第三章 外汇业务和汇率折算2011
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chapter03外汇业务和汇率折算ppt课件
外汇银行（代理；自营） （二）外汇经纪商（介绍成交或代客买卖外汇； 分为一般经纪和掮客） （三）中央银行及政府主管外汇的机构（储备 管理；汇率管理） （四）客户（交易、保值、投机）
4
三、外汇市场的类型：
1、批发市场、零售市 场；
2、柜台市场和交易所 市场
3、官方外汇市场、自 由外汇市场和外汇 黑市；
同意 我的日元请划拨至B 银行账号为+++ 谢谢你朋友，再见
11
二、 期汇交易（远期外汇交易）
1）远期外汇交易概述 （1）含义：交易货币的交割在2个工作日以
后进行，期限以1－3个月居多，最长可以 做到1年。 （2）使用远期汇率(forward exchange rate)
由双方在远期合约成交时确定下来 是约定日期交割约定金额货币的价格依据
2)即期外汇交易的基本程序
询价→ 报价→成交→证实→结算
3)即期外汇交易的报价 （1）采用美元报价 （2）采用双向报价 （3）使用规范用语 （4）通过电话、电传等报价时，报价银行一
般只报汇率的最后两位数。
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即期汇率报价
BCGD：GTCX SP JPY
香港中银请报美元兑日元的即期汇价
GTCX：115.70/80
（2）若远期汇率的报价小数在前，大数在后，则表示单位货币 远期升水，计算时应用即期汇率价加上远期点数。
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直接标价法:
远期汇率=即期汇率+升水 -贴水
如:某日纽约外汇市场的即期汇率为:1欧元=1.2481美元,3 个月欧元远期外汇升水0.32美分,则3个月欧元远期外 汇汇率为: 1欧元=1.2481+0.0032=1.2513美元 如果3个月欧元远期外汇贴水0.32美分,则3个月欧元远 期外汇汇率为: 1欧元=1.2481-0.0032=1.2449美元
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三、外汇市场的类型：
1、批发市场、零售市 场；
2、柜台市场和交易所 市场
3、官方外汇市场、自 由外汇市场和外汇 黑市；
同意 我的日元请划拨至B 银行账号为+++ 谢谢你朋友，再见
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二、 期汇交易（远期外汇交易）
1）远期外汇交易概述 （1）含义：交易货币的交割在2个工作日以
后进行，期限以1－3个月居多，最长可以 做到1年。 （2）使用远期汇率(forward exchange rate)
由双方在远期合约成交时确定下来 是约定日期交割约定金额货币的价格依据
2)即期外汇交易的基本程序
询价→ 报价→成交→证实→结算
3)即期外汇交易的报价 （1）采用美元报价 （2）采用双向报价 （3）使用规范用语 （4）通过电话、电传等报价时，报价银行一
般只报汇率的最后两位数。
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即期汇率报价
BCGD：GTCX SP JPY
香港中银请报美元兑日元的即期汇价
GTCX：115.70/80
（2）若远期汇率的报价小数在前，大数在后，则表示单位货币 远期升水，计算时应用即期汇率价加上远期点数。
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直接标价法:
远期汇率=即期汇率+升水 -贴水
如:某日纽约外汇市场的即期汇率为:1欧元=1.2481美元,3 个月欧元远期外汇升水0.32美分,则3个月欧元远期外 汇汇率为: 1欧元=1.2481+0.0032=1.2513美元 如果3个月欧元远期外汇贴水0.32美分,则3个月欧元远 期外汇汇率为: 1欧元=1.2481-0.0032=1.2449美元
第三章 外汇业务和汇率折算2011
第三章
外汇业务和汇率折算
3.2.2 远期外汇交易
3. 远期汇率的报价
1 ) 直接报价（Outright Rate）：与现汇报价相同， 即直接将各种不同交割期限的期汇的买入价与卖出价 表示出来。
通常用于银行对一般客户的报价上 ，日本、瑞士等 国银行同业间的远期外汇买卖也采用这一报价方法。
外汇业务和汇率折算
3.2.2 远期外汇交易
例：如果纽约某银行报出的即期汇率为 GBP1=USD1.6310/20，对于英镑3月期的远期汇率，纽 约的银行采用“贴水80/70”的方法报出。
如果牌价是由伦敦的银行报出的美元买卖价，对于美元 3月期的远期汇率，伦敦的银行可以用“升水80/70”的 方法报出。
外汇业务和汇率折算
3.1.2 外汇市场的构成
以上外汇市场的参与者构成了外汇市场交易的三个 层次 ：
2）外汇银行同业间的交易
又称批发外汇市场
“多头” “ 空头”
3）外汇银行与中央银行之间的交易
第三章
外汇业务和汇率折算
外 汇 市 场 层 次 结 构 图
第三章 外汇业务和汇率折算
➢例如，客户选择期限为10月1日至11月1日的择期， 客户有权在10月1日至11月13日其间的任何一个工作 日进行外汇买卖的交割。
第三章
外汇业务和汇率折算
3.2.2 远期外汇交易
2.远期外汇交易的种类 银行卖出择期远期外汇时，若远期外汇升水，则银行 按最接近择期期限结束时的远期汇率计算；若远期外 汇贴水，则银行按最接近择期开始时的汇率计算。 银行买入择期远期外汇时，若远期外汇升水，则银行 按最接近择期开始时的汇率计算；若远期外汇贴水， 则银行按最接近择期期限结束时的远期汇率计算。
外汇业务与汇率折算
退出
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（七）按汇率的计算方法划分
交叉汇率
(3)同边相乘法（中心货币不同的情况） 例3：USD1=DM1.5715/1.5725 GBP1=USD1.6320/1.6330 求GBP兑DM的交叉汇率。
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（七）按汇率的计算方法划分
换算步骤
①银行买入GBP汇率 先用DM买USD USD1=DM1.5715 后用USD买BGP GBP1=USD1.6320 由上两式可得： GBP1=1.6320×1.5715=DM2.5647
一、即期外汇交易
2.即期外汇交易国际惯例 交割日必须是交易有关货币国家的营业日， 在外汇交易中，是指两种货币的发行国或 地区的各自营业日。如果两种货币交割时 其中的任何一个国家，在交割日是节假日， 则交割日顺延，直到两个国家的银行都营 业为止。
一、即期外汇交易
交割日为达成交易当天的，称为当日交割。 交割日为成交后第一个营业日交割的称为 明日交割。 交割日为成交后第二个营业日的称之为即 期交割。
在价值量对比的基础上，两种货币之间的汇率 受外汇市场上供求状况的影响不断变化，并最 终决定汇率。 结算进出口商的债权债务。 银行间外汇头寸的轧抵。
二、外汇市场构成
(一)外汇银行 1.概念：由各国中央银行指定或授权经营外汇业 务的银行。包括： 以外汇为专营业务的本国专业银行
兼营外汇业务的本国商业银行 外国银行在本国的分行与本国的合资银行 外汇银行是外汇市场上最主要的参与者
点数表示法规律
可不必考虑汇率的标价方法及是升水还是贴水， 仅根据升(贴)水的排列即可进行计算。 如远期差价以小/大顺序排列，则远期汇率等于 即期汇率加上远期差价；如远期差价以大/小顺 序排列，则远期汇率等于即期汇率减去远期差 价。
第三章外汇业务与汇率折算
第三章外汇业务与汇率折算（一）单选题1.即期外汇付款凭证需附密押的是（）。
A.电汇付款委托书B.信汇付款委托书C.银行汇票D.商业汇票2.英镑年利率为9.5%,美元年利率为7%伦敦市场即期汇率为1英镑二1.96美元，则美元3 个月远期汇率为（）。
A.贴水1.2美分B.贴水14.4美分C.升水1.2美分D.升水14.4美分3.即期外汇交易中卖出汇率最贵的是（A）。
A.电汇B.信汇C.票汇D.现钞4.以点数标示的远期汇率差价，每点代表每个标准货币所折合货币单位的（）。
A.110 000B.110C.1100D.11 0005.其他条件不变，与远期汇率的升（贴）水率趋于一致的是（）。
A.国际利率水平B.两种货币的利率差C.两国国际收支差额比D.两国政府债券利率差6.“多头”是指银行买进大于卖出的外汇属于（）。
A.相同币种，相同期限B.相同币种，不同期限C.不同币种，不同期限D.不同币种，相同期限7.“空头”是指银行卖出大于买进的外汇属于（）。
A.相同币种，相同期限B.相同币种，不同期限C.不同币种，不同期限D.不同币种，相同期限8.两角套汇是在下列哪种交易中进行（）。
A.掉期外汇B.即期外汇C.远期外汇D.货币期货9.传播媒体所报导的即期汇率一般为（）。
A.电汇汇率B.信汇汇率C.票汇汇率D.钞价10.顾客在合同到期日必须履行合同，实行交割的外汇交易是（）。
A.远期B.欧式期权C.美式期权D.择期（二）多选题1.下列哪种业务的外汇的收付常用票汇方式（）A. 佣金、回扣B. 寄售货款C.小型样品样机D.商品进出口2.下列哪些机构是外汇市场构成的主要成员（）A.外汇银行B.进出口商C.外汇经纪人D.中央银行3.择期业务是（）。
A.远期外汇交易的一种类型B.外币期权交易的一种类型C.合同到期日前顾客有权要求银行实行交割D.合同到期日前顾客有权放弃合同的执行4.电汇价格高于信汇价格的原因是（）。
A. 银行不能占用顾客的资金B. 顾客占用了银行的资金C .凭证传递的时间长D .凭证传递的时间短5.出口商要求进品商以电汇支付货款（）。
第三章：外汇业务和汇率折算
ESP MYR PHP THB IDR
（二）外汇交易的途径（批发市场）
1．通过电话直接交易 外汇交易员通过电话成交后，将信息输入各自 的计算机系统，并确认。 2．直接电子交易 如，路透交易2000-1和2000-2电子系统，前者 提供直接交易服务，交易员可在计算机屏幕上“对 话”，并记录交易的详细信息；后者是电子经纪系 统，交易员输入报价后，系统进行自动撮合成交。 3．通过喊价经纪人交易 4．通过全球互联网交易
这是为了避免因汇率波动而造成损失。也就是 对每种外汇，如果出现“多头”，则将多的部分外 汇卖出；反之，则买进短缺的部分外汇。 这种为避免外汇“抛补”。
（三）外汇市场
外汇市场是指经营外汇买卖、调剂外汇供求的 交易场所和网络。 表现为： 1．各外汇市场横向联系加强 2．外汇交易的连续化
五、世界主要外汇市场简介
1．伦敦外汇市场 世界上历史最悠久、交易规模最大的外汇 市场。 2．纽约外汇市场 影响最大的外汇市场，交易量仅次于伦敦。 是世界美元交易的清算中心。
3．东京外汇市场
亚洲时区重要的外汇市场，世界第三大外汇市 场。
4．新加坡外汇市场
全球第四大外汇市场，日平均交易量仅次与东 京外汇市场。
（六）外汇交易规则
1．一般以美元为标准货币报价和交易 即 “美元标价法”，除有特别说明者外， 所有报出的货币汇率都是针对美元的。 例外： 英镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元采用 “单位镑”法（即1英镑、1澳元、1新西兰元 兑多少美元的标价方法）。
2．银行在报价中一般只报小数
银行同业间的外汇交易只报汇率的最后几 位数。 对于远期汇率，只报对即期汇率的“掉期 费用”（即远期差额）。 但在成交后的证实中一定要将整个汇率 标明，以防日后交割时出现不必要的错误。
第三章外汇业务和汇率折算
第三章外汇业务和汇率 折算
2020/12/7
第三章外汇业务和汇率折算
本章主要内容
外汇市场 外汇业务 汇率折算与进出口报价
第三章外汇业务和汇率折算
第一节 外汇市场
•一、外汇市场的概念 指由经营外汇业务的银行、各种金融机构 以及公司企业与个人进行外汇买卖和调剂 外汇余缺的交易场所。(空头/多头）
•二、外汇市场的构成
升水或贴水的年率也可从即期汇率与升 水或贴水的具体数字中推导计算
在其他条件不变的情况下，升水、贴水 率，即升水、贴水的年率与两地的利率 差总是趋向一致的。
第三章外汇业务和汇率折算
•四、择期
1、择期的概念和特点 是远期外汇的购买者或出卖者在合约的有 效期内任何一天，有权要求银行实行交割 的一种外汇业务。
4、远期汇率与利率的关系
•远期外汇升水还是贴水受利息率的制约 在其他条件不变的情况下，利率低的国家的 货币远期汇率会升水，利率高的国家的货币 远期汇率会贴水。 远期汇率和即期汇率的差异，决定于两种货 币的利率差异，并大致和利率的差异保持平 衡。
第三章外汇业务和汇率折算
远期汇率升水、贴水的具体数字可从两 种货币利率差与即期汇率中推导计算
第三章外汇业务和汇率折算
第二节 外汇业务
国际经济贸易交往中所发生的债权债务，进出口商 及其他关系人都通过银行买卖外汇来进行结算。
•一、即期外汇业务
电汇：出口商常要求带有电报索汇条款的信用证；
电汇汇率最高，电汇汇率已成为外汇市场的基本汇
率，其他汇率均以电汇汇率为基础。
信汇：“见票即付”
票汇：
信汇和票汇汇率低于电汇汇率，差额大致相当于邮
第三章外汇业务和汇率折算
•七、投机业务
预期将来汇率的变化，为赚取汇率 涨落的利润而进行的外汇买卖，即 为外汇投机业务。
2020/12/7
第三章外汇业务和汇率折算
本章主要内容
外汇市场 外汇业务 汇率折算与进出口报价
第三章外汇业务和汇率折算
第一节 外汇市场
•一、外汇市场的概念 指由经营外汇业务的银行、各种金融机构 以及公司企业与个人进行外汇买卖和调剂 外汇余缺的交易场所。(空头/多头）
•二、外汇市场的构成
升水或贴水的年率也可从即期汇率与升 水或贴水的具体数字中推导计算
在其他条件不变的情况下，升水、贴水 率，即升水、贴水的年率与两地的利率 差总是趋向一致的。
第三章外汇业务和汇率折算
•四、择期
1、择期的概念和特点 是远期外汇的购买者或出卖者在合约的有 效期内任何一天，有权要求银行实行交割 的一种外汇业务。
4、远期汇率与利率的关系
•远期外汇升水还是贴水受利息率的制约 在其他条件不变的情况下，利率低的国家的 货币远期汇率会升水，利率高的国家的货币 远期汇率会贴水。 远期汇率和即期汇率的差异，决定于两种货 币的利率差异，并大致和利率的差异保持平 衡。
第三章外汇业务和汇率折算
远期汇率升水、贴水的具体数字可从两 种货币利率差与即期汇率中推导计算
第三章外汇业务和汇率折算
第二节 外汇业务
国际经济贸易交往中所发生的债权债务，进出口商 及其他关系人都通过银行买卖外汇来进行结算。
•一、即期外汇业务
电汇：出口商常要求带有电报索汇条款的信用证；
电汇汇率最高，电汇汇率已成为外汇市场的基本汇
率，其他汇率均以电汇汇率为基础。
信汇：“见票即付”
票汇：
信汇和票汇汇率低于电汇汇率，差额大致相当于邮
第三章外汇业务和汇率折算
•七、投机业务
预期将来汇率的变化，为赚取汇率 涨落的利润而进行的外汇买卖，即 为外汇投机业务。
国际金融-外汇业务与汇率折算
【举例】：巴黎市场$1=Eruo1.1130（中间汇率）；纽约 市场$1=Eruo1.1260（中间汇率）。套汇者在巴黎买入 美元，同时在纽约卖出美元。若不计买卖差价和其它 交易费用，每进行1美元的套汇，将获利0.0130欧元。 若以100万美元进行，获利13000欧元。 【问题】：如果考虑买卖差价，情形会如何？假设巴黎 市场$1=Eruo1.1120-40；纽约市场$1=Eruo1.1250-70。以 100万美元套汇，获利多少？ ——课后作业
（三）远期汇率的标价方法
• 一种是直接标出远期外汇的实际汇率， 即完整汇率（Outright Rate）报价方法。 如瑞士、日本等国家采用这种方法； • 另一种是只标出远期汇率与即期汇率的 差额，不标出远期汇率的实际金额，即 远期差价报价方法。如英国、美国、法 国、德国等采用这种方法。
远期差价(Forward Margin)
P Ia Ib
• 上式表明：升、贴水率≈两国利率差。 • （1）r低者，远期汇率升水。 • （2）r高者，远期汇率贴水。
升(贴)水年率的计算
• 升(贴)水年率：按中间汇率把远期差价 换成年率来表示，用以分析远期汇率 • 基准货币的升（贴）水年率= [（远期 汇率-即期汇率）÷ 即期汇率] ×（12÷远 期月数）×100% • 报价货币的升（贴）水年率=[（即期 汇率-远期汇率）÷ 远期汇率] ×（12÷远 期月数）×100%
一、即期外汇汇率
• 即期外汇业务（Spot Exchange），是在外汇买 卖成交以后，原则上两个工作日内办理交割的 外汇业务。即期外汇业务又分为电汇 （Telegraphic Transfer， T/T）；信汇（ Mail Transfer， M/T）；票汇（ Demand Draft ， D/D） • 所谓交割(Settlement or Delivery)，是指外汇买卖 中货币的实际收付或银行存款帐户上金额的实 际划转。
第3章外汇业务与汇率折算
2、在即期汇率基础上，用升水、贴水、平价表示远 在即期汇率基础上，用升水、贴水、 期汇率。 期汇率。 美国、英国、等大多数国均采用此种报价法。 美国、英国、等大多数国均采用此种报价法。 升水、贴水、平价的概念： 升水、贴水、平价的概念： 升水是指远期汇率高于即期汇率的差额。 升水是指远期汇率高于即期汇率的差额。 贴水是指远期汇率低于即期汇率的差额。 贴水是指远期汇率低于即期汇率的差额。 平价是指远期汇率与即期汇率的差额为0 平价是指远期汇率与即期汇率的差额为0。 （1）在直接标价法情况下
由区域性发展到全球性，实现 小时连续交易 由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易
市场
东京 香港 法兰克福 伦敦 纽约 惠灵顿 悉尼
时间（北京） 时间（北京）
08:00-15:30 10:00-17:00 14:30-23:00 15:30-(次日)0:30 21:00-(次日)04:00 04:00-13:00 (次日) 06:00-15:00 (次日)
通过上述分析，得出三点结论： 通过上述分析，得出三点结论： 第一，直接标价法情况下， 第一，直接标价法情况下，升、贴水的含义与间接标 价法情况下升、贴水的含义是完全相同的。 价法情况下升、贴水的含义是完全相同的。 第二，在两种不同标价法情况下， 第二，在两种不同标价法情况下，升水或贴水时远期 汇率的计算相反。 汇率的计算相反。 第三，甲货币对乙货币的远期汇率有升水、 第三，甲货币对乙货币的远期汇率有升水、也就是乙 货币对甲货币的远期汇率有贴水。 货币对甲货币的远期汇率有贴水。 3、以点数报价（银行间） 以点数报价（银行间） 点数就是表明货币比价数字中的小数点以后的第4 点数就是表明货币比价数字中的小数点以后的第4 位数。 位数。
即期外汇交易实例
第三章外汇业务和汇率折算
（三）顾客
据其交易目的可分为不同类型： 1、交易性的外汇买卖者 例如进口商、投资者。 2、保值性的外汇交易者 如套期保值者。 3、投机性的外汇交易者 如外汇投机交易。 4、跨国公司 兑换、保值同时也参与外汇投机。
2019年10月29日星期二
3
（四）中央银行 干预外汇市场
（3）三个月后，美元的实际远期汇率是多少？
答：
（1）美元三个月后升水
（2）升水值1.96*（9.5%-7%）*3/12=0.012US$
（3）远期实际汇率=即期汇率-升水值US$(1.960.012)=1.9480US$
2019年10月29日星期二
28
英国银行卖出19600美元 即期：换回10000英镑 远期：3个月存款损失：
2019年10月29日星期二
23
间接标价法下远期汇率的计算
间接标价法下，外汇升水时，远期汇率 = 即期汇率 - 升水数；外汇贴水时，远期汇率 = 即期汇率 + 贴水数。
例如，伦敦外汇市场的即期汇率为 1 英镑 = 1.4608 美元，3 个月远期美元升水 0.51 美分， 则3 个月美元远期汇率为 1 英镑 = 1.4608 0.0051 = 1.4557 美元。如果 3 个月远期美元贴 水 0.51 美分，则 3 个月美元远期汇率为 1 英镑 = 1.4608 + 0.0051 = 1.4659 美元。
（3）进行外汇投机，获取投机利润。（次要作用）
2019年10月29日星期二
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3 参加者
进口商、出口商 外币的债权人、债务人 投机商
2019年10月29日星期二
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4.远期汇率报价方法
直接报价法 （与即期汇率报价方法相同）
据其交易目的可分为不同类型： 1、交易性的外汇买卖者 例如进口商、投资者。 2、保值性的外汇交易者 如套期保值者。 3、投机性的外汇交易者 如外汇投机交易。 4、跨国公司 兑换、保值同时也参与外汇投机。
2019年10月29日星期二
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（四）中央银行 干预外汇市场
（3）三个月后，美元的实际远期汇率是多少？
答：
（1）美元三个月后升水
（2）升水值1.96*（9.5%-7%）*3/12=0.012US$
（3）远期实际汇率=即期汇率-升水值US$(1.960.012)=1.9480US$
2019年10月29日星期二
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英国银行卖出19600美元 即期：换回10000英镑 远期：3个月存款损失：
2019年10月29日星期二
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间接标价法下远期汇率的计算
间接标价法下，外汇升水时，远期汇率 = 即期汇率 - 升水数；外汇贴水时，远期汇率 = 即期汇率 + 贴水数。
例如，伦敦外汇市场的即期汇率为 1 英镑 = 1.4608 美元，3 个月远期美元升水 0.51 美分， 则3 个月美元远期汇率为 1 英镑 = 1.4608 0.0051 = 1.4557 美元。如果 3 个月远期美元贴 水 0.51 美分，则 3 个月美元远期汇率为 1 英镑 = 1.4608 + 0.0051 = 1.4659 美元。
（3）进行外汇投机，获取投机利润。（次要作用）
2019年10月29日星期二
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3 参加者
进口商、出口商 外币的债权人、债务人 投机商
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4.远期汇率报价方法
直接报价法 （与即期汇率报价方法相同）
国商第三章 外汇业务与汇率折算
例题 5.1：用升水、贴水（差价），计算远期外汇汇率 某日在苏黎世外汇市场上，美元的即期汇率为 USD/SFR 1.7965—95 ， 3 个 月 远 期 美 元 贴 水 ： 1.35— 1.25生丁（1瑞士法郎 = 100生丁），则三个月远期美 元汇率由即期汇率减贴水求得，即： USD/SFR 即期汇率 美元贴水 远期汇率 1.7965 — －0.0135 — 1.7835 — 1.7995 －0.0125 1.7875
三个月的闲置资金50万美元，他是否进行无风险的 套利活动？
六、 外汇掉期
1.外汇掉期的概念 掉期交易，又叫调期交易或互换交易，是指在买进或卖出 某中货币的同时，卖出或买进期限不同的同种货币。 掉期交易是一种复合性的外汇买卖，它包括了货币种类相 同、金额相等，但期限不同、方向相反（一买一卖）的两笔交 易。
2. 掉期交易的类型 （1）按照掉期交易的买卖对象，可以划分为： 纯粹的掉期和制造的掉期 （2）按照掉期交易的买卖性质，可以划分为： 买/卖掉期交易和卖/买掉期交易。 （3）按照掉期交易的交割期限，可以划分为 即期对远期的掉期 即期对即期的掉期 远期对远期的掉期
即期对即期 某银行某日买入100万美元外汇，为避免风险，将100万美元外汇 再卖出。轧平头寸 即期对远期 套利业务中的掉期
假设投资之初，三个月的远期汇率：英镑/美元 =1.445 在三个月到期时，mike 把收回的706.9015万英镑用来履 行远期合同后，收回； 706.9015万英镑×1.445= 1021.473万美元， 仍然比在美国多赚：1021.473-1020=1.473万美元。
计算判断 假设美圆年利率为8%，而英国年利率为10%，英 镑与美元的即期汇率为1英镑 = 1.45美元。三个月 的远期英镑/美元：1.335。一美国投资者MIKE拥有
第3章外汇业务和汇率折算
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（二）远期汇率的标价方法
1、直接标出远期外汇的实际汇率 2、标出远期汇率与即期汇率的差价
14
用升水、贴水和平价来表示
升水（At Premium）表示远期外汇比即期外汇 贵
贴水（At Discount）表示远期外汇比即期外汇 便宜
平价（At Par）表示远期外汇与即期外汇相等
即期汇率
三个月远期
美国 1.1820 ----- 1.2086 200 ----- 240 points
问：3个月远期美元实际汇率的买入价和卖出价各
为多少？
20
3个月远期的卖出价=1.1820+0.0200=1.2020 3个月远期的买入价=1.2086+0.0240=1.2326 3个月远期美元的实际汇率是1.2020--1.2326
52
（3）票汇:接受票汇的单位将汇款人所填汇款条寄交付款单位，由该单位
自行交付收款人。
11
二、远期外汇业务
（一）远期外汇业务的概念和作用 （二）远期汇率的标价方法 （三）远期汇率与利率的关系
12
（一）远期外汇业务的概念
定义 预约购买和预约出卖的外汇业务
远期外汇业务可实现保值和投机，因此是现代外汇 市场的主体。
38
这家公司以美元买进1万英镑现汇，为了避 免1个月后英镑对美元贬值的汇率风险，它 在以美元买进英镑现汇的同时，可以卖出1 万英镑的1个月期汇，再兑换回美元。
39
第三节 汇率折算与进出口报价 一、外币的折算 二、外币的报价
40
一、即期汇率下的外币折算
1、外币/本币折为本币/外币 本币/外币=1÷外币/本币
方法：直接相乘。 1美元=6.3171/6.3191丹麦克郎
（二）远期汇率的标价方法
1、直接标出远期外汇的实际汇率 2、标出远期汇率与即期汇率的差价
14
用升水、贴水和平价来表示
升水（At Premium）表示远期外汇比即期外汇 贵
贴水（At Discount）表示远期外汇比即期外汇 便宜
平价（At Par）表示远期外汇与即期外汇相等
即期汇率
三个月远期
美国 1.1820 ----- 1.2086 200 ----- 240 points
问：3个月远期美元实际汇率的买入价和卖出价各
为多少？
20
3个月远期的卖出价=1.1820+0.0200=1.2020 3个月远期的买入价=1.2086+0.0240=1.2326 3个月远期美元的实际汇率是1.2020--1.2326
52
（3）票汇:接受票汇的单位将汇款人所填汇款条寄交付款单位，由该单位
自行交付收款人。
11
二、远期外汇业务
（一）远期外汇业务的概念和作用 （二）远期汇率的标价方法 （三）远期汇率与利率的关系
12
（一）远期外汇业务的概念
定义 预约购买和预约出卖的外汇业务
远期外汇业务可实现保值和投机，因此是现代外汇 市场的主体。
38
这家公司以美元买进1万英镑现汇，为了避 免1个月后英镑对美元贬值的汇率风险，它 在以美元买进英镑现汇的同时，可以卖出1 万英镑的1个月期汇，再兑换回美元。
39
第三节 汇率折算与进出口报价 一、外币的折算 二、外币的报价
40
一、即期汇率下的外币折算
1、外币/本币折为本币/外币 本币/外币=1÷外币/本币
方法：直接相乘。 1美元=6.3171/6.3191丹麦克郎
第三章 外汇业务和汇率折算
三角套汇（Three Point Arbitrage ） 假定在某一时点，各外汇市场银行报价如下： 伦敦外汇市场1£=1.6435——85 SFr 苏黎世外汇市场1S$=0.2827——56 SFr 新加坡外汇市场1£=5.6640——80 S$ 投机者如何操作可以获利？
操作步骤 • 计算中间汇率 • 转化为同一标价方法 • 三个汇价相乘，判断是否存在套利机会 • 确定套利路线
• 未挂牌外币/本币 折 本币/未挂牌外币 • 不同外币之间折算
基准货币相同，标价货币不同，求标价货币之间 比价：交叉相除 例：1美元=1.4860/1.4870瑞士法郎 1美元=100.00/100.10日元 求：瑞士法郎兑日元的买入和卖出汇率
• 基准货币不同，标价货币相同，求基准货 币之间比价：交叉相除 例：1澳大利亚元=0.7350/0.7360美元 1新西兰元=0.6030/0.6040美元 求澳大利亚元对新西兰元的买入与卖出汇 率。
外汇业务
• 即期外汇业务（Spot Exchange） 即期外汇交易（现汇交易）是指在外汇买卖成 交以后，原则上在两个营业日之内办理交割的 外汇业务。 交割日（delivery date），或称起息日（value date），交易双方相互支付货币 四个步骤：即询价（Asking）、报价 （Quotation）、成交（Done）及证实 （Confirmation）。
外汇市场的特点
外汇市场是无形市场 外汇市场是全日24小时连续运作 的市场 外汇市场的交易货币相对集中 外汇市场的交易价格趋于单一化
外汇市场的构成
市场参与者 商业银行 商业银行经营外汇业务的原则：
• 空头（Short Position），指商业银行在经营外汇业务时卖 出多于买进的不平衡情况。 • 多头（Long Position），指商业银行在经营外汇业务时买 进多于卖出的不平衡情况。 • 商业银行经营外汇业务的原则是“买卖平衡”，防止出现 空头或多头，这就是对每种外汇出现的多头或空头立即进 行抛补。
第三章 外汇业务与汇率折算
交易操作
银行同业间的交易一般是由银行内部的资金部门或外 汇交易室通过路透社交易机（路透社终端）或德励财经 交易系统来完成。 以路透机交易为例，交易员首先通过交易机的键盘输 入对方银行四个英文字母代号，呼叫该银行，待叫通后， 荧屏上即开始显示双方对话内容。 1993年6月23日中国银行广东省分行外汇资金部于香港 中银集团外汇中心的一笔通过路透社终端进行的USD/DEM 外汇交易的对话实例，反映了整个交易过程。 该交易为即期交易，询价与报价的过程见下个PPT。
现代外汇市场特点
由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易
现代外汇市场特点
交易规模加速增长，但市场集中程度趋强
亿美元
20000 15000 10000 3000 5000 1500 1984 1987 1989 1992 1998 2000
瑞士 德国
澳大利亚 香港 法国 英国
新加坡 日本 美国
恪守信用：
遵守“一言”为定、“我的话就是合同”的惯例。其一， 银行对外报价后“一言既出，驷马难追”，只要客户愿
意交易，银行不管是否有利必须履约。但这里有个交易
时间和成交金额的限制，即10分钟前的报价自动失效， 交易金额一般在100万～500万美元之间。
其二，传统的外汇交易先通过电话、电报或电传等方式 先谈妥细节、达成协议，随后再用书面形式予以确定，
二、外汇市场的构成
1、外汇银行：外汇市场的核心。包括专营或兼营外汇 业务的本国商业银行；在本国的外国银行分行或代办 处；其他金融机构。 2、外汇经纪人：介绍成交或代客买卖外汇，分为一般 经纪和掮客。
一般经纪人，也叫大经纪人，是公司或是合伙组织 外汇掮客，也叫小经纪人，英文running broker，译为跑街。
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第三章
外汇业务和汇率折算
2.1.2 外汇市场的构成
外汇市场的参与者主要有以下四类： ③客户（the customers）。 包括交易性的外汇买卖者、保值性的外汇买卖者、 投机性的外汇买卖者。
④中央银行（Central Bank）。 目的：储备管理 汇率管理（外汇市场的实际 操纵者）
第三章
外汇业务和汇率折算
1 外汇市场 2 外汇业务 3 汇率折算与进出口报价
第三章
外汇业务和汇率折算
3.1 外汇市场
3.1.1 外汇市场的概念
外汇市场（Foreign Exchange Market）
是指由经营外汇业务的银行、各种金融机构以及公 司企业与个人进行外汇买卖和调剂外汇余缺的交易 场所。
第三章
外汇业务和汇率折算
3.2 外汇业务
3.2.1 即期外汇交易
1.即期外汇交易的概念
即期外汇交易（Spot Exchange Transaction） 又称现汇交易，是指在成交当日或以后的两个营业 日办理实际货币交割的外汇交易。
最常见、最普通
第三章
第三章
外汇业务和汇率折算
3.2.2 远期外汇交易
1. 远期外汇交易的概念
远 期 外 汇 交 易 （ Forward Exchange Transaction）又称期汇交易，是指交易双方在成 交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金 额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实 际交割的外汇交易。
第三章
外汇业务和汇率折算
3.1.1 外汇市场的概念
外汇市场的功能： 形成外汇价格 进行货币兑换，实现购买力的国际转移 通过相应的市场操作来规避汇率风险或进行外汇 投机。
第三章
外汇业务和汇率折算
2.1.2 外汇市场的构成
外汇市场的参与者主要有以下四类： ①外汇银行（Foreign Exchange Bank）。 主要包括专营或兼营外汇业务的本国商业银行 和开设在本国的外国商业银行分支机构。 外汇银行是外汇市场的主体。
第三章
外汇业务和汇率折算
3.1.2 外汇市场的构成
以上外汇市场的参与者构成了外汇市场交易的三个 层次 ：
1）外汇银行与客户之间的交易 又称零售外汇市场，主要是本币与外汇之间的相互 买卖。进行的交易主要有出口收汇、进口付汇、汇 出汇款、汇入汇款四种类型。
第三章
第三章
外汇业务和汇率折算
3.1.4 现代国际外汇市场的特点
1.外汇市场是无形市场 场外交易市场
第三章
外汇业务和汇率折算
3.1.4 现代国际外汇市场的特点
2.外汇市场是24小时交易的全球最大的单一 市场。
外汇市场按规模排位，依次是伦敦、纽约、 东京、新加坡、法兰克福、苏黎世、中国香港特 别行政区和巴黎等
外汇业务和汇率折算
3.2.1 即期外汇交易
即期外汇交易的交割有三种： ①标准交割，即在成交后的第二个营业日进行 交割；
②隔日交割，即在成交后的第一个营业日进行 交割；
③当日交割，即在成交的当日进行交割。
第三章
外汇业务和汇率折算
3.2.1 即期外汇交易
2. 即期外汇交易的运用 1 ) 银行与客户之间的即期外汇业务：
第三章
外汇业务和汇率折算
2.1.2 外汇市场的构成
外汇市场的参与者主要有以下四类：
②外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）。
即中介于外汇银行之间或外汇银行与客户之间，专门从事介 绍成交或代客买卖外汇，从中收取手续费的公司或汇兑商。 通常分为一般经纪人（General Broker）和跑街经纪人 （Running Broker）两种。
主要是为了平衡外汇头寸。 银行同业间的交易主要是各种自由外汇之间的相互买卖。第三章 Nhomakorabea
外汇业务和汇率折算
3.2.1 即期外汇交易
2. 即期外汇交易的运用
3 ) 利用即期外汇业务进行外汇保值和分散风险。
4 )利用即期外汇市场进行外汇投机。
投机是根据对汇率变动的预期，有意持有外汇的多头或空头， 利用汇率变动来获取利润。
外汇业务和汇率折算
3.1.2 外汇市场的构成
以上外汇市场的参与者构成了外汇市场交易的三个 层次 ：
2）外汇银行同业间的交易
又称批发外汇市场
“多头” “ 空头”
3）外汇银行与中央银行之间的交易
第三章
外汇业务和汇率折算
外 汇 市 场 层 次 结 构 图
第三章 外汇业务和汇率折算
中央银行
经纪人
经纪人
经纪人
商业银行 商业银行 商业银行 商业银行
企业 居民 政府
企业 居民 政府
企业 居民 政府
10
企业 居民 政府
企业 居民 政府
第三章
外汇业务和汇率折算
3.1.3 外汇市场的类型
➢按市场参加者不同，外汇市场可划分为零售外汇市 场和批发外汇市场 ➢按市场组织形式不同，外汇市场可划分为有形市场 （交易所市场）和无形市场（柜台市场） ➢按政府对市场交易的干预程度不同，外汇市场可划 分为官方外汇市场、自由外汇市场和外汇黑市 ➢按外汇买卖交割期限的不同，外汇市场可分为即期 外汇市场、远期外汇市场
第三章
外汇业务和汇率折算
第三章
外汇业务和汇率折算
3.2 外汇业务
相关概念： （1）交割。指买卖成交后钱货两清的行为。
（2）营业日。指两个清算国银行都开门营业的日 期，一国若遇节假日，交割日按节假日天数顺延。
（3）报价。指外汇银行在交易中报出的买入或卖 出外汇的汇价。
银行与客户之间的交易主要是本币与外币之间的相互买卖。 通常与国际结算、投资、借贷等对客户的服务相联系。 对客户的外汇支付，银行可按照客户的要求使用电汇、信 汇、票汇指示国外账户行来办理。
第三章
外汇业务和汇率折算
3.2.1 即期外汇交易
2. 即期外汇交易的运用
2 ) 银行同业间的即期外汇业务。
第三章
外汇业务和汇率折算
3.2.2 远期外汇交易