最新美国住房金融体系研究资料
美国住房金融运行机制与监管改革
等机 构 相 互 进 行 贷 款 合 同转 让 。 此 外 ，房 利 美
作者 简介 ：李俊 江 （ １ ９ ５ ７一） ，男，长春人 ，吉林 大学中国国有经济研 究 中心教授 ，博士生导师，经济学博 士，研究方向 ： 世界经济 ； 薛春龙 （ １ ９ ７ ２一） ，男，长春人 ，吉林大学经济 学院博士研 究生，研究
２ ０ １ ３ ／ ０ ４ 总第 ４ ３ ２期
文章 编 号 ：１ ０ ０ １ —１ ４ ８ Ｘ （ ２ ０ １ ３ ）０ ４— ０ １ ７ ６— ０ ５
商 业 研 究
美 国住 房金 融运 行机 制 与监 管改 革
李俊 江 ，薛春龙
（ 吉林大学 １ ． 中国国有经济研究 中心 ； ２ ．经济学院，长春 １ ３ ０ ０ １ ２ ） 摘要 ：美国住 房金 融运行机 制和监 管机制 内在 不足是 美 国次贷危 机爆 发 的重要 原 因 ，美国在 次 贷危机后 对住房金融监 管进 行 了一 系列改革 ，并取得 一定成 效 。在 介 绍 美国住房 金 融运行 机制 的基础上 。本文分析 了美 国住房金 融监 管 改革 的措施 、成效 和发展 趋势 ，指 出美 国政 府一 方 面
李俊 江 ：美 国住房金融运行机制 与监 管改革
・１ ７ ７・
（ Ｆ ａ ｎ ｎ ｉ ｅ Ｍａ ｅ ） 和房地美 （ Ｆ ｒ ｅ ｄ ｄ ｉ ｅ Ｍ ａ ｃ ） （ 简 称 “ 两房 ” ）实施 住 房 抵押 贷 款 证 券 化 。这 种 市 场 的
本金 ，２ ０ ０ ８年 以前规 定 “ 两 房 ” 持有 在 于 其表 内 资产 ２ ． ５ ％和表外 担保额 的 ０ ． ４ ５ ％ ，从次 贷危 机爆 发后 的实 际情 况 看 ，这 样 的资 本充 足 率 未 能 成 功
美国住房抵押贷款次级债风波的分析与启示
美国住房抵押贷款次级债风波的分析与启示一、本文概述本文旨在全面深入地分析美国住房抵押贷款次级债风波的起因、演变及其对全球金融市场的影响，并从中汲取经验教训，为我国金融市场的稳健发展提供启示。
文章首先对美国次级债风波的背景进行简要介绍，然后详细阐述了次级债市场的运作机制、风险特征以及导致危机的关键因素。
接着，文章分析了这场风波如何从美国的房地产市场蔓延至全球金融市场，造成了严重的经济危机。
在深入剖析了次级债风波的内在原因后，本文还进一步探讨了各国政府和金融机构在面对类似风险时应如何进行有效的预防和应对。
文章总结了这次危机的教训，并指出了我国金融市场在发展过程中应注意的问题和应采取的措施。
通过本文的分析，我们不仅可以更深入地理解美国次级债风波的内在逻辑和实质影响，还能从中提炼出宝贵的经验教训，为防范和应对未来可能发生的金融风险提供有力支持。
本文也为我国金融市场的健康发展和监管改革提供了有益的参考和启示。
二、美国住房抵押贷款次级债市场的概述美国住房抵押贷款次级债市场，作为整个金融市场的一部分，其形成和发展与美国的房地产市场和金融创新紧密相连。
次级抵押贷款，相较于优质的“优质”（Prime）贷款，主要面向信用评分较低、收入证明不全或负债较重的借款人。
这些贷款通常具有更高的利率和更灵活的还款条件，以满足那些不符合传统贷款条件的借款人的需求。
次级债市场的快速扩张始于20世纪90年代末，随着美国房地产市场的持续繁荣，许多金融机构看到了次级抵押贷款市场的巨大潜力。
他们通过降低贷款标准、创新金融产品（如利率可调整的抵押贷款和负摊销贷款等）来扩大市场份额。
同时，随着全球化和金融自由化的进程，美国的金融机构还通过与其他国家和地区的合作，进一步推动了次级债市场的发展。
然而，这个市场的繁荣背后也隐藏着巨大的风险。
由于次级贷款的借款人信用状况较差，他们面临更高的违约风险。
许多次级贷款产品具有复杂的还款结构和高额的前期费用，这使得借款人在还款过程中更容易陷入困境。
从中美住房金融制度分析探讨改革完善我国住房金融政策
点。
拒付。 即便 出口商 有可能 通 过与进 口商 交涉 最终 仍 然在信
用证下得 到付款 ， 毕竟 风险性增 大ห้องสมุดไป่ตู้许 多。
贸易融 资额 度 内的分项 业 务 额度 需 要根 据 不 同的企 业 经 营 范 围和 经 营 特点 区 别设 定 ， 配成 不 同 的额 度 组 搭 合。 在确定 分项 额 度种 类时也应 当结 合企业 资信 状况综 合
收 款买入 、 费廷业务纳 入对 境 外银行 的授 信额 度管 理， 福 不 占用企业 的授 信 额度 。 业 贸易融 资额 度一般 为可循环 企 额度， 在设 定的期 限和 限额内 ， 业可 以重复使 用。 企 但也可
以单为某一项目 核定一次性额度， 可一次或分次支用， 直至
支 用完 毕。
包 括开证额 度、 托 收据 贷款额 度、 口 信 出 议付 额度 、 打包 贷 据 贷款额 度、 打包贷款 额度时要慎之又慎 。
４ 贸易融资额度的分配和使用要严格管理。 、
银行在 对集 团客户授 予 贸易融 资额 度后， 当掌 握额 应 度分 配的主导 权 ， 额度 的分 配与使 用尽量 向其所属的 优 质 企业倾斜 ， 而不能任 由企 业 自 行支配 。▲
用（ ， 一） 国际金 融研 究 ， ０ １３． ２ ０ ，） （
管理ｓ财 富 ／ 燮 ３Ｃ Ｍ 塑 曼
一
随着 住房 制度 改革 和金 融制 度改 革逐 渐发展 起来 的。 国 我
商的风险， 很少考虑购买住房居民及商业银行的风险， 从
的住房金融制度借鉴了新加坡 ， 美国， 德国的模式， 有公积 而在这种制度下的金融风险是由住房购买者或者商业银行 金的性质， 储蓄性质， 也有商业银行抵押贷款的性 质， 属于 来承担。 对于这样一种存在严重的利益扭 曲的房地产金融
世界主要国家的金融监管体系比较研究
世界主要国家的金融监管体系比较研究金融监管是世界上各个国家共同关注的问题。
金融监管体系的分析及比较，可以判断各个国家金融体系的运行状况和风险防范能力，更好地促进金融市场和经济的发展。
下面我将有针对性地分析比较世界主要经济体的金融监管体系，包括美国、欧盟、中国等国家。
美国金融监管体系：美国的金融监管体系是比较完善的，而且形式扁平化。
主要分为五类：1.国会和行政部门；2.金融监管机构；3.金融市场监管机构；4.州监管机构；5.专业机构。
美国的金融监管机构包括美国证券交易委员会（SEC）、美国证券自律委员会（FINRA）、美国商品期货交易委员会（CFTC）、美国联邦住房贷款银行理事会（FHFA）等。
这些机构主要负责监管证券市场、期货交易、房地产信贷等领域，确保金融市场运行平稳、透明和公正。
此外，美国还设有独立的金融市场监管机构，主要包括美国证券交易所（NYSE）、纳斯达克证券交易所等。
这些机构主要负责证券交易、监管股票市场的透明度和公正性等方面。
欧洲金融监管体系：欧盟的金融监管体系经历了金融危机之后的改革，目前分为单监管机构和单解决机构两部分。
单监管机构主要负责监管银行、保险和证券市场等领域，确保金融市场的稳定和透明度，曾经是欧洲银行监管机构（EBA）、欧洲保险与职业退休金监管机构（EIOPA）和欧洲证券与市场监管机构（ESMA）。
单解决机构主要是负责解决金融机构无法承受的危机，确保金融市场的稳定性和系统性。
目前欧盟的单解决机构是欧洲银行解决基金（SRF），SRF的资金主要来源于银行的资金，意味着金融机构最终承担解决问题的成本。
中国金融监管体系：中国的金融监管体系主要由人民银行和银监会、证监会、保监会三大监管机构组成。
其中，人民银行是中国的中央银行，主管货币政策和金融稳定等职能。
而银行监管、证券监管和保险监管由银监会、证监会、保监会三大监管机构分别负责。
这三大监管机构分别监管银行业、证券市场、保险行业等领域。
美国的住房抵押贷款模式
美国的住房抵押贷款模式美国的住房消费信贷市场经过长期的发展，在国民经济中已占据了重要的地位。
美国的住房金融大体经历了两个阶段：一是20世纪70年代以前的传统的以存贷结构为主体的单一住房融资体系，二是20世纪70年代后期至今以按揭证券为主体的二级市场融资体系。
美国联邦政府为了实现“让全体居民”有足够的住房的目标，广泛地利用其发达的金融机构，采取抵押贷款方式促进居民购房、建房，并对买房者提供各种优惠，包括降低贷款利率和免征用来偿还住房抵押贷款本息方面收入的个人所得税。
抵押贷款是美国传统的占主导地位的住房信贷形式。
美国的抵押贷款中，住房抵押贷款占90％左右，成为世界上规模最大的住房金融市场。
在美国住房抵押市场上，住房融资与传统的以存款金融机构为主的间接融资机制大不相同，大量非存款金融机构如抵押银行养老基金、保险公司、共同基金等崛起，金融创新及电子信息技术的发展，为美国住宅金融日趋证券化、市场化和全球化提供了新的发展机遇。
（1）美国的住房金融体系。
美国的住房金融体系相当完备，形成了多层次、全方位的金融体系；政府性住房金融体系。
在美国FUD（联邦住房与城市发展都）负责所有的住房与城市发展计划相关的政策的制定，下属FHA （联邦住房管理局）负责住房标准的制定和为中低收入阶层提供按揭（抵押）担保：GNNIE MAE（政府全国抵押贷款协会，即吉利美）是HUD的下属公司，主要是收购政府担保的抵押贷款以及将其证券化。
此外，属于政府性住房体系的还有FANNIE MAE（联邦全国抵押贷款协会，即房利美），FREDIE MAE（联邦住宅按揭公司，即福利美）以及退伍军人管理局（VA）等。
商业性住房金融体系。
美国商业性住房金融体系包括为数众多的银行、储蓄机构和证券公司。
它们在政府公司业务范围之外领域发挥着重要的作用。
如雷蒙兄弟公司（LEHMAN BROTHERS）、所罗门兄弟公司（SOLOMEN BROT ERS）和美林证券公司成为二级市场上的主角，并作为政府性公司的重要承销商和技术伙伴。
美国房地产金融模式
本科生论文（设计）美国房地产金融运作模式的特征姓名第六小组班级130407专业物业管理摘要美国的住宅金融机制是在政府干预和市场调节下发展成熟起来的,其成功的运作模式在弱化和规避住房金融风险等方面发挥了重要作用。
因此,借鉴美国的经验,对促进我国房地产金融业的发展,启动我国的住房消费有着重要意义。
美国以投资银行为主体的市场主导型金融体系，具有天然的资本运营能力，实现了资本的市场化流动及有效配置，支撑美国经济结构调整和产业升级。
投资银行与生俱来的“金融创新”品质，通过融资证券化和资产证券化提供了经济快速增长所需要的更高流动性和信用催化，并借此主导五次并购浪潮，淘汰落后产能，推动经济结构优化。
同时，投资银行体系顺利化解高新技术和中小企业的融资困难，通过风险投资支撑技术创新和产业升级，培育其迅速成长为美国经济的新支柱。
因此，投资银行体系及其创新对于美国的崛起具有巨大的引领和推动作用。
关键词：房地产金融；运作模式；融资证券化AbstractThe U.S. housing finance system is the government intervention and market regulation under the development of mature, the successful mode of operation has played an important role in weakening housing and avoid financial risks etc.. Therefore, learn from the experience of the United States, to promote the development of China's real estate financial industry, has important significance to our housing consumption. The United States as the main market dominated financial system, with a natural capital operating capacity, the realization of the capital market and the effective allocation of capital, to support the U.S. economic restructuring and industrial upgrading. Investment bank is born with "financial innovation" quality, through the securitization financing and asset securitization provides rapid economic growth needs more high flow and the catalysis of credit, and take the leading fifth wave of mergers and acquisitions, eliminate backward production capacity, promote the optimization of economic structure. At the same time, the investment banking system to smooth the financing difficulties of high-tech and small and medium enterprises, through the risk of investment to support technological innovation and industrial upgrading, nurturing its rapid growth as the new pillar of the U.S. economy. Therefore, investment banking system and its innovation has great guiding and promoting role for the rise of the United stateKeywords: real estate finance; mode of operation; financing Securitization引言 (1)一、房地产金融的内涵 (1)二、美国房地产金融运作模式的特征 (1)（一）证券融资型化 (2)（二）美国房地产金融架构体系完善，专业分工度高 (2)1.丰富的资金来源(一级市场) (2)2.完备的二级市场 (2)（三）健全的保险市场 (3)（四）房地产金融市场的竞争性与开放性 (3)（五）房地产融资工具多样化 (4)（六）抵押贷款证券化程度很高 (4)三．美国住房金融机制的具体运作 (5)引言美国房地产市场的发展，始终受到两个因素的推动：一是金融体系的发展，尤其是大萧条后确立的房地产金融体系框架以及80年代以后的金融自由化；二是政府的作用，“居者有其屋"的理念一直贯穿美国战后。
从中美住房金融体系对比分析中探讨我国商业银行的管理
尝 试 ．比如 中德天 津住 房储 蓄银 行在 ２ ｏ ｏ ４年 的试 点 。但是 我 国住 监 管 的信 息 不 对 称 所 造 成 的 监 管 体 制 的 漏 洞 。 二 中 美 不 同住 房 金 融 模 式 下 的 商业 银行 风 险 对 比分 析 从 次 贷危 机 发 生 的 整个 过 程 来 看 就 是 一 个 单边 地 产 资 产 价 格 上 扬预 期 下 的不 理 性 的投 资 和 金融 资产 衍 生产 品复 杂 化 以及 监 管 机 构 的滞 后 所导 致 的 系统 性 危机 。 美 国住 房 金 融体 系在 一级 市
２ 完 善信 用评 价 指 标体 系 ，对 银行 安全 指 标体 系的 进行 考核
寰 基 本 素 质 评价 瘩 甩指 标 体 熏 黼 田 年 龄 、墙蛔 状 况 、健 康 状 况 文化 企业 规 模 、首 理 水 平 、 职 工素 养 层
程 度 、职 称 、 户 口 砍
、
目前我 国住 房金 融体 系经 过 ２ 多年 的发展 已经 形成 了以商 业 ｏ 银 行 为主体 服务 于房 地产 开发 商和住 房金 融机 构 组织体 系 ．其 中 国 有 商业 银行 和一 系列 的城市 商业 银行 、信 用社 等 金融机 构 的业务 占 据 住房 金融市 场 的绝 大部分 ，同时也 出现 了专 业 性住房 贷款 银行 的
两级 市场 。二级 市场 的运 作模 式是 购 买者通 过发 行抵 押贷 款相 关债 短 存长 贷 银 行 的流 动 性 问题 日益加 重 。
再 次 ，信 用 制度 缺 乏 。 我 国 目前 没 有 形成 良好 的 个 人信 用评 级 系 统 贷 款 条 件 宽 松 《 下 图 ） 见 ．个人 收入 和信 用 记 录 等 资 料 的获 取难 度 很 大 ．伪造 收 入 证 明也 并 非 难事 ．仅 凭 用 人 单位 的收
国内外对房地产融资的研究
国内外对房地产融资的研究下载温馨提示：该文档是我店铺精心编制而成，希望大家下载以后，能够帮助大家解决实际的问题。
国内外对房地产融资的研究该文档下载后可定制随意修改，请根据实际需要进行相应的调整和使用，谢谢!并且，本店铺为大家提供各种各样类型的实用资料，如教育随笔、日记赏析、句子摘抄、古诗大全、经典美文、话题作文、工作总结、词语解析、文案摘录、其他资料等等，如想了解不同资料格式和写法，敬请关注!Download tips: This document is carefully compiled by the editor. I hope that after you download them, they can help you solve practical problems. The document 国内外对房地产融资的研究 can be customized and modified after downloading, please adjust and use it according to actual needs, thank you!In addition, our shop provides you with various types of practical materials, such as educational essays, diary appreciation, sentence excerpts, ancient poems, classic articles, topic composition, work summary, word parsing, copy excerpts, other materials and so on, want to know different data formats and writing methods, please pay attention!房地产融资是指开发商为支持房地产项目的开发与建设，通过向金融机构或投资者取得资金的过程。
美国的金融监管体系及监管标准
美国的金融监管体系及监管标准一、美国的金融监管立法美国联邦金融监管的立法在国会。
主要法案包括相关的机构法如《联邦储备法》、《银行控股公司法》以及金融行业发展方面的法案如《格拉斯·斯蒂格尔法》、《1999年金融服务法》等。
相关监管机构在各自职责范围内依据上位法制定部门监管规章。
这些监管规章主要收集在《美国的联邦监管法典（Code of Federal Regulations，CFR）》内。
该法典是美国联邦政府部门和机构颁布的有关监管规章的集大成者。
法典共分50个部分，对应不同的联邦监管内容。
其中，有关金融监管的规章包含在第12部分（银行及银行业）和第17部分（商品及证券交易）。
该法典每年更新一次并按季度发布更新内容。
其中第1-16部分在每年的1月1日更新，第17-27部分在每年的4月1日更新，第28-41部分在每年的7月1日更新，第42-50部分在每年的10月1日更新。
另外，美国各州也有权制定各自辖区的银行监管法规和保险监管法规。
这些监管法规未包含在《联邦监管法典》中。
二、美国的金融监管机构（一）美国的银行业监管美国设有联邦和州政府两级监管机构。
联邦政府有五个主要的监管机构：美国货币监理署（OCC）、美国联邦储备体系（FED）、联邦存款保险公司（FDIC）、储蓄机构监管署（OTS）和国家信用社管理局（NCUA）。
此外，美国各州政府也设立有银行监管机构。
美国大多数银行由不止一家监管机构负责监管。
货币监理署(OCC)隶属美国财政部，1863年国家货币法（National Currency Act of 1863）赋予货币监理署监管美国联邦注册银行（国民银行）的职能。
货币监理署主要负责对国民银行发放执照并进行监管。
具体监管职能包括：检查；审批监管对象设立分支机构、资本等变更的申请；对其违法违规行为或不稳健经营行为采取监管措施；制定并下发有关银行投资、贷款等操作的法规。
联邦储备体系（FED）（下称美联储）根据国会1913年联邦储备法（Federal Reserve Act of 1913）设立。
解读美国金融体系
美国金融体系美国金融体系主要由三部分组成，即联邦储备银行系统，商业银行系统和非银行金融机构，由美国联邦储备银行主导。
美联储美国联邦储备银行系统起中央银行作用。
具有发行货币、代理国库及对私人银行进行管理监督职能，更为重要的是为美国政府制订和执行金融货币政策。
联邦储备系统可以通过它所制订的政策直接影响货币的供应和信贷的增长，从而影响宏观经济的各个方面。
现在的联邦储备银行系统包括联邦储备总裁委员会；联邦公开市场委员会；12家区域性联邦储备银行以及数千家私营的会员银行。
联邦储备总裁委员会是联邦储备银行系统的最高权力机构，它由7名委员组成、负责决定全国货币政策，并对联邦储备银行各区域性分行、会员银行和商业银行的活动及业务有广泛的监督和管理职责。
联邦公开市场委员会是联邦储备系统用以执行货币政策的主要机构，由联邦储备总裁委员会7名委员和5名区域联邦储备银行的行长(其中必须包括纽约联邦储备银行行长，其余各分行轮流参加)。
区域性联邦储备银行是按照1913年国会通过的联邦储备法，在全国划分12个储备区，每区设立一个联邦储备银行分行。
每家区域性储备银行都是一个法人机构，拥有自己的董事会。
会员银行是美国的私人银行，除国民银行必须是会员银行外，其余银行是否加入全凭自愿而定。
加入联邦储备系统就由该系统为会员银行的私人存款提供担保，但必须缴纳一定数量的存款准备金，对这部分资金，联邦储备系统不付给利息。
美国商业银行美国商业银行在美国金融体系中占有主要位置，1980年，美国共有商业银行15082家，总资产为21147亿美元，占金融界资产总额的30%左右。
商业银行以存款和贷款为主，70年代以来各主要商业银行为扩大业务经营范围，增强生存能力，积极开展存贷款以外的业务。
由于1933年制定的格拉斯—斯蒂格尔法禁止商业银行从事投资业务，也不能经营证券发行和买卖，故许多商业银行都设立信托部，参与证券经营活动。
1986年4月1日，美国完全取消对储蓄存款利率的上限，这样各种银行完全可以自己决定对存款付多高的利息，这大大增加了银行业的竞争。
发达国家住房金融体系的国际经验及启示
发达国家住房金融体系的国际经验及启示
何 迎 新
（ 中国人 民银行成都分行 ， 四川 成都 ６０４ ） １０ １
摘
要 ：目前我 国住房金融体 系还不能完全适应住房市场发展和居 民购房的需要 。 因此 ， 应借鉴发达 国家住房
金融体系的先进经验 ， 健全 和完善我 国住 房金融体 系。 关键词 ： 发达 国家 ； 住房金融体系 ； 国际经验
借鉴其先进经验 ， 健全和完善我国住房金融体系。
一
、
发 达 国家住 房金 融体 系 的 国际
经验
（ ） 国 的住房 金 融体 系 一 美
美 国住房 消 费信 贷 的基 本形 式是 住房抵 押贷 款 。美 国金融机构利用长期积累的经验和现代信贷 管 理技 术 与方 法 ， 断 地 创造 新 的 、 不 多样 化 的住 房 抵 押贷款品种。 目前 ， 有可变利率抵押贷款 、 分级偿还 抵押贷款 、 循环住宅贷款 、 准固定 利率抵 押贷款 、 标 最后巨额付清抵押贷款 、 可调整抵押贷款 、 递加付款 方法 、 分享增值抵押贷款 、 一揽子” “ 交易抵 押贷款 等， 其中 ， 分级偿还抵 押贷款和递加付款方法有利于 年轻家庭购房。 美 国具有完备的住房抵押贷款市场 ，包括一级 抵押贷款市场和二级抵押贷款市 场。一级抵押贷款
抵押贷款相关证券的投资者 。个人住房抵 押贷款证 券化不受限于仅通过银行存款筹集资金 ，有效地防 范了信贷风险， 有利于住房抵押贷款的发放 。
（ 德 国的住房金融体系 二） 住房储蓄是德 国住房融资的主要手段。据统计 ， 德国 ４ －０ ０ ５ ％的房款来 自于住 房储蓄贷款 ，０ ４ ％ ３－ ０
收稿 日期 ｉ２ ０ — ６ ０ ０６ ０ —９
住房政策性金融发展的国际动向及对我国的启示
住房政策性金融发展的国际动向及对我国的启示一、主要国家住房政策性金融基本情况及近年来政策调整（一）美国——开放型住房政策性金融体系由于美国的住房金融体系非常复杂，在住房政策性金融建设上采取了开放型体系，即并未由独立的机构承担，而是以联邦住房银行系统为纽带，把全美八干多家房贷机构连在一起的相对独立完整的一级房贷市场；依托政府信用建构、以房利美和房地美两大政府性公司为载体的主流（传统）房贷证券化市场；以私人投行为主体的非政府信用（非传统）证券化市场；以联邦住房管理局（FHA）等为代表的为中低收入及弱势群体提供政府信用的房贷保险服务；以各类私人保险公司为依托的私人性房贷保险服务。
2008年次贷危机爆发后，美国原有的4项重要的住房政策性金融措施，公共住房政策、基于项目的第八款补贴政策、住房选择券政策和低收入住房投资税收减免政策均未被取消或削弱。
其中，住房选择券政策和低收入住房投资税收减免政策作为符合联邦政府市场化要求的需求补贴形式，已成为住房政策性金融的重心；2009年开始，联邦政府通过这两项政策，不断通过各州政府扩大与开发商、中介组织等私营部门的合作面，直接向私营部门提供优惠，承接因次贷危机产生的无家可归者的住房需求。
（二）新加坡——封闭型住房政策性金融体系新加坡住房政策性金融主要采取封闭型金融体系，在组屋制度和中央公积金制度1的基础上，新加坡通过发放各项公积金和对各向补贴额度及门槛的调整，引导住房政策的平稳运作，保证“居者有其房”。
近年来，新加坡政府相继推出了特别公积金购屋津贴、重新拥屋津贴计划及近居购屋津贴等几项惠民住房补贴政策。
1、特别公积金购房津贴。
特别公积金购屋津贴是指着政府为使用公积金购买组屋提供的资金补贴。
该政策在2011年首次推出，主要目的是资助低收入家庭购买非成熟组屋区的“二房式”或“三房式”新组屋。
新加坡政府于2013年7月首次调整津贴政策，将受惠家庭的收入门槛从2250新元大幅提高到6500新元，并让在非成熟组屋区购买“四房式”组屋的首次购屋家庭也能获益。
政策性住房金融的美国案例分析
061陈 杰政策性住房金融的美国案例分析陈 杰*内容提要 大力发展政策性住房金融、构建新型政策性住房金融支持体系需要借鉴国际经验。
美国是主要发达国家中住房水平最高的国家。
20世纪以来在不同的发展阶段，美国根据经济与社会的发展需求调整住房政策目标，及时总结上阶段政策的经验教训，善于利用市场机制和社会资本，不断创新住房政策手段和政策性住房金融工具。
这方面的诸多经验值得我们深入学习和借鉴。
美国政府保障好低收入人群的基本住房需求，对中产阶层的住房梦十分上心，推出了很多税收优惠和金融创新产品，并善于利用市场机制引导社会资本，去满足中产阶级的住房需求。
其中的利弊得失，需要在参考美国住房政策经验时候十分注意鉴别和取舍。
关 键 词 政策性住房金融；住房保障；美国案例 一、引言2013年11月发布的中国共产党十八届三中全会公报首次明确提出，要“研究建立城市基础设施、住宅政策性金融机构”。
其后的2013年12月中央城镇化工作会议公告、2014年3月的《国家新型城镇化规划（2014—2020年）》、中央经济工作会议公告等重要文件中也多次提出在住房领域“推进组建新型政策性金融机构”的构想。
大力发展政策性住房金融、构建新型政策性住房金融支持体系，是党中央和国务院在住房领域提出的一个重大战略部署，也是实现十七大所提出的让人人“住有所居”、完成十八大提出的“在2020年实现全面小康和落实新型城镇化战略”的必要保障，意义重大，势在必行。
住房问题是世界性难题。
住房需求量大、资金要求高、使用周期长，还兼有投资品、商品和保障品等属性于一身，这些特性使得住房金融模式在住房 * 陈杰：上海财经大学高等研究院/上海财经大学不动产研究所 上海市杨浦区武川路111号凤凰楼（公管楼）503室 200433 电子邮箱：chen.jie@ 。
第1卷第5期2016年9月号，61-79页财经智库FINANCIAL MINDS财经智库FINANCIAL MINDS062的供给与消费中发挥着非常关键的作用。
美国、新加坡保障性住房发展经验及对我国的借鉴
类 ： 种 是 国 家采 取 直 接 供 给 住 房 的方 式 ， 之 为 供 给 导 一 称
向型 的公 共住 房 政 策 ， 称 为 生产 者 补 贴 ， 称 “ 又 俗 补砖 头 ” ；
都 是 所谓 的 “ 发 补 贴 ” 类 似 于 国 内所 说 的 “ 开 ， 补砖 头 ” 另
括 公 共建 房 计 划 、 励 资 助 私 人 建 房 、 建 和运 营 公 共 租 鼓 修
房等。
特 别 是 住 房 困难 人 群 的 居 住 需 要 ， 分 国 家 （ 新 加 坡 、 部 如 瑞典 ） 将 供 应 范 围扩 大 至 中等 收 入 人 群 甚 至 更 广 ： 是 也 三 往 往 通 过 制 定 公 共 住 房 政 策 并 实 施 政 策 Ｔ 具 予 以实 现 ，
支 持 等 手段 使 得 中低收 人 者 可 以直 接 租 赁或 者 购 买 市 场 晰 ， 于低 收 人 家庭 以 “ 得 起 房 ” 目标 ； 对 租 为 而对 于 中低 收
入家庭 以“ 买得起房 ” 目标。 为 对于低收入者 ， 政府采用低
租金 提 供 公 共 住房 和发 放 租 金补 贴 两 种 。前 者 是 实 物补
缮 南 像 ２１年第５ ０１ 期
工具 。 主要 包 括 向居 民直 接 提 供 的各 种 补 助 和补 贴 ， 括 包
美 国保 障 性 住 房政 策 主 要 由三个 层 次 构成 ：针 对 低
低息贷款 、 贷款利息抵税 ， 以及直接 向居民发放住房开支 收 入 家庭 的 出租 公房 和租 金 补 贴 ：针 对 中低 收 入 家庭 的
一
补 助 券 。受 益 的 家 庭 ， 自己 将 租金 补 贴 家 庭 收 入 不 超 过 ３ ％ 的 部 分 ０
美国住房市场的波动及其对经济的影响研究
美国住房市场的波动及其对经济的影响研究篇一：美国住房市场的波动及其对经济的影响研究一、住房市场波动的背景美国是一个发达国家，其住房市场的历史也非常悠久。
美国住房市场的兴衰与其经济的浮沉息息相关。
住房市场直接影响到美国的经济发展和老百姓的生活水平。
然而，金融危机后，美国住房市场也开始不稳定，波动加剧。
二、住房市场波动的原因1. 金融危机的影响2008年，美国发生了金融危机，其原因之一就是次贷危机。
此前，美国银行家们设计了一种银行借贷产品，因为大量的次贷债券被打包成了CDO（Collateralized Debt Obligations），这使得许多金融机构陷入了困境。
这造成了贷款额度上限过高，使过多人群可以贷到购房贷款，进而导致住房市场的价格泡沫。
2. 大量银行贷款维持不住美国的住房市场，对于银行的贷款来说意味着高收益，因此，不少银行都会将大量贷款投入到住房市场中去。
然而，一旦市场波动，银行所投入的贷款也就跟着遭受损失。
3. 科技的进步随着科技的进步和互联网的不断普及，房屋信息、房屋信息交流，买房相关知识咨询都是大力发展。
这使得大量的求购者信息和买家信息都汇聚到互联网上，并且买房过程得以去除大量的中介费用，从而控制住房成本。
三、住房市场波动带来的影响1. 经济系统性风险的出现住房市场波动会对经济系统性风险带来负面影响。
当住房市场失控时，房主真正拥有的资产总额与贷款总额的比率会越来越低，使得借贷方完全无法得到回报，导致债务危机的发生。
2. 社会的分化经济差距会不断加大。
在住房市场波动的过程中，一方面很多人会因为房价上涨而得到利益，变得更富有，而另一方面，很多人则会因此产生债务负担加重的困境，变得更加贫困。
3. 宏观经济的影响住房市场波动也会对美国的宏观经济产生影响。
市场波动的过程中，就会有大量的资金从住房市场中流出，这会导致整个经济体系的收入下降，从而影响美国的宏观经济的稳定。
四、抢救住房市场波动的方法1.政府采取的干预，以达到大力推动住房市场的发展和稳定。
美国住房抵押贷款市场风险转移与回流
美国住房抵押贷款市场风险转移与回流美国住房抵押贷款市场是一个庞大而复杂的金融体系，其特点是将风险转移和回流相结合。
风险转移是指在住房抵押贷款的过程中，金融机构将贷款风险转移给其他投资者或机构。
这种转移是通过金融衍生品，如贷款支持证券（MBS）和抵押贷款担保债券（CMO）来实现的。
金融机构将住房抵押贷款打包成证券，然后出售给投资者。
这样做的好处是，金融机构能够将贷款风险分散到不同的投资者身上，从而降低自身的风险暴露。
然而，风险并没有完全转移走，而是回流到了市场中。
当金融机构将住房抵押贷款转移给投资者时，他们通常会通过特殊的合同义务保留一部分风险。
这意味着，即使投资者购买了这些证券，金融机构仍然有可能需要承担一定程度的风险。
这种回流风险的体现是，当住房抵押贷款市场出现问题时，金融机构需要采取措施，如增加担保品或资本金，来抵销风险。
回流风险的一个典型例子是2008年的次贷危机。
当时，美国住房抵押贷款市场出现了大规模的违约潮，导致许多投资者遭受巨大损失。
金融机构被迫回购这些投资者手中的证券，或者提供其他形式的补偿，以应对市场的压力。
这种回流风险不仅给金融机构带来了经济损失，也对整个金融体系产生了严重的不稳定性。
为了应对风险转移和回流，监管机构加强了对住房抵押贷款市场的监管和监督。
例如，实施更严格的风险管理要求，要求金融机构更好地掌握和评估其风险曝露。
此外，监管机构还鼓励金融机构采取有效的风险分散策略，确保风险能够合理地转移和回流。
总的来说，美国住房抵押贷款市场的风险转移和回流是一种常见的金融运作方式。
虽然它可以降低金融机构的风险暴露，但也可能给市场带来不稳定性和不可预测性。
因此，监管机构的角色至关重要，他们需要确保市场的稳定性，并采取适当的措施来监管和管理风险。
美国住房抵押贷款市场是全球最大、最复杂的房地产金融市场之一。
在这个市场中，金融机构发放住房抵押贷款给购房者，然后通过将这些贷款转移给其他投资者来将风险转移。
美国的金融体系
由于各州滥用权力，以及1812年的战争产生 了建立一个中央银行来帮助联邦政府筹资的需要
，议会于1816年促使建立了第二美利坚银行。在
第二次实行中央银行期间，集权的反对者和支持
者剑拔弩张，与安德鲁.杰克逊当选总统伴随，
生产了对各州权力的支持，1832年杰克逊否决了 第二美国银行作为国家银行占其的议案，该行 1836年终止。
美国的银行体系
经济管理学院
一、存款型金融机构
可以吸收各类存款，吸收存款是其主要
的资金来源
1.商业银行 资金来源：支票存款、储蓄存款、定期存款 资金运用：工商信贷和消费信贷、抵押贷款、 联邦政府证券和市政债券 美国约有12000家 商业银行
2.储蓄贷款协会（S&L） 资金来源：储蓄存款（通常成为股份）、定期存款、 支票存款 资金运用：抵押贷款 目前在美国超过2000家 。50到60年代发展迅速，60 到80年代由于利率上升，陷入困境。它发放的是长期抵 押贷款，期限超过25年，当利率提高时，他们发现从抵 押贷款获得的收益远远低于其取得资金的成本。 1980年以前，他们只能发放抵押贷款，不能开设支 票账户。他们的困境促使国会在1980年通过法律，允许 他们开设支票账户，发放消费信贷。像商业银行一样， 受联邦储备体系的准备金约束。这一立法使得储蓄贷款 协会和商业银行的界限日益模糊。
（二）多重管理机构
1.通货总监署对3000家国民银行监管，占商业银行系 统一半以上的资产。 2.联邦和州银行管理当局对 作为联储成员的1000家 州银行监管。
3.联储对银行持股公司（拥有一家或多家银行）负 有管理之责。 4.FDIC和州银行管理当局对非联储成员的7000多家 州银行监管。
多数国家银行的结构是四五家大的银行
国外政策性住房金融机构运作经验及其对我国的启示
国外政策性住房金融机构运作经验及其对我国的启示国外政策性住房金融机构运作经验及其对我国的启示摘要:政策性住房金融机构的设立是为了解决居民住房问题，贯彻实施住房市场发展目标。
政策性住房金融是住房保障体系的重要组成部分，为各国公共住房生产和消费提供有效资金融通。
文章在介绍美国、德国和新加坡三国政策性住房金融机构设置和运作模式的基础上，对发达国家政策性住房金融发展模式和经验进行了总结，结合我国政策性住房金融业务的发展现状提出了相关建议，以期借鉴国外经验的基础上进一步完善政策性住房金融体系。
关键词:政策性，住房，金融机构政策性住房金融机构是由政府或政府机构发起、出资创立、参股或保证的，不以利润最大化为经营目的，在住房领域内从事政策性融资活动，以贯彻和配合政府的社会经济政策的金融机构。
从本质上看，政策性住房金融机构的设立是为了解决居民住房问题，贯彻实施住房市场发展目标。
政策性住房金融是住房保障体系的重要组成部分，当前我国住房金融市场具有转型期的阶段性特点，政策性住房金融业务和商业性住房金融业务的发展都亟待规范化，采取措施使其互为补充，相互促进。
近年来中国住房市场快速发展背景下，商业性住房金融业务规模增长迅速，以个人住房抵押贷款为例，相较于1997年末190亿元的个人购房贷款余额，截至2013年9月底，个人购房贷款余额已达9.47万亿元。
商业性住房金融业务发展的同时，政策性住房金融业务需要进一步发挥其在住房体系的资金融通作用。
在大力建设住房保障供给体系的同时，通过设立政策性住房金融机构可在一定程度上解决公共住房生产建设、消费环节的资金融通问题，对促进住房市场长效调控机制建立具有重要意义。
一、美国政策性住房金融机构设置和运作美国是目前世界上住房金融业发展最发达的国家，政策性住房金融机构在解决居民住房问题发挥了重大作用。
与其他国家不同，美国的政策性住房金融机构的形式多样，不仅有政府自己设立的机构，还有政府本身并不投资但是提供贷款担保的机构。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
美国住房金融体系研究
住房金融是以住房信贷为主的各种住房信用的资金的交易活动，是以踌躇，融通住房资金为核心的住房金融市场，住房金融体系以及住房金融运行机制的总称。
它不同于一般金融的基本特征是住房资金融通具有长期稳定性和政策性。
各国的住房金融政策均呈现出政策性和经营性的二重特点，在住房金融体系中，住房金融结构也扮演着十分重要的角色根据世界各国不同的社会，经济环境。
住房金融制度不同的特征，概括起来，可以将住房金融制度分为三个种类：市场主导型，合同储蓄型与强制储蓄型。
（一）美国住房金融制度构成：
目前，美国已经形成了完善成熟的住房金融制度。
美国住房金融一级市场的行为主体，包括贷款购房人、抵押贷款发放机构和一级市场保险机构。
商业银行、储贷协会、互助储蓄银行等金融机构与购房人签订抵押贷款借款合同，金融机构发放住房抵押贷款，购房人按约定逐期还本付息，住房金融二级市场的行为主体，包括抵押贷款发放机构、政府支持企业、二级市场担保机构和投资者，其运作机制实际上就是住房抵押贷款证券化的过程，并通过住房抵押贷款证券化分散了贷款发放机构的信用风险和市场风险，提高了住房金融一级市场的流动性，为促进住房金融市场的平稳运行和公共住房政策目标的实现，美国政府专门设立了联邦住房金融委员会和联邦住房企业监管办公室，分别负责一级市场和二级市场的监管，由于一级市场上的抵押贷款发放机构众多，难以实施直接监管，因此美国政府将全国分为12个片区，相应建立了12家联邦住房贷款银行(作为联邦贷款银行系统的成员机构，12家联邦住房贷款银行共吸收了8104家抵押贷款发放机构作为会员，使联邦住房金融委员会通过直接监管12家联邦住房贷款银行，间接实现了对一级市场的监管。
二级市场上则由联邦住房企业监管办公室负责监管联邦全国抵押协会和联邦住房贷款抵押公司。
（二）运作方式：
按参与住房金融机构和住房金融工具的资金来源、运行方式不同可分为：一类：参与住金融的机构和住房金融工具结合的开放式的住房金融结构。
这类住房金融结构的资金全部直接来自金融市场，其典型国家如英国、美国。
国家的政策性体现在减免税收形式的货币补贴、政策性保险方面。
二类：政策性、商业性住房金融机构和住房金融工具结合的封闭式、开放式混合的住房金融结构。
①实行业务分离型银行制度。
将商业银行和投资银行完全分离，银行业务和证券业务分开。
商业银行只能从事短期贷款和买卖政府公债，不能从事长期放款和发行、认购、经销、包销证券等投资银行业务。
②建立“条例”，规定银行计息存款所支付存款利率最高限。
③允许给客户提供支票账户，取消支付活期存款的利息。
④创立存款保险和联邦存款保险公司，规定联邦注册银行必须参加存款保险。
州注册银行自由选择是否参加存款保险。
美国商业银行经过近200 年的发展，到第二次世界大战后，形成了双轨注册、单一制和分业型的商业体制。
美国的专业住房金融专业机构是节俭机构。
节俭机构有两种类型：储蓄贷款协会和互助储蓄银行。
储蓄贷款协会分布在美国全国各地，除少数是大机构外，绝大多数规模较小。
互助储蓄银行主要分布在美国东部，平均规模比储蓄贷款协会大。
节俭机构最早是合伙制，存款人就是所有者，后来立法规定可以将合伙制转变成股份公司制的结构。
住房金融主要依赖于直接融资。
工业革命加快了美国城市化的进程。
大萧条孕育了美国新的金融体系，也确立了美国现代住房金融的运行框架。
新政金融改革为了避免住房金融市场受到一般金融市场剧烈波动的影响，将住房金融和一般金融市场隔离开来，建立类似商业银行管理体制的住房金融体制。
这一体制的特征是：
1、建立与联邦储备体系平行的联邦住宅贷款银行体系。
2、节俭机构组织形式与商业银行的单一银行制度类似，禁止跨州经营，不得在州外设立分支机构。
3、节俭机构不允许为客户提供支票账户。
经营活动主要是通过吸收客户小额储蓄存款发放居民住房抵押贷款。
4、相继成立联邦住房管理局、退伍军人管理局和联邦全国抵押贷款协会等政府机构。
联邦住房管理局和退伍军人管理局主要是为较低、中低收入家庭和以前在军队服役人员购买住房提供融资担保和保险。
联邦全国抵押贷款协会通过购买和出售由联邦住房管理局和退伍军人管理局担保保险的抵押贷款，发行债券为住房市场和大规模资本市场之间提供直接联系，联邦全国抵押贷款协会的出现为美国住房金融向二级抵押市场的发展打下了基础。
节俭机构从 60 年代中期开始经历一系列的危机，此时抵押市场的份额开始逐渐下降，商业银行在抵押市场的份额逐步增加。
从 70 年代开始，在政府的大力支持下，美国二级抵押市场的机构和
工具创新不断增加，抵押市场逐渐超过一级市场。
（三）美国住房金融体系的特点：
美国的住房抵押市场模式的主要特点表现为：第一，私人信用占住房抵押市场的主导地位。
住房信贷活动基本上是由各种私人金融机构诸如银行、储蓄贷款协会、互助储蓄银行或人寿保险公司等自发地组织经营，经营风险均由这些私人的金融机构承担。
第二，各种金融机构以其独特的业务活动形成住房金融市场的完整网络。
住房抵押是基本信用形式，在这种信用形式下，派生出许多其他的信用形式，信用提高层次如政府机构和私人机构给借款人提供抵押偿还保险和保证。
二级市场中抵押债权证券化中资产的出台、组合包装、信用提高、上市流通形成完整的资产证券化信用，另外还有一些机构以专门储蓄筹资等。
由此，美国的住房信用活动形成一个完整的体系。
第三，美国住房金融市场具有充分高度的竞争机制以及资场中两级市场体系完备，因而美国住房抵押市场具有内在的运行机制。
第四，政府住房金融动构成住房抵押市场的重要组成部分，在住房金融运行机制的主要环节都有政府参与。
在初级市场，政府对个人的住房抵押提供保险；在二级市场，政府机构为证券化资产信用提供活动空间另外还有联邦住房贷款银行系统稳定住房金融系统，促进住房抵押的资金流动性、保障住房抵押资金的供应并调节二级市场。
（四）对我国的启示：
（1）完善以市场机制为主的住房金融运行机制
（2）明确政府在宏观调控中的职能
一是完善住房资金初始交易的一级市场，构建住房抵押信贷证券化和住房证券为主要内容的二级市场，加快推进抵押贷款证券化，为住房金融创造运营基础。
二是实施对住房金融市场的调控，使住房金融活动规范化、合理化。
首先应完善住房金融监管法规，建立健全房地产抵押的法律、法规体系，为加大住房信贷投入营造一个良好的法律基础。
其次是建立政策性住房银行，我国的实践证明，政策性与经营性住房金融业务混合动作有诸多弊端。
因此，把政策性住房金融业务分离出来就显得日益迫切。
从长远看，我国政策性住房金融应在改变委托商业银行办理的基础上进一步确立自身的操作目标、运作和监管的方式，形成一个以国有银行为主导，多种经济成分和经营机制并存，多层次、多渠道共同运作的住房金融机构系统。