题
1、消费者信心问题 2019年的三聚氰胺事件，无疑是对中国消费者的信 息带来了巨大的打击，加上圣元“性早熟”风波，再一次
会出现“极品”、“奢侈”级别的产品。
1.4 未来发展预测
4、新品类的创导者增多 通过消费者需求的演变，通过行业巨头们的 辛勤探索，中国乳业的高端新产品将更加蓬勃发 展，未来三年，新品类的研发会继续升温，有头 脑的企业将会在新产品的开发上进行革命性突破， 推动高端新品类的繁荣昌盛。
目录
1
乳业行业分析及发展趋势
LOGO
光明乳业分析报告
目录
1
乳业行业分析及发展趋势
2
光明乳业企业分析
3
光明乳业价值评估
4
光明乳业投资分析报告
1.1 乳品行业介绍
我国乳制品业发展起步较晚，乳制品市场仍不完
善，而且情况复杂。
随着人民生活水平的提高，未来５年，我国乳类
产品消费将大幅度增加，特别是液体奶，预计年
增长率可达１５％。
1.2 行业现状
一、行业规模及增长速度
中国乳品行业，从2019年开始进入了高速增长阶段，直
到2019年以前都均保持两位数的增长。
在2019年到2019年可谓黄金发展时期，行业产量增长 速度平均达到16%左右，2019年总产量突破了1700 万吨（如图1）。
1.2 行业现状
1.2 行业现状
1.4 未来发展预测
从大环境上看，预计在未来三年，中国的城市化速度进一 步加强，到2019年，中国的城市人口可能超过农村人口， 成为真正的以城市消费带动全国消费的国家。再加上城乡 人口可支配收入的不断增加以及三农政策的进一步落实和 西部大开发进入攻坚阶段，在客观环境上，给中国乳业的 发展提供了更加良好的平台。只要中国乳业能够妥善解决
明显高于去年同期，平均增长速度达到15%左右（如图2）
1.2 行业现状
1.2 行业现状
二、市场集中度及品牌发展 在近10年的发展过程中，中国乳品行业经历了价 格战、危机事件、行业洗牌等多重而复杂的历史 时期，目前已经形成了相对有序的竞争格局，市 场集中度不断提升，品牌发展也相对稳定.
1.2 行业现状
然而，2019年爆发的三聚氰胺事件对乳品行业带来了致 命的打击，尤其在当年的9月到11月，不少乳品企业的生 产近乎陷入休克状态，整个行业的总产量也因此而出现了 负增长，2019年全年总产量得益于上半年的发展，勉强 与2019年持平。 需要提出的是，在三聚氰胺事件中受重创的奶粉，今年
1-7月份也得到了明显的复苏，尤其，6、7月份的产量
1.4 未来发展预测
3、高端产品更加茁壮成长 消费者心智中有一种固有的认知，那就是“一分钱一 分货”，“贵就是好”。因此，在频频发生的乳品安全事 故的背景下，高端产品在乳品行业更加茁壮成长，成为未 来消费的主流。 在这个成本压力日趋加大的未来，我们完全有理由判
断，乳品行业将会出现更多高端、高附加值的产品，甚至
严重影响了国内消费者对国产乳制品的消费信心。即便官
方明确表示“性早熟”事件与圣元奶粉无关，但消费者的 信心却没有因此而快速恢复，对整个国产奶粉的发展前景，
乃至对整个乳品行业造成不利影响，给外资奶粉，甚至给
原材料进口再一次提供抢占市场和扩大份额的机会。
1.3 存在的主要问题
2、原材料价格问题 乳品行业第二大问题，就是原材料的价格问题。而且， 这个问题对整个行业的影响程度，似乎不亚于一次危机事 件。因为，原材料的上涨不仅影响企业利润，更加影响消 费者利益。 从农业部全国原材料周价监测数据来看，原料奶价格，
的“忘记”本性，乳品消费会从“复苏”进入“持续增长”的轨道。
1.4 未来发展预测
2、常温奶继续唱主角 在一个行业里，如果一个品类占据70%以 上的份额，这个行业的格局就基本上会定型，在
短时间内很难发生改变。这就意味着，占据乳品
行业80%以上份额的常温奶继续唱它的“主角”
戏，至少在未来3年之内，这个格局不会被颠覆。
到底走专业化道路，还是走多元化道路？到底沿着“模仿” 的路线发展，还是放弃“模仿”另谋出路？中国乳业多数 企业都在努力寻求自己的出路。
1.3 存在的主要问题
4、行业监管问题 三聚氰胺事件后，各地推进奶牛规模化，对我国奶业 的提质增效起了积极的作用，但大部分地区以奶牛出户入 区为主，表面上规模化养殖比例增加，而实际上仍是散养， 问题和发展困难也逐渐显现，而且部分地区很多散户退出 奶牛养殖，小区入住率也较低。这就是一个大隐患。这个 问题如果得不到根本性的解决，中国乳业时刻都存在着更 大的危机。 还有，对产品的检测标准也是一个棘手的问题。比如： 就以奶粉质量的检测来看，“性早熟”事件发生之前，对 “雌性激素”的检测标准与检测项目并无先例，这再次暴 露出检测标准与手段的滞后。 因此，行业监管力度的加强与监管水平的提升，也是 刻不容缓的大问题。
从2019年1月6日2.65元/KG疯涨到8月25日2.95元
/KG，而且，从趋势上看，似乎看不出任何下降的迹象 （如图3）
1.3 存在的主要问题
1.3 存在的主要问题
3、盈利模式问题 不断上涨的原材料以及企业间的恶性竞争，从上（零 售价）至下（成本价），把不少企业的利润挤得所剩无几。
面对残酷的竞争环境，如何找到自己的盈利模式是关键，
2
光明乳业企业分析
3
光明乳业价值评估
4
光明乳业投资分析报告
2.1 公司背景
好上面所提到的四大问题，发展的前景还是非常乐观的。
1.4 未来发展预测
1、从复苏转向持续增长
从2019年1-7月份的相关数据看，各大品类的消费量确实呈现出 复苏的态势，即便个别品类仍然下滑，总体上还是向好的方向发展。 国家权威机构对中国经济的二次探底做出相关的预测，很有可能这种 探底再一次到来，但对于乳品行业来看，就在2009年经济最困难的 时期，也没有看到过于明显的萧条，由此可以判断，如果在2019年 没有什么大事件再次席卷这个行业，那么到2019年时，加上消费者
传统的销售渠道，通常分为批发渠道和零售渠
道ຫໍສະໝຸດ Baidu不过，近几年，一些新兴渠道的诞生对
“销售渠道”的定义注入了更加丰富的内涵,如
网络销售的增长率基本每年以翻番的速度增长 。
1.3 存在的主要问题
1、消费者信心问题 2019年的三聚氰胺事件，无疑是对中国消费者的信 息带来了巨大的打击，加上圣元“性早熟”风波，再一次
会出现“极品”、“奢侈”级别的产品。
1.4 未来发展预测
4、新品类的创导者增多 通过消费者需求的演变，通过行业巨头们的 辛勤探索，中国乳业的高端新产品将更加蓬勃发 展，未来三年，新品类的研发会继续升温，有头 脑的企业将会在新产品的开发上进行革命性突破， 推动高端新品类的繁荣昌盛。
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乳业行业分析及发展趋势
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乳业行业分析及发展趋势
2
光明乳业企业分析
3
光明乳业价值评估
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光明乳业投资分析报告
1.1 乳品行业介绍
我国乳制品业发展起步较晚，乳制品市场仍不完
善，而且情况复杂。
随着人民生活水平的提高，未来５年，我国乳类
产品消费将大幅度增加，特别是液体奶，预计年
增长率可达１５％。
1.2 行业现状
一、行业规模及增长速度
中国乳品行业，从2019年开始进入了高速增长阶段，直
到2019年以前都均保持两位数的增长。
在2019年到2019年可谓黄金发展时期，行业产量增长 速度平均达到16%左右，2019年总产量突破了1700 万吨（如图1）。
1.2 行业现状
1.2 行业现状
1.4 未来发展预测
从大环境上看，预计在未来三年，中国的城市化速度进一 步加强，到2019年，中国的城市人口可能超过农村人口， 成为真正的以城市消费带动全国消费的国家。再加上城乡 人口可支配收入的不断增加以及三农政策的进一步落实和 西部大开发进入攻坚阶段，在客观环境上，给中国乳业的 发展提供了更加良好的平台。只要中国乳业能够妥善解决
明显高于去年同期，平均增长速度达到15%左右（如图2）
1.2 行业现状
1.2 行业现状
二、市场集中度及品牌发展 在近10年的发展过程中，中国乳品行业经历了价 格战、危机事件、行业洗牌等多重而复杂的历史 时期，目前已经形成了相对有序的竞争格局，市 场集中度不断提升，品牌发展也相对稳定.
1.2 行业现状
然而，2019年爆发的三聚氰胺事件对乳品行业带来了致 命的打击，尤其在当年的9月到11月，不少乳品企业的生 产近乎陷入休克状态，整个行业的总产量也因此而出现了 负增长，2019年全年总产量得益于上半年的发展，勉强 与2019年持平。 需要提出的是，在三聚氰胺事件中受重创的奶粉，今年
1-7月份也得到了明显的复苏，尤其，6、7月份的产量
1.4 未来发展预测
3、高端产品更加茁壮成长 消费者心智中有一种固有的认知，那就是“一分钱一 分货”，“贵就是好”。因此，在频频发生的乳品安全事 故的背景下，高端产品在乳品行业更加茁壮成长，成为未 来消费的主流。 在这个成本压力日趋加大的未来，我们完全有理由判
断，乳品行业将会出现更多高端、高附加值的产品，甚至
严重影响了国内消费者对国产乳制品的消费信心。即便官
方明确表示“性早熟”事件与圣元奶粉无关，但消费者的 信心却没有因此而快速恢复，对整个国产奶粉的发展前景，
乃至对整个乳品行业造成不利影响，给外资奶粉，甚至给
原材料进口再一次提供抢占市场和扩大份额的机会。
1.3 存在的主要问题
2、原材料价格问题 乳品行业第二大问题，就是原材料的价格问题。而且， 这个问题对整个行业的影响程度，似乎不亚于一次危机事 件。因为，原材料的上涨不仅影响企业利润，更加影响消 费者利益。 从农业部全国原材料周价监测数据来看，原料奶价格，
的“忘记”本性，乳品消费会从“复苏”进入“持续增长”的轨道。
1.4 未来发展预测
2、常温奶继续唱主角 在一个行业里，如果一个品类占据70%以 上的份额，这个行业的格局就基本上会定型，在
短时间内很难发生改变。这就意味着，占据乳品
行业80%以上份额的常温奶继续唱它的“主角”
戏，至少在未来3年之内，这个格局不会被颠覆。
到底走专业化道路，还是走多元化道路？到底沿着“模仿” 的路线发展，还是放弃“模仿”另谋出路？中国乳业多数 企业都在努力寻求自己的出路。
1.3 存在的主要问题
4、行业监管问题 三聚氰胺事件后，各地推进奶牛规模化，对我国奶业 的提质增效起了积极的作用，但大部分地区以奶牛出户入 区为主，表面上规模化养殖比例增加，而实际上仍是散养， 问题和发展困难也逐渐显现，而且部分地区很多散户退出 奶牛养殖，小区入住率也较低。这就是一个大隐患。这个 问题如果得不到根本性的解决，中国乳业时刻都存在着更 大的危机。 还有，对产品的检测标准也是一个棘手的问题。比如： 就以奶粉质量的检测来看，“性早熟”事件发生之前，对 “雌性激素”的检测标准与检测项目并无先例，这再次暴 露出检测标准与手段的滞后。 因此，行业监管力度的加强与监管水平的提升，也是 刻不容缓的大问题。
从2019年1月6日2.65元/KG疯涨到8月25日2.95元
/KG，而且，从趋势上看，似乎看不出任何下降的迹象 （如图3）
1.3 存在的主要问题
1.3 存在的主要问题
3、盈利模式问题 不断上涨的原材料以及企业间的恶性竞争，从上（零 售价）至下（成本价），把不少企业的利润挤得所剩无几。
面对残酷的竞争环境，如何找到自己的盈利模式是关键，
2
光明乳业企业分析
3
光明乳业价值评估
4
光明乳业投资分析报告
2.1 公司背景
好上面所提到的四大问题，发展的前景还是非常乐观的。
1.4 未来发展预测
1、从复苏转向持续增长
从2019年1-7月份的相关数据看，各大品类的消费量确实呈现出 复苏的态势，即便个别品类仍然下滑，总体上还是向好的方向发展。 国家权威机构对中国经济的二次探底做出相关的预测，很有可能这种 探底再一次到来，但对于乳品行业来看，就在2009年经济最困难的 时期，也没有看到过于明显的萧条，由此可以判断，如果在2019年 没有什么大事件再次席卷这个行业，那么到2019年时，加上消费者