第三章 外汇业务与汇率折算

投机交易与保值交易的区别： 1、投机没有实际的商业或金融交 易基础，交易的目的不是为了商业 或金融业务，而单纯是为了赚钱。 2、投机交易在买进或卖出时，并 非有实际数额的资金。 3、投机交易在远期外汇市场上起 着微妙的平衡作用。
三、 套汇和套利
（一）套汇交易（Arbitrage) 1、概念：利用不同外汇市场同一时点的汇率 差贱买贵卖，赚取汇率差的一种外汇交易活动。 特点: (1) 参与者是世界上大的商业银行和大商家。 （2）套汇手段现代化。 （3）交易数额巨大。 （4）套汇风险小、成交机会少。
（二）即期汇率的选择和计算 1、即期汇率的选择 外汇市场的几种西方货币即期汇率： GBP/USD=1.5800/10 USD/CHF=2.0300/10 USD/JPY=144.20/30 (1)写出美元对瑞士法郎的美元买入价格 2.0300 (2) 写出美元兑日元汇率的美元卖出价格 144.30 (3)某客户要求将100万英镑兑换美元，按即期汇率， 能够得到多少美元？ 1.5800
STEP1:计算USD/CHF1个月远期汇率： 1.4860 1.4870 － 0.0037 0.0028 1.4823 1.4842 STEP2:计算GBP/USD1个月远期汇率： 1.6400 1.6410 ＋ 0.0008 0.0016 1.6408 1.6426
STEP3:计算GBP/CHF1个月远期汇率 因为：USD/CHF=1.4823/1.4842 GBP/USD=1.6408/1.6426 所以： GBP/CHF =1.4823×1.6408/1.4842×1.6426 =2.4322/2.4379
2、从事期汇交易的主要动机： （１）套期保值（Hedge)），又称抵补 保值。是指预计将来某一时间要支付或 收入一笔外汇时，买入或卖出同等金额 的远期外汇，以避免因汇率波动而造成 经济损失的行为。
德出口公司3月1日与美进口商签订出口合同价值 150万欧元，以美元计价付款。合同期三个月，6月1 日付款提货，按即期汇率１欧元＝0.8420美元计算， 价值126.3万美元。但德国公司为避免美元贬值的风 险，以签约当时的远期汇率卖出未来将收入的126.3 万美元。当时三个月远期美元贴水80个点，即三个月 远期汇率1欧元=0.8500美元，按此价格，6月1日公司 能收回148.59万欧元。和预计的出口收入150万欧元 比少收入1.41万欧元。但如果不做远期，6月1日美元 贬值1欧元=0.8886美元，则126.3美元只能收回142.13 万欧元，比原计划少收入7.87万欧元。 EUR1=USD0.8420 EUR1=USD0.8500 EUR150=USD126.3 EUR148.59=USD126.3
GBP/AUD=2.1634/61
例3: GBP/USD=1.5825/34 USD/JPY=120.61/71 求：GBP/JPY 英镑买入价(日元卖出价) =1.5825×120.61=190.87 英镑的卖出价（日元买入价） =1.5834×120.71=191.13 GBP/JPY=190.87/191.13
例2：已知GBP/USD=1.5825/34 AUD/USD=0.7310/15 求：GBP/AUD 英镑的买入价（澳元的卖出价）
GBP GBP AUD ( ) /( ) 1.5825/ 0.7315 2.1634 AUD USD USD
英镑卖出价（澳元买入价）
GBP GBP AUD ( ) /( ) 1.5834/ 0.7310 2.1661 AUD USD USD
（四）远期外汇交易的运作 与即期交易基本相似。也是经询 价、报价、协商后成交。不同的是 成交后签订远期外汇交易合同。内 容包括：交易双方的全称、交易货 币种类、成交汇率、交易期限和交 割日期等。
1、不同外币之间的远期汇率折算 （1）已知美元标价法和非美元标价法下即 期汇率与远期汇率差价，求某一基准货 币与另一标价货币之间的远期汇率：同 边相乘 已知： 即期汇率 远期汇率 USD/CHF 1.4860 /70 37/28 GBP/USD 1.6400/10 8/16 求：GBP/CHF的一个月远期汇率
若: 即期汇率：USD1=HKD7.8000/30， 1个月远期点数为 70／85， 则：远期汇率＝ 7.8000 7.8030 ＋ 70 ＋ 85 7.8070 7.8115
即：USD1=HKD7.8070/7.8115
若: 即期汇率：USD1=HKD7.8000/30 1个月远期点数为85／70， 则：远期汇率＝ 7.8000 7.8030 － 85 － 70 7.7915 7.7960 即:USD1＝HKD7.7915／7.7960
六、国际外汇交易市场的特征 1、无形市场成为市场的主体 2、外汇市场连成一个统一的整体，形成 全球的连锁交易。
3、由于现代通讯事业发达，各市场之间的 汇率差别很小。 4、汇率变动频繁，幅度很大 5、外汇市场与资本市场融为一体，交易 额大大超过经济交易的需要。
第二节 外汇业务
一、即期外汇交易(Spot Exchange Transactions) （一）概念 外汇买卖双方以外汇市场的当日价格达成 交易，并在成交的当天或成交后两个营业日内 进行交割的外汇交易。 VAL TOD VAL TOM VAL SP 当天 第一个营业日 第二个营业日
3、按政府对市场交易的干预程度不同 官方外汇市场：指受所在国家政府控制、 按照中央银行或外汇管理机构规定的官 方汇率进行外汇买卖的外汇市场。 自由外汇市场：指不受所在国家政府控制、 基本按照市场供求规律形成的汇率进行 交易的外汇市场。 外汇黑市：在外汇管制比较严格、不允许 自由外汇市场合法存在的国家所出现的 非法的外汇市场
（2）投机获利。外汇投机（Exchange Speculation)是根据对外汇汇率变动的预测，有意 持有外汇的多头或空头，希望利用汇率变动从中 牟利。 卖空:先卖后买。当投机者预期货币汇率将下浮， 就在期汇市场上卖出远期货币，到期若汇率下浮， 投机者就按下浮的汇率买进现汇来交割期汇，赚 取投机利润。 买空：先买后卖。当投机者与其某种货币汇率 将上浮，则买进远期货币，到期若汇率上浮，就 可以按上升后的汇率卖出现汇，用以交割期汇， 赚取投机利润。 投机的实质是持有多头或空头。
(二)外汇经纪人（foreign exchange broker）。 1、一般经纪人，也叫大经纪人，是 公司或是合伙组织 2、外汇掮客，也叫小经纪人，英文 running broker，译为跑街。
（三） 中央银行
三、外汇交易市场的类型 （一）以外汇交易的主体划分 1、银行与客户之间的外汇市场。也称零售 市场。 2、银行同业间的外汇市场 3、银行与中央银行之间的外汇交易 （二）以外汇交易的组织形式划分 1、有形市场。有形市场是指具体存在的外 汇交易场所 2、无形市场。无形市场又称抽象的外汇市 场，是指无固定的具体外汇交易场所
二、远期外汇交易
（一）概念 外汇交易双方达成交易后即签订外汇交易合 同，并根据合同规定的汇率、币种、金额和约 定的日期办理交割的外汇交易。 分类： １、固定交割日期的远期外汇交易 ２、确定交割月份的远期外汇交易 ３、未确定交割日期的远期外汇交易
（二）远期汇率的决定
远期汇率 即期汇率 两国货币利差 率） (年 即期汇率
第三章 外汇业务
第一节 外汇市场 第二节 外汇业务 第三节 进出口报价
第一节 外汇交易市场概述
一、外汇市场（foreign exchange market） 的概念 外汇市场是指由经营外汇业务的银行、各 种金融机构以及公司企业与个人进行外汇 买卖和调剂外汇余缺的交易场所 二、外汇市场的参与者 主要有：外汇银行、外汇经纪人和中央 银行 （一）外汇银行（foreign exchange banks） 。
直接标价法下： 外汇升水：远期汇率＝即期汇率＋升水 外汇贴水：远期汇率＝即期汇率－贴水 间接标价法下： 外汇升水：远期汇率＝即期汇率－升水 外汇贴水：远期汇率＝即期汇率＋wk.baidu.com水 远期汇率=即期汇率+（-）升（贴）水
多伦多外汇市场 即期汇率 USD1=CAD1.7814/1.7884 3个月远期美元升水CAD0.06/0.10 由于美元为外汇，在直接标价法下外 汇升水，远期汇率的计算方法为即期汇 率加上外汇升水。 1.7814 1.7884 ＋ 0.0006 0.0010 1.7820 1.7894
2、套汇交易的运作 （1）直接套汇（Direct Arbitrage)，又称两地套汇。 是利用两个不同外汇市场上汇率的差异，贱买贵 卖赚取差价的外汇交易活动。 香港市场：1美元=7.7804/7.7814港元 纽约市场： 1美元=7.7824/7.7834港元 可见，美元在香港市场比在纽约市场便宜，可 在香港市场买入美元，再在纽约市场卖出，顷刻 可以获得0.01285％的利润。即：
4、按外汇买卖交割期限的不同 即期外汇市场 远期外汇交易 外币期货市场
四、外汇交易市场的作用 1、清算作用 2、授信作用 3、套期保值作用 4、投机作用 5、蓄水池作用 6、晴雨表作用
五、世界主要外汇市场 (一 )伦敦外汇市场 （二）纽约外汇市场 （三）东京外汇市场 （四）苏黎世外汇市场 （五）新加坡外汇市场 （六）香港外汇市场
年升（贴）水=远期汇率－即期汇率 =即期汇率×两国货币利差 月升（贴）水 =即期汇率×两国货币利差÷12 n月升（贴）水 =即期汇率×两国货币利差÷12×月数 升贴水多指一个月或几个月的。
（三）远期汇率的标价方法 （1）平白远期汇率 直接标出远期汇率。如日元对美元1个月 的远期汇率为121.30。 （2）远期差价： A 只报出远期升贴水额。 升贴水以一国货币单位的百分位来表示。 如美元的百分位为美分（penny），瑞士法郎 的百分位为生丁（centime)。少数情况下，如 果一国货币面值较低，则直接以货币单位作 为升贴水的单位，如日元。
2、套算汇率 规则：标价法相同，交叉相除；标价法不同，同边相 乘。 例1：USD/CHF=1.8165 /80 USD/HKD=7.7450/60 问：某公司以港币买进瑞郎支付货款，CHF/HKD的汇 价是多少? 瑞郎买入价（港币卖出价） CHF USD USD ( ) /( ) 7.7450 / 1.8180 4.2602 HKD HKD CHF 瑞郎卖出价（港币买入价） CHF USD USD ( ) /( ) 7.7460 / 1.8165 4.2642 HKD HKD CHF 该公司应使用瑞郎的卖出价，即4.2642
伦敦外汇市场 即期汇率GBP1=USD1.4608/1.4668 3个月远期英镑贴水0.09/0.07美分 美元为外汇，美元升水，间接标价法 下外汇升水，远期汇率的计算为即期汇 率减去外汇升水 1.4608 1.4668 －0.0009 0.0007 1.4599 1.4661
B、用点数表示 在国际金融市场上，汇水的标出通常并不注 明升水、贴水，其升贴水是通过汇水的排列方式 和标价法的差异来判断的。 在直接标价法下： 汇水的排列方式为前小后大，为升水；前大后 小为贴水。 在间接标价法下： 汇水的排列方式前小后大，为贴水，前大后小 为升水。 规则： 点数前小后大往上加，前大后小往下减
（2）基准货币相同，标价货币不同，求标 价货币间的远期汇率：交叉相除 已知： 即期汇率 3个月远期汇率 USD/CHF 1.4860/70 55/44 USD/JPY 114.00/10 218/208 求：CHF/JPY3个月远期汇率
STEP1:计算USD/CHF3个月远期汇率： 1.4860 1.4870 －0.0055 0.0044 1.4805 1.4826 STEP2:计算USD/JPY3个月远期汇率： 114.00 114.10 － 2.18 2.08 111.82 112.02 STEP3:CHF/JPY=(USD/JPY)/USD/CHF =(111.82÷1.4826)/(112.02÷1.4805) =75.4216/75.6632