金融市场学第三章资本市场1952479744

二级市场
? 二级市场 (Secondary Market) 也称交易市 场，是投资者之间买卖已发行股票的场所。
证券交易所
专门的、有组织的证券集中交易场所 。
? 二级市场的核心，但各国上市证券一般只占全 部发行证券的 10% 左右。
? 职能： ? 提供交易场所 ? 制定交易规则 ? 信息发布 ? 仲裁交易纠纷
? 交易制度的类型： 做市商交易制度和竞价交易制度。
证券交易的买卖价格均由 做市商 (Market Maker) 给出，
买卖双方并不直接成交， 而向做市商买进或卖出证 券。
买卖双方直接进行交易 或将委托通过各自的经 纪商送到交易中心，由 交易中心进行撮合成交。
组织形式
1. 公司制 ? 以营利为目的，提供交易场所和服务人员 ; ? 收取发行公司的上市费与证券成交的佣金，其主要收入来自
所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的股票， 前者是公司第一次向投资者出售的原始股，后者 是在原始股的基础上增加新的份额。
股票发行方式
? 公募和私募
? 公募是指面向市场上 大量的非特定的投资者公 开发行股票。 私募是指只向 少数特定 的投资者发行股票，其对 象主要有个人投资者和机构投资者两类，前者 如使用发行公司产品的用户或本公司的职工， 后者如大的金融机构或与发行者有密切业务往 来关系的公司。
第三章
资本市场
股票市场
? 股票的概念：股票是投资者向公司提供资本的权 益合同，是公司的所有权凭证。股东的权益在利 润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息 后的剩余收益，即剩余索取权。 通俗地讲，股票是一种权利的证明，这种权利既可 以使我们分享公司的胜利果实，又让我们承担公 司经营失败的风险。
股票种类
?7.5 ? 2000 ? 10000?/?7.5? 2000?? 33.33%
Байду номын сангаас 例：
? 那么，股价下跌到什么价位 (X) 投资者会收到追 缴保证金通知呢？ 这可以从下式来求解：
?2000 X ? 10000 ?/ 2000 X ? 30 %
从上式可以解得： X=7.143。因此当股价跌到 7.14时投资者将收到追缴保证金通知。 ? 假设一年后该股票价格跌到 5元，则保证金购买的 投资收益率将是：
? 优先股股东通常是没有投票权的，只是在 某些特殊情况下才具有临时投票权。
普通股 优先股
1. 普通股：
? 决策参与权； ? 利润分配权； ? 优先认股权； ? 剩余财产分配权。
2.优先股
? 固定股息； ? 优先分配权； ? 优先求偿权； ? 无参与权。
一级市场
? 一级市场 (Primary Market) 也称为发行 市场 (Issuance Market) ，它是指公司直 接或通过中介机构向投资者出售新发行的 股票。
证券交易委托类型
? 限价委托 (Limit Order) ? 市价委托 (Market Order) ? 停止损失委托 (Stop Order)
信用交易
? 信用交易又称垫头交易或保证金交易，是 指证券买者或卖者通过交付一定数额的保 证金，得到证券经纪人的信用而进行的证 券买卖。信用交易可以分为信用买进交易 和信用卖出交易。我国于2010.3.19 推出首
例：
? 假设一年后股价升到 14元，如果没有进行保证金 购买，则投资收益率为 40%。而保证金购买的投 资收益率为：
[ 14 ? 2000 ? 10000 ? ?1 ? 6%?? 10000] /10000 ? 74%
? 假设一年后股价跌到 7.5元，则投资者保证金比率 (等于保证金账户的净值 /股票市值) 变为：
发行程序
选择发行方式
公募、 私募
选定作为承销商的投资银行
准备招股说明书
发行定价
例：
? 某个想上市的公司将在投资银行（在中国是证券公司 等机构）的帮助下，履行一些固定的程序，将自己的 股份在一级市场上出售给投资者。 如果投资者对此公司的预期非常高，那么将在网下和 网上抽签（针对申购的投资者）决定谁将拥有此股票。 如果大家对此股票没有很好的预期，将产生不能把股 份都销售完的情况。此时，投行和公司双方就要根据 当初签定的协议——包销、代销、备用包销等——做 出反映。一级市场发完之后，股票落到投资者手中， 然后在A，B或H股等进行二级市场的交易。
买卖成交额的一定比例 ;
? 交易的公平性有保证。
2. 会员制 ? 由会员(经纪商或自营商 )自愿组成,不以营利为目的，自治自
律; ? 参与经营的会员可以参加股票交易中的股票买卖 ; ? 佣金和上市费用较低。 ? 公正性较前者差
中国的股票交易竞价制度
? 中国的股票在证券交易所挂牌交易，采取 公开的集中竞价方式。集中竞价包括集合 竞价和连续竞价两种形式。交易日为周一 至周五。国家法定假日和交易所公告的休 息日，交易所市场休市。每个交易日9：15 －9：25为集合竞价，9：30－11：30、 13 ：00 －15 ：00 为连续竞价时间。
批6家券商融资融券资格。 ? 中信证券 国信证券 海通证券 ? 国泰君安 光大证券 广发证券
保证金交易应用
? 信用交易又称为保证金购买，是指对市场行情看 涨的投资者交付一定比例的初始保证金 (Initial Margin)，由经纪人垫付其余价款，为他买进指定 证券。
? 例：假设A股票每股市价为 10元，某投资者对该 股票看涨，于是进行保证金购买。该股票不支付 现金红利。假设初始保证金比率为 50%，维持保 证金比率为 30%。保证金贷款的年利率为 6%，其 自有资金为 10000元。 他就可以借入 10 000 元共购买2 000股股票。
普通股
优先股 ? 普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司
利润和资产分配的股票合同，它代表着 最终的剩余 索取权。 普通股股东一般有出席股东大会的会议权、表决权 和选举权、被选举权等。普通股股东还具有优先认 股权 。
优先股
? 优先股是指在剩余索取权方面较普通股优 先的股票，这种优先性表现在分得固定股 息并且在普通股之前收取股息。
??5? 2000?10000??1? 6%??10000??/10000? ?106%
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