工程经济学-第4章-投资方案选择资料
工程经济学第四章习题及答案
1.某部门正在考虑有下列收入和支出的投资方案，见表，计算这项投资的净现金流量，然后求他得净现值，基准贴现率为12%。
2已知下表所列净现金流量，假定基准贴现率为10%。
计算这两个现金流量的净现值、将来值、年度等值，并计算PW（10%）A/PW(10%)B,FW（10%）A/FW(10%)B,AW（10%）A/AW(10%).然后比较计算的结果。
3,用15000元能够建造一个任何时候均无余值的临时仓库，估计年收益为2500元，假如基准贴现率为12%，仓库能够使用8年，那么，这投资是否满意？临时仓库使用多少年则投资是满意的？4某油井开采方案，0年投资500万元，以后每年产油净收入200元，估计可开采12年。
油井在第12年未报废时需开支500万元，试计算内部收益率，并解释其经济含义。
1.NPV =-100-10(0.8929)+40(0.7118)+60(0.6355)+30(0.5674)=-25.31(万元）2、PW（10%）A/PW(10%)B=1.054；FW（10%）A/FW(10%)B=1.054；AW（10%）A/AW(10%)1.0543. NPV=-15000+2500(P/A,12%,8)=-15000+2500*4.966=-2581(元) 由于NPV<0,故该投资方案不可行。
假设使用 n年该项投资是合算的，则需要满足-15000+2500（P/A,12%,n）>0 （P/A,12%,n）>6查表得，（P/A,12%,11）=5.9377，（P/A,12%,12）=6.1944 内插法： (n-11)/(6-5.9377)=(12-11)/(6.1944-5.9377)n =11.24（年）临时仓库使用11.24年该投资才满意。
4.（P/A.35%,12）=2.7792（P/F.35%,12）=0.0237（P/A.40%,12）=2.4559（P/F.40%,12）=0.0176。
工程经济学课件第4章(洪军教材)
比较不同方案的净现值，选择 净现值较大的方案。
内部收益率
比较不同方案的内部收益率， 选择内部收益率较高的方案。
效益-费用比
比较不同方案的效益与费用比 值，选择比值较大的方案。
05
不确定性与风险分析
不确定性与风险的概念
总结词
不确定性与风险是工程经济学中的重要概念，它们涉及到项目实施过程中可能出现的各 种无法预测的因素，对项目的经济效益和可行性产生影响。
详细描述
不确定性与风险的概念是相对的，不确定性指的是由于信息不足或数据不准确等原因导 致无法准确预测未来事件的情况；而风险则是指未来事件发生的不确定性以及可能带来 的损失或损害。在工程经济学中，不确定性与风险分析旨在评估项目在实施过程中可能
遇到的不确定因素和风险，为项目的决策和实施提供科学依据。
不确定性与风险的评估方法
价值工程的应用范围
建筑行业
在建筑设计、施工、装修等阶段，运用价值工程原理对建筑的功 能和成本进行分析，以提高建筑的价值。
制造业
在产品设计和生产阶段，运用价值工程原理对产品的功能和成本进 行分析，以提高产品的价值。
服务业
在服务设计和提供阶段，运用价值工程原理对服务的功能和成本进 行分析，以提高服务的价值。
复利计算
复利计算是指将本金及其产生的利息一并计算利息的计息方法。复利计算公式是计算资金时间价值的常 用方法之一，能够更真实地反映资金随时间推移而产生的增值。
资金时间价值的实例分析
投资决策分析
利用资金时间价值的概念和计算方法，对不同投资方案进行比较和 选择，以实现最优的投资决策。
贷款还款分析
利用资金时间价值的概念和计算方法，分析贷款还款方式、利率和 期限等因素对还款总额的影响，以便选择最优的贷款还款方案。
工程经济学第四章工程项目经济评价的基本方法
工程经济学欧邦才第4章工程项目经济评价的基本方法本章公共知识要点公共知识要点1.确定性与不确定的区别2.静态评价与动态评价3.评价指标及其类型4.绝对评价与相对评价5.评价方法的三个基本问题本章内容：⏹第一节静态评价方法⏹第二节动态评估方法⏹第三节投资文案选择第一节静态评价方法一、静态投资回收期法1.指标含义：静态投资回收期（理解）2.计算公式（1）定义公式；（2）列表法公式。
3.评价准则：（1）T j ≤T N ，项目方案可行；（2）T j ＞T N ，项目方案不可行。
4.静态投资回收期法的评述。
二、投资收益率法1.指标含义。
2.计算公式。
3.评价准则。
第二节动态评价方法⏹一、净现值法（NPV-Net Present Value）⏹二、净现值率法（NPVR）⏹三、费用现值法（PC）⏹四、净年值法（NAV）⏹五、费用年值法（AC）⏹六、动态投资回收期法⏹七、内部收益率法（IRR）⏹八、外部收益率法（ERR）一、净现值法NPV——Net Present Value （核心方法）一、净现值法（NPV）-Net Present Value）（一）净现值的含义——结合现金流量图理解（二）计算公式：CI—现金流入；CO—现金流出；i—折现率t—期数；（CI-CO）t—第t期净现金流量（三）评价准则（绝对评价+相对评价）1.绝对评价准则（1）NPV≥0，方案可行；（2）NPV＜0，方案不可行。
2.相对评价准则：NPV最大（且大于0）的方案为优∑=-+ -=ntttiCOCINPV)1()(一、净现值法-（2）（四）三种情况说明1. NPV＞0，说明项目方案不仅达到了预期的投资收益率（i）要求，而且还有超额剩余；（怎么理解？）2. NPV＝0，说明项目方案正好达到了预期的投资收益率（i）要求；（怎么理解？）3. NPV＜0，说明项目方案没有达到了预期的投资收益率（i）要求，但该项目不一定亏损。
（怎么理解？）一、净现值法-（3）（五）净现值法的优点1. 考虑了资金时间价值；2. 既能用于绝对评价，也能用于相对评价；3. 考虑了项目方案在整个寿命周期之内的经营情况，如果有残值也考虑在内；4. 概念明确，非常直观，易于理解一、净现值法-（4）（六）净现值法的缺点：1.在计算NPV时，不仅要给出项目方案的现金流量，同时，还需要给出折现率（i）,而合理确定折现率的大小，有困难。
工程经济学第四章第三节2
• 2 、寿命期最小公倍数法
• 假定备选择方案中的一个或若干个在其寿命期结束后 按原方案重复实施若干次,取各备选方案寿命期的最小 公倍数作为共同的分析期。
• 例5：有C、D两个互斥方案，C方案的初期投资为 15000元，寿命期为5年，每年的净收益为5000元；D 的初期投资为20000元，寿命期为3年，每年的净收益 为10000元。若年折现率为8%，问：应选择哪个方案？
• 现在计算两个方案在最小公倍数内的净现值。 • NPVC= 5000 (P/A,8%,15)-15000 (P/F,8%,10) • -15000 (P/F,8%,5)-15000 • = 10640.85 (万元) • NPVD= 10000 (P/A,8%,15)-20000 (P/F,8%,12) • -20000 (P/F,8%,9)- 20000 (P/F,8%,6) • -20000 (P/F,8%,3)-20000 • = 19167.71(万元) • 由于NPVD > NPVC，应选择D方案。
主 要 内 容
第三节 工程项目方案经济评价
评价方案类型 单一方案（独立型方案）经济评价 互斥型方案经济评价 其他多方案经济评价
2013-11-29
1
一、评价方案类型
1、独立型
第一 节
是指各个评价方案的现金流量是独立的，不具有 相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他 方案的采纳。
备选 方案 及其 类型
2013-11-29
3
• 三、互斥型方案经济评价
• 包含两部分内容： • 绝对效果检验：考察各个方案自身的经济效果 • 相对效果检验：考察哪个方案相对经济效果最优
2013-11-29
4
• （一）互斥方案静态评价 • 1.增量投资收益率法
工程经济学 第4章 项目多方案的评价和优选
4.3 互斥方案评价
各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。 比如：工厂选址问题、生产工艺方案选择、分期建设方案选择等等。
一般情况下互斥方案经济效果评价包含两部分内容： 一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对效果检验； 二是比选哪个方案相对经济效果最优，即进行相对效果检验。 两种检验目的和作用不同，通常缺一不可，以确保所选方案不但可行而且最优。 对于只有投资和费用的项目评价只需进行相对效果检验。
“明挖”方案学者认为，明渠成本较低，暗渠成本高，而且明渠水容易 护理。
“暗挖”方案学者认为，“明挖”的明渠边到边200米，两边还要搞绿 化，占地很大，浪费土地太多；运营期的维护费高，估计占工程费1/3； 而且明渠供水的耐久性、持续性，水质稳定性、安全性都难以保证。“暗 挖”采用全线隧道，方案简单，工程成本只相当于现在南水北调工程成本 的1/4左右，不需要更多的维护，供水质量容易保证。
13
增量（差额）净现值△NPV
对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的增量（差额）净现金流量 按一定的基准折现率计算的累计折现值即为增量（差额）净现值。 增量（差额）净现值也等于相比较的两个方案的净现值之差。
14
设A、B为投资额不等的互斥方案，K A
K
，则：
B
n
NPV
CI A
COA
t
CI B
17
② 计算各方案的相对效果并确定相对最优方案
△NPVB-A=-(16000-10000)+(3800-2800)*(P/A,15%,10) =-981元 (=3072.2-4053.2)
由于△NPVB-A ＜0，故认为投资小的A方案优于B方案
△NPVB-A=-(20000-10000)+(5000-2800)*(P/A,15%,10) =1041.8元 (=5095-4053.2)
工程经济学习题第四章习题
第四章工程项目经济评价方法
思考题：
1、影响基准收益率的主要因素有哪些？
2、内部收益率的经济涵义是什么？
3、投资方案有哪几种类型？试举例说明？
计算题：
4、某方案的现金流量如习题表所示，基准收益率为15%，试计算（1）投资回收期；（2）净现值NPV；（3）内部收益率。
5、某公共事业拟定一个15年规划，分三期建成，开始投资60000元，5年后再投资50000元，10年后再投资40000元。
每年的保养费：前5年每年1500元，次5年每年2500元，最后5年每年3500元，15年年末残值为8000元，试用8%的基准收益率计算该规划的费用现值和费用年值。
6、某投资方案初始投资为120万元，年销售收入为100万元，寿命为6年，残值为10万元，年经营费用为50万元。
试求该投资方案的内部收益率。
7、建一个临时仓库需8000元，一旦拆除即毫无价值，假定仓库每年净收益为1360元。
（1）使用8年时，其内部收益率为多少？
（2）若希望得到10%的收益率，则该仓库至少使用多少年才值得投资？
8、已知方案A、B、C的有关资料如下表，基准收益率为15%，试分别用净现值与内部收益率法对这三个方案选优。
方案初始方案年收入年支出经济寿命
A 3000 1800 800 5年
B 3650 2200 1000 5年
C 4500 2600 1200 5年
9、某施工机械有两种不同型号，其有关数据如下表所示，年利率为10%，试问购买哪种型号的机械比较经济？
方案初始投资年经营收入年经营费残值寿命（年）
A 120000 70000 6000 20000 10
B 90000 70000 8500 10000 8。
同济大学经管院工程经济学课件课后习题解答.docx
第二章、含时间因素的货币等值计算1、向银行借款1000元，借期为5年，试分别用8%单利和8%复利计算借款利息。
单利的利息=1000X8%X5=400元复利的利息=1000X(l+8%)5-1000=469.33 元2、某人以8%单利借出1500元，借期为3年，到期后以7%复利把所得的款额(本金加利息)再借出，借期10年，问此人在13年年末可获得的本利和为多少？3年后到期本金加利息=1500X(l+8%x3)=1860元13年年末获得本金加利息=1860 (F/P 7,10) =3658.99元3、下列现在借款的将来值为多少？(a)、年利率为10%, 8000元借款借期8年。
F=8000 (F/P 10, 8) =17148.71 元(b)、年利率为8%, 11000元借款借期52年。
F=11000 (F/P 8, 52) =601766.45 元(c)、年利率为4%,每半年计息一次，675元借款借期20年。
F=675 (F/P 2, 40) =1490.43 元(d)、年利率为12%,每季度计息一次，11000借款借期10年。
F=11000 (F/P 3, 40) =35882.42 元4、下列将来支付的现值为多少？(a)、年利率为9%,第6年年末的5500元。
P=F (P/F9, 6) =5500X 1/( 1+9%)6=3279.47 元(b)、年利率为12%,第37年年末的6200元。
P=F (P/F 12, 37) =6200Xl/(l+12%)37=93.61 元(c)、年利率为6%,每月计息一次，第12年年末的1700元P=1700 (P/F0.5, 12X12)勺829 元(d)、年利率为12%,每月计息一次，第15年年末的6200元P=F (P/F 1, 15X12) =6200X 1/(1+1%)18°=1034.06 元5、下列等额支付的将来值为多少？(a)、年利率为6%,每年年末借款500元，连续借12年。
2016工程经济学 青岛理工大第4章 投资方案的比较与选择
（二）方案的分类
1.互斥方案
互斥方案是指方案选择中，选择其中任何一个方
案，其余方案必须被放弃的一组方案。
2.独立方案
独立方案是指备选方案中，任一方案采用与否都 不影响其他方案取舍的一组方案。
3.混合方案
混合方案是指备选方案中，方案间部分互斥、部
分独立的一组方案。
（二）方案的分类
4.互补方案
互补方案是指存在依存关系的一组方案，执行一
元 元
年
3000 1000
6
2500 1500
9
解：现金流量图如下，由于两方案设备寿命不等，
它的最小公倍数为18年。 1000 1000
1000 6000
A
0
10000
1
2
6
10000
7 3000
8
12
13
18
10000
18年,方案A的现金流量图
1500
1500
B
0 15000 1
6000
2 2500
3
9
10
18
15000
18年,方案B的现金流量图
1000 6000
1000
1000
A
0
10000
1
2
6
10000
7
8
12
13
18
3000
10000
NPV(A)=-10000-(10000-1000) (P/F,10%,6) -(10000-1000)(P/F,10%,12)+1000(P/F,10%,18) +(6000-300)(P/A,10%,18)=10448.9
年末 方案
工程经济学-第四章-工程项目经济评价的基本方法
CI
CO t
1
i0
t
t 0
3.判别准则
⑴单一方案
NPV 0
项目可接受
NPV 0
项目不可接受
⑵多个方案比较
净现值最大的方案为最优方案
20
第二节 动态评价方法
净现值的经济含义
NPV=0: NPV>0: NPV<0:
项目的收益率刚好达到i0； 项目的收益率大于i0，具有数值等于 NPV的超额收益现值；
累计净现金流量首次出现 正值的年份
9
第T年的净现金 流量
第一节 静态评价方法
2.计算公式 （3）判别标准
设基准投资回收期 —— Pc
Pt Pc Pt Pc
可以接受项目 拒绝项目
10
第一节 静态评价方法
5.例题
【例 4-1】某项目现金流量如表所示，基准投资回收期为 资回收期法评价方案是否可行。
净现值、净年值、净将来值 费用现值、费用年值……
投资收益率 内部收益率，外部收益率
净现值率
备注 静态、动态 静态、动态
动态
静态 动态 动态
第一节 静态评价方法
——不考虑资金的时间价值
➢静态投资回收期法 ➢投资收益率法
6
第一节 静态评价方法
一、静态投资回收期（Pt）法
1.概念 投资回收期：又称投资返本期或投资偿还期。 指工程项目从开始投资（或投产），到以其净收益（净
经济评价是投资项目评价的核心内容之一。
➢项目经济评价指标
时间型指标: 用时间单位计量的指标； 价值型指标: 用货币单位计量的指标； 效率型指标: 反映资金利用的指标。
三类指标从不同角度考察项目的经济性，适用范围不同，应同时 选用这三类指标。
工程经济学第4章 投资方案的评价指标
NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
＝－1000＋300×3.791＝137.24
因此，特别地，当项目在分析期内每年净现金流量均等时
NPV(i) = - Kp + A (P/A, i, n) + F (P/F, i, n)
= - Kp + A
(1+i)n-1 i (1+i)n + F (1+i)-n
NAV(i) 0
指标比较 对方案A、B，只要i，N不变，则必有：
N N P PV ViiAN N F FV ViiAA AA AB BiiA
B
B
B
基准贴现率的确定
基准贴现率（基准收益率）是根据企业追求的投 资效果来确定的。从NPV(i)的特性看，i定的越大， NPV越小，表明对项目要求越严，审查越严。也 被称为最低有吸引力的收益率或最低期望收益率 （目标收益率） ，
工程经济学第4章 投资方案的评价指 标
4.1投资回收期
4.1.1静态投资回收期
是指从项目的投建之日起,用项目每年的净收益(年收入减年 支出)来回收期初的全部投资所需要的时间长度。即，使得 下面公式成立的Tp即为静态投资回收期：
Tp
Tp
NB t = (Bt Ct ) = I
t0
t0
Tp或n——静态投资回收期（含项目建设期）；
A
……
A
0
1
2
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
3
4
……
P
回收期
n P A
4.1.2动态投资回收期
所谓动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况 下，用项目或方案每年的净收益去回收全部投资额所 需要的时间。即使得下面公式成立的Tp*为项目或方 案的动态投资回收期：
工程经济学第四章-方案选择
02
特点：没有考虑资金的时间价值，只能用于初步评估。
例题
*
有两个投资方案A和B，A方案投资100万元，年净收益14万元，年产量1000件；B方案投资144万元，年净收益20万元，年产量1200件。设基准投资回收期为10年。问：（1）A、B 两方案是否可行？（2）哪个方案较优？
（2）净现值法和净值法
差额内部收益率（ ）
概念பைடு நூலகம்
计算公式
差额内部收益率（续1）
*
0
i
A
B
NPV
i0
⑶几何意义
IRRA
IRRB
ΔIRR
ΔIRR＞i0 ：投资大的方案较优；
i0
ΔIRR＜i0：投资小的方案较优。
（4）评价准则
互斥方案比较时，净现值最大准则是合理的；
内部收益率最大准则，只在基准折现率大于被比较的两方案的差额内部收益率的前提下成立,差额内部收益率只能说明增加投资部分的经济性，并不能说明全部投资的绝对效果。
375
167.5
√
投资限额400万
净现值率排序法（续2）
*
但是按NPV则应选2方案。
因有资金限制，只能选1和3的组合方案或方案2，
NPVR1>NPVR2>NPVR3
一定能达到效益最大化。
按NPVR排序来选择应选1和3的组合方案，
NPV2>NPV1+NPV3
例如，K1+K3=K2,
但这种方法不能保证现有资金充分利用，不
⑵应用举例
*
单位：万元 基准折现率：12% 最小公倍数法（续1） 解：共同的分析期（最小公倍数）： 则 A方案重复4次，B方案重复3次。 24
工程经济学4-投资估算与资金筹措
三、流动资产投资的估算 • 估算方法
2.分项详细估算法 流动资金 = 流动资产 - 流动负债
流动资产 = 现金 + 应收账款 + 存货 流动负债 = 应付账款
流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金
三、流动资产投资的估算 • 估算方法
2.分项详细估算法
周转次数
360天 最低周转天数
流动资金 （年费用 相应周转次数）
一、总成本费用分类 • 产品成本
2.管理费用 （1）管理人员工资及福利费 （2）摊销费（无形资产摊销、开办费摊销） （3）其他管理费（工会经费、土地使用费等）
一、总成本费用分类 • 产品成本
3.财务费用 （1）长期借款利息 （2）短期借款利息 （3）汇兑损益
4.销售费用—为销售而发生的费用。
一、总成本费用分类
的综合调整系数
一、固定资产投资的估算 • 静态投资估算方法
（3）概算指标估算法
将投资项目分解为单项工程，例如按空间划分一个工 厂建设项目： 分解后的单项工程 —— 车间、试验楼、办公楼、 食堂
►单位工程 —— 土建、安装
• 分部工程 —— 土方、打桩、砌筑、混凝土 ► 分项工程 —— 人工、机械、地基加固
五、投资借款的偿还 • 还款方式
1.等额还本付息（等本息还款） A = Ic ( A/P,i,n )
Ic —— 建设期末的本息和 A —— 投产期第一年末起每年还本付息额
五、投资借款的偿还 • 还款方式
►建设期末的本息和Ic ►基本假定 —— 年中借款
建设期各年借款利息 =（年初借款本息和 + 本年借款额÷2）×年利率
五、投资借款的偿还 • 还款方式
2.等额还本，按期付息（等本还款）
工程经济学4(答案)
18
例5：某项目的期初投资1000万元，投资后一 年建成并获益。每年的销售收入为400万元， 经营成本为200万元，该项目的寿命期为10 年。若基准折现率为5%，请用将来值指标判 断该项目是否可行？
解：NFV=(400-200)(F/A, 5%, 10)1000(1+5%)10=886.67(万元)
IRR ≈ i1
+ (i2
− i1) ×
NPV1 NPV1 + NPV2
26
例8：
鲁班建筑概预算软件的原始投资 F0=-20000 元，以后各年净现金流量如下： 第1年 3000元 第2—10年 5000元 项目计算期 l0 年，求折现率为0％，8％， 10％，12％，15％，18％，20％，30％的净现 值。
31
内部收益率的经济含义
400
假定一个工厂用
1000 万 元 购 买 一
套设备,寿命为4
年,各年的现金流
入 如 图 (A), 可 求
得内部收益率
I’=10%, 这 10% 表
示仍在占用的资 金在10%的利率情
1000
况下,工程方案在
寿命终了时可以
使占用资金全部
恢复,具体过程如
图(B).
1
1 700
1000
= 70.5(万元) ，
项目可行，与前面结论一致。
21
六、内部收益率
（Internal Rate of Return, IRR)
1、净现值函数 净现值是按照一个给定的折现率计算项目的现值之和。
这样，不同的折现率就会得出不同的净现值，而且净 现值与折现率之间存在一定的关系，即函数关系。
工程经济学-第4章作业及答案
工程经济学第四章答案整理人：吴阶平郑金豪5．某建设项目方案表明，该项目在建设的第一年完工，投资为10 000元，第二年投产并获净收益为1 000元，第三年获净收益为2 000元，第四年至第十年获净收益为3 000元，试求该项目的静态投资回收期。
答案为5+1/3=5.33年6．已知4个同产品产量的方案，其数据如表4-23所示。
P c =8年，用差额投资回收期法选出最优方案。
解: 根据投资排序为2-4-1-3242442403028127c K K P P C C --===<=--，方案2比4较优4141143024381412c K K P P C C --===<=--，方案4比1更优1313312420481514cK K P P C C --===<=-- ，方案1较3更优综上所述，方案的经济效益的排序是2-4-1-37.某项目建设期为两年，寿命期为18年。
第一、二年分别投入40万元和10万元，第3年投产，投产当年收入25万元，经营成本17万元，第4年到20年每年收入为30万元，经营成本为17万元，并在第20年末将项目卖了20万元。
折现率为15%。
试用净现值判断项目的经济性。
（用手工计算和Excel 求解）解：3320108334013(/,15%,16)/(1)1(1)(1)NPV P A i i i i =--+++++++=-40-10*0.8696+8*0.6575+13*5.9542*0.6575+33*0.0611 =9.47>0方案可行8.A 甲=800（A/P,10%,8）+320=800*0.1874+320=469.92万元 A 乙=900（A/P ,10%,10）+300=900*0.1627+300=446.43万元 乙方案的年值成本更低，所以乙方案更好9．某方案需要投资为1 995元，当年见效年收益为1 500元，年成本支出为500元，第4年有1 000元追加投资，服务期为5年，在收益率为10%时，用净现值率法评价方案。
工程经济学第四章
解：PCA=20+2(P/A,10%,5)－3(P/F,10%,5)=25.72万元 PCB=30+1(P/A,10%,5)－5(P/F,10%,5)=30.69万元 ∵ PCA < PCB，∴ 应选A设备
第四章 工程项目经济评价方法
§2 工程项目方案的类型与评价方法
一、方案类型
要正确地评价项目方案的经济性，仅凭对评价指标的计算和判别是不 够的，还必须了解工程项目方案所属的类型，从而按照方案的类型来 确定适合的评价指标。 所谓工程项目方案的类型是指一组备选方案之间所具有的相互关系。 如图所示：
第四章 工程项目经济评价方法
IRR与NPV的比较
对于独立方案的评价，应用IRR评价与应用NPV评价的结论是一致的。 NPV 从净现值函数曲线图可以看出：
NPV1 i1 NPV2 IRR i2 i
•
假如基准收益率为i1, 当IRR＞i1时，根据IRR的评价准则，方案可以接受；从 图中可见，i1对应的NPV（i1）＞0，方案也可接受；假如基准收益率为i2, 当 IRR＜i2时，根据IRR的评价准则，方案不能接受；i2对应的NPV（i2）＜0，方案 也不能接受。综上分析，用NPV和IRR指标对独立方案进行评价时，所得的结论 是一致的。 NPV指标计算简单，但反映不出投资过程的收益程度，而且要受到外部参数（基 准收益率）的影响；IRR指标的计算麻烦，但能反映投资过程的收益程度，而且 不受外部参数的影响，完全取决于投资过程的现金流量。
解：静态投资回收期：Pt = 8-1+（84/150）=7.56 (年) 由于静态投资回收期小于基准投资回收期12年，则方案可行。
说明： 静态投资回收期适用于融资前的盈利能力分析。
第四章 工程项目经济评价方法
工程经济学第4章习题参考解答
资本预算
总结词
资本预算是企业对长期投资项目进行评估和 选择的工具，通过预测项目的未来现金流和 评估项目的风险来确定项目的行投资决策的重要工具之 一。它通过对项目的预期现金流进行预测，
并使用适当的折现率来计算项目的净现值 （NPV）。同时，还需要考虑其他因素，如 项目风险、市场前景和竞争优势等。通过资 本预算，企业可以评估项目的经济可行性， 选择最有利的投资项目，并制定相应的投资
总结词
投资决策框架是指导企业进行投资决策的总体框架，包括确定投资目标、评估投资机会、 制定投资计划和实施投资决策等步骤。
详细描述
投资决策框架的目的是帮助企业做出明智的投资决策，实现企业战略目标。它首先需要 确定企业的投资目标，然后评估各种潜在的投资机会，并选择最符合这些目标的投资机 会。接下来，制定详细的投资计划，包括投资预算、时间表和预期收益等。最后，实施
案例二：高速公路项目评估
总结词
评估了项目的财务可行性和经济合理性，考虑了交通量预测、投资回报率等因素。
详细描述
高速公路项目评估需要考虑建设成本、预期交通量、车流量预测以及未来扩建的可能性。同时，需要评估 项目的财务可行性和经济合理性，通过计算投资回报率（ROI）和财务内部收益率（FIRR）等指标，判断 项目是否值得投资。
详细描述
通过盈亏平衡分析，可以确定项目在一定时期内 的盈亏平衡点，了解项目在不同产量或成本下的 盈利状况。
详细描述
根据盈亏平衡分析的结果，决策者可以制定相应 的经营策略，如调整产品价格、优化生产流程等 ，以提高项目的盈利水平。
概率分析
总结词
概率分析用于评估项目风险 和不确定性对项目经济效益 的影响。
工程经济学重点习题答案
年营业收入 70000 70000
年经营费用 6000 8500
残值 20000 10000
经济寿命 10年 8年
解: (1)用净年值对方案进行评价
70000-6000=64000
20000
70000-8500=61500
10000
0 1 2 3 4 4 5 6 7 8
② 比较B、C两方案
方案
初始投资
年收入
年支出
经济寿命
B
3650
2200
1000
5年
C
4500
2600
1200
5年
C-B
850
400
200
5年
NPV (IRR) 850 200(P / A, IRR,5)
i1 5%, NPV1 850 200 4.3295 15.9
i2 6%, NPV2 850 200 4.2124 7.52
绝对评价: NPV(A)、NPV(B)、NPV(C)均大于零，所以三方案均可行。 相对评价: NPV(B) ＞NPV(A) ＞NPV(C)，所以B方案最优。
第四章 习 题
解: (2)用内部收益率对方案进行评价
绝对评价: 计算各方案的IRR，淘汰IRR＜ic，保留IRR≥ic的方案。
NPV (A) 3000 1000(P / A, IRRA,5)
NPV (A) 3000 (1800 800)(P / A,15%,5) 3000 10003.3522 352.2 NPV (B) 3650 (2200 1000)(P / A,15%,5) 3650 12003.3522 372.6 NPV (C) 4500 (2600 1200)(P / A,15%,5) 4500 14003.3522 193.08
工程经济学第四章经济评价方法比选
所以，IRRBA<12%,故保留A方案。
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NPVcA=-126+26×(P/A,IRRcA,10)=0
(P/A,IRRcA,10)= 4.846 <(P/A, 12%,10)=5.650，
所以， IRRcA>12%
保留C方案.
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27
再例：某台设备更新方案有两种，现金流 量见下表：
大的顺序排列，从投资最小的方案开
始，在最小投资方案可行的前提下，
求出它与其紧后的投资较大的方案的
净现金流量之差，即：差额净现金流
量。
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(2)根据差额净现金流量，求出相 应的指标值，这个指标称为差额指标， 然后将该差额指标同相应的检验标准 进行比较，根据检验结果选择较优方 案.
差额指标可行,则投资较大者保留; 差额指标不可行,投资较小者保留.
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(3)增量内部收益率法(IRR)：
nA
(CI A COA )t * (P / F, IRR, t) * (A / P, IRR, nA )
2
二、单一型/独立型方案的经济评价
（一）静态评价
投资利润率与行业平均投资利润率比较 投资回收期与基准投资回收期比较
（二）动态评价
NPV是否大于0 IRR与基准收益率比较 常规独立项目，NPV与IRR的评价结论一致
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3
三、互斥型方案的经济评价
（一）互斥型方案的静态评价
（二）互斥型方案的动态评价 1、计算期相同的互斥方案评价 2、计算期不等的互斥方案评价
§4.2 工程项目方案比选
一、工程项目的方案类型
工程经济学第四章课件文稿演示
*
建设项目技术经济分析 （3）评价标准
若NPV=0，i＝ic ，说明该方案的投资收益率水平恰好达到了行业 或部门的基准收益率水平；若NPV＞0，i＞ic ，表明除基准收益率水 平外，方案还有超值收益。因此，NPV＞0时，项目(方案)在财务上
可考虑接受，反之，则一般认为不可行。
*
建设项目技术经济分析
(2)计算公式为
= *100%
*
建设项目技术经济分析
4.1.2动态分析法
1、动态投资回收期 （1）经济含义 为了克服静态投资回收期未考虑资金时间价值的缺点，在投 资项目评价中有时采用动态投资回收期。动态投资回收期是能 使下式成立的 值(单位：年)。（需要与基准投资回收期 相比较 ） （2）计算公式为
建设项目技术经济分析 （4）净现值率(net present value ratio，NPVR)
1）经济含义 是指单位投资现值所能带来的净现值，此效率指标通常用于考 察项目单位投资的盈利水平。对于已经获得相同的财务净现值而 投资额又不等的多方案投资项目，常用净现值率作为补充辅助评 价指标进行排序选择。 2）计算公式为
*
建设项目技术经济分析 （5）净年值(NAV)
1）经济含义 净年值又称为年度等值，是指方案计算期内各年净现金流量的 年度等值。 2）计算公式为
*
建设项目技术经济分析
例一：某企业第一年初向银行贷款１００万元， 年利率为8％，该企业从第二年末开始还款。 如每年还款一 次，每年还款额相等，且在第八 次还款后偿还完全部贷款，则每年的还款额应 为多少?
工程经济学第四章课件文稿演示
优选工程经济学第四章课件
建设项目技术经济分析
4.1
投资偿还期和投资效果系数计算
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12
2、投资差额净现值法 投资差额净现值法的比选原理是：以基准收益率为基础，判定投资多的方 案比投资少的方案所增加的投资是否值得。即投资差额部分与寿命期内增加 的收益的现值之和是否大于或等于零。当然，除了投资差额部分应满足基准 收益率的收益水平外，两方案的相同部分（基础方案）必须首先满足这一基 准水平。 （1）计算公式 设A 、B为有共同寿命周期n 年、而投资额不等的两个排他方案，A 方案比B 方案投资大，则A、B两方案的投资差额净现值计算公式如下述公式所示。
5
4.1.2 的资金不可能是无 限的，投资资金的限制主要有两方面的原因，一是筹集数量 的限制，二是资金成本的约束。
资本市场的资金额是有限的，随着筹资额 的增加，筹资的成本将会增加，因此企业 按企业认为是经济的价格从资本市场上得 到的资金额是有限的，限制了部分投资方 案的资金有效性，企业必须对各种投资方 案的组合进行选择。
NPV CI A CO A t CI B COB t 1 ic
n t 0 n t n t 0 t 0 t
CI A CO A t 1 ic CI B COB t 1 ic NPV A NPV B
6
4.2 排他型方案的选择
4.2.1 排他型方案的类型、比选原则和程序
1、排他型方案的类型
按寿命期是否相等，排他型方案分为两 类： （1）寿命期相等的排他型方案的选择； （2）寿命期不全相等的排他型方案的 选择。
2、排他型方案评选的原则
（1）现金流量的差额评价原则。 （2）比较基准原则。 （3）环比原则。 （4）时间可比原则。
4
第1章 房地产和房地产估价 1、独立型方案 独立型方案是指在经济上互不相关的方案。即接受 或放弃某个方案，并不影响其他方案的取舍，在选择 方案时可以任意组合，直到资源得到充分运用为止。
2、排他型方案 排他型方案，也称互斥型方案，是指方案之间具 有排他性，采纳方案组中的某一方案，就会自动排斥 这组方案中的其他方案。 3、混合型方案 混合型方案是指方案组中有两个层次，高层次 是一组独立型方案，每个独立型方案又由若干个排 他型方案实现。
8
【例1】某房地产开发商拟在某块土地上新建一开发项目，现有A、B、C三个 方案，各投资方案的现金流量如表所示。各方案寿命期均为6年，基准收 益率ic＝10%，试问此开发商选择哪个方案在经济上最有利？
各投资方案的现金流量表 投资方案 初期投资 销售收入 单位：万元 净收益 运营费用
A
B C
2000
3000 4000
NAVB （ 1600 650） 3000 ( A / P,10%,6) 261 （万元）
NAVC （ 1600 450） 4000 ( A / P,10%,6) 232 （万元）
NAVB＞0，且在三个方案中是净年值最大的方案，因此，B方案为最优方案。
这个结果与用净现值法计算得出的结果是一致的，由此可见 ，两种方法对于进行寿命期相等的排他型方案的评选效果是 相同的。
工程经济学
战松
zhansong@
1
第4章 建设项目投资方案的选择
2
Contents
建设项目投资方案的类型及投资约束
排他型方案的选择
独立型方案的选择
3
4.1 建设项目投资方案的类型及投资约束
4.1.1 投资方案的类型
单一方案 独立型方案
投资方案
互斥型方案 混合相关型方案 多方案 互补型方案 组合-互斥型方案 图 4-1 投资方案的类型
t
13
（2）评价准则 如果⊿NPVA-B≥0，则表明投资增额部分是值得的，投资额大的方案优于投资额小的方案； 如果⊿NPVA-B＜0，则表明投资增额部分不能获得预期的收益率水平，是不值得投资的，因 此，投资额小的方案优于投资额大的方案。
NPVA （ 1200 500） (P / A,10%,6) 2000 1049 （万元）
NPVB （ 1600 650） (P / A,10%,6) 3000 1137 （万元）
NPVC （ 1600 450） (P / A,10%,6) 4000 1008 （万元）
1200
1600 1600
500
650 450
700
950 1150
现金流量图
9
700
A方案
1
2000
2
3
4
950
5
6
最优？
4 5 6
B方案
1 2 3
115 0
3000
C方案
1 2 3 4 5 6
4000
解： （1）净现值法 这种方法就是将包括期初投资额在内的各期净现金流量换算成现值的比 较方法。将各年的净收益换算成现值时，只要利用等额资金现值系数 （P/A，10%，6）＝4.35526即可。各方案的净现值计算如下：
结论：NPVB＞0，且在三个方案中是净现值最大 的方案，因此，B方案为最优方案。
11
（2）净年值法 净年值法就是将各年净现金流量折算到计算期各年的等额年金的过程， 各方案的净年值计算如下：
NAVA （ 1200 500） 2000 ( A / P,10%,6) 241 （万元）
3、排他型方案的评选过程
（1）绝对经济效果检验 （2）相对效果检验
自己可行
比别人优
7
4.2.2 寿命期相等的排他型方案的选择
1、净年值法和净现值法 当排他型方案寿命期相等时，在已知各投资方案的收益与费用的前提下，直接用净 现值或净年值指标进行方案评选最为简便。
（1）操作步骤 ①绝对经济效果检验：计算各方案的NPV或NAV，并加以检验，若 NPV≥0或NAV≥0，方案通过绝对经济效果检验，可以作为备选方案； 反之，则没有资格进行下一步的选优； ② 相对效果检验：比较通过绝对经济效果检验的两两方案的NPV或 NAV的大小； ③ 选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。 （2）判别准则 ①NPVi≥0且max（NPVi）所对应的方案为最优方案； ②NAVi≥0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案。