第3章-1 金融产品
金融市场学第三章资本市场
例如，若李先生从王先生那里买入债券后(此时债券尚未付息)，一直持有到期偿还期满，则其最终收益率为：
利率风险
再投资风险
违约风险
通货膨胀风险
流动性风险
赎回风险
债券投资面临的风险
投资基金的概念：投资基金，是通过发行基金券 (基金股份或收益凭证)，将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。
第三市场-----已上市的证券的场外交易市场
01
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第二市场-----非上市的场外交易市场
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第四市场-----不通过经纪人而是通过计算机网络直接进行的大宗交易的场外市场
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主板市场---证券交易所; 二板市场---创业板 三板市场-----“代办股份转让系统”
二板市场
特点: “小”——指资产规模小，成立时间较短, 业绩也不突出 “高”——高新技术型的企业或具有高成长性的企业； “巧”——不靠资产规模大去赚钱，而是靠智力赚钱。
资本市场
股票的概念：股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。股东的权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息后的剩余收益，即剩余索取权。
通俗地讲，股票是一种权利的证明，这种权利既可以使我们分享公司的胜利果实，又让我们承担公司经营失败的风险。
股票市场
普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票合同，它代表着最终的剩余索取权。 普通股股东一般有出席股东大会的会议权、表决权和选举权、被选举权等。普通股股东还具有优先认股权 。
主要目的是为新兴公司提供集资途径，助其发展和扩展业务。
不问过去， 只看未来
金融衍生工具第三章
在Keynes“现货溢价”概念的基础上，Hicks (1939) 提出了资金的流动性偏好理论。Hicks认为， 为稳定未来的资本金供给，资金的借方总是希望借贷 期越长越好;而资金的贷方为避免未来收益的不确定 性则希望借贷期越短越好，期限越长资金的流动性越 差。投机者的存在弥合了资金借贷和供求在期限长短 上的错位，他们借短而贷长，同时索求相应的期限溢 价以补偿损失的资金流动性和所承担的风险，自然地， 期货商品的收益水平隐含的远期利率高于未来短期债 券的预期即期利率，两者之间的差额就是所谓的期限 风险溢价。
短期国债期货的定价
大多数期货合约（包括商品期货和金融期货）的报 价关系可分为两大类：一类为可储藏类，包括谷物、 五金、石油产品、中长期债券和股指期货，它们的 报价以持有成本为基础；另一类为不可储藏类，包 括活牛、活猪和短期利率期货合约等。其特点是它 们只能满足某一特定月份的交割，其报价原则以预 期为基础。 短期利率期货合约的价格形成基础是远期隐含收益 率。当合约的利率水平与远期隐含收益利率不相等 时，交易者就会在市场上进行大量的套购和套利交 易。这样就使得短期利率期货市场的利率水平与隐 含远期收益率趋于一致，从而形成利率期货合约的 价格水平。这是我们对短期国债期货定价的基本原 理。
第一节 连续复利
日常生活中，计息通常是以年或者月为频率 的。当然，计息的频率可以比按月计息更加 频繁。有时候，可能是按日计息的。理论上 讲，利息的支付甚至可能更加频繁——按小 时、分钟、甚至按秒计息。一个符合逻辑的 结论是，可能有无限次的利息支付。这种无 限次利息支付，我们就称为连续复利。
第一节 连续复利
3.3 无风险套利策略
无风险套利有如下几点前提：1）无卖空限制 2）无 交易成本 3）无买入价和卖出价之间的差别 4）收 益和损失的税率相同 5）借款利率等于贷款利率。 套利有两个核心特征：第一，存在一个无风险的收 益，即所谓“保证获取正报酬而没有负报酬”，我 们以V(t)表示投资组合在时点的t价值，P表示事件 出现概率，P[V(t)]=0]+P[V(t)]>0]=1；第二，存在一 个自融资策略，即所谓的“无需有净投资”V(0)=0， 或者如美国著名金融工程学家约翰· 马歇尔所言，是 指“头寸”完全可以用贷款来融资（即无资本）。
第三章_金融工具
关于短期融资券
2005年5月23日，中国人民银行发布《短期融 资券管理办法》，允许符合条件的企业在银行 间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券。 5月26日，华能国际和国家开发投资公司等5家 企业成功发行了7只短期融资券，分布在3个月、 6个月、9个月和1年四个期限品种，总面额共 109亿元。其中一年期短期融资券的参考收益 率为2.92%。工商银行、中国银行、建设银行、 光大银行分别担任了7只短期融资券的主承销 商，农业银行、中信证券等8家金融机构%
5.回购协议 回购协议是指按照交易双方的协议， 由卖方将一定数额证券临时性地售予买 方，并承诺在日后将该证券如数买回； 同时，买方也承诺在日后将买入的证券 售回给卖方。
二、资本市场基础性金融工具
1．股票
股票是以股份公司形式组织的企业发 给股东，以证明其入股，并可取得股息 收益的凭证。股票所有者拥有公司的表 决权、收益权、优先认购新股权和剩余 财产分配权。 股票可以分为普通股、优先股、后配 股，也可分为国家股、法人股、个人股， 还可分为A股、B股、H 股、N股。
期货（futures）
期货合约
收益+ 买方收益
（Future）：是 标准化的远期合 约。一般在交易 所内交易。如， 利率期货，外汇 期货，股票价格 指数期货等。
0
执行价格
市场价格
卖方收益曲线 损失-
中国金融期货交易所沪深300股指期货合约
合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间
的特性。
现代西方经济学家将金融工具的收益率与利率视为同 一概念。
收益率的计算方法：
名义收益率：金融工具票面收益与票面额的比率。 即期收益率：年收益额对该金融工具当期市场价格的 比率。 实际（到期、平均）收益率：将即期收益与资金损益 共同考虑的收益率。
第3章--项目融资模式ppt课件
❖ BOT是国际上近十几年逐渐兴起的一种基础设 施建设的融资模式，是一种利用外资和民营 资本兴建基础设施的融资模式。
❖ BOT是Build（建设）,Operate（经营）和 Transfer（转让）三个英文单词第一个字母 的缩写，代表着一个完整的项目融资过程。
3.1.1 BOT模式的结构分析
❖ BOT模式的参与人主要包括政府、项目承办人、投资者、贷 款人、保险和担保人、总承包商、运营开发商等。此外项目 的用户也因投资、贷款或保证而成为BOT项目的参与者。
5、关于通货膨胀问题，规定由于燃料价格的 变化可以调整电价。 6、项目公司可以享受国家和地方政府所规定 的税收优惠。 7、广西政府免费或以优惠的价格向项目公司 提供电厂建设、营运和维护所需要的土地、 供水、供电、通讯、道路、铁路等现有设施 的使用。 8、在项目公司的整个特许权期限内，所需要 的各方面的协调和协助，广西政府都可以给 予支持。
Tunnel Group-France Manche S.A）提出的双洞铁路隧道方 案； ❖ 1986 年2 月12 日，两国政府正式签订海峡隧道条约，又称 肯特布（Canterbury）条约； ❖ 1986 年3 月14 日，两国政府和CTG-FM 签订特许权协议， 授权建设和经营海峡隧道55 年（包括计划为7 年的建设 期），并承诺于2020 年前不会修建具有竞争性第二条固定 英法海峡通道，项目公司有权决定收费定价，但两国政府不 提供担保； ❖ 1986 年8 月13 日，成立欧洲隧道公司，并与TML （TransManche Link）签订施工合同，合同类型为固定总价 和目标造价合同；
❖ 投资情况介绍：
1996年10月11日，广西政府和法国电力联合体在 北京草签了有关协议。来宾B电厂项目的总投资预计 是6.16亿美元。总投资的25%属股本金投入，且作为 项目公司的注册资本，其中法国电力公司占60%， GEC阿尔斯通公司占40%；股本外的75%投资资金由项 目公司通过有限追索的项目融资从境外获得。项目 公司的项目贷款是由法国的东方汇理银行、英国的 汇丰银行和巴特莱银行联合承销。贷款中的70%是由 法国进出口信贷机构提供出口信贷保险。来宾B电厂 的特许经营期为18年（包括建设期），特许期满后 电厂将无偿移交给广西政府。项目的融资于1997年7 月18日正式签订。
阿联酋国际金融中心GEN第三章解读培训教材
3.2 overview
2. The Guidance in this chapter is designed to help explain the scope of the Financial Promotions Prohibition. 2.客户帮助解释金融产品的禁止范围。 3. The definition of a Financial Promotion is very broad and encompasses the definitions of a “financial promotion” in Article 19(3) of the Collective Investment Law 2010. A Financial Promotion also includes “marketing material” as defined elsewhere in the Rulebook. 3.金融产品的内涵非常广泛，包含2010年集合投资法第19（3）款所定义 的内容。金融产品的推介也包括营销材料。
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3.3 Definition of a Financial Product
3.3.1 Pursuant to Article 41A(4) of the Regulatory Law 2004, “financial product” in Article 41A(3)(b) of the Regulatory Law 2004 is hereby prescribed to mean an Investment, a Credit Facility, a Deposit, a Profit Sharing Investment Account,or a Contract of Insurance. 依据2004年监管法第41条A(4)款，金融产品被描述为“投资、授信、存款 、利润共享投资账户或保险”。
简述金融企业分销渠道的特点
简述金融企业分销渠道的特点第一章：引言（100字）金融企业作为现代经济发展中的重要组成部分，分销渠道的建设和管理对其市场拓展和盈利能力具有重要影响。
本章将简要介绍金融企业分销渠道的特点。
第二章：金融产品的特殊性（200字）金融产品具有特殊性，与传统产品相比，金融产品的特点主要体现在以下几个方面：1. 无形性：金融产品是一种无形的服务，没有实体形态，不可见、不可触摸；2. 不可分割性：金融产品的一次交易往往是不可分割的整体，无法拆分；3. 高度标准化：金融产品具有高度标准化的特点，各金融机构提供的产品相对一致。
第三章：金融企业分销渠道的特点（400字）金融企业分销渠道的特点主要包括以下几个方面：1. 多元化渠道：金融企业利用多元化渠道进行产品销售，包括线下网点、手机银行、互联网金融等多种形式；2. 高度专业化：金融产品的销售需要专业知识和技能，金融企业在分销渠道中注重培养员工的专业能力；3. 风险管理：金融企业需要建立完善的风险管理体系，对分销渠道进行监控和控制，防止风险的发生；4. 信息技术支持：金融企业利用信息技术提高分销渠道的效率和便捷性，通过在线服务、移动应用等方式提供快捷的金融服务；5. 合规性要求：金融企业分销渠道需要符合相关法律法规的要求，加强对分销渠道的监管和管理。
第四章：金融企业分销渠道的挑战与应对策略（300字）金融企业分销渠道在面临一些挑战的同时，也需要采取相应的应对策略：1. 科技创新：金融企业要积极借助科技创新，提升分销渠道的效率和便捷性，例如发展智能柜台、推广无人银行等；2. 培养人才：金融企业要注重培养分销渠道人员的专业能力和服务意识，提高客户满意度；3. 加强合规管理：金融企业要加强对分销渠道的合规管理，严格遵循相关法律法规，防范风险；4. 提升客户体验：金融企业要注重提升客户体验，通过个性化、定制化的服务满足客户需求，提高客户黏性。
第五章：结论（100字）金融企业分销渠道的特点是多元化、高度专业化、风险管理、信息技术支持和合规性要求。
金融业金融产品创新方案
金融业金融产品创新方案第一章：金融产品创新背景与趋势 (2)1.1 (3)1.1.1 经济环境变化 (3)1.1.2 科技发展驱动 (3)1.1.3 政策法规支持 (3)1.1.4 客户需求升级 (3)1.1.5 金融产品多样化 (3)1.1.6 金融科技深度融合 (3)1.1.7 跨界合作成为常态 (3)1.1.8 监管科技助力金融产品创新 (4)1.1.9 国际化进程加快 (4)第二章：金融科技在产品创新中的应用 (4)1.1.10 大数据在金融领域的概述 (4)1.1.11 大数据在金融产品创新中的应用 (4)1.1.12 区块链技术概述 (4)1.1.13 区块链技术在金融产品创新中的应用 (5)1.1.14 人工智能概述 (5)1.1.15 人工智能在金融产品创新中的应用 (5)第三章：零售银行产品创新 (6)1.1.16 市场调研与需求分析 (6)1.1.17 产品设计与创新 (6)1.1.18 风险管理 (6)第四章：资本市场产品创新 (7)1.1.19 概述 (7)1.1.20 股票市场产品创新方向 (7)1.1.21 股票市场产品创新策略 (8)1.1.22 股票市场产品创新具体措施 (8)1.1.23 概述 (8)1.1.24 债券市场产品创新方向 (8)1.1.25 债券市场产品创新策略 (8)1.1.26 债券市场产品创新具体措施 (8)1.1.27 概述 (9)1.1.28 基金市场产品创新方向 (9)1.1.29 基金市场产品创新策略 (9)1.1.30 基金市场产品创新具体措施 (9)第五章：互联网金融产品创新 (9)1.1.31 背景与意义 (9)1.1.32 网络支付产品创新方向 (9)1.1.33 背景与意义 (10)1.1.34 网络贷款产品创新方向 (10)1.1.35 背景与意义 (10)1.1.36 互联网理财与保险产品创新方向 (10)第六章：金融衍生品创新 (11)1.1.37 金融衍生品创新的背景与意义 (11)1.1.38 金融衍生品创新的主要内容 (11)1.1.39 金融衍生品创新的发展趋势 (11)1.1.40 背景 (12)1.1.41 创新内容 (12)1.1.42 背景 (12)1.1.43 创新内容 (12)第七章金融机构跨界合作产品创新 (12)1.1.44 合作背景 (13)1.1.45 合作模式 (13)1.1.46 创新产品案例 (13)1.1.47 合作背景 (13)1.1.48 合作模式 (13)1.1.49 创新产品案例 (13)1.1.50 合作背景 (14)1.1.51 合作模式 (14)1.1.52 创新产品案例 (14)第八章：金融监管与产品创新 (14)1.1.53 引言 (14)1.1.54 金融监管政策对产品创新的影响机制 (15)1.1.55 金融监管政策对产品创新的具体影响 (15)1.1.56 引言 (15)1.1.57 金融监管沙箱的作用 (15)1.1.58 我国金融监管沙箱发展现状 (16)1.1.59 金融监管沙箱的发展建议 (16)第九章：金融产品创新风险管理 (16)1.1.60 风险识别的重要性 (16)1.1.61 金融产品创新风险类型 (16)1.1.62 风险识别方法 (17)1.1.63 风险防控原则 (17)1.1.64 风险防控措施 (17)第十章：金融产品创新未来展望 (18)1.1.65 科技驱动创新 (18)1.1.66 跨界融合创新 (18)1.1.67 绿色金融创新 (18)1.1.68 普惠金融创新 (18)1.1.69 挑战 (19)1.1.70 机遇 (19)第一章：金融产品创新背景与趋势1.11.1.1 经济环境变化我国经济持续高速发展，金融市场规模不断扩大，金融需求日益丰富，这为金融产品创新提供了广阔的市场空间。
金融服务营销 第三章
【本章精粹】：
1、了解金融客户的含义和分类。 2、了解金融客户行为的影响因素。 3、熟悉金融客户行为的决策过程。 4、掌握金融客户行为的模式与特征。
在现代市场经济条件下，金融企业要想有 效地提供市场所需要的金融产品与服务， 就必须研究金融市场中的客户，分析其消 费行为，从而为金融企业开发金融产品、 改进金融服务、发展客户关系、制定营销 方略、决定营销渠道以及加强促销宣传提
八、社会角色
个体所处环境场合、参照群体不同，其所扮 演的社会角色就不同，其所承担的社会责任 也就不同，因而其行为方式必须随之作相应 调整。正是因为人们在不同群体、不同场合 中的社会角色不同，所以要求人们不断进行 “角色转换”，以适应社会生活的变化。 金融营销者研究社会角色时主要应考虑角色 的分工，即在金融交易决策过程中，有哪些 主要参与者，他们都发挥何种作用，谁是最 终决定者。研究发现，社会角色存在着分工 现象。
4、套利者：指金融市场上的投机者，一级 市场与二级市场都有，并以二级市场最 常见。
5、保值者：指因担心金融资产贬值而持有具 有保值性质的金融产品的客户。如参与保
值储蓄者、黄金珠宝购买者等。
6、信用中介者：指在投资者与筹资者之间发 挥信用保证作用的机构。
7、投保者：指保险公司的客户或保险受益凭 证的持有人。
以下五个方面既是金融客户评价的主要内 容，也是其评价的基本过程。
1、金融产品的属性 2、金融客户的认知 3、金融品牌的形象 4、效用与理想产品 5、评估过程
由于理想产品与实际产品之间会存在一定 的差距，因而金融客户的选择过程便是寻 求与其理想产品差距最小的实际产品。 评估方法通常有两种： （1）综合期望值比较模式。
二、金融客户的分类
公司金融第三章
三、投资风险、投资收益与市场效率
- 系统风险和特殊风险 可分散风险又称为特定风险或非系统风险，取决于投资者与 公司特定相关的事项如罢工、诉讼、监管、新产品开发失败、失 去重要的销售合同等所做的反应。不可分散风险又称为系统风险， 取决于公司对影响所有公司和金融资产的宏观经济、政治力量的 敏感程度。简而言之，总风险由以下两个部分组成： 总风险＝可分散风险＋不可分散风险
- 预期收益率：两种或两种以上证券的组合，其预期收益率可以 直接表示为：
- 标准差：证券组合的标准差，并不是单个证券标准差的简单加 权平均。证券组合的风险不仅取决于组合内的各证券的风险， 还取决于各个证券之间的关系。
一、公司金融理论的发展
- 两种证券组合的投资比例与有效集
下图列示了相关系数为0.2、0.5和1的机会集曲线，从图中可 以看到：
2016/6/13
• "智猪博弈"由约翰· 纳什1950年提出。实际上小猪 选择等待，让大猪去按控制按钮，而自己选择 “坐船”(或称为搭便车)的原因很简单： 在大猪选择行动的前提下，小猪选择等待的话， 在大猪返回食槽之前，小猪可得到4个单位的纯收 益，大猪到达之后只能得到剩下的6个单位，实得4 个单位；而小猪和大猪同时行动的话，则它们同时 到达食槽，分别得到1个单位和5个单位的纯收益； 在大猪选择等待的前提下，小猪如果行动的话，小 猪在返回到达食槽之前，大猪已吃了9个单位，小 猪只能吃到剩下的1个单位，则小猪的收入将不抵 成本，纯收益为-1单位，如果小猪也选择等待的话， 那么小猪的收益为零，成本也为零，总之，等待还 是要优于行动。
2016/6/13
• 可以发现，集团公司的高管就是上市公司 的主要管理者
2016/6/13
大股东侵占小股东利益情况
上海交通大学管理学院《金融工程学》习题
一、大作业：本课程共包括3次大作业，旨在培养学生分析实际问题和解决实际问题能力。
要求学生自己实践与尝试，自己去调查、分析和计算，可以进行分组，进行学习小组交流、讨论，形成小组意见，课堂上安排小组代表作简要介绍，任课教师点评和总结。
1、设计“一个”新的金融产品。
2、计算一个具体的投资组合风险（例如VaR）以及解决风险的方法。
3、选择一个具体的金融产品定价（例如权证或者银行的理财产品）。
二、课后习题第１章金融工程概述1、请论述学习金融工程的三个基本目标，并举例说明。
2、根据已有的金融工程几个代表性定义，请阐述你对这几个定义的理解和看法。
3、请论述中国开展金融衍生产品交易的意义及其面临的问题。
第 2 章无套利定价原理1、假设市场的无风险借贷利率为 8 ％，另外存在两种风险证券 A 和 B ，其价格变化情况如图 2-11，不考虑交易成本。
图 2-11 两种风险证券的价格变化情况问题：（１）证券 B 的合理价格为多少呢？（２）如果 B 的市场价格为１１０元，是否存在套利机会？如果有，如何套利？（３）如果存在交易成本，例如，每次卖或买费用均为１元，结论又如何？2、假设无风险借贷半年利率 r ＝ 4 ％（单时期），两种资产的两时期价格变动情况如图2-12 ：图 2-12 两种资产的两时期价格变动情况问题：（１）利用动态组合复制定价技术给证券 B 定价；（２）如果证券 B 的市场价格为１００元，是否存在套利机会？如果有，如何构造套利策略？3 、试分析金融市场套利与商业贸易中的价差盈利的关系？为何金融市场中套利概念如此重要？第 3 章金融产品创新原理1 、如何设计一个更加合理的全流通方案？2 、如何设计一个金融新产品？第 4 章金融风险管理原理1 、金融风险是怎样产生的？如何从理论上解释金融风险？2 、怎样理解长期资本管理公司破产是一个由制度性缺陷、市场风险和流动性风险所造成的经典案例？3 、在例 4-1 中，当欧洲国家相关企业提出中国绍兴纺织企业向他们购买纺织设备，将终止使用美元支付的惯例，转为以欧元计价结算时，能否估计出１年之内因汇率波动产生的最大损失，若能是多少？4 、在例 4-1 中，能否找到一种套期保值方法，来减少思考题 3 估计出１年之内因汇率波动产生的最大损失。
银行业从业资格考试《个人理财》第三章1、2节讲义
银行业从业资格考试《个人理财》第三章1、2节讲义银行业从业资格考试《个人理财》第三章1、2节讲义下面是店铺为大家搜索整理的银行业从业资格考试《个人理财》第三章1、2节讲义，欢迎参考学习，希望对大家有所帮助!想了解更多相关信息请持续关注我们店铺!一、金融市场概述1.金融市场概念金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其交易机制的总和。
它包括如下三层含义：(1)它是金融资产进行交易的有形和无形的“场所”;(2)它反映了金融资产供应者和需求者之间的供求关系;(3)它包含了金融资产的交易机制，其中最主要的是价格(包括利率、汇率及各种证券的价格)机制。
2.金融市场特点(1)市场商品的特殊性。
金融市场交易的对象是货币、资金以及其他金融工具。
(2)市场交易价格的一致性。
利率作为货币资金价格的表现形式，在市场机制的作用下，不同市场的利率水平将趋于一致。
(3)市场交易活动的集中性。
在金融市场上，金融工具的交易是通过一些专业机构组织实现的，通常有固定的交易场所和无形的交易平台。
(4)交易主体角色的可变性。
在金融市场上，市场交易主体角色并非固定。
一般来说，企业通常是资金的短缺方，往往是资金的需求者;家庭或个人通常是资金的富余方，往往是资金的供应者。
企业资金也有闲置的时候，这时它就成了资金的供应者，而家庭或个人也可能成为资金的需求者。
3.金融市场构成要素：金融市场的构成要素包括主体、客体和中介。
(1)金融市场的主体。
参与金融市场交易的当事人是金融市场的主体，包括企业、政府及政府机构、中央银行、金融机构、居民个人。
①企业。
企业是金融市场运行的基础，是重要的资金供给者和需求者。
②政府及政府机构。
政府参与金融市场，主要是通过发行各种债券筹集资金。
为了防止通货膨胀，各国一般都禁止政府直接向中央银行透支，因此，利用金融市场发行债券，就成为政府重要的资金来源。
③中央银行。
与其他市场参与者不同，中央银行参与金融市场的主要目的不是为了筹措资金获利，而是为了实现货币政策目标，调节经济，稳定物价。
金融产品风险管理与控制
金融产品风险管理与控制第一章金融产品风险管理的意义金融产品的风险管理是一项重要的任务。
金融产品的本质是变现资金，而这种变现的方式往往伴随着一定的风险。
风险的存在会给金融机构和投资者带来不确定因素，可能会导致损失甚至破产。
因此，金融产品风险管理对于金融机构、投资者以及整个金融市场来说都至关重要。
第二章金融产品风险管理的类型金融产品风险管理可以分为市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等几个方面。
1. 市场风险市场风险也就是市场价格的波动风险。
这种风险是由于一些市场事件或经济环境的变化而导致的。
例如政策变化、通货膨胀、经济萧条等都有可能对市场造成影响。
在进行市场风险管理的时候，应该合理配置资产组合，减少市场波动带来的风险。
2. 信用风险金融产品的信用风险是指负债方无法按时履行债务的风险。
这种风险会对金融机构和投资者造成损失。
为了控制信用风险，金融机构在与借款人进行交易时往往需要进行授信评级、担保以及风险分散等手段。
3. 操作风险操作风险是由于内部过失或犯罪行为而导致的风险。
例如管理不当、员工行为失当等都可能给金融机构带来损失。
在进行操作风险管理的时候，应该建立完善的内部管理机制，建立内部控制体系。
4. 流动性风险流动性风险是指，金融产品在市场上的流动性不足或金融机构的资金流动性出现问题。
这种风险可能会导致无法及时变现或获得资金，甚至可能导致金融机构的破产。
进行流动性风险管理时，应该根据其资产和负债的性质，建立相应的资金流动性管理机制，保证金融机构的资金流动性。
第三章金融产品风险管理的工具和方法金融产品的风险管理要使用各种工具和方法，下面介绍一些常用的工具和方法。
1. 金融衍生品金融衍生品是一种用于规避金融风险的工具，包括期权、期货、互换等。
通过使用金融衍生品，可以降低市场风险和信用风险。
2. 风险度量模型风险度量模型是一种对金融产品风险进行度量和评估的方法。
其中比较常用的模型包括VaR（价值风险）模型、CVaR（条件价值风险）模型等。
证券公司代销金融产品管理规定(3篇)
第1篇第一条为规范证券公司代销金融产品行为，保护投资者合法权益，维护证券市场秩序，根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国银行业监督管理法》等法律法规，制定本规定。
第二条本规定适用于在中国境内依法设立的证券公司及其分支机构代销金融产品活动。
第三条证券公司代销金融产品，应当遵守法律法规、行业规范和诚实信用原则，加强风险管理，提高服务质量，保护投资者合法权益。
第四条中国证监会及其派出机构依法对证券公司代销金融产品活动实施监督管理。
第二章代销金融产品的定义和范围第五条本规定所称代销金融产品，是指证券公司接受金融产品发行人的委托，代理销售其发行的各类金融产品，包括但不限于：（一）债券、股票、基金等有价证券产品；（二）信托产品、资产管理产品、金融衍生品等非标准化金融产品；（三）保险产品、银行理财产品等非证券类金融产品；（四）法律法规规定可以代销的其他金融产品。
第六条证券公司代销金融产品，应当明确产品性质、风险等级、收益预期、费用结构等，并向投资者充分揭示风险。
第三章代销金融产品的条件第七条证券公司代销金融产品，应当具备以下条件：（一）取得中国证监会颁发的证券业务许可证；（二）具有健全的内部控制制度，能够有效防范和化解风险；（三）具备专业的销售团队和销售能力；（四）具备完善的客户服务体系和风险管理体系；（五）具有符合本规定要求的代销金融产品业务资质。
第八条证券公司代销金融产品，应当对代销产品进行充分了解，包括但不限于：（一）产品发行人的基本情况；（二）产品的性质、风险等级、收益预期、费用结构等；（三）产品的发行规模、发行期限、发行方式等；（四）产品的监管机构及监管要求。
第四章代销金融产品的流程第九条证券公司代销金融产品，应当遵循以下流程：（一）产品发行人应当向证券公司提交代销申请，并提供相关材料；（二）证券公司对代销申请进行审核，审核内容包括但不限于产品合规性、风险等级、收益预期等；（三）证券公司与产品发行人签订代销协议，明确双方的权利义务；（四）证券公司向投资者推介代销产品，并充分揭示风险；（五）投资者购买代销产品，证券公司收取代销费用；（六）证券公司对代销产品进行持续监控，确保产品合规运作；（七）产品到期或终止，证券公司协助投资者办理赎回或清算手续。
《消费经济学》第3章 消费者的储蓄决策
3.3 影响储蓄的其他因素
▪ 延伸阅读：人口老龄化将导致中国储蓄率 下降
➢ 人口抚养比率与家庭储蓄率和国民储蓄率密切 相关。对于家庭而言,抚养比率高意味着需要赡 养的家庭成员多,消费支出多,储蓄低;反之则储 蓄高。而对于国民储蓄而言,当企业储蓄率和政 府储蓄率不变时,由于人口老龄化造成人口抚养 比率持续上升,将直接导致家庭储蓄率和国民储 蓄率的下降。更进一步地,人口老龄化的加速将 对企业经营和经济增长产生负面影响,导致企业 储蓄率和政府储蓄率下降,从而进一步加剧国民 储蓄率的下降。
3.3 影响储蓄的其他因素
▪ 3.3.4 消费观念
➢ 消费观念的变化
(1)由生存型消费向发展型消费转变。 (2)超前型消费被更多消费者接受。 (3)绿色消费等现代消费观念出现。
3.3 影响储蓄的其他因素
▪ 延伸阅读：中国养老金制度的改革
➢ 养老金制度的演变
从20世纪90年代初开始,中国为应对人口老龄化的 威胁,启动养老金制度改革,引入个人缴费,由现收现 付制向部分积累制转变。通过历时20年的养老金制 度改革,中国初步形成了基本养老与补充养老相结合 的养老保险体系,建立了包括基本养老保险、企业年 金、自愿性商业保险和养老储蓄等在内的多层次养 老保障制度框架。2009年和2011年试行的新型农 村社会养老保险和城镇居民社会养老保险,填补了中 国养老金制度的空缺,使我国的养老保险实现了制度 全覆盖。
第03章 消费者的储蓄决策
学习目的
本章将分三节来说明人们的储蓄动机、影响储 蓄的因素等一系列问题，它们是：(1)储蓄的动机 分析；(2)预算约束、利率与储蓄；(3)影响储蓄 的其他因素，包括社会保障制度、资本市场、税 收制度和消费观念等。
3.1 储蓄的动机分析
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期权VS期货/远期
期货/远期合约赋予持有人在一定的价格购 买或出售某种资产的义务
期权赋予持有人在一定的价格购买或出售 某种资产的权力
5.27
一个套期保值的例子
一家美国公司在未来3个月内要支付1000万 英镑从英国进口商品，并决定利用远期合 约的多头进行套期保值
一个投资者拥有微软公司1000股股票，每股 现价$28 ，一个两个月期的行权价格为 $27.50的看跌期权价值$1。这个投资者决定 买10份合约来进行套期保值
价格
100
5.37
例2
5.39
例3
一个交易员在股票价格为50美元时卖空了 500股股票，初始准备金要求为160%，维持 资本金要求为130%，交易员最初需要支付 的准备金数量为多少？股票上升到多少时 会产生准备金催付？
5.40
即期 1个月远期 3个月远期 1年远期
买入价 1.6398 1.6392 1.6382 1.6328
卖出价 1.6402 1.6397 1.6387 1.6334
5.8
远期合约可被用来对冲外汇风险； 假定2011年8月24日，美国某企业资金部主
管预知在一年后公司业务要支付100万英镑 ，其准备对冲外汇风险。 在合约1年后，这家企业必须以每英镑 1.6334美元买入100万英镑。 当汇率上升时以及下降时的情形。
5.30
保证金
保证金购买 卖空 期货 期权 场外交易市场
5.31
以保证金买入（Buying on Margin）
某交易员通过经纪人以保证金形式买入1000份股票，每股价格为120美 元，经纪人要求初始保证金(initial margin)为50%，维持保证金（ maintenance margin）为25%。
在一年后，公司收到黄金后可以马上在现市市场 将黄金变卖。
这个远期合约可被认为是一个互换合约。
该互换合约中，公司同意在一年后，也就是2018 年3月1日以160 000美元现金交换数量为100*黄金 现市价格的美元。
5.16
一个基本利率互换(plain vanilla interest rate swap)的例子
5.32
卖空中的保证金（Margin for short sales）
当交易员进行卖空交易时，假设初始保证金数量为股票价 值的150%，假定某交易员在股价为60美元时卖空100份股 票。
交易员首先借入股票，然后在股票市场出售，交易员收入 卖出所得资金6 000美元，但最初保证金是买入股票价值6 000美元的150%，即9 000美元。
5.28
期权VS远期
远期合约锁定为未来的交易价格 期权提供保险。他们在不放弃的升值潜力
的同时限制了下跌的风险 出于这个原因对于许多企业财务主管来说，
期权比远期合约更具吸引力
5.29
利率期权
利率上限(cap)和利率下限 (floor) 互换期权(swap option) 债券期权
金融风险管理
金融产品
5.1
金融市场
交易所交易(Exchange Traded)
交易所在传统的交易中使用公开喊价系统，但 现在他们都逐步转向电子交易
合同是标准的；几乎没有信用风险
场外市场交易(Over-the-counter, OTC)
金融机构、公司、基金经理之间通过电话、电 脑网络等设施相互联系。
初始保证金指在最初交易时，交易员最初支付以起始费用百分比为计 量的资金数量。
交易员必须支付60 000美元，从经纪人那里借入用于买入股票的另外 60 000美元现金（经纪人将股票用作抵押品），股票头寸的盈亏（ profit & loss）会体现在保证金账户的余额（交易员在头寸中的本金）
维持保证金（25%）是指保证金账户的余额作为买入股票价值的百分 比的最低数量。当保证金低于这一最低数量时，交易员会收到催付通 知，这时交易员需支付额外保证金来维持保证金的水平。
时间内的极大或极小值有关。
5.35
使用奇异期权的例子
5.36
结构性产品
产品的创建是为了满足客户的需求 一个奇怪的产品结构是“5/30”美国信孚银
行和宝洁之间的交易 (见业界事例5.4) 保洁公司的付款为
max
0,
98.5
5年期的 CMT 5.78%
%
30
年期的TSY
---------百万美元--------
LIBOR FLOATING FIXED
Net
Rate Cash Flow Cash Flow Cash Flow
4.2%
4.8%
+2.10
–2.50 –0.40
5.3%
+2.40
–2.50 –0.10
5.5%
+2.65 –2.50 +0.15
5.6%
+2.75 –2.50 +0.25
5.12
期货合约
约定合约双方在将来某一时间以某一约定 的价格买卖某种资产
与远期合约相似 远期合约的交易是在场外市场交易的，而
期货合约的交易是在交易所内进行的
5.13
期货合约
期货合约每天都要结算(例如，持有200盎司 的12月份黄金合约，如果12月期货价格上涨 $ 2，则收到$400，如果下跌$ 2，则支付$ 400 )
合同是非标准的；有少量的信用风险
5.2
卖空
卖空就是卖出自己并不拥有的证券 你的经纪人可以向其他客户借得证券并用
一般的方式在市场中把它们卖出去 在某些时候你必须把这些证券买回来以便
可以归还给客户
5.3
卖空
卖空着必须支付给股票所有者股利或者其 他好处
除了为借入资产支付一些费用外，空头的 现金流与多头的现金流正好相反
5.33
非传统的衍生工具
天气衍生工具 能源衍生工具
石油 天然气 电力
5.34
奇异期权（exotic option）
亚式期权 (Asian options): 亚式期权期满的回报同标的资产 在某一固定时间段价格的平均值有关。
障碍期权（barrier options）:这些期权往往在标的资产的价 格达到一定水平后，才得以存在或者消失。
美式期权的买方可以在到期日或之前任一 交易日行权
欧式期权的买方在到期日前不可行权，只 能在到期日行权
5.23
5.24
因特尔股票期权价格:2008年4月27日; 股票价格为$23.45 (见表 5.6)
5.25
在期权交易时，有以下4中交易形式： （1）买入看涨期权； （2）卖出看涨期权； （3）买入看跌期权； （4）卖出看跌期权。 期权的买入方被称为多头寸方，期权的卖出 方被称为空头寸方，卖出期权也被称为期权 承约(writing the option).
5.20
5.21
期权
看涨期权的持有者有权在将来某一确定的 时间以某一确定的价格（执行价格/敲定 价格）去购买某种资产
看跌期权的持有者有权在将来某一确定的 时间以某一确定的价格（执行价格/敲定 价格）去卖出某种资产
期权既可以在交易所内交易，也可以在场 外市场交易
5.22
美式期权和欧式期权
期货合约的双方都需要支付所保证金（现 金或有价证券），以保证他们能履行合约
5.14
互换
互换协议是指根据某些特定规则在指定的 未来时间内交换现金流的协议
互换是远期合约的组合
5.15
假定现在时间为2017年3月1日，某公司签署了一 个一年期的远期合约。在合约中，这家公司同意 在一年后以每盎司1600美元的价格购买100盎司的 黄金。
5.9%
+2.80
–2.50 +0.30
6.4%
+2.95
–2.50 +0.45
5.18
利率互换的典型用途
转换负债从
固定利率到浮动利率 浮动利率到固定利率
转换投资从
固定利率到浮动利率 浮动利率到固定利率
5.19
利率互换可将公司A的以LIBOR+1%为浮动 利率的借贷转为6%固定利率的借贷。对公 司A而言，进行利率互换后的合成效果是：
篮筐期权（basket options）:期权的标的资产为一投资组合 而不是单一资产。
两值期权 （binary options）:这种期权在某种条件满足时会 给出一个固定数量的回报。
复合期权(compound options)：这种期权内含的资产也是期 权。
回望期权 (lookback options)：回报与标的资产在过去一段
5.9
远期合约多头的利润
利润
到期价格，ST
K
5.10
远期合约空头的利润
利润
到期价格, ST
K
5.11
例1
某投资人作为一远期合约的空头方同意在 某一时刻以每英镑1.7000美元的价格卖出10 万英镑。在合约结束时汇率分别为 (1)1.6900;(2)1.7200.对应以上汇率投资人的盈 亏分别为多少？
5.4
衍生工具
远期合约 期货 互换合约 期权 奇异期权
5.5
衍生工具市场的增长(图5.1)
5.6
远期合约
远期合约是指可以在将来某一时刻以某一 固定的价格购买/出售资产的一项协议
远期合约是在场外市场交易的 比较流行的有外汇远期合约和利率远期合
约
5.7
2011年8月24日美元(USD)/英镑 (GBP)即期及远期的报价
一份互换协议，期限为3年，本金为1亿美元， 接受6个月LIBOR利率，支付年利率为5％的 固定利率，每半年互换一次(2013年3月5日 开始) 下一张幻灯片将显示现金流