2018年美国养老金体系分析报告

2018年美国养老金体系分析报告

2018年9月

目录

一、美国社会养老保障计划 (5)

1、发展历程 (6)

2、管理现状 (7)

（1）机构设置与分工 (7)

（2）社会保障税的征缴和给付 (8)

（3）基本养老金的收入和支出 (12)

3、投资管理 (13)

二、雇主养老金计划 (14)

1、待遇确定型计划（DB计划） (15)

（1）DB计划的重要特征 (15)

①基金管理形式 (16)

②监管风控措施 (16)

③待遇领取特征 (16)

（2）美国联邦雇员退休计划-基本福利计划（Basic FERSPlan） (17)

（3）加州公务员退休计划（CalPERS） (18)

2、缴费确定型计划（DC计划） (22)

（1）DC计划的类型 (22)

（2）401(K)计划 (23)

（3）TSP计划 (26)

三、个人退休账户 (29)

1、初步介绍 (29)

2、主要类型 (30)

3、资产配置 (31)

四、养老金与共同基金市场 (33)

近年来，养老金相关主题的研究一直备受关注，尤其是今年国内养老金制度改革的加速并逐步引入个人养老账户，未来养老资金对资本市场的影响有望逐步提升，投资者对养老金的关注程度显著提升。考虑到面向养老金的研究内容丰富，包括海外经验、制度建设、产品设计、投资管理等多种方面，因此我们尝试通过系列研究的方式进行相对全面的梳理。

本文围绕美国养老金体系及其资产配置情况展开，主要内容包括四个方面：第一部分，介绍美国养老金体系的第一支柱联邦养老保障计划，包括其发展历程、管理现状和投资收益情况；第二部分，介绍第二支柱政府或雇主养老金计划，包括DB（收益确定型）和DC（缴费确定型）计划两种类型，针对DB计划我们重点探讨其资产配置情况，针对DC计划我们重点介绍不同类型账户的税延机制以及投资情况；第三部分，介绍第三支柱个人退休账户（IRA），内容包括账户类型和资产配置情况；第四部分，讨论美国养老金体系对共同基金市场发展的影响。我们希望通过全面对美国市场养老金体系的梳理，汲取教训吸收先进经验，为国内养老金市场的发展提供参考借鉴。

美国养老保障体系：经过近一个多世纪的改革探索，美国形成了较完善的三支柱养老保障体系：联邦养老保障计划、雇主养老金计划和个人退休账户。本文详细梳理对比了各支柱在征收缴费、资金管理和待遇支付方面的差异，并探讨了不同支柱在养老保障体系下所处地位。

养老金投资管理：由于不同支柱所扮演任务的差异，不同养老金