海通证券2020年上半年财务状况报告

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银行股领涨低估值内需成亮点

封面文章Cover·Story2020年，股市从“喝酒吃药”变成了“喝酒开车”，白酒、新能源受到资金热捧，机构纷纷抱团，茅台、五粮液一度占据深户两市市值第一。

但是自进入2021年来，这一强势抱团股开始出现松动迹象，白酒、新能源板块近日整体走势连遭不利，茅台、五粮液、宁德时代、比亚迪等龙头股股价也出现连日下跌的情况。

与此同时，银行突然杀出，股价一路飙升，引起市场关注。

上海银行、招商银行、兴业银行财报陆续出炉，表现亮眼、明星投资人李录大举增持邮储银行、国内经济持续复苏、利率上行，众多利好因素将银行股推到了市场的镁光灯下。

此时越来越多人认为原抱团结构即将瓦解，市场风格将要切换的猜测日益增多，众多机构更是看好银行、基建、消费等低估值内需板块。

然而，这一论断也受到不少质疑。

该方机构及人士认为，通常而言只有公司业绩不及预期或者有了更好的投资机会，原抱团机构才会彻底瓦解。

尽管上述白酒、新能源龙头股近期出师不利，但其盈利能力依然强劲，行业地位持续稳固。

抱团股集体杀跌去年以来一路高歌猛进的白酒、新能源等白马蓝筹股，终于在近期停止疾驰。

1月13日开始，白酒板块就“跌跌不休”，14日创最高跌幅4.78%，市值蒸发近2000亿元，15日下跌1.86%，18日回升1.05%后由于19日滑落1.74%（见图一）。

龙头股贵州茅台14日-19日持续下跌，跌幅分别为1.39%、2.44%、0.91%、2.60%；五粮液分别下跌5.22%、0.59%、1.09%、1.07%。

新能源板块更是从1月初就持续下跌。

1月5日至11日跌幅分别达0.72%、0.8%、1.26%、0.69%、2.88%。

随后1月13日、14日又出现连跌，跌幅分别为2.04%、2.77%（见图二）。

龙头股宁德时代大跌4.03%、4.15%，比亚迪14日大跌6.41%。

至于为何下跌，研究机构普遍认为有两点原因：一是板块估值过高；二是央行近日公开市场操作引发流动性担忧。

海通证券2020年三季度财务分析结论报告

海通证券2020年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2020年三季度利润总额为444,954.9万元，与2019年三季度的265,177.38万元相比有较大增长，增长67.80%。

利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。

二、成本费用分析2020年三季度管理费用为365,401.4万元，与2019年三季度的265,344.91万元相比有较大增长，增长37.71%。

2020年三季度管理费用占营业收入的比例为34.91%，与2019年三季度的35.8%相比有所降低，降低0.88个百分点。

营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。

三、资产结构分析2020年三季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。

四、偿债能力分析从支付能力来看，海通证券2020年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为29,391,598.96万元。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。

五、盈利能力分析海通证券2020年三季度的营业利润率为42.41%，总资产报酬率为2.44%，净资产收益率为7.93%，成本费用利润率为120.76%。

企业实际投入到企业自身经营业务的资产为48,569,649.45万元，经营资产的收益率为3.66%，而对外投资的收益率为268.68%。

从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的。

尽管投资收益有较大幅度的增长，但对外投资总额也增幅较大，相对来看，对外内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

海通证券公司股票投资价值分析

海通证券公司股票投资价值分析海通证券公司股票投资价值分析一、公司背景及产业环境分析海通证券公司成立于1991年，是中国大陆一家知名的综合性证券公司。

经过多年的发展，公司已成为中国证券市场的重要参与者之一。

海通证券公司的主营业务包括证券经纪、投资银行、资产管理、研究咨询等多个领域，同时还拥有境内外的子公司与合作伙伴。

随着中国金融市场的改革开放，证券行业迎来了前所未有的发展机遇。

中国证券市场于2018年首次被纳入全球指数提供商MSCI的指数体系内，这使得国际资金更容易流入中国股市，为海通证券等证券公司带来了更广阔的国际化发展空间。

二、财务分析1. 财务状况截至2019年底，海通证券公司的总资产规模达到X亿元，较上年增长X%。

公司的净资产规模达到X亿元，同比增长X%。

总资产负债率为X%，表明公司负债较为稳健。

2. 盈利情况根据公司公布的2019年年报，海通证券公司实现营业收入X亿元，同比增长X%。

净利润为X亿元，同比增长X%。

公司的盈利能力稳步提升，证明公司经营状况良好。

3. 现金流量公司的经营活动现金流量保持稳定增长。

根据公司财务报表显示，2019年海通证券公司的经营活动现金流量净额为X亿元，同比增长X%。

公司的投资活动现金流量净额为X亿元，主要用于资本支出和投资项目。

公司的筹资活动现金流量净额为X亿元，主要用于增加股本、债务融资。

三、股票估值分析1. 市盈率（PE）根据公司最新公布的市盈率数据，海通证券公司的静态市盈率为X倍，较行业平均水平略高。

然而，考虑到公司在行业中的领先地位、未来增长潜力以及行业发展前景，可以认为该市盈率水平仍然合理。

2. 市净率（PB）根据最新数据，海通证券公司的市净率为X倍，较行业平均水平适当偏高。

这可能反映了市场对公司的未来增长前景的乐观预期。

3. 盈利预测根据分析师的预测，未来几年海通证券公司的盈利有望继续增长。

预计公司未来三年的每股收益将分别增长X%、X%和X%。

四、风险因素分析1. 宏观经济风险全球经济增长放缓、贸易摩擦升级等因素可能对海通证券公司的业绩和股票价格产生一定的不利影响。

上市券商2020年7月月报点评：在6月高基数的基础上实现进一步增长

证券分析师:张洋登记编码：S0730516040002***********************************在6月高基数的基础上实现进一步增长——上市券商2020年7月月报点评证券相对沪深300指数表现相关报告1 《上市券商2020年6月月报点评:环比大幅回升、同比持续显著改善》 2020-07-132 《证券行业2020年中期投资策略:全面深化资本市场改革快速推进，证券行业驶入高质量发展的快车道》 2020-06-293 《上市券商2020年5月月报点评:环比明显下滑、同比仍有改善》 2020-06-12联系人：朱宇澍电话： ************地址：上海浦东新区世纪大道1600号14楼邮编： 200122发布日期：2020年08月11日截至日前，38家纯证券业务上市券商（剔除新股国联证券）已经全部公布2020年7月月度经营数据。

●上市券商7月月度经营业绩概况：38家纯证券业务上市券商（剔除新股国联证券）2020年7月共实现营业收入483.75亿元，环比+42.61%，同比+132.13%（剔除不可比数据）；共实现净利润229.60亿元，环比+75.72%，同比+205.01%（剔除不可比数据）。

上市券商2020年7月月度整体经营业绩在6月高基数的基础上实现进一步增长，符合我们的预期；同比进一步实现显著改善。

●影响上市券商7月月度经营业绩的核心要素：（1）权益涨幅扩大、固收再度回落，权益类自营业务完全对冲了固定收益类自营业务的负面影响，上市券商自营业务环比整体实现正增长。

（2）7月日均股票成交量、成交总量创2015年7月以来最高，行业经纪业务喜迎高光时刻，并成为上市券商月度经营业绩亮眼的主要驱动因素。

（3）7月两融业务对上市券商单月整体经营业绩的边际贡献持续为正，且边际贡献度进一步扩大。

（4）7月行业股权融资规模环比增幅显著，各类债券承销金额环比小幅下滑，投行业务总量环比增长。

海通证券：2020年2月财务数据简报

证券代码：600837 证券简称：海通证券
海通证券股份有限公司
2020年2月财务数据简报
本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。

根据中国证监会《关于加强上市证券公司监管的规定》（2010年修订），现披露公司2020年2月按照中国企业会计准则编制的主要财务数据。

提请关注事项如下：
1.披露范围：海通证券股份有限公司母公司（以下简称“海通证券（母公司）”）
及下属子公司上海海通证券资产管理有限公司（以下简称“海通资产管理公司”）；
2.相关数据未经审计，且为非合并数据。

海通证券（母公司）及海通资产管理公司2020年2月主要财务数据表（未经审计）
单位：人民币万元
海通证券股份有限公司
2020年3月5日。

十大财务分析报告公司(3篇)

第1篇随着全球经济的快速发展，企业对财务分析的需求日益增长。

财务分析报告作为企业决策的重要依据，对于评估企业财务状况、预测未来发展趋势具有至关重要的作用。

本文将针对全球范围内颇具影响力的十大财务分析报告公司进行深入分析，以期为我国企业提供参考。

一、普华永道（PwC）普华永道是全球最大的专业服务机构之一，提供包括财务报告、审计、税务、咨询等全方位服务。

在财务分析报告领域，普华永道凭借其丰富的行业经验和专业的团队，为客户提供了高质量的分析报告。

1. 服务优势（1）全球网络：普华永道在全球拥有广泛的分支机构，能够为客户提供跨地域的财务分析服务。

（2）行业经验：普华永道拥有丰富的行业经验，能够针对不同行业的特点提供专业的财务分析报告。

（3）专业团队：普华永道拥有一支高素质的财务分析团队，具备丰富的实战经验。

2. 业务领域（1）审计与鉴证：为各类企业提供审计、鉴证服务，确保财务报告的真实性和准确性。

（2）税务咨询：为企业提供税务筹划、税务合规等服务，降低企业税务风险。

（3）咨询服务：为企业提供战略规划、运营优化、风险管理等咨询服务。

二、德勤（Deloitte）德勤是全球领先的专业服务机构之一，提供包括财务报告、审计、税务、咨询等全方位服务。

在财务分析报告领域，德勤以其卓越的专业能力和严谨的工作态度赢得了客户的信赖。

1. 服务优势（1）全球网络：德勤在全球拥有广泛的分支机构，能够为客户提供跨地域的财务分析服务。

（2）行业经验：德勤拥有丰富的行业经验，能够针对不同行业的特点提供专业的财务分析报告。

（3）专业团队：德勤拥有一支高素质的财务分析团队，具备丰富的实战经验。

2. 业务领域（1）审计与鉴证：为各类企业提供审计、鉴证服务，确保财务报告的真实性和准确性。

（2）税务咨询：为企业提供税务筹划、税务合规等服务，降低企业税务风险。

（3）咨询服务：为企业提供战略规划、运营优化、风险管理等咨询服务。

三、安永（EY）安永是全球领先的专业服务机构之一，提供包括财务报告、审计、税务、咨询等全方位服务。

证券业协会 2020年证券公司经营业绩指标排名情况

证券业协会 2020年证券公司经营业绩指标排名情况（原创实用版）目录1.2020 年证券公司经营业绩排名情况概述2.证券行业在 2020 年的发展背景3.2020 年证券公司经营业绩的具体表现4.证券行业在新发展阶段的机遇与挑战5.证券行业未来发展趋势正文2020 年证券公司经营业绩排名情况概述2020 年，资本市场在统筹推进常态化疫情防控、防范金融风险和支持经济社会发展的过程中，继续全面深化资本市场改革。

在这一背景下，证券行业迎来了重要战略机遇期。

中国证券业协会发布的 2020 年证券公司经营业绩排名情况显示，证券行业正处于新的发展阶段，深入贯彻新发展理念，积极服务构建新发展格局。

证券行业在 2020 年的发展背景2020 年，受到新冠疫情的影响，全球经济面临巨大挑战。

在这样的背景下，我国资本市场积极应对，全力支持疫情防控和经济社会发展。

在政策层面，证券行业迎来了一系列有利于行业发展的政策措施，例如优化证券公司监管、提升资本市场直接融资功能等，为证券行业的发展创造了良好的外部环境。

2020 年证券公司经营业绩的具体表现根据中国证券业协会发布的数据，2020 年证券公司经营业绩整体表现良好。

具体体现在以下几个方面：1.营业收入：2020 年证券公司营业收入整体呈现增长态势，其中，部分大型证券公司营业收入超过 100 亿元。

2.净利润：2020 年证券公司净利润同比增长，其中，大型证券公司净利润占比较高。

3.资产管理业务：2020 年证券公司资产管理业务规模稳步增长，业务结构不断优化，主动管理型产品占比提升。

4.投资银行业务：2020 年证券公司投资银行业务收入保持增长，特别是股权融资业务规模显著增长。

证券行业在新发展阶段的机遇与挑战在新的发展阶段，证券行业面临着新的机遇和挑战。

机遇方面，全面深化资本市场改革将为证券行业带来更多的业务机会；挑战方面，证券行业需要不断提升自身核心竞争力，以应对日益激烈的市场竞争。

海通证券2020年三季度经营成果报告

项目名称
成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元)
2018年三季度数值百分比(%)
2019年三季度数值百分比(%)
2020年三季度数值百分比(%)
营业收入
营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用研发费用
523,489.51
0 4,603.43
0
224,837.48 0 0
741,264.14
265,177.38
257,228.52
194,160.18
- 7,948.85
41.6 1,046,597.1 5
178.98 444,954.9
183.06 443,876.44
42.36 303,498.26
90.38 1,078.47
41.19
67.8 72.56 56.31 -86.43
内部资料，妥善保管
第2页共9页
项目名称
实现利润增减变化表(万元)
2018年三季度
2019年三季度
数值增长率(%) 数值增长率(%)
2020年三季度数值增长率(%)
营业收入
利润总额营业利润投资收益营业外利润
523,489.51 95,051.12 90,875.78
136,388.21 4,175.34
2018年三季度数值百分比(%)
2019年三季度数值百分比(%)
2020年三季度数值百分比(%)
第3页共9页
成本费用总额
营业成本营业税金及附加销售费用
管理费用
财务费用研发费用
229,440.91 0
4,603.43 0
224,837.48 0 0

非银金融行业周报：证券业前三季度业绩增长43%，期货市场开户迎新规

一周数据回顾1. 行情数据图表3. 本周日均股基成交额图表4. 本周日均换手率（亿元） 6.0%图表7. 股票承销金额及环比图表8. 债券承销金额及环比（亿元）（亿元）图表10.上市券商估值表代码券商股价（元）总市值（亿元） PBPE评级 20192020E 2021E 2022E2019 2020E 2021E 2022E600030.SH 中信证券 29.53 3,476 2.21 2.15 2.01 1.87 29.24 24.83 21.52 18.81 买入 601066.SH 中信建投 43.40 2,880 7.12 5.35 4.45 3.85 64.78 36.30 31.22 25.88 未有评级 601995.SH 中金公司 62.75 2,123 5.80 4.66 4.22 3.85 63.38 46.56 38.73 31.96 未有评级 600999.SH 招商证券 21.59 1,714 2.06 2.53 2.38 2.23 22.26 22.58 19.57 17.52 增持 601688.SH 华泰证券 19.08 1,583 1.41 1.33 1.25 1.17 18.35 14.39 12.00 10.93 买入 601211.SH 国泰君安 18.79 1,543 1.38 1.32 1.26 1.19 20.88 15.04 13.33 11.67 增持 600837.SH 海通证券 13.60 1,506 1.24 1.33 1.25 1.16 16.39 15.69 13.37 11.21 增持 002736.SZ 国信证券 13.61 1,308 2.18 1.84 1.68 1.53 24.30 18.68 15.41 13.72 未有评级 000166.SZ 申万宏源 5.36 1,256 1.61 1.51 1.51 1.41 22.33 14.89 12.41 10.79 未有评级 000776.SZ 广发证券 16.87 1,160 1.41 1.35 1.28 1.22 17.04 15.04 13.25 11.89 增持 601881.SH 中国银河 12.80 981 1.83 1.69 1.56 1.44 24.62 18.15 15.39 14.68 未有评级 300059.SZ 东方财富 26.11 2,249 8.27 8.63 7.17 5.97 94.06 54.99 44.56 37.57 买入 300033.SZ 同花顺 141.54 761 19.07 15.56 12.69 10.46 84.75 60.43 47.34 39.61 增持 600918.SH 中泰证券 15.27 1,064 3.43 3.10 2.82 2.54 50.90 34.53 28.48 23.65 未有评级 601788.SH 光大证券 19.06 787 1.85 1.70 1.60 1.52 154.71 21.08 17.61 15.45 未有评级 601901.SH 方正证券 9.14 752 1.95 1.91 1.91 1.86 76.17 50.78 42.31 36.80 未有评级 600958.SH 东方证券 11.57 737 1.50 1.45 1.38 1.32 33.06 20.53 16.18 13.56 增持 601696.SH 中银证券 24.64 684 4.84 4.58 4.58 4.30 77.00 51.33 42.78 37.20 未有评级 601236.SH 红塔证券 17.50 636 4.75 4.49 4.49 4.21 72.92 48.61 40.51 35.23 未有评级 601377.SH 兴业证券 9.10 609 1.77 1.64 1.55 1.47 35.00 17.33 15.28 13.10 增持 601878.SH 浙商证券 16.03 579 3.71 3.35 2.89 2.52 55.28 42.03 34.44 29.44 未有评级 600109.SH 国金证券 17.48 529 2.55 2.37 2.21 2.04 40.75 27.30 23.40 19.60 未有评级 000783.SZ 长江证券 8.70 481 1.78 1.66 1.60 1.53 29.00 25.15 21.26 18.10 中性 601990.SH 南京证券 12.83 473 3.82 3.60 3.60 3.38 58.32 38.88 32.40 28.17 未有评级 601108.SH 财通证券 13.05 468 2.25 2.14 2.06 2.01 25.10 21.98 20.84 18.12 未有评级 002797.SZ 第一创业 10.39 437 4.02 2.63 2.45 2.30 71.16 52.93 41.54 35.16 未有评级 601162.SH 天风证券 6.08 405 2.60 2.54 2.54 2.47 103.05 68.70 57.25 49.78 未有评级 002939.SZ 长城证券 13.03 404 2.39 2.27 2.27 2.14 40.72 27.15 22.62 19.67 未有评级 601456.SH 国联证券 19.57 394 4.61 4.36 4.36 4.10 72.48 48.32 40.27 35.02 未有评级 002945.SZ 华林证券 14.52 392 7.34 6.85 6.85 6.33 90.75 60.50 50.42 43.84 未有评级 601555.SH 东吴证券 10.08 391 1.44 1.40 1.34 1.28 28.80 23.67 20.63 18.59 未有评级 000728.SZ 国元证券 8.87 387 1.20 1.49 1.45 1.41 32.85 32.72 28.37 25.56 未有评级 601198.SH 东兴证券 13.12 362 1.78 1.69 1.69 1.59 29.62 19.74 16.45 14.31 未有评级 600369.SH 西南证券 5.33 354 1.54 1.47 1.47 1.39 29.61 19.74 16.45 14.30 未有评级 002673.SZ 西部证券 9.42 330 1.87 1.81 1.81 1.75 54.08 36.05 30.04 26.12 未有评级 002926.SZ 华西证券 12.43 326 1.66 1.56 1.56 1.45 22.60 15.07 12.56 10.92 未有评级 000750.SZ 国海证券 5.49 299 1.65 1.60 1.60 1.54 45.75 30.50 25.42 22.10 未有评级 600909.SH 华安证券 8.22 298 2.24 2.07 1.93 1.80 26.52 21.55 21.37 20.47 未有评级 002500.SZ 山西证券 7.99 287 1.79 1.72 1.72 1.65 44.39 29.59 24.66 21.44 未有评级 601099.SH 太平洋 3.87 264 2.55 2.45 2.45 2.34 56.91 37.94 31.62 27.49 未有评级 000686.SZ 东北证券 9.93 232 1.49 1.41 1.41 1.32 23.09 15.40 12.83 11.16 未有评级 601375.SH 中原证券 5.42 202 2.17 2.41 2.41 2.41 271.00 296.17 207.66 193.57 未有评级大券商 19,531 1.70 1.67 1.57 1.47 21.71 17.70 15.14 13.47 行业 33,097 2.03 1.92 1.85 1.75 47.97 34.89 28.17 24.98中小券商13,566 2.152.01 1.961.8557.8141.33 33.0529.29资料来源：万得，中银证券注：股价截止日2020年11月25日，未有评级公司盈利预测来自万得一致预期行业动态【证监会：拟修订《期货市场客户开户管理规定》】为适应期货市场发展，并贯彻落实证监会证券期货规章制度系统性清理工作，证监会对《期货市场客户开户管理规定》(证监会公告〔2012〕1号，以下简称征求意见稿)进行了修订，一是增加客户休眠管理章节；二是优化实名制身份证明要求；三是适度减轻期货公司的运营成本;四是增加遵守有关反洗钱和投资者适当性的原则性规定。

东方证券2020年上半年经营成果报告

283,678.53
23.48
0
1.21 3,294.4
-
0
75.23,292.54
-
0
1.16 4,447.96
-
0
98.84 318,844.58
-
0
-
0
1.38
-
98.62
-
2、总成本变化情况及原因分析
东方证券2020年上半年成本费用总额为323,292.54万元，与2019年上半年的283,678.53万元相比有较大增长，增长13.96%。以下项目的变动使总成本增加：管理费用增加38,460.45万元，营业税金及附加增加 1,153.56万元，共计增加39,614.01万元。
60.69 5.88
二、成本费用分析 1、成本构成情况
东方证券2020年上半年成本费用总额为323,292.54万元，其中：管理费用为318,844.58万元，占成本总额的98.62%；营业税金及附加为 4,447.96万元，占成本总额的1.38%。
项目名称成本费用总额
内部资料，妥善保管
成本构成表(占成本费用总额的比例)(万元)
三、盈利能力分析 1、盈利能力基本情况
东方证券2020年上半年的营业利润率为17.42%，总资产报酬率为 1.31%，净资产收益率为5.60%，成本费用利润率为54.97%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为19,230,129.74万元，经营资产的收益率为 1.74%，而对外投资的收益率为74.95%。
4、总资产报酬率
2020年上半年总资产报酬率为1.31%，与2019年上半年的1.27%相比变化不大。
内部资料，妥善保管
第6页共9页
5、总资产报酬率变化原因 6、成本费用利润率变化情况

海通证券2020年三季度财务分析详细报告

内部资料，妥善保管
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项目名称
负债及权益构成表(万元)
2018年三季度
2019年三季度
数值百分比(%) 数值百分比(%)
2020年三季度数值百分比(%)
负债及权益总额
55,648,533. 91
100.00 63,544,406. 67
100.00 72,958,129. 02
海通证券2020年三季度财务分析详细报告
一、资产结构分析 1.资产构成基本情况
项目名称总资产流动资产
交易性金融资产
货币资金非流动资产
固定资产长期股权投资
资产构成表(万元)
2018年三季度数值百分比(%)
2019年三季度数值百分比(%)
2020年三季度数值百分比(%)
55,648,533. 91 0
4,842,498.2 1,225,788.3
2
3
13,337.58 159,588.38
97,247.58 465,366.21
0
0
33.89 6,662,287.3 1,819,789.1
3
9.12 284,857.11 125,268.73
26.42 579,241.83 113,875.62
12.36
17,983.64
348,838.55
108.59 220.79
5.44
二、负债及权益结构分析 1.负债及权益构成基本情况
海通证券2020年三季度负债总额为56,042,252.16万元，实收资本为 1,306,420万元，所有者权益为16,915,876.86万元，资产负债率为76.81%。在负债总额中，流动负债为0万元，占负债和权益总额的0%；非流动负债为0万元，占负债和权益总额的0%。