第三章资本市场(1)
《金融学概论》第三章 金融市场
（一）金融市场的主体(即金融市场的参与者) 按照是否从事金融活动来划分，金融市场的主体可分为非金
融中介的市场主体和金融中介的市场主体。 1．非金融中介的市场主体包括政府、工商企业和居民。 2．金融中介的市场主体包括存款性金融机构、非存款性金
融机构以及金融监管机构。 ①存款性金融机构包括商业银行、储蓄银行和信用合作社
（三）货币市场具有极强的广度和深度。 （四）货币市场是资金的批发市场。
第三章 金融市场
第二节 货币市场
三、货币市场体系
（一）票据市场 1．票据承兑市场
票据承兑是指汇票付款人或制定银行承诺在汇票到期日 支付汇票金额的票据行为。
一种是商业承兑汇票； 承兑汇票有两种：
一种是银行承兑汇票。
第三章 金融市场
第三章 金融市场
学习目标
【知识目标】 了解金融市场的概念、分类和功能；了解国际金融市场
的构成。 【能力目标】
学会掌握和运用不同金融市场中不同种类的金融工具以 及交易规则。
第一节 金融市场概述 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 国际金融市场
第五节 金融创新
第三章 金融市场
第一节 金融市场概述
一、金融市场的概念
金融市场是实现货币借贷和资本融通，办理各种票据和 有价证券交易活动的总称。
广义的金融市场是指能够从事资金集中与分配的一切场 所，其中包括银行对资金的集中与贷放。
狭义的金融市场是指通过金融工具的买卖而实现资金的 集中与配置的场所。
金融市场是要素市场的重要组成部分。
第三章 金融市场
第一节 金融市场概述
场外交易市场主要是指在证券交易所以外的各证券交易机构 柜台上进行的交易市场，也叫做柜台交易市场或店头交易市场。
金融市场学第三章资本市场
例如，若李先生从王先生那里买入债券后(此时债券尚未付息)，一直持有到期偿还期满，则其最终收益率为：
利率风险
再投资风险
违约风险
通货膨胀风险
流动性风险
赎回风险
债券投资面临的风险
投资基金的概念：投资基金，是通过发行基金券 (基金股份或收益凭证)，将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。
第三市场-----已上市的证券的场外交易市场
01
03
第二市场-----非上市的场外交易市场
02
第四市场-----不通过经纪人而是通过计算机网络直接进行的大宗交易的场外市场
04
主板市场---证券交易所; 二板市场---创业板 三板市场-----“代办股份转让系统”
二板市场
特点: “小”——指资产规模小，成立时间较短, 业绩也不突出 “高”——高新技术型的企业或具有高成长性的企业； “巧”——不靠资产规模大去赚钱，而是靠智力赚钱。
资本市场
股票的概念：股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。股东的权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息后的剩余收益，即剩余索取权。
通俗地讲，股票是一种权利的证明，这种权利既可以使我们分享公司的胜利果实，又让我们承担公司经营失败的风险。
股票市场
普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票合同，它代表着最终的剩余索取权。 普通股股东一般有出席股东大会的会议权、表决权和选举权、被选举权等。普通股股东还具有优先认股权 。
主要目的是为新兴公司提供集资途径，助其发展和扩展业务。
不问过去， 只看未来
《金融市场基础知识》第三章证券市场主体
《金融市场基本知识》第三章证券市场主体第一节证券发行人一、证券市场融资活动（一）证券市场融资活动的概念与方式1.概念：资金盈余单位和赤字单位之间以有价证券为媒介，实现资金融通的金融活动。
2.主要方式：股票融资和债券融资。
近年来，兴起的投资基金融资也是一种方式。
（二）证券市场融资活动的特征1.资金赤字单位和盈余单位直接接触，形成直接的权利和义务关系（没有另外的权利义务主体介入）。
【小贴士】促成证券发行买卖的中介机构（证券公司、交易所等），自身不充当权利义务主体，只是连接赤字单位和盈余单位的服务性媒介。
2.证券市场融资是一种强市场性的融资活动。
【小贴士】银行信贷、商业票据融资等双边协议形式完成资金交易属于弱市场性。
投资者与发行人的股权或债权关系并不是凝结在最初的两者之间的，而是可以随时转移的，投资者通过在市场上出售股票或债券，就可以将原来持有的股权或债权转让给他人。
3.证券市场融资是在由各种证券中介机构组成的证券中介服务体系的支持下完成的。
二、证券发行人证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。
主要包括政府及其机构、企业（公司）和金融机构。
第二节证券投资者一、证券市场投资者概述（一）证券市场投资者的概念及特点证券市场投资者，是指以取得利息、股息或资本收益为目的，购买并持有有价证券，承担证券投资风险并行使证券权利的主体。
投资者是证券市场的资金供给者，是推动证券市场价格形成和流动性的根本动力。
（二）证券市场投资者的分类1.根据投资者身份分类2.根据持有证券时间的长短分类：短线投资者、中线投资者和长线投资者。
3.根据投资者的心理因素分类：稳健型、冒险型和中庸型。
二、机构投资者（一）机构投资者概述1.概念：机构投资者，是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金，以获得证券投资收益为主要经营目的的专业团体机构或企业。
2.特点：（1）投资资金规模化（主导地位）。
（2）投资管理专业化（理性化）。
金融市场学第三版习题与解答
第一章本章小结1．金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
2．金融市场可以按多种方式进行分类，其中最常用的是按交易的标的物划分为货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。
3．金融市场的主体有筹资者、投资者（投机者）、套期保值者、套利者和监管者。
4．金融市场在经济系统中具有聚敛功能、配置功能、调节功能和反映功能。
5．资产证券化、金融全球化、金融自由化和金融工程化是金融市场的发展趋势。
本章重要概念金融市场金融资产金融工具套期保值者套利者投资者投机者货币市场资本市场外汇市场直接金融市场间接金融市场初级市场二级市场第三市场第四市场公开市场议价市场有形市场无形市场现货市场衍生市场资产证券化金融全球化金融自由化金融工程化思考题：1．什么是金融市场，其含义可包括几个层次？2．从金融市场在储蓄一投资转化机制中的重要作用这一角度理解“金融是现代经济的核心”。
3．金融市场有哪些分类，哪些主体？4．理解金融市场的经济功能，其聚敛功能、配置功能、调节功能和反映功能各表现在哪些方面？5．结合实际经济生活把握金融市场的四大发展趋势：资产证券化、金融全球化、金融自由化和金融工程化。
第二章本章重要概念同业拆借市场回购协议逆回购协议商业票据银行承兑票据大额可转让定期存单政府债券货币市场共同基金思考题：1．货币市场的界定标准是什么？它包括哪些子市场？2．同业拆借市场的主要参与者、交易对象及利率形成机制？3．回购市场的交易原理，及其与同业拆借市场的区别？4．商业票据市场和银行承兑票据市场的联系和区别？5．大额存单市场是如何产生的，有哪些特征？6．为什么国库券市场具有明显的投资特征？7．了解货币市场共同基金的动作及其特征。
第三章简短小结1．资本市场通常由股票市场、债券市场和投资基金三个子市场构成。
2．股票是投资者向公司提供资金的权益合同，是公司的所有权凭证，按剩余索取权和剩余控制权的不同有不同种类的股票，最基本的分类是普通股和优先股。
2011年 《证券投资基金》第三章习题及答案
2011年证券从业资格《证券投资基金》第三章习题及答案第三章证券投资基金的功能与作用（一）单项选择题1．在社会经济活动中，融资就是（）活动，将分散在社会上的资金集中起来的同时，也就是从社会各界融入资金并集为一体的过程。
A：集资B：资源配置C：获取资金D：集资及资源配置[参考答案] D2．在证券投资基金（尤其是公司型基金）中，基金的最终设立需要由（）决定。
A：基金发起人B：基金持有人大会C：基金管理人D：基金持有人[参考答案] B3.理财的主要原则是由（）决定的。
A：投资者B：基金发起人C：基金管理人D：基金公司[参考答案] A4．1998年以后，随着证券投资基金的设立及其他机构投资者的成长，新股发行中通过（）进行市场寻价逐步展开。
A：申请表B：存单C：路演D：上网定价[参考答案] C5．在实行（）基金的条件下，虽然基金证券上市交易也可能造成市场扩容大于资金供给，从而造成资金来源不足的现象，但其程度明显小于股票。
A：封闭式基金B：开放式基金C：混合基金D：货币市场基金[参考答案] A6．基金管理人运作基金资金属（）业务，在基金运作中，如若发生违反公平竞争的行为，其后果由基金管理人自己承担。
A：代客理财B：专家理财C：专业理财D：个人理财[参考答案] A7．在金融创新过程中，商业银行的业务大幅度突破了存贷款的限制，到20世纪90年代，（）在商业银行的业务收入和经营利润都已占居主要地位，展示出新的发展前景。
A：表内业务B：表外业务C：中间业务D：信用卡业务[参考答案] B8．在美国，商业银行可直接担任基金管理人，即在开放式基金条件下，由基金公司直接将基金资金铰给商业银行管理。
这种方式在（）基金中较为常见。
A：货币市场B：资本市场C：债券基金D：混合基金[参考答案] A9．在货币体系中，通过（）业务活动，商业银行具人创造派生货币的能力。
A：中间B：信用卡C：存贷款D：银行通兑[参考答案] C10．证券投资基金通过集中社会方面（）资金并组合投资全证券市场来为基金持有人争取满意的投资回报。
金融市场学第三章节课件课本(new)新
1 修正的股价平均数 [ P 1P 2 1 R Pj P n] n
•
加权股价平均数
加权股价平均数就是根据各种样本股票的相对重要性进行 加权平均计算的股价平均数。
1 n 加权股价平均数 PQ i i n i 1
股价指数的计算
股价指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。 1．简单算术股价指数 i n P 1 (1) 相对法 1 股价指数
•
• •
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在选择权方面，股票主要表现为可转换优先股和可赎回优先股，而债券 则更为普遍。
第二节 债券市场
债券的种类
按发行主体不同可以分为政府债券、公司债券和金 融债券三大类。
• •
政府债券包括中央政府债券、政府机构债券和地方政府债
券，它以政府信誉作保证，因而通常没有违约风险。
公司债券
(1)按抵押担保状况分为信用债券、抵押债券、担保信 托债券和设备信托证； (2)按利率可分为固定利率债券、浮动利率债券、指数 债券和零息债券； (3)按内含选择权可分成可赎回债券、偿还基金债券、 可转换债券和带认股权证的债券。
第一节 股票市场
•
股票的种类 普通股
普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与 公司利润和资产分配的股票合同，它代表着最 终的剩余索取权。 普通股股东一般有出席股东大会的会议权、表 决权和选举权、被选举权等。普通股股东还具 有优先认股权 (Preemptive Right)。
第一节 股票市场
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[14 3000 20000 1 6% 10000] / 10000 108%
•
假设一年后股价跌到9.5元，则投资者保证金比率 (等于保证金账户内证券市值/融资买入金额及其利 息) 变为：
第三章资本市场
交易制度的类型
根据价格决定的特点，证券交易制度可以分为 做市商交易制度和竞价交易制度。做市商交易 制度也称报价驱动（Quote-driven）制度；竞 价交易制度也称委托驱动（Order-driven）制 度。
为了保证证券交易有序、顺利地进行, 各 国的证交所都对能进入证交所交易的会 员作了资格限制。各国确定会员资格的 标准各不相同, 但主要包括会员申请者的 背景、能力、财力、有否从事证券业务 的学识及经验、信誉状况等。
证券交易所的上市制度
股票的上市(Listing)是指赋予某种股票在 某个证交所进行交易的资格。
卖空交易
在卖空证券期间，该证券的所有权益均归原所 有人所有。因此若出现现金分红的情形，虽然 卖空者未得到现金红利，但他还得补偿原持有 者该得而未得的现金红利。
例：假设你有9 000元现金，并对B股票看跌。 该股票不支付红利，目前市价为每股18元。初 始保证金比率为50%，维持保证金比率为30%。 这样你就可以向经纪人借入1 000股卖掉。
关部门的审批通过。
关于股票的若干常见名词解释
认股权证全称是股票认购授权证，它由上市公司 发行，给予持有权证的投资者在未来某个时间或 某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司 股票的权利。从内容上看，认股权证实质上就是 一种看涨期权。
认沽权证是指持有人有权利（而非义务）在某段 期间内以预先约定的价格向发行人出售特定数量 的标的证券。认沽权证实质上就是一种看跌期权。
送股上市公司分红的一种形式。即采取送股份 的办法实施给上市公司的股东分配公司利润的 一种形式。其实送股可以看成是一种特殊的配 股，只是配股价为零。 送股和配股最直接的区 别就是股东要不要掏钱。
资本运营理论与实务第一章
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2.资本运营注重资本的流通性。狭义是指 企业流动资本的流动，表现为与企业的产品连 在一起的物质流和资金流；广义是指企业的各 类资本在形态、结构、地区乃至产权关系等方 面的流动。 3.资本运营是一种开放式的运营。 4.资本运营更是风险性运营。
四、资本运营vs生产运营
随着股份公司和证券市场的迅速发展，所有权和运营权出现分 离，企业的资本运营也分离为所有者对资本的运作和运营者对资本 的运作两个层次。 （一）资本运营与生产运营的区别 1.运营领域不同 资本运营主要是在资本市场上运作，而企业生产运营涉及的领 域主要是产品生产、原材料采购和产品销售。
（2）它与我们过去计划经济条件下的投资不同，
过去的投资是不讲效益甚至不计后果的投资，而资本
运营的目的很明确，就是要追求效益的最大化；
（3）虽然投资是资本运营的重要内容，但不是所有投资都属 于资本运营，如在市场经济条件下，有的投资是为了社会公益事 业，如学校、医院、福利机构、市政设施等，虽然是社会必须的， 但不是以获利为目的的，这样的投资就不属于资本运营。
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（2）有利于公司经营集约化、多角化、集团化、国际化
资本既是一种生产要素，又是一种特殊的商品，要经营好 它通过以下方式：一是通过资本联合、重组，实行集约化经营， 壮大公司本部实力。 二是通过资本的流动、组合，调整产业结构和产品结构， 变单一产业、单一产品为多产业、多产品，实施多支柱策略。
1 制效益，形成资本规模优势。四是通过引进外资和向国外投资，增
二、资本的功能
（1）联结生产要素，形成现实的生产力，推动价值的 增值和积累。 （2）联结流通要素，促进商品流通和货币流通，实现
第 一
章
第 一 节
银行业从业资格考试《个人理财》第三章1、2节讲义
银行业从业资格考试《个人理财》第三章1、2节讲义银行业从业资格考试《个人理财》第三章1、2节讲义下面是店铺为大家搜索整理的银行业从业资格考试《个人理财》第三章1、2节讲义，欢迎参考学习，希望对大家有所帮助!想了解更多相关信息请持续关注我们店铺!一、金融市场概述1.金融市场概念金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其交易机制的总和。
它包括如下三层含义：(1)它是金融资产进行交易的有形和无形的“场所”;(2)它反映了金融资产供应者和需求者之间的供求关系;(3)它包含了金融资产的交易机制，其中最主要的是价格(包括利率、汇率及各种证券的价格)机制。
2.金融市场特点(1)市场商品的特殊性。
金融市场交易的对象是货币、资金以及其他金融工具。
(2)市场交易价格的一致性。
利率作为货币资金价格的表现形式，在市场机制的作用下，不同市场的利率水平将趋于一致。
(3)市场交易活动的集中性。
在金融市场上，金融工具的交易是通过一些专业机构组织实现的，通常有固定的交易场所和无形的交易平台。
(4)交易主体角色的可变性。
在金融市场上，市场交易主体角色并非固定。
一般来说，企业通常是资金的短缺方，往往是资金的需求者;家庭或个人通常是资金的富余方，往往是资金的供应者。
企业资金也有闲置的时候，这时它就成了资金的供应者，而家庭或个人也可能成为资金的需求者。
3.金融市场构成要素：金融市场的构成要素包括主体、客体和中介。
(1)金融市场的主体。
参与金融市场交易的当事人是金融市场的主体，包括企业、政府及政府机构、中央银行、金融机构、居民个人。
①企业。
企业是金融市场运行的基础，是重要的资金供给者和需求者。
②政府及政府机构。
政府参与金融市场，主要是通过发行各种债券筹集资金。
为了防止通货膨胀，各国一般都禁止政府直接向中央银行透支，因此，利用金融市场发行债券，就成为政府重要的资金来源。
③中央银行。
与其他市场参与者不同，中央银行参与金融市场的主要目的不是为了筹措资金获利，而是为了实现货币政策目标，调节经济，稳定物价。
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第三章 资本市场
3.1 复习笔记
一、股票市场 1．股票的概念和种类 （1）股票的概念 股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。在公司正常经营状态 下，股东拥有剩余索取权和剩余控制权，这两者构成了公司的所有权。 股票本身没有价值，但它作为股本所有权的证书，代表着取得一定收入的权力，因此具 有价值，可以作为商品转让。但股票的转让并不直接影响真实资本的运动。股票一经认购， 持有者就不能要求退股，但可到二级市场上交易。 （2）股票种类 ①普通股。 第一，定义：普通股（common stock）是在优先股要求权得到满足之后才参与公司 利润和资产分配的股票合同，它代表着最终的剩余索取权，其股息收益上不封顶，下不保底， 每一阶段的红利数额也是不确定的；普通股股东一般有出席股东大会的会议权、表决权和选 举权、被选举权等，他们通过投票（通常是一股一票制和简单多数原则）来行使剩余控制权。 第二，划分：普通股有时也划分为不同等级，如 A 级和 B 级。A 级普通股是对公众发 行的，可参与利润分红，但没有投票权或只有部分投票权；B 级普通股是由公司创办人持有 的，具有完全投票权。 第三，优先认股权：当公司增发新的普通股时，现有股东有权按其原来的持股比例认购
资本市场原理
又称股票净值或每股净资产，是每股股票所代表的 实际资产的价值
股票的清算价值
是公司清算时每一股份所代表的实际价值
股票的内在价值
即理论价值，也即股票未来收益的现值
股票的价格
股票的理论价格
股票价格＝预期股息／市场利率
股票的市场价格
一般是指股票在二级市场上买卖的价格
股票的价格决定
资产的估价
资产的价值就是它未来产生的现金流的现值 现金流贴现估价法
任何资产的价值等于其预期未来现金流的现值总和
相对估价法
资产的价值通过参考“可比”资产的价值与某一变 量，如收益、现金流、账面价值或收入等比率而得 到
其中应用最广泛的三个比率是：价格/账面值比率、行业 的平均市盈率和价格/销售额比率
资产证券化的三大原理在企业上市中的运用
证券估价
证券的估价不仅包括证券发行时价格的 确定，还包括证券在交易和流通过程中 的价格变动
两种最常见的证券估价
债券估价 股票估价
债券
债券——发行人依照法定程序发行，并约定在一定期 限还本付息的有价证券
债券的基本性质
属于有价证券 一种虚拟资本 是债权的表现
债券的票面要素
债券的票面价值——债券票面标明的货币价值 债券的到期期限——债券从发行之日起至偿清本息之日止的时
间 债券的票面利率——也称名义利率，是债券年利息与债券票面
价值的比率，通常年利率用百分数表示 债券发行者名称——指明了该债券的债务主体
债券特征
偿还性——债券有规定的偿还期限，债务人必 须按期向债权人支付利息和偿还本金
M (1 r)n p (1 k)m
（3.7）
例：某面值2000元的5年期债券的票面利 率为10%，2003年1月1日发行，2005年1 月 率1为日8买 %p，入买。20卖假00的定(1均当0衡时.1)价此5 格债25应券56为的.8：5必要收益
3第三章资本市场剖析
（2） 成长股：销售额和利润迅速增长，并且高于国家和其所 在行业公司所发行的股票。这类公司在目前一般只对股东支付 较低的红利，而将大量的收益用于再投资。随着公司的发展， 股票价格也将会上涨，投资者可以从中得到较高的回报。
（3） 收入股：当前能支付较高收益的普通股。 （4） 周期股：收益随着经济周期的波动而波动的公司所发行 的股票。
的比例。现有股东也可以在市场上出售优先认购股权。股
东如果认为新发行的普通股无利可图时，也可以放弃这种 权利。
9
（二）、股票的种类
1、 普通股（Common Stock） 普通股按其风险特征又可分为： （1） 蓝筹股：具备稳定盈利记录，能定期分派股利，大公司 发行，并被公认具有较高投资价值的普通股。
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（二）、股票的种类
2、优先股（Preferred Stock） 优先股的优先性表现在分得固定股息并且在普通股 之前收取股息。 优先股通常没有投票权，只是在某些特殊情况下才
具有临时投票权。一般为公司的政策变化或效益不佳等影
响到优先股的股息支付时，优先股才有投票权。如，当公 司财务困难而无法在规定的时间内支付优先股股息时，优
5
2、性质： （1）风险性与收益性。 股东的权益在利润和资产分配上表现为公司对债务还本 付息后的剩余收益。对于有限责任股份公司，公司破产时， 股东将一无所有，但只对债权人负有限责任，股东个人财 产不受追究。（企业所有权状态随即依存理论：见附件1） （2）参与性： 按照各个国家的《公司法》，股东有权决定公司的重 大经营决策，如董事长、总经理的任命、重大投资决策、 兼并与反兼并等，日产经营管理则有企业管理者决策。 （公司治理理论，见附件2） （3）无期限性。 股票代表股东的永久性投资，投资者购买股票后就不 能将股票退给公司，但可以在股票市场上出售。
第三章金融市场
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（四）金融市场的组织形式 是指进行金融交易时所采用的方式。 1、在固定场所进行的有组织的集中交易方式。 • “双边拍卖”方式成交：买方的最高出价=卖方的最低要 价 2、分散交易方式，通过金融机构的柜台进行。 • “讨价还价” 方式成交，也称为店头交易 3、场外交易方式 • 借助于先进的通讯手段完成交易。 （五）金融市场的管理 是指中央银行及有关监管当局为维护金融市场的正常秩序 而进行的管理。
–除了历史交易数据外，还有与公司生产有关的 基本数据、管理的质量、资产负债表、专利情 况、收益预测、会计处理等经营信息和宏观方 面的信息。
• 证券的价格会迅速、准确地根据可获得的所 有公开信息进行调整。
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（3）强式有效市场 • 一个市场是强有效的，如果价格反应了所 有的信息，不管是公共的、私有的。 • 股价反映了全部与公司有关的信息，甚至 包括仅为内幕人士所知道的信息。 • 意义和价值
–在于从理论上确定理想市场的标准，为内幕交 易的违法性提供理论上的根据。 –强式有效假定是一种理想状态
22
第三节 金融工具
一、金融工具的概念 1、定义：货币资金融通的工具。 • 是在融资过程中产生的证明债权债务关系的合法凭证， 它记载着融资活动的金额、期限、价格（利息）等， 对债权债务双方具有法律的约束作用。以书面形式发 行和流通，借以保证债权人的权利和债务人的义务的 凭证。 2、 信用交易方式的演变：口头协定——账簿信用—— 书面凭证 • 现代金融工具：书面凭证，明确债务债权关系并可以 流通转让。 • 金融工具的双重性质：对于工具的发行者，是一种金 23 融负债；对持有者，是一种金融资产。
1、直接融资的优点、局限性 （1）直接融资的优点：
• 资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理配置和提高使用效益； • 由于没有中间环节，筹资成本较低，投资收益较高； • 由于资金供求双方直接联系，可根据不同的融资要求或条件进行组合， 有利于实现资金的顺利融通和优化配置。
第一章金融市场的功能与构成要素
第一章金融市场的功能与构成要素1、金融市场的涵义是什么？A金融市场的涵义有广义和狭义之分。
广义的金融市场泛指资金供求双方运用各种金融工具通过各种途径进行的全部金融性交易活动。
狭义的金融市场是指资金供求双方以票据和有价证券为金融工具的货币资金交易、黄金外汇买卖和金融机构间的同业拆借等活动的总称。
2、什么是直接融资？什么是间接融资？直接融资是指资金供求者与资金需求者通过一定的金融工具，直接形成债权债务关系的金融行为。
间接融资是指资金供求者与资金需求者通过金融中介机构间接实现资金融通的金融行为。
3、直接融资与间接融资的区别标准是什么？它们的关系是什么？直接融资与间接融资的区别标准在于债权、债务关系的形成方式。
直接融资活动先于间接融资而出现、直接融资是间接融资的基础，而间接融资又大大的促进了直接融资的发展。
在现代市场经济中，直接融资与间接融资是并行发展，互相促进的。
4、直接融资的优缺点是什么？直接融资优点是（1）资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理配置和使用效益的提高。
（2）筹资的成本较低而投资收益较大。
直接融资的缺点是（1）直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到的限制多。
（2）直接融资使用的金融工具其流通性较间接融资的要弱，兑现能力较低。
（3）直接融资的风险较大。
5、间接融资的优缺点是什么？间接融资的优点（1）灵活方便。
（2）安全性高。
（3）提高了金融的规模经济。
间接融资的缺点是（1）资金供求双方的直接联系被割断了，会在一定程度上降低投资者对企业生产的关注与筹资者对使用资金的压力和约束力。
（2）中介机构提供服务收取一定费用增加了筹资的成本。
6、金融市场的功能是什么？（1）便利投资和筹资。
（2）促进资本集中。
（3）方便资金的灵活转换。
（4）合理引导资金流向和流量，促进资本向高效益单位转移。
（5）有利于增强中央银行宏观调控的灵活性。
（6）有利于加强部门间、地区间、国家间的经济联系。
7、金融市场应具备哪些基本要素？金融市场应具备四个要素：（1）交易对象。
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n 一 、股票的概念和种类：
n （一）股票的概念
n 股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公 司的所有权凭证。 n 一般定义：是股份公司在筹集资本时向出资人公 开或私下发行的、用以证明出资人的股本身份和权 利，并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担 义务的凭证。
n 股东的权益：即剩余索取权 、剩余控制权 n 剩余控制权：合同所规定的经理职责范围之外的
第三章资本市场(1)
2020/12/8
第三章资本市场(1)
资本市场是期限在一年以上的中长期金融市场，其 基本功能是实现并优化投资与消费的跨时期选择
本章框架
资 本 市 场
股票市场 债券市场 投资基金市场
第三章资本市场(1)
第一节 股票市场
n 股票的概念和种类 n 股票的一级市场 n 股票的二级市场 n 股价指数
决策权 n 剩余索取权：对公司收入在扣除所有固定合同支
付后的余额的要求权
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（二）股票种类
1、按照剩余索取权和控制权： 普通股和优先股
（1）普通股是在优先股要求权得到满足之后才参 与公司利润和资产分配的股票，它代表着最终的剩 余索取权。
普通股股东基本权利： 企业经营参与权 （出席股东大会的权利、表决权和选举权、被选举权） 盈余分配和资产分配权 （参与公司分派的红利） 优先认股权和股票转让权 （优先享有认购新股权利）
防守股： 经济衰退时，高于社会平均收益
概念股： 适合时代潮流的公司的股票
投机股： 价格不稳定或者公司前景难以预测
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周期股 600595中孚实业
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周期股 ： 000612焦作万方
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概念股 002166 莱茵生物
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稀土概念股 600259 广晟有色
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n 按照剩余索取权是否可以跨时期： n 累计优先股 n 非累计优先股 n 按照剩余索取权是否分为股息和红利的复合： n 参加优先股（有限参加和无限参加） n 非参加优先股
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n 按照可转换性： n 可转换优先股和不可转换优先股 n 按照是否可赎回： n 可赎回优先股和不可赎回优先股
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n 普通股分类：（分类标准） n 依据风险特征 n 依据上市地区
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依据风险特征 蓝筹股：
具备稳定盈利记录，能够定期分派股利 成长股：
销售额和利润迅速增长，高于其所在行业 收入股：
当前能支付较高收益的普通股（发放股利） 周期股：
收益随经济周期波动
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n 4、发行定价
n 平价 n 溢价 n 折价
n 三次定价过程： a投资银行报价，选择报价较高银行 b编制招股说明书，确定合理价格区域 c发行公司与投资银行商讨定价
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n （二）认购与销售 1、包销 承销商以低于发行价的方式把公司发行的股票全 部买进，再转卖给投资者。利润来自于承销折扣
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n H股，是指在境内注册，在香港上市的股票 n S股，是指在中国内地注册的公司，在新加坡上
市股票 n N股，是指那些在中国大陆注册、在纽约上市的
股票
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（2）优先股是指在剩余索取权方面较普通股优 先的股票，这种优先性表现在分得固定股息并且 在普通股之前收取股息。 优先股股东通常是没有投票权的，只是在某些特 殊情况下才具有临时投票权。
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二、一级市场
一级市场，也称为发行市场 它是指公司直接 或通过中介机构向投资者出售新发行的股票所 形成的市场。
新发行的股票包括初次发行和再发行的股票， 前者是公司第一次向投资者出售的原始股，后 者是在原始股的基础上增加新的份额。
咨询与管理 认购与销售
（一）咨询与管理 （股票发行前的准备阶段）
n （3）配股发行 给与现有的股东以低于市场价值的价格优先购买一 部分新发行的股票的权利
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n 2、选定作为承销商的投资银行 公募： 通过竞争性招标方式选定承销商组成承销辛迪加发 行公司和投资者直接商定发行 私募：不需要承销商
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n 3、准备招股说明书 n 招股说明书是公司公开发行股票的书面计划说明， 并且是投资者准备购买的依据。 n 招股说明书包括了公司财务信息、经营历史、高级 管理人员的状况、筹资目的和使用计划等 预备说明书 法定说明书
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投机：资产重组 600180 ST九发
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按照上市地区的不同的分类 n A股，正式名称是人民币普通股票。它是由我国
境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不 含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普 通股股票 n B股，也称为人民币特种股票。是指那些在中国 大陆注册、在中国大陆上市的特种股票。只能以 外币认购和交次定价
销售
包销、代销、备用包销
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三 二级市场 也称交易市场，是投资者之间买卖已发行股票的场 所。 （一）证券交易所 由证券管理部门批准的，为证券的集中交易提供固 定场所和有关设施，并制定各项规则以形成公正合 理的价格和合理秩序的正式组织。
1、股票发行方式的选择
（1）公募：是指面向市场上大量的非特定的投资 者公开发行股票。
（2）私募：是指只向少数特定的投资者发行股票， 其对象主要有个人投资者和机构投资者两类
个人投资者： 如使用发行公司产品的用户或本公司的职工
机构投资者： 如大的金融机构或与发行者有密切业务往来关系的 公司。
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2、代销 承销商尽可能多的销售股票，任何没有售出的股票 都可以退给发行公司。利润来自于代理费
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n 3、备用包销 n 签定备用包销合同，要求投资银行作为备用认购 者，买下未能售出的剩余股票，发行公司支付需备 用费
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选择发行方式
一
公募
私募
级
选定承销商
市
准备招股说明书