工程经济学第四章 投资方案的评价指标
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工程经济学第四章第三节2
• 2 、寿命期最小公倍数法
• 假定备选择方案中的一个或若干个在其寿命期结束后 按原方案重复实施若干次,取各备选方案寿命期的最小 公倍数作为共同的分析期。
• 例5：有C、D两个互斥方案，C方案的初期投资为 15000元，寿命期为5年，每年的净收益为5000元；D 的初期投资为20000元，寿命期为3年，每年的净收益 为10000元。若年折现率为8%，问：应选择哪个方案？
• 现在计算两个方案在最小公倍数内的净现值。 • NPVC= 5000 (P/A,8%,15)-15000 (P/F,8%,10) • -15000 (P/F,8%,5)-15000 • = 10640.85 (万元) • NPVD= 10000 (P/A,8%,15)-20000 (P/F,8%,12) • -20000 (P/F,8%,9)- 20000 (P/F,8%,6) • -20000 (P/F,8%,3)-20000 • = 19167.71(万元) • 由于NPVD > NPVC，应选择D方案。
主 要 内 容
第三节 工程项目方案经济评价
评价方案类型 单一方案（独立型方案）经济评价 互斥型方案经济评价 其他多方案经济评价
2013-11-29
1
一、评价方案类型
1、独立型
第一 节
是指各个评价方案的现金流量是独立的，不具有 相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他 方案的采纳。
备选 方案 及其 类型
2013-11-29
3
• 三、互斥型方案经济评价
• 包含两部分内容： • 绝对效果检验：考察各个方案自身的经济效果 • 相对效果检验：考察哪个方案相对经济效果最优
2013-11-29
4
• （一）互斥方案静态评价 • 1.增量投资收益率法
工程经济学 第4章 项目多方案的评价和优选
5
4.3 互斥方案评价
各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。 比如：工厂选址问题、生产工艺方案选择、分期建设方案选择等等。
一般情况下互斥方案经济效果评价包含两部分内容： 一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对效果检验； 二是比选哪个方案相对经济效果最优，即进行相对效果检验。 两种检验目的和作用不同，通常缺一不可，以确保所选方案不但可行而且最优。 对于只有投资和费用的项目评价只需进行相对效果检验。
“明挖”方案学者认为，明渠成本较低，暗渠成本高，而且明渠水容易 护理。
“暗挖”方案学者认为，“明挖”的明渠边到边200米，两边还要搞绿 化，占地很大，浪费土地太多；运营期的维护费高，估计占工程费1/3； 而且明渠供水的耐久性、持续性，水质稳定性、安全性都难以保证。“暗 挖”采用全线隧道，方案简单，工程成本只相当于现在南水北调工程成本 的1/4左右，不需要更多的维护，供水质量容易保证。
13
增量（差额）净现值△NPV
对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的增量（差额）净现金流量 按一定的基准折现率计算的累计折现值即为增量（差额）净现值。 增量（差额）净现值也等于相比较的两个方案的净现值之差。
14
设A、B为投资额不等的互斥方案，K A
K
，则：
B
n
NPV
CI A
COA
t
CI B
17
② 计算各方案的相对效果并确定相对最优方案
△NPVB-A=-(16000-10000)+(3800-2800)*(P/A,15%,10) =-981元 (=3072.2-4053.2)
由于△NPVB-A ＜0，故认为投资小的A方案优于B方案
△NPVB-A=-(20000-10000)+(5000-2800)*(P/A,15%,10) =1041.8元 (=5095-4053.2)
4.3 互斥方案评价
各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。 比如：工厂选址问题、生产工艺方案选择、分期建设方案选择等等。
一般情况下互斥方案经济效果评价包含两部分内容： 一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对效果检验； 二是比选哪个方案相对经济效果最优，即进行相对效果检验。 两种检验目的和作用不同，通常缺一不可，以确保所选方案不但可行而且最优。 对于只有投资和费用的项目评价只需进行相对效果检验。
“明挖”方案学者认为，明渠成本较低，暗渠成本高，而且明渠水容易 护理。
“暗挖”方案学者认为，“明挖”的明渠边到边200米，两边还要搞绿 化，占地很大，浪费土地太多；运营期的维护费高，估计占工程费1/3； 而且明渠供水的耐久性、持续性，水质稳定性、安全性都难以保证。“暗 挖”采用全线隧道，方案简单，工程成本只相当于现在南水北调工程成本 的1/4左右，不需要更多的维护，供水质量容易保证。
13
增量（差额）净现值△NPV
对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的增量（差额）净现金流量 按一定的基准折现率计算的累计折现值即为增量（差额）净现值。 增量（差额）净现值也等于相比较的两个方案的净现值之差。
14
设A、B为投资额不等的互斥方案，K A
K
，则：
B
n
NPV
CI A
COA
t
CI B
17
② 计算各方案的相对效果并确定相对最优方案
△NPVB-A=-(16000-10000)+(3800-2800)*(P/A,15%,10) =-981元 (=3072.2-4053.2)
由于△NPVB-A ＜0，故认为投资小的A方案优于B方案
△NPVB-A=-(20000-10000)+(5000-2800)*(P/A,15%,10) =1041.8元 (=5095-4053.2)
工程经济学 第四章 项目经济评价指标
别为常数的情形，RA，RB分别代表方案A和 方案B的年等额净收益，RB > RA
Pa＝
IB- IA RB- RA
＝
I R
Pa可用方案B较方案A的年等额净收益增量去 补偿其追加投资所需的时间。
上海海洋大学 工程学院----李俊
22
第一节 时间型指标
[例1.5]某建设项目有两个可行方案可供选择，其投资与年净 收益如下：
第四章 项目经济评价指标
第一节 时间型指标
是指用时间长短来衡量项目对其投资回收或清 偿能力的指标
第二节 价值型指标
反映一个项目的现金流量相对于基准投资收益 率所能实现的盈利水平
第三节 比率型指标
反映单位投资获益能力或项目对贷款利率最大 承受能力的指标
上海海洋大学 工程学院----李俊
1
第一节 时间型指标
①静态投资回收期
定义：是不考虑资金的时间价值条件下，以项目 净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。
计算式：
Pt
Pt
NCt F (C IC)O t 0
t0
t0
CI：现金流入量
CO：现金流出量
NCFt，(CI－CO)t：第t年的净现金流量
Pt：静态投资回收期（年）
上海海洋大学 工程学院----李俊
上海海洋大学 工程学院----李俊
23
第一节 时间型指标
Pa的优点与不足：
优点：简单方便
缺点：
① 只能衡量两个方案之间的相对 经济性，但不能判定方案的可行 性，也不能说明一个方案比另一 个方案到底好多少。
上海海洋大学 工程学院----李俊
② I和 C（或 R）都很小时， 此指标值可能很大，很容易造成 假象。
Pa＝
IB- IA RB- RA
＝
I R
Pa可用方案B较方案A的年等额净收益增量去 补偿其追加投资所需的时间。
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22
第一节 时间型指标
[例1.5]某建设项目有两个可行方案可供选择，其投资与年净 收益如下：
第四章 项目经济评价指标
第一节 时间型指标
是指用时间长短来衡量项目对其投资回收或清 偿能力的指标
第二节 价值型指标
反映一个项目的现金流量相对于基准投资收益 率所能实现的盈利水平
第三节 比率型指标
反映单位投资获益能力或项目对贷款利率最大 承受能力的指标
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1
第一节 时间型指标
①静态投资回收期
定义：是不考虑资金的时间价值条件下，以项目 净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。
计算式：
Pt
Pt
NCt F (C IC)O t 0
t0
t0
CI：现金流入量
CO：现金流出量
NCFt，(CI－CO)t：第t年的净现金流量
Pt：静态投资回收期（年）
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23
第一节 时间型指标
Pa的优点与不足：
优点：简单方便
缺点：
① 只能衡量两个方案之间的相对 经济性，但不能判定方案的可行 性，也不能说明一个方案比另一 个方案到底好多少。
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② I和 C（或 R）都很小时， 此指标值可能很大，很容易造成 假象。
工程经济学第四章-投资方案的评价指标
第四章投资方案的评价指标学习要点：（1）理解指标中各项费用及计算结果的经济涵义；（2）掌握不同指标的适用范围，及各指标间的可比条件；（3）净现值，将来值，年度等值的定义，计算公式，评价标准；（4）内部收益率的定义，经济含义，计算方法及特殊情况；（5）投资利润率，投资利税率，资本金利润率，净现值率的定义及计算。
第一节概述一、评价方法与指标的分类1．指标分类（1）根据是否考虑时间因素，投资项目的评价指标，可分为两大类：静态指标和动态指标。
静态指标的本质特征是不考虑资金的时间价值，适用于投资方案初步评价和分析，具有简单、方便、容易计算的特点。
动态指标最根本的特征是考虑了资金的时间价值，适用于对投资方案进行精确详细的评价分析。
具有评价结果与现实符合性好、应用性强的特点。
（2）依据指标的经济性质。
项目的经济性一般表现在项目投资的回收速度、投资的盈利能力和资金的使用效率三个方面。
与此相对应，可将评价指标划分为时间件评价指标、价值性评价指标和比率性评价指标。
1）时间性评价指标是指利用时间的长短来衡量项目对其投资回收或清偿能力的指标。
常用的时间性评价指标有静态投资回收期、动态投资回收期，静态差额投资回收期、动态差额投资回收期等。
2）价值性指标是指反映项目投资的净收益绝对值大小的指标。
常用的价值性评价指标有净现值、净年值、净终值、费用现值、费用年值等。
3）比率性指标是指反映项目单位投资获利能力或项目对贷款利率的最大承受能力的指标。
常用的比率性指标有投资利润率、投资利税率、内部收益率、外部收益率、净现值宰、费用效益比率等。
（3）按各种经济因素划分根据企业（或投资者）所考虑的各种不同的经济因素来进行投资项目的经济评价，可将经济评价指标划分为：盈利性指标、投资能力指标、费用性指标、公共相利性指标等。
1）盈利性指标。
有净现值、净现值指数、平均年盈利、平均年盈利指数、净未来值等。
2）投资能力指标。
有内部收益率、投资偿还期、外部收益率、永久收益率等。
工程经济学-第四章-工程项目经济评价的基本方法
CI
CO t
1
i0
t
t 0
3.判别准则
⑴单一方案
NPV 0
项目可接受
NPV 0
项目不可接受
⑵多个方案比较
净现值最大的方案为最优方案
20
第二节 动态评价方法
净现值的经济含义
NPV=0: NPV>0: NPV<0:
项目的收益率刚好达到i0； 项目的收益率大于i0，具有数值等于 NPV的超额收益现值；
累计净现金流量首次出现 正值的年份
9
第T年的净现金 流量
第一节 静态评价方法
2.计算公式 （3）判别标准
设基准投资回收期 —— Pc
Pt Pc Pt Pc
可以接受项目 拒绝项目
10
第一节 静态评价方法
5.例题
【例 4-1】某项目现金流量如表所示，基准投资回收期为 资回收期法评价方案是否可行。
净现值、净年值、净将来值 费用现值、费用年值……
投资收益率 内部收益率，外部收益率
净现值率
备注 静态、动态 静态、动态
动态
静态 动态 动态
第一节 静态评价方法
——不考虑资金的时间价值
➢静态投资回收期法 ➢投资收益率法
6
第一节 静态评价方法
一、静态投资回收期（Pt）法
1.概念 投资回收期：又称投资返本期或投资偿还期。 指工程项目从开始投资（或投产），到以其净收益（净
经济评价是投资项目评价的核心内容之一。
➢项目经济评价指标
时间型指标: 用时间单位计量的指标； 价值型指标: 用货币单位计量的指标； 效率型指标: 反映资金利用的指标。
三类指标从不同角度考察项目的经济性，适用范围不同，应同时 选用这三类指标。
工程经济学04第四章 工程项目经济评价方法
经济评价指标：在对投资项目进行经济评价之前，首先需要建 立一套评价指标体系，并确定一套科学的评价标准。评价指标 是投资项目经济效益或投资效果的定量化及其直观的表现形式， 它通常是通过对投资项目所涉及的费用和效益的量化和比较来 确定的。
按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价方法分为静态评价 方法和动态评价方法。不考虑资金的时间价值的称静态评价方 法。考虑资金的时间价值的称动态评价方法。
就是在建设期间的借款所产生的利息没有考虑，如果考虑这部分因素， 到投产期所欠款=40×（F/A,11%,5)=249.1亿元，则投产期每年支 付银行的利息就有249.1×11%=27.4亿元，而投产期内每年的收益 15亿元还不够支付利息，所以这个方案是不可取的。之所以会产生矛 盾的结果，就是没有考虑资金的时间价值，所以静态投资回收期要配 合其他的指标一起使用。
一、静态投资回收期法
1.概念 投资回收期法亦称投资返本期或投资偿还期。
投资回收期是指工程项目从开始投资（或 开始生产或达产），到全部投资收回所经 历的时间。
一、静态投资回收期法
2.计算公式
⑴理论公式 现金
现金
流入
流出
投资回
收期
年收益
Pt
CI
t 0
CO
t
0
B C K Pt
t4
205000.90911000.8264 1500.75132504.8680.7513 46.996
一、净现值法
例题3
年份 方案
A
0 -100
1～8 8（净残值）
40
8
B
-120
45
9
单位：万元，利率：10%
一、净现值法
按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价方法分为静态评价 方法和动态评价方法。不考虑资金的时间价值的称静态评价方 法。考虑资金的时间价值的称动态评价方法。
就是在建设期间的借款所产生的利息没有考虑，如果考虑这部分因素， 到投产期所欠款=40×（F/A,11%,5)=249.1亿元，则投产期每年支 付银行的利息就有249.1×11%=27.4亿元，而投产期内每年的收益 15亿元还不够支付利息，所以这个方案是不可取的。之所以会产生矛 盾的结果，就是没有考虑资金的时间价值，所以静态投资回收期要配 合其他的指标一起使用。
一、静态投资回收期法
1.概念 投资回收期法亦称投资返本期或投资偿还期。
投资回收期是指工程项目从开始投资（或 开始生产或达产），到全部投资收回所经 历的时间。
一、静态投资回收期法
2.计算公式
⑴理论公式 现金
现金
流入
流出
投资回
收期
年收益
Pt
CI
t 0
CO
t
0
B C K Pt
t4
205000.90911000.8264 1500.75132504.8680.7513 46.996
一、净现值法
例题3
年份 方案
A
0 -100
1～8 8（净残值）
40
8
B
-120
45
9
单位：万元，利率：10%
一、净现值法
工程经济学第4章 投资方案的评价指标
亦可列式计算：
NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
＝－1000＋300×3.791＝137.24
因此，特别地，当项目在分析期内每年净现金流量均等时
NPV(i) = - Kp + A (P/A, i, n) + F (P/F, i, n)
= - Kp + A
(1+i)n-1 i (1+i)n + F (1+i)-n
NAV(i) 0
指标比较 对方案A、B，只要i，N不变，则必有：
N N P PV ViiAN N F FV ViiAA AA AB BiiA
B
B
B
基准贴现率的确定
基准贴现率（基准收益率）是根据企业追求的投 资效果来确定的。从NPV(i)的特性看，i定的越大， NPV越小，表明对项目要求越严，审查越严。也 被称为最低有吸引力的收益率或最低期望收益率 （目标收益率） ，
工程经济学第4章 投资方案的评价指 标
4.1投资回收期
4.1.1静态投资回收期
是指从项目的投建之日起,用项目每年的净收益(年收入减年 支出)来回收期初的全部投资所需要的时间长度。即，使得 下面公式成立的Tp即为静态投资回收期：
Tp
Tp
NB t = (Bt Ct ) = I
t0
t0
Tp或n——静态投资回收期（含项目建设期）；
A
……
A
0
1
2
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
3
4
……
P
回收期
n P A
4.1.2动态投资回收期
所谓动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况 下，用项目或方案每年的净收益去回收全部投资额所 需要的时间。即使得下面公式成立的Tp*为项目或方 案的动态投资回收期：
NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
＝－1000＋300×3.791＝137.24
因此，特别地，当项目在分析期内每年净现金流量均等时
NPV(i) = - Kp + A (P/A, i, n) + F (P/F, i, n)
= - Kp + A
(1+i)n-1 i (1+i)n + F (1+i)-n
NAV(i) 0
指标比较 对方案A、B，只要i，N不变，则必有：
N N P PV ViiAN N F FV ViiAA AA AB BiiA
B
B
B
基准贴现率的确定
基准贴现率（基准收益率）是根据企业追求的投 资效果来确定的。从NPV(i)的特性看，i定的越大， NPV越小，表明对项目要求越严，审查越严。也 被称为最低有吸引力的收益率或最低期望收益率 （目标收益率） ，
工程经济学第4章 投资方案的评价指 标
4.1投资回收期
4.1.1静态投资回收期
是指从项目的投建之日起,用项目每年的净收益(年收入减年 支出)来回收期初的全部投资所需要的时间长度。即，使得 下面公式成立的Tp即为静态投资回收期：
Tp
Tp
NB t = (Bt Ct ) = I
t0
t0
Tp或n——静态投资回收期（含项目建设期）；
A
……
A
0
1
2
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
3
4
……
P
回收期
n P A
4.1.2动态投资回收期
所谓动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况 下，用项目或方案每年的净收益去回收全部投资额所 需要的时间。即使得下面公式成立的Tp*为项目或方 案的动态投资回收期：
工程经济学第四章—方案选择
21
差额投资回收期（续2）
（1）两方案产量不等：即Q1≠ Q2
K2 K1
K2 K1
Pa
Q2 C1
Q1 C2
或
Pa
Q2 NB2
Q1 NB1
Q1 Q2
Q2 Q1
K Q : 单位产量的投资
C' Q : 单位产量的经营成本
NB Q : 单位产量的净收益
22
差额投资回收期（续3）
3)评价准则
11
差额净现值（续1）
⑵计算公式
设A、B为投资额不等的互斥方案，K A
K
，则
B
：
n
NPV
CI A
COA
t
CIB
COB
t
1 i0 t
t0
n
n
CI A COA t 1 i0 t CI B COB t 1 i0 t
可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平 相同的方案接续。
29
年值折现法
⑴概念
按某一共同的分析期将各备选方案的年值 折现，用这个现值进行方案的比选。
共同分析期 N 的取值一般是介于最长的方 案寿命期和最短的寿命期之间。 这里是取最短的寿命为N。
30
年值折现法（续1）
⑵计算公式
NPV n CI COt P / F,i0,tA/ P,i0, nP / A,i0, N
被比较的两方案的差额内部收益率的前提下 成立,差额内部收益率只能说明增加投资部 分的经济性，并不能说明全部投资的绝对效 果。
17
例题
单位：万元
基准收益率：15%
工程经济学4(答案)
判断准则： NFV ≥ 0 , 项目可行； NFV<0 , 项目不可行。
18
例5：某项目的期初投资1000万元，投资后一 年建成并获益。每年的销售收入为400万元， 经营成本为200万元，该项目的寿命期为10 年。若基准折现率为5%，请用将来值指标判 断该项目是否可行？
解：NFV=(400-200)(F/A, 5%, 10)1000(1+5%)10=886.67(万元)
IRR ≈ i1
+ (i2
− i1) ×
NPV1 NPV1 + NPV2
26
例8：
鲁班建筑概预算软件的原始投资 F0=-20000 元，以后各年净现金流量如下： 第1年 3000元 第2—10年 5000元 项目计算期 l0 年，求折现率为0％，8％， 10％，12％，15％，18％，20％，30％的净现 值。
31
内部收益率的经济含义
400
假定一个工厂用
1000 万 元 购 买 一
套设备,寿命为4
年,各年的现金流
入 如 图 (A), 可 求
得内部收益率
I’=10%, 这 10% 表
示仍在占用的资 金在10%的利率情
1000
况下,工程方案在
寿命终了时可以
使占用资金全部
恢复,具体过程如
图(B).
1
1 700
1000
= 70.5(万元) ，
项目可行，与前面结论一致。
21
六、内部收益率
（Internal Rate of Return, IRR)
1、净现值函数 净现值是按照一个给定的折现率计算项目的现值之和。
这样，不同的折现率就会得出不同的净现值，而且净 现值与折现率之间存在一定的关系，即函数关系。
18
例5：某项目的期初投资1000万元，投资后一 年建成并获益。每年的销售收入为400万元， 经营成本为200万元，该项目的寿命期为10 年。若基准折现率为5%，请用将来值指标判 断该项目是否可行？
解：NFV=(400-200)(F/A, 5%, 10)1000(1+5%)10=886.67(万元)
IRR ≈ i1
+ (i2
− i1) ×
NPV1 NPV1 + NPV2
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例8：
鲁班建筑概预算软件的原始投资 F0=-20000 元，以后各年净现金流量如下： 第1年 3000元 第2—10年 5000元 项目计算期 l0 年，求折现率为0％，8％， 10％，12％，15％，18％，20％，30％的净现 值。
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内部收益率的经济含义
400
假定一个工厂用
1000 万 元 购 买 一
套设备,寿命为4
年,各年的现金流
入 如 图 (A), 可 求
得内部收益率
I’=10%, 这 10% 表
示仍在占用的资 金在10%的利率情
1000
况下,工程方案在
寿命终了时可以
使占用资金全部
恢复,具体过程如
图(B).
1
1 700
1000
= 70.5(万元) ，
项目可行，与前面结论一致。
21
六、内部收益率
（Internal Rate of Return, IRR)
1、净现值函数 净现值是按照一个给定的折现率计算项目的现值之和。
这样，不同的折现率就会得出不同的净现值，而且净 现值与折现率之间存在一定的关系，即函数关系。
工程经济投资方案评价指标
工程经济投资方案评价指标随着经济的不断发展，工程建设项目日益增多，对于工程经济投资方案的评价指标也越来越重要。
通过对工程经济投资方案进行科学、系统的评价，可以更好地指导工程投资的决策和管理，并最终提高工程建设的经济效益和社会效益。
本文将针对工程经济投资方案的评价指标进行分析和探讨，以期为相关工程建设项目的投资决策提供参考。
一、工程经济投资方案评价指标的概念及作用1.1 工程经济投资方案评价指标的概念工程经济投资方案评价指标是在建设项目初期，对于投资方案进行综合评价和分析的一种方法。
它通过对投资方案的经济效益、社会效益、环境影响等方面进行系统评价，得出一个综合的评价结果，为工程投资决策提供依据和参考。
1.2 工程经济投资方案评价指标的作用工程经济投资方案评价指标可以帮助相关部门和企业更好地了解各种投资方案的优劣势，加强对于工程投资的管理和控制。
通过对投资方案的评价，可以及时发现方案的不足之处，进而进行改进和完善，提高工程投资的效益和效果。
二、工程经济投资方案评价指标的分类及应用2.1 工程经济投资方案评价指标的分类工程经济投资方案评价指标可以根据评价对象的不同分为经济效益评价指标、社会效益评价指标、环境影响评价指标等。
它们分别从不同的角度对投资方案进行综合评价，可以全面、多角度地了解投资方案的优劣势，为工程投资决策提供更全面的参考。
2.2 工程经济投资方案评价指标的应用工程经济投资方案评价指标在工程建设项目中的应用十分广泛。
在工程投资决策制定的初期，可以通过对不同投资方案的评价，选择最为合适的投资方案进行推进。
在工程建设实施的过程中，可以通过对投资方案的评价，及时发现问题，进行调整和改进。
在工程建设后期，还可以通过对投资方案的评价，总结经验教训，提高工程建设的管理水平。
三、工程经济投资方案评价指标的评价体系3.1 工程经济投资方案评价体系的概念工程经济投资方案评价体系是对工程投资方案进行综合评价的一个系统，它包括了各种评价指标、评价方法和评价过程等。
工程经济学方案的评价指标
工程经济学方案的评价指标工程经济学是一门研究在工程项目中选择最优方案的学科，它通过对不同方案进行经济性、效益性和可行性评估，来帮助工程决策者做出正确的决策。
在实际工程项目中，为了更好地评价项目方案，需要确定一套科学的评价指标。
本文将讨论工程经济学方案的评价指标，并提出一套完善的指标体系。
一、工程经济学方案的评价指标概述工程项目的评价指标应该综合考虑项目的经济效益、社会效益、环境效益、技术水平和管理水平等多个方面。
评价指标应当能够全面地反映项目的优劣程度，为决策者提供合理的决策依据。
下面将具体分析这些方面的评价指标。
1. 经济效益经济效益是工程经济学方案评价的核心内容。
评价指标应当包括投资成本、运营成本、维护成本、收益等因素。
其中，投资成本是指项目的建设投资，包括土地购置、建筑物、设备、人工、工程勘察等费用；运营成本是指项目日常运营所需的费用，例如人工、能源、原材料、维护费用等；维护成本是指项目使用寿命内维护和修理所需的费用；收益则是项目带来的经济效益，可以是利润、收入等。
2. 社会效益社会效益是指项目对社会带来的影响，包括就业、提高生活质量、改善环境等方面。
评价指标可以包括就业人数、提高生活质量的指标（如：提高住房条件、改善交通等）、改善环境（如：减少污染、提升周围环境质量）等。
3. 环境效益环境效益是指项目对周围环境的影响。
评价指标应该包括减排、治理和环境保护等方面。
减排是指项目对大气污染、水污染和固体废物污染的减少；治理是指项目能够对环境污染进行有效控制；环境保护是指项目能够保护和改善周围的自然环境。
4. 技术水平技术水平是指项目所采用的技术的先进程度。
评价指标应当包括项目的技术含量、技术创新和技术进步等方面。
5. 管理水平管理水平是指项目管理的能力和水平。
评价指标应当包括项目的施工管理、运营管理和维护管理等方面。
二、工程经济学方案评价指标的选取在实际项目中，评价指标的选取要根据具体情况和项目需求来定。
工程经济学第四章单方案评价建设项目(经济性评价指标)
2、经济指标：反映项目方案的经济性和经济效益（果）的指 标．包括三个内容：
Ａ．劳动成果指标――反映方案实现后，可能达到的劳动成果、 使用效益、使用价值等的指标；
Ｂ．劳动耗费指标――反映方案实现过程中，所必须的劳动消 耗（占用）的指标；
Ｃ．经济效益（果）指标――反映方案实现后的综合经济效益 （果）指标，它综合了劳动成果与劳动耗费两个方面，是 二者的比较。
因为 P（t ＝4.23）≤ P c(=5年)，故方案可以接受。
投资回收期指标的主要优点：
(1)概念清晰，直观易懂； (2)在资金短缺的情况下，它能显示收回原始投资的时 间长短；
(3)它能为决策者提供一个未收回投资以前承担风险的 时间。
投资回收期指标的缺点：
(1)它不能提供本期以后企业收益的变化情况，对于 寿命较长的工程项目来说，这是一个不完整的评价结论；
Pt
(CICO )t 0
t0
其中： CI ——现金流入量；
CO ——现金流出量； (CICO )t ——第t年的净现金流量；
P t ——投资回收期。
Pt 累计净现金流量 现开 正始 值出 的年 1 份
上一年累计净现 的金 绝流 对量 值
当年的净现金流量
当项目建成投产后各年的净收益（即净 现金流量）均相同时，静态投资回收期 的计算公式如下：
3、其他指标（因素）： Ａ．其他指标（因素）的特点 ａ．一般难于定量计算，也难以用价值形式表示； ｂ．对方案的选择有可能起重要作用． Ｂ．其他指标（因素）的内容： ａ．政治因素――不同时期的方针、政策，社会就业等； ｂ．社会因素――公害防治、环境保护、生态平衡，劳动条件 、生活条件改善；
ｃ．国防因素――防空、战备、保密等．
2、生产期
Ａ．劳动成果指标――反映方案实现后，可能达到的劳动成果、 使用效益、使用价值等的指标；
Ｂ．劳动耗费指标――反映方案实现过程中，所必须的劳动消 耗（占用）的指标；
Ｃ．经济效益（果）指标――反映方案实现后的综合经济效益 （果）指标，它综合了劳动成果与劳动耗费两个方面，是 二者的比较。
因为 P（t ＝4.23）≤ P c(=5年)，故方案可以接受。
投资回收期指标的主要优点：
(1)概念清晰，直观易懂； (2)在资金短缺的情况下，它能显示收回原始投资的时 间长短；
(3)它能为决策者提供一个未收回投资以前承担风险的 时间。
投资回收期指标的缺点：
(1)它不能提供本期以后企业收益的变化情况，对于 寿命较长的工程项目来说，这是一个不完整的评价结论；
Pt
(CICO )t 0
t0
其中： CI ——现金流入量；
CO ——现金流出量； (CICO )t ——第t年的净现金流量；
P t ——投资回收期。
Pt 累计净现金流量 现开 正始 值出 的年 1 份
上一年累计净现 的金 绝流 对量 值
当年的净现金流量
当项目建成投产后各年的净收益（即净 现金流量）均相同时，静态投资回收期 的计算公式如下：
3、其他指标（因素）： Ａ．其他指标（因素）的特点 ａ．一般难于定量计算，也难以用价值形式表示； ｂ．对方案的选择有可能起重要作用． Ｂ．其他指标（因素）的内容： ａ．政治因素――不同时期的方针、政策，社会就业等； ｂ．社会因素――公害防治、环境保护、生态平衡，劳动条件 、生活条件改善；
ｃ．国防因素――防空、战备、保密等．
2、生产期
工程经济学_工程项目经济评价指标
三、价值型评价指标
• （一）PC,AC • （二）NPV • （三）NAV
（一）费用现值和费用年值
• 在对两个以上的方案比较选优时，如果诸
方案的产出价值相同，或者诸方案能够满
足同样的需要，但其产出效果难以用价值
形态来计量时，比如环保效果、教育效果
等，可以通过对各方案费用现值或费用年
值的比较进行选择。
年
现金流量
年初未回 收的投资
年初未回收的投资 到年末的金额
年末未回收 的投资
0
1 2 3 4 5
-100
20 30 20 40 40 -100 -93.5 -76 -66.2 -35.2 -113.5 -106 -86.2 -75.2 -40 93.5 76 66.2 35.2 0
（二）外部收益率
例题
（三）动态投资回收期
• Pt` =累计净现金流量折现值开始出现正值的
年份-1+（上年累计净现金流量折现值/当年
净现金流量折现值）
例题
0 1 2 3 4 5 6
投资
6000
5000
收入
6000
6000
7000
8000
8000
支出
2000
2500
3000
3500
4000
折现率10%
例题答案
非常规投资方案
是在寿命期内净现金流量的正负号不只 变化一次。非常规投资方案通常采用外 部收益率进行评价。
（三）增量内部收益率
• 增量净现值等于0时的收益率。
计算公式
△NPV (△IRR) (△CI △CO)t (1 △IRR) 0
t 0
n
t
△NPV
4-工程经济学概论习题答案
工程经济学概论习题答案第4章投资方案的评价指标1、某项目期初（第1年初）固定资产投资200万元，投产时需要流动资金30万元。
若该项目从第2年初投资并达到设计能力，每年经营费为50万元，该项目服务年限为10年，届时残值为10万元，若年利率为10%，试计算该项目总费用的现值。
√解：NPV=-200-30 (P/F, 10%, 1)-50 (P/A, 10%, 10) (P/F, 10%, 1) +10 (P/F, 10%, 11)=-200-30×0.9091-50×6.1446×0.9091-10×0.3505=-510.08 (万元)2、根据表4-3所列的现金流量，假定基准贴现率为10%。
计算这两个现金流量的净现值、将来值和年度等值。
√解：NPV A=-100+50 (P/A, 10%, 4)=-100+50×3.1699=58.5 (万元)NPV B=-100+40 (P/A, 10%, 2) +60 (P/A, 10%, 2) (P/F, 10%, 2)=-100+40×1.7355+60×1.7355×0.8262=55.47 (万元)NFV A= NPV A (F/P, 10%, 4)=58.5×1.4641=85.6 (万元)NFV B= NPV B (F/P, 10%, 4) =55.5×1.4641=81.2 (万元)NA V A= NPV A (A/P, 10%, 4) =58.5×0.3155=18.46 (万元)NA V B= NPV B (A/P, 10%, 4) =55.5×0.3155=17.5 (万元)3、2000年发行面值为1000元的某债券，每年可按面值的6%支付利息，5年后归还债券面值，求在发行时购买债券的内部收益率。
2001年购买这种债券的价格是1070元，求2001年购买债券的内部收益率。
工程经济学第四章经济评价方法
NPV（2）＝-4000＋1000（P/F，10％，1） ＋1000（ P/F，10％，2 ） ＋3000 （ P/F，10％，3 ） ＋3000 （ P/F，10％，4）
＝2038.4（万元）
工程经济学第四章经济评价方法
（2）增量内部收益率（△IRR）法
（2）内部收益率IRR计算
由NPV（IRR1）＝-7000＋1000（P/F，IRR1 ， 1） ＋2000 （P/F，IRR1 ，2） ＋6000 （P/F，IRR1 ，3） ＋4000 （P/F，IRR1 ，4）
值高；而2方案则内部收益率高，净现值低，如图所
示。
工程经济学第四章经济评价方法
差额内部收益率
NPV
2
1
NPV1 NPV2
IRR1
IRR2
i
0
ic i* ic’
图 互斥方张仕案廉 净现值函数示意图 工程经济学第四章经济评价方法
差额内部收益率
从计算结果和图可看出，IRR1<IRR2，如果以内部收 益率为评价准则，2方案优于1方案；而以净现值为评价 准则，基准收益率ic ＝10％时，NPV（1）>NPV（2）， 1方案优于2方案，这就产生了矛盾。到底哪个结论是正 确的呢？
工程经济学第四章经济评价方法
年值法
➢年值法是指投资方案在计算期的收入及支出，
按一定的折现率换算成等值年值，用以评价或选
择方案的一种方法。
➢年值法使用的指标有NAV与AC ➢用年值法进行寿命期不等的互斥方案比选，隐
含着一个假设：各备选方案在其寿命期结束时均
可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平
相同的方案接续。
⑴概念
差额投资回收期是指在静态条件下一个方案 比另一个方案多支出的投资，用年经营成本的节 约额（或用年净收益的差额）逐年回收所需的时 间。亦称追加投资回收期。
＝2038.4（万元）
工程经济学第四章经济评价方法
（2）增量内部收益率（△IRR）法
（2）内部收益率IRR计算
由NPV（IRR1）＝-7000＋1000（P/F，IRR1 ， 1） ＋2000 （P/F，IRR1 ，2） ＋6000 （P/F，IRR1 ，3） ＋4000 （P/F，IRR1 ，4）
值高；而2方案则内部收益率高，净现值低，如图所
示。
工程经济学第四章经济评价方法
差额内部收益率
NPV
2
1
NPV1 NPV2
IRR1
IRR2
i
0
ic i* ic’
图 互斥方张仕案廉 净现值函数示意图 工程经济学第四章经济评价方法
差额内部收益率
从计算结果和图可看出，IRR1<IRR2，如果以内部收 益率为评价准则，2方案优于1方案；而以净现值为评价 准则，基准收益率ic ＝10％时，NPV（1）>NPV（2）， 1方案优于2方案，这就产生了矛盾。到底哪个结论是正 确的呢？
工程经济学第四章经济评价方法
年值法
➢年值法是指投资方案在计算期的收入及支出，
按一定的折现率换算成等值年值，用以评价或选
择方案的一种方法。
➢年值法使用的指标有NAV与AC ➢用年值法进行寿命期不等的互斥方案比选，隐
含着一个假设：各备选方案在其寿命期结束时均
可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平
相同的方案接续。
⑴概念
差额投资回收期是指在静态条件下一个方案 比另一个方案多支出的投资，用年经营成本的节 约额（或用年净收益的差额）逐年回收所需的时 间。亦称追加投资回收期。
工程经济学第4章习题参考解答
投资决策，并监控和评估投资结果，以便进行调整和改进。
资本预算
总结词
资本预算是企业对长期投资项目进行评估和 选择的工具，通过预测项目的未来现金流和 评估项目的风险来确定项目的行投资决策的重要工具之 一。它通过对项目的预期现金流进行预测，
并使用适当的折现率来计算项目的净现值 （NPV）。同时，还需要考虑其他因素，如 项目风险、市场前景和竞争优势等。通过资 本预算，企业可以评估项目的经济可行性， 选择最有利的投资项目，并制定相应的投资
总结词
投资决策框架是指导企业进行投资决策的总体框架，包括确定投资目标、评估投资机会、 制定投资计划和实施投资决策等步骤。
详细描述
投资决策框架的目的是帮助企业做出明智的投资决策，实现企业战略目标。它首先需要 确定企业的投资目标，然后评估各种潜在的投资机会，并选择最符合这些目标的投资机 会。接下来，制定详细的投资计划，包括投资预算、时间表和预期收益等。最后，实施
案例二：高速公路项目评估
总结词
评估了项目的财务可行性和经济合理性，考虑了交通量预测、投资回报率等因素。
详细描述
高速公路项目评估需要考虑建设成本、预期交通量、车流量预测以及未来扩建的可能性。同时，需要评估 项目的财务可行性和经济合理性，通过计算投资回报率（ROI）和财务内部收益率（FIRR）等指标，判断 项目是否值得投资。
详细描述
通过盈亏平衡分析，可以确定项目在一定时期内 的盈亏平衡点，了解项目在不同产量或成本下的 盈利状况。
详细描述
根据盈亏平衡分析的结果，决策者可以制定相应 的经营策略，如调整产品价格、优化生产流程等 ，以提高项目的盈利水平。
概率分析
总结词
概率分析用于评估项目风险 和不确定性对项目经济效益 的影响。
资本预算
总结词
资本预算是企业对长期投资项目进行评估和 选择的工具，通过预测项目的未来现金流和 评估项目的风险来确定项目的行投资决策的重要工具之 一。它通过对项目的预期现金流进行预测，
并使用适当的折现率来计算项目的净现值 （NPV）。同时，还需要考虑其他因素，如 项目风险、市场前景和竞争优势等。通过资 本预算，企业可以评估项目的经济可行性， 选择最有利的投资项目，并制定相应的投资
总结词
投资决策框架是指导企业进行投资决策的总体框架，包括确定投资目标、评估投资机会、 制定投资计划和实施投资决策等步骤。
详细描述
投资决策框架的目的是帮助企业做出明智的投资决策，实现企业战略目标。它首先需要 确定企业的投资目标，然后评估各种潜在的投资机会，并选择最符合这些目标的投资机 会。接下来，制定详细的投资计划，包括投资预算、时间表和预期收益等。最后，实施
案例二：高速公路项目评估
总结词
评估了项目的财务可行性和经济合理性，考虑了交通量预测、投资回报率等因素。
详细描述
高速公路项目评估需要考虑建设成本、预期交通量、车流量预测以及未来扩建的可能性。同时，需要评估 项目的财务可行性和经济合理性，通过计算投资回报率（ROI）和财务内部收益率（FIRR）等指标，判断 项目是否值得投资。
详细描述
通过盈亏平衡分析，可以确定项目在一定时期内 的盈亏平衡点，了解项目在不同产量或成本下的 盈利状况。
详细描述
根据盈亏平衡分析的结果，决策者可以制定相应 的经营策略，如调整产品价格、优化生产流程等 ，以提高项目的盈利水平。
概率分析
总结词
概率分析用于评估项目风险 和不确定性对项目经济效益 的影响。
工程经济学第四章经济评价方法比选
所以，IRRBA<12%,故保留A方案。
2020/4/29
26
NPVcA=-126+26×(P/A,IRRcA,10)=0
(P/A,IRRcA,10)= 4.846 <(P/A, 12%,10)=5.650，
所以， IRRcA>12%
保留C方案.
2020/4/29
27
再例：某台设备更新方案有两种，现金流 量见下表：
大的顺序排列，从投资最小的方案开
始，在最小投资方案可行的前提下，
求出它与其紧后的投资较大的方案的
净现金流量之差，即：差额净现金流
量。
2020/4/29
13
(2)根据差额净现金流量，求出相 应的指标值，这个指标称为差额指标， 然后将该差额指标同相应的检验标准 进行比较，根据检验结果选择较优方 案.
差额指标可行,则投资较大者保留; 差额指标不可行,投资较小者保留.
2020/4/29
50
(3)增量内部收益率法(IRR)：
nA
(CI A COA )t * (P / F, IRR, t) * (A / P, IRR, nA )
2
二、单一型/独立型方案的经济评价
（一）静态评价
投资利润率与行业平均投资利润率比较 投资回收期与基准投资回收期比较
（二）动态评价
NPV是否大于0 IRR与基准收益率比较 常规独立项目，NPV与IRR的评价结论一致
2020/4/29
3
三、互斥型方案的经济评价
（一）互斥型方案的静态评价
（二）互斥型方案的动态评价 1、计算期相同的互斥方案评价 2、计算期不等的互斥方案评价
§4.2 工程项目方案比选
一、工程项目的方案类型
第四章 工程项目经济评价的基本方法
45
三、净年值（NAV）法（续2）
3.判别准则
➢独立方案或单一方案:
NAV≥0，可以接受方案（可行）
➢多方案比较：净年值越大方案的经济效果越好。
满足max{NAVj ≥ 0}的方案最优
B
46
例题
某投资方案的净现金流量如图所示，设基
准收益率为10%，求该方案的净年值。
4000 2000Leabharlann 700001
NPV的超额收益现值；
NPV<0: 项目的收益率达不到i0；
B
24
B
25
B
26
B
27
净现值函数
1.概念
N＝ P fN VtC ,n,i0 F
NCFt：净现金流量 NCFt和 n 受到市场和技术进步的影响。在NCFt 和 n 确定的情况下，有
NP ＝ fV i0
B
28
案例分析
现金流量
年份 净现金流量
B
13
二、投资收益率（R）
1.概念
是指项目达到设计生产能力后正常生产年份 的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润与 项目总投资的比率。
对运营期内各年的年息税前利润总额变化幅 度较大的项目，应计算运营期的年平均息税前利 润总额与项目总投资的比率。
B
14
二、总投资收益率
2.计算公式
R
年 息税前利润总额
B
44
三、净年值（NAV）法（续1）
2.计算公式
NA N VP A /V P ,i0,n
（定义式
NA t n V 0C C I tO P /F ,i0 ,n A /P ,i0 ,n
t n 0C C I n O tF /P ,i0,n t A /F ,i0,n
工程经济学第4章工程经济评价的基本指标
60 净 现 金 -100 -80 40 流量 累计现 -100 -180 -140 -80 金流量
Pt=5－1＋
− 20 60
=4.33(年)
例2
采用静态投资回收期对投资方案 进行评价时，其基本做法如下： 进行评价时，其基本做法如下：
（1）确定行业的基准投资回收期（Pc）。 ）确定行业的基准投资回收期（ 基准投资回收期是国家根据国民经济各 部门、各地区的具体经济条件， 部门、各地区的具体经济条件，按照行 业和部门的特点， 业和部门的特点，结合财务会计上的有 关制度及规定而颁布， 关制度及规定而颁布，同时进行不定期 修订的建设项目经济评价参数， 修订的建设项目经济评价参数，是对投 资方案进行经济评价的重要标准。 资方案进行经济评价的重要标准。
从指标的性质来分，可以分为时间性 指标、价值性指标和比率性指标等 （如图4 （如图4-3所示）
第二节 静态评价指标
不考虑资金时间价值的经济效益评价指 标称为静态评价指标 静态投资回收期 投资收益率
一、静态投资回收期
以项目每年的净收益回收项目全部投资所需 要的时间。 要的时间。
金 流 计 量 现 净 Pt 0 5 1 2 3 4 年 累
第四章 工程经济评价的基本指标 概述 静态评价指标 动态评价指标 评价指标的关系 基准收益率的确定与选择
本章提要与学习目标
评判工程技术方案在经济上的优劣， 评判工程技术方案在经济上的优劣，需 要一定的判断标准。 要一定的判断标准。评价指标是投资项 目复杂经济效果的定量化表达。 目复杂经济效果的定量化表达。为了从 不同角度和方面刻画和表征出项目复杂 的经济效果，人们设计了多种评价指标。 的经济效果，人们设计了多种评价指标。 只有正确地理解和适当地应用各个评价 指标的含义及其评价准则， 指标的含义及其评价准则，才能对投资 项目进行有效地经济分析， 项目进行有效地经济分析，才能做出正 确的投资决策。 确的投资决策。
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第四章 投资方案的评价指标
学习要点： （1）理解指标中各项费用及计算结果的经济涵义； （2）掌握不同指标的适用范围，及各指标间的可比条件； （3）净现值，将来值，年度等值的定义，计算公式，评价标准； （4）内部收益率的定义，经济含义，计算方法及特殊情况； （5）投资利润率，投资利税率，资本金利润率，净现值率的定义 及计算。
计算期限可由部门或行业根据特点和实际需要研究确定。 ②寿命不同方案计算期的确定。相比较的方案如果使用寿命相同，
那么其寿命就可作为它们的共同计算期。但是如果相比较方案的使用寿 命不相同时，它们在时间上没有可比性，不能直接计算和比较，必须先 做适当处理后再进行比较。
处理方法，一是以各方案使用寿命的最小公倍数为计算期；二是如 果方案的使用寿命无限长，或者在不断维护下项目的使用寿命不断地延 长，此时使用寿命就可视为无限长；三是以各方案中最短的计算期作为 相比较方案的计算期。
目的在于论证该方案在经济上的可行性。 多方案评价的目的：通过对多个技术方案进行经济评价的目的在于
选择经济上最有利的方案。
第二节 静态技术经济指标
静态技术经济指标是指不考虑资金的时间价值的技术经济评价指 标。
主要有：静态投资回收期 投资效果系数 追加投资返本期等。 它们具有简单明了、易于计算的特点，适用于对技术方案的初步分 析和粗略评价。 一、静态投资回收期 1．定义 投资回收期（Pay back period）又称投资返本期，是指从项目投建 之日起，用项目各年的净收入（年收入减年支出）将全部投资回收所需 要的期限。 其单位通常用“年”表示。投资回收期的起点一般应从项目投可根据全部投资的财务现金流量表中累计净现金 流量计算求得，其详细计算公式为： 例：对于各年净收入不同的项目，投资回收期通常用列表法求解。 见表。
了单位投资每年的正常净收益。 （2）静态投资效果系数末考虑资金的时间价值，而且舍弃了项目
建设期、寿命期等众多经济数据，故一般仅用于技术经济数据尚不完整 的项目初步研究阶段。
三、追加投资返本期 评价单一方案时，可以用静态投资回收期分析和判断方案是否可 行。当多方案比较时，即比较和评价两个或两个以上方案时，当然也可 用静态投资回收期法计算每个方案的静态总投资回收期，并根据投资回 收期的长短来比较和判断方案是否可行及其优劣。 现实中，经常遇到为解决某一生产问题，形成了诸多可以选择的方 案。这些方案的效果相同或相似、有时这些方案的效益甚至无法明确计 量。这些方案的投资额、经营成本等费用数据易于收集。 当方案间的投资额相差较大或方案的收益无法计量时，则需要用追 加投资返本期指标判断方案间的优劣。 1．定义 追加投资返本期指标又称差额投资回收期、追加投资回收期，是指 用投资大的方案所节约的年经营成本来偿还其多花的追加投资（或差额 投资）所需要的年限。 2．计算 设两个对比方案的投资分别为K1与K2，年经营成本为C1与C2，年 净收益相同（或效用相同、或无法计量），并设K1≤K2，C1≥C2。 ΔT所表明的只是追加投资（差额投资）的经济效益，是投资大的 方案多花投资的回收时间。 3．评价准则 当ΔT≤T0时，则投资大、成本低方案的追加投资回收时间较短，投 资大的方案较优； 当ΔT＞T0时，则投资大、成本低方案的追加投资回收时间较长， 投资小的方案较优。 显然，静态差额投资回收期法主要用于方案间的优劣比较。如果参 与比较的可行方案较多，一般需要两两比较、淘汰，循序进行。
若NPV＜0，则项目应予拒绝。 多方案比选： 若方案间的投资规模相差不大时，净现值越大的方 案相对越优（净现值最大准则）。 例：某项目的各年现金流量如图所示，试用净现值指标判断项目的 经济性？（i0=10%）
解：（1）公式法 （2）表格法
注意：静态投资回收期为4.88年； 动态投资回收期为5.84年。
第三节 动态技术经济指标
一、净现值 1．定义 净现值（Net Present Value）是指按一定的折现率将方案计算期内 各时点的净现金流量折现到计算期初的现值累加之和。 净现值指标是对投资项目进行动态评价的最重要指标之一。该指标
要求考察项目寿命期内每年发生的现金流量。 2．计算 式中：NPV----净现值 CIt ----第t年的现金流人额 COt ----第t年的现金流出额 n ----项目寿命年限(或计算期) i0 ----基准折现率 3．净现值NPV的经济涵义 若净现值等于零NPV=0，则表明： ①从投资回收期角度看，按照给定的贴现率，方案在寿命期内刚好
5．指标评价 优点是： （1）计算较简便，考虑了资金的时间价值；考虑了项目整个寿命 期内的现金流入流出情况。全面、科学。 （2）是一个绝对指标，反映了投资项目对企业财富的绝对贡献， 与企业追求利润最大化的目标是一致的。所以在多方案的比选中，净现 值最大化准则是合理的。 缺点： （1）需要预先给定折现率，这给项目决策带来了困难。为若折现 率定得略高，可行项目就可能被否定； 反之，折现率定得过低，不合 理的项目就可能被选中。由此可见，净现值法的运用，折现率i0对方案 的取舍影响很大，必须对折现率i0有较为客观的令人满意的估计。
第一节 概 述
一、评价方法与指标的分类 1．指标分类 （1）根据是否考虑时间因素，投资项目的评价指标，可分为两大 类：静态指标和动态指标。 静态指标的本质特征是不考虑资金的时间价值，适用于投资方案初 步评价和分析，具有简单、方便、容易计算的特点。 动态指标最根本的特征是考虑了资金的时间价值，适用于对投资方 案进行精确详细的评价分析。具有评价结果与现实符合性好、应用性强 的特点。 （2）依据指标的经济性质。项目的经济性一般表现在项目投资的 回收速度、投资的盈利能力和资金的使用效率三个方面。与此相对应， 可将评价指标划分为时间件评价指标、价值性评价指标和比率性评价指 标。 1）时间性评价指标 是指利用时间的长短来衡量项目对其投资回收或清偿能力的指标。 常用的时间性评价指标有静态投资回收期、动态投资回收期，静态差额 投资回收期、动态差额投资回收期等。 2）价值性指标 是指反映项目投资的净收益绝对值大小的指标。常用的价值性评价 指标有净现值、净年值、净终值、费用现值、费用年值等。 3）比率性指标 是指反映项目单位投资获利能力或项目对贷款利率的最大承受能力 的指标。常用的比率性指标有投资利润率、投资利税率、内部收益率、 外部收益率、净现值宰、费用效益比率等。 （3）按各种经济因素划分 根据企业（或投资者）所考虑的各种不同的经济因素来进行投资项 目的经济评价，可将经济评价指标划分为：盈利性指标、投资能力指
收回投资； ②从定义式的含义看：项目各年的净现金流量的现值累计之和刚好
为零； ③收益率i刚好等于项目的基准收益率（基准贴现率i0 ），即技术方
案（项目）的获利能力等于给定的贴现率i0 ，即达到资本的最低获利要 求。
若净现值大于零NPV＞0，表明： 项目的获利能力高于贴现率，即高于资本的最低获利要求；有附加 收益！ 净现值小于零NPV＜0，表明： 项目获利能力低于贴现率，即低于资本的最低获利要求。（当然， 此时项目不一定亏损）。 净现值指标的经济含义就是：项目寿命期内获得的超出最低期望 盈利的超额收益的现值。 4．判别准则 对单一项目方案：若NPV≥0，则项目应予接受；
标、费用性指标、公共相利性指标等。 1）盈利性指标。有净现值、净现值指数、平均年盈利、平均年盈
利指数、净未来值等。 2）投资能力指标。有内部收益率、投资偿还期、外部收益率、永
久收益率等。 3）费用性指标。有平均年费用、资本化成本、寿命周期成本、总
现值、必要运费率、运输经济成本等。 4）公共福利性指标。有扩大就业率、提高工业化水平等。 2．评价方法分类 单方案评价的目的：对某一技术上可行的单个方案进行经济评价的
（2）净现值指标用于多方案比较时，没有考虑各方案投资额的大 小，因而不能直接反映资金的利用效率，当方案间的初始投资额相差较 大时，可能出现失误。
为了考察资金的利用效率，人们通常用净现值指数（NPVI）作为 净现值的辅助指标。
（3）对于寿命期不同的技术方案，不宜直接使用净现值（NPV） 指标评价。
6．净现值有关问题的说明 （1）现行建设项目经济评价中折现率的种类 采用现值法评价和选择方案时，正确选择和确定折现率非常重要， 它关系到方案评价的正确性和合理确定项目的盈利水平。设定折现率常 用的主要有行业财务基准收益率和社会折现率。 行业财务基准收益率，是项目财务评价时计算财务净现值的折现 率。用行业基准收益率作为设定折现率计算的净现值，叫行业评价的财 务净现值。行业财务基准收益率，代表行业内投资资金应当获得的最低 财务盈利水平，代表行业内投资资金的边际收益率。 社会折现率，是项目国民经济评价时计算经济净现值的折现率。用 社会折现率作为设定折现率计算的净现值，叫国民经济评价的经济净现 值。社会折现率表示从国家角度对资金机会成本和资金时间价值以及对 资金盈利能力的一种估量。确定和采用适当的社会折现率，有助于合理 使用建设资金、引导投资方向、调控投资规模、促进资金在短期与长期 项目之间的合理配置。目前我国已规定社会折现率取为8%。 （2）关于净现值计算基准时点的选择和确定 在计算净现值时，折现计算的基准时点可以有三种： ①以建设期初为基准时点进行折现计算。即把项目计算期内各个不 同时点的净现金流量全部折现为建设期初的净现值，这是《建设项目经 济评价方法与参数》所规定的折现基准时点，也是常用的基准时点。 ②以投产期初为基准时点进行折现计算。这是技术经济评价计算式 中常采用的折现基准时点。 ③以计算期内任意时点为折现时点进行折现计算。这是在计算净现 值时由于计算过程的需要而临时选定的折现时点，但最终还是要折现为 建设期初或投产期初。 （3）关于计算期的选择和确定 ①项目计算期数n值的界定。计算期n不宜定得太长，除建设期应根 据实际需要确定外，一般的讲，生产期的取值不宜超过20年。有些折旧 年限很长甚至是“永久性”工程项目，如某些水利、交通等方面服务年限 很长的特殊项目，其经营期限可适当延长至25年甚至30年以上，具体的
3．判别准则 运用静态投资回收期指标评价技术方案时，需要与基准投资回收期 T0 相比较。
学习要点： （1）理解指标中各项费用及计算结果的经济涵义； （2）掌握不同指标的适用范围，及各指标间的可比条件； （3）净现值，将来值，年度等值的定义，计算公式，评价标准； （4）内部收益率的定义，经济含义，计算方法及特殊情况； （5）投资利润率，投资利税率，资本金利润率，净现值率的定义 及计算。
计算期限可由部门或行业根据特点和实际需要研究确定。 ②寿命不同方案计算期的确定。相比较的方案如果使用寿命相同，
那么其寿命就可作为它们的共同计算期。但是如果相比较方案的使用寿 命不相同时，它们在时间上没有可比性，不能直接计算和比较，必须先 做适当处理后再进行比较。
处理方法，一是以各方案使用寿命的最小公倍数为计算期；二是如 果方案的使用寿命无限长，或者在不断维护下项目的使用寿命不断地延 长，此时使用寿命就可视为无限长；三是以各方案中最短的计算期作为 相比较方案的计算期。
目的在于论证该方案在经济上的可行性。 多方案评价的目的：通过对多个技术方案进行经济评价的目的在于
选择经济上最有利的方案。
第二节 静态技术经济指标
静态技术经济指标是指不考虑资金的时间价值的技术经济评价指 标。
主要有：静态投资回收期 投资效果系数 追加投资返本期等。 它们具有简单明了、易于计算的特点，适用于对技术方案的初步分 析和粗略评价。 一、静态投资回收期 1．定义 投资回收期（Pay back period）又称投资返本期，是指从项目投建 之日起，用项目各年的净收入（年收入减年支出）将全部投资回收所需 要的期限。 其单位通常用“年”表示。投资回收期的起点一般应从项目投可根据全部投资的财务现金流量表中累计净现金 流量计算求得，其详细计算公式为： 例：对于各年净收入不同的项目，投资回收期通常用列表法求解。 见表。
了单位投资每年的正常净收益。 （2）静态投资效果系数末考虑资金的时间价值，而且舍弃了项目
建设期、寿命期等众多经济数据，故一般仅用于技术经济数据尚不完整 的项目初步研究阶段。
三、追加投资返本期 评价单一方案时，可以用静态投资回收期分析和判断方案是否可 行。当多方案比较时，即比较和评价两个或两个以上方案时，当然也可 用静态投资回收期法计算每个方案的静态总投资回收期，并根据投资回 收期的长短来比较和判断方案是否可行及其优劣。 现实中，经常遇到为解决某一生产问题，形成了诸多可以选择的方 案。这些方案的效果相同或相似、有时这些方案的效益甚至无法明确计 量。这些方案的投资额、经营成本等费用数据易于收集。 当方案间的投资额相差较大或方案的收益无法计量时，则需要用追 加投资返本期指标判断方案间的优劣。 1．定义 追加投资返本期指标又称差额投资回收期、追加投资回收期，是指 用投资大的方案所节约的年经营成本来偿还其多花的追加投资（或差额 投资）所需要的年限。 2．计算 设两个对比方案的投资分别为K1与K2，年经营成本为C1与C2，年 净收益相同（或效用相同、或无法计量），并设K1≤K2，C1≥C2。 ΔT所表明的只是追加投资（差额投资）的经济效益，是投资大的 方案多花投资的回收时间。 3．评价准则 当ΔT≤T0时，则投资大、成本低方案的追加投资回收时间较短，投 资大的方案较优； 当ΔT＞T0时，则投资大、成本低方案的追加投资回收时间较长， 投资小的方案较优。 显然，静态差额投资回收期法主要用于方案间的优劣比较。如果参 与比较的可行方案较多，一般需要两两比较、淘汰，循序进行。
若NPV＜0，则项目应予拒绝。 多方案比选： 若方案间的投资规模相差不大时，净现值越大的方 案相对越优（净现值最大准则）。 例：某项目的各年现金流量如图所示，试用净现值指标判断项目的 经济性？（i0=10%）
解：（1）公式法 （2）表格法
注意：静态投资回收期为4.88年； 动态投资回收期为5.84年。
第三节 动态技术经济指标
一、净现值 1．定义 净现值（Net Present Value）是指按一定的折现率将方案计算期内 各时点的净现金流量折现到计算期初的现值累加之和。 净现值指标是对投资项目进行动态评价的最重要指标之一。该指标
要求考察项目寿命期内每年发生的现金流量。 2．计算 式中：NPV----净现值 CIt ----第t年的现金流人额 COt ----第t年的现金流出额 n ----项目寿命年限(或计算期) i0 ----基准折现率 3．净现值NPV的经济涵义 若净现值等于零NPV=0，则表明： ①从投资回收期角度看，按照给定的贴现率，方案在寿命期内刚好
5．指标评价 优点是： （1）计算较简便，考虑了资金的时间价值；考虑了项目整个寿命 期内的现金流入流出情况。全面、科学。 （2）是一个绝对指标，反映了投资项目对企业财富的绝对贡献， 与企业追求利润最大化的目标是一致的。所以在多方案的比选中，净现 值最大化准则是合理的。 缺点： （1）需要预先给定折现率，这给项目决策带来了困难。为若折现 率定得略高，可行项目就可能被否定； 反之，折现率定得过低，不合 理的项目就可能被选中。由此可见，净现值法的运用，折现率i0对方案 的取舍影响很大，必须对折现率i0有较为客观的令人满意的估计。
第一节 概 述
一、评价方法与指标的分类 1．指标分类 （1）根据是否考虑时间因素，投资项目的评价指标，可分为两大 类：静态指标和动态指标。 静态指标的本质特征是不考虑资金的时间价值，适用于投资方案初 步评价和分析，具有简单、方便、容易计算的特点。 动态指标最根本的特征是考虑了资金的时间价值，适用于对投资方 案进行精确详细的评价分析。具有评价结果与现实符合性好、应用性强 的特点。 （2）依据指标的经济性质。项目的经济性一般表现在项目投资的 回收速度、投资的盈利能力和资金的使用效率三个方面。与此相对应， 可将评价指标划分为时间件评价指标、价值性评价指标和比率性评价指 标。 1）时间性评价指标 是指利用时间的长短来衡量项目对其投资回收或清偿能力的指标。 常用的时间性评价指标有静态投资回收期、动态投资回收期，静态差额 投资回收期、动态差额投资回收期等。 2）价值性指标 是指反映项目投资的净收益绝对值大小的指标。常用的价值性评价 指标有净现值、净年值、净终值、费用现值、费用年值等。 3）比率性指标 是指反映项目单位投资获利能力或项目对贷款利率的最大承受能力 的指标。常用的比率性指标有投资利润率、投资利税率、内部收益率、 外部收益率、净现值宰、费用效益比率等。 （3）按各种经济因素划分 根据企业（或投资者）所考虑的各种不同的经济因素来进行投资项 目的经济评价，可将经济评价指标划分为：盈利性指标、投资能力指
收回投资； ②从定义式的含义看：项目各年的净现金流量的现值累计之和刚好
为零； ③收益率i刚好等于项目的基准收益率（基准贴现率i0 ），即技术方
案（项目）的获利能力等于给定的贴现率i0 ，即达到资本的最低获利要 求。
若净现值大于零NPV＞0，表明： 项目的获利能力高于贴现率，即高于资本的最低获利要求；有附加 收益！ 净现值小于零NPV＜0，表明： 项目获利能力低于贴现率，即低于资本的最低获利要求。（当然， 此时项目不一定亏损）。 净现值指标的经济含义就是：项目寿命期内获得的超出最低期望 盈利的超额收益的现值。 4．判别准则 对单一项目方案：若NPV≥0，则项目应予接受；
标、费用性指标、公共相利性指标等。 1）盈利性指标。有净现值、净现值指数、平均年盈利、平均年盈
利指数、净未来值等。 2）投资能力指标。有内部收益率、投资偿还期、外部收益率、永
久收益率等。 3）费用性指标。有平均年费用、资本化成本、寿命周期成本、总
现值、必要运费率、运输经济成本等。 4）公共福利性指标。有扩大就业率、提高工业化水平等。 2．评价方法分类 单方案评价的目的：对某一技术上可行的单个方案进行经济评价的
（2）净现值指标用于多方案比较时，没有考虑各方案投资额的大 小，因而不能直接反映资金的利用效率，当方案间的初始投资额相差较 大时，可能出现失误。
为了考察资金的利用效率，人们通常用净现值指数（NPVI）作为 净现值的辅助指标。
（3）对于寿命期不同的技术方案，不宜直接使用净现值（NPV） 指标评价。
6．净现值有关问题的说明 （1）现行建设项目经济评价中折现率的种类 采用现值法评价和选择方案时，正确选择和确定折现率非常重要， 它关系到方案评价的正确性和合理确定项目的盈利水平。设定折现率常 用的主要有行业财务基准收益率和社会折现率。 行业财务基准收益率，是项目财务评价时计算财务净现值的折现 率。用行业基准收益率作为设定折现率计算的净现值，叫行业评价的财 务净现值。行业财务基准收益率，代表行业内投资资金应当获得的最低 财务盈利水平，代表行业内投资资金的边际收益率。 社会折现率，是项目国民经济评价时计算经济净现值的折现率。用 社会折现率作为设定折现率计算的净现值，叫国民经济评价的经济净现 值。社会折现率表示从国家角度对资金机会成本和资金时间价值以及对 资金盈利能力的一种估量。确定和采用适当的社会折现率，有助于合理 使用建设资金、引导投资方向、调控投资规模、促进资金在短期与长期 项目之间的合理配置。目前我国已规定社会折现率取为8%。 （2）关于净现值计算基准时点的选择和确定 在计算净现值时，折现计算的基准时点可以有三种： ①以建设期初为基准时点进行折现计算。即把项目计算期内各个不 同时点的净现金流量全部折现为建设期初的净现值，这是《建设项目经 济评价方法与参数》所规定的折现基准时点，也是常用的基准时点。 ②以投产期初为基准时点进行折现计算。这是技术经济评价计算式 中常采用的折现基准时点。 ③以计算期内任意时点为折现时点进行折现计算。这是在计算净现 值时由于计算过程的需要而临时选定的折现时点，但最终还是要折现为 建设期初或投产期初。 （3）关于计算期的选择和确定 ①项目计算期数n值的界定。计算期n不宜定得太长，除建设期应根 据实际需要确定外，一般的讲，生产期的取值不宜超过20年。有些折旧 年限很长甚至是“永久性”工程项目，如某些水利、交通等方面服务年限 很长的特殊项目，其经营期限可适当延长至25年甚至30年以上，具体的
3．判别准则 运用静态投资回收期指标评价技术方案时，需要与基准投资回收期 T0 相比较。