项目资金结构概述
项目资金结构与资金来源
项目投资与融资
孙卫
11
避免利息预提税的方法
在避免双重征税条约国借款 债务资金公众化——发行欧洲债务、欧洲期票、
美国商业票据等 境外融资转化为境内融资
国际金融市场——国内银行（安排外汇贷款）— —本国借款人 避税港成立项目子公司 避税港：无税或低税的国家和地区 项目子公司——向贷款人支付利息——免税 项目子公司发行债券，母公司担保——筹集资金 贷给母公司。
孙卫
16
4.3 股本资金的筹集
股本资金——有限 形式：普通股或优先股
早期：投资者购买项目公司股票
目前：项目公司直接上市
第三方资金：政府机构和公司出于政治或经济利 益等方面的考虑提供类似的股本资金，如购买项 目产品的公司、为项目提供原材料的公司、工程 承包公司、政府机构、世界银行等。
美国市场、欧洲市场、亚洲市场
现资金不足，有开出项信目投用资与证融资的银行孙卫解决。
四种类型
1无担保贷款：种子贷款，发起人提供，目的吸引其他贷款
2可转换债券和附认股权证的债券
3零息债券
4贷款担保——替代股本资金
存款担保：投资者在贷款银团制定的银行中存如固定数额 的定期存款，资金和利息属于投资者，使用权属于贷款银 团，资金不足，可以动用担保存款。
备用信用证：投资者不出资金，凭借其信用作为担保，出
4 项目资金结构
4.1 项目资金结构的确定 4.2 项目的资金来源 4.3 股权资金的筹集 4.4 债务资金的筹集
项目投资与融资
孙卫
1
4.1 项目资金结构的确定
项目资金结构包括股本资金、债务资金， 二者比例构成项目的资本结构。
项目投资与融资
孙卫
2
资金总额
项目融资框架结构组成
项目融资框架结构组成项目融资一般由四个基本模块组成，分别是项目的投资结构、项目的融资结构、项目的资会结构和项目的信用保证结构。
(1)项目的投资结构(2)项目的融资结构融资结构是项目融资的核心部分，指项目投资者取得资金的具体形式。
一旦投资者在投资结构上达成共识，就要尽量设计和选择合适的融资结构来实现投资者的融资目标和要求，这往往是项目融资顾问的重点工作之一。
常用的项目融资模式有：投资者直接安排项目融资、通过单一项目公司安排融资、利用“设施使用协议”融资、融资租赁、bot模式和abs模式等，也可以按照投资者的要求对几种模式进行组合、取舍、拼装。
(3)项目的资会结构项目融资的资金由三部分构成：股本资金、准股本资金2、债务资金。
三者的构成及其比例关系即项目的资金结构，其中核心问题是债务资金。
项目融资常用的债务资金形式有：商业银行贷款、银团贷款、租赁等。
资金结构在很大程度上受制于投资结构、融资结构和信用担保结构，但通过灵活巧妙地安排项目的资金构成比例，选择恰当的资金形式，可以达到既减少投资者自身资金的直接投入，又提高项目综合经济效益的双重目的。
(4)项目的信用担保结构对贷款银行而言，项目融资的安全性来自两方面：①项目本身的经济强度;②项目之外的各种直接或间接担保。
这些担保可以由项目投资者提供，也可以由与项目有直接或间接利益关系的参与各方提供：可以是直接的财务保证(如完工担保、成本超支担保、不可预见费用担保等)，也可以是间接或非财务性的担保(如项目产品长期购买或租赁协议等)。
所有这些担保形式的组合，就构成了项目的信用担保结构。
项目本身的经济强度与信用保证结构相辅相成，项目经济强度高，信用担保结构就相对简单，条件就相对宽松。
当然，项目融资的整体结构设计并不是各基本模块的简单组合。
实际上是通过开发商、贷款银行与其他参与方及有关政府部门等间的反复谈判，完成融资的模块设计并确定模块问的组合关系。
通过对不同方案的对比、选择、调整，最后产生一个令参与各方都比较满意的最佳方案。
项目融资框架结构
项目融资框架结构项目融资是20世纪70年代以后国际金融市场上推出的一种新型借贷方式。
它不仅可以帮助投资者灵活地安排和运用资金，而且实现其在传统融资方式下可能无法实现的目标。
下面是由店铺分享的项目融资框架结构，希望对你有用。
项目融资框架结构项目融资一般由四个基本模块组成，分别是项目的投资结构、项目的融资结构、项目的资会结构和项目的信用保证结构。
(1)项目的投资结构即项目的资产所有权结构，指项目投资者对项目资产权益的法律拥有形式和项目投资者之问(如果投资者超过一个)的法律合作关系。
目前，国际上常用的项目投资结构有单一项目子公司、公司型合资结构、合伙制及有限合伙制结构、信托基金结构和非公司型合资结构等形式。
(2)项目的融资结构融资结构是项目融资的核心部分，指项目投资者取得资金的具体形式。
一旦投资者在投资结构上达成共识，就要尽量设计和选择合适的融资结构来实现投资者的融资目标和要求，这往往是项目融资顾问的重点工作之一。
常用的项目融资模式有：投资者直接安排项目融资、通过单一项目公司安排融资、利用“设施使用协议”融资、融资租赁、bot模式和abs模式等，也可以按照投资者的要求对几种模式进行组合、取舍、拼装。
(3)项目的资会结构项目融资的资金由三部分构成：股本资金、准股本资金2、债务资金。
三者的构成及其比例关系即项目的资金结构，其中核心问题是债务资金。
项目融资常用的债务资金形式有：商业银行贷款、银团贷款、租赁等。
资金结构在很大程度上受制于投资结构、融资结构和信用担保结构，但通过灵活巧妙地安排项目的资金构成比例，选择恰当的资金形式，可以达到既减少投资者自身资金的直接投入，又提高项目综合经济效益的双重目的。
(4)项目的信用担保结构对贷款银行而言，项目融资的安全性来自两方面：①项目本身的经济强度;②项目之外的各种直接或间接担保。
这些担保可以由项目投资者提供，也可以由与项目有直接或间接利益关系的参与各方提供：可以是直接的财务保证(如完工担保、成本超支担保、不可预见费用担保等)，也可以是间接或非财务性的担保(如项目产品长期购买或租赁协议等)。
项目的资金选择概述
• 不同的项目、不同的行业、不同的投资者以及不同的 融资模式所适合的债务/股本比例都会不同。
• 与传统的公司融资相比较，项目融资方式可以获得较 高的债务资金比例，因此项目融资的一个重要特点就 是可以增加项目的债务承受能力。
二、项目融资资金结构中的几个重要名词
• （一）项目的总资金需求量 • 能够准确地制定项目的资金使用计划以确保满足项目的总资金需
一、债务资金的基本结构性问题
• （四）债权保证 • 在项目融资中，只要资产所在地的法律允许，贷款人
经常将项目资产作为担保。但是，可能由于一些原因 ，用这样的方式获得担保是不妥当的。因为，在这种 情况下，贷款人必须依赖于消极保证条款。消极保证 条款要求借款人保证不使任何第三方对借款人资产有 优先权。
求量是所有项目融资工作的前提。 • 一个新建项目的资金预算应当由项目资本投资、投资费用超支准
备金、项目流动资金三部分组成。 • （二）资金成本和构成 • 相对于股本资金成本而言，债务资金成本是绝对成本，也就是项
目贷款的利息成本。项目债务资金的利率风险是项目融资需要面 临的主要风险之一。项目融资可以选择固定利率，也可以选择浮 动利率，或者两种利率的结合。当市场利率有上升的趋势时，借 款人可以选择固定利率；当市场利率有下降的趋势时，借款人则 可以选择浮动利率。
一、债务资金的基本结构性问题
• （五）违约风险 • 任何一种债务有违约风险的。在公司融资中，人们可
以比较容易地划分出股本资金风险和债务资金风险， 但是，在项目融资中，这种划分有时就不是很容易了 ，因为如果项目失败了，贷款人可能会发现他们的地 位与股本投资者没有太大的区别，这是由项目融资的 特点所决定的。 • 项目融资的违约风险主要有三种形式： • 第一，项目投资者或独立的第三方不执行所承担的具 有债权保证性质的项目义务；第二，在项目公司违约 时，项目资金的价值不足以偿还剩余的未偿还债务； 第三，项目的现金流量不足以支付债务的偿还。
工程项目融资中的资金成本
因此，在一定的限度内合理地提高债权资金的比例，可以降低项 目的加权平均资金成本率。
税盾效应（Tax Shield)
债务资本成本(利息)在税前支付，而股权资本成本(股利)在税 后支付，因此企业如果要向股东和债权人支付相同的回报，实 际需要生产更多的利润。
项目经济强度与项目资金成本、抗风险能力关系
项目资金安排的一项基本原则是在不影响项目经济强度 的前提下，尽可能降低项目的资金成本。
项目资本结构的确定事实上是一个项目资金成本和可承 受风险能力的权衡问题。
如果一个项目使用的资金全部是债务资金，那么？ 该项目的资金成本就会降至最低，但是它的财务状况和
2.资金结构的意义（二）
负债融资具有财务杠杆和财务风险作用 ➢ 杠杆风险 为取得财务杠杆利益而增加债务资金，必然会 增加利息等固定费用的负担。 在息税前利润下降时，普通股每股利润下降得 会更快，增加了项目破产的机会或普通股利润 大幅变动的机会，从而可能产生杠杆风险，带 来财务危机。
3、利息（红利）预提税
税盾效应
例如，设企业所得税率25%，利率10%，企业为向债权 人支付100元利息，由于利息在税前支付，则企业只需 产生100元税前利润即可(企业完全是贷款投资)；
但如果要向股东支付100元投资回报，则需产生 100÷(1-25%)=133元的税前利润（假设企业完全为股 权投资），因此“税盾作用”使企业贷款融资相比股 权融资更为便宜。
项目资金的股债比例
债务资金的利息是在所得税前列支的，可以起到合理减 税的效果；而项目资本金所占比例如果过低，达到银行 不能接受的水平时，银行将会拒绝贷款，给项目建设和 生产运营带来潜在的财务风险。
项目的资金结构
BUSINESS
项目的资金结构
1,项目资金结构的概念
2,项目各方对资金结构的要求
3,项目资金结构的确定
项目资金结构的概念
建设项目使用的资金主要有所有者权益和负债两大类. 建设项目使用的资金主要有所有者权益和负债两大类. 所有者权益是指投资人对企业净资产的权利, 所有者权益是指投资人对企业净资产的权利,如股份公 司的普通股和优先股. 司的普通股和优先股.负债是企业所承担的以货币计量 需要资产或劳务偿付的债务, 的,需要资产或劳务偿付的债务,一般分为优先债务和 附属债务.另外, 附属债务.另外,项目的资金结构中还包括一部分中间 资金. 资金.
文字可编辑businessbusiness目录点击添加标题点击添加标题点击添加标题点击添加标题businessbusiness添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本businessbusiness添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本businessbusiness添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本businessbusiness添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本businessbusiness添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本businessbusiness添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本businessbusiness添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本businessbusiness01020304添加标添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本会议基调年会视频
项目资 金结构
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项目策划资金结构与资金来源
避免利息预提税的方法
在避免双重征税条约国借款 债务资金公众化——发行欧洲债务、欧洲期票、
美国商业票据等 境外融资转化为境内融资
国际金融市场——国内银行（安排外汇贷款）— —本国借款人 避税港成立项目子公司 避税港：无税或低税的国家和地区 项目子公司——向贷款人支付利息——免税 项目子公司发行债券，母公司担保——筹集资金 贷给母公司。
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Ks=Rf+(Rm-Rf)B Ks=kb+RR P0 = D1/(Ks-g)
二者比例选择的主要依据：
该项目的经济强度，而且受部门、投资者 状况、融资模式等因素的影响，在一定程 度上反映安排资金结构时借贷双方在谈判 中的地位、金融市场资金的供求关系和竞 争状况以及贷款银行承受风险的能力。
金 四种类型 1无担保贷款：种子贷款，发起人提供，目的吸引其他贷款 2可转换债券和附认股权证的债券 3零息债券 4贷款担保——替代股本资金 存款担保：投资者在贷款银团制定的银行中存如固定数额
的定期存款，资金和利息属于投资者，使用权属于贷款银 团，资金不足，可以动用担保存款。 备用信用证：投资者不出资金，凭借其信用作为担保，出 现资金不足，有开出信用证的银行解决。
欧洲市场——通过投资银行——上市交易
亚洲市场——新兴市场
中国市场——项目公司成立股份公司（发 起或募集设立）
准股本资金的筹集
准股本资金：无担保的次级债务和从属债务 特点：偿还的灵活性，期限不固定；偿还顺序低于其它债
务，但高于股本资金。 进入形式：类似与股本资金和高级债务资金，或作为准备
股本资金——有限 形式：普通股或优先股 早期：投资者购买项目公司股票 目前：项目公司直接上市 第三方资金：政府机构和公司出于政治或经济利
项目的资金结构
认股权证是一种赋予持有者在未来购买公司股票的权利的证券。通过发行认股权证，企业可以吸引投资 者并筹集资金，同时为投资者提供未来获得公司股份的机会。
05
项目资金结构的评估与优化
资金结构的评估方法
1 2
财务比率分析
通过计算各种财务比率，如负债比率、流动比率、 速动比率等，评估项目的偿债能力和流动性。
混合融资是指企业通过多种融资方式结合，以获 得所需的资金。它是一种综合性的融资方式，将 债务和权益融资相结合，以满足企业的资金需求 。
降低风险
通过合理配置债务和权益融资的比例，企业可以 降低财务风险和经营风险，实现风险和收益的平 衡。
灵活性
混合融资可以灵活地结合债务和权益融资，根据 企业的特定需求和风险偏好来定制融资方案。
项目的资金结构
• 项目资金结构概述 • 项目的股权融资 • 项目的债务融资 • 项目的混合融资 • 项目资金结构的评估与优化
01
项目资金结构概述
定义与重要性
定义
项目的资金结构是指项目筹集资金的 方式、来源及其比例关系。
重要性
资金结构决定了项目的融资成本、风 险分配和资金使用灵活性，对项目的 经济效益和可持续发展具有重要影响 。
• 增强财务灵活性：混合融资可以提供更多的财务 灵活性，使企业能够更好地应对市场变化和不确 定性。
混合融资的优缺点
管理难度增加
01
混合融资涉及多种融资方式，需要企业加强财务管理和风险管
理，以确保财务状况的稳健。
风险承担能力要求高
02
混合融资涉及债务和权益融资，需要企业具备较强的风险承担
能力和资本实力。
债务融资的途径与方式
途径
企业可以通过向银行贷款、发行债券、商业 票据等方式进行债务融资。
工程项目融资结构设计、资金成本与资金结构设计
适应性
根据企业规模、业务特点和发展战略， 灵活调整资金结构，适应市场变化。
资金结构设计方法
01
比例分析法
通过分析不同融资方式的比例关系， 确定最优的资金结构。
风险评估法
评估不同融资方式的风险，根据风 险承受能力确定资金结构。
详细描述
该新能源项目在资金结构设计中，积极探索创新型融资方式，如绿色债券、碳交易等，以吸引更多环 保投资。项目方注重可持续发展，确保项目在实现经济效益的同时，对环境产生积极影响，符合现代 社会的环保理念。
THANKS
感谢观看
工程项目融资结构设 计、资金成本与资金
结构设计
目录
• 工程项目融资结构设计 • 资金成本分析 • 资金结构设计 • 案例分析
01
工程项目融资结构设计
融资结构设计概述
01
融资结构设计是工程项目筹资的关键环节，主要涉及确定资金 来源、确定资金结构、确定资金成本等。
02
融资结构设计需要综合考虑多种因素，包括项目规模、项目风
融资方式
不同的融资方式也会影响企业的资金成本，如股 权融资和债权融资的资金成本就存在差异。
ABCD
融资规模
企业融资规模越大，相应的融资成本也会越高。
风险水平
企业的风险水平也会影响其资金成本，风险较高 的企业可能需要支付更高的利息或股息。
03
资金结构设计
资金结构概述
资金结构定义
资金结构是指企业通过不同渠道筹集的资金之 间的比例关系，包括权益资金和债务资金。
灵活性原则
融资结构设计应考虑市场环境变化和企业实 际情况，具有一定的灵活性。
融资结构设计流程
融资第三章
第三、四章第一节项目融资的资金构成及资金结构项目融资资金结构设计，是工程项目融资结构的核心内容⏹内涵：指通过什么渠道、采取什么方式融通资金，融通多少资金，以实现项目融资和投资营运中资金效率最大化的问题一、项目的资金构成1.项目融资资金结构的含义⏹项目融资的资金结构由两大部分组成：股本资金，债务资金，二者的比例就形成了一个项目的资本结构〔资金结构〕⏹股本资金、准股本资金――权益资金⏹债务资金――――――――负债资⏹股本资金：是投资者投入的风险资金，是项目融资的基础。
在资金归还序列中排在最后一位⏹准股本资金：是指投资者或者与项目利益有关的第三方所提供的债务资金，其债务地位从属于银行贷款，即清偿程序在银行贷款之后，但高于股本金。
也称从属贷款资金，从另一角度可看作是股本金的一部分。
⏹债务资金：是项目资金来源的重要组成部分，在资金归还序列中排在第一位准股本资金：是指项目投资者或者与项目利益有关的第三方所提供的一种从属性债务⏹准股本资金需要具备的性质包括：①债务本金的归还需要具有灵活性，不能规定在某一特定期间强制性地要求项目公司归还从属性债务；②从属性债务在项目资金优先序列中要低于其他的债务资金，但是高于股本资金；③因此，当项目公司破产时，在归还所有的项目融资贷款和其他的高级债务之前，从属性债务将不能被归还。
⏹从项目融资贷款银行的角度，准股本资金将被看作为股本资金的一部分。
项目融资中最常见的准股本资金有无担保贷款、可转换债券和零息债券三种形式。
⏹无担保贷款是贷款中最简单的一种形式，在形式上与商业贷款相似，贷款协议中包括贷款金额、期限、利率、利息支付、本金归还等主要条款，但是贷款没有任何项目资产作为抵押和担保，本息的支付也通常带有一定的附加限制条件。
⏹可转换债券是一种从属性债务。
可转换债券在其有效期内只需支付利息，但是，在一个特定期〔通常为债券到期日或者某一段时间〕内，债券持有人有权选择将债券按照规定的价格转换成为公司的普通股。
项目资金结构
贷款
借款人
资金
证券
证券 金融市场
性质： 国家财政资金 企业自留资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金 社会公众资金 3 目的：股本（股本与准股本）与债权
17
4.3 股本资金的筹集
股本资金——有限 形式：普通股或优先股 早期：投资者购买项目公司股票 目前：项目公司直接上市 第三方资金：政府机构和公司出于政治或经济利
11
因素3——税务安排的影响
分红预提税和利息预提税中后者应用最为广泛。 利息预提税 从源课税原则：不管纳税人的国际属于哪一个国家，也不
管在哪国，只要收入来源于某个国家，该国就有权对他在 该国取得的收入课税。
利息预提税：非本国居民在司法管辖地获取利息进行征税 借款人缴纳 贷款利息的10%-30% 向境外支付总额中扣除，或在应付总额上增加一个附加成
积
金
长期借款 流动资金借款 其他短期借款
项目资金结构影响的三种因素
1 债务/股本资金的比例 2 项目资金的合理使用结构 2 税务安排：利息预提税
5
因素1——股本资金与债务资金的比例关 系
项目两部分资金及其相互比例受制于项目的投资 结构、融资模式和项目的信用保证结构，但是， 合理安排有利于减少投资者自有资金的投入并能 提高综合经济效益。
本。
12
避免利息预提税的方法
在避免双重征税条约国借款 债务资金公众化——发行欧洲债务、欧洲期票、美国
商业票据等 境外融资转化为境内融资
国际金融市场——国内银行（安排外汇贷款）——本 国借款人 避税港成立项目子公司 避税港：无税或低税的国家和地区 项目子公司——向贷款人支付利息——免税 项目子公司发行债券，母公司担保——筹集资金贷给 母公司。
工程项目与融资(3资金结构分析)
第三讲资金结构分析一、资本金与债务资金比例项目的资本金 (权益投资)与债务资金的比例。
在项目总投资和投资风险一定的条件下，项目的资本金比例越高，权益投资人投入项目的资金越多，承担的风险越高，而提供债务资金的债权人承担的风险越低。
从权益投资人的角度考虑，项目融资的资金结构应追求以较低的资本金投资争取较多的债务融资，同时要争取尽可能低的对股东的追索。
而提供债务资金的债权人，则希望债权得到有效的风险控制，项目有较高的资本金比例可以承担较高的市场风险，有利于债权得到有效的控制。
同时，项目资本金比例越高，贷款的风险越低，贷款的利率可以越低，反之贷款利率越高。
当资本金比例降低到银行不能接受的水平时，银行会拒绝贷款。
合理的资金结构需各个参与方的利益平衡来决定。
二、资本金融资结构项目资本金融资结构是指项目资本金的出资形式和各方的出资比例。
对于采用新设法人融资方式的，应根据投资各方在资金、技术和市场开发方面的优势，通过协商确定各方出资比例、出资形式和出资时间。
对于采用既有法人融资方式的，资本金结构与比例要考虑既有法人的财务状况和筹资能力。
(一) 资本金出资形式。
在项目融资中，资本金融资包含了股本资金与准股本资金。
相对于贷款银行提供的债务资金而言，股本资金与准股本资金在项目融资中没有区别，承担的风险相同，只是在形式上有所不同，但是对于项目投资者来讲，准股本资金相对于股本资金在安排上具有较高的灵活性。
1．股本资金。
项目中股本投入是风险资金，构成了项目融资的基础，贷款银行将项目投资者的股本资金看作为其融资的安全保障，因为在资金偿还序列中股本资金排在最后一位。
然而，作为项目投资者，股本资金不仅有其承担风险的一面，更重要的是由于项目具有良好的发展前景，从而能够为其带来相应的投资收益。
增加股本资金的投入，实际上并不能改变或提高项的经济效益，但是可以增加项目的经济强度，提高项目的风险承受能力。
在项目融资中，应用最普遍的股本资金形式是认购项目公司的普通股和优先股。
5、项目资金结构
5.1.1
股本资金
项目中的股本资金投入实际上就是一种
风险投资,它构成了项目融资的基础。投
资者增加股本资金投入，可以增加项目
的经济强度，提高项目的风险承受能力。
在债务偿还序列中排在最后一位。
（一）股本资金的作用
（1）股本金的投入可提高融资项目的抗风 险能力。 （2）决定投资者对项目的关心程度。
第5章
项目资金结构
项目投资者 项目外部环境
项目投资结构
信用保证结构
项目资金结构
项目融资结构
5.1 项目融资的资金构成
1. 股本资金与准股本资金 2. 债务资金的筹集
Quasi-equity Senior debt
Equity
The project
一般来讲,项目融资的资金结构由两大部 分组成:股本资金（包括准股本资金）和 债务资金。
普通股或是兑换本息。
（3）零息债券。零息债券只计算利息，但是不
支付利息；是以比其面值低得多的实际发行价 格发行，债券持有人的收益来自债券承兑时的 资本增值。
补充：以贷款担保形式出现的股本资金
以贷款担保形式作为项目股本资金的投 入,是项目融资中具有特色的一种资金 投入方式。 它是指在融资结构中,投资者不直接投 入资金作为股本资金或准股本资金,而 是提供固定金额的贷款担保作为替代。 中国国际信托投资公司在澳大利亚波待 兰铝厂和加拿大塞尔加纸浆厂两个项目 的融资中就运用了这种形式。
金形式。
1、贷款融资
贷款融资是项目融资的重要组成部分，有些项目甚
至由贷款构成其债务融资的全部。
贷款融资具体分为国内贷款融资和国外贷款融资。
项目资金结构与资金来源
贷款成本、贷款建立费和贷款承诺费
违约事件
法院的选择和诉讼代理
项目投资与融资
孙卫
22
项目投资与融资
孙卫
23
❖ 英、美、德国、瑞士、日本及港资银行联合贷款 ❖ 对企业贷款期限7年，对政府贷款期限12年
❖ 借款成本
❖ 1利息率——伦敦同业拆放利率(LIBOR):3.6-18% ❖ 2附加利率——1% ❖ 3管理费——1% ❖ 4代理费——0.25-0.5% ❖ 5杂费——贷款协议签订前发生的费用，主要律师费：5万美
❖ 利息预提税：非本国居民在司法管辖地获取利息进行征税 ❖ 借款人缴纳 ❖ 贷款利息的10%-30% ❖ 向境外支付总额中扣除，或在应付总额上增加一个附加成本。
项目投资与融资
孙卫
10
项目投资与融资
孙卫
11
❖金融市场体系 ❖资金来源
项目投资与融资
孙卫
12
项目投资与融资
孙卫
13
直 接 融 资 与 间 接 融 资
项目投资与融资
孙卫
20
项目投资与融资
孙卫
21
1贷款融资——短期与长期
A 商业银行贷款
贷款协议：
贷款目的
贷款金额
贷款期限和还款计划
贷款利率
提款程序和提款先决条件
借款人提款时的保证
保证性契约：政府批准、依法纳税
财务性契约：对借款人进一步举债的限制，规定最低的财务指标
利息预提税的责任
16
❖ 美国的股本资金募集方式
❖ 1 注册登记发行（IPO）：公开发行证券在SEC登
记，按照美国通用会计准则调整、按照证券法披露 信息等，在纽约证券交易所上市。
❖ 2按照144A条例再发行：允许证券在美国被再出售 给不限数量而有资格的机构投资者——至少拥有1 亿美元的投资者。
创业计划书资金结构怎么写
创业计划书资金结构怎么写一、资本需求分析众所周知，资金是创业者实现创业目标的基本条件之一。
在创立新业务或发展现有业务时，需要一定的资金投入。
资金需求主要包括初始投入资金和运营资金两部分。
1. 初始投入资金初创企业在创业初期需要进行一系列的投资，包括但不限于市场调研、产品开发、注册成立费用、设备购置、店面租金、员工工资等。
通过详细的市场分析和预算计划，我们初步估算出初始投入资金约为100万元。
2. 运营资金除了初始投入资金外，还需要足够的运营资金来支持企业的日常运营。
包括但不限于原材料采购、生产成本、员工工资、房租水电、市场宣传和销售渠道费用等。
据初步估算，每个月的运营资金需求约为30万元。
综上所述，我们初步估计创业项目总资金需求为130万元。
在筹集资金方面，我们将采取多元化的筹资方式，包括自有资金、外部融资和合作伙伴投资等。
二、资金筹集方式1. 自有资金创始人将投入自有部分资金作为创业启动资金，以显示对企业的信心和承担相应的风险。
预计创始人将投入30万元。
2. 外部融资在创业初期，外部融资是一个可行的筹资方式。
我们将通过银行贷款、天使投资、风险投资等途径融集资金。
预计外部融资额度约为50万元。
3. 合作伙伴投资与有实力、资源丰富的合作伙伴合作，不仅可以为企业带来资金支持，还可以实现资源共享、风险分担和业务扩张。
我们将积极与行业内的合作伙伴开展合作，以谋求资金支持。
预计合作伙伴投资额度约为50万元。
通过以上资金筹集方式，我们预计可以筹集到总资金130万元，满足项目的启动和运营需求。
三、资金使用计划1. 初始投入资金使用初始投入资金主要用于项目前期准备工作，具体包括市场调研、产品研发、注册成立费用、设备购置、店面租金、员工招聘等。
预计初期投入资金将在三个月内使用完毕。
2. 运营资金使用运营资金将主要用于企业的日常运营活动，包括但不限于原材料采购、生产成本、员工工资、房租水电、市场宣传和销售渠道费用等。
项目资金结构概述
中介机构
贷款人
储蓄 资金
资金
证券
贷款
借款人
资金
证券
证券 金融市场
项目投资与融资
孙卫
15
项目资金来源
种类： 1 国界：国内与国外资金 2 资金性质： 国家财政资金 企业自留资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金 社会公众资金 3 目的：股本（股本与准股本）与债权
项目投资与融资
资本溢价
资
本
公
积
金
长期借款 流动资金借款 其他短期借款
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项目资金结构影响的三种因素
1 债务/股本资金的比例 2 项目资金的合理使用结构 2 税务安排：利息预提税
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因素1——股本资金与债务资金的比 例关系
项目两部分资金及其相互比例受制于项目的投资 结构、融资模式和项目的信用保证结构，但是， 合理安排有利于减少投资者自有资金的投入并能 提高综合经济效益。
4 项目资金结构
4.1 项目资金结构的确定 4.2 项目的资金来源 4.3 股权资金的筹集 4.4 债务资金的筹集
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4.1 项目资金结构的确定
项目资金结构包括股本资金、债务资金， 二者比例构成项目的资本结构。
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资金总额
自有资金 赠款
借入资金
资本金(注册资金)
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申请贷款的类型
工程贷款——对建筑工程发放的短期不动 产贷款，利率高
定期贷款——中长期有担保贷款
转换贷款——希望获得中长期贷省情的过 渡性贷款
项目资金结构PPT课件
四、券
五、商业票据
六、项目资金结构的决策
2
一、项目股本资金
• 1、发行股票筹措股本资金
• （1）公募
– 又称公开发行，是指事先没有特定的发行对象，向
社会广大投资者公开推销股票的发行方式
– 境内上市
– 境外上市
• （2）私募
– 是指发行者只对特定的发行对象推销股票的发行方
式，通常在两种情况下采用
– 股东配股，又称股东分摊
的短期负债或长期负债栏目中将有所体现，加大了出口商或
承包商的负债规模和资产负债比率
• 同时，出口商、承包商还需要向银行提供担保，加大了企业
的财务负担，对企业财务状况影响大。而买方信贷则不存在
这个问题。
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4、福费廷
• 福费廷（Forfeiting）即买单信贷
• 是指在延期付款的大型设备贸易中，出口商把进口商
– 申贷金额原则上不低于2000万人民币；
– 利率和期限：执行政府间优惠贷款框架协议规定；
– 利息：每半年计息一次；
– 本金偿还：进入还本期后每半年一次等额偿还；
– 银行费用：借款人按贷款总额在首次提款前一次性支付管理
费，按贷款未提取部分支付承诺费。
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6、多边金融机构贷款
• 多边金融机构贷款，是大型工程
–发展中国家，项目融资超过3000万美元
–发达国家，项目融资额超过1亿美元
–英吉利海峡隧道，209家银行提供74亿美元贷款
• 银团组成
–牵头行
–代理行
–参加行
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银团的组成
• 牵头银行(安排行/主经理行)
– 在合同和担保文件谈判中起领导和协调作用
– 文件中明确写明银团各成员(参与)银行提供的贷款额
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3资金成本及其构成
股本资金成本——相对意义上的成本——机会成 本——考虑获取资金的实际成本、资本市场的利 率因素、可供选择的投资机会比较
债务资金成本——绝对成本——贷款利息——考 虑利率风险与外部经济环境因素：固定浮动，封 顶和限底等
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4.3 股本资金的筹集
股本资金——有限 形式：普通股或优先股
早期：投资者购买项目公司股票
目前：项目公司直接上市
第三方资金：政府机构和公司出于政治或经济利 益等方面的考虑提供类似的股本资金，如购买项 目产品的公司、为项目提供原材料的公司、工程 承包公司、政府机构、世界银行等。
债务资金成本最低，但是财务状况和抗风险能力 脆弱；
股本资金，财务基础牢固，项目抗风险能力强， 但是却大大提高了资金使用的机会成本。
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股本资金与债务资金的成本比较
债券资金成本 若所得税率为T，债券的
税后资金成本为Kb(1-T)
股权资金成本 资本资产定价模型 债券收益加权益报酬率 红利增长模型
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双货币贷款
双货币贷款：本金与利息支付分别采用不 同的货币。
降低利率风险和汇率风险 1981年出现 市场利率相对较低的货币作为计算利息的
货币；选择项目所在国货币或与项目现金 流量密切相关的货币（可能利率较高）
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商品关联贷款
通过贷款人参与产品价格波动实现降低融资成本 贷款本金的商品价格参与：本金与商品价格联系，而贷款
安全放在第一位，防微杜渐。20.12. 2920. 12.29 03:42: 3203: 42:32 Dece mber 29, 2020
加强自身建设，增强个人的休养。20 20年1 2月29 日上午 3时42 分20.1 2.292 0.12.2 9
精益求精，追求卓越，因为相信而伟 大。20 20年1 2月29 日星期 二上午 3时42 分32秒 03:42 :3220. 12.29
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4.2 项目的资金来源
金融市场体系 资金来源
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金融市场体系结构
金融市场
分类
期限品种 : 货币市场 资本市场 黄金市场 外汇市场
交割日: 现货市场，衍生证券市场 组织: 拍卖市场，场外交易市场，中介
市场
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资金和证券的流动
直 接 融 资 与 间 接 融 资
中 介 机 构
储 蓄 资 金 证 券 贷 款
贷 款 人
借 款 人
资 金
资 金
证 券
证 券
金 融 市 场
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项目资金来源
种类： 1 国界：国内与国外资金 2 资金性质： 国家财政资金 企业自留资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金 社会公众资金 3 目的：股本（股本与准股本）与债权
准股本资金：无担保的次级债务和从属债务
特点：偿还的灵活性，期限不固定；偿还顺序低于其它债 务，但高于股本资金。
进入形式：类似与股本资金和高级债务资金，或作为准备 金
四种类型
1无担保贷款：种子贷款，发起人提供，目的吸引其他贷款
2可转换债券和附认股权证的债券
3零息债券
4贷款担保——替代股本资金
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2 债券融资——国内与海外
美国债券市场融资 (1)信用评级 AAA到D级共10级 1）主权风险 2）货币风险 3）法律风险 4）项目产品的市场风险 (2) 同股本发行的三种方式
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标准普尔 AAA AA A BBB BB B
CCC CC C D
4融资结构——混合结构（利率，贷款形式，币种）
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因素3——税务安排的影响
分红预提税和利息预提税中后者应用最为广泛。 利息预提税 从源课税原则：不管纳税人的国际属于哪一个国家，也不
管在哪国，只要收入来源于某个国家，该国就有权对他在 该国取得的收入课税。
利息预提税：非本国居民在司法管辖地获取利息进行征税 借款人缴纳 贷款利息的10%-30% 向境外支付总额中扣除，或在应付总额上增加一个附加成
利率低于同等条件下的商业贷款利率——还款日，本金的 偿还依赖于当时商品价格，市价低于协议价，借款人偿还 本金原值；高于协议价，借款人按照预定公式多偿还部分 资金（借款人因价格上升也会从中受益，因而有支付能力） 贷款利息的商品价格参与：贷款利率与某种商品价格在同 一时期内的变化联系，实际商品价格的变化与预测商品价 格的变化率相吻合或相近，支付较低的贷款利率；反之， 将承受较高利率。
3私募：私人配售是指像“经认可的投资者”出售 证券，他们是银行、保险公司等机构，以及某些 资产超过500万美元的经营实体和富有的个人。
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欧洲市场——通过投资银行——上市交易
亚洲市场——新兴市场
中国市场——项目公司成立股份公司（发 起或募集设立）
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准股本资金的筹集
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债务资金结构的主要影响因素
债务期限 债务偿还 债务序列 债权保证 违约风险 利率结构 货币结构与国家风险
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1贷款融资——短期与长期
A 商业银行贷款
贷款协议： 贷款目的 贷款金额 贷款期限和还款计划 贷款利率 提款程序和提款先决条件 借款人提款时的保证 保证性契约：政府批准、依法纳税 财务性契约：对借款人进一步举债的限制，规定最低的财务指标 利息预提税的责任 贷款成本、贷款建立费和贷款承诺费 违约事件 法院的选择和诉讼代理
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。 03:42: 3203: 42:32 03:42 12/29 /2020 3:42:32 AM
做一枚螺丝钉，那里需要那里上。20 .12.29 03:42 :3203 :42D ec-202 9-Dec -20
日复一日的努力只为成就美好的明天 。03:4 2:320 3:42: 3203: 42Tue sday, December 29, 2020
产品的国际流通性强：石油、天然气、贵金属与有色金属 等，而生擦行数产品的项目也是项目融资活动最为活跃的 领域之一。
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C 出口信贷
买方信贷和卖方信贷
买方信贷——出口商所在地银行为促进本国商品出口。对 国外进口商发放的贷款 卖方信贷——出口商所在地银行发放给本国出口商的贷款
直接贷款：进出口银行——国外进口商贷款 间接贷款：银行转贷款，进出口银行——商业银
4 项目资金结构
4.1 项目资金结构的确定 4.2 项目的资金来源 4.3 股权资金的筹集 4.4 债务资金的筹集
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4.1 项目资金结构的确定
项目资金结构包括股本资金、债务资金， 二者比例构成项目的资本结构。
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资金总额
自有资金 赠款
借入资金
资本金(注册资金)
美国市场、欧洲市场、亚洲市场
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美国的股本资金募集方式
1 注册登记发行（IPO）：公开发行证券在SEC 登记，按照美国通用会计准则调整、按照证券法 披露信息等，在纽约证券交易所上市。
2按照144A条例再发行：允许证券在美国被再出 售给不限数量而有资格的机构投资者——至少拥 有1亿美元的投资者。
让自己更加强大，更加专业，这才能 让自己 更好。 2020年 12月 上午3时 42分2 0.12.2 903:4 2Dec ember 29, 2020
B 0i n 1(1IK b)t (1 M K b)n
Ks=Rf+(Rm-Rf)B Ks=kb+RR P0 = D1/(Ks-g)
该项目的经济强度，而且受部门、投资者 状况、融资模式等因素的影响，在一定程 度上反映安排资金结构时借贷双方在谈判 中的地位、金融市场资金的供求关系和竞 争状况以及贷款银行承受风险的能力。
国际金融公司——成立于1956年，世行的附属机 构，主要向发展中国家私人部门提供无需政府担 保的贷款和投资。
多边投资担保局——成立于1988年，世行的附属 机构，通过对非商业风险提供担保鼓励发展中国 家的外国投资，包括联合保险和再保险。
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贷款发放程序
项目选定 项目准备 项目评估 项目谈判 项目执行 项目总评价
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因素2——项目资金的合理使用结构
取决于： 1 资金的需求量 项目的资本投资
投资费用的超支准本金：不可预见费，项目总投 资的10-30%
项目流动资金
必须做好项目总的资金计划，以及项目建设期和 试生产期的项目现金流量计划。
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2资金的使用期限： 股本资金——使用期限最长 债务资金——固定期限
穆迪 Aaa Aa A Bbb Bb B
Ccc Cc C D
等级 最高级 高级 中上级 中等级 投机级 缺乏可信赖的 品质 品质较差 高投机性 最低等级
存在违约或破 产风险
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类型： 固定利率债券 变动利率债券 浮动利率债券 双货币债券 商品关联债券 附有其他权利债券
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